中国金融资产管理公司发展策略研究

中国金融资产管理公司发展策略研究

摘要：由于本国金融体系不是很完善，存在一定的风险，在这种情况下，银行等金融

机构的经营危机很容易转化为系统性危机。为了化解和防范金融风险，处置不良资产和金融

机构破产清算、重组的金融资产管理公司的存续期相对来说就更为长一些。比如韩国的金融

资产管理公司就是永久性的，它由政府出资设立的一家永久性的金融资产管理公司，并设立

了一项银行不良资产处置基金，金融资产管理公司除接受政府委托处置银行不良资产外，还

承担政府委托的其他不良资产处置任务。这是关于中国金融资产管理公司继续存在必要性的

讨论。金融资产管理公司是国家为了处置国有商业银行不良资产、促进国有银行和国有企业

改革而设立的。通过金融资产管理公司的运作，银行资产质量显著改善，使得国有商业银行

可以轻装上阵，为改制上市和提升盈利能力创造了条件。随着金融资产管理公司政策性使命

的结束，四家资产管理公司已开始了商业化转型，目前正在探索以资产管理业务为主，以投

资银行、金融租赁、担保、信托、期货等业务为依托的综合性金融业务，逐步向金融控股公

司的目标迈进。

关键词：金融资产；管理；公司

一、中国金融资产管理公司现行发展状况

中国金融资产管理公司的发展趋势从其组建之日起，就引起了各方面的极大

关注。譬如在国务院颁布的《关于债转股的若干意见方案》等相关文件中就曾经

规定到，金融资产管理公司将阶段性地存在，期限为8至10年。到了《条例》

征求意见稿，也曾经规定到金融资产管理公司的经营期限为10年。但是在2000

年《条例》正式颁布之后，其中却未有存在期限的规定。因此，当金融资产管理

公司组建13年的今天，我们重新审视金融资产管理公司的发展趋势，完善其法

律制度时，需要思考以下三个问题：1.金融资产管理公司有没有继续存在的必要；

2.如果有存在的必要，其发展方向如何；

3.法律又将如何对其进行规制。金融资

产管理公司是国家为了处置国有商业银行不良资产、促进国有银行和国有企业改

革而设立的。改革之初，改革成本多由中央财政当期直接一次性支付。改革到后来，由于国家财力有限，银行开始充当第二财政，承担了大量的改革成本，逐渐

形成巨额坏账。具体原因包括红头文件、企业政策性关停并转、国有企业经营不

善、地方政府不当干预等。同时，银行完全由于自身原因，经营不善，也造成了

大量不良资产。银行坏账积累到一定程度，中央政府就要设法相救，银行就会进

行财务重组。财务重组的第一种形式是银行用自身利润核销坏账，这是企业行为，是会计制度规定的市场化手段。第二种形式是国家动用外汇储备重新注资。第三

种形式是资产管理公司发行由中央财政担保的金融债券收购银行不良资产。第四

种形式是资产管理公司通过央行再贷款或央行票据收购银行不良资产。

我国还存在以下潜在的金融风险：第一，受传统计划经济体制的影响，国有

企业建设资金过分依赖银行贷款，信贷资金的财政化使用，使金融机构的不良贷

款比例较高。第二，企业集资渠道单一，在国有企业经营状况尚未得到根本改变时，很容易使企业经营状况风险转化为金融风险，非法设立金融机构，乱办金融

业务的现象严重。第三，金融机构防范金融风险的内部控制力不够，股票市场仍

然存在着某些过分投机现象和泡沫经济因素。第四，金融监管存在薄弱环节，金

融机构缺乏对经营管理人员的有效监督和约束，致使一些经营者违规经营，甚至

于出现金融犯罪活动。我们认为，我国金融资产管理公司的长期存在可以有效地

防范和化解这些潜在的金融风险，确保金融体系的安全，进而保证国民经济健康、快速、平稳发展。但是，我们必须看到，金融资产管理公司的性质和职能应当发

生改变。金融资产管理公司完全可以利用它盘活的不良资产开展商业性经营业务。比如金融资产管理公司使用自有资金对确有升值潜力的不良资产适当追加投资，

提升回收价值后再进行最终变现处置；资产处置快的金融资产管理公司开展商业

性委托资产处置业务，利用专业优势为金融机构处置不良资产；可以利用自有资

金商业化收购不良资产，经营管理和处置；可以使用资本金进行国债投资。

二、中国金融资产管理公司发展策略

民族的振兴是经济的振兴。中国金融资产管理公司发展方向在中国的经济发

展进程中具有十分重要的作用和意义。既然我国金融资产管理公司的存在具有长

期性，那么它的发展方向就值得关注了。特别是随着不良资产处置工作的加快，

金融资产管理公司所管理的资产规模在逐渐缩小，个别地区的资产处置已经进入

收尾阶段，但由于我国金融资产管理公司今后发展方向不明确，处置快的办事处

可能放慢处置速度，影响处置的进程。由于发展方向不明确带来的另一个问题是，

容易诱发短期行为，加大处置中的道德风险，增加最终损失。此外，也会妨碍金

融资产管理公司吸引高素质人才，人才流失尤其是业务骨干的流失，对不良资产

处置工作造成一定负面影响。最后，由于金融资产管理公司发展方向不明确，也

助长了一些人逃债的心态，不少债务人认为只要再拖几年，等金融资产管理公司

关闭了债务就可以彻底赖掉了，这直接影响了不良资产处置的效果。

国外金融资产管理公司在完成其对不良资产的处置任务后，发展方向有以下

几种模式：

第一，并回到原来的母体银行。这种模式认为不良资产处置机构负有特定的

任务，一旦任务完成，该机构也就完成了它的历史使命，应本着从何而来，到何

处去的原则回到相应的母体银行。例如美国的RTC就是在把接受的倒闭银行和储

贷协会的不良资产处置完毕后宣告解散，有关职能和人员重新回到联邦存款保险

公司。

第二，成立永久性的公司。从理论上分析，由于不能杜绝银行不良资产的产生，因此金融资产管理公司在完成不良资产处置的阶段性任务后并不解散，而是

作为一个永久性的机构长期存在。韩国的金融资产管理公司就是1997年亚洲金

融危机后由国会立法扩大了它的功能而接收和处置不良资产的，国会立法将其设

立为永久性的机构。

第三，合并成为商业性银行。例如，瑞典的NORBANKEN和GOTO银行各自设

立了不良资产处置机构，在处置完不良资产后，这两家机构即合并成为一家商业

性的不良资产处置机构，按市场化规则继续运作。

第四，向投资银行转化。金融资产管理公司被赋予的手段和投资银行最相似，业务范围也与投资银行相互交叉。因此金融资产管理公司发展成为现代投资银行

是较为行之有效的一种模式。

从我国四大金融资产管理公司的现实基础出发，金融资产管理公司的发展方

向有如下两种选择：