武汉大学金融经济学重点总结(2014潘敏老师)
金融经济学之七
证券
金融市场上的证券主要有两种：基础证券或原生证券（underlyings）和衍生证券（derivatives）。
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投入上述要素生成的金融市场模型，产出的经济结果
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是：证券的价格和数量，以及交易主体得到的消费的时间
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和数量。
以交易的时间和投资期限为标准，可将金融市场模型 分为三种不同的类型：
偏好。在 上存在一个效用函数U（C），满足一般连续性、风险厌恶和非饱和等基本要求。
其中， 表示消费者i消费的第m种商品的数量。
市场出清（market clearing）条件
1
一个可行的资源配置是一组商品数量的向量
2
，它满足：
3
该条件称之为市场出清条件。它表明所有消费者都消
4
费完其资源禀赋，但这是一个数量上的要求。反映在总价
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一定条件下，一个最优的配置也是均衡配置。
考虑不确定性的单期模型框架 时间。个体生存在两个时间点和一个时间段内。个体在初始时刻0和结束时刻1消费。0时刻是唯一的跨期交易日。 不确定性。以自然状态随时间变化过程来描述。且假定自然状态是有限的。在时刻1，有限样本空间中的一个自然状态会被揭示出来。 交换商品。在每一个时间-状态结点上，个人在消费一定量的商品。即便是在物理性质上完全相同的两件商品，在不同状态和时间下，也会被看作是不同的两种商品。
即在市场出清条件下，最大化个人效用，因为要求市场
帕雷托最优
如果没有任何其他可行配置 满足：
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出清，所以均衡配置必然是可行配置。
则称该可行配置 是帕雷托最优的。
01
上述分析表明，一个均衡配置必然是帕雷托最优的；而在
证券。金融市场上存在一些内生证券（endogenous security），即这些证券是市场交易主体之间发行和购买的。不存在任何外生证券（exogenous security）。
金融经济学之八
机会。
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四、期权定价 （一）基本概念 1. 期权 一种或有权益证券，是以支付一定费用为代价获取的 一种权利。该权利赋予期权的购买者在未来某一时刻或者 一时刻之前以约定的价格买进或卖出合同规定的某种特定 标的商品或基础资产（underlying asset）的权利。 2.期权的基本形态 （1）Call Option
4
在现有均衡条件下，决不会比原来的消
5
费少，在某些状态下还会超过原来的消费。这对于非饱和
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的消费者而言，肯定会选择新的交易策略，并由此得到更
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多的消费。但这与均衡状态下消费者不会偏好与均衡消费
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不同的其他配置相矛盾。
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无套利原理
无套利原理的假设条件： （1）市场参与者（至少部分参与者）是非饱和的。这 里，并不要求所有的参与者都是非饱和的，只要市场上有 一些或几个（至少有一个）参与者是非饱和的套利者，就 可以驱动其他主体的配置趋于均衡，并在这一过程中帮助 市场提高效率。 （2）市场无摩擦。 由于无套利是直接针对价格体系或者说定价的，借助 无套利原理，我们可以建立一种相对价格理论，这种定价 方法并不注重资产的内在价值，避免了考察偏好效用或
初始价值（initial Value） ；而期末支
立。 初始价值 ，期末支付
付（terminal payoff） ，对于某些 成
成立。
如果某个组合满足条件（1），则表明该组合能以不大
01
于零的投资成本得到至少在某些状态下为正值的投资利
标的资产及价格（现价及到期日价格） 履约价格（strike price or exercise price）、行权价或敲定价格 期权价格
期权合约的构成要素
put option
金融经济学之三：
在此方程中求出α：
l RA (W0 R f ) E[( R R f ) 2 ]
l 这里， E ( R R f )是风险资产的风险溢价，而 RA (W0 R f )是个体的绝对风险厌恶系数。
二、最优资产组合的性质—比较静态分析
从上述推导出的最优解—经济主体的最优投资组合中 可以看出，经济主体风险资产的选择取决于三个要素：风 险资产的风险溢价水平、经济主体的风险厌恶程度和风险 程度。 1.风险溢价与最优资产组合选择 定理：如果一个经济主体是严格风险厌恶的，在风险 厌恶程度和风险资产的风险不变的情况下，其投资于风险 资产的最优数量是正值、零或负值的充分必要条件是风险 资产的风险溢价是正值、零或负值。
定理3.3 如果经济主体的风险容忍系数是线性的，则经济主体 的 最优组合中对每一风险资产的投资与他的财富状况有线 性关系。 说明：
4.课堂作业
1.在两资产模型中，风险资产的风险溢价对严格风险 厌恶的经济主体投资组合中风险资产投资的数量会产生什 么影响？请证明之。 2.在两资产模型中，风险厌恶的经济主体的财富水平、 无风险资产收益率和风险资产预期收益率的变化会对最优 资产组合的选择产生何种影响？
f
上述最优投资组合的一阶条件可改写为：
E{u '[W0 R f ( R R f )]( R R f )} 0
如果风险 E[( R R f )2 ]较小，在等式左边 W0 R f附近按泰勒展 开式展开：
0 E{u '[W0 R f ( R R f )]( R R f )} E{[u '(W0 R f ) u "(W0 R f )( R R f )]( R R f ) u '(W0 R f ) E ( R R f ) u "(W0 R f ) E[( R R f ) 2 ]
金融经济知识点
金融经济知识点金融经济是现代社会中一个非常重要的领域，涉及到人们的财富管理、投资、货币流通和宏观经济等方面。
在这篇文章中，我将为您介绍一些金融经济的核心知识点。
一、货币与金融制度货币作为一种交换媒介和价值尺度，在金融经济中起到至关重要的作用。
货币的三大职能包括交易媒介、价值尺度和贮藏手段。
与货币紧密相关的是金融制度，包括银行、证券市场、保险业等机构，它们在现代经济中发挥着金融中介和资源配置的作用。
二、货币政策和财政政策货币政策和财政政策是国家管理经济的两个重要手段。
货币政策通过调控货币供应量、利率等手段来影响经济活动。
财政政策则通过调整政府支出和税收来影响经济运行。
这两项政策的合理运用可以调节经济的波动，促进经济的稳定发展。
三、宏观经济学宏观经济学是研究整个经济体系的运行规律和宏观经济政策的学科。
其中包括国民经济总体规模、经济增长、通货膨胀、失业率等宏观经济指标的分析和探讨。
宏观经济学为决策者提供了制定宏观经济政策的依据。
四、货币市场和资本市场货币市场和资本市场是金融市场的两个主要组成部分。
货币市场提供短期的融资和投资工具，如债券和短期票据。
资本市场则提供长期的融资和投资渠道，如股票和债券市场。
这两个市场的运作对于经济的发展和企业的融资具有重要意义。
五、国际金融国际金融是研究不同国家间金融交往和国际支付的学科。
国际金融涉及到国际贸易、国际投资、外汇市场、国际金融危机等方面的知识。
随着全球化的深入发展，国际金融在全球经济中的地位日益重要。
六、金融风险管理金融风险管理是帮助个体、企业和金融机构处理风险的一种手段和方法。
金融风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
有效的风险管理可以提高金融体系的稳定性和经济的抗风险能力。
以上是金融经济领域的一些核心知识点。
掌握这些知识可以帮助我们更好地理解金融经济运行规律，提高金融决策的水平，更好地管理财务和投资，促进经济的可持续发展。
武大金融经济学重点总结(2014-潘敏老师)
金融经济学（复习总结）1.均衡定价法则与套利定价法区别①均衡定价法则：在给定交换经济、初始财富、经济主体的偏好和财富约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每个投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自己的效用时，市场达到均衡，此时的证券价格是均衡价格。
均衡定价的经典模型：CAPM②套利定价法则通过市场上其它资产的价格来推断某一资产的价格，其前提条件是完美的证券市场不存在套利机会。
如果两种期限相同的证券能够在未来给投资者提供同样的收益，那么在到期之前的任何时间，两种证券的价格一定相等，即所谓的“一价原则”。
复制是套利定价的核心分析技术。
套利定价的经典模型：OPT APT MM 定理 2.风险、不确定性、自然状态、信念的含义风险：是指那些涉及已知概率或可能性形式出现的随机问题，但排除了未数量化的不确定性问题。
即对于未来可能发生的所有事件，以及每一事件发生的概率有准确的认识。
但对于哪一种事件会发生却事先一无所知。
不确定性：是指发生结果尚未不知的所有情形，也即那些决策的结果明显地依赖于不能由决策者控制的事件，并且仅在做出决策后，决策者才知道其决策结果的一类问题。
即知道未来世界的可能状态（结果），但对于每一种状态发生的概率不清楚。
自然状态：特定的会影响个体行为的所有外部环境因素。
通常我们用S 表示自然状态的集合：S={1，…，S}。
自然状态的特征：自然状态集合是完全的、相互排斥的（即有且只有一种状态发生）自然状态的信念（belief ）：个体会对每一种状态的出现赋予一个主观的判断，即某一特定状态s 出现的概率P （s ）满足：0≤p （s ）≤1，这里的概率p （s ）就是一个主观概率，也成为个体对自然的信念。
不同个体可能会对自然状态持有不同的信念，但我们通常假定所有的个体的信念相同，这样特定状态出现的概率就是唯一的。
3.期望效用原则贝努力提出的解决“圣彼德堡悖论”的“风险度量新理论”。
湖北省考研金融学专业重点整理
湖北省考研金融学专业重点整理一、市场金融学市场金融学是金融学研究的一个重要分支领域，主要研究金融市场中的各种金融工具、金融交易和金融机构以及它们之间的相互关系和影响。
在湖北省考研金融学专业中，理解和掌握市场金融学的核心概念和理论是非常重要的。
1. 金融市场金融市场是指进行金融资产买卖和金融资金调剂的场所和组织，主要包括货币市场、债券市场、股票市场和衍生品市场等。
在金融市场中，投资者可以通过买卖金融资产实现资金增值和风险管理。
2. 金融工具金融工具是指在金融市场上可以交易和流通的各种金融资产，包括货币、债券、股票、期货、期权等。
了解不同类型的金融工具的特点和作用，对于金融学专业的考生来说至关重要。
3. 金融交易金融交易是指在金融市场上进行买卖和交换金融工具的活动，包括证券交易所内的交易和场外交易等。
掌握金融交易的基本流程和相关规定，有助于理解金融市场的运作机制。
4. 金融机构金融机构是指从事金融业务的各种组织和机构，包括商业银行、证券公司、保险公司和基金公司等。
了解金融机构的角色和职能，对于理解金融市场的运行和金融业的发展具有重要意义。
二、金融经济学金融经济学是金融学专业中的一门重要课程，涉及到许多与金融市场和金融机构相关的经济学理论和方法。
在湖北省考研金融学专业中，理解和掌握金融经济学的相关知识是非常重要的。
1. 金融中介理论金融中介理论是研究金融机构在资源配置中的作用和功能的理论体系。
通过金融中介，资金可以从资金的所有者（储户）流向资金的需求者（投资者），实现资源的有效配置。
2. 风险管理风险管理是金融经济学的重要内容，主要包括风险的识别、评估和管理等方面。
在金融市场中，风险是不可避免的，因此了解并掌握风险管理的相关理论和方法对于金融专业的考生来说是至关重要的。
3. 金融政策金融政策是指政府通过调节货币供应量、利率、金融市场等手段对经济活动和金融市场进行干预和调控的政策。
了解金融政策的制定和执行过程，对于理解金融市场的运行和金融业的发展具有重要意义。
经济金融知识点总结：重要知识点及案例解析
经济金融知识点总结：重要知识点及案例解析引言经济金融是我们生活中非常重要的领域，了解关于经济金融的知识对于我们做出正确的决策、规划我们的未来非常关键。
然而，经济金融领域的知识非常广泛，复杂度也很高，对于初学者来说可能会感到困惑。
因此，本文将总结一些经济金融领域的重要知识点，并通过案例解析的方式帮助读者更好地理解和应用这些知识。
经济学基础知识H1: 经济学定义和基本原理经济学是研究人类在生产、分配和消费上做出选择的科学。
在经济学中，有几个基本原理需要了解和应用。
H2: 供需关系供需关系是经济学的基石之一。
供给是指在市场上出售商品或劳务的数量，需求是指市场上买方愿意购买的商品或劳务的数量。
供需关系决定了市场的价格和数量。
H2: 边际效益边际效益是指增加一单位生产或消费所带来的额外效益。
边际效益递减的原理表明，随着生产或消费的增加，每单位的增量所带来的效益逐渐减少。
H2: 机会成本机会成本是指因选择某项活动而放弃其他可选择的最优解决方案所付出的“代价”。
在经济学中，我们需要综合考虑机会成本来做出最佳的决策。
H1: 宏观经济学宏观经济学研究整体经济活动的规律，包括国家的经济增长、通货膨胀、失业等。
H2: 国内生产总值（GDP）国内生产总值是一个国家一定时间内生产的总价值。
它可以衡量一个国家的经济规模和发展水平。
GDP包括消费支出、投资、政府支出和净出口。
H2: 通货膨胀和利率通货膨胀是指货币供应过度增长导致物价普遍上涨的现象。
利率是指借贷资金的成本，它在一定程度上可以影响经济中的消费和投资活动。
H2: 失业率失业率是一个国家的劳动力中正在寻找工作但找不到的人口比例。
失业率的高低直接反映了一个国家的经济状况和就业情况。
H1: 金融学基础知识金融学是研究如何有效地配置资金和资产的学科，它对于个人和企业来说都非常重要。
H2: 资本市场资本市场是指用于交易股票、债券和其他金融资产的市场。
它可以提供融资和投资机会，同时也是投资者获取收益的地方。
金融经济学课件
二、金融经济学的研究对象
4.金融经济学中的金融市场与金融资产 （1）金融市场：对未来资源的要求权进行交易的场所。 在一个纯交换经济中，经济主体消费的时间偏好由 两 个决策过程构成：消费决策和投资决策。 消费决策决定经济主体对现货市场的消费商品的需求。 投资决策决定经济主体将当期储蓄部分转化为用于未 来 时期商品市场消费的需求。
一、金融及金融系统
风险管理决策：如何减少投资和融资中的风险？ 家庭金融决策的目标： 满足其消费偏好（这里的偏好是给定的）或消费的 效 用最大化（跨期消费效用的最大化）。
一、金融及金融系统
（2）主体之二：企业（Enterprise） 企业在其日常运营中面临三个方面的财务决策： 资本预算：投资项目的评估与决策 资本结构：融资决策 营运资本管理：日常的资金管理
三、金融ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ济学的历史演进
4. Merton（1969，1971，1973）的连续时间CAPM （ICAPM）等极大的发展了CAPM理论。 5.Harrison and Kreps（1979）发展的证券定价鞅理 论对EMH的检验产生了深刻的影响。 6.Grossman and Stiglitz（1980）提出的关于EMH的 “悖论”将信息不对称问题引入经典金融理论的分 析框架之中。 7.Jensen and Meckling（1976）、Mayers （1984）、Ross（1977）、Leland and Pyle （1977）等在代理理论和信息经济学框架下发展了公司 金融理论。
二、金融经济学的研究对象
无风险资产：货币证券以及由货币证券构成的资产组 合 风险资产：其价值在未来面临不确性风险的资产 经济主体投资决策的主要问题：在当期储蓄财富（初 期 禀赋）中决定风险资产和无风险资产的投资比例