国信证券--银轮股份 财务预测与估值模型(年度、季度、单季度)
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证券代码002126证券简称资本成本假定
估值结果无杠杆Beta
1估值方法无风险利率
2.50%APV 股票风险溢价
6.50%FCFF 公司股价（元）
12.37AE 发行在外股数（百万）
100EVA 股票市值(E ，百万元)
1237FCFE 债务总额(D ，百万元)
235DDM Kd
5.30%T
15.00%Ka
9.00%有杠杆Beta
1.16Ke
10.05%E/(D+E)
84.04%D/(D+E)
15.96%WACC
9.16%永续增长率（10年后） 2.0%盈利预测及市场重要数据
20082009E 2010E 2011E 营业收入(百万元)
9838909971,097(+/-%)
17.4%-9.4%12.0%10.0%净利润(百万元)
44548392(+/-%)
21.4%24.5%53.2%10.5%每股收益（元）0.44
0.540.830.92EBIT Margin 9.7%
12.1%10.7%10.6%净资产收益率（ROE ）9.2%
10.8%15.3%15.6%市盈率（PE ）28.4
22.814.913.5EV/EBITDA 14.3
12.412.611.8市净率（PB ）
2.61 2.47 2.28 2.10尾页报表输出
资产负债表（百万元）20082009E 2010E 2011E
资料来源：公司资料和国信证券预测
Company Report
-60%
-40%
-20%
0%20%40%60%80%
银轮股份
银轮股份12.372017/5/18估值结果
估值方法
每股价值（元）APV
19.9FCFF
16.012.0EVA
16.1FCFE
14.7DDM
8.12012E
2013E 2014E 2015E 2016E 1,206
1,3271,4601,6061,76610.0%
10.0%10.0%10.0%10.0%101
11312513915510.4%
11.3%11.3%11.2%11.0%1.01
1.13 1.25 1.39 1.5510.5%
10.6%10.6%10.6%10.6%15.8%
16.2%16.5%16.8%17.1%12.2
11.09.98.98.011.1
10.49.89.28.71.94 1.78 1.63 1.49 1.37
利润表（百万元）20082009E 2010E 2011E
port
60%40%
20%
0%20%
40%
60%
80%
8/2711/272/275/27
银轮股份上证指数