企业长期投资决策方法(ppt 104页)
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销货成本中每年不需要支付现金的主要是折
旧费用，所以付现成本可以用销货成本减去折旧来估计 付现成本=销货成本-折旧 所以，营业现金流入=销售收入-付现成本
=销售收入-（销货成本-折旧）
=营业利润+折旧 如果考虑所得税的话， 营业现金净流入=营业净利润+折旧
因此，如果从每年现金流动的结果ຫໍສະໝຸດ Baidu看，增加现金 的流入来自两部分：一部分是利润造成的货币增值；另 一部分是以货币形式收回的折旧。
投资按照回收期限来划分可以分为短期投资和长 期投资。由于短期投资在一年内就可以收回，这种投 资形成的资产是企业的流动资产，其风险小，收益也 小、而且投资额相对也小，所以在营运资产的管理决 策中。企业真正意义的投资决策是长期投资决策。
3
一、长期投资决策程序
长期投资，是指在长于一年的时间内才
能收回的各项投资。长期投资决策是在资金
4
一、长期投资决策程序
固定资产项目的投资具有占有时间长、耗资多、不可 逆等特点，决定了长期投资具有相当大的风险，一旦决策 失误，就会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会 造成企业破产清算。因此企业应该按照一定的程序，运用 科学的方法进行分析论证，以保证决策的正确有效。
长期投资一般要遵守以下程序：
第四章 投资决策与管理
第一节 长期投资决策概述 第二节 长期投资决策的一般方法 第三节* 长期投资决策的方法的运用和评估
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第四章 投资决策与管理
第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策程序（C） 二、现金流量及其估算（B）
2
第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策程序（C）
投资，投资是指投资者将货币或实物预先投放于 社会再生产领域，以形成某种资产，并借以获得未来 收益的经济活动。在一般情况下，投资后最终获得的 回流价值必须大于投资时所预付的价值，否则，投资 便失去了意义。
的时间价值、现金流量、投资风险、资本成本等因素 的影响下，对长期投资项目进行分析、判断、取舍。 由于这种投资资金大、时间长、风险大，一般也可以 称为资本支出决策或资本预算。
长期投资的目的是为了扩大生产能力或是控制某种资源、 企业或基于某种长期的特殊目的（如偿债的需要、积累整笔 资金等）而进行的投资。而在企业的长期投资中主要是固定 资产的投资，而对于对外投资，象长期债券、股票以及购并 企业的投资涉及企业的财务估价问题，前面已经叙述过。所 以这里的投资主要是固定资产项目的投资。
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二、现金流量及其估算（B）
现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金
净流量三个具体的概念。
（1）现金流出量
一个方案的现金流出量是指该方案引起的企业现金支出 的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下 的现金流出：
◆购置生产线的价款。它可能一次性支出，也可能是分几
次支出。
◆生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整个使用期
（2）利润在各年的分布可能受折旧方法等认为因素的影 响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，从而可 以保证评价的客观性。
（2）现金流入量
一个方案的现金流入量是指该方案所引起的企业现金收 入的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以 下的现金流入：
◆营业现金流入。购置生产线扩大了企业的生产能力，
使企业的销售收入增加，扣除有关的付现成本后的余额，是
该生产线引起的一项现金流入。
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所以，营业现金收入=销售收入-付现成本 付现成本指需要每年支付现金的销货成本。
备选方案进行分析比较；
◆ 5.对其他非计量因素，分析考虑对投资方案的影响；
◆ 6.确定最优方案，写出可行性报告，请上级批准；
◆ 7.由企业领导作出决策，接受或拒绝投资或重新调研； ◆ 8.执行投资项目，筹集资金，控制实施； ◆ 9 .投资项目再评价，即在执行过程中，如果情况发生重大
变化，应具体问题具体分析，作出新的评价，以避免损失。
6
在长期投资项目的决策中，预计现金流量是
投资决策的首要也是最重要的、最困难的步骤，
其估计的准确与否决定了项目决策的准确性。
二、现金流量及其估算（B）
◆1、基本概念
现金流量，是指在投资决策中一个项目引起的企业现金支 出和现金收入增加的数量。这里的现金，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业的非 货币资源的变现价值。例如一个项目需要使用原有的厂房、 设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而 不是它们的帐面成本。
限内，会发生保持生产能力的各种费用，它们都是由于购 置该生产线引起的，应列入该方案的现金流出量。
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◆垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企
业的生产能力，引起了对流动资产需求的增加。
企业要增加的流动资金，也是购置该生产线引
起的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业终了或出 售（报废）该生产线时才能收回这些资金，并用于别的目 的。
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二、现金流量及其估算（B）
◆2、投资决策中使用现金流量的原因
在投资决策中，一般把现金流量当作研究的重点，而把 对利润的研究放在次要地位。原因有三个： （1）在整个投资有效期内利润总计与现金净流量总计相等
如下图：这个投资项目的期限为8年，8年内的利润总额 是500万元，而现金净流量也为500万元。所以从整个投资 期来看现金流量可以代替利润来作为评价净收益的指标。
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◆该生产线出售（报废）时的残值收入。因
为资产出售或报废的残值收入，是由于当初购置
该生产线引起的，应作为投资方案的一项现金流入。
◆收回的流动资金。该生产线出售或报废时，企业可以
相应增加流动资金，收回的资金可以用于别处，因此应将此 作为该方案的一项现金流入。
（3）现金净流量
是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。这 里的“一定期间”有时指一年，有时指投资项目延续的 整个期间。如果现金流入量大于流出量，现金净流量为 正值；反之，现金净流量为负值。
◆1.确定需要作出决策的目标，即弄清楚这项决策究竟
要解决什么问题；
◆ 2.针对决策项目提出若干备选方案；
5
◆ 3.为每个备选方案搜集尽可能多的、对它们
有影响的各种资料，包括政治、经济、法律、社
会环境的资料，其中有关预期成本和预期收入的
数据要尽可能做到全面、可靠；
◆ 4.根据可计量因素的资料，运用科学的理论和方法，对
旧费用，所以付现成本可以用销货成本减去折旧来估计 付现成本=销货成本-折旧 所以，营业现金流入=销售收入-付现成本
=销售收入-（销货成本-折旧）
=营业利润+折旧 如果考虑所得税的话， 营业现金净流入=营业净利润+折旧
因此，如果从每年现金流动的结果ຫໍສະໝຸດ Baidu看，增加现金 的流入来自两部分：一部分是利润造成的货币增值；另 一部分是以货币形式收回的折旧。
投资按照回收期限来划分可以分为短期投资和长 期投资。由于短期投资在一年内就可以收回，这种投 资形成的资产是企业的流动资产，其风险小，收益也 小、而且投资额相对也小，所以在营运资产的管理决 策中。企业真正意义的投资决策是长期投资决策。
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一、长期投资决策程序
长期投资，是指在长于一年的时间内才
能收回的各项投资。长期投资决策是在资金
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一、长期投资决策程序
固定资产项目的投资具有占有时间长、耗资多、不可 逆等特点，决定了长期投资具有相当大的风险，一旦决策 失误，就会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会 造成企业破产清算。因此企业应该按照一定的程序，运用 科学的方法进行分析论证，以保证决策的正确有效。
长期投资一般要遵守以下程序：
第四章 投资决策与管理
第一节 长期投资决策概述 第二节 长期投资决策的一般方法 第三节* 长期投资决策的方法的运用和评估
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第四章 投资决策与管理
第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策程序（C） 二、现金流量及其估算（B）
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第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策程序（C）
投资，投资是指投资者将货币或实物预先投放于 社会再生产领域，以形成某种资产，并借以获得未来 收益的经济活动。在一般情况下，投资后最终获得的 回流价值必须大于投资时所预付的价值，否则，投资 便失去了意义。
的时间价值、现金流量、投资风险、资本成本等因素 的影响下，对长期投资项目进行分析、判断、取舍。 由于这种投资资金大、时间长、风险大，一般也可以 称为资本支出决策或资本预算。
长期投资的目的是为了扩大生产能力或是控制某种资源、 企业或基于某种长期的特殊目的（如偿债的需要、积累整笔 资金等）而进行的投资。而在企业的长期投资中主要是固定 资产的投资，而对于对外投资，象长期债券、股票以及购并 企业的投资涉及企业的财务估价问题，前面已经叙述过。所 以这里的投资主要是固定资产项目的投资。
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二、现金流量及其估算（B）
现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金
净流量三个具体的概念。
（1）现金流出量
一个方案的现金流出量是指该方案引起的企业现金支出 的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下 的现金流出：
◆购置生产线的价款。它可能一次性支出，也可能是分几
次支出。
◆生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整个使用期
（2）利润在各年的分布可能受折旧方法等认为因素的影 响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，从而可 以保证评价的客观性。
（2）现金流入量
一个方案的现金流入量是指该方案所引起的企业现金收 入的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以 下的现金流入：
◆营业现金流入。购置生产线扩大了企业的生产能力，
使企业的销售收入增加，扣除有关的付现成本后的余额，是
该生产线引起的一项现金流入。
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所以，营业现金收入=销售收入-付现成本 付现成本指需要每年支付现金的销货成本。
备选方案进行分析比较；
◆ 5.对其他非计量因素，分析考虑对投资方案的影响；
◆ 6.确定最优方案，写出可行性报告，请上级批准；
◆ 7.由企业领导作出决策，接受或拒绝投资或重新调研； ◆ 8.执行投资项目，筹集资金，控制实施； ◆ 9 .投资项目再评价，即在执行过程中，如果情况发生重大
变化，应具体问题具体分析，作出新的评价，以避免损失。
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在长期投资项目的决策中，预计现金流量是
投资决策的首要也是最重要的、最困难的步骤，
其估计的准确与否决定了项目决策的准确性。
二、现金流量及其估算（B）
◆1、基本概念
现金流量，是指在投资决策中一个项目引起的企业现金支 出和现金收入增加的数量。这里的现金，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业的非 货币资源的变现价值。例如一个项目需要使用原有的厂房、 设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而 不是它们的帐面成本。
限内，会发生保持生产能力的各种费用，它们都是由于购 置该生产线引起的，应列入该方案的现金流出量。
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◆垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企
业的生产能力，引起了对流动资产需求的增加。
企业要增加的流动资金，也是购置该生产线引
起的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业终了或出 售（报废）该生产线时才能收回这些资金，并用于别的目 的。
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二、现金流量及其估算（B）
◆2、投资决策中使用现金流量的原因
在投资决策中，一般把现金流量当作研究的重点，而把 对利润的研究放在次要地位。原因有三个： （1）在整个投资有效期内利润总计与现金净流量总计相等
如下图：这个投资项目的期限为8年，8年内的利润总额 是500万元，而现金净流量也为500万元。所以从整个投资 期来看现金流量可以代替利润来作为评价净收益的指标。
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◆该生产线出售（报废）时的残值收入。因
为资产出售或报废的残值收入，是由于当初购置
该生产线引起的，应作为投资方案的一项现金流入。
◆收回的流动资金。该生产线出售或报废时，企业可以
相应增加流动资金，收回的资金可以用于别处，因此应将此 作为该方案的一项现金流入。
（3）现金净流量
是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。这 里的“一定期间”有时指一年，有时指投资项目延续的 整个期间。如果现金流入量大于流出量，现金净流量为 正值；反之，现金净流量为负值。
◆1.确定需要作出决策的目标，即弄清楚这项决策究竟
要解决什么问题；
◆ 2.针对决策项目提出若干备选方案；
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◆ 3.为每个备选方案搜集尽可能多的、对它们
有影响的各种资料，包括政治、经济、法律、社
会环境的资料，其中有关预期成本和预期收入的
数据要尽可能做到全面、可靠；
◆ 4.根据可计量因素的资料，运用科学的理论和方法，对