企业长期投资决策方法(ppt 104页)
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长期投资决策分析PPT
=100×（3.31）
=331
三年期利率10%年金终值系数
普通年金终值计算
普通年金终值计算公式： F=A [（1+i）n-1] /i =A（F/A，I，n）
（F/A，I，n）称为年金终值系数。
普通年金终值计算
【 练习3】
在未来30年中，你于每年末存入银行10000 元，假定银行年存款利率为10%，请计算30年 后你在银行存款的本利和是多少？
资 ➢ 流动资金投资：可在建设期末，可在试产期 （2）营业现金流量 ➢ 营业收入 ➢ 经营成本 ➢ 各项税款 （3）终结现金流量 ➢ 回收固定资产余值 ➢ 回收流动资金
(二)现金流量的估算
3.净现金流量的确定 （1）含义 净现金流量(NCF)是指一定时期现金流入量和现金流出量之间
的差额。在这里，一定时期有时是一年，有时是整个项目持 续期。 （2）净现金流量的计算公式： 某项目净现金流量=该项目现金流入量—该项目现金流出量 某年净现金流量=该年现金流入量—该年现金流出量 或： 建设期NCF= — 该年发生原始投资 经营期NCF=该年税后净利+该年不付现成本 终结期 NCF=该年税后净利+该年不付现成本+回收额
解：A=F/（F/A，I，n） =1000/（F/A，10%，5） =1000/（6.1051）
=163.7975
普通年金现值计算
【例6】你打算连续3年在每年年末取出 100元。计算在年利率为10%的情况下， 最初（第一年初）应一次存入多少钱？
P=？
100
100
100
I=10%
100（1+0.1） -1 0
• 货币时间价值 • 现金流量 • 资本成本 • 投资风险价值
1.货币时间价值
=331
三年期利率10%年金终值系数
普通年金终值计算
普通年金终值计算公式： F=A [（1+i）n-1] /i =A（F/A，I，n）
（F/A，I，n）称为年金终值系数。
普通年金终值计算
【 练习3】
在未来30年中，你于每年末存入银行10000 元，假定银行年存款利率为10%，请计算30年 后你在银行存款的本利和是多少？
资 ➢ 流动资金投资：可在建设期末，可在试产期 （2）营业现金流量 ➢ 营业收入 ➢ 经营成本 ➢ 各项税款 （3）终结现金流量 ➢ 回收固定资产余值 ➢ 回收流动资金
(二)现金流量的估算
3.净现金流量的确定 （1）含义 净现金流量(NCF)是指一定时期现金流入量和现金流出量之间
的差额。在这里，一定时期有时是一年，有时是整个项目持 续期。 （2）净现金流量的计算公式： 某项目净现金流量=该项目现金流入量—该项目现金流出量 某年净现金流量=该年现金流入量—该年现金流出量 或： 建设期NCF= — 该年发生原始投资 经营期NCF=该年税后净利+该年不付现成本 终结期 NCF=该年税后净利+该年不付现成本+回收额
解：A=F/（F/A，I，n） =1000/（F/A，10%，5） =1000/（6.1051）
=163.7975
普通年金现值计算
【例6】你打算连续3年在每年年末取出 100元。计算在年利率为10%的情况下， 最初（第一年初）应一次存入多少钱？
P=？
100
100
100
I=10%
100（1+0.1） -1 0
• 货币时间价值 • 现金流量 • 资本成本 • 投资风险价值
1.货币时间价值
长期投资决策 PPT课件
时间 NCF 0 -30 1 -50 2 30 3 30 4 30 5 45
小结
长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益 持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成：
原始 初始现金 • 建设投资（长期资产投资） 投资 流量 • 流动资金投资（垫支的营运资金） 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
小结
长期投资是指涉及投入大量现金，获取报酬或收益 持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业 经营获利能力的投资。有耗资大、时间长、回收慢、 风险高的特点。 长期投资决策涉及的因素很多，主要应考虑货币时 间价值、项目计算期和现金流量等因素。 货币时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年 金终值、年金现值。 现金流量是投资项目在其项目计算期内发生的各项 现金流入和现金流出的统称。
建设起点 投产日 终结点
0 s 初始现金 流量
p 经营期现 金流量
终结现 金流量
第一节
现金流量的构成：
原始 初始现金 • 建设投资（长期资产投资） 投资 流量 • 流动资金投资（垫支的营运资金） 总额 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-付现成本-(营业收入-付现成 经营期现 本-折旧)×所得税税率 金流量 =(营业收入-付现成本)×(1-所得税税 率)+折旧×所得税税率 =税后营业利润+折旧 终结现金 • 资产变价净收入 流量 • 垫支营运资金收回
资金增值获得控制权证券投资按投资动机诱导式投资主动式投资由于环境改变由于企业家本人偏好由于环境改变由于企业家本人偏好第一节长期投资的分类按投资影响战术型投资战略型投资只影响局部条件影响企业全局只影响局部条件影响企业全局按投资与再生产的联系按投资与再生产的联系合理型投资发展型投资维持原来的生产能力扩大生产能力维持原来的生产能力扩大生产能力按投资直接目标的层次按投资直接目标的层次单一目标投资复合目标投资以增加收入节约支出为目标多个投资目标以增加收入节约支出为目标多个投资目标第一节二影响长期投资的因素货币时间价值项目计算期现金流量第一节货币时间价值现在的1元与一年后的元与一年后的1元对比哪个价值更高元对比哪个价值更高
《长期投资决策》PPT课件
第一节 投资项目评价方法
一、净现值 净现值是投资项目净现金流量的现值之和。 计算公式为：
NPV
(1 r )
t 0
n
NCFt
t
式中：NCFt：投资项目在第t年末的净现金流量； r：资本机会成本； n：项目的寿命期。
某房地产公司打算投资35万元建一幢办公楼， 办公楼在前三年出租，每年的净租金收入为 16000元，第三年末将办公楼出售，价格为45 万元。该项目的净现金流量如下： 年末 0 1 2 3 NCFt -35 1.6 1.6 46.6 设资本机会成本r=7% 1.6 1.6 46.6 NPV 35 2 3 5.93 1.07 1.07 1.07 应用净现值方法的判别准则： NPV>0，好的投资，应接受该项目； NPV <0，不好的投资，应拒绝该项目。
• 应用获利能力指数的判别准则： PI>1，好的投资，应接受该项目； PI<1，不好的投资，应拒绝该项目。 • 获利能力指数的局限性： 对于互相排斥的项目，不能用获利能力指数最 大，选择最优项目。 • 获利能力指数方法的优点：在资金受到限制情 况下的项目选择：
项目 PV 投资 NPV PI I 4 3 1 1.33 J 6 5 1 1.2 K 10 7 3 1.4 L 8 6 2 1.33 M 5 4 1 1.25 所有项目的净现值大于零，如果没有资金的限 制，企业应该接受所有的项目。但是假设企业 只有2000万元的资金，因此，企业需要在这些 项目中选择最优的项目组合。 按照PI对项目排序，选择K、L、I、M。
• 投资回收期的判别准则： 应用投资回收期法，必须要确定一个基准回收 期，即企业可接受的最长回收期。 投资回收期<基准回收期，应接受该项目； 投资回收期>基准回收期，应拒绝该项目。 • 投资回收期方法的缺陷： – 没有考虑货币的时间价值； – 忽略了回收期以后的现金流量； – 基准回收期的确定缺乏客观的依据。
G第七章长期投资决策
（6）该项目的流动资金分两次投入，第一次是在项目计
算期的第2年年初投入的，第二次是在项目计算期的第
3年年初投入的
G第七章长期投资决策
投资项目的类型
新建项目 ◎单纯固定资产投资项目 ◎完整工业投资项目
更新改造项目
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G第七章长期投资决策
第三节 现金流量
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• 现金流量的定义 • 现金流量的作用 • 确定现金流量存在的困难 • 确定现金流量的假设 • 现金流量的内容 • 现金流量的估算 • 现金流量表的编制 • 净现金流量的涵义 • 净现金流量的简化计算公式 • 净现金流量计算举例
•计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点 •【例7－1】
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G第七章长期投资决策
【例7－1】项目计算期的计算
已知：企业拟购建一项固定资产，预计使 用寿命为10年。
要求：就以下各种不相关情况分别确定该 项目的项目计算期。
(1)在建设起点投资，当年完工并投产。 (2)建设期为一年。 解：（1）项目计算期＝0+10＝10（年）
要求：分别按简化公式计算和按编制现金流量表两种方 法计算该项目净现金流量(中间结果保留一位小数)。
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G第七章长期投资决策
解:计算以下相关指标:
1)项目计算期＝1+10＝11(年) (2)建设期资本化利息＝1 000×10%＝100
（万元） 固定资产原值＝1 000+100＝1 100(万 元) (3)年折旧＝ (1100-100)/10＝100(万元)
•企业本 身
◇项目计算期的构成
◇原始总投资与投资总额的构成
◇投资项目的类型
◇项目投资资金的投入方式
第六章长期投资决策-管理会计ppt课件
一、长期投资的定义和特点
（二）长期投资的分类: 项目投资 证券投资 其他投资
一、长期投资的定义和特点
（三）长期投资的特点 : 1．投资金额大，回收期长 2．影响企业的长远发展方向 3．变现能力差 4．面临较高的风险，固定资产投资能否取
得理想效果主要取决于对未来各方面因素 预测的准确程度
一、长期投资的定义和特点
（一）长期投资的定义: 投资，指企业为通过分配来增加财富，或为谋求其他利益，而将资产
让渡给其他单位所获得的另一项资产。 企业投资的动机，从某种角度 来说是受社会经济环境的影响。就目前情况，这种动机应包括：规模 化投资、为更新技术和开发新产品的投资、资源配置控制投资、企业 组织完善性投资以及为树立企业形象而进行的投资。随着经济的发展， 企业为使生产规模达到规模经济所要求的程度，必须进行外延型扩大 再生产，增加企业固定资产和流动资产的存量，进行规模化投资。同 时，还要通过对设备进行更新改造和提高人员素质进行内延型扩大再 生产。通过对那些与本企业生产有关的其他企业进行投资，以达到对 资源进行有效控制的目的。还有诸如对企业内部机构设置改革的投资 以及广告宣传、职工培训等公关方面都会促使企业进行投资义及特点
（三）长期投资决策的特点 : （1）从内容方面来看，长期投资决策主要
是对企业固定资产方面进行的投资决策。 （2）长期投资决策的效用是长期的 （3）长期投资决策占用资金庞大 （4）长期投资决策具有不易逆转性
三、投资决策的一般程序
(1) 投资项目的提出 (2) 投资项目的评价 (3) 投资项目的决策 (4)投资项目的实施 (5) 投资项目的再评价
二、长期投资决策的含义及特点
（二）长期投资决策的分类: 按投资决策的影响范围可分为战术型投资决策和
长期投资决策课件
了解市场的发展趋势和变化，预测未来的 投资机会。
长期投资决策的风险管理
分散投资
分散投资风险，降低因单一 投资项目带来的风险。
风险预警系统
建立风险预警系统，及时监 控和应对投资风险。
损失控制
制定损失控制策略，降低投 资损失的可能性和影响。
总结
1 长期投资决策的重
要性
长期投资对企业发展和 个人财富增长具有重要 影响。
决策方法
投资回报率
计算投资项目的回 报率，评估项目的 盈利能力。
投资成本
考虑投资项目的成 本，包括资金需求 和运营成本。
现金流量分析
分析投资项目的现 金流量，评估项目 的资金流动情况。
内部收益率
计算投资项目的内 部收益率，评估项 目的投资回报率。
实战案例分析
1
投资房产
分析房地产市场趋势和资产增值潜力，制定房产投资策略。
长期投资决策ppt课件
# 长期投资决策PPT课件 ## 简介 本次课程将介绍长期投资决策的基本概念、方法以及应用，帮助学生了解长 期投资的重要性和决策过程。
决策前的准备
市场调查
了解市场趋势、需求和竞 争状况，为决策提供数据 支持。
投资可行性分析
评估投资项目的可行性， 包括收益性和风险性。
风险评估
识别和评估投资项目可能 面临的风险，并制定风险 管理策略。
2
投资股票
研究股票市场和公司业绩，选择具有潜力的股票投资项目。
3
投资项目
评估项目的市场前景、竞争力和盈利能力，决策是否投资。
投资决策的考虑因素
1 需求和资源
2 技术先进性
考虑市场需求和可用资源，确定投资方向 和规模。
长期投资决策ppt课件
评估目标市场的需求潜力、竞争状况和发展趋势，以确定投资项目的市场前景和盈利潜力。
市场前景
关注行业技术发展动态，考虑投资项目的技术领先性和创新性，以确保企业在未来市场竞争中的优势地位。
技术创新
分析企业的财务状况和资金实力，确保投资项目与企业整体财务状况相匹配，避免因资金链断裂导致项目失败。
财务状况
识别和评估投资项目的潜在风险，制定相应的风险应对策略，以降低投资风险对企业的影响。
风险等级划分
风险评估方法
A
B
C
D
长期投资决策的实际应用
05
按投资方向可分为横向扩张、纵向扩张和混合扩张；按投资方式可分为直接投资和间接投资。
包括市场需求、竞争环境、技术发展、政策法规、财务状况等。
长期投资决策的未来展望
06
提高生产效率和降低成本，改变传统产业模式，为企业提供新的增长机会。
总结词
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
详细描述
内部收益率法（IRR）是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。内部收益率是使所有未来现金流的现值等于零的利率，反映了项目的真实经济价值。
总结词
内部收益率法能够反映项目的盈利能力，并且不受现金流时间安排的影响。
详细描述
内部收益率法通过考虑所有未来的现金流和对应的折现率，能够准确地反映项目的盈利能力。此外，由于内部收益率不受现金流时间安排的影响，因此可以对不同投资项目进行比较和评估。
01
02
03
04
总结词：通过预测未来现金流并折现到现在的价值来评估项目的经济价值。
总结词：通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。详细描述：投资回收期法是一种长期投资决策分析方法，通过计算项目投资回收期来评估项目的经济价值。投资回收期是指项目投资回报所需的时间，通常以年为单位表示。总结词：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目。详细描述：投资回收期法适用于评估短期内有明显收益的项目，如短期金融投资、设备更新等。通过比较不同项目的投资回收期，可以评估项目的经济价值和潜在风险。然而，对于具有长期稳定现金流的项目，投资回收期法的评估结果可能不够准确和全面。
长期投资决策课件
•
做专业的企业，做专业的事情，让自 己专业 起来。 2021年 1月上 午2时59分21.1.1302:59Januar y 13, 2021
•
时间是人类发展的空间。2021年1月 13日星 期三2时59分 29秒02:59:2913 January 2021
•
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午 2时59分29秒 上午2时59分 02:59: 2921. 1.13
后一年连本带利取净，需要多高的收益率才能满足这种要求。推导的 公式和年金计算以及净现值为0的计算是一样的。
(六）EXCEL财务函数计算各种指标举例
第四节 投资评价指标的应用
一、固定资产更新改造决策
1.【例9-10】
投资额
旧设备
新设备
差量现金流
30000
220000
-190000
年销售收入
200000
•
每天都是美好的一天，新的一天开启 。21.1.1321. 1.1302:5902:59:2902:59:29Jan-21
•
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。 2021年 1月13日星期 三2时 59分29秒Wednesday, January 13, 2021
•
天生我材必有用，千金散尽还复来。 02:59: 2902: 59:2902:591/13/2021 2:59:29 AM
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。21.1.1302:59: 2902: 59Jan- 2113- Jan-21
•
得道多助失道寡助，掌控人心方位上 。02:59:2902:59:2902:59Wednesday, January 13, 2021
第6章长期投资决策
v 掌握各种投资决策评价指标的意义及其计 算。
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第6章长期投资决策
v 重点：
重点与难点
v 现金流量的概念及其构成内容、净现金流量应如 何确定；
v 货币的时间价值；
v 各项动态评价指标的意义、计算、特点及指标相 互之间的关系。
v 难点：
v 现金流量及其确定；
v 对投资方案的评价、选优
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破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这 一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。
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第6章长期投资决策
v 1977年4月22日，法国总统德斯坦访问卢森 堡，将一张4936784．68法郎的支票交到 卢森堡第五任大公让·帕尔玛的手上，以此 来了结持续了180年的“玫瑰花诺言”案。
v “许下的诺言，一定要兑现，如果没有兑 现，下次见面时也一定要重新提起。千万 不要心存侥幸，认为诺言会悄悄地溜走。 请记住，普天之下，没有一个人会愉快地 忘掉别人的诺言，哪怕是一只狗。”
目 项选择权。例如，新产品研制成功，企业可获得是否投产新产 品的选择权。
上述投资项目现金流量的时间和数量的分布特征不同，所以具体的 分析方法有区别。最具一般意义的是第一种投资，即新添置固定资产的 投资项目。
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第6章长期投资决策
投资活动业务流程
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第6章长期投资决策
关键控制点 提出投资方案
信徒：“上帝啊！一千万世纪对您来说是多长 呢！？”
上帝：“一秒钟！” 信徒：“那一千万元呢？” 上帝：“那只不过是一毛钱！” 信徒：“那就请您给我一毛钱吧!” 上帝：“再等我一秒钟！”
v 翻译成人间的语言：等一千万世纪后你可以得到 一千万元
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第6章长期投资决策
v 重点：
重点与难点
v 现金流量的概念及其构成内容、净现金流量应如 何确定；
v 货币的时间价值；
v 各项动态评价指标的意义、计算、特点及指标相 互之间的关系。
v 难点：
v 现金流量及其确定；
v 对投资方案的评价、选优
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破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这 一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。
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第6章长期投资决策
v 1977年4月22日，法国总统德斯坦访问卢森 堡，将一张4936784．68法郎的支票交到 卢森堡第五任大公让·帕尔玛的手上，以此 来了结持续了180年的“玫瑰花诺言”案。
v “许下的诺言，一定要兑现，如果没有兑 现，下次见面时也一定要重新提起。千万 不要心存侥幸，认为诺言会悄悄地溜走。 请记住，普天之下，没有一个人会愉快地 忘掉别人的诺言，哪怕是一只狗。”
目 项选择权。例如，新产品研制成功，企业可获得是否投产新产 品的选择权。
上述投资项目现金流量的时间和数量的分布特征不同，所以具体的 分析方法有区别。最具一般意义的是第一种投资，即新添置固定资产的 投资项目。
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第6章长期投资决策
投资活动业务流程
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第6章长期投资决策
关键控制点 提出投资方案
信徒：“上帝啊！一千万世纪对您来说是多长 呢！？”
上帝：“一秒钟！” 信徒：“那一千万元呢？” 上帝：“那只不过是一毛钱！” 信徒：“那就请您给我一毛钱吧!” 上帝：“再等我一秒钟！”
v 翻译成人间的语言：等一千万世纪后你可以得到 一千万元
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长期投资决策的基本方法.ppt
第六章 长期投资决策分析
（一）长期投资决策评价指标及其类型 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资
项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量 化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资 的效益和项目投资产出关系的量化指标构成的指 标体系。 进行长期投资决策，应当应用长期投资决策评价 指标来衡量和比较投资项目的可行性或优劣。
（1）公式法
原始投资额
包括建设期在内的投资回收期＝——————————
投产后每年相等净现金流量
（2）列表法
通过列表的形式计算“累计净现金流量”来确定回收期
第六章 长期投资决策分析
折现评价指标（动态评价指标）
折现评价指标需要考虑货币时间价值的因素，指标主要 包括四个：净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。
则： 具体问题具体分析原则 确保财务可行性原则 分清主次指标原则 讲求效益的原则
第六章 长期投资决策分析
2、单一独立投资项目的财务可行性评价
对于单一的独立投资项目的财务可行性的评价，一般可 以参考以下标准：
净现值≥0
净现值率≥0
获利质指数≥1
内部收益率≥行业基准折现率
包括建设期在内的静态回收期≤n÷2（即项目计算
项目的净现值
净现值率（NPVR）＝ ———————×100 ％
原始投资的现值合计
第六章 长期投资决策分析
3．获利指数
获利指数实际上就是现值指数，一般认为就是指投产后 按行业基准折现率或设定折现率折算的各年净现金流量 的现值合计与原始投资的现值合计之比。
投产后各年净现金流量的现值合计
获利指数（PI）＝ ————————————————
2．投资的敏感性分析 投资的敏感性分析就是通过分析预测有关因素对
《长期投资决策方法》课件
《长期投资决策方法》 PPT课件
长期投资决策方法是指在投资过程中，通过评估投资回报、风险和时间等要 素，保证决策的可靠性和持续的收益。本课程将介绍长期投资决策的意义和 方法。
为什么需要长期投资决策？
财务增长
长期投资决策可以帮助企业 实现财务增长和可持续发展。
市场竞争
长期投资决策有助于企业在 竞争激烈的市场中保持竞争 优势。
投资风险评估
ห้องสมุดไป่ตู้1 风险评估方法
投资风险评估方法可以帮助投资者识别和评估投资项目所面临的风险，并制定相应的风 险管理策略。
2 风险管理策略
风险管理策略是针对不同类型的风险制定的具体措施，以降低投资风险并保证投资回报。
投资时间考虑
1
时间价值的概念
时间价值指的是资金在不同时间点的价值不同，长期投资可以有效利用时间价值 实现更好的投资回报。
2
投资时间与投资回报的关系
投资时间与投资回报存在一定的关联性，长期投资可以获得更高的回报。
3
长期投资的意义
长期投资可以降低短期市场波动对投资回报的影响，并创造更大的财务增长空间。
决策环节及实施
决策过程
长期投资决策的过程包括问题 定义、目标设定、方案选择和 评估等多个环节。
决策影响因素
长期投资决策受到多个因素的 影响，包括市场环境、企业实 力、未来预期等。
资产规划
长期投资决策有助于优化资 产配置和规划未来的投资方 向。
投资回报方法
简单回报率
简单回报率是投资收益与投资 成本之间的比率，用来评估投 资的盈利能力。
复合年均增长率
复合年均增长率是衡量长期投 资回报的指标，考虑了投资周 期内的复利效应。
净现值
长期投资决策方法是指在投资过程中，通过评估投资回报、风险和时间等要 素，保证决策的可靠性和持续的收益。本课程将介绍长期投资决策的意义和 方法。
为什么需要长期投资决策？
财务增长
长期投资决策可以帮助企业 实现财务增长和可持续发展。
市场竞争
长期投资决策有助于企业在 竞争激烈的市场中保持竞争 优势。
投资风险评估
ห้องสมุดไป่ตู้1 风险评估方法
投资风险评估方法可以帮助投资者识别和评估投资项目所面临的风险，并制定相应的风 险管理策略。
2 风险管理策略
风险管理策略是针对不同类型的风险制定的具体措施，以降低投资风险并保证投资回报。
投资时间考虑
1
时间价值的概念
时间价值指的是资金在不同时间点的价值不同，长期投资可以有效利用时间价值 实现更好的投资回报。
2
投资时间与投资回报的关系
投资时间与投资回报存在一定的关联性，长期投资可以获得更高的回报。
3
长期投资的意义
长期投资可以降低短期市场波动对投资回报的影响，并创造更大的财务增长空间。
决策环节及实施
决策过程
长期投资决策的过程包括问题 定义、目标设定、方案选择和 评估等多个环节。
决策影响因素
长期投资决策受到多个因素的 影响，包括市场环境、企业实 力、未来预期等。
资产规划
长期投资决策有助于优化资 产配置和规划未来的投资方 向。
投资回报方法
简单回报率
简单回报率是投资收益与投资 成本之间的比率，用来评估投 资的盈利能力。
复合年均增长率
复合年均增长率是衡量长期投 资回报的指标，考虑了投资周 期内的复利效应。
净现值
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4
一、长期投资决策程序
固定资产项目的投资具有占有时间长、耗资多、不可 逆等特点，决定了长期投资具有相当大的风险，一旦决策 失误，就会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会 造成企业破产清算。因此企业应该按照一定的程序，运用 科学的方法进行分析论证，以保证决策的正确有效。
长期投资一般要遵守以下程序：
（2）利润在各年的分布可能受折旧方法等认为因素的影 响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，从而可 以保证评价的客观性。
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在长期投资项目的决策中，预计现金流量是
投资决策的首要也是最重要的、最困难的步骤，
其估计的准确与否决定了项目决策的准确性。
二、现金流量及其估算（B）
◆1、基本概念
现金流量，是指在投资决策中一个项目引起的企业现金支 出和现金收入增加的数量。这里的现金，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业的非 货币资源的变现价值。例如一个项目需要使用原有的厂房、 设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而 不是它们的帐面成本。
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二、现金流量及其估算（B）
现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金
净流量三个具体的概念。
（1）现金流出量
一个方案的现金流出量是指该方案引起的企业现金支出 的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下 的现金流出：
◆购置生产线的价款。它可能一次性支出，也可能是分几
次支出。
◆生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整个使用期
备选方案进行分析比较；
◆ 5.对其他非计量因素，分析考虑对投资方案的影响；
◆ 6.确定最优方案，写出可行性报告，请上级批准；
◆ 7.由企业领导作出决策，接受或拒绝投资或重新调研； ◆ 8.执行投资项目，筹集资金，控制实施； ◆ 9 .投资项目再评价，即在执行过程中，如果情况发生重大
变化，应具体问题具体分析，作出新的评价，以避免损失。
11
二、现金流量及其估算（B）
◆2、投资决策中使用现金流量的原因
在投资决策中，一般把现金流量当作研究的重点，而把 对利润的研究放在次要地位。原因有三个： （1）在整个投资有效期内利润总计与现金净流量总计相等
如下图：这个投资项目的期限为8年，8年内的利润总额 是500万元，而现金净流量也为500万元。所以从整个投资 期来看现金流量可以代替利润来作为评价净收益的指标。
限内，会发生保持生产能力的各种费用，它们都是由于购 置该生产线引起的，应列入该方案的现金流出量。
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◆垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企
业的生产能力，引起了对流动资产需求的增加。
企业要增加的流动资金，也是购置该生产线引
起的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业终了或出 售（报废）该生产线时才能收回这些资金，并用于别的目 的。
的时间价值、现金流量、投资风险、资本成本等因素 的影响下，对长期投资项目进行分析、判断、取舍。 由于这种投资资金大、时间长、风险大，一般ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ可以 称为资本支出决策或资本预算。
长期投资的目的是为了扩大生产能力或是控制某种资源、 企业或基于某种长期的特殊目的（如偿债的需要、积累整笔 资金等）而进行的投资。而在企业的长期投资中主要是固定 资产的投资，而对于对外投资，象长期债券、股票以及购并 企业的投资涉及企业的财务估价问题，前面已经叙述过。所 以这里的投资主要是固定资产项目的投资。
投资按照回收期限来划分可以分为短期投资和长 期投资。由于短期投资在一年内就可以收回，这种投 资形成的资产是企业的流动资产，其风险小，收益也 小、而且投资额相对也小，所以在营运资产的管理决 策中。企业真正意义的投资决策是长期投资决策。
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一、长期投资决策程序
长期投资，是指在长于一年的时间内才
能收回的各项投资。长期投资决策是在资金
（2）现金流入量
一个方案的现金流入量是指该方案所引起的企业现金收 入的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以 下的现金流入：
◆营业现金流入。购置生产线扩大了企业的生产能力，
使企业的销售收入增加，扣除有关的付现成本后的余额，是
该生产线引起的一项现金流入。
9
所以，营业现金收入=销售收入-付现成本 付现成本指需要每年支付现金的销货成本。
销货成本中每年不需要支付现金的主要是折
旧费用，所以付现成本可以用销货成本减去折旧来估计 付现成本=销货成本-折旧 所以，营业现金流入=销售收入-付现成本
=销售收入-（销货成本-折旧）
=营业利润+折旧 如果考虑所得税的话， 营业现金净流入=营业净利润+折旧
因此，如果从每年现金流动的结果来看，增加现金 的流入来自两部分：一部分是利润造成的货币增值；另 一部分是以货币形式收回的折旧。
◆1.确定需要作出决策的目标，即弄清楚这项决策究竟
要解决什么问题；
◆ 2.针对决策项目提出若干备选方案；
5
◆ 3.为每个备选方案搜集尽可能多的、对它们
有影响的各种资料，包括政治、经济、法律、社
会环境的资料，其中有关预期成本和预期收入的
数据要尽可能做到全面、可靠；
◆ 4.根据可计量因素的资料，运用科学的理论和方法，对
第四章 投资决策与管理
第一节 长期投资决策概述 第二节 长期投资决策的一般方法 第三节* 长期投资决策的方法的运用和评估
1
第四章 投资决策与管理
第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策程序（C） 二、现金流量及其估算（B）
2
第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策程序（C）
投资，投资是指投资者将货币或实物预先投放于 社会再生产领域，以形成某种资产，并借以获得未来 收益的经济活动。在一般情况下，投资后最终获得的 回流价值必须大于投资时所预付的价值，否则，投资 便失去了意义。
10
◆该生产线出售（报废）时的残值收入。因
为资产出售或报废的残值收入，是由于当初购置
该生产线引起的，应作为投资方案的一项现金流入。
◆收回的流动资金。该生产线出售或报废时，企业可以
相应增加流动资金，收回的资金可以用于别处，因此应将此 作为该方案的一项现金流入。
（3）现金净流量
是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。这 里的“一定期间”有时指一年，有时指投资项目延续的 整个期间。如果现金流入量大于流出量，现金净流量为 正值；反之，现金净流量为负值。
一、长期投资决策程序
固定资产项目的投资具有占有时间长、耗资多、不可 逆等特点，决定了长期投资具有相当大的风险，一旦决策 失误，就会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会 造成企业破产清算。因此企业应该按照一定的程序，运用 科学的方法进行分析论证，以保证决策的正确有效。
长期投资一般要遵守以下程序：
（2）利润在各年的分布可能受折旧方法等认为因素的影 响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，从而可 以保证评价的客观性。
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在长期投资项目的决策中，预计现金流量是
投资决策的首要也是最重要的、最困难的步骤，
其估计的准确与否决定了项目决策的准确性。
二、现金流量及其估算（B）
◆1、基本概念
现金流量，是指在投资决策中一个项目引起的企业现金支 出和现金收入增加的数量。这里的现金，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业的非 货币资源的变现价值。例如一个项目需要使用原有的厂房、 设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而 不是它们的帐面成本。
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二、现金流量及其估算（B）
现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金
净流量三个具体的概念。
（1）现金流出量
一个方案的现金流出量是指该方案引起的企业现金支出 的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下 的现金流出：
◆购置生产线的价款。它可能一次性支出，也可能是分几
次支出。
◆生产线的维护、修理等费用。在该生产线的整个使用期
备选方案进行分析比较；
◆ 5.对其他非计量因素，分析考虑对投资方案的影响；
◆ 6.确定最优方案，写出可行性报告，请上级批准；
◆ 7.由企业领导作出决策，接受或拒绝投资或重新调研； ◆ 8.执行投资项目，筹集资金，控制实施； ◆ 9 .投资项目再评价，即在执行过程中，如果情况发生重大
变化，应具体问题具体分析，作出新的评价，以避免损失。
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二、现金流量及其估算（B）
◆2、投资决策中使用现金流量的原因
在投资决策中，一般把现金流量当作研究的重点，而把 对利润的研究放在次要地位。原因有三个： （1）在整个投资有效期内利润总计与现金净流量总计相等
如下图：这个投资项目的期限为8年，8年内的利润总额 是500万元，而现金净流量也为500万元。所以从整个投资 期来看现金流量可以代替利润来作为评价净收益的指标。
限内，会发生保持生产能力的各种费用，它们都是由于购 置该生产线引起的，应列入该方案的现金流出量。
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◆垫支的流动资金。由于该生产线扩大了企
业的生产能力，引起了对流动资产需求的增加。
企业要增加的流动资金，也是购置该生产线引
起的，应列入该方案的现金流出量。只有在营业终了或出 售（报废）该生产线时才能收回这些资金，并用于别的目 的。
的时间价值、现金流量、投资风险、资本成本等因素 的影响下，对长期投资项目进行分析、判断、取舍。 由于这种投资资金大、时间长、风险大，一般ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ可以 称为资本支出决策或资本预算。
长期投资的目的是为了扩大生产能力或是控制某种资源、 企业或基于某种长期的特殊目的（如偿债的需要、积累整笔 资金等）而进行的投资。而在企业的长期投资中主要是固定 资产的投资，而对于对外投资，象长期债券、股票以及购并 企业的投资涉及企业的财务估价问题，前面已经叙述过。所 以这里的投资主要是固定资产项目的投资。
投资按照回收期限来划分可以分为短期投资和长 期投资。由于短期投资在一年内就可以收回，这种投 资形成的资产是企业的流动资产，其风险小，收益也 小、而且投资额相对也小，所以在营运资产的管理决 策中。企业真正意义的投资决策是长期投资决策。
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一、长期投资决策程序
长期投资，是指在长于一年的时间内才
能收回的各项投资。长期投资决策是在资金
（2）现金流入量
一个方案的现金流入量是指该方案所引起的企业现金收 入的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起以 下的现金流入：
◆营业现金流入。购置生产线扩大了企业的生产能力，
使企业的销售收入增加，扣除有关的付现成本后的余额，是
该生产线引起的一项现金流入。
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所以，营业现金收入=销售收入-付现成本 付现成本指需要每年支付现金的销货成本。
销货成本中每年不需要支付现金的主要是折
旧费用，所以付现成本可以用销货成本减去折旧来估计 付现成本=销货成本-折旧 所以，营业现金流入=销售收入-付现成本
=销售收入-（销货成本-折旧）
=营业利润+折旧 如果考虑所得税的话， 营业现金净流入=营业净利润+折旧
因此，如果从每年现金流动的结果来看，增加现金 的流入来自两部分：一部分是利润造成的货币增值；另 一部分是以货币形式收回的折旧。
◆1.确定需要作出决策的目标，即弄清楚这项决策究竟
要解决什么问题；
◆ 2.针对决策项目提出若干备选方案；
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◆ 3.为每个备选方案搜集尽可能多的、对它们
有影响的各种资料，包括政治、经济、法律、社
会环境的资料，其中有关预期成本和预期收入的
数据要尽可能做到全面、可靠；
◆ 4.根据可计量因素的资料，运用科学的理论和方法，对
第四章 投资决策与管理
第一节 长期投资决策概述 第二节 长期投资决策的一般方法 第三节* 长期投资决策的方法的运用和评估
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第四章 投资决策与管理
第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策程序（C） 二、现金流量及其估算（B）
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第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策程序（C）
投资，投资是指投资者将货币或实物预先投放于 社会再生产领域，以形成某种资产，并借以获得未来 收益的经济活动。在一般情况下，投资后最终获得的 回流价值必须大于投资时所预付的价值，否则，投资 便失去了意义。
10
◆该生产线出售（报废）时的残值收入。因
为资产出售或报废的残值收入，是由于当初购置
该生产线引起的，应作为投资方案的一项现金流入。
◆收回的流动资金。该生产线出售或报废时，企业可以
相应增加流动资金，收回的资金可以用于别处，因此应将此 作为该方案的一项现金流入。
（3）现金净流量
是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。这 里的“一定期间”有时指一年，有时指投资项目延续的 整个期间。如果现金流入量大于流出量，现金净流量为 正值；反之，现金净流量为负值。