新三板业务浅析(1)

谢谢大家！
方正证劵股份有限公司
湖南省长沙市芙蓉中路二段华侨国际大厦22-24层 410015 22-24F, Chinese International Building, Furong Road,Changsha, Hunan, China 410015 Tel:+86 731 85832389 Fax:+86 731 85832380
• 对投资机构吸引力有限。由于受200人股东限制及交易系统落后的影 响，新三板市场交投不活跃。
25
解决之道唯有建立做市商制度
• 做市商制度简单来说就是在股份报价系统中，由具备一定 资格的券商作为特许交易商，不断向公众投资者报出证券 的买卖价格，接受投资者的买卖需求，以其自有资金和证 券与投资者进行证券交易。就是说，不仅要告诉市场我推 荐的是个好公司，更要告诉市场这个公司好到什么程度， 好到股价应该10元，还是20元，100元，而且，还是拿自 己的真金白银说话，要带头按你说的价格买卖你所推荐公 司的股票，而非只是用嘴说，让别人买自己不买。根据美 国经验，做市商制度的利润一般占券商全部业务利润的 40%-60%。
不足3万股，只能一次性委托卖出 • 主办券商所有网点发布报价和成交实时行
情 • 使用深市A股股票帐户
17
二、限售制度
• 控股股东及其一致行动人挂牌前所持股份分 三批每批1/3解除股份转让限制
• 对挂牌前一年通过增资进入公司的新股东所 持股份，须在持股满一年后方可转让
• 董事、监事和高管持有股份的限售。按照《 公司法》执行，即： ☆ 在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司中股份总数的
26
做市商制度对市场的作用
• 建立做市商制度可以有效提高股份报价转让系统的流动性。要想让市场 发挥资源配置作用，必须要有一定的交易量，做市商制度可以给股东顺 畅的退出渠道。
• 由于股份报价转让系统规模小，交投不活跃，很多公司的价格往往不能 真实反映挂牌公司的真正价值，有了做市商的参与，将会让公司的定价 更为合理，一旦出现价格偏离价值的情况，就会被及时纠正。
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20. 12.214: 31:0114 :31Dec-202-De c-20
•
得道多助失道寡助，掌控人心方位上 。14:31: 0114:3 1:0114: 31Wed nesday, December 02, 2020
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.12. 220.12. 214:31: 0114:3 1:01December 2, 2020
核
Hale Waihona Puke Baidu具备案确认函
2010/9/11
11
拟挂牌公司最近年度主要财务数据
主营业务收入 （万元）
净利润（万元）
平均值 5111.62 566.54
每股收益（元/股）
0.49
净资产收益率（%） 23.64
股本（万股）
3226
2010/9/11
最高 36461 4250 7.05 61.76 11000
最低 96 -205 0.06 -35.52 500
2010/9/11
10
项目
创业板
中小企业板
新三板
公司设立
持续经营三年以上 存续三年以上股份 的股份有限公司 有限公司
存续满两年
主营业务
主营一种业务，具 最近3年内主营业 主营业务突出，具 有持续盈利能力 务没有重大变化 有持续经营能力
审批备案
创业板发行审核委 发行审核委员会审 中国证券业协会出
员会审核
利润（扣除非经常性损益）不低于定向增资完成 当年的70%，否则应作出说明，并由主办券商进 行核查
20
五、适度信息批露制度
• 信息披露标准低于上市公司的标准，鼓励充分披 露
• 须披露年度报告和半年度报告，鼓励披露季度报 告
• 年度财务报告须经审计，鼓励聘任具有证券资格 会计师事务所审计
• 发生对股份转让价格有重大影响的事项时，须披 露临时报告
2010/11/28
•
每一次的加油，每一次的努力都是为 了下一 次更好 的自己 。20.12. 220.12. 2Wednesday, December 02, 2020
•
天生我材必有用，千金散尽还复来。1 4:31:01 14:31:0 114:31 12/2/20 20 2:31:01 PM
•
• 主办券商对挂牌公司拟披露文件审查
21
六、退出机制
22
目前市场状况
23
截止2011年6月中关村试点发展现状
131家企业参与新三板试点，其中已挂牌和通过 备案企业90家。累计成交3187笔，成交股数3.26 亿股，成交金额17.12亿元。
81家挂牌公司2010年年报显示，2010年共实现 营业收入89.47亿元，实现净利润9.09亿元。当前 ，累计有21家企业完成或启动了27次定向增资， 平均市盈率21.6倍。其中2010年共有10家企业进 行了11次定向增资，融资额6.17亿元，超过前4年 的融资总额。
•
加强自身建设，增强个人的休养。202 0年12 月2日下 午2时3 1分20. 12.220. 12.2
•
扩展市场，开发未来，实现现在。202 0年12 月2日星 期三下 午2时3 1分1秒 14:31:0 120.12. 2
•
做专业的企业，做专业的事情，让自 己专业 起来。2 020年1 2月下 午2时31 分20.1 2.214:3 1December 2, 2020
25%；
☆ 离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份
18
三、投资者适当性制度
• 只能允许机构投资者和特殊自然人投资者进 入
• 自然人投资者只能买卖其持股公司的股份， 不能参与其他挂牌公司股份的买卖
19
四、定向增资制度
• 面向特定投资者增资
增资后股东累计不超过200人，新增股东不超过20人
• 额度以满足需要为原则 • 程序简单，速度较快 • 企业自主性较强 • 挂牌公司应保证定向增资成后下一会计年度的净
7
新三板挂牌条件
8
拟挂牌企业的挂牌条件
• 存续期满两年 • 主营业务突出 • 公司制理结构健全、运作规范 • 股份发行和转让行为合法合规 • 取得当地人民政府出具的试点资格确认函 • 主办券商认为的其他条件
2010/9/11
9
新三板与创业板、中小板挂牌条件比较
项目
创业板
中小企业板
新三板
净利润 营业收入现金流
•
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。2 020年1 2月2日 星期三 2时31 分1秒W ednesday, December 02, 2020
•
感情上的亲密，发展友谊；钱财上的 亲密， 破坏友 谊。20. 12.2202 0年12 月2日星 期三2 时31分1 秒20.1 2.2
• 如果券商对于新三板的积极性不高，对新三板扩容大计相当不利。做市 场制度可以为主办券商带来新的利润增长点，平衡这一问题。从而有利 于新三板市场长期稳定发展。
27
其他盈利空间
券商除了为新三板公司做承销、保荐、市商业务 外，新三板公司日后涉及的股权转让、并购重组 等事件也将会提升券商的盈利空间。
证券营业部与新三板业务
牌公司，故形象地称为“新三板”。
在即将推出扩容政策中“新三板”市场将突破中关村科技园 区试点范围的限制
3
新三板上市企业类型
信息技术
高新技术企业为主,覆 盖电子信息、生物制 药、新能源环保、文 化传媒等新兴行业
生物制药
新能源环保
2010/9/11
新材料
文化传媒
4
新三板与老三板的区别
内容
定位和作用 参与主体 交易制度 信息披露
新三板业务浅析
方正证券 ２０１１年8月
• 新三板概念 • 新老三板的区别 • 设立目的和意义 • 新三板挂牌条件与优势 • 新三板挂牌申报流程 • 相关制度 • 目前市场状况 • 证券营业部与新三板业务
2
新三板概念
新三板市场特指中关村科技园区非上市股份 有限公司进入代办股份系统进行转让试点， 因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转 让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂
• 满足多样化市场主体的资本要求。 • 大力扶持高新技术产业发展，为该类企业提供更
为市场化的融资平台。
6
发展远景：建立成熟的场外交易市场，打造
中国的纳斯达克
2010/9/11
深市蓝筹股市场
1996年12月1日
中小企业的摇篮 2004年5月17日
战略性新兴产业的推手 2009年3月31日
上市资源“孵化器” 2006年1月23日
12
新三板挂牌申报流程
2010/9/11
13
1、公司挂牌申报流程
公司符合试点条件
配合主办券商进行尽职调查
董事会、股东会通过
主办券商准备备案文件
取得园区管委会出具资格确认函
主办券商向协会备案
与主办券商签订推荐挂牌协议
到中国登记结算深圳分公司办理 股份初始登记手续
公司正式挂牌
2010/9/11
与主办券商在指定 网站刊登挂牌广告
2010/9/11
29
作用
证券营业部更熟悉当地的情 况，与当地的政府、监管部 门都有长期的联系。这些长 期的关系纽带可以迅速延伸 到各地高新区，缓解新三板 业务部门鞭长莫及的困局。
2010/9/11
30
服务
后续服务上，营业部能 发挥重要作用，包括给大 客户提供做市商的报价安 排、给客户提供新三板企 业增资的服务等。
存在问题
• 由于公司在挂牌后无法首次公开发行股票、市场交投也不活跃，加之 定向增资程序繁琐，公司很难获得资本市场带来的一系列好处，反而 需要付出披露相关信息的代价和成本，很多企业倾向于去创业板上市
• 主办券商的积极性不高。目前主办券商做新三板业务基本上处于微利 甚至亏损状态。拟挂牌公司从改制到挂牌，主办券商付出了相当多努 力，但不能获得类似IPO的回报，主办券商基本处于赔本赚吆喝状态
老三板
解决原公司法 人股流通问题 和退市公司股 份转让平台
公众公司
竞价方式进行 参照上市公司
配对成交
执行
新三板
为高新技术企 业提供融资平 台
非公众公司
场外交易，委 托报价配对成 交
标准低于上市 公司
2010/9/11
5
设立目的
• 顺应“十二五”规划，大力扶持高新技术产业发 展，推动产业结构调整升级。
发行股本
最近一年盈利且净 净利润最近三年为
利润不少于500万 正且累计超过3000
元
万元
最近一年营业收入 最近三年营业收入 不低于5000万元， 累计超过3亿元或 且最近两年营业收 现金流量净额累计 入增长不低于30% 超5000万元
发行后总股本不低 于3000万股
发行后总股本不低 于5000万股
无要求
2010/9/11
31
激励
为形成有效的激励 制度，公司拟将新三 板业务列入营业部的 考核范围中。
2010/9/11
32
方正证劵股份有限公司
湖南省长沙市芙蓉中路二段华侨国际大厦22-24层 410015 22-24F, Chinese International Building, Furong Road,Changsha, Hunan, China 410015 Tel:+86 731 85832389 Fax:+86 731 85832380
到深交所办理挂 牌手续
14
2、主办券商工作流程
对拟挂牌公司进行 分析调查
与公司签署推荐挂牌报 价转让协议
成立专项工作小组和 内核小组报协会备案
进行尽职调查并出具尽职调查报告
与公司在指定网站 上刊登挂牌公告
向协会报送备案文 件
后续服务
相关制度
16
一、转让制度
• 只提供报价服务，不进行竞价交易 • 提供意向、定价和成交确认三种委托方式 • 每笔委托股份数量不低于3万股，账户余额
•
时间是人类发展的空间。2020年12月2 日星期 三2时3 1分1秒 14:31:0 12 December 2020
•
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。下午2 时31分 1秒下 午2时31 分14:3 1:0120. 12.2
•
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.12. 220.12. 214:31 14:31:0 114:31: 01Dec-2 0