艺术品投资基金
艺术品基金：摸着石头过河
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基金实物分配案例
基金实物分配案例一、科技创业公司股权的实物分配。
话说有个风险投资基金，我们就叫它“智选基金”吧。
智选基金投资了一家超酷的科技创业公司，这公司是搞那种很前沿的人工智能医疗应用的。
一开始呢，智选基金投了一大笔钱进去，换得了这家创业公司相当比例的股权。
几年下来，这创业公司发展得还不错，虽然还没上市，但已经有了稳定的盈利模式和很多忠实的客户。
这时候，智选基金的一些投资者就想了：“咱能不能把这股权变成实际能拿到手的东西呀？”于是，基金就开始考虑实物分配。
智选基金管理团队评估了一下，觉得这个创业公司的股权很有潜力。
他们和投资者们商量后，决定把一部分股权按照投资者的份额分配给他们。
比如说，有个叫老王的投资者，他在智选基金里投了不少钱。
按照分配比例，他分到了一定数量的创业公司股权。
老王可高兴了，他觉得这就像是收到了一份特别的礼物。
因为他相信这个创业公司以后肯定能发展得更好，要是上市了，他手里的股权可就价值连城了。
而且，对于那些对医疗科技行业特别了解或者有资源的投资者来说，他们拿到股权后，还能给这家创业公司提供更多的帮助，比如介绍医疗行业的人脉关系，或者是提供技术研发方面的建议。
这就像是一场双赢的游戏，基金把股权实物分配出去了，投资者得到了有潜力的资产，创业公司也可能因为新股东带来的资源而发展得更快。
二、房地产项目的实物分配。
随着时间的推移，这个项目运营得很成功，租金收入相当可观。
但是呢，恒地基金面临一个情况，就是有一部分投资者想要变现或者想要直接拥有房产。
于是，恒地基金就想出了实物分配的办法。
他们把写字楼中的一些楼层、商场里的部分商铺还有几套公寓拿出来进行实物分配。
有个投资者李姐，她一直就对房地产投资感兴趣。
她在恒地基金里的份额不算小，按照分配规则，她分到了一套位于商场上层的商铺。
这商铺位置特别好，人流量很大。
李姐心里乐开了花，她打算自己开个特色小店，要是不想自己经营呢，也可以把商铺租出去，稳稳地收租金。
对于那些分到写字楼楼层的投资者来说，他们可以选择把这些空间出租给其他公司，成为小“包租公”“包租婆”。
艺术品投资基金：资本与知本的有机结合
经 济 论 坛
Ｅｃ ｎ ｍ ｉ Ｆ ｒ ｍ ｏ ｏ ｃ ｏｕ
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Ｇｅ ． ８ ． ｎ ４ ６ Ｎｏ０１
总第 ４ ６期 ８
第 Ｏ 期 １
艺 投 基 资 知 的 机结 术品 资 金： 本与 本 有 合
文／ 马 健
【 摘 要 】艺术品价格是 经济增长的函数 ，会随 着经济总量的增 长而不断增值 。艺 术品也是一种投 资品 ，
文指 出 ，得 益于 中 国的收 藏热 和全 球 当代艺 术市 场
的 ‘ 跃进” 大 ，以及 中 国政 府 艺 术 品 交 易政 策 的改 变 ，越 来越 多 的中 国艺 术 品 开 始直 接 在 香港 上 拍 ， 而不 是在纽 约 、伦 敦或 者 巴黎 ｔ拍 ，中国 已取 代法 闫 ，成 为继美 国 和英 国之后 的世 界 第三 大艺 术 品市 场 （ 晓琳 ，２ ０ ０ ０ 初 ，国际权 威 研 究 机 尹 ０９ ｏ２ １年
一
场 总 交 易额 达 ４ 亿 欧元 ， 占全球 市 场 份 额 的 １％ ， ２ ４
同 比增 长 １％ ，位 列全 球 第 三 。另 外 ，以２９ 亿 欧 ２ ．１ 元 （ ７１ 亿元 人 民 币 ）总成 交 额 领 跑 亚 洲 艺 术 品 ２ ．２ 拍 卖 市场 的 中 国嘉 德 国 际拍 卖 有 限公 司首 次跻身 于 全球 第 五 大拍 卖 公 司 （ 克安 德 鲁 ，２ ｌ 。事 实 麦 ０ ０）
【 键 词 】艺术品投 资；投 资基金 ；金 融理 财产 品 关 【 基金项 目 】 江省社会科 学界联合会研 究课 题 （ 目编号２ １Ｎ３ 浙 项 ０ ０ ９）成果。 【 作者简介 】马健 ，浙江传媒 学院管理 学院讲师 ，硕 士，研 究方 向：文化 产业。
艺术品投资基金
基金藏品
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基金藏品
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基金藏品
序号
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年
代
名
称
北宋 明正德 清康熙 清康熙 清雍正 清雍正 清雍正 清雍正 清雍正 清雍正 清雍正 清乾隆 清乾隆 清乾隆 清乾隆 清乾隆
定窑龙纹大盘 黄地青花折枝花果纹盘 天蓝釉苹果尊 豇豆红釉太白尊 洒蓝地白花盘 窑变釉鸠耳尊 祭红釉梅瓶 胭脂红釉杯一对 酱釉菊瓣盘 柠檬黄釉莲花杯一对 白釉菊瓣盘 青花八宝纹扁瓶 粉青釉葫芦瓶 茶叶末釉盘口瓶 炉均釉双耳瓶 淡绿釉葵花式三足洗
比伦敦2012春拍再现拍卖场，成交价 折合人民币194万元。
清乾隆 茶业末釉盘口瓶
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藏品举例（三）
邦盛管理的陶瓷艺术品基金一号于苏
富比伦敦2011秋拍，购得清雍正柠檬 黄釉莲花杯一对，成交价折合人民币 186.6万元。
保利2013春拍卖出，成交价287.5万元。
清雍正 柠檬黄釉莲花杯一对
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投资渠道
投资渠道是欧、美、香港和中国内地的拍卖会，重点是欧美地区和香港的大拍卖行组 织的拍卖会。
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投资流程
预展 投资 建议
拍卖 购买
交易 指令 银行 划款 藏品 入库
拍卖 图册
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藏品举例（一）
邦盛管理的陶瓷艺术品基金一号于
佳士得纽约2011秋拍，购得清康熙 豇豆红釉太白尊，成交价折合人民 币55万元。
清雍正 窑变釉鸠耳尊
公司宗旨：为追求稳健投资理念的投资人创造财富。
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目 录
艺术品投资市场概况及发展趋势 基金投资管理团队 成功案例 基金募集方案
艺术品基金方案
艺术品基金方案艺术品一直以来都是人们追逐的对象，它们不仅是一种审美享受，更是一种资产保值和增值的投资方式。
随着艺术品市场的日益火爆，越来越多的人开始关注艺术品基金方案，以期望通过艺术品投资获得回报。
本文将探讨艺术品基金方案的定义、运作模式以及投资风险，并给出一些投资建议。
艺术品基金方案可以被定义为通过集资的方式购买和持有艺术品，以期获得艺术品增值带来的回报。
不同于传统的个人艺术品投资，艺术品基金是由专业的投资机构或基金经理管理和运作的。
它们通过成立基金，吸引投资者的资金，并委托专业人士进行艺术品选购、展览、销售等工作。
艺术品基金的投资周期较长，通常为5年以上，投资者可以根据自身需求选择不同的基金产品。
艺术品基金的运作模式主要有两种，一种是直接购买艺术品并持有，另一种是购买艺术品分红权。
在第一种模式中，基金会直接购买艺术品，并按照基金份额的比例分配给投资者，投资者在基金的持有期内享有艺术品增值带来的回报。
在第二种模式中，基金会购买艺术品并展示，通过票务收入、展览收入等方式获取现金流，并按照投资者的份额进行分红。
这两种模式各有优劣，投资者可以根据自身风险偏好和投资目标选择适合自己的基金产品。
然而，艺术品基金也存在一定的投资风险。
首先，艺术品市场的价格波动较大，投资者可能面临市场行情不佳时的资金回报风险。
其次，艺术品的保值和增值与市场对该艺术家和作品的认可度密切相关，如果艺术家的声誉受损或作品被质疑，投资回报也会受到影响。
此外，艺术品的保管和维护成本也是一个需要考虑的因素。
因此，投资者在选择艺术品基金时，应充分了解基金的投资策略、风险控制措施和管理团队的专业水平，以降低投资风险。
针对艺术品基金的投资建议，首先是了解自己的投资能力和风险承受能力。
艺术品基金通常需要较长的投资周期和较高的投资门槛，投资者应根据自身情况进行评估。
其次是选择具有良好声誉和专业能力的基金公司或基金经理。
艺术品基金是一个相对专业的投资领域，合适的管理团队能够为基金的稳健发展提供保障。
艺术品基金运作模式
艺术品基金运作模式一、引言艺术品投资是近年来备受关注的领域之一。
作为一种既具有投资价值又具有艺术价值的资产，艺术品在全球范围内都备受追捧。
然而，由于艺术品市场的不透明性和信息不对称等因素，许多投资者对于如何投资艺术品感到困惑。
艺术品基金的出现为广大投资者提供了一个更加便捷、专业的投资渠道。
二、艺术品基金的定义与特点艺术品基金是一种由专业机构运作的投资基金，旨在为投资者提供投资艺术品的机会。
艺术品基金的特点包括：不同于传统金融资产，艺术品具有稀缺性和独特性，其价值更多地来源于艺术品本身的艺术价值与社会认同度；艺术品基金运作需借助于专业机构，以保证艺术品的鉴定、买卖及存储等环节的高效、专业。
三、艺术品基金的运作模式艺术品基金的运作模式主要包括以下几个环节：1. 艺术品的选购与鉴定艺术品基金首先需要通过深入的市场调研，确定投资的艺术品类型和领域。
在选购阶段，基金管理人会与相关专家合作进行艺术品的鉴定与评估，以确保所选艺术品的真伪与品质。
2. 艺术品的持有与管理艺术品基金将购买的艺术品进行持有，并委托专业机构对其进行管理。
这包括定期的艺术品保养与维修、展览与推广等活动，以增加艺术品的价值，提高投资回报率。
3. 艺术品的买卖与流通艺术品基金在一定时间后，可以通过拍卖、私下交易等形式将持有的艺术品进行买卖。
通过艺术品流通，艺术品基金可以实现艺术品的增值，为投资者带来收益。
4. 投资者的参与与退出艺术品基金通常向投资者发售基金份额，投资者可以通过购买基金份额参与基金的运作。
当投资者决定退出时，可以通过基金管理人提供的退出渠道进行赎回。
四、艺术品基金的优势与风险艺术品基金相比个人直接投资艺术品具有以下优势：首先，艺术品基金由专业机构运作，能够提供更全面、专业的投资服务；其次，基金规模较大，能够分散投资风险；第三，艺术品基金具有流动性，投资者可根据个人需求随时调整投资组合。
然而，艺术品基金也存在一定的风险：首先，艺术品市场较为不稳定，投资者可能面临市场价格波动的风险；其次，艺术品基金的收益与艺术品市场的表现密切相关，基金管理人的业绩也将直接影响投资者的回报；第三，尽管专业机构会对艺术品进行严格的鉴定与评估，但仍存在艺术品真伪、价值评定等方面的风险。
艺术基金的作用和意义
艺术基金的作用和意义1. 艺术基金啊，那可太重要啦！就好比是给艺术创作者们打开了一扇通往无限可能的大门！比如说那些有才华却缺乏资金的画家，有了艺术基金的支持，不就能尽情挥洒他们的创意了吗？这意义多大呀！2. 艺术基金能让那些被埋没的艺术瑰宝重见天日呀！想想看，如果没有基金去挖掘，那些优秀的小众艺术作品不就一直被忽视了吗？这多可惜呀！3. 艺术基金不就是艺术发展的助推器吗？它可以让更多的人有机会接触到高雅的艺术，就像给大众送上了一场艺术的盛宴！比如支持艺术展览，让我们都能去感受艺术的魅力，多棒啊！4. 艺术基金的作用可不容小觑呀！它就像是伯乐在寻找千里马，能发现那些有潜力的艺术项目。
像一些创新的艺术形式，不就是因为有基金的扶持才发展起来的吗？5. 艺术基金对于文化传承的意义简直太大啦！它能让古老的艺术技艺得以延续，就好像给这些珍贵的技艺注入了新的生命力！比如资助传统手工艺人，让他们的手艺能传承下去，这不是很有意义吗？6. 艺术基金就是艺术世界的阳光和雨露呀！没有它，好多艺术之花可能都开不出来呢！就拿那些刚开始艺术生涯的人来说，基金的帮助能让他们勇敢前行，这多重要呀！7. 艺术基金对社会的影响那可深远着呢！它能提升整个社会的艺术氛围，就如同给社会增添了一抹绚丽的色彩！比如举办社区艺术活动，让大家的生活都变得丰富多彩，多好哇！8. 艺术基金可是艺术家们的好朋友呀！它能在关键时刻拉他们一把，让他们不至于因为资金问题而放弃梦想。
这就像在黑暗中给他们点亮了一盏灯，指引着他们前进，意义非凡啊！9. 艺术基金的意义在于能让艺术的种子在各个角落生根发芽！想想那些偏远地区的孩子们，有了基金支持的艺术教育项目，他们也能感受到艺术的美好，这是多么伟大的事情呀！10. 艺术基金就是推动艺术前进的强大力量！它让艺术的车轮不断滚动，创造出更多的精彩！没有艺术基金，我们的艺术世界会失去多少光芒呀！我的观点结论：艺术基金对于艺术的发展和传承有着至关重要的作用和意义，我们应该重视和支持它，让艺术之花绽放得更加绚烂。
艺术品投资基金运作三大模式
艺术品投资基⾦运作三⼤模式艺术品投资基⾦的运作模式主要有三种：艺术品组合投资模式、艺术品对冲投资模式和艺术家信托投资模式。
⼀、艺术品组合投资模式就艺术品投资基⾦的现状来说，包括英国铁路养⽼基⾦在内的许多艺术品投资基⾦都以2—10年为投资周期，通常收占投资总额2%⼀5%不等的管理费⽤，如果年收益率超过6—10%，再另外从超额利润中收取30—50%的分红。
⼆、艺术品对冲投资模式值得⼀提的艺术品投资基⾦还有英国美术投资咨询公司推出的世界上第⼀⽀艺术品对冲基⾦——艺术交易基⾦。
据艺术交易基⾦的创始⼈之⼀威廉姆斯介绍：“艺术品交易基⾦已经与10位成名的艺术家签订了协议，专门为其创作作品。
基⾦有权利优先购买这些艺术家的作品，预计基⾦1/3的收益将来⾃这些在世艺术家。
余下的收益则来⾃于⼀般的艺术品买卖，印象派、后印象派、现代以及当代艺术都会有所涉及，且油画、素描、⽔彩和雕塑等多种形式亦包括其中，选择范围极为宽泛。
”当然，这类艺术交易基⾦的最⼤特⾊还在于它采⽤对冲的⽅式来规避艺术品投资风险。
基⾦从证券市场上选择那些与艺术品市场关系密切的股票，例如苏富⽐公司或者历峰集团之类的奢侈品公司，并买下这些股票的看跌期权。
这样的话，如果艺术品市场下跌，这些股票也会下跌，艺术交易基⾦则可以将这些股票以期权限定的价格卖出，从⽽使艺术品跌价的风险得到对冲。
虽然这种做法还算不上真正的对冲基⾦，因为苏富⽐拍卖公司的股票⾛势并⾮完全与艺术品市场⾛势同步——公司股票下跌很可能是由于⾮艺术品市场因素，例如整个证券市场的下跌或者苏富⽐拍卖公司本⾝的经营问题——但不管怎样，艺术交易基⾦通过对冲交易规避艺术品投资风险的思路，确实让⼈⽿⽬⼀新。
据威廉姆斯透露，基⾦的长期计划是开发⼀种类似于道琼斯指数的艺术品指数，分别反映艺术品市场上不同板块的⾛势情况。
在此基础上，投资者可以进⾏对冲交易，规避投资风险。
作为⼀种衍⽣⼯具基⾦，艺术品对冲基⾦的出现，不仅增加了⼀种新的艺术品投资渠道和风险规避⽅式，⽽且体现了艺术品⾦融化趋势的新⽅向。
艺术品投资基金的组织架构与管理流程
艺术品投资基金的组织架构与管理流程作者：马健来源：《北方经济》2010年第20期摘要:艺术品投资基金通过透明化的运作模式和规范化的组织架构,理清艺术品投资基金的管理流程,借助第三方的力量对整个运作过程进行全方位监管,不仅是减少暗箱操作,加强规范化管理之事,而且是维护基金品牌,保护投资者利益之举。
关键词:艺术品投资艺术品投资基金金融理财产品艺术品投资基金,是指根据风险共担和收益共享的基本原则,将投资者分散的资金集中起来,由基金托管人托管,由基金管理人运作,以艺术品投资组合的方式进行投资和独立核算,以获得投资收益的艺术金融服务。
近年来,艺术品投资基金开始悄然进入人们的视野,并且受到越来越多的关注。
许多人都认为,艺术品投资基金的前景非常值得期待。
据不完全统计,欧美国家近年来至少组建了23支艺术品投资基金。
一些艺术品投资基金的收益率更是远远超出了证券投资基金等传统投资基金。
例如,2007年6月18日开始发售,2009年7月20日到期的中国民生银行“非凡理财,艺术品投资计划”就在全球金融危机的大背景下获得了12.75%的年收益率,位居同期到期的86款银行理财产品之首。
尽管与国外的艺术品投资基金相比,国内的艺术品投资基金才刚刚起步,还很不成熟,然而,以中国民生银行的“非凡理财·艺术品投资计划”为代表的公募艺术品投资基金的出现,正在探索一条具有中国特色的艺术品投资基金发展之路。
从某种意义上讲,艺术品投资基金的组织架构与管理流程其实是决定其成败的重要因素。
因此,本文对这一问题的研究不仅可以拓展艺术经济学的研究范围,而且可以深化对艺术品投资基金的认识,还有助于部分地解决独立托管、专业管理和组合投资等艺术品投资基金在实际运作中遇到的困难。
一、艺术品投资基金的组织架构就艺术品投资基金而言,“管好基金管理者”是保护投资者利益的关键所在。
艺术品投资基金的运作必须透明,才能给投资者足够的信心,但这恰恰又是最难做到的。
艺术品信托归纳整理总结
艺术品信托归纳整理总结据我掌握的信息目前国内主要的艺术品投资基金：招商-摩帝富-华澳艺术品投资信托计划、复文艺术品基金、上海泰瑞艺术基金、杏石盛鼎艺术品投资基金、深圳“杏石兰亭”艺术品基金、中融-邦文传家宝基金、德美世博艺术基金、北京国际艺术品基金、雅汇基金、北京中博雅艺术投资基金、国投飞龙艺术品基金、上海信托香花石系列中国新绘画艺术品投资信托计划北京国际信托有限公司下称北京信托今年3月发行的“盛藏财富宝腾一号艺术品投资集合信托计划”下称宝腾一号中对“艺术品定价”有这样一段描述：“艺术品的交易价格标杆通常是在拍卖会上产生的，拍卖会上的公开交易记录很大程度上能够影响当时的艺术品市场，而且拍卖纪录通常会在某一个阶段内频频刷新。
”盛藏财富复文艺术品该信托将主要受让当代集团拥有的艺术品集合收益权，这批艺术品的估值约67亿元，而其融资所得资金用于发展当代集团文化产业。
按照盛藏财富复文的计划书中描述，这批质押艺术品的估值定价主要是“来自名家鉴定，而占藏品绝大多数的当代书画则均为参展作品，”厦门拓文和当代集团都承诺信托期限届满时以约定价格赎回信托计划投资的艺术品收益权，“如投资顾问和赎回承诺人不按期履行补足义务，则受托人有权处置质押品。
”厦门拓文在这份信托计划中作用不是对艺术品投资提出建议，而是作为第三方提供差额补足，“投资顾问只起到增信的作用，因为这个产品并不是真正意义上的艺术品信托，充其量就是个融资产品。
“盛藏财富复文”的艺术品将由北京信托委托厦门复文美术馆保管，存放于专业保管库，防范艺术品保管风险，而厦门复文美术馆隶属于当代集团。
华澳长诚1号对此的规定是“次级受益人对艺术品真迹做承诺，若标的艺术品被鉴定为赝品，次级受益人承担全额赔偿责任，刚泰集团为赔偿连带责任担保；若艺术品发生灭失导致信托财产发生损失的，上海刚泰文化发展有限公司及刚泰集团承担全额赔偿责任，”“假设当代集团的艺术品全是假的，也没有关系。
当代集团还质押了持有的6240万股ST当代000673股票，光是市值就接近5个亿，风险是可控的。
艺术基金的运营方案
艺术基金的运营方案一、前言艺术基金是为了支持和促进艺术活动而设立的专门资金，其目的在于鼓励和支持艺术创作、艺术教育、艺术传播和艺术交流。
艺术基金的运营方案是指艺术基金组织在进行资金管理、项目筛选、艺术推广以及组织发展等方面所采取的具体运作措施和管理模式，是确保艺术基金持续稳定运行和发挥效益的关键。
二、艺术基金的治理结构1.基金治理结构艺术基金的治理结构应该包括董事会、监事会和管理层。
董事会是艺术基金的最高决策机构，由艺术界专家、企业家和政府代表组成，负责制定基金发展战略和政策，监督基金经营管理；监事会是负责监督基金财务和运营情况的机构，由会计师、律师和资深艺术人士组成；管理层是基金的执行机构，负责基金日常管理和项目执行。
2.基金管理体制艺术基金的管理体制应该包括致力于艺术事业的专业管理人才、具备丰富艺术资源和人脉的艺术委员会，以及科学、高效的项目评估和监督机制。
这样的管理体制可以确保艺术基金的项目筛选及管理能力，以及提供专业的艺术指导和支持。
三、基金资金来源与管理1.基金资金来源艺术基金的资金来源多样化，既包括政府补助、民间捐赠，也可以通过艺术展览、公益活动等方式筹集资金。
此外，艺术基金还可以通过投资艺术品、艺术版权等方式获取收益。
2.基金资金管理艺术基金的资金管理应该遵循审慎、稳健的原则，同时协调风险和收益。
基金应该通过设立专门的资金管理团队，采用多元化投资策略，积极探索可持续性投资模式，以确保艺术基金资金安全性和增值能力。
同时，艺术基金应该注重透明度和公开性，及时向社会公众披露基金的财务情况和资金运作情况。
四、基金项目申报及筛选1.项目申报艺术基金的项目申报可以由个人、艺术机构、社会团体和其他组织提交。
项目需要符合艺术基金的资助方向和要求，并提供详实的申报材料和合理的预算计划。
2.项目筛选艺术基金通过建立科学、公正的评审机制，对申报项目进行筛选和评定。
评审专家需要具有艺术专业知识和项目评估经验，全面、深入地了解项目的文化价值和社会影响，确保筛选出具有艺术创新和实用性的优质项目。
龙藏1号艺术品投资信托基金募集计划(投资人说明版)
数据来源：巴克莱银行
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中国艺术品市场
拍卖成交额增速与经济增速趋同
艺术品拍卖成交额与GDP增速对比
由于2008年底蔓延全球的经济危机对艺术市场 参与方的心理预期产生直接影响，2009年开始， 中国GDP和艺术品拍卖市场成交额两者增速变 化趋同。 2011年上半年从宏观经济观察显示紧缩的货币 政策，国内和海外消费终端需求的放缓是两大 主因，宏观经济增速呈现温和回落的趋势，由 一季度的9.7%下降到二季度的9.5%，说明同时 期艺术品市场增速将有所放缓。
投资品出价的相对合理、有效地解决信托投资标的的保管和安全问题。
完善、领先的定价体系：基金在定价体系中除应用艺术家的专业度、
艺术品市场成交量/价等传统指标外，创造了艺术家个人艺术价值综
合指数，对艺术品科学定价，有效防范艺术品市场流动风险。
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基金的收益保证和分配
收益 分配
基金收益分配原则： • 基金投资人享有本息保证，即在基金年收益小于【收益分配日实施的三年期同期存款利率】时，
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目录
基金介绍 基金概述 基金的收益实现策略 基金的管理机制
投资方向和领域 艺术品市场
发起人、管理团队、担保人
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全球艺术品市场
艺术品投资回报率高、抗通胀效果明显
艺术市场在不同时期都有积极的回报。在 过去的5-10年中，艺术品的表现都超过金 融资产。当人们处理其他的资产，改变投 资方向的时候，这些资金就极可能转而投 向艺术市场。 全球股市从1920年到现在，平均回报率为 13.4%；房地产按美国的指数，平均回报 率为6.5%；而艺术品的年平均回报率达到 了14.4%，与股市投资回报率相当，而远 高于房地产投资的年回报率。
数据来源：雅昌艺术市场监测中心，WI
艺术品基金的运作方式
艺术品基金的运作方式艺术品基金的运作方式与房地产等基金类似，一般基金经理人负责募集资金，同时聘请专门的艺术品专家指导投资。
通过多种艺术品类组合的投资，以达到最终实现收益的目的。
也因此基金投资艺术品不像私人投资一样会受到个人喜好的影响，基金主要考虑的是藏品的再出售价值。
艺术品基金多采用长期投资方式，时间为5-10年，一般从第3年开始获利。
与私人投资者相比，通常基金能以较低的价格拍到艺术品。
这一方面是因为其多采取直接交易的方式，另一方面则是因为基金拥有的庞大资金使他们有实力一次性购买一个系列的作品，从而获得相应的折扣。
购入艺术品后，基金还负责对藏品的保管和保险。
按目前的市场行情，艺术品基金一般要征收1.5%-5%不等的管理费。
如果当年投资回报率超过6%，则基金还会从超出的利润中收取20%的分红。
除了艺术品本身的升值之外，有些基金还选择将藏品出租给博物馆或私人收藏家展览，从而获得额外收益以抵消部分保险费用，一般一年的费用是投保价值的1.25%。
不少艺术品基金也会定期举行全球性展览，既提升了基金自身的影响力又增加了藏品的价值。
封闭式艺术品基金在到期前会将所有藏品变现，将变现后的收益返还给投资者。
而开放式基金则一般有一套指定的机制保证投资者随时套现。
除了传统的“封闭式”和“开放式”的区别，艺术品基金投资的侧重点也会有所不同。
一些基金偏向于投资名家名作，像毕加索、莫奈或是弗兰西斯·培根的作品。
因为名人效应以及广受评论，这些作品的价值通常都有所保证并享受着较快的上升通道。
另一些基金则偏好明显被低估的作品。
这些作品的创作者也许小有名气但绝对不属于一流行列，或是即将从商业画廊转向专业创作。
由于是建立在预期的基础之上，风险也相对较大，实现收益的时间也较长，可能长达10-20年。
以投资对象划分，艺术品投资基金又可分为以艺术品为投资重点和以艺术家为投资重点的基金。
多数基金都属于前者。
例如英国的美术基金(The Fine Art Fund)、美国的菲门乌德艺术投资基金(Fernwood Art Invesment)、瑞士Artvest 基金以及英国铁路养老基金都属于这一类。
艺术品投资基金
艺术品投资基金是指根据风险共担和收益共享的基本原则，将投资者分散的资金集中起来，由基金托管人托管，由基金管理人运作，以艺术品投资组合的方式进行投资和独立核算，以获得投资收益的艺术品理财服务。
艺术品投资基金的主要特点是独立托管、专业管理、组合投资、独立核算、风险共担和收益共享。
近年来，艺术品投资基金开始悄然进入人们的视野，并且受到越来越多的关注。
许多人都认为，艺术品投资基金的前景值得期待。
这是因为，一方面，艺术品投资基金可以把众多投资者的资金集中起来，并且通过艺术品投资组合，尽可能地控制风险，增加收益；另一方面，艺术品投资基金的管理人员要么具有良好的艺术素养，要么拥有丰富的管理经验。
由这些专业人士管理艺术品投资基金，应该可以大大降低自己的运作成本和投资风险。
根据发行方式的不同，艺术品投资基金可以分为私募基金（Privately）。
所谓私募基金，是指以非公开方式向Offered fund）和公募基金（Public Offering of Fund社会特定公众发行受益凭证，以便募集资金的投资基金。
具体来说，既可以通过签订委托投资合同的方式组建契约型投资基金，也可以通过共同出资入股成立股份公司的方式组建公司型投资基金。
所谓公募基金，则是指以公开方式向社会不特定公众发行受益凭证，以便募集资金的投资基金。
与私募基金不同，公募基金需要在政府主管部门的监管下，定期向投资者披露相关信息，运作比较规范，信息相对透明。
根据运作方式的不同，艺术品投资基金还可以分为封闭式基金（Closed-end Fund）和开放式基金（Opened-end Fund）。
所谓封闭式基金，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。
所谓开放式基金，则是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。
总的来看，目前艺术品投资基金的运作模式主要有三种：艺术品组合投资模式、艺术家信托投资模式和艺术品对冲投资模式。
艺术品基金方案
艺术品基金方案1. 引言艺术品作为一种独特的投资资产，近年来在国内外市场中备受关注。
艺术品具有稀缺性和独特性，因此其价值往往会随着时间的推移而提高。
鉴于这一点，许多投资者开始寻找投资艺术品的机会。
本文将介绍一种艺术品基金方案，旨在帮助投资者实现国内外艺术品市场的投资。
2. 背景信息2.1 艺术品市场概述艺术品市场是一个多元化的市场，包括了绘画、雕塑、陶瓷、珠宝等多种形式的艺术品。
根据国际知名艺术品拍卖机构所发布的数据，全球艺术品市场近年来呈现出稳定增长的趋势，特别是在亚洲市场的快速发展下，艺术品投资获得了良好的回报。
2.2 艺术品基金的定义艺术品基金是一种由专业团队管理的投资工具，旨在为投资者提供参与艺术品市场的机会。
基金管理人会根据自身的专业知识和经验，对购买、销售和管理艺术品进行决策，并为投资者分享投资回报。
3. 艺术品基金的设置3.1 基金类型艺术品基金可以分为开放式基金和封闭式基金两种类型。
开放式基金允许投资者在特定时间内自由买入和赎回基金份额，而封闭式基金则要求投资者在特定期间持有基金份额。
3.2 基金策略艺术品基金的策略可以根据投资者的需求和市场条件来制定。
例如，基金可以致力于收集高价值的艺术品，以期在未来获得高回报。
另一种策略是购买处于低价位的艺术品，并通过租赁和交易进行增值。
3.3 基金管理团队艺术品基金需要一个专业的管理团队来管理基金的运作。
这个团队应该包括艺术品市场的专家、艺术品鉴赏师和风险管理专家等，以确保基金的运作和投资决策的准确性。
4. 投资者权益与风险管理4.1 投资者权益艺术品基金通过发行基金份额的方式，将投资者的资金打包进行投资，从而实现分散投资并降低风险。
投资者可以根据自己的需求购买相关基金份额，并从基金经理手中获取对应的收益。
4.2 风险管理投资艺术品存在风险，例如市场波动、作品真伪问题等。
为了降低这些风险，艺术品基金管理团队需要进行详尽的市场研究和艺术品鉴定工作，并制定相应的风险管理策略。
论当代中国艺术品投资基金的运作及其发展前景
艺术 产业 长久 发 展 ， 国外 一些 发 达 国家 艺术 基 金
征税 。另外 ， 有 限合伙 企业 资金 进 出灵活 ， 经 营效
率较 高 。在有 限合 伙 企业 里 ， 存 在 普通 合伙 人 和 有 限合伙 人两 种 角色 ， 普 通合 伙 人拥 有 专业 知 识 和技 能 ， 负责 管理 ， 从 法律 承 担角 度 讲 ， 承担 无 限
的艺 术 品投资基 金模式 ，以银行 发行 的艺术 品投 资模 式 三种 存 在方 式 ， 在 实 际操作 时 ， 还有 将各 种 模式 融合操 作 的基金模 式 。
对 自己的行 为 负有 限责 任 ， 即 出资 人 以其 出 资额 为 限， 对 公 司 的债 务 承 担 责 任 ， 公 司 以其 全 部 资
收 入 。２ ０ ０ ８ 年１ 月１ 日执 行 。
④《 中华人 民共和 国合伙企 业法》 第 六条规定 ， 合伙企 业的生产经 营所得 和其他所得 ， 按照 国家有 关税收规定 ， 由合伙人
分别缴纳所得税 。
２ ０ １ ３年 ６月
第 １ １ 卷第 ２期
新 疆 艺 术 学 院 学 报
Ｊ ＯＵＲＮＡＬ ０Ｆ ＸＩ ＮＪ Ｉ ＡＮＧ ＡＲ ＴＳ ｌ ＮＳ Ｔｌ ＴＵＴＥ
税５ ％～ ３ ５ ％（ 五级 超额 累进Байду номын сангаас税率 ） ① 。 因此 ， 合 伙 人
企 业 与公 司制 企业 相 比 ， 自然 投 资人 避 免 了双 重
品， 特点 就是 周期 短 。但 是 由于 艺术 品属 于文 化
摘 要 ： 艺术品投 资基金是近几 年新兴的 艺术品投 资方 式 ， 根据 目前艺术品投 资基金 发行渠道不 同， 有 以有
艺术与投资的平衡之道
艺术与投资的平衡之道Jeremy Eckstein艺术品投资基金的成功取决于如何在艺术和投资间达成平衡，既需要艺术专家了解一些金融标的和金融指标，又需要金融专家了解艺术品市场动态与规律，并且要明确意识到艺术品和金融的市场原理有着本质不同。
所以艺术品投资基金必须建立新的机制让艺术与金融进行互动、交流与融合。
英国铁路养老基金是早期最具代表性的艺术品投资基金，在当时建立的一些管理思想和投资准则，直到今天仍然适用，这也是英国铁路养老基金一直被人们研究关注的原因所在。
艺术品：能抗通货的硬资产1973年，第一次石油危机爆发，世界经济在较长一段时间内呈负增长状态，这是二战以来最为严重的经济危机。
英国也未能逃脱厄运，1974年通货膨胀率高达27%，伦敦股票跌幅达70%，房地产和股票一片惨淡。
在此情形下，人们预判供不应求的艺术品应该是当下最适合投资的硬资产。
1974年，英国艺术品市场总成交额高达10亿英镑。
但投资艺术品需要最大化保护投资资产免受艺术市场品类变化和艺术品价值波动的影响，而投资成功的关键是要在艺术与投资两个元素之间达成平衡。
英国铁路养老基金：率先开启艺术品投资计划英国铁路养老基金是第一个意识到艺术品投资可行的大机构。
虽然这种新行业没有既往业绩可参考，具有一定风险性，但英国铁路养老基金仍然决定进入艺术品投资领域，开启艺术品投资计划，即在每年可支配的流动资金中抽取3%进行艺术品投资，大约400万至800万英镑之间，投资期限为25年左右。
整个投资周期可划分为三个阶段：购买期、管理期和出售期。
购买期（70年代中后期）1974年，英国铁路养老基金正式开始推进艺术品投资计划。
首先召集各界专家组建专业团队，成立监管机构，选择苏富比拍卖公司作为艺术品投资买入与卖出渠道。
因为苏富比是世界上最重要的拍卖行之一，通过与其合作能接触到市面上最好的艺术品。
但苏富比的合同义务是服务于卖家，如果再服务于买家容易产生利益冲突，所以英国铁路养老基金为此专门成立一个独立的中间公司作为防火墙，把买卖双方进行隔离。
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基金介紹 內容紹
盛丰-惜古轩艺术品投资基金是河南盛丰投资基金管理中心、上海惜古轩投
资管理有限公司共同发起的有限合伙制投资基金，旨在通过投资艺术品市场，
做艺术品投资市场的做市商，来获得资本增值，基金总规模5000万元人民 币。 基金将积极参与国内外具有较高升值空间的艺术作品。 “盛丰-惜古轩艺术品投资基金”是根据《中华人民共和国投资基金法》和
立足于7千万藏友及国内外众多艺术品从业机构，提供专业、优质、便捷的全面服
核心使命
务，致力于艺术品的流通环节，打造一个真正为客户服务，为卖家和买家构建一个健康、
良性、高效的流通平台。
组织架构图
盛丰惜古轩艺术品投资有限合伙企业
投资决策 顾问委员会 专家委员会 投资咨询 投资决策 投资咨询
投资决策委员会 风险控制委员会
• 在大中华区的拍卖市场中，中国文化代表作显然是主流作品。
行业背景
新兴的艺术品投资基金
近年来，随着全球艺术品市场的升温，艺术投资基金再度聚焦了全球艺术品投资者的目光。2003年 以来国际国内都诞生了若干新兴的艺术投资基金，其中包括菲利浦〃\u38669X夫曼（PhilipHoffman） 负责的美术基金 (Fine Art Fund)，荷兰银行向客户大力推荐的中国基金(China Fund)，美国艺术家 共同信托（Artist Pension Trust）发起的艺术经纪人基金（Art Dealers Fund），以及号称全球第 一个艺术品对冲基金的艺术交易基金（Art Trading Fund）等等。2007年，中国民生银行领到了银监 会的“许可证”，高调推出了其“艺术品投资计划”1号产品，成为中国第一个对外公布的艺术投资基
国内艺术品基金行情
中国艺术品基金：起源与发展
2007年，国内第一只真正意义上的艺术品基金诞生。中国民生银行从银监会拿到了中国银行业第一个
“艺术基金”牌照，并随即推出了首个银行艺术品理财产品——“非凡理财〃艺术品投资计划1号”，
用于投资中国近现代书画、中国当代艺术品和少量古代书画作品。 2008年，“和君咨询”联手西岸圣堡国际艺术品投资有限公司，共同发起“和君西岸”艺术品基金投 入运营。此后，众多艺术品基金纷纷试水。 2009年，上海泰瑞艺术基金以有限合伙的形式成立国内第一只艺术品私募基金——红珊瑚一期，投资 标的物以当代书画作品为主。据透露，该基金第一年年化收益率为31%，也是迄今为止中国艺术品基金 中收益率最高的。此后，大量艺术品信托开始出现，并成为艺术品基金的主流模式。
行业背景
最著名的英国铁路养老基金
20世纪70年代，由于罹受国际石油危机的影响，英国经济产生了严重衰退，负责保管英国
铁路局员工退休金的英国铁路养老基金采纳统计学家列文（Lewin）的建议，成立了专门的管 理部门，开始进行艺术品投资，即每年以基金会可支配的流动资金总数的5%为限（约500万 英磅）购买艺术品。 1974年，英国铁路养老基金的艺术品投资项目启动，先后购进了2400余件艺术品，耗资共 计4000万英镑。包括欧洲古代的印刷品、印象主义绘画、欧洲经典大师绘画、中国瓷器以及 大洋洲和拉丁美洲艺术等。英国铁路养老基金在投资伊始时确定的艺术品投资周期是25年。
总经理及高管团队
行政综合
负责基金管理公 司财务、人事、 文秘、IT、后勤 、宣传等综合事 务管理
投资管理
项目信息收集、预立项、 协助投决会组织项目评估 、决策； 执行投决会投资指令、项 目跟踪、项目监督与管理 、项目退出
财务审计
基金财务管理、债 券等固定收益投资 操作； 融资、募集； 拟投资项目的财务 尽职调查
除通货膨胀因素后的平均年收益率则为11.9%。
行业背景
艺术品国际市场正在东移
• 左图显示2010年国际艺术品拍卖市场份额中，
中国以33%超过美国，上升至第一位，美国以 29.9%下降至第二位。
•中国市场份额上升的原因， 一是：艺术品投资理念的迅速推行； 二是：代表中国文化的中国艺术品本身所占据的市场份额在上升。
盛丰—惜古轩艺术品投资基金 介绍
ShengFeng Fund Limited Partnership
河南盛丰投资基金管理中心 上海惜古轩投资管理有限公司
2012年1月
目
1 2 3 4 2
基金介绍
录
6 3 2 9 3
基金投资领域及策略
艺术品基金的发展历程
基金投资流程
管理人介绍
基金认购流程
组织架构图
法律顾问
公司法律顾问、协 助管理公司法律事 务，提供法律咨询 意见
盛丰—惜古轩 艺术品基金运营管理团队介绍
基金管理团队介绍
河南盛金投资管理有限公司董事长，国际华商投 资家，私募基金专家。 长期驻海外证券投资界20年。1988年毕业于日 本大学，获博士学位。现为日本大学人文研究所 研究员，日本东方国际投资集团首席执行官（ CEO），日本中日商贸服务株式会社董事长，是 中日两国文化研究及投资经营专家。
康 健 董事长
IPO上市的过往业绩：日本数字设计株式会社、 日本国际证券株式会社、日本触媒株式会社
行业背景
2、艺术交易基金（Art Trading Fund）
成立于2007年的艺术交易基金创始人为克里斯〃卡尔松（Chris Carlson）、贾斯汀〃威 廉姆斯（Justin Wiliams）和罗伊〃彼德力（Roy Petley）。卡尔松曾在瑞士银行和德意志 银行工作，威廉姆斯原来是一位出版商，后转变为画商，而罗伊则是一位艺术家，这三人的组 合可以用珠联璧合来形容。由其发起的艺术交易基金被誉为全球首支艺术品的“对冲基金”， 独特之处就在于其平抑艺术市场风险的手段——他们选择购买著名拍卖公司以及其他奢侈品品 牌的股票来实现“对冲”，这种方式也确为艺术基金的管理和运作创造了新的可能。
行业背景
3、艺术经纪人基金（Art Dealers Fund）
“艺术家共同信托”（Artist Pension Trust，简称APT）是专门针对艺术家而创办的长期投资信托 计划，按照“艺术家共同信托”的要求，艺术家在加入信托后的20年时间里，须无偿提供20件艺术作 品，这些作品在未出售时所有权仍归属艺术家本人，但经营管理权归属APT，作品的销售也将由APT的 国际专家队伍负责。APT的国际专家队伍有义务为每件藏品选择最恰当的时机销售，而持有作品时间通 常在10年以上。当APT售出某一件作品时，利润的20%将作为其投资和管理费用的回报，40%的销售 额归作者个人，另40%则分配给集体公积金账户，信托中的每位艺术家都会从中获得均等的一份，从而
——有43支为艺术品信托，规模总计49亿元。另有2支在发，预计发行规模1亿元。
——余下的艺术品基金绝大多数为有限合伙型，另有一支以银行理财产品的方式存在，即民生银行 的“非凡理财〃艺术品投资计划2号”，规模1.5亿元。
国内艺术品基金行情
中国艺术品基金：起源与发展
国内最早的艺术品基金出现在2005年5月，在中国国际画廊博览会上，来自西安的“蓝玛克”艺术 基金以50万美元的价格购买了当代画家刘小东的《十八罗汉》组画。此后，无论在一级市场的画廊界， 还是在二级市场的拍卖行，各式各样的艺术基金在国内崭露头角，不过操作模式并不正规，大多是投资 人或者一些企业将分散的资金集合起来，交给有艺术品行业经验的人士去进行投资，隐蔽性较大。
画、瓷器、玉石等，丌包括酒类、贵金属等。
4. 融资型信托计在实际融资方名下，丌计入名义上的投资顾问名下。 5. 数据截至2011年11月18日，截止日前已开始发行、但未成立的基金丌纳
入统计。
基金管理人介绍
公司愿景
为中国艺术品资本化运作树立榜样，成为国内此类企业的标杆!
公司简介
盛丰〃惜古轩艺术品投资基金是由河南盛丰投资基金管理中心、上海惜古轩投资管理有限 公司（GP）和投资人（LP)共同出资组建的有限合伙企业，主要经营范围是投资被市场认可 的近现代及当代艺术大师的精品之作和流失海外的古董级艺术品。合伙企业总规模5000万 元，拥有规范的组织结构、专业的管理团队、国内顶级的艺术品鉴专家和投资顾问团队。
金，也颇受业界关注。
行业背景
1、美术基金 (Fine Art Fund)
美术基金的最低准入额为25万美元，4年封闭期，公司向投资者收取占总投资资产2%的年
度管理费，投资回报率则基本保证维持在10%-15%的水平上。而美术基金也一直被认为是伦 敦规模最大、操作方式最具有典型意义的艺术投资基金。美术基金的首席执行官菲利普〃霍夫 曼对外界披露，目前至少有10位亿万富豪参与了他们的投资项目，美术基金也已经募集约1.1 亿美元。2006年，他们推出了中国美术基金（Chinese Fine Art Fund），初期规模为1000 万美元，但2007年下半年开始，他们已经停止购买中国当代艺术品，并将注意力集中在其他 艺术领域。2008年3月，中国美术基金斥资150万美元购买了一件18世纪的中国官窑瓷器。
行业背景
最著名的英国铁路养老基金
1989年4月，英国铁路养老基金委托伦敦苏富比拍卖公司举办了一次专场拍卖，成功将25件藏品推 向市场。一部希伯莱文的古老版本《圣经》成交价超过了200万英镑，而当年的买入价为17.9万英镑； 一尊唐三彩马以415万英镑成交，其在1978年的买入价仅为22万英镑；毕沙罗的一幅肖像画，当年的 买入价为33万英镑，成交价则高达132万英镑；莫奈（Monet）的一幅圣母像，成交价为671万英镑， 当年的买入价为25.3万英镑；马蒂斯（Matisse）的作品《两个女黑人》，成交价为176万英镑，当年 的买入价仅为5.8万英镑。最后，这场拍卖取得了3520万英镑的总成交额，平均年收益率为20.1%，扣
使每位艺术家都能从集体成功中获利。“艺术家共同信托”也因此被国际主流媒体誉为迄今为止最有创
意的艺术金融投资计划，是对传统的艺术生态和市场的突破，是最有益于艺术家的长线运作方式。