中国私募股权投资基金发展模式分析
我国私募股权投资市场的发展现状及问题分析
二 我 国私募 股权投 资行 业发展 中存在 的 问题
我 国私 募股 权投 资 行 业 发展 时 间短 ， 在 融 资规 模 、基 金 数 量 等 方面 取 得 了 巨大 发展 ， 但 是 在法 律 法 规建 设 、资 本 市 场 发展 、投 资服务 等方 面依 旧存在 着很 多亟 需解决 的 问题 。 １ ．政 策 法 规 不 完善 制 约 着 我 国 私募 股 权 行业 的快 速 发 展 。 目前 我 国针 对 私 募 股权 投 资基 金 尚未 有 统 一 的 法 律 法 规， 针 对 市场 的需求 ， 各 个 监管 部 门各 自为政 ， 分 别 出 台了 部 门 内部 的规 章 制度 ； 相 关法 律 的配 套设施 不健 全 ， 在 实 际操 作 中存在着 很 大的 困难和 限制 。 ２ ．资 本规 模有 限 ， 结构 单一 。针对 我 国本 土 的私募 股权 第 六 、七位 。投 资数 额方 面 ， 互 联 网行 业获 得 ３ ６ ． ３ ３ １ 亿美 元 投 资基 金 ， 资 金 来源 主 要 是 国有 资 本和 私 人 资本 。 私人 资 本 位 列 金 额 榜榜 首 ， 房 地 产行 业 、能 源及 矿 产行 业 、金融 行 业 主 要 是 民 间富有 个 体 或组 织 的 富裕 资 金 ， 国有 资 本包 括 一 些 分别获得３ ２ ． ０ ８ ７ 亿 美 元 、２ ２ ． ６ ４ １ 亿美 元 、２ １ ． ６ ８ ４ 亿 美 元 位 社保 基 金 、银行 、保 险 公司 和 国有企 业 。 由于 法律 法规 的 限 列 第二 、第 三 和第 四位 ， 如表１ 、表 ２ 所示 。
私募股权投资母基金运作的六大模式
私募股权投资母基金运作的六大模式模式一：公司制顾名思义，公司制私募股权投资基金就是法人制基金，主要根据《公司法》（2005 年修订）、《外商投资创业投资企业管理规定》（2003 年）、《创业投资企业管理暂行办法》（2005 年）等法律法规设立。
在目前的商业环境下，由于公司这一概念存续较长，所以公司制模式清晰易懂，也比较容易被出资人接受。
在这种模式下，股东是出资人，也是投资的最终决策人，各自根据出资比例来分配投票权。
采取该模式的案例例如：国内上市的首家创业投资公司鲁信创投. 其中，山东省鲁信投资控股集团有限公司＞国资委全资持股）为鲁信创投的最大股东，持有73.03%的股权。
鲁信创投则直接或通过子公司间接投资于先进制造、现代农业、海洋经济、信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等产业。
其典型投资项目为新北洋、圣阳股份等。
模式二：信托制信托制私募股权投资基金，也可以理解为私募股权信托投资，是指信托公司将信托计划下取得的资金进行权益类投资。
其设立主要依据为《信托法》（2001 年）、银监会2007 年制定的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》（简称“信托两规” ）、《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》（2008 年）. 信托制私募股权投资基金，实质是通过信托平台发起新的信托计划，并将信托计划募集到的资金进行相应的信托直接投资。
例如，号称国内的第一只信托股权投资计划—中信锦绣一号股权投资基金信托计划（简称锦绣一号），主要投资于中国境内金融、制造业等领域的股权投资、IPO 配售和公众公司的定向增发项目。
该信托计划集合资金总额达到10.03 亿元。
委托人则是由7 个机构和7 个自然人组成。
同时，该信托计划对受益人进行了“优先—次级”的结构分层，其中优先受益权9.53 亿元人民币，次级受益权0.5 亿元，次级受益权由中信信托认购。
这种对受益人分层的设计，消减了投资人对于风险的担忧，从而使该信托计划的发行变得十分顺畅。
私募股权基金发展现状及未来趋势分析
私募股权基金发展现状及未来趋势分析私募股权基金是一种非公开发行的投资基金，专门为限定投资者提供股权投资机会。
自20世纪70年代开始兴起以来，私募股权基金已经成为全球范围内的重要投资工具。
本文将探讨私募股权基金的发展现状以及未来的趋势。
一、私募股权基金的发展现状1. 市场规模持续扩大：随着全球经济的发展和金融创新的推动，私募股权基金市场规模呈现快速增长的趋势。
根据统计数据，自2000年以来，全球私募股权基金市场规模从数百亿美元增长到数万亿美元。
2. 投资策略多样化：私募股权基金的投资策略包括风险投资、收购兼并、逆向收购等。
这些策略有助于提高基金的回报率，并且能够为投资者提供丰富的投资机会。
3. 投资对象多元化：私募股权基金不仅可以投资于初创企业和高成长企业，还可以投资于中小企业和上市公司。
投资对象的多样化可以为基金的风险分散和回报增长提供保障。
4. 投资者资质限制：私募股权基金通常只向符合特定条件的投资者开放，如高净值个人、机构投资者等。
这种限制可以保护投资者的利益同时降低潜在风险。
5. 政策环境持续优化：各国政府对私募股权基金的监管政策不断完善，并提供相应的税收优惠政策，以吸引更多的投资者参与私募股权基金的投资。
二、私募股权基金的未来趋势1. 技术驱动的创新：随着科技的发展，私募股权基金行业将受益于技术驱动的创新。
例如，人工智能和大数据技术将为基金的投资决策提供更准确和可靠的依据，进一步提高基金的回报率。
2. 地域市场拓展：目前，私募股权基金主要集中在发达国家和地区，如美国、欧洲和亚洲。
然而，在新兴市场的经济增长和金融体制改革的推动下，私募股权基金在新兴市场的发展潜力巨大。
3. 社会责任投资：随着社会对可持续发展和社会责任的关注不断增加，私募股权基金也将更加注重社会责任投资。
基金管理人将更多考虑环境、社会和公司治理因素，以推动企业的可持续发展和社会价值的创造。
4. 互联网金融的影响：互联网金融的兴起将为私募股权基金带来新的机遇和挑战。
我国私募股权投资基金发展的现状、问题及建议
我国私募股权投资基金发展的现状、问题及建议郑大商学院李长奇近年来，随着我国经济的发展和金融体系的发展和完善，私募股权在我国金融体系中扮演着越来越重要的角色，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资方式，而私募股权投资作为我国资本市场上的宠儿，正在如火如荼的发展，然而，我国从上世纪80、90年代开始出现又国外传人的私募股权投资开始至今，在构建我国多层次资本市场及给广大中小企业提供支持的同时，也露出了许多急需解决的问题，为此，本文将从我国目前私募股权投资基金的发展现状，客观剖析我国当前私募股权投资基金存在的问题，并给出相关的建议。
一、私募股权投资基金的涵义以及运作模式（一）私募观其投资基金的涵义私募股权投资基金简称PE，指以公开的方式募集的资本，以盈利为目的的，以财务投资为策略，以未上市公司股权为主要投资对象，又专门负责管理，在限定时间内选择适当时机退出的私募股权投资机构。
因此，私募股权投资包括企业首次发行股票并在上市前各阶段的权益投资，即包括对处于种子阶段、初创期、发展期、扩张期、成熟期时期时企业所做的投资，相关资本按照投资阶段可划分风险投资（VC）、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本，以及其他上市后私募投资、不良债权等。
（二）、私募股权投资基金的运作模式私募股权投资基金的运作模式包含了两个方面，即私募设立和募集设立，1、募集设立，私募股权投资基金的募集设立方式一般有公司制、合伙制以及契约制三种。
在公司制私募股权投资基金中，基金的出资人时公司的股东，依法享有股东权利并以其出资额为限对公司承担有限责任，有限合伙制是基金投人以合人的身份参与基金的设立，依法享有伙企业的财产权，基金管理人通常以普通合伙人的身份出现，代表私募股权投资基金对外行使民事权利履行合伙事务，有限合伙人一般不直接参与私募股权投资基金的管理，以出资额为限承担连带责任。
在契约制私募股权投资基金中，基金投资人的身份是委托人兼受益人，基金管理人依照基金信托合同作为受托人，以自己的名义为基金持有人行使基金财产权，并承担相应的受托人责任，由于有限合伙制的组织形式避免了重复纳税，又有利于出资和管理的分离，因此，私募股权投资基金的设立通常采用有限合伙制。
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨一、私募股权投资基金的现状目前，我国私募股权投资基金行业已经经历了十年以上的发展。
根据中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）发布的数据，截至2019年底，我国私募股权投资基金产品已经达到了20790只，管理规模超过7万亿元，其中以股权投资基金管理人为主的私募股权基金管理规模占比达到了90%以上。
从投资领域来看，目前私募股权投资基金的重点投资领域为医疗健康、高新科技、消费升级、文化旅游、国企改革等。
二、存在的问题尽管私募股权投资基金发展势头良好，但在实际运营过程中，还存在很多问题和困难。
这些问题主要包括：1.监管模式不完善。
私募股权投资基金管理机构的宏观审慎监管和市场监管尚不完善，内外部合规风险较高。
2.合规风险高。
私募股权投资基金的操作复杂度大、管控难度大，在合规方面难以掌握。
3.缺乏公平竞争。
目前，我国的私募股权投资市场上，头部机构拥有更多的资源和优势，而小机构则面临非常激烈的竞争压力。
4.风险偏高。
私募股权投资基金的投资对象多为中小企业和初创公司，这些公司的存在着更大的投资风险，为私募股权投资基金带来更大的风险和不确定性。
三、发展对策针对上述问题，私募股权投资基金需要采取一些行之有效的措施和策略，在发展过程中逐渐解决问题并得到长足发展。
1.规范合规管理。
在保护投资者利益和规范市场秩序方面，应加强与监管部门的沟通，提高风控能力和合规管理能力。
2.优化市场环境。
我国私募股权投资市场上一些制度性障碍还需进一步解决，提供更加优质的投资基础设施，完善投资环境，打造一个公平竞争的市场环境。
3.创新业务模式。
针对市场上较强的竞争性和投资风险高的问题，应加大对新型业务模式的探索，推进“产融结合”，物联网、人工智能、区块链等技术的广泛应用，促进“产业扶持—基金投资”模式的发展，实现强强联合。
4.完善法律法规。
目前，我国私募股权投资基金尚缺少完善的法律法规，应加快推进立法工作，进一步优化监管机制，营造更加稳定、规范的法律环境。
私募股权投资基金运作模式浅究
私募股权投资基金运作模式浅究摘要：20世纪90年代末以来，国际私募股权投资经过数十年的发展，已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。
私募股权投资的活跃符合我国加快市场经济建设、稳定发展金融市场的规律。
关键词：私募股权投资；运作模式；经验借鉴一、研究目的意义私募股权（Private Equity Fund,PE），是最近几年我国社会经济生活中曝光最高的词汇之一。
作为一种投资方式和投资组织形式，PE已经成长为一个举足轻重的金融行业。
在欧美发达国家，PE每年投资额已占到GDP的4%至5%，成为仅次于银行贷款和IPO（首次公开发行）的重要融资手段。
于中国人而言，PE本来就是舶来品，加之处于令人眼花缭乱的嬗变过程中，对PE存在各种模糊认识不足为奇。
只有研究清PE的运作，才可能让PE在我国健康、理性和快速地发展，这些问题不解决会贻误我国经济现代化进程。
我国资本市场发展严重不平衡，直接融资的发展滞后于间接融资的发展，债券市场的发展滞后于股票市场的发展，中小银行的发展滞后于大银行的发展，保险业的发展滞后于资本市场和货币市场的发展。
在西方发达国家资本市场，PE是仅次于IPO的直接融资渠道。
我国企业通过PE渠道融资的比例很低，2006年PE投资额不及企业国内IPO 融资额和股市再融资额的2100亿元的50%。
因此大力发展PE可以缓解我国资本市场结构严重失衡的矛盾。
最近几年，中国经济发展遭遇了流动性过剩的难题。
过剩的资金源源不断地流向股市和房地产市场，致使股票市盈率和房地产价格节节攀升，给国民经济的健康、稳定发展带来了隐患。
流动性过剩问题除了供给方面的原因外，资本市场的低效率也是重要因素之一。
由于债券市场和直接股权投资市场不发达，大量资金滞留于银行、股市和房地产市场，形成经济泡沫的现实基础，而一旦泡沫破裂，中国经济就可能受到重大的影响。
由此，业内人士指出，我国大力发展PE产业对整体经济可能带来的最大益处就在于提高我国资本市场的运作效率。
我国私募股权投资基金发展浅析
１ ． 私募股权投资基金概述
私募股权投资基金（ Ｐ ｒ ｉ ｖ ａ ｔ ｅ Ｅ ｑ ｕ ｉ ｔ ｙ Ｆ ｕ ｎ ｄ ， 简称 Ｐ Ｅ ） 是 以私募股权的形式 对非上市企业进行 的权益性投资。它通过发行基金券等融资工具 ，迅速 地把分散在社会上 的闲散资金集 中起来 ，用于生产经营、为其提供长期
基金设立模式 的选择就在 于通过合理的制度安排 ， 设计有效的激励 、约 束和监督机制来克服信息不对称 ，解决上述委托代理关系 中可能存在 的 道德风险问题 。（ ３ ）可避免重复征税。通过基金对 外投资而获得 的盈利不 缴纳企业所得税 ，但被投 资企业在产生效益后需要缴纳所得税 ，因此这
结பைடு நூலகம்语
我国私募股权投资基金发展浅析
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【 摘 要 】本文在充分分析 了我 国市场的客观环境及私投 的特点 、在明确其给我们带来好处 的基础上 ，也分析 了其可能存在的 问题 ，最后提 出相应 的对 策建议 。 【 关键词 】私 募股权 基金 发展 ． 中图分类号 ：Ｆ ８ ３ ０ ． ５ ９文献标识码 ：Ａ 文章编号 ：１ ０ ０ ９ － ４ ０ ６ ７ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ７ — １ ９ ３ — ０ １
ｆ １ ） 投 资成本低 ，回报率高。首先 ，由于 Ｐ Ｅ主要投资于未上 市企业
股权 ，因而既不需要在证券监管部 门注册登记 ，也不需公 司和相关中介
机构 申报招股 文件 ，信息披露也远远宽松于对上市公司披露 的要求 ，因 此会 节约许多操作成本。其次，由于私募股权基金 自 身存在一定的风险
虽然私募股权投资对我国中小企业发展有相当的作用 ，但是 ，我们
还应该充分看到它本身的风险 ，在实际操作过程中 ，要谨慎小心 。鉴于
2023年4季度私募股权基金发展概况(3篇)
第1篇一、引言私募股权基金作为一种重要的金融投资方式，近年来在我国金融市场的发展中扮演着越来越重要的角色。
2023年4季度，我国私募股权基金市场呈现出新的发展趋势和特点，本文将从市场规模、投资领域、政策环境、风险控制等方面对2023年4季度私募股权基金发展概况进行分析。
二、市场规模1. 总体规模2023年4季度，我国私募股权基金市场规模持续扩大。
根据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至2023年11月底，我国私募股权基金规模达到12.8万亿元，同比增长20.5%。
其中，私募股权基金管理机构数量达到1.4万家，管理基金数量超过4.5万只。
2. 地域分布从地域分布来看，北京、上海、广东、浙江、江苏等东部沿海地区私募股权基金市场规模较大，占比超过70%。
这主要得益于这些地区经济发达、产业集聚、市场潜力巨大。
三、投资领域1. 行业分布2023年4季度，我国私募股权基金投资领域呈现多元化趋势。
其中，投资于制造业、互联网、医疗健康、消费升级、新能源等行业的基金数量和规模均有所增长。
（1）制造业：制造业是我国私募股权基金投资的热点领域之一。
随着国家产业升级和智能制造的推进，制造业领域吸引了大量私募股权基金的投资。
（2）互联网：互联网行业作为我国经济增长的新引擎，吸引了众多私募股权基金的目光。
投资于互联网领域的基金数量和规模均有所增长。
（3）医疗健康：随着人口老龄化加剧和医疗需求不断增长，医疗健康行业成为私募股权基金投资的新热点。
（4）消费升级：消费升级是我国经济发展的重要趋势，消费升级领域吸引了大量私募股权基金的投资。
（5）新能源：新能源产业作为国家战略性新兴产业，吸引了众多私募股权基金的关注。
2. 地域分布从地域分布来看，我国私募股权基金投资地域主要集中在东部沿海地区。
其中，北京、上海、广东、浙江、江苏等地成为私募股权基金投资的热点。
四、政策环境1. 政策支持2023年4季度，我国政府继续加大对私募股权基金行业的政策支持力度。
我国本土私募股权投资基金的发展研究
我国本土私募股权投资基金的发展研究[摘要]私募股权投资是新经济形势下的一项金融创新,对促进储蓄向投资转化、培育多层次资本市场、降低金融风险、促进高新产业发展等,都有重大作用。
美国、欧洲、日本等发达地区的经验已经证明了这一点。
但是,私募股权投资在我国发展较为缓慢,与我国多年来持续快速增长的经济不相称,不利于提高资本市场的资源配置能力和风险分散能力,不利于产业创新和转型。
所以本文主要通过对国外私募股权投资基金的运作进行研究,分析我国本土私募股权投资基金存在的问题,从而通过借鉴国外的经验,得出对我国本土私募股权投资基金发展的建议。
[关键词]私募股权投资基金;发展历程组织形式;退出机制;借鉴一、我国私募股权投资基金的发展进程与问题分析(一)我国私募股权投资基金的发展历程中国的私募股权基金起步于20世纪80年代中期,进入正规的私募股权基金运作是在上世纪90 年代以后。
因此,直至1995 年以前,中国的私募股权基金处于起步阶段。
概括起来,中国私募股权基金业的发展大致经历三个阶段:第一阶段是20世纪80年代,这是中国私募股权基金的探索阶段。
1985年在北京成立第一家创业投资机构——中国新技术创业投资公司,这是中国最早的创业投资企业;1987年中国银行和中国国家信托投资公司首先开展基金投资业务;1989年香港新鸿基信托基金管理公司推出新鸿基中华基金。
第二阶段是20世纪90年代初期,在这个阶段,国内众多的创业投资先驱开始投资,在国内和境外建立相对规范的创业投资基金。
1991年武汉证券投资基金和南山风险基金分别经中国人民银行武汉分行、深圳南山政府批准设立。
1992年美国太平洋创业投资基金在中国成立,这是由美国国家数据集团投资成立的中国第一个外资创业投资基金,拉开了外资进入中国创业投资领域的序幕。
第三阶段是在1995年以后,随着中国科教兴国战略的实施,中国的创业投资基金开始进入真正意义的发展阶段。
在这个阶段,按照投资方式的不同,私募股权基金可以划分为:投向特定行业的创业投资基金、投向特定地区的创业投资基金、投向特定条件的创业投资基金。
我国私募股权投资基金市场化发展路径分析
１ ． 私 募 股 权 投 资 的概 念
私 募 股 权 投 资 是 指 由专 业 化 的 投 资 机 构 进 行 运 营 管 理 ， 并 主 要 投 资 于 企 业 非公 开 交易 股 权 ， 以 此 来 获 得 回报 的 一种 投 资模 式。 在金融危机 之后， 我 国的 私 募 股 权 投 资 市 场 巳成 为一 个 快 速 发展 的新兴市场 。 它 不 仅 解 决了企 业 融 资 难 的 问题 ， 也使资金得 到 了最 大 化 的 利 用 ， 为投资者带来可观 的收益 。 但 当前 我 国 关于 私募股 权投 资的法律 法规规 定较 少， 缺 少法律 的支持导 致该行 业的发展存在 较大的风险， 政府、 企 业 和 投 资 者 的利 益 难 以得 到 有效保障 。 建 立 健 全 完 善 的 私 募 股权 投 资 机 制 ， 可 以 极 大 地 活跃 民间资本 、 调动投 资者的热 情， 帮助众多中小企业渡 过难关 ， 促 进 我 国经 济 的 快 速 发 展 。
本。 整 个 私 募 股 权 投 资 的 过 程 主要 围绕 以 下几个 方 面 的 问 题 展 开 的： 第一， 保 障投 资者 的权 益 问题 。 要 确保 投 资 者 的 资金 安 全 、 稳
定 受益 ， 这样 才能获得稳定 的资金来源 。 第二 ， 投 资 机 构 的 职 能 问题 。 投 资 要 充 分 发 挥 自己的 管 理 和 投 资 优 势 ， 在 作 重 大 决 定 时 也 要征询投 资者的意见 ， 并 保 证 他们 的 决 定 权 。 第三 ， 投 资机 构 的激励问题 。 私 募 股 权 投 资 基 金 是 由 投 资机 构 来 管 理 运 行 的 ， 一 方 面 投 资者 和 出资 机 构 签 订 了认 购 协 议 ， 另一 方 面投 资机 构 和 受 资企 业 签 订 了投 资 协议 ， 这 三个 主 体 之 间 的 利 益 分 配 将 影 响 着 整 个投资基金的发展进程 。 当前， 比 较 有 影 响 力 的 私 募 股 权 投 资 形 式 多是 采 用 募 集 设 立。 其中， 募 集 设 立 的 方 式包 括 公 司制 、 合 伙 制 以及 契 约 制 三 种 。 在 采用 公 司 制 的 方 式 进 行 私 募 股 权 基 金 投 资 时 ， 主 要 采 取 有 限 责 任 公司， 股 东 只需 以其 出资 额 为 限 对公 司 承 担 责 任 ， 降 低 了 自己 的风 险 。 而合伙制下则选用有限合伙企业 的形式， 这 时 基 金 的 出 资人 就 当然 地 成 为公 司 的 股 东 ， 依 据 法 律规 定 其 可 以依 法 享 有 股
中国私募股权投资基金发展的对策研究
《 公司法》 有些规定对私募股权投 资不利 ， 比如 对外 投资比例设 限、 双重征 税、 有限合伙制 的缺失等 。值得关注的是中国已认识 到这个１ ， 司题 并在 ２ ０ 年 ６月 １日修改实施的《 ０７ 合伙企业法》 里 面专 门增加有限 合伙条款 ， 同时 允许法人合 伙 ， 这样为 风险投 资、 私募股权投资创造了一种新 的渠道 。从现阶段的情况来看 ， 这个 法规 虽然不能从根本上解 决问题 ， 应该也是一个 比较 可 但 行也有利于合伙企业运作的法规支撑之一 。 第三 ， 存在信息不对称条件下的逆 向选择 和道德风险 。公 司的控制者 （ 所有 者 ） 管理 者 （ 和 我们称为 内部人 ） 掌握着 通常 许 多外部投 资者所不了解 的信 息 ， 由于缺乏 有效 的监督 ， 际 实
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ＣＯ Ｎ ＴＥＭ ＰＯ ＲＡ ＲＹＥＣＯ Ｏ Ｎ
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三 、 国私 募 股 权 投 资基 金 发 展 策 略 研 究 我
我国发展私募股权投资基 金既有有利条件 ， 也有诸 多不利 因素 。我国在发展私募股权投资基金进程 中， 须将发展历史 、 必 现状和未来走 向与 中国实际情况相结合 ， 坚持发展符合 中国特 色的私募股权投 资基金 。为此 ， 提出以下发展 策略 。
一
产 业 创 新 和 转型 。本 文就 如 何 促进 我 国私 募 股 权 投 资基 金 的发 展 提 出 了政 策 建 议 ， 求 完善 资 本 市 场 ， 进 储 蓄 向投 资 转化 ， 以 促
提 高投 资 效 益 ， 实现 经 济健 康 平 稳 发展 。
投 资机 会 ； 二是我 国基础设施建设逐 步完善 ， 全国信息 化程度 较高， 投资的硬件环境比较优越 ； 是法律体制逐步健全 ， 三 新修 订 的《 司法》 证 券法》 公 和《 已经颁布 ， 法律环 境在逐步 改善 ； 四
中国私募股权投资:发展现状、问题及对策研究
中国私募股权投资：发展现状、问题及对策研究袁丹丹【摘要】私募股权投资作为一种新型投资方式在金融体系中扮演着越来越重要的角色,也是仅次于银行贷款和上市发行的重要融资渠道.近年来,我国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资交易市场.就发展现状来看,我国私募股权投资的新募基金数量不断攀升,但募资仍较困难,投资规模扩大、投资领域多元,但投资回报率显著下降.尽管我国私募股权投资的建设具有一定成效,但仍存在法律制度不完善、组织模式不合理、经济增速放缓导致投融资难度加大、退出渠道不畅、缺乏专业管理人才等问题.要进一步促进私募股权投资的发展,应该完善法律制度、加强行业自律,扩大融资来源、拓宽退出渠道,坚持市场化运行和政府差异性监管相结合,培养优秀的基金管理人,加强国际间战略合作.【期刊名称】《绿色财会》【年(卷),期】2016(000)011【总页数】6页(P41-46)【关键词】私募股权投资;产权市场;融资渠道【作者】袁丹丹【作者单位】中南财经政法大学【正文语种】中文【中图分类】F830私募股权(Private Equity)起源于20世纪40年代的美国,其所具有的开发新技术和新产品的创新能力对美国在危机之后的经济复苏意义重大。
随着越来越多诸如蒙牛乳业、盛大网络、百丽国际等引入了私募股权投资的企业成功上市，加之我国经济的发展和对资本市场的初步建设，私募股权投资作为一种新型的投资方式引起了市场的广泛关注和青睐。
私募股权投资属于上市公司非公开股权交易，主要投资于非上市公司股权，也可以理解为通过私募形式对非上市企业进行权益性投资，并在交易实施过程中考虑将来的退出机制，如通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利的一种投资方式。
私募股权投资作为先进的投资模式，是金融创新和产业创新的结果，其运作方式拓宽了企业融资渠道，推动了被投资企业的价值发现和价值增值，因而得到越来越多投资者的认可。
相应政策法规的出台也为私募股权投资的发展提供了良好的契机。
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨私募股权投资基金是指由一些机构或个人合作建立，用于对未上市公司进行股权投资的基金。
随着我国经济的快速发展，各种未上市公司的数量也在不断增加，私募股权投资基金已成为一种风险较小，回报率较高的投资方式，吸引了不少投资者。
目前我国私募股权投资基金数量逐年增长，但整体发展水平仍有一定差距。
本文将从国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨两个方面进行论述。
1、市场需求旺盛。
近年来，由于我国经济快速发展，许多企业迅速崛起。
这些企业带动了市场的活跃，也带动了私募股权投资基金的需求量。
2、投资主体数量大。
我国私募股权投资基金的投资主体数量也在不断增加，尤其是一些海外大型私募基金，进入我国市场，进一步增加了该市场的活跃度。
3、政策不断优化。
为了鼓励私募股权投资基金的发展，我国政府多次发布相关政策支持，并逐步消除了一些市场壁垒，使得私募股权投资基金逐渐走向更加开放的市场环境。
二、对策探讨：1、加强创新，提高产品质量。
私募股权投资基金在经营中需要加强产品创新和优化，提高产品质量和市场竞争力，使得投资者更加青睐该产品。
2、增强透明度，规范管理。
目前私募基金市场存在透明度不足的问题，私募股权投资基金管理方需要加强对投资者的信息透明度，公开披露相关信息，加强规范管理，规范该市场的发展。
3、注重风险控制，降低投资风险。
私募股权投资基金在经营中要注重风险控制，降低投资风险，从而保证投资者资金的安全。
4、拓宽投资渠道，增强资金实力。
私募股权投资基金可以通过多种方式拓宽投资渠道，增强资金实力，提高自身的竞争力。
总之，随着我国经济的快速发展，私募股权投资基金将会继续得到有利的发展机遇。
但私募股权投资基金在发展过程中也需要注意风险控制，加强管理规范化，以提高自身市场竞争力，为投资者提供更安全可靠的投资方式。
我国私募股权投资发展方向研究
投资金额为 １ ０多亿元人民币。这一案例揭开了中国
私募 股 权投 资 的 大幕 。此后 ， 中国 的 Ｐ Ｅ市 场 逐渐 活 跃起 来 。虽然 在 ２ ０ ０ ８年受 到世 界 范 围内金 融海 啸 的
二、 中国私募股权投资的特点
１ ． 投 资活跃 度显 著 回升 。 募 集 金额有 所 下降 ２ ０ １ ２年 共发 生 ３ ６ ９项 私募 股权 投 资 。 比２ ０ １ １ 年 同 比增 长 近 ６ ０ ％ ，是 中 国私 募投 资 行业 发 展史 上 增 长率 最 高 的一 年 。但 是 同 时新 募 基金 金 额 总数 相 对
中国的私募股权投资基金在 ２ ０ ０ ０ 年 以后才得 以
逐 步建 立 ． 发 展 的历 程 相对 来 说 比较短 ． 在 中国是 个
新兴行业 （ 裴力 ， ２ ０ １ ０ ） 。 中国真正意义上 的第一起 Ｐ Ｅ
案。 是发 生在 ２ ０ ０ ４年 ６月 的深圳 发 展银 行 收购案 件 ：
一
推动私募资本市场发展的最主要的因素有以下三个 方面。 （ １ ） 长期形成的民间资金拆借市场的规模逐渐发 展壮大。随着经济的迅速发展 ， 藏富于 民的现象越来 越 明显 ， 大量民间资金得 以投入私募资本市场 ， 促进
了市 场规模 的发展 壮大 。
（ ２ ）海 外 风险投 资 理念 的引 人 。随着 经济发 展 ， 大量 的海外 投 资公 司进入 本 土 并 带人 一 些 新 的风 险 投资理念 ， 同样也促进了本土的一些风险投资机构的
美 国新 桥 投 资 收 购 了深 圳 发 展 银 行 近 １ ８ ％的股 权 ．
市场 逐渐发 展起 来 的 阶段 ， 这 也使 得人 们 的金融 意识
国有企业私募股权投资基金运营与管理探索
国有企业私募股权投资基金的重要性
推动国有企业转型升级
通过私募股权投资，可以帮助国有企业获取优质资产，加快转型 升级，提升企业核心竞争力。
提高国有企业盈利能力
私募股权投资可以为国有企业带来更高的投资回报，提高企业的盈 利能力。
优化国有企业资本结构
通过私募股权投资，可以优化国有企业的资本结构，降低财务风险 ，提高企业的偿债能力。
。
02
国有企业私募股权投资 基金的运营模式
基金的设立与筹集
01
02
03
设立方式
国有企业私募股权投资基 金通常采取有限合伙制或 公司制形式设立。
筹集资金
基金的资金来源主要包括 国有企业、金融机构、民 间资本等。
募集渠道
募集渠道可采取公开募集 、定向募集或混合募集等 方式。
投资策略与决策
投资策略
基金的投资策略需根据市场环境 、政策导向及自身情况制定，通 常包括投资领域、投资阶段、投
• 国有企业私募股权投资基金的未来发展 趋势与挑战
01
国有企业私募股权投资 基金概述
定义与特点
定义
国有企业私募股权投资基金是指 由国有企业发起设立，向特定投 资者募集资金，投资于未上市企 业股权的私募基金。
特点
国有企业私募股权投资基金通常 具有资金规模大、投资策略稳健 、注重长期价值投资等特点。
国有企业私募股权投资基金的发展历程
初步探索阶段
20世纪90年代末，一些国有企业 开始设立私募股权投资基金，主 要目的是进行企业改制和重组。
逐步发展阶段
21世纪初，随着国内资本市场不 断完善，国有企业私募股权投资 基金逐渐发展壮大，投资领域也
更加多元化。
快速发展阶段
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨随着我国经济的快速发展，私募股权投资基金成为了资本市场中的重要力量。
该行业的增长空间非常大，也为企业提供了更多的融资渠道。
但是，私募股权投资基金行业目前面临着一些问题和挑战，需要认真探讨和解决。
目前，我国的私募股权投资基金已经开始步入成熟阶段。
截至2018年底，我国私募股权投资基金管理机构已经达到了7647家，管理规模为12.78万亿元，同比增长了38.8%。
从行业分布来看，TMT、医疗、教育、文化、旅游等行业的基金数量和管理规模较大，成为私募股权投资的热点领域。
二、私募股权投资基金面临的问题和挑战1、行业标准不统一，监管不规范目前，私募股权投资基金行业标准不统一，缺少一套完整的标准体系和评估方法，导致投资者难以评估投资风险和回报风险，影响了投资者的信心。
此外，监管体系也不完善，存在缺位监管和过度监管的问题。
2、基金运作专业素质不高私募股权投资基金管理人员的专业素质对基金的运作十分重要。
目前，一些私募股权投资基金管理人员缺乏相关投资和风险管理经验，导致基金管理不善，风险难以控制。
3、投资门槛高，市场缺乏流动性私募股权投资基金的投资门槛较高，投资者的数量有限，市场缺乏流动性，这也限制了基金的发展。
三、对策探讨1、建立统一的行业标准和评价体系建立一套完整的私募股权投资基金行业标准和评价体系，包括基金募集、投资策略、风险评估、业绩考核和退出机制等方面，规范行业操作。
2、加强监管，建立全面的监管体系为了保障投资者的利益，需要加强对私募股权投资基金的监管。
建立全面的监管体系包括行政、规范、自律三种监管方式，保障投资者合法权益。
3、培养更多的基金运作人才为了提高私募股权投资基金管理人员的专业素质，需要加强对基金人才的培养和管理。
吸引更多的专业人才投身私募股权投资基金行业，提高基金管理的水平和行业竞争力。
在降低私募股权投资基金投资门槛的同时，需采用更多的投资渠道和方式，比如创业板、新三板等，吸引更多投资者进入私募股权投资基金市场，促进市场流动性。
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨
关于国内私募股权投资基金发展现状分析及对策探讨国内私募股权投资基金是近年来中国经济蓬勃发展的产物，其在促进企业成长和创新、支持产业结构优化升级、促进经济转型升级等方面发挥了巨大的作用。
由于我国私募股权投资基金发展相对较晚，行业发展不够成熟，存在着诸多问题和挑战。
为此，本文将对国内私募股权投资基金的发展现状进行分析，并提出相应的对策，以期为该行业的健康发展提供参考。
1. 市场环境不断完善近年来，我国政府出台了一系列对私募股权投资基金的政策和法规，为其发展提供了有利的环境。
实施了《股权投资基金管理办法》、《私募投资基金管理暂行办法》等法规，规范了私募股权投资的市场行为，提高了行业透明度和监管力度。
资本市场的不断完善也为私募股权投资基金提供了更多的融资渠道和退出机制。
2. 行业规模不断扩大私募股权投资基金的规模在不断扩大，据行业数据显示，2019年私募股权投资基金管理规模突破了10万亿元，且呈现出逐年增长的态势。
这表明，越来越多的投资者愿意投入私募股权投资基金，这也为企业提供了更多的融资选择。
3. 专业化水平不断提高随着行业的不断发展，私募股权投资基金的专业化水平也在不断提高。
越来越多的机构和个人开始关注私募股权投资，投资者的专业素养不断提高，投资理念也在逐步理性化。
私募股权投资基金管理机构也在不断完善自身的管理能力和风控能力，提高了对投资项目的把控力度。
与私募股权投资基金的发展相比，行业面临着一系列的问题和挑战：1. 监管不足尽管政府出台了一系列的相关政策和法规来规范私募股权基金市场，但是由于市场监管体系尚不够完善，私募股权投资基金市场存在一定的监管漏洞，市场秩序也并不完全规范。
监管部门对私募股权投资基金的监管力度也有待加强。
2. 信息不对称由于私募股权投资基金的特殊性质，其投资者相对较为专业化，而企业方面则存在信息不对称的问题。
这不仅增加了投资者的投资风险，也对行业的健康发展构成了一定的挑战。
3. 退出机制不畅私募股权投资基金的退出机制相对不够畅通，一旦投资失败，投资者的资金回收便成了一大难题。
我国私募股权基金发展现状剖析及对策研究
我国私募股权基金发展现状剖析及对策研究摘要：对私募股权基金的发展现状研究及问题剖析具有重要的意义，募资端是私募股权基金行业的核心，募资端的状况直接影响到投资端的节奏、管理端管理能力的提升以及退出端的退出数量及效果。
退出端是私募股权基金行业的保障，通畅的资本市场退出通道可以保证私募股权基金的良性循环，并不断吸引资金或者专业人士进入私募股权基金行业。
在募资端、退出端的基础上，伴随着基金管理人专业能力的提升和管理经验的积累，在投资端、管理端一般将会有更好的表现。
因此，对于现阶段私募股权基金的发展，重点要解决私募股权基金发展存在的问题，建议进一步加大各级产业基金、引导基金的规模和投资力度，通过产业导向和资金支持，引导社会资源流向私募股权基金行业，进一步加大对实体经济发展的推动作用。
关键词：私募股权基金;发展现状;对策引言近些年来，私募股权基金作为一种先进的投资工具，受到了越来越多政府及企业的青睐，在国际金融市场中有越来越大的关注度和应用。
但是，私募股权投资基金投资方式从基金的募集，到投资项目的选择，再到后面的退出，都存在较大的风险以及存在运作机制有待进一步优化。
因此，企业需要预判私募股权投资基金运营与管理风险，深化改革，推动产业升级，促进私募股权基金的顺利发展，扩大自身的发展规模，提升自身的发展水平，并且提高产业集中度，显著提高国有资本的配置效率。
一、我国私募股权基金发展现状分析（一）规模呈现总体上升态势。
从近年来我国私募股权投资基金认缴总额和实缴总额数量来看，我国私募股权投资基金规模已过去了高速增长时期，总体投资规模保持持续增长。
据中国证券投资基金业协会统计数据显示，我国私募股权投资基金近年来保持总体平稳向好的发展势头，行业地位也在不断提升，在推进我国经济发展和企业创新等方面发挥了积极作用。
（二）投资监管日臻完善。
现阶段，我国对私募股权投资基金的监管逐步完善，已经基本形成了相对完善的监管体系。
中国证监会和中国证券投资基金协会对于私募股权投资基金出台了相应的监管政策，要求实施私募股权投资基金的行业发展自律体系，一定程度上规范了私募股权投资基金的运行，促使其健康发展和规范运行。
中国私募股权投资基金的组织形式及投资模式的转变
王
蒙
私 募 股 权 投 资 基 金 私 募 股 权 投 资 基 金 （ ｒ ａｅＥ ｕｔ，以 下 简 称 “ Ｅ” 是 一 Ｐｉ ｔ ｑ ｉ ｖ ｙ Ｐ ） 种金融安排 ，从投 资方式 角度看 ，是指 通过 私募形式 对私有 企 业 ，即非上市企业进 行 的权 益性投 资 ，在交 易实施 过程 中附带 考虑 了将来 的退 出机制 ，即通过上 市 、并购 或管理层 回购 等方 式 ，出售持股获利 。 简单 的讲 ，Ｐ Ｅ投资就是 Ｐ Ｅ投 资者 寻找 优秀 的高成长性 的 未上市公 司，注 资其 中，获 得其一 定 比例 的股份 ，推 动公 司发 展 、上市 ，此后通过转让股权获利 。在 我 国，Ｐ Ｅ主要是 指对 已 经 形 成 一 定 规 模 的 ，并 产 生 稳 定 现 金 流 的成 熟 企 业 的 私 募 股 权
一
、
由有限合伙人和普通合伙 独 立 法人 资 格， 组织结构 和资 人组成 ，资 本和 “ 本” 知
本稳定性 信托之间 ’
公司财产独立 于 基于一 系列 合 同存在 ，
性 比较好
结合 ，稳定性介于公 司和 股东财 产，稳 定 稳定性较差
普通合伙人负责 以及 合伙 投资者与管 理者 信息存在不对称 ，投资 约束和激 励机 协议安排 ，普通合伙 人与 追求 目标和 利益 期限较长 ，市场回报激 制 基金成败息息相 关，有效 不一致 ，极 易出 励有限 。存在管理者发
４资金使用效率较高 ； 一 ５激励机制与决策机制灵活有效 ， ，风险管理约束力强 ；
三 、 中国 Ｐ Ｅ行 业发 展 现 状 及 路 径 探 讨
在 ２ １ 年 的 “ 面 Ｐ ” 热 后 ，中 国 Ｐ ０１ 全 Ｅ Ｅ市 场 进 入 发 展 转 型 期 ，尤其在 最近 ＩＯ窗 口紧闭的情况下 ，传统 的以 ＩＯ为主要 Ｐ Ｐ 退 出渠道 的管理模式已经无法适应新形势的发展。 中国 Ｖ ／ Ｅ产业在经过一轮高速 发展后 ，已经进入 整合期 ＣＰ ２ ２ ． ．信 托 制 Ｐ Ｅ 和转型期 ，具体表现 在 ： （ ）抢 项 目，疯 投 ，竞争 多于合 作 ； １ ２ ３ ｒ —ＩＯ； 信托制 Ｐ Ｅ即采 用信托制 的私募股权基金 ，在 中国现 阶段 实 （ ）企业要 价 高，投资 价格 高 ； （ ） 投资 集 中在 Ｐｅ Ｐ ４ ５ 际只能采用集 合信 托计 划开展 。该形式 Ｐ Ｅ一般涉及 投资人 （ 受 （ ）退 出渠道单一 ；（ ）投后管理缺失 因此 ，在进入 ２ １ ０ ３年后 ，Ｐ Ｅ行业 面临 转型 ，无 论是 投 资 益人 ） 、基金管理公司和基金托管人三方 ，三方之间 的法律关 系 模式 ，还是 投资 管理 方式 ，都 需要 作 出调整 ，回归 价 值投 资 ， 是建立在基金合同基础上的信托关 系。 ２ ．３有 限 合 伙 制 Ｐ Ｅ 让 Ｐ Ｅ回归 理 性 ： １大 力拓 宽 Ｐ Ｅ退 出渠 道 ，一 些 大 型 Ｐ Ｅ机 构 正 在 由 ＩＯ退 Ｐ 有 限 合 伙 指 由 至 少 ～ 名 普 通 合 伙 人 与 至 少 一 名 有 限合 伙 人 组成 的合伙 ，其中普通 合 伙人 对 企业 债务 承 担无 限连 带 责任 ， 出转向重组并购退 出，并取得了良好效果 ； ２加强投后管 理 ，一般来说 “ 三分靠投 资 ，七分考 管理 ” ， 有限合伙人则 以出资额为 限承担有 限责任 。在有 限合伙存续 期 间 ，普 通 合 伙 人 负 责 有 限 合 伙 的经 营 和 管 理 ；而 有 限 合 伙 人 一 综 合参考黑凯雷等 国际私募股 权基金 公司 ，投后 管理需 要一个 Ｅ机 构 需 要 合 理 介 般并不参与有限合伙事 务 的经营 ，在有 限合伙 中往往 只充 当监 制 度 保 障 ，无 论 是 内 控 还是 公 司 治 理 结 构 。Ｐ 入企业 日常运营 ，运用 自己的专业 能力 帮助企业 建立完 整管理 督者的角色。 袭１ ．１ 三种形式 Ｐ Ｅ的综 合比较 制 度 ，并 最 终 实 现 提 高 公 司估 值 的 目标 。 ３回归价值投资 的主线 。在投资过程 中，企业管理层的考察
中国私募股权投资基金发展分析
的意义。首先 ．有利于 多层次资本市场发展 ， 增加直接融资比重 ， 减少信贷扩张压力 ．提高储蓄投资转化率 ，缓解资金供 求矛盾 其次 有利于优化金融资源配置 ，实现金融资产按照市场化需求 合理流动 减缓股市 、房地产领域的泡沫生成压力，规避金融风 险 ；再次 ，有利于培 育更 多更好的上市企业 ．推 公 盈 力 债力 国Ｉ 股Ｉ 基 展 析 体 ， 类 上 司 利 和 能 面 中 － 丈 投Ｉ 金及 分ｆ 上 饭 旅 市 在 能 偿 方 ｌ厶 权 资 发 月 Ｊ 私 Ｊ 贝 吞月 ， 募 至： 服刀， ｌ
看 ，饭店类 旅游上市公司在盈利能力和偿债 能力方 面
，
．
一
世 纪
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妻 曼 ：。 至 融 难 中企 发 的 本部 约颈 目 ，原 资是 小 业 展 根 外制 瓶 。前受 有 篓 芝 竺 企 ， 妻 技 制 堂 篓 篓 ， 大 企 ：
，
这我旅业 续 是国游持： 稳
， ． ．
３ 企 业 条件
四，发 展私募股权投资基金的注意 问题
１ 加 强 对境 外 涌 入 Ｐ 的监 管 Ｅ
由于Ｐ 在短期 内缺乏有效的退 出方式 ． Ｅ 致使其必须依赖企业
务 状 况就 成 为 Ｐ 展 的重 要 微观 基 础 。 Ｅ发
４ 制 度 条 件 ．
２０ ０ ６年以来 ．全球 Ｐ 对 中国大陆企业的投资十分活跃。仅 Ｅ Ｐ 相 比． 国Ｐ 无论在规模上还是在运行方式上均逊色很多， Ｅ 我 Ｅ 为 此 ，在大力推动国内 Ｐ 发展的同时 ．决不能忽视国外 Ｐ Ｅ Ｅ的影响
业绩才能获得 良好的投资回报 。为此 企业 良好的发展前景和财 ２ ０ ０ ６年就达 １ ９７ 亿美元 ．较去年增长 ３ ％。但与发达 国家 ３ ２ ３４
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中国私募股权投资基金发展模式分析【摘要】本文描述了中国的PE行业的发展历程及现状，阐述了PE的主要退出方式；详细论述了我国PE行业在过去几年主要依赖于IPO退出的方式所带来的问题；通过对国内外PE模式具体案例的研究，探讨中国PE发展模式创新的方向和趋势。
本文通过研究后认为，中国PE行业未来发展模式是：首先是对整个行业来讲，退出渠道的选择肯定会更加多元化；第二，在野蛮增长过后，更多的国内的PE注重专业性，更关注于企业本身的投资价值，而不是对于IPO 的投机；第三，未来中国的PE将趋向于多元化、平台化、证券化的模式。
【关键词】股权私募；投资基金；发展模式1.绪论1.1选题背景股权私募基金（Private Equity，简称PE）在中国经历二十多年的发展，已进入新的发展时期。
目前在中国的私募投资领域，大部分的PE机构采用的最主要的退出方式是IPO （Initial Public Offerings，简称IPO，首次公开募股）。
在经过创业板开闸后的3年的持续井喷式的高速发展后，在2012年11月份，证监会出于控制上市公司的数量规模的目的暂停了新股的发行，并对申请上市的企业进行了严格的财务审查。
过去两年来IPO暂停导致的教训逼迫着众多PE及创业投资公司思考行业新的业务模式和发展方向，以改变单一的IPO退出方式。
1.2研究意义及目的首先，基于PE行业原有发展模式，重点分析我国私募股权投资市场严重依赖IPO的业务模式带来的问题，为我国PE探讨一种新的发展模式，以改变我国PE机构严重依赖IPO 这一单一的退出方式的做法。
其次，由于IPO暂停政策的巨大冲击，给我国PE市场带来了非常困难的局面。
通过对这些案例进行研究，总结出它们的优点和可取之处，为其它PE机构提供借鉴和指导。
最后，通过对国内外的已经出现或者正在进行的一些好的做法进行总结分析，就可以给整个行业带来一种很直观的借鉴意义，消化吸收，来寻找或形成适合自己的做法，重新回归PE行业的投资属性。
1.3研究问题本文主要研究以下三个问题：（1）根据行业发展历程和现状，研究我国PE行业存在的主要问题。
（2）通过对国外PE机构的先进做法和国内PE市场出现的一些好的做法进行研究比较，来探讨对中国PE发展的借鉴意义。
（3）分析国内PE的未来发展模式。
2 .文献综述2.1私募股权投资基金的概念和主要退出方式2.1.1私募股权投资基金的概念。
通过对国内外著作各种关于私募股权投资概念的研究比较，对其概念形成了一种比较统一的看法，如下：私募股权投资基金（Private Equity Fund），简称PE，是指以非公开的方式募集资本，以盈利为目的的，以财务投资为策略的一种投资方式。
它以未上市公司股权为主要投资对象，又专门负责管理，在限定时间内选择适当时机退出。
2.1.2私募股权投资基金的退出方式。
私募股权投资基金是一个资本的循环过程，投资-退出-在投资。
目前，私募股权投资基金的退出方式主要有以下几种：第一，IPO：首次公开发行股票并上市。
私募股权投资基金在选择投资对象时，大都是寻找那些经营状况良好，基本上符合上市条件而又尚未上市的企业。
第二，并购退出：私募股权投资基金在时机成熟时，通过将目标企业的股权转让给第三方来撤出所投资金的方式。
第三，回购退出。
私募股权投资基金持有的股份，由目标公司或者是公司管理层按照约定的价格购回。
第四，清算。
当目标企业丧失继续发展空间，濒临破产，而且又没有其它投资者接手，这时候，PE机构只有果断对目标企业进行清算，才能避免损失继续扩大。
2.2国内外相关文献综述对于私募股权投资，国内外的学者已经做了大量的深入研究，特别是欧美国家的学者，基于本国的资本市场特点，建立比较完善的理论体系。
由于资本的退出是私募股权投资的核心环节，所以学者们主要对PE的退出方式和退出时机进行了长期的研究，并提出了自己的见解和看法：Megginson和Weiss（1991）发现，因为所投资的目标公司的价值常被低估，所以对私募股权资本来说选择合适的退出方式和时机显得至关重要此。
Relander等人（1994）根据欧洲的私募股权投资市场进行研究发现，IPO方式在理论上是首选方式，但现实中应用最广泛的却是并购的方式。
Black和Gilson（1998）的实证研究发现，在有着成熟的股票市场的资本市场上，私募股权投资最有利的退出方式是IPO。
吴晓灵（2007）认为由于国内私募股权投资过度依赖IPO 的方式，退出渠道不够通畅，抑制了私募股权投资行业在中国的发展。
沈路、莫非和吴文然（2008）对我国私募股权投资的退出方式和退出现状进行了研究，提出了存在的问题，但缺乏相应的解决办法。
王汉昆（2009）通过借鉴国外私募股权基金发展经验及研究成果，认为并购应该替代IPO成为目前乃至未来几年我国私募股权投资基金退出的主要方式。
2.3小结本文在对国内外相关研究进行归纳整理后发现，国外在私募股权投资领域的研究基本上都是建立在本国（主要是美国）的投资实践背景之上的，并且存在一定的假设前提，他们的研究结果是否能够符合我国资本市场的发展形势，尚未可知。
在我国的私募股权投资领域，也已经有了大量的研究，但主要集中在投资策略本身上，在面对新形势下中国PE未来如何发展的探讨与研究还比较少。
3. 研究方法3.1文献研究法网络及各种媒体，进行了大量的查阅、筛选，详细阐述了私募股权投资理论，对各种投资退出方式下优缺点的理论分析，进行分析、归纳总结，并最终选定了本论文的理论基础和相关研究成果。
3.2案例分析法通过对案例的研究分析，挖掘案例中出现的好的思路和的操作手法，进行总结概括，寻找其中的可取可行之处，作为本论文的研究基础。
3.3比较研究法论文对国内外著名的投资机构的投资模式进行了比较分析，为国内其他PE企业进行业务模式创新提供了一些可资借鉴的思路和启示。
3.4实地调研法2014年8月份，分别与九鼎投资（上海公司）PE部门的投资总监进行过约谈，了解了九鼎投资在推进新三板上市、设立公募基金和资本市场运作等相关方面的资料，最大程度保证所需资料的准确性。
4 .我国PE发展现状及案例分析4.1 PE在我国的发展现状2014年投资于中国大陆的私募股权投资基金完成募集的有448支，其中339支基金披露了金额，共计募集631.29亿美元，相较2013年募集数量上升了28.3%，而募资金额却增长82.96%，出现了比较明显的复苏迹象。
2014年中国私募股权市场共发生投资案例943起，比2013年增长42.9%，其中披露金额的847起案例涉及交易金额537.57亿美元，同比增长119.6%。
2014年，中国私募股权投资市场共发生退出案例386笔，共有165笔案例通过IPO实现退出，其次为股权转让、并购，分别有76笔、68笔退出案例。
见图。
4.2 PE的主要退出方式及利弊分析IPO方式，即首次公开发行股票并上市在我国目前的资本市场上，由于IPO的收益率比其它几种退出方式要高，导致在2008-2012年的退出案例中每年以IPO退出的占比均超过70%，无可争议成为国内私募股权基金最主要的退出方式。
IPO退出方式主要的有利之处在于：（1）高回报率。
（2）IPO对于企业本身也有者积极而长远的好处。
（3）有利于提高PE机构的知名度。
虽然IPO的方式可以给PE机构和企业双方带来极大的好处，但就现实情况来看，IPO退出也存在着一定的局限：（1）目标企业上市的门槛比较高。
（2）IPO所需时间长、机会成本高。
（3）IPO退出面临诸多风险。
并购退出国内的PE机构必须改变一味的依赖IPO退出的方式，随着国内资本市场的成熟，未来并购退出渠道的逐步完善，并购退出也将成为主流。
全球历史上的五次并购大潮都发生在欧美，第六次并购大潮或许就会在中国开始，将会给国内的PE投资者们带来巨大的机会和收益。
并购退出的优势有以下几点：（1）并购退出时间短，相对灵活。
（2）可以实现一次性退出。
（3）并购退出可以使PE机构迅速回收资金，以便再次投资。
通过并购方式退出的弊端主要表现在：（1）需要资金量大，潜在买家数量有限。
（2）并购的收益率达不到IPO那样的高收益率。
（3）目标企业原管理层的反对。
回购退出私募股权投资协议中回购条款，其实是PE机构为了保证为已投入资本的安全性而设置的一个带有强制性的退出渠道。
回购的优点表现如下：（1）交易过程简单。
（2）资本安全性高。
回购的弊端表现在以下方面：（1）机会成本较高。
（2）法律制度不完善，回购退出的障碍较多。
（3）只有极少数的中国企业拥有足够的现金或银行贷款可以按照回购条款中的规定将PE的股权全部购回。
清算PE机构启动清算程序，一般只是在目标企业出现了资不抵债或者丧失发展前景的情况下，才会出现。
启动了清算程序，意味着基金公司将遭受部分甚至全部损失，如果能够收回投资成本就算是较为理想的结果了。
4.3 我国PE行业存在的主要问题我国目前的PE行业存在着几个问题：第一是退出渠道单一，PE机构严重依赖IPO这一单一的退出方式。
第二是“重投机，轻投资”，突出表现是哄抢pre-IPO项目，只要能上市，便一哄而起，而对于企业本身实际的投资价值关注很少。
第三是缺乏专业投资管理人才。
第四是PE二级市场不成熟，LP 份额转让难。
第五是政策法规不完善。
4.4 国内外PE发展模式研究4.4.1高盛集团PE业务的专业化分工与多平台共存。
将PE业务进行专业化分工，自营基金与基金管理业务并重高盛集团旗下的基金，其资金的募集除了对外募集还有30%的份额来自于高盛集团自有资金和高盛员工的资金。
多个PE平台实现共存，相互促进（1）企业股权本金投资（2）房地产本金投资（3）基金的基金（FOF）投资全球范围内广泛的PE基金。
投资人包括养老金、保险公司、捐赠基金、慈善基金会、富人及高盛员工等。
高盛的PE业务体系是比较庞大和复杂的，各个PE业务平台之间难免会出现一些业务范围上的重合，以致产生利益冲突。
但是，高盛集团采取了有效的处置措施，所以自1986年至今，高盛集团的PE自营业务、PE基金管理业务和FOF业务长期共存、相互支持，共同为高盛集团贡献了高额利润。
4.4.2九鼎转型：从传统的PE模式到综合资产管理平台模式。
作为PE行业的一家投资基金公司，九鼎投资成立于2007年，基金规模只有1.76亿元。
面对IPO暂停带来的风险，九鼎投资痛定思痛、积极转变，迅速扭转了被动的局面。
在新三板挂牌上市2014年4月29日，北京同创九鼎投资管理股份有限公司登陆全国中小企业股份转让系统。
这是全国第一家私募股权投资管理机构在新三板挂牌上市，融资金额为35.37亿元，是新三板成立以来最大规模的一笔融资。
设立公墓基金，进行一二级市场联动2014年7月，九鼎成为国内首家获准设立公募基金管理公司的私募股权投资机构。