第三章筹资管理
财务管理专业习题--筹资(习题+答案)
第三章筹资管理一、单项选择题2. 相对于银行借款筹资而言，股票筹资的特点是( )。
A.筹资速度快B.筹资成本高C.弹性好D.财务风险大3. 一般而言，下列企业资本成本最高的筹资方式是( )。
A.发行公司债券B.长期借款C.短期借款D.融资租赁4. 债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（）。
A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款6. 甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则预测年度资金需要量为（）万元。
A.4834.98B.4504.68C.4327.96D.3983.697. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为991.02万元，则采用贴现模式债券资本成本为（）。
（P/A，9%，4）=3.2397，（P/F，9%，4）=0.7084。
A.8％B.8.74％C.9％D.9.97％8. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5％，公司所得税率为25％。
该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（）。
A.8.46％B.7.89％C.10.24％D.9.38％9. 某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A.10.16%B.10%C.8%D.8.16%10. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。
A．产品销售数量 B．产品销售价格C．固定成本 D．利息费用11. 某企业发行普通股1000万股，每股面值１元，发行价格为每股５元，筹资费率为４%，每年股利固定为每股0.20元，则该普通股资本成本为（）。
A.4%B.4.17%C.16.17%D.20%15. 某企业2009年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2010年销售增长率为20%，则2010年的每股收益增长率为（）。
第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
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二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
18
一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
第三章-筹资管理ppt课件(全)
2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
第三章：筹资管理(上)
票据贴 现借款
贴现息=票据到期金额×贴现率×贴现期间 票据持到有期未金到额期=银票行据承面兑值汇×票（或1商+票业面承利兑率汇×票票的据，期发限）
贴生现经实营得周款转=困票难据时到申期请金票额据-贴贴现现息的借款，期限一般 其不中超：过三个月。
贴现期间指票据贴现日到到期日的期间
目的与用途
经营周
企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向
证券经营机构只收 取佣金，相对来说费用 低一点。
筹资时间长， 股票以较低的价格
缺点 发行公司要承担 售给承销商会损失部分
全部发行风险。 溢价
不一定能筹足资本， 发行公司要承担发行风 险。
C、发行股票的条件：
1、设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：（1） 生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于 一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下， 发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%； （4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证 监会规定的其他条件。
1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中 一种最重要的出资方式。
2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定 资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行 的投资。
3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专 利权等无形资产所进行的投资。
吸收直接投资的程序：
确定筹资数量
寻找投资单位
协商投资事项
签署投资协议
按期取得资金
（三）吸收直接投资的优、缺点
1. 吸收直接投资的优点： （1）有利于提高企业对外负债能力 （2）有利于尽快形成企业生产经营能力 （3）有利于降低财务风险
2. 吸收直接投资的缺点： （1）资金成本较高 （2）企业控制权容易分散
发行股票筹资
中级财务管理第三章筹资管理公式
中级财务管理第三章筹资管理公式————————————————————————————————作者: ————————————————————————————————日期：第三章 筹资管理一、租金的计算:多采用等额年金法 折现率=利率+租赁手续费率每年租金＝［设备价款-殘值×(Ｐ/F,1０%,6)]／(P/A ，１0%,6)ﻫ二、可转换债券的转换（股数）比率＝债券面值÷转换价格。
ﻫ三、资金需要量预侧：1．因素分析法：资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×(1±预测期销售增减率）×(1 ± 预测期资金周转速度变动率)(加快是减，减速是加)2.销售百分比法:外部融资需求量=增加的营运资金－增加的留存收益 + 新增固定资产金额＝增加的资产－增加的负债-增加的留存收益 + 新增固定资产金额A.增加的资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数=基期敏感负债×预计销售收入增长率Ｂ．增加的负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比(=流动负债占销售收入的百分比)=基期敏感负债×预计销售收入增长率增量（增加的销售)收入=基期销售收入×预计销售收入增长率Ｃ.增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×利润留存率A 为随销售变化的资产(敏感资产）(流动资产);B 为随销售变化的负债（敏感负债)(流动负债）；S 1:为基期销售额; S 2：为预测期销售额； △S ：为销售的变动额; Ｐ:为销售净利率；E:为利润留存比率； A/S1：为敏感资产占基期销售额的百分比;B/ S2为敏感负债占基期销售额的百分比注：敏感资产（和敏感负债）是随销售收入同比例变化ﻫ３.资金习性预测法:(１)根据资金占用总额与产销量的关系来预测(以回归直线法为例)总资金直线方程：资金总额(需要量）（y ）＝不变资金（ａ）+变动资金(ｂx ）a 为不变资金;b 为单位产销量所需变动资金。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
公司内部筹资管理规定(3篇)
第1篇第一章总则第一条为规范公司内部筹资行为，确保资金安全，提高资金使用效率，根据国家有关法律法规，结合公司实际情况，特制定本规定。
第二条本规定适用于公司内部所有筹资活动，包括但不限于内部借款、内部融资、内部投资等。
第三条公司内部筹资应遵循合法、合规、安全、高效的原则，确保资金来源合法，用途明确，使用合理。
第四条公司内部筹资管理由财务部负责，各部门配合实施。
第二章筹资计划与审批第五条各部门根据业务发展需要，编制筹资计划，包括筹资目的、筹资方式、筹资金额、筹资期限、资金用途等。
第六条筹资计划应报送财务部审核，财务部对筹资计划的合规性、可行性进行审核，并提出审核意见。
第七条筹资计划经财务部审核通过后，由财务部报送公司管理层审批。
第八条管理层审批筹资计划，审批内容包括筹资方式、筹资金额、筹资期限、资金用途等。
第九条筹资计划经管理层审批通过后，财务部负责组织实施。
第三章筹资方式与程序第十条公司内部筹资方式包括但不限于以下几种：（一）内部借款：公司内部各部门之间相互借款，用于解决临时资金需求。
（二）内部融资：公司内部通过发行债券、股权等方式筹集资金。
（三）内部投资：公司内部通过投资其他子公司、参股公司等方式筹集资金。
第十一条内部借款程序：（一）借款部门提出借款申请，说明借款原因、金额、期限等。
（二）财务部对借款申请进行审核，确保借款用途合法、合规。
（三）借款申请经财务部审核通过后，报送管理层审批。
（四）管理层审批通过后，财务部与借款部门签订借款合同。
（五）借款合同签订后，财务部负责发放借款。
第十二条内部融资程序：（一）融资部门提出融资方案，包括融资方式、融资金额、融资期限、资金用途等。
（二）财务部对融资方案进行审核，确保融资方式合法、合规。
（三）融资方案经财务部审核通过后，报送管理层审批。
（四）管理层审批通过后，财务部负责组织实施融资活动。
第十三条内部投资程序：（一）投资部门提出投资方案，包括投资对象、投资金额、投资期限、投资收益等。
第三章筹资决策与管理
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
7/27
◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。
第三章筹资管理练习
第三章筹资管理一、单项选择题1. 在计算下列各项资金的筹资成本时，不需要考虑筹资费用的是A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益[答案]：D [解析]：计算留存收益成本时，不需要考虑筹资费用。
2. 在资本金的管理原则中，如果企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额，那么这项原则是A.资本确定原则B.资本维持原则C.资本维护原则D.充实原则[答案]：B [解析]：资本维持，指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性，企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。
3. 以下属于普通股筹资特点的是A.会降低公司的信誉B.有利于公司自主管理、自主经营C.筹资费用低D.与吸收直接投资相比，资本成本较高[答案]：B [解析]：发行普通股筹资的筹资特点有（1）所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营（2）没有固定的股息负担，资本成本较低，相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低（3）能增强公司的社会声誉（4）促进股权流通和转让（5）筹资费用较高，手续复杂（6）不易尽快形成生产能力（7）公司控制权分散，容易被经理人控制。
4. 按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和担保债券D.不动产抵押债券和证券信托抵押债券[答案]：B [解析]：按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为可转换债券和不可转换债券。
选项A是按照债券是否记名进行的分类；选项C是按照有无特定的财产担保的分类；选项D是抵押债券的进一步分类。
5. 若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元。
经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
财务管理第三章-筹资管理
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
第3章筹资管理(一)筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
第三章 筹资管理计算公式
第三章 筹资管理一．融资租赁： 1. 残值归出租人：（1）租金在每期的期末支付： 每期租金 ＝普通年金现值系数残值现值—租赁设备价值 ＝)/()/(n i A P n i F P ，，，，残值租赁设备价值⨯-（2）租金在每期期初支付： 每期租金 ＝即付年金现值系数残值现值—租赁设备价值 ＝)1()/()/(i n i A P n i F P +⨯⨯-，，，，残值租赁设备价值2. 残值归承租人：（1）租金在每期的期末支付： 每期租金 ＝普通年金现值系数租赁设备价值 ＝)/(n i A P ，，租赁设备价值（2）租金在每期期初支付： 每期租金 ＝即付年金现值系数租赁设备价值 ＝)1()/(i n i A P +⨯，，租赁设备价值二．资金需要量预测 1. 因素分析法：资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率)×(1±预测期资金周转速度变动率) 2. 销售百分比法：基期销售额：S 0 预期销售额：S 1 销售增量： S ∆＝S 1－S 0 销售增长率＝0S S ∆＝01S S -S 方法：（1）确定随销售呈正比例变动的敏感资产A （应收账款，货币资金，存货） （2）确定敏感资产销售百分比00S A （3）确定随销售呈正比例变动的敏感负债 B （应付账款，应付费用） （4）确定敏感负债销售百分比S B 步骤：（1）销售增长后需追加的营运资金 ＝ S ∆×（00S A －0S B ） （2）资金需求总量 ＝ 追加的营运资金＋非敏感资产投资 （固定资产，无形资产）（3）外界资金需求量＝ 资金需求总量 － E（对外筹资总额）= 预计销售额S 1×预计销售净利率P ×（1-预计股利支付率） 3. 资金习性预测法： 公式： Y ＝ a ＋ b X （1）回归直线法：a ＝∑∑∑∑∑∑--222)(iiiiiiix x n yx x y x b ＝∑∑∑∑∑--22)(i i iii i x x n yx y x n ＝∑∑-iixna y 式中，i y 为第i 期的资金占用量；i x 为第i 期的产销量（2）高低点法：第一步：根据产销量X ，选出高点两点，如高点：X 1Y 1，低点：X 2Y 2第二步：将高低两点代入Y ＝ a ＋ b X 中，组成方程组 Y 1 ＝ a ＋ b X 1Y 2 ＝ a ＋ b X 2第三步：解方程组，求出a 和b ；将解出的a 、b 值再次代入Y ＝ a ＋ b X 中 第四步：将预测期的产销量X ，代入即可资金需要量。
第三章筹资管理答案
第三章筹资管理答案一、单项选择题：1.某企业目的资金结构中临时债务的比重为20%，债务资金的添加额在0－10000元范围内，其利率维持在5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为〔C〕元。
A.5000B.20000C.50000D.2000002.在以下各项中，属于半固定本钱内容的是〔D〕。
A.计件工资费用B.按年支付的广告费用C.按直线法计提的折旧费用D.按月薪支开的质监人员工资费用3.假设企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，那么企业财务杠杆系数〔B〕。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于14.假设企业一定时期内的固定消费本钱和固定财务费用均不为零，那么由上述要素共同作用而招致的杠杆效应属于〔C〕。
A.运营杠杆效应B.财务杠杆效应C.契合杠杆效应D.风险杠杆效应5.以下各项中，运用普通股每股利润〔每股收益〕无差异点确定最正确资金结构时，需计算的目的是〔A〕。
A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额6.以下资金结构调整的方法中，属于减量调整的是〔C〕。
A.债转股B.发行新债C.提早出借借款D.增发新股归还债务7.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断该企业〔D〕。
A.只存在运营风险B.运营风险大于财务风险C.运营风险小于财务风险D.同时存在运营风险和财务风险8.甲公司设立于2005年12月31日，估量2006年年底投产。
假定目前的证券市场属于成熟市场，依据等级筹资实际的原理，甲公司在确定2006年筹资顺序时，应当优先思索的筹资方式是〔D〕。
A.外部筹资B.发行债券C.增发股票D.向银行借款9.调整企业资本结构并不能〔C〕。
A.减低资金本钱B.减低财务风险C.降低运营风险D. 添加融资弹性10.本钱按其习性可划分为〔B〕。
A.约束本钱和酌量本钱B.固定本钱、变化本钱和混分解本C.相关本钱和有关本钱D.付现本钱和非付现本钱11.以下各项中，不影响运营杠杆系数的是〔D〕。
李海波 财务管理 第三章 习题与答案
第三章筹资管理(一）单项选择题1．企业的筹资渠道有（)。
A．发行股票B发行债券C．国家资本D银行借款．2企业的筹资方式有（).A.融资租赁B．民间资本C。
外商资本D．国家资本3。
企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( )。
A发行股票筹资B．商业信用筹资C．发行债券筹资D．融资租赁筹资4．在经济周期的（)阶段，企业可以采取长期租赁筹资方式。
A．萧条B．复苏C．繁荣 D. 衰退5．可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）.A．个别资本成本 B 边际资本成本C．综合资本成本 D 资本总成本6可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（）。
A．个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本 D. 资本总成本7普通股价格10 50元，筹资费用每股0. 50元,第一年支付的殷利为1 .50元，股利增长率为5％，则该普通股的成本最接近于（).A。
10。
5％B。
15%C。
20％D。
19%8.符合筹资数量预测的因素分析法的计算公式是（)。
A 资本需要量=上年资本实际平均占用量×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变动率）B。
资本需要量=（上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）X（1±预测期资本周转速度变动率）C资本需要量=（上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额)×（1+预测年度销售增减率)×（1+预测期资本周转速度变动率)D资本需要量=(上年资本实际平均占用量±不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变动率)9. ( ）是指发行公司通过证券商等中介机构，向社会公众发售股票,发行公司承担发行责任与风险,证券商不负担风险而只收取一定的手续费。
A.发行。
B.直接公募发行C.间接公募发行D. 股东优先认购10．（)是指股份公司自行直接将股票出售给投资者,而不经过证券经营机构承销。
第三章 筹资管理 《财务管理》ppt
• ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了 的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。
• ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过 衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。
2）短期借款的成本
• （1）收款法下的借款成本 • 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率 • （2）贴现法下的借款成本 • 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额－利息）×100% • （3）加息法下的借款成本 • 实际利率约为名义利率的两倍
3）短期借款筹资的优缺点
• 1、优点 • （1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。
高低点法的分析模型 •
• 预测期资金需要量=a+b×预测期产销量
2）回归分析法
• 回归分析法是根据有关历史资料，用数学上最 小平方法原理，计算能代表平均资金水平的直 线截距和斜率，建立回归直线方程，并利用其 预测资金需要量的方法。
回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式
3.3 负债资金筹集
• 这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历 史资料的情况下采用的。
3.2.2 比率预测法
➢ 销售百分比法是最常见的比率预测 法，它是以资金与销售额的比率为基 础，预测未来资金需要量的方法，其 原理是根据预计的销售额预测资金的 需要量。
销售百分比法的基本假设
一是假定某项目与销售额的比率已知 且固定不变；
2）筹资方式
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益
向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁
权益资金 负债资金
3.1.3 筹资原则
➢ 规模适当原则 ➢ 筹措及时原则 ➢ 来源合理原则 ➢ 方式经济原则
第三章 筹资管理
资本充实原则
对企业登记注册的资本，投资者应在财务制度规定的期限内缴足； 所投资本必须是实实在在、不折不扣的
资本保全原则
公司除股东大会作出增减注册资本决议并按法定程序办理外，不 得任意增减注册资本总额
资本增值原则
公司必须按规定的比例提取公积金，保证所有者权益的不断扩充
资本统筹使用原则
金融市场的三个构成要素
资金供应者和资金需求者 信用工具 调节融资活动的市场机制
企业在金融市场上的融资方法
直接融通资金：资金供应者和资金使用者之间的直接 融资活动，不需中介做媒介。 间接融通资金：各单位之间的资金转移，以金融机构 作为媒介体，资金供应者把资金提供给金融机构，再 由金融机构向资金使用者提供资金。
（二）吸收投入资本的出资形式
现金投资 实物投资 工业产权和非专利技术投资
土地使用权投资
（三）筹集非现金投资的估价
除现金以外的流动资产的估价
固定资产的估价
无形资产的估价
（四）吸收投入资本的优缺点
吸收直接投资的优点 能够增强企业信誉
（五）有关资产负债项目及其销售百公比变动 条件下外部筹资额的调整例题3-8 p96
四、筹资数量预测的线性回归分析法
线性回归分析法 (Linear Regression Analysis Method) 是假定资本需要量与营业业务量之间存 在着线性关系并据建立数学模型，然后根据历史 有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需 要量的方法。其预测模型为： Y = a + b x 式中：y——资本需要量 a——不变资本 b——单位业务量所需要的变动资本 x——业务量
三、筹资数量预测的销售百分比法
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上市公司出现财务状况异常（6种情况）或其他状况 异常的，其股票交易将被交易所“特别处理 （Special Treatment，ST)”。
ST期间，其股票交易遵循下列规则：
• ①股票报价日涨跌幅限制为5%； • ②股票名称改为原股票名前加“ST”； • ③上市公司的中期报告必须经过审计。
四、股权筹资的优缺点
（一）股权筹资的优点
1．股权筹资是企业稳定的资本基础 2．股权筹资是企业良好的信誉基础 3．企业的财务风险较小
（二）股权筹资的缺点
1．资本成本负担较重 2．控制权变更可能影响企业长期稳定发展 3．信息沟通与披露成本较大
目录
第一节 筹资管理概述 第二节 权益筹资 第三节 长期债务筹资 第四节 短期债务筹资 第五节 混合筹资
二、发行普通股股票
（三）股票上市 • 股票上市的暂停
①公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件 ②公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作
虚假记载，可能误导投资者 ③公司有重大违法行为 ④公司最近3年连续亏损 ⑤证券交易所上市规则规定的其他情形
二、发行普通股股票
（三）股票上市 • 股票上市的终止
五、筹资的分类
（三）按是否通过金融机构
• 直接筹资——不通过金融机构而直接面对资金供应者进 行的筹资活动。
吸收直接投资、发行股票、发行债券
• 间接筹资——通过金融媒介进行的筹资活动。
银行或其他金融机构借款
五、筹资的分类
（四）按资金来源的范围
• 内部筹资——通过利润留存而形成的资本来源
一般无须花费筹资费用，但规模主要取决于企业可分配利 润的多少和利润分配政策。
债务资金到期要归还本金和支付利息，具有较大的财务风 险，但付出的资本成本相对较低。
五、筹资的分类
（一）按所筹资金的性质
• 混合筹资——兼具股权筹资和债务筹资双重属性
主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资。 优先股股本属于企业的股权资金，但其股利同债券一样
通常是固定的。 可转换债券在持有者将其转换为公司股票之前，属于企
• 外部筹资——在内部筹资不能满足需要时，向外部筹资而 形成的资本来源
吸收直接投资、发行股票、向银行借款、发行债券和融资 租赁
目录
第一节 筹资管理概述 第二节 权益筹资 第三节 长期债务筹资 第四节 短期债务筹资 第五节 混合筹资
一、吸收直接投资
• 吸收直接投资是指企业按照“共同出资、共同经营、共 担风险、共享利润”的原则，从国家、法人、个人、外 商等外部主体吸收投资的一种方式。
二、发行普通股股票
（四）上市公司的股票发行 • 首次上市公开发行股票（IPO）：
要求符合中国会《首次公开发行股票并上市管理 办法》规定的相关条件，并经中国证监会核准。
• 上市公开发行股票：
包括增发和配股两种方式
• 非公开发行股票：
即定向募集增发，发行对象不超过10名
二、发行普通股股票
（五）引入战略投资者 • 对战略投资者的基本要求：
一、长期借款
（一）长期借款的种类
1．按提供贷款的机构可分为政策性银行贷款、商业性银 行贷款、其他金融机构贷款
2．按是否提供担保分为信用贷款和担保贷款 3．按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款、专项贷
款和流动资金贷款
一、长期借款
（二）长期借款协议的保护性条款
1．例行性保护条款（提供财务报表；不得提供担保等） 2．一般性保护性条款（对企业资产的流动性及偿债能力
一、吸收直接投资
（一）吸收直接投资的方式
吸收货币资产投资——最主要 实物资产投资
吸收非货币资产投资 无形资产投资
• 非货币资产出资要注意:资产作价、出资标的物应符合规定。 如股东不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权 或者设定担保的财产等作价出资。
• 无形资产包括土地使用权和商标权、专利权、非专利技术等 工业产权。
两权分离，有利于公司自主经营管理 资本成本较高 能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让 不易及时形成生产能力
三、利润留存收益
（一）留存收益的性质
企业通过合法有效经营所实现的属于所有者的尚未 分配留存于企业的税后利润。
包括盈余公积和未分配利润
（二）利用留存收益的筹资特点
不发生筹资费用 维持公司的控制权分布 筹资数额有限
S股
二、发行普通股股票
• 普通股：不加特别限制且股利不固定的股票。
其股东具有以下权利：
公司管理权
利润分配权 优先认股权 剩余财产分配权
• 优先股：相对于普通股具有一定优先权的股票。
优先分配公司 优先分配公司 公司管理权
利润
剩余财产
受限
二、发行普通股股票
（二）股份有限公司的设立和股票的发行
• 股份有限公司的设立：
①要与公司的经营业务联系紧密； ②要出于长期投资目的而较长时期地持有股票； ③要具有相当的资金实力，且持股数量较多。
• 对战略投资者的基本资质条件要求：
拥有比较雄厚的资金、核心的技术、先进的管理等， 有较好的实业基础和较强的投融资能力。
二、发行普通股股票
（五）引入战略投资者 • 引入战略投资者的作用：
（一）合理预测资金需要量 （二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式 （三）降低资本成本、控制财务风险
三、筹资渠道和筹资方式
（一）筹资渠道 1．银行信贷资金 2．其他金融机构资金 3．其他企业资金 4．居民个人资金 5．国家财政资金 6．企业自留资金
（二）筹资方式
1．吸收直接投资
2．发行股票 3．留存收益
二、发行普通股股票
（三）股票上市 • 股票上市的条件
(1)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； (2)公司股本总额不少于人民币3000万元； (3)公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公
司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比 例为10%以上； (4)公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载。
一、吸收直接投资
（二）吸收直接投资的管理
合理确定吸收直接投资的总量 正确选择出资方式，以保持其合理的出资结构与资
产结构 明确投资过程中的产权关系
一、吸收直接投资
（三）吸收直接投资的筹资特点
能够尽快形成生产能力 容易进行信息沟通 资本成本较高 公司控制权集中，不利于公司治理 不易进行产权交易
设立性筹资动机 支付性筹资动机 扩张性筹资动机
调整性筹资动机
• 企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，如通过追加筹资，
既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整 资本结构的目的。——混合性筹资动机
二、筹资管理的内容
• 筹资管理要求解决企业为什么要筹资、需要筹集多少资金、 从什么渠道以什么方式筹集，以及如何协调财务风险 和 资本成本，合理安排资本结构等问题。
（三）股票上市 • 股票上市的目的：
(1)便于筹措新资金 (2)促进股权流通和转让 (3)便于确定公司价值
二、发行普通股股票
（三）股票上市 • 股票上市的不利影响：
上市成本较高，手续复杂严格 公司将负担较高的信息披露成本 信息公开的要求可能会暴露公司商业机密 股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉 可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难
吸收直接投资是非股份制企业 筹集权益资金的主要方式
二、发行普通股股票
（一）股票的类型
按股东权益的不同分为普通股与优先股 按票面是否记名分为记名股票和无记名股票
向发起人、法人发行的股票， 应当为记名股票
按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股 按发行对象和上市地点，分为A股、B股、H股、N股和
二、发行普通股股票
（二）股份有限公司的设立和股票的发行 • 股票的发行方式：
公开间接发行：通过中介机构向社会公众公开发行。易 于足额筹集资本，但审批手续复杂严格，发行成本高。
非公开直接发行：只向少数特定对象直接发行，不需要 中介机构承销。不易及时足额筹集资本，节省发行费用。
二、发行普通股股票
(1) 资本划分为股份，每一股的金额相等 (2) 股份采取股票的形式 (3)同种股票具有同等权利 (4)同次发行的同种股票发行条件和价格相同 (5)可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低
于票面金额发行
二、发行普通股股票
（二）股份有限公司的设立和股票的发行 • 首次发行股票的一般程序：
(1)发起人认足股份、交付股资 (2)提出公开募集股份的申请 募集设立：不得少于公司股份总数的35% (3)公告招股说明书，签订承销协议 (4)招认股份，缴纳股款 (5)召开创立大会，选举董事会、监事会 (6)办理公司设立登记，交割股票
等方面的要求条款） 3．特殊性保护条款（针对某些特殊情况）
（三）长期借款的偿还
到期一次性偿还 定期或不定期地偿还相等或不等金额的款项，借款到
期时还清全部本金。
一、长期借款
（三）银行借款的筹资特点
筹资速度快 资本成本较低 筹资弹性较大 限制条款多 筹资数额有限
二、发行债券
（一）债券的类型
(1)提升公司形象，提高资本市场认同度。 (2)优化股权结构，健全公司法人治理。 (3)提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。 (4)达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进
程。
二、发行普通股股票
（六）股票发行价格决策
1．每股净资产法
发行价格=资产净值÷平均普通股总数
2．市盈率法
发行价格＝预期每股收益×参考市盈率
股权资金一般不用偿还本金，形成了企业的永久性资本， 因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。
五、筹资的分类
（一）按所筹资金的性质
• 债务筹资——形成债务资金，也称借入资金。