投行业务品种及概念

第一部分债务资本市场

一、产品

（一）短期融资券和中期票据

短期融资券（期限在1年以内的债券）和中期票据（期限在1年以上的债券）是债务资本市场业务重点产品。两种产品均按一次注册两年有效期内分期发行方式管理。

两类票据融资成本均低于同期贷款。其中融资券相对而言成本更低，根据不同信用级别约低于同期贷款1.5%-2.7%（1年期1）

融资券在两年

o

额度有效期内可以连续发行3次（一般为1年+9个月+1年），期间配合

2笔过桥贷款可以构造3年期融资产品。

中期票据特点为期限较长，可以发行固定利率或浮动利率，以及嵌入一定的提前赎回权。根据不同信用级别，中期票据成本相对同期贷款低0.35%-1.5%（3年期2），0.4%-0.15%（5年期3）。另固定利率中期票据相对于贷款（为浮息债务）可一次性锁定未来融资成本，从而更为理想地对冲加息风险。

（二）房地产投资信托（REITs）

房地产投资信托是将经营性物业未来现金流和物业价值一并打包组

建信托，并由信托公司在银行间市场公开发行信托受益券，为物

业持有人进行融资的产品。房地产投资信托一般是中长期融资，存续期

间支付固定融资成本，到期时物业持有人通过回购信托权益完成本金偿付。物业所有权在信托存续期间不发生转移，不损失物业升值收益或涉及额

1此利率为2010年1月1日参考价，利率可能随时变动，具体适用利率请咨询总行投行部。

2同上

3同上

外税负。物业现金流可以切割成不同优先级别的层级，从而大幅度提升信托受益券综合信用级别，降低融资成本。

（三）企业债

企业债是发改委管理的中长期债务融资工具，主要用于发改委批准项目的配套资金，其产品特性与中期票据类似。目前只有证券公司可以担任企业债的主承销商，我行可以牵头人和财务顾问角色营销客户，之后与证券公司合作进行项目申报审批，我行按照比例承担销售责任，收益按照比例分成。

（四）金融债

金融债包括商业银行、财务公司发行的债券。商业银行债券包括一般性金融债、次级债和信贷资产支持证券等。财务公司发行均为一般性金融债。我行可以直接担任主承销商。

（五）资产支持票据（计划推出）资产支持票据是企业以自身拥有的资产（土地和固定资产、大型设备等）和未来现金流（应收账款、回购协议、企业资产运营现金流等）委托给信托公司组建自益信托，企业以取得的信托权益为支持发行的票据。通过资产支持结构，企业可以进一步提升债项信用级别，降低融资成本。未来资产支持票据有望突破净资产

40%发债规模限制，产品试点有望于2010 年上半年推出。

（六）私募票据（计划推出）私募票据是通过既定私募模式在银行间市场通过非公开渠道发行的债券。私募票据优势在于融资规模不受净资产40%限制，不公开披露信息，审批发行速度更为快捷。私募

票据融资成本略高于公开发行的短期融资券和中期票据，但相对信贷产品仍然具备低成本优势。私募票据为主管部门近期重点研究产品，预计于2010 年上半年推出。