艺术品投资基金

行业背景
2、艺术交易基金（Art Trading Fund）
成立于2007年的艺术交易基金创始人为克里斯〃卡尔松（Chris Carlson）、贾斯汀〃威 廉姆斯（Justin Wiliams）和罗伊〃彼德力（Roy Petley）。卡尔松曾在瑞士银行和德意志 银行工作，威廉姆斯原来是一位出版商，后转变为画商，而罗伊则是一位艺术家，这三人的组 合可以用珠联璧合来形容。由其发起的艺术交易基金被誉为全球首支艺术品的“对冲基金”， 独特之处就在于其平抑艺术市场风险的手段——他们选择购买著名拍卖公司以及其他奢侈品品 牌的股票来实现“对冲”，这种方式也确为艺术基金的管理和运作创造了新的可能。
法律顾问
公司法律顾问、协 助管理公司法律事 务，提供法律咨询 意见
盛丰—惜古轩 艺术品基金运营管理团队介绍
基金管理团队介绍
河南盛金投资管理有限公司董事长，国际华商投 资家，私募基金专家。 长期驻海外证券投资界20年。1988年毕业于日 本大学，获博士学位。现为日本大学人文研究所 研究员，日本东方国际投资集团首席执行官（ CEO），日本中日商贸服务株式会社董事长，是 中日两国文化研究及投资经营专家。
行业背景
最著名的英国铁路养老基金
20世纪70年代，由于罹受国际石油危机的影响，英国经济产生了严重衰退，负责保管英国
铁路局员工退休金的英国铁路养老基金采纳统计学家列文（Lewin）的建议，成立了专门的管 理部门，开始进行艺术品投资，即每年以基金会可支配的流动资金总数的5%为限（约500万 英磅）购买艺术品。 1974年，英国铁路养老基金的艺术品投资项目启动，先后购进了2400余件艺术品，耗资共 计4000万英镑。包括欧洲古代的印刷品、印象主义绘画、欧洲经典大师绘画、中国瓷器以及 大洋洲和拉丁美洲艺术等。英国铁路养老基金在投资伊始时确定的艺术品投资周期是25年。
重要声明
管理团队介绍
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基金介紹 內容紹
盛丰-惜古轩艺术品投资基金是河南盛丰投资基金管理中心、上海惜古轩投
资管理有限公司共同发起的有限合伙制投资基金，旨在通过投资艺术品市场，
做艺术品投资市场的做市商，来获得资本增值，基金总规模5000万元人民 币。 基金将积极参与国内外具有较高升值空间的艺术作品。 “盛丰-惜古轩艺术品投资基金”是根据《中华人民共和国投资基金法》和
行业背景
3、艺术经纪人基金（Art Dealers Fund）
“艺术家共同信托”（Artist Pension Trust，简称APT）是专门针对艺术家而创办的长期投资信托 计划，按照“艺术家共同信托”的要求，艺术家在加入信托后的20年时间里，须无偿提供20件艺术作 品，这些作品在未出售时所有权仍归属艺术家本人，但经营管理权归属APT，作品的销售也将由APT的 国际专家队伍负责。APT的国际专家队伍有义务为每件藏品选择最恰当的时机销售，而持有作品时间通 常在10年以上。当APT售出某一件作品时，利润的20%将作为其投资和管理费用的回报，40%的销售 额归作者个人，另40%则分配给集体公积金账户，信托中的每位艺术家都会从中获得均等的一份，从而
盛丰—惜古轩艺术品投资基金 介绍
ShengFeng Fund Limited Partnership
河南盛丰投资基金管理中心 上海惜古轩投资管理有限公司
2012年1月
目
1 2 3 4 2
基金介绍
录
6 3 2 9 3
基金投资领域及策略
艺术品基金的发展历程
基金投资流程
管理人介绍
基金认购流程
组织架构图
金，也颇受业界关注。
行业背景
1、美术基金 (Fine Art Fund)
美术基金的最低准入额为25万美元，4年封闭期，公司向投资者收取占总投资资产2%的年
度管理费，投资回报率则基本保证维持在10%-15%的水平上。而美术基金也一直被认为是伦 敦规模最大、操作方式最具有典型意义的艺术投资基金。美术基金的首席执行官菲利普〃霍夫 曼对外界披露，目前至少有10位亿万富豪参与了他们的投资项目，美术基金也已经募集约1.1 亿美元。2006年，他们推出了中国美术基金（Chinese Fine Art Fund），初期规模为1000 万美元，但2007年下半年开始，他们已经停止购买中国当代艺术品，并将注意力集中在其他 艺术领域。2008年3月，中国美术基金斥资150万美元购买了一件18世纪的中国官窑瓷器。
艺术品投资的生命周期
形成爱好群体
着手实践收藏
阶段2 爱好
艺术品未认可， 仅是文化符号
阶段3 收藏 阶段4 资本化
中国市场发展阶段： 由收藏阶段转向资本投资金融化
阶段1 品质化 阶段5 捐赠
成立私人博物馆，或 捐赠给公立机构收藏
艺术品成为资本投资 对象
国内艺术品基金行情
1.纳入统计的对象为在中国大陆发行艺术品基金的公司，包括外资基金公司， 但丌统计这些公司在海外发行的基金。 2. 艺术品信托是目前艺术品基金的主流形式之一，而艺术品信托可分为融 资型、投资型两类，对于融资型信托是否属于艺术品基金，市场上存在争议。 我们将两者都纳入统计范围。 3. 纳入统计范围的艺术品信托，其投资方向应为艺术品市场，以艺术品为 质押发行的融资型信托中，明确表示投资方向丌是艺术品市场的，丌纳入此 次统计。艺术品的领域以嘉德、保利等，大拍卖行的拍品种类为准，包括书
• 在大中华区的拍卖市场中，中国文化代表作显然是主流作品。
行业背景
新兴的艺术品投资基金
近年来，随着全球艺术品市场的升温，艺术投资基金再度聚焦了全球艺术品投资者的目光。2003年 以来国际国内都诞生了若干新兴的艺术投资基金，其中包括菲利浦〃\u38669X夫曼（PhilipHoffman） 负责的美术基金 (Fine Art Fund)，荷兰银行向客户大力推荐的中国基金(China Fund)，美国艺术家 共同信托（Artist Pension Trust）发起的艺术经纪人基金（Art Dealers Fund），以及号称全球第 一个艺术品对冲基金的艺术交易基金（Art Trading Fund）等等。2007年，中国民生银行领到了银监 会的“许可证”，高调推出了其“艺术品投资计划”1号产品，成为中国第一个对外公布的艺术投资基
康 健 董事长
IPO上市的过往业绩：日本数字设计株式会社、 日本国际证券株式会社、日本触媒株式会社
使每位艺术家都能从集体成功中获利。“艺术家共同信托”也因此被国际主流媒体誉为迄今为止最有创
意的艺术金融投资计划，是对传统的艺术生态和市场的突破，是最有益于艺术家的长线运作方式。
国内艺术品基金行情
中国艺术品基金：京沪深三城鼎立
目前基金发行规模排在国内前20名的艺术品基金公司中，设立在北京的达14家，其余分别位于上海、
除通货膨胀因素后的平均年收益率则为11.9%。
行业背景
艺术品国际市场正在东移
• 左图显示2010年国际艺术品拍卖市场份额中，
中国以33%超过美国，上升至第一位，美国以 29.9%下降至第二位。
•中国市场份额上升的原因， 一是：艺术品投资理念的迅速推行； 二是：代表中国文化的中国艺术品本身所占据的市场份额在上升。
国内艺术品基金行情
中国艺术品基金：起源与发展
2007年，国内第一只真正意义上的艺术品基金诞生。中国民生银行从银监会拿到了中国银行业第一个
“艺术基金”牌照，并随即推出了首个银行艺术品理财产品——“非凡理财〃艺术品投资计划1号”，
用于投资中国近现代书画、中国当代艺术品和少量古代书画作品。 2008年，“和君咨询”联手西岸圣堡国际艺术品投资有限公司，共同发起“和君西岸”艺术品基金投 入运营。此后，众多艺术品基金纷纷试水。 2009年，上海泰瑞艺术基金以有限合伙的形式成立国内第一只艺术品私募基金——红珊瑚一期，投资 标的物以当代书画作品为主。据透露，该基金第一年年化收益率为31%，也是迄今为止中国艺术品基金 中收益率最高的。此后，大量艺术品信托开始出现，并成为艺术品基金的主流模式。
总经理及高管团队
行政综合
负责基金管理公 司财务、人事、 文秘、IT、后勤 、宣传等综合事 务管理
投资管理
项目信息收集、预立项、 协助投决会组织项目评估 、决策； 执行投决会投资指令、项 目跟踪、项目监督与管理 、项目退出
财务审计
基金财务管理、债 券等固定收益投资 操作； 融资、募集； 拟投资项目的财务 尽职调查
深圳等地。 截至2011年11月，国内近30家艺术品基金公司已发行成立了超过70支艺术品基金，除去2支已到期 解散的，基金初始规模总计57.7亿元。其中，进入《2011中国艺术品基金排行榜》的20家基金公司 管理的基金规模达56.5亿元。
国内艺术品基金行情
中国艺术品基金：信托制、有限合伙制
现有的艺术品基金中：
立足于7千万藏友及国内外众多艺术品从业机构，提供专业、优质、便捷的全面服
核心使命
务，致力于艺术品的流通环节，打造一个真正为客户服务，为卖家和买家构建一个健康、
良性、高效的流通平台。
组织架构图
盛Байду номын сангаас惜古轩艺术品投资有限合伙企业
投资决策 顾问委员会 专家委员会 投资咨询 投资决策 投资咨询
投资决策委员会 风险控制委员会
——有43支为艺术品信托，规模总计49亿元。另有2支在发，预计发行规模1亿元。
——余下的艺术品基金绝大多数为有限合伙型，另有一支以银行理财产品的方式存在，即民生银行 的“非凡理财〃艺术品投资计划2号”，规模1.5亿元。
国内艺术品基金行情
中国艺术品基金：起源与发展
国内最早的艺术品基金出现在2005年5月，在中国国际画廊博览会上，来自西安的“蓝玛克”艺术 基金以50万美元的价格购买了当代画家刘小东的《十八罗汉》组画。此后，无论在一级市场的画廊界， 还是在二级市场的拍卖行，各式各样的艺术基金在国内崭露头角，不过操作模式并不正规，大多是投资 人或者一些企业将分散的资金集合起来，交给有艺术品行业经验的人士去进行投资，隐蔽性较大。
画、瓷器、玉石等，丌包括酒类、贵金属等。
4. 融资型信托计在实际融资方名下，丌计入名义上的投资顾问名下。 5. 数据截至2011年11月18日，截止日前已开始发行、但未成立的基金丌纳
入统计。
基金管理人介绍
公司愿景
为中国艺术品资本化运作树立榜样，成为国内此类企业的标杆!
公司简介
盛丰〃惜古轩艺术品投资基金是由河南盛丰投资基金管理中心、上海惜古轩投资管理有限 公司（GP）和投资人（LP)共同出资组建的有限合伙企业，主要经营范围是投资被市场认可 的近现代及当代艺术大师的精品之作和流失海外的古董级艺术品。合伙企业总规模5000万 元，拥有规范的组织结构、专业的管理团队、国内顶级的艺术品鉴专家和投资顾问团队。
行业背景
最著名的英国铁路养老基金
1989年4月，英国铁路养老基金委托伦敦苏富比拍卖公司举办了一次专场拍卖，成功将25件藏品推 向市场。一部希伯莱文的古老版本《圣经》成交价超过了200万英镑，而当年的买入价为17.9万英镑； 一尊唐三彩马以415万英镑成交，其在1978年的买入价仅为22万英镑；毕沙罗的一幅肖像画，当年的 买入价为33万英镑，成交价则高达132万英镑；莫奈（Monet）的一幅圣母像，成交价为671万英镑， 当年的买入价为25.3万英镑；马蒂斯（Matisse）的作品《两个女黑人》，成交价为176万英镑，当年 的买入价仅为5.8万英镑。最后，这场拍卖取得了3520万英镑的总成交额，平均年收益率为20.1%，扣
《中华人民共和国合伙企业法》主旨并参照地方政府金融投资相关规定设立
的，具有可靠监托管程序的有限合伙制投资基金。
行业背景
最早成功的私募艺术品基金：熊皮俱乐部
回顾艺术品投资基金的发展历程，其最早的案例可以追溯到法国的“熊皮俱乐部”。时值19
世纪末期，在当时的世界艺术之都法国巴黎，一群来自商界和律师界的艺术爱好者、收藏家集资 成立了旨在“欣赏艺术，帮助艺术家”的协会性质组织，取名为“熊皮俱乐部”，并于1904年 左右向俱乐部成员募集资金，用于购买艺术品。他们的收藏名单里囊括了众多现代艺术史上星光 熠熠的人物，譬如亨利〃马蒂斯、文森特〃梵高、巴勃罗〃毕加索、安德列〃德兰等人。1914 年，“熊皮俱乐部”的藏品进行了首次拍卖，并受到了热烈追捧，个别藏品的回报率更是高达 400%，这使得“熊皮俱乐部”成为了艺术市场历史上第一个成功的私募基金案例。