迪康药业股利分配案例分析
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高级财务管理 案例三：迪康药业股利分配案例分析
第二组：
A组——滕静 孙夏 杨雯 冯子芸 郭芯羽 ▲ B组——史瑞敏 李冠杰 肖伟巍 林露露 C组——吴晓萍 贺萍 胡任伟 尹梦雅
目录
1 2 3 4
背景知识
公司简介
（林露露）
（史瑞敏）
迪康股利配 （肖伟巍）
启示
（李冠杰）
第一部分：理论背景知识
一、股利分配的概念和项目
2005
-7632.72 7111.75 -520.97 —— —— —— -520.97
2007
581.79 -14229.3 -13691.9 —— —— —— -13691.9
2008
1057.62 -13691.9 -12676.2 —— —— —— -12676.2
2009
1519.28 -12676.2 -11207.3 —— —— —— -11207.3
公司概况
公司主营业务
迪康药业是以制药为主，药物研发、药品营销、药品连锁经营等 纵向一体化发展的国家高新技术企业，涉及化学原料药、化学药制 剂、中药制剂、生物医学材料、生物工程制药等。 公司主要产品有国家“863”尖端项目“可吸收骨折内固定螺 钉”，国家新药“安可妥”（盐酸吡格列酮片）、“安斯菲” （雷贝拉唑钠肠溶片）等。迪康在研项目“迪康（抗病毒）注射 液”系国家中药一类新药，被列入国家“ 863”项目和国家“十五” 公司主营业务 攻关计划。
•未分配股利
2010
高送转
2004-2009
•未分配股利
每年分配现金红利1274万元， 2001-2003
迪康药业历年股利分配情况
（2001-2003）
（单位：万元）
2001年： 1、计提盈余公积金311.91 2、计提公益金155.95 3、1274的现金分红 （43.8%）
2003年： 1、计提盈余公积金132.99 2、计提公益金66.50 3、1274的现金分红 （16%）
公司概况
四川迪康科技药业股份有限公司，四川蓝光发展股份有限公司旗下， 以制药为主，药物研发、药品营销、药品连锁经营等纵向一体化发展的 上市公司。 在医药、医疗器械制造板块。公司在成渝两地有两个现代化生产基地， 占地面积为540多亩。公司拥有迪康药业成都迪康制药公司、重庆迪康长江
制药有限公司、成都迪康中科生物医学材料有限公司三个制造型公司。涉
2010
3148.15 -11207.3 -8059.11 —— —— —— 高送转
6464.53 7275.96 76.14
38.08 —— 7111.75
未分配利 润
迪康在2010年的“高送转”政策
•
迪康药业在2010年归属上市公司的净利润为 3148.15万元，可分配利润为-8059.11万元，年末 资本公积金40679.72万元。由于可供投资者分配 的利润为负，公司决定将利润来弥补以前的亏空， 不进行利润分配。 • 高送转：以总股本 175,602,342 股为基数， 以资本公积金每 10 股转增 15 股，共计转增 263,403,513 股，转增后公司总股本439,005,855 股。每个股东手持有的股数增多了，但其价值不 变。
2
236396000
11.17
流通A股
3
119பைடு நூலகம்42000
5.65
流通A股
4
东海基金工商银行鑫 隆124号资产管理计划 国泰元鑫招商银行中 建投信托有限责任公 司
54727100
2.59
流通A股
5
24795900
1.17
流通A股
迪康药业股利分配大致情况
2014
•分配2117万元的现金股利
2011-2013
（单位：万
本年净利润 年初未分配 利润 本年可分配 利润 提取盈余公 积金 分配利润 未分配利润
股利分配政策的总结
2001-2003
固定股利分配 优点:传达经营稳定的信号 缺点：给公司造成负担
剩余股利分配
2012-2014
优点：有利于降低资金成本 缺点：造成经营波动大的印象
第四部分：总结及分析
股利分配 三个决策
分配给股东
①有利于再融资 ②有利于提高股 东对公司信心。
vs
留在公司
①外部融资成本 ②融资约束 ③公司发展阶段 ④公司是否有好的 投资项目 ⑤避税
决策三：分配形式
现金 分红 转增 股
利润分 配方式
送股
配股
代码 600195 600222 600329
企业名称 中牧实业股份有限公司 河南太龙药业股份有限公司 天津中新药业集团股份有限公司
及化学原料药、化学药制剂、中药制剂、生物医学材料、生物工程制药等领域。 公司共有20个制剂剂型、17条生产线，生产各类剂型药品共达249个，其中医 保产品129个，非医保产品120个，含国家级新药12个、国家中药保护品种8个。 公司申请专利28个（已授权18个）。公司所生产的产品剂型齐全，销售网 络遍及全国。
五、股利支付的方式
股利支付的 主要方式
现金股利
股票股利
转增股
配股
迪康药业公司简介
4.0
2.0
3.0
1.0
5.0
公司成立
四川迪康科技药业股份有限公司前身系成都迪 康制药公司，成立于1993年5月，后经1997年7月 和1995年5月两次股权转让、1998年9月增资扩股 及更名为成都迪康制药有限公司。 1999年12月17日，经四川省体改委确认，成都 公司成立 迪康制药有限公司整体变更设立为四川迪康科技 药业股份有限公司。 2001年2月，经中国证监会证监审核批准，公 司5000万股人民币流通股获准在上海证券交易所 挂牌上市交易。[股票代码：600466]（简称“迪康 药业”）。位于中国西部成都高新技术开发区，注 册资金12740万元。
3
5.65
流通A股
4
东海基金工商银行鑫 隆124号资产管理计 划 国泰元鑫招商银行中 建投信托有限责任公 司
54727100
2.59
流通A股
5
24795900
1.17
流通A股
公司股利分配
公司的股利分配
截止2015年前五大股东持股情况
编号 股东名称 持股数量（股） 持股比例（%） 股本性质 1 蓝光投资控股集团有 限公司 深圳市平安创新资本 投资有限公司 杨铿 1144390000 54.06 流通A股
决策一：是否分配
决策二：分配比例 决策三：分配方式
负责人：李冠杰
决策一：是否分配
分配能力 是否分配 分配意愿 是否亏损 避税
公司融资
背后原因
政策原因
近三年无现金分红 不得增发新股、配 股、可转换债券
公司原因
稳定股票 市场的需要
公开发行证券应满 足近三年现金分红
公司发展的需要
达可分配利润30%
决策二：分配比例
分公司设立
分公司的设立
公司股利分配
截止2015年前五大股东持股情况：
编号 股东名称 持股数量（股） 持股比例（%） 股本性质
1
蓝光投资控股集团有 限公司 深圳市平安创新资本 投资有限公司 杨铿
1144390000
54.06
流通A股
2
236396000 公司股利分配 119642000
11.17
流通A股
税差理论 当事人理论
三、股利分配的影响因素
法律因素 资本保全的限 制 公司积累的限 制 净利润的限制 超额累积利润 的限制 股东因素 稳定的收入 避税的需要 控制权的稀释 公司自身因素 收益的稳定性 资产的流动性 公司举债能力 投资机会 其他因素 通货膨胀 经济政策
四、现实中的股利分配政策
1.剩余股利政策 2.稳定股利或稳定增长的股利政策 3.固定股利支付率政策 4.低正常股利加额外股利政策
2002年： 1、计提盈余公积金356.59 2、计提盈余公益金178.29 3、1274的现金分红 （20%)
迪康药业历年股利分配情况
（2004-2010）
2004
本年净利 润
年初未分 配利润 本年可分 配利润 提取法定 盈余公积 金 提取公益 金 分配股利 761.43
（单位：万元）
2006
-13709.3 -520.97 -14229.3 —— —— —— -14229.9
近几年股利分配情况
元）
年份 2011 2358.26 -8110.60 -5752.34 —— —— —— 2012 3300.47 -2457.53 842.94 84.29 —— 758.64 2013 3799.34 758.64 4557.98 379.93 —— 4178.04 2014 1609.25 4178.04 5787.29 160.93 2117.02 3509.35
分红 送股 16 1 5 4 10 5 12 12 11 15 1 2 1 5 2 3
备注
600381 青海春天药用资源科技股份有限公司 600436 漳州片仔癀药业股份有限公司 600557 江苏康缘药业股份有限公司 600572 浙江康恩贝制药股份有限公司 600750 江中药业股份有限公司
603222
603567
浙江济民制药股份有限公司
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司
无
无 86
无
无 19
2015.2上市
2015.4上市 0.819
谢谢大家
二、股利相关理论
三、股利分配的影响因素 四、现实中的股利分配政策 五、股利支付的方式
负责人：林露露
一、股利分配的概念和项目
股利分配是公司向股东分派股利，是企业利润 分配的一部分，而且股利属于公司税后净利润分配。
分配项目
盈余公积 金（10%）
公益金
（5%）
股利
二、股利相关理论
“一鸟在手”理论
信号传递理论
第二组：
A组——滕静 孙夏 杨雯 冯子芸 郭芯羽 ▲ B组——史瑞敏 李冠杰 肖伟巍 林露露 C组——吴晓萍 贺萍 胡任伟 尹梦雅
目录
1 2 3 4
背景知识
公司简介
（林露露）
（史瑞敏）
迪康股利配 （肖伟巍）
启示
（李冠杰）
第一部分：理论背景知识
一、股利分配的概念和项目
2005
-7632.72 7111.75 -520.97 —— —— —— -520.97
2007
581.79 -14229.3 -13691.9 —— —— —— -13691.9
2008
1057.62 -13691.9 -12676.2 —— —— —— -12676.2
2009
1519.28 -12676.2 -11207.3 —— —— —— -11207.3
公司概况
公司主营业务
迪康药业是以制药为主，药物研发、药品营销、药品连锁经营等 纵向一体化发展的国家高新技术企业，涉及化学原料药、化学药制 剂、中药制剂、生物医学材料、生物工程制药等。 公司主要产品有国家“863”尖端项目“可吸收骨折内固定螺 钉”，国家新药“安可妥”（盐酸吡格列酮片）、“安斯菲” （雷贝拉唑钠肠溶片）等。迪康在研项目“迪康（抗病毒）注射 液”系国家中药一类新药，被列入国家“ 863”项目和国家“十五” 公司主营业务 攻关计划。
•未分配股利
2010
高送转
2004-2009
•未分配股利
每年分配现金红利1274万元， 2001-2003
迪康药业历年股利分配情况
（2001-2003）
（单位：万元）
2001年： 1、计提盈余公积金311.91 2、计提公益金155.95 3、1274的现金分红 （43.8%）
2003年： 1、计提盈余公积金132.99 2、计提公益金66.50 3、1274的现金分红 （16%）
公司概况
四川迪康科技药业股份有限公司，四川蓝光发展股份有限公司旗下， 以制药为主，药物研发、药品营销、药品连锁经营等纵向一体化发展的 上市公司。 在医药、医疗器械制造板块。公司在成渝两地有两个现代化生产基地， 占地面积为540多亩。公司拥有迪康药业成都迪康制药公司、重庆迪康长江
制药有限公司、成都迪康中科生物医学材料有限公司三个制造型公司。涉
2010
3148.15 -11207.3 -8059.11 —— —— —— 高送转
6464.53 7275.96 76.14
38.08 —— 7111.75
未分配利 润
迪康在2010年的“高送转”政策
•
迪康药业在2010年归属上市公司的净利润为 3148.15万元，可分配利润为-8059.11万元，年末 资本公积金40679.72万元。由于可供投资者分配 的利润为负，公司决定将利润来弥补以前的亏空， 不进行利润分配。 • 高送转：以总股本 175,602,342 股为基数， 以资本公积金每 10 股转增 15 股，共计转增 263,403,513 股，转增后公司总股本439,005,855 股。每个股东手持有的股数增多了，但其价值不 变。
2
236396000
11.17
流通A股
3
119பைடு நூலகம்42000
5.65
流通A股
4
东海基金工商银行鑫 隆124号资产管理计划 国泰元鑫招商银行中 建投信托有限责任公 司
54727100
2.59
流通A股
5
24795900
1.17
流通A股
迪康药业股利分配大致情况
2014
•分配2117万元的现金股利
2011-2013
（单位：万
本年净利润 年初未分配 利润 本年可分配 利润 提取盈余公 积金 分配利润 未分配利润
股利分配政策的总结
2001-2003
固定股利分配 优点:传达经营稳定的信号 缺点：给公司造成负担
剩余股利分配
2012-2014
优点：有利于降低资金成本 缺点：造成经营波动大的印象
第四部分：总结及分析
股利分配 三个决策
分配给股东
①有利于再融资 ②有利于提高股 东对公司信心。
vs
留在公司
①外部融资成本 ②融资约束 ③公司发展阶段 ④公司是否有好的 投资项目 ⑤避税
决策三：分配形式
现金 分红 转增 股
利润分 配方式
送股
配股
代码 600195 600222 600329
企业名称 中牧实业股份有限公司 河南太龙药业股份有限公司 天津中新药业集团股份有限公司
及化学原料药、化学药制剂、中药制剂、生物医学材料、生物工程制药等领域。 公司共有20个制剂剂型、17条生产线，生产各类剂型药品共达249个，其中医 保产品129个，非医保产品120个，含国家级新药12个、国家中药保护品种8个。 公司申请专利28个（已授权18个）。公司所生产的产品剂型齐全，销售网 络遍及全国。
五、股利支付的方式
股利支付的 主要方式
现金股利
股票股利
转增股
配股
迪康药业公司简介
4.0
2.0
3.0
1.0
5.0
公司成立
四川迪康科技药业股份有限公司前身系成都迪 康制药公司，成立于1993年5月，后经1997年7月 和1995年5月两次股权转让、1998年9月增资扩股 及更名为成都迪康制药有限公司。 1999年12月17日，经四川省体改委确认，成都 公司成立 迪康制药有限公司整体变更设立为四川迪康科技 药业股份有限公司。 2001年2月，经中国证监会证监审核批准，公 司5000万股人民币流通股获准在上海证券交易所 挂牌上市交易。[股票代码：600466]（简称“迪康 药业”）。位于中国西部成都高新技术开发区，注 册资金12740万元。
3
5.65
流通A股
4
东海基金工商银行鑫 隆124号资产管理计 划 国泰元鑫招商银行中 建投信托有限责任公 司
54727100
2.59
流通A股
5
24795900
1.17
流通A股
公司股利分配
公司的股利分配
截止2015年前五大股东持股情况
编号 股东名称 持股数量（股） 持股比例（%） 股本性质 1 蓝光投资控股集团有 限公司 深圳市平安创新资本 投资有限公司 杨铿 1144390000 54.06 流通A股
决策一：是否分配
决策二：分配比例 决策三：分配方式
负责人：李冠杰
决策一：是否分配
分配能力 是否分配 分配意愿 是否亏损 避税
公司融资
背后原因
政策原因
近三年无现金分红 不得增发新股、配 股、可转换债券
公司原因
稳定股票 市场的需要
公开发行证券应满 足近三年现金分红
公司发展的需要
达可分配利润30%
决策二：分配比例
分公司设立
分公司的设立
公司股利分配
截止2015年前五大股东持股情况：
编号 股东名称 持股数量（股） 持股比例（%） 股本性质
1
蓝光投资控股集团有 限公司 深圳市平安创新资本 投资有限公司 杨铿
1144390000
54.06
流通A股
2
236396000 公司股利分配 119642000
11.17
流通A股
税差理论 当事人理论
三、股利分配的影响因素
法律因素 资本保全的限 制 公司积累的限 制 净利润的限制 超额累积利润 的限制 股东因素 稳定的收入 避税的需要 控制权的稀释 公司自身因素 收益的稳定性 资产的流动性 公司举债能力 投资机会 其他因素 通货膨胀 经济政策
四、现实中的股利分配政策
1.剩余股利政策 2.稳定股利或稳定增长的股利政策 3.固定股利支付率政策 4.低正常股利加额外股利政策
2002年： 1、计提盈余公积金356.59 2、计提盈余公益金178.29 3、1274的现金分红 （20%)
迪康药业历年股利分配情况
（2004-2010）
2004
本年净利 润
年初未分 配利润 本年可分 配利润 提取法定 盈余公积 金 提取公益 金 分配股利 761.43
（单位：万元）
2006
-13709.3 -520.97 -14229.3 —— —— —— -14229.9
近几年股利分配情况
元）
年份 2011 2358.26 -8110.60 -5752.34 —— —— —— 2012 3300.47 -2457.53 842.94 84.29 —— 758.64 2013 3799.34 758.64 4557.98 379.93 —— 4178.04 2014 1609.25 4178.04 5787.29 160.93 2117.02 3509.35
分红 送股 16 1 5 4 10 5 12 12 11 15 1 2 1 5 2 3
备注
600381 青海春天药用资源科技股份有限公司 600436 漳州片仔癀药业股份有限公司 600557 江苏康缘药业股份有限公司 600572 浙江康恩贝制药股份有限公司 600750 江中药业股份有限公司
603222
603567
浙江济民制药股份有限公司
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司
无
无 86
无
无 19
2015.2上市
2015.4上市 0.819
谢谢大家
二、股利相关理论
三、股利分配的影响因素 四、现实中的股利分配政策 五、股利支付的方式
负责人：林露露
一、股利分配的概念和项目
股利分配是公司向股东分派股利，是企业利润 分配的一部分，而且股利属于公司税后净利润分配。
分配项目
盈余公积 金（10%）
公益金
（5%）
股利
二、股利相关理论
“一鸟在手”理论
信号传递理论