财务管理学课后题答案
财务管理学课后题答案-最新版
1、 简述企业的财务活动
答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。
企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。
第四企业同其债务人的是债权与债务的关系；
第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系；
第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；
第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系
3、 简述企业财务管理的特点
答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。
（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力；股东财富最大化反映了资本与收益的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。
6、 激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
7、 利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。
8、 大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。
《财务管理学》课后答案 荆新 王化成
中国人民大学会计系列教材·第四版《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。
财务管理学(第七版)课后习题答案
三、案例题 答： １．赵勇坚持企业长远发展目标，恰是股东财富最大化目标的具体体现。 ２．拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利 益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决。 ３．所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之 间的委托—代理冲突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治理结构的完善， 制约公司规模的扩大。 ４．重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以 股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效 满足；反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能 导致企业的控制权发生变更。
财务管理学(第8版)习题答案
财务管理学(第8版)习题答案财务管理学(第8版)习题答案第一章：基础概念1. (a) 财务管理学是研究如何在资源有限的情况下，对企业的资金进行规划、筹集和运用的学科。
(b) 财务管理学的目标是最大化股东财富。
(c) 公司治理是确保公司管理层合理行使职权，保护股东利益的一系列制度和实践。
(d) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
2. (a) 法人：指具有法人地位的企业和组织，可以独立承担各种权利和义务。
(b) 市场：指供给和需求的相互作用下形成的商品和服务的交换场所。
(c) 证券：代表资金或债权的一种金融工具，可以在市场上进行买卖。
(d) 资本市场：指进行证券交易的场所，包括股票市场和债券市场。
第二章：财务报表分析1. (a) 资产负债表是反映企业在某一特定日期上的财务状况的报表。
(b) 利润表是反映企业在一定时期内盈利情况的报表。
(c) 资金流量表是反映企业在一定时期内资金进出情况的报表。
(d) 所有者权益变动表是反映企业在一定时期内所有者权益变动情况的报表。
2. (a) 流动比率 = 流动资产 / 流动负债，衡量企业短期偿债能力。
(b) 速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债，衡量企业除存货外的短期偿债能力。
(c) 资产负债率 = 总负债 / 总资产，衡量企业负债占总资产的比例。
(d) 资产收益率 = 净利润 / 总资产，衡量企业利用资产创造利润的能力。
第三章：财务规划与预测1. (a) 财务规划是根据预定的目标，制定财务活动方案和计划的过程。
(b) 财务预测是对未来一定时期内的财务状况和结果进行预测和估计。
(c) 资本预算决策是指对长期投资项目进行评估和选择的过程。
(d) 周期预算是指按一定时间周期制定的预算，如年度预算。
2. (a) 现金收入预测是根据企业的销售计划和市场环境等因素，预测未来一定时期内的现金收入情况。
(b) 资金需求预测是根据企业的财务计划和经营活动，预测未来一定时期内的资金需求量。
财务管理学课后题(填入答案)
5．产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。(√)
6．或有负债可能增强企业的偿债能力。(×)
7．在进行已获利息倍数对指标的同行业比较分析时，从稳健的角度出发，应以本企业该指标最高的年度数据作为分析依据。(×)
第二章
一、单项选择题
1．下列各项中，可能不会影响流动比率的业务是(A)。
A．用现金购买短期债券B．用现金购买固定资产
C．用存货进行对外长期投资D．从银行取得长期借款
2．某企业期初存货为52万元，期末流动比率为2，速动比率为1.2，期末流动负债为60万元，本期主营业务收入为600万元，销售毛利为500万元，则本期存货周转率为（C）。
全部资产周转率总变动＝2.8－2.4＝0.4(次)
流动资产周转率变动的影响＝(5.99－6.3)×38％＝－0.12(次)
资产结构变动的影响＝5.99×(46.7％－38％)＝0.52(次)
流动资产周转率变动与资产结构变动的共同影响＝－0.12＋0.52＝0.4(次)
3．辽远公司2003年末资产负债表的有关资料如下：
8．影响总资产净利率的因素有(AC)。
A．资产平均总额B．利息支出C．净利润D．权益乘数
9．若公司流动比率过高，可能由()ABCD情况所导致。
A．产品滞销B．应收账款增多
C．待摊费用增加D．待处理财产损失增加
l0．沃尔评分法的缺点有(AD)。
A．选定的指标缺乏证明力
B．不能对企业的信用水平做出评价
C．不能确定总体指标的累计分数
资产金额负债及所有者权益金额
货币资金2500应付账款6700
财务管理学课后习题答案
第四章财务战略与预算一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。
企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。
（1）投资战略。
投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
财务管理学课后答案.pdf
一、计算大题1、某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率8%。
要求：试决定企业应租用还是购买该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V 0=A×PVIFAi，n×（1+i）=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）=1500×5.747×（1+8%）=9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。
由PVA n=A·PVIFA i，n得：A=PVA n／PVIFA i，n=1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVA n=A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n=PVA n／A则PVIFA16%，n=3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n=5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20=22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×0.30+20%×0.50+（-10%）×0.20=26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学(第五版)教材课后习题答案
式中
&!!" "
为
投
资
组
合
的
预
期
收
益
率
%!!" ’
为单只证券的预期收益率&证券组合中
有& 项证券&$’ 为第’ 只证券在其中所占的权重’
0"答题要点!
" # "!#&&#’( 表示第’ 只股票的收益与市场组合收益的相关系数%!’ 表示第’ 只股票 收益的标准差%!( 表示市场组合收益的标准差’
间的委托*代理冲突&但从企业的长远发展来看&不利于公司治理结构的完善& 制约公司规模的扩大’
%"重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响&只有当企业以 股东财富最大化为目标&增加企业的整体财富&利益相关者的利益才会得到有效 满足%反之&利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响&从而可能 导致企业的控制权发生变更’
预期收益率的计算
市场 需求类型
"!#
旺盛 正常 低迷 合计
各类需求 发生概率
"##
*+$ *+% *+$ !+*
西京公司
各类需求下 的收益率 "$#
乘积 "##/"$#
("%#
!**, !&,
-.*,
$*, ’, -#!,
!"
! (!&,
"$#计算标准差&据此来衡量风险大小&标准差越大&风险越大’接上例! 西京公司的标准差为!
!!),()* )",!!)$*!-)* ")",#!)$*#-)* ")#)",& !)$*& -)* "
《财务管理学》习题参考答案
《财务管理学》习题参考答案一、单项选择题1、C2、C3、C4、C5、C6、C7、C8、D9、D 10、D11、D 12、D 13、D 14、A 15、A 16、A 17、A 18、A 19、A 20、A21、A 22、A 23、A 24、A 25、A 26、A 27、A 28、A 29、A 30、A31、B 32、D 33、D 34、A 35、B 36、D 37、B 38、B 39、D 40、B41、C 42、B 43、C 44、D 45、D 46、D 47、D 48、B 49、C 50、B51、B 52、C 53、D 54、A 55．C 56 D 57． A 58．A 59．A 60、A61． B 62．D 63． C 64． D 65．D 66．D 67． C 68． D 69． A二、多项选择题1、CD2、ABCD3、BCD4、ABD5、ACD6、ABC7、CD 8、ABC 9、AD 10、AB 11、CD 12、BD13、AB 14、BC 15、AB 16、AD 17、BC 18、ABCD 19、BCD 20、ACD21、ABCD 22、AB 23、BCD 24、ABC 25、ABCDE 26、CD 27、BC 28、AD29、AC 30、AB 31、CD 32、ABC 33、ABC 34、ABCD 35、ABC 36、AD37、ABCD 38、BC 39、AB 40、BCD 41、AB 42、 ABD 43． AD 44． BC 45． BCD 46． ABCDE三、判断题1、×2、√3、×4、√5、√6、√7、×8、× 9、√ 10、× 11、× 12 、√ 13、× 14、×15、√ 16、√ 17、√ 18、√ 19、√ 20、√ 21、×22、× 23、× 24、× 25、√ 26、√ 27、√ 28、×29、× 30、× 31、√ 32、× 33、√ 34、×35、× 36、√ 37、√ 38、× 39、× 40、×41、× 42、√ 43、× 44、× 45、√ 46、×47、√ 48、√ 49、√ 50、× 51、× 52. ×53．× 54．√ 55．√ 56．× 57．× 58．√59．× 60．× 61．√四、简答题1、其优点主要有：（1）考虑了资金时间价值和风险价值因素，有利于企业统筹安排资金的筹集、投资方案的合理选择及利润的分配政策等；（2）反映了对企业资产保值增值的要求。
财务管理学课程习题连答案
《财务管理学》习题目录第一篇企业理财与环境因素P1-P8第二篇筹资决策P9-P21第三篇投资决策P22-P34第四篇营运资金和股利决策P35-P46第五篇财务预算、控制和分析P47-P66第六篇企业清算与重组P67-P76第一篇企业理财与环境因素一、单项选择题：1．企业的资金运动以（）完整反映了企业的生产经营过程。
A.生产形式B.实物形式C.价值形式D.流通形式参考答案：C2．国家的理财活动属于（）研究的范畴。
A.财务管理学B.家政学C.财政学D.政治经济学参考答案：C3．企业的理财是（）的循环过程。
A.用财—生财—聚财B.用财—聚财—生财—聚财C.用财—生财—用财D.用财—生财—聚财—用财参考答案：D4. 就企业理财活动而言，下列各项那些是企业可以改变的（）。
A.国家宏观经济政策B.金融市场环境C.国家税务法规D.企业生产经营销售状况参考答案：D5．企业在资金运动过程中与各方面发生的（）是企业的财务关系。
A.货币关系B.往来关系C.结算关系D.经济利益关系参考答案：D6．企业向国家交纳税金的财务关系，在性质上属于（）关系。
A.资金结算B.资金融通C.资金分配D.资金借贷参考答案：C7.（）是比较理想的财务管理目标。
A.利润最大化B.每股收益最大化C.每股现金流量最大化D.企业财富最大化参考答案：D8．代理问题产生的根本原因是（）。
A.所有者与经营者的目标不完全一致B.所有者与经营者的分离C.所有权与经营权的分离D.经营者存在“道德风险”和“逆向选择”参考答案：C9．按利率与市场资金供求情况的关系，可将利率分为（）。
A.市场利率与官方利率B.固定利率与浮动利率C.基准利率与套算利率D.名义利率与浮动利率参考答案：B10．从理论上讲，货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的（）。
A.销售利润率B.社会平均资金利润率C.投资收益率D.利息率参考答案：B11．今天将100元存入银行，银行存款年利率为5％，一年后这100元的货币时间价值是（）。
财务管理学第七版课后习题答案全
财务管理学第七版课后习题答案全在学习财务管理学这门课程时，课后习题是巩固知识、检验学习效果的重要手段。
以下为您提供财务管理学第七版的课后习题答案全，希望能对您的学习有所帮助。
一、单项选择题1、企业财务管理的目标是（）A 利润最大化B 股东财富最大化C 企业价值最大化D 相关者利益最大化答案：C解析：企业价值最大化考虑了货币的时间价值和风险因素，能克服企业在追求利润上的短期行为，也较好地兼顾了各利益主体的利益，所以是较为合理的财务管理目标。
2、下列各项中，不属于财务管理经济环境构成要素的是（）A 经济周期B 通货膨胀水平C 宏观经济政策D 公司治理结构答案：D解析：经济环境包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
公司治理结构属于法律环境的范畴。
3、某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利率为 12%，每年复利两次。
已知（F/P，6%，5）＝13382，（F/P，6%，10）＝17908，（F/P，12%，5）＝17623，（F/P，12%，10）＝31058，则第 5 年末的本利和为（）元。
A 13382B 17623C 17908D 31058答案：C解析：每年复利两次，年利率为 12%，则实际利率为（1 ＋ 12%／2）＾2 1 ＝ 1236%，第 5 年末的本利和＝ 10000×（F/P，1236%，5）＝ 10000×17908 ＝ 17908（元）二、多项选择题1、下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）A 规避风险B 减少风险C 转移风险D 接受风险答案：ABCD解析：财务管理风险对策包括规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。
2、下列各项中，属于年金形式的有（）A 定期定额支付的养老金B 偿债基金C 零存整取储蓄存款的零存额D 年资本回收额答案：ABCD解析：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，包括普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、递延年金和永续年金。
《财务管理学》(第七版)课后习题答案
第１章教材习题解析一、思考题１．答：（１）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与报酬之间的关系；（２）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（３）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
２．答：（１）代理关系与利益冲突之一：股东与管理层。
股东作为企业的所有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得更多的利益。
但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。
（２）代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东。
大股东通常是指持有企业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。
人数众多但持有股份数量很少的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。
在这种情况下，所有者和经营者之间的委托—代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。
（３）代理关系与利益冲突之三：股东与债权人。
当企业向债权人借入资金２《财务管理学（第七版）》学习指导书后，两者就形成了委托—代理关系。
但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。
３．答：（１）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，在企业实现股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足。
（２）股东的投资报酬要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者的利益得到满足之后的剩余权益。
（３）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
财务管理练习题及课后答案(范文)
财务管理练习题及课后答案(范文)一、单项选择题1. 下列哪项不属于财务管理的职能？A. 投资决策B. 融资决策C. 营运资本管理D. 人力资源管理答案：D解析：财务管理的职能主要包括投资决策、融资决策和营运资本管理。
人力资源管理属于企业管理的其他职能范畴。
2. 企业的财务目标是？A. 最大化利润B. 最大化股东财富C. 最大化市场份额D. 最大化员工福利答案：B解析：现代财务管理理论认为，企业的财务目标是最大化股东财富，这通常通过股票价格的提升和股利的增加来实现。
3. 下列哪项不属于流动资产？A. 现金B. 应收账款C. 存货D. 固定资产答案：D解析：流动资产是指企业在一年内可以转换为现金的资产，包括现金、应收账款和存货。
固定资产不属于流动资产。
二、多项选择题1. 财务管理的基本原则包括？A. 货币时间价值原则B. 风险与收益权衡原则C. 价值最大化原则D. 会计信息原则答案：A, B, C解析：财务管理的基本原则包括货币时间价值原则、风险与收益权衡原则和价值最大化原则。
会计信息原则更多是会计学的基本原则。
2. 下列哪些属于长期融资方式？A. 银行贷款B. 发行股票C. 发行债券D. 应付账款答案：B, C解析：长期融资方式包括发行股票和发行债券。
银行贷款可以是短期也可以是长期，应付账款属于短期融资。
三、判断题1. 财务管理只关注企业的财务状况，不涉及企业的经营决策。
（）答案：×解析：财务管理与企业的经营决策密切相关，财务决策会直接影响企业的经营状况和战略方向。
2. 货币时间价值是指货币在不同时间点的价值相等。
（）答案：×解析：货币时间价值是指货币在不同时间点的价值不同，通常表现为现在的货币价值高于未来的货币价值。
四、简答题1. 简述财务管理的目标及其重要性。
答案：财务管理的目标是最大化股东财富。
这一目标的重要性体现在以下几个方面：股东利益最大化：股东是企业的所有者，最大化股东财富能够确保股东的投资回报，增强股东的信心。
财务管理学第五版课后答案
财务管理学第五版课后答案(全).t x t(总27页)--本页仅作为文档封面，使用时请直接删除即可----内页可以根据需求调整合适字体及大小--第二章练习题1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率8%。
要求：试决定企业应租用还是购买该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500××（1 + 8%）= （元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 。
由PVA n= A·PVIFA i，n得：A = PVA n／PVIFA i，n= （万元）所以，每年应该还万元。
（2）由PVA n= A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PVA n／A则PVIFA 16%，n =查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = ，PVIFA 16%，6 = ，利用插值法：年数 年金现值系数5n6由以上计算，解得：n = （年）所以，需要年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%× + 20%× + 0%×= 22%南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%× + 20%× +（-10%）×= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为： %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14％／22％＝南方公司的变异系数为：CV =％／26％＝由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学课后习题答案第五版_(荆新_王化成_刘俊彦_著)
第!章!总论教材习题解析一!思考题!"答题要点!"!#股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点!考虑现金流量的时间价值和风险因素$克服追求利润的短期行为$股东财富反映了资本与收益之间的关系%"##通过企业投资工具模型分析&可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准%"$#股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的’#"答题要点!"!#激励&把管理层的报酬同其绩效挂钩&促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施%"##股东直接干预&持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人&通过与管理层进行协商&对企业的经营提出建议%"$#被解聘的威胁&如果管理层工作严重失误&可能会遭到股东的解聘% "%#被收购的威胁&如果企业被敌意收购&管理层通常会失去原有的工作岗位&因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化’$"答题要点!"!#利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的&当企业满足股东财富最大化的同时&也会增加企业的整体财富&其他相关者的利益会得到更有效的满足’"##股东的财务要求权是(剩余要求权)&是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益’"$#企业是各种利益相关者之间的契约的组合’"%#对股东财富最大化需要进行一定的约束’%"答题要点!"!#财务经理负责投资$筹资$分配和营运资金的管理%"##财务经理的价值创造方式主要有!一是通过投资活动创造超过成本的现金收入&二是通过发行债券$股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金’&"答题要点!"!#为企业筹资和投资提供场所%"##企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化%"$#金融市场为企业的理财提供相关信息’’"答题要点!"!#利率由三部分构成!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益%"##纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率&通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%"$#通货膨胀情况下&资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通货膨胀补偿%"%#风险报酬要考虑违约风险$流动性风险$期限风险&它们都会导致利率的增加’二!练习题!"答题要点!"!#总裁作为公司的首席执行官&全面负责企业的生产经营%总裁下设副总裁&负责不同部门的经营与管理%按业务性质来说&一般需要设置生产$财务$营销$人事等部门&各部门总监直接向副总裁负责’"##财务管理目标!股东财富最大化’可能遇到委托*代理关系产生的利益冲突&以及正确处理企业社会责任的问题’针对股东与管理层的代理问题&可以通过一套激励$约束与惩罚的机制来协调解决’针对股东与债权人可能产生的冲突&可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为’企业应树立良好的社会责任价值观&通过为职工提供合理的薪酬$良好的工作环境&为客户提供合格的产品和优质的服务&承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举’"$#主要的财务活动!筹资$投资$运营和分配’在筹资时&财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系&既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需&还要使筹资成本尽可能低&筹资风险可以掌控%在投资时&要分析不同投资方案的资金流入与流出&以及相关的收益与回收期&应尽可能将资金投放在收益最大的项目上&同时有应对风险的能力%经营活动中&财务人员需重点考虑如何加速资金的周转$提高资金的利用效率%分配活动中&财务人员要合理确定利润的分配与留存比例’"%#金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所$提供长短期资金转换的场所$提供相关的理财信息’金融机构主要包括!商业银行$投资银行$证券公司$保险公司以及各类基金管理公司’"&#市场利率的构成因素主要包括三部分!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益’纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率&通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%通货膨胀情况下&资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通货膨胀补偿%在通货膨胀的基础上&违约风险$流动性风险$期限风险是影响利率的风险收益因素’违约风险越高$流动性越差$期限越长都会增加利率水平’违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金&流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异&期限风险则与负债到期日的长短密切相关& 到期日越长&债权人承受的不确定性因素越多&风险越大’三!案例题案例分析要点!!"赵__________勇坚持企业长远发展目标&恰是股东财富最大化目标的具体体现’#"拥有控制权的股东王力$张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同&可以通过股权转让或协商的方式解决’$"所有权与经营权合二为一&虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托*代理冲突&但从企业的长远发展来看&不利于公司治理结构的完善&制约公司规模的扩大’%"重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响&只有当企业以股东财富最大化为目标&增加企业的整体财富&利益相关者的利益才会得到有效满足%反之&利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响&从而可能导致企业的控制权发生变更’第"章!财务管理的价值观念教材习题解析一!思考题!"答题要点!"!#国外传统的定义是!即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下&今天!元钱的价值亦大于!年以后!元钱的价值’股东投资!元钱&就失去了当时使用或消费这!元钱的机会或权利&按时间计算的这种付出的代价或投资收益&就叫做时间价值’"##但并不是所有货币都有时间价值&只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值’同时&将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值&因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值&还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水’"$#时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率’在没有风险和没有通货膨胀的情况下&银行存款利率$贷款利率$各种债券利率$股票的股利率可以看作时间价值’#"答题要点!"!#单利是指一定期间内只根据本金计算利息&当期产生的利息在下一期不作为本金&不重复计算利息’"##复利就是不仅本金要计算利息&利息也要计算利息&即通常所说的(利滚利)’复利的概念充分体现了资金时间价值的含义&因为资金可以再投资&而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向&以赚取收益’$"答题要点!"!#不是&年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项’"##例如&每月月末发放等额的工资就是一种年金&这一年的现金流量共有!#次’%"答题要点!"!#对投资活动而言&风险是与投资收益的可能性相联系的&因此&对风险的衡量就要从投资收益的可能性入手’ "##风险与收益呈反向变动关系&风险大&预期收益就高%反之&风险小&预期收益越少’&"答题要点!"!#股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险&也被称作公司特别风险&或非系统风险’而不能够被消除的部分则称作市场风险&又被称作不可分散风险&或系统风险&或贝塔风险&是分散化之后仍然残留的风险’"##二者的区别在于&公司特别风险是由某些随机事件导致的&如个别公司遭受火灾&公司在市场竞争中的失败等’这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消%而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素!经济危机$通货膨胀$经济衰退以及高利率’由于这些因素会对大多数股票产生负面影响&故无法通过分散化投资消除市场风险’’"答题要点!"!#首先确定收益的概率分布’例如&在不同市场条件下&西京公司与东方公司未来的收益如下表所示’西京公司的概率分布市场需求类型各类需求发生概率各类需求状况下股票收益率西京旺盛*+$ !**,正常*+% !&,低迷*+$ -.*,合计!+*"##计算预期收益率&以概率作为权重&对各种可能出现的收益进行加权平均’接上例!预期收益率的计算市场需求类型"!#各类需求发生概率"##西京公司各类需求下的收益率"$#乘积"##/"$#("%#旺盛*+$ !**, $*,正常*+% !&, ’,低迷*+$ -.*, -#!,合计!+* !(!&,"$#计算标准差&据此来衡量风险大小&标准差越大&风险越大’接上例!西京公司的标准差为!( !!**,-!&,"#/*+$*)!!&,-!&,"#/*+%*)!-.*,-!&,"槡#/*+$*(’&+0%,如果已知同类东方公司的预期收益与之相同&但标准差为$+0.,&则说明西京公司的风险更大’."答题要点!"!#同时投资于多种证券的方式&称为证券的投资组合&简称证券组合或投资组合’由多种证券构成的投资组合&会减少风险&收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响’"##证券组合的预期收益&是指组合中单项证券预期收益的加权平均值&权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重’" #$!!!%$#!#%#%$&!&## &’#!$’!’式中&!"为投资组合的预期收益率%!’为单只证券的预期收益率&证券组合中有&项证券&$’为第’只证券在其中所占的权重’0"答题要点!"!#"’( !’!" # ( #’(式中&#’(表示第’只股票的收益与市场组合收益的相关系数%!’表示第’只股票收益的标准差%!(表示市场组合收益的标准差’"##"系数通常衡量市场风险的程度’"系数为!+*’这意味着如果整个市场的风险收益上升了!*,&通常而言此类股票的风险收益也将上升!*,&如果整个市场的风险收益下降了!*,&该股票的收益也将下降!*,’1"答题要点!"!#资本资产定价模型认为!市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿&用公式表示为!!!)(()*))+式中&)(为市场的预期收益%)*为无风险资产的收益率%)+为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价’资本资产定价模型的一般形式为!!!)’()*)"’!)(-)*"式中&)’代表第’种股票或第’种证券组合的必要收益率%)*代表无风险收益率%"’代表第’种股票或第’种证券组合的"系数%)(代表所有股票或所有证券的平均收益率’"##套利定价模型基于套利定价理论"234563789:35;5<8=>9?@ 3A#&从多因素的角度考虑证券收益&假设证券收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的’套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上&它并不试图规定一组特定的决定因素&相反&认为资产的预期收益率取决于一组因素的线性组合&这些因素必须经过实验来判别’套利定价模型的一般形式为!!!),()*)",!!$)*!-)*")",#!$)*#-)*")#)",&!$)*&-)*"式中&),代表资产收益率%)*代表无风险收益率%&是影响资产收益率的因素的个数%$)*!&$)*#&+&$)*&代表因素!到因素&各自的预期收益率%相应的"代表该资产对于不同因素的敏感程度’!*"答题要点!任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值&债券也不例外’债券的现金流依赖于债券的主要特征’!!"答题要点!股利固定增长情况下&现金股利的增长率-不会大于贴现率!&因为股利的增长来源于公司的成长与收益的增加&高增长率的企业风险较大&必有较高的必要收益率&所以-越大&!就越大’从长期来看&股利从企业盈利中支付&如果现金股利以-的速度增长&为了使企业有支付股利的收入&企业盈利必须以等于或大于-的速度增长’二!练习题!"解!用先付年金现值计算公式计算0年租金的现值!!!.*(//+.0*/’$&/!!)’"(!&**/+.0*/0,$0/!!)0,"(!&**/&+.%./!!)0,"(1$!*+!%!元"因为设备租金的现值大于设备的买价&所以企业应该购买该设备’#"解!"!#查+.0*/表得!+.0*/!’,&0(%+$%%’由+./&(/,+.0*/’&&得!!/ (+./&%+.0*/’$&(&***%+$%%(!!&!+*!!万元"所以&每年应该还!!&!+*!万元’"##由+./&(/,+.0*/’&&得!+.0*/’&&(+./&-/&则!!+.0*/!’,$&($+$$$查+.0*/ 表得!+.0*/!’,&&($+#.%&+.0*/!’,&’($+’0&&利用插值法!!!年数年金现值系数& !!$+#.%& !!$+$$$’ !!$+’0&由以上计算&解得!&(&+!%!年"所以&需要&+!%年才能还清贷款’$"解!"!#计算两家公司的预期收益率’!!中原公司预期收益率(1!+!)1#+#)1$+$(%*,/*+$*)#*,/*+&*)*,/*+#*(##,!!南方公司预期收益率(1!+!)1#+#)1$+$(’*,/*+$*)#*,/*+&*)!-!*,"/*+#*(#’,"##计算两家公司的标准差’中原公司的标准差为!( !%*,-##,"#/*+$*)!#*,-##,"#/*+&*)!*,-##,"槡#/*+#*(!%,南方公司的标准差为’(槡!’*,-#’,"#/*+$*)!#*,-#’,"#/*+#*)!-!*,-#’,"#/*+#* (#%+10,"$#计算两家公司的变异系数’中原公司的变异系数为!!!2.(!%,%##,(*+’%南方公司的变异系数为!!!2.(#%+10,%#’,(*+1’由于中原公司的变异系数更小&因此投资者应选择中原公司的股票进行投资’%"解!股票2的预期收益率(*+!%/*+#)*+*0/*+&)*+*’/*+$(0+’,股票B的预期收益率(*+!0/*+#)*+*0/*+&)*+*!/*+$(.+1,股票C的预期收益率(*+#*/*+#)*+!#/*+&-*+*0/*+$(.+’,众信公司的预期收益(#***/0+’,).+1,).+’,$ (!’*+’.!万元"&"解!根据资本资产定价模型!)’()*)"’")(-)*#&得到四种证券的必要收益率为!!!)2(0,)!+&/!!%,-0,"(!.,!!)B(0,)!+*/!!%,-0,"(!%,!!)C(0,)*+%/!!%,-0,"(!*+%,!!)D(0,)#+&/!!%,-0,"(#$,’"解!"!#市场风险收益率(13-)*(!$,-&,(0,"##证券的必要收益率为!)’ ()*)"’")(-)*#(&,)!+&/0,(!.,"$#该投资计划的必要收益率为!)’ ()*)"’")(-)*#(&,)*+0/0,(!!+%,由于该投资的期望收益率!!,低于必要收益率&所以不应该进行投资’"%#根据)’()*)"’")(-)*#&得到!"("!#+#,-&,#-0,(*+1."解!债券的价值为!!!.4 # 0!!%!5"!% 0!!%!5"#%#% 0!!%!5"& % (!!%!5"&## &6#!!!%!5"6% (!!%!5"�!+.0*/!5$&"%(!+.0*!5$&"(!***/!#,/+.0*/!&,$&)!***/+.0*!&,$0(!#*/$+$&#)!***/*+%1.(011+#%!元"所以&只有当债券的价格低于011+#%元时&该债券才值得投资’三!案例题案例一!"根据复利终值公式计算!!!*.(’/!!)!,"$’&/!!)0+&%,"#!(!#’*!亿美元". /.#"设需要&周的时间才能增加!#亿美元&则!!!#(’/!!)!,"&计算得!&(’1+.!周"%.*!周"设需要&周的时间才能增加!***亿美元&则!!!***(’/!!)!,"&计算得!&%&!%!周"%1+1!年"$"这个案例的启示主要有两点!"!#货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念&我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响’"##时间越长&货币时间价值因素的影响越大’因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的&(利滚利)使得当时间越长&终值与现值之间的差额越大’而且&在不同的计息方式下&其时间价值有非常大的差异’在案例中& 我们看到&一笔’亿美元的存款过了#0年之后变成了!#’*亿美元&是原来的#!*倍’所以&在进行长期经济决策时&必须考虑货币时间价值因素的影响&并且&在进行相关的时间价值计算时&必须准确判断资金时间价值产生的期间&否则就会做出错误的决策’案例二!""!#计算四种方案的预期收益率’!!)2 (1!+!)1#+#)1$+$(!*,/*+#*)!*,/*+’*)!*,/*+#*(!*,!!)B(1!+!)1#+#)1$+$(’,/*+#*)!!,/*+’*)$!,/*+#*(!%,!!)C(1!+!)1#+#)1$+$(##,/*+#*)!%,/*+’*)!-%,"/*+#*(!#,!!)D (1!+!)1#+#)1$+$(&,/*+#*)!&,/*+’*)#&,/*+#*(!&,"##计算四种方案的标准差’方案2的标准差为!( !!*,-!*,"#/*+#*)!!*,-!*,"#/*+’*)!!*,-!*,"槡#/*+#*(*,方案B的标准差为!(槡!’,-!%,"#/*+#*),-!%,"#/*+’*)!$!,-!%,"#/*+#*(0+.#,方案C的标准差为!(槡!##,-!#,"#/*+#*)!!%,-!#,"#/*+’*)!-%,-!#,"#/*+#*(0+&0,方案D的标准差为!(槡!&,-!&,"#/*+#*)!!&,-!&,"#/*+’*)!#&,-!&,"#/*+#*(’+$#,"$#计算四种方案的变异系数’方案2的变异系数为!!!2.(*,%!*,(*,方案B的变异系数为!!!2.(0+.#,%!%,(’#+#1,方案C的变异系数为!!!2.(0+&0,%!#,(.!+&,方案D的变异系数为!!!2.(’+$#,%!&,(%#+!$,#"根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知&方案C的变异系数.!+&,最大&说明该方案的相对风险最大&所以应该淘汰方案C’$"尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小&但是它没有将风险和收益结合起来’如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响&那么我们就有可能做出错误的投资决策’%"由于方案D是经过高度分散的基金性资产&可用来代表市场投资&则市场投资收益率为!&,&其"系数为!%而方案2的标准离差为*&说明是无风险的投资&所以无风险收益率为!*,’各方案的"系数为!!!"2 #;?E!)2$)D"E73!)D" ## $’#!!)/’7)/"8!)9’7)9"8"’!#9#*!!"B#;?E!)B$)D"E73!)D" ## $’#!!)4’7)4"8!)9’7)9"8"’!#9 #!+#’!!"C#;?E!)C$)D"E73!)D" ## $’#!!)2’7)2"8!)9’7)9"8"’!#9 #7!+$!!!"D(!根据C2:F模型可得!!!)B():)"B!)D-):"(!*,)!+#’/!!&,-!*,"(!’+$,!!)C():)"B!)D-):"(!*,-!+$!/!!&,-!*,"($+%&,!!)D(!&,由此可以看出&方案2和方案D的期望收益率等于其必要收益率&方案C的期望收益率大于其必要收益率&而方案B的期望收益率小于其必要收益率&所以方案2$方案C和方案D值得投资&而方案B不值得投资’第#章!财务分析教材习题解析一!思考题!"答!银行在进行贷款决策时&主要应分析企业的偿债能力’银行要根据贷款的期限长短&分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力’衡量企业短期偿债能力的指标有流动比率$速动比率$现金比率$现金流量比率等%衡量企业长期偿债能力的指标有资产负债率$利息保障倍数等’此外&还要关注企业的营运能力$获利能力$信用状况以及担保情况等’#"答!企业资产负债率的高低对企业的债权人$股东的影响是不同的’从债权人角度来看&他们最关心的是其贷给企业资金的安全性’如果资产负债率过高&说明在企业的全部资产中&股东提供的资本所占比重太低&这样&企业的财务风险就主要由债权人负担&其贷款的安全也缺乏可靠的保障&所以&债权人总是希望企业的负债比率低一些’从企业股东的角度来看&其关心的主要是投资收益的高低&企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用&如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率&股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益’因此&股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率’企业股东可以通过举债经营的方式&以有限的资本$付出有限的代价而取得对企业的控制权&并且可以得到举债经营的杠杆利益’在财务分析中&资产负债率也因此被人们称作财务杠杆’$"答!如果企业的应收账款周转率很低&则说明企业回收应收账款的效率低&或者信用政策过于宽松&这样的情况会导致应收账款占用资金数量过多&影响企业资金利用率和资金的正常运转&也可能会使企业承担较大的坏账的风险’%"答!企业的营运能力反映了企业资金周转状况&对此进行分析&可以了解企业的营业状况及经营管理水平’资金周转状况好&说明企业的经营管理水平高&资金利用效率高’企业的资金周转状况与供$产$销各个经营环节密切相关&任何一个环节出现问题&都会影响到企业的资金正常周转’资金只有顺利地通过各个经营环节&才能完成一次循环’在供$产$销各环节中&销售有着特殊的意义’因为产品只有销售出去&才能实现其价值&收回最初投入的资金&顺利地完成一次资金周转’这样&就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况&评价企业的营运能力’评价企业营运能力常用的财务比率有存货周转率$应收账款周转率$流动资产周转率$固定资产周转率$总资产周转率等’要想提高企业的营运能力&就需要从反映企业营运能力的指标入手&对各个指标进行分析&找出原因&更好地提高企业的营运能力’&"答!在评价股份有限公司的盈利能力时&一般应以股东权益报酬率作为核心指标’对于股份公司来说&其财务管理目标为股东财富最大化&股东权益报酬率越高&说明公司为股东创造收益的能力越强&有利于实现股东财富最大化的财务管理目标’在分析股东权益报酬率时&要重点分析影响该比率的主要因素& 如资产负债率$销售净利率$资产周转率等指标的变化对股东权益报酬率的影响程度’’"答!在评价企业发展趋势时&应当注意以下几点!"!#分析期限至少应在$年以上&期限短不足以判断企业的发展趋势%"##在进行比较分析时要注意不同期限的财务指标应当具有可比性&如果存在一些不可比的因素&应当进行调整’"$#在评价方法的选择上要根据企业的具体情况来定&主要的评价方法有比较财务报表法$比较百分比财务报表法$比较财务比率法等’."答!股东权益报酬率是一个综合性极强$最有代表性的财务比率&它是杜邦系统的核心’企业财务管理的重要目标就是实现股东财富的最大化&股东权益报酬率正是反映了股东投入资本的获利能力&这一比率反映了企业筹资$投资和生产运营等各方面经营活动的效率’股东权益报酬率取决于企业资产净利率和权益乘数’资产净利率主要反映企业运用资产进行生产经营活动的效率如何&而权益乘数则主要反映企业的财务杠杆情况&即企业的资本结构’0"答!在利用杜邦分析法进行企业财务状况综合分析时&应将股东权益报酬率作为核心指标’在杜邦分析系统图中&资产$负债$收入$成本等每一项因素的变化都会影响到股东权益报酬率的变化’分析各项因素对股东权益报酬率的影响程度主要应通过以下指标的分解来完成!!!股东权益报酬率(资产净利率/权益乘数!!资产净利率(销售净利率/总资产周转率然后&分别分析各项因素对销售净利率$总资产周转率和权益乘数的影响’1"答!作为一家股份公司的董事&为了监督公司财务的安全&应该对企业现时的财务状况$盈利能力和未来发展能力非常关注&其财务分析的主要目的在于通过财务分析所提供的信息来监督企业的运营活动和财务状况的变化&以便尽早发现问题&采取改进措施’在行使董事职责时&尤其应当关注以下问题对公司财务安全的影响!"!#公司资产负债率是否在合理的范围之内&公司的财务风险是否过高%"##公司的现金流量状况如何%"$#公司是否存在过多的担保责任% "%#公司管理层是否采取过于激进的经营政策%"&#公司的应收账款周转率$存货周转率等营运能力指标是否发生异常变化’!*"答!要了解宏观经济的运行情况和企业的经营活动是否遵守有关环保方面的法律法规&以便为其制定相关政策提供决策依据’分析企业在环境保护方面的投入成本是否过少&是否为追求超额利润而忽视了保护环境的社会责任&分析企业产品结构的变化是否有利于维护生态环境等’!!"答!根据存货周转率( 销售成本-存货平均余额可知&存货平均余额(销售成本-存货周转率’所以&提高存货周转率而节约的存货平均占用资金为!!!!"’%#*-!"’%#&(*"*!’!亿元"用此资金偿还银行短期借款&预计节约的成本为*+*!’/&,(*+***0亿元’!#"答!公司举债经营可以使股东获得财务杠杆利益&使公司能够更快速地成长’而且负债的利息可以在税前扣除&从而减少企业的所得税’因此&企业是否举债扩大规模的一个重要标准是看负债带来的节税利益和扩大规模增加的利润之和是否大于负债成本&用指标衡量即是资产息税前利润率是否大于负债利。
财务管理学第六版课后答案完整版
财务管理课后答案（2）股东的者的利益会得到更有效的满足：财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利第一章益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的思考题（4）对股东财富最大化需要进行一定组合。
的约束。
1. 答题要点： 4.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时（2）财务经理的价值创造方运资金的管理；间价值和风险因素、克服追求利润的短期行式主要有：一是通过投资活动创造超过成本为、股东财富反映了资本与收益之间的关的现金收入，二是通过发行债券、股票及其（2）通过企业投资工具模型分析，可以系；他方式筹集能够带来现金增量的资金。
看出股东财富最大化目标是判断企业财务 5. 答题要点：（3）股东财富最大化决策是否正确的标准；（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企是以保证其他利益相关者利益为前提的。
业可通过金融市场实现长短期资金的互相2. 答题要点：（3）金融市场为企业的理财提供相关转化；（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，信息。
促使管理层更加自觉地采取满足股东财富 6. 答题要点：（2）股东直接干预，持股数最大化的措施；（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨量较多的机构投资者成为中小股东的代言（2）纯利率是指没有风胀补偿、风险收益；人，通过与管理层进行协商，对企业的经营险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通（3）被解聘的威胁，如果管理层提出建议；常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率工作严重失误，（4）可能会遭到股东的解聘；（3）通货膨胀情况下，资金来代表纯利率；被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理的供应者必然要求提高利率水平来补偿购层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯具有较强动力使企业股票价格最大化。
（4）风险报酬要考虑利率＋通货膨胀补偿；3. 答题要点：违约风险、流动性风险、期限风险，他们都（1）利益相关者的利益与股东利益在本质会导致利率的增加。
财务管理学第二版课后练习题答案
财务管理学第二版课后练习题答案精品文档财务管理学第二版课后练习题答案第一章总论判断题:1.×.?.×.×.×.?.×. ?9.× 10.?单项选择题:1.D .B .C .D .D .D .A .C .D 10.C多项选择题:1.A B D . A B C . A B C D . A B C D . A B C .BC7. A B D . A C D. B C D10. A B C D四、案例分析股东利益最大化，是公司治理规则的胜利。
股东利益最大化，贝恩资本等其它股东也不愿自己的控股权被摊薄同时也避免进一步激怒大股东，给公司带来更大的震荡。
股东利益最大化，考虑大股东利益维持公司稳定国美控制权之争，这场为国人持续瞩目的黄陈大战，时战时和，过程跌宕起伏，结局似已清晰而实则依旧扑朔迷离，如同一出围绕中国企业公司治理结构的庭辩大戏，集合了道德的判断、司法的约束、双方当事人的反思和嬗变等一系列精彩细节，而境外资本的介入又为充斥其间的口水战增1 / 24精品文档加了无穷变数。
国美控制权之争在我们这个急剧转型的社会中持续发酵，对于大到市场经济、法治社会、契约精神，小到资本市场、公司治理、股东权益、职业经理人委托责任、品牌建设等等，都具有难以估量的启蒙价值。
因为相关的各利益主体都在规则允许的范围内行事，政府监管部门也牢牢地守住了自己作为一个中立的裁判员的边界。
因而，“国美之争”理应成为中国现代商业社会的一个经典案例，它对于正处于社会转型期的中国资本市场和公司治理具有不可比拟的非凡意义。
或许输的只是一家上市公司，赢的却是现代商业文明。
第二章财务管理基础知识1(FA=A× =10×12.57=125.78PA=A× =10×7.721=77.217F=P× =100×1.628=126.89不应投资该项目.2. 100=A×A=100/6.7101=14.90100=A×A=100/27.3555=3.663. FA=20× =20×5.525=110.512PA=20×-0× =20× =74.84. F=1000×[ -1 ] =1000× =3310.12 / 24精品文档P=3310.1× =3310.1×0.863=2859.26310.1=A×A=3310.1/4.3295=764.55P=1000×+ 1200× + 1300×=1000×2.7232+1200×0.8227+1300×0.7835=4728.99 1000×=2723.2 1000×+ 1200×=3710.44>3310.1所以需4年5( EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59EB=110×0.3+60×0.4+20×0.3=63Ec=90×0.3+50×0.4+30×0.3=56σ×0.3+×0.4+2×0.3=28.09σ2×0.3+2×0.4+2×0.3=34.94σ×0.3+×0.4+2×0.3=23.7528.0qA×100% =7.61%5934.qB×100% =5.46%63.7 ×100% =2.41%3 / 24精品文档56A=8%*47.61%=3.81%B=9%*55.46%=4.99%C=10%*42.41%=4.24%从风险来看，A最低，C其次，B最高;从风险收益率来看，A最低，C其次，B最高。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一章总论一、名词解释1、财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
2、企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
3、财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准4、股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。
在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。
在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。
所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。
5、财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。
6、激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
7、利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。
8、大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。
二、简答题1、简述企业的财务活动答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。
企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。
他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。
2、简述企业的财务关系答：（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。
（2）财务关系包括以下几个方面：第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系；第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系；第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系；第四企业同其债务人的是债权与债务的关系；第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系；第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系3、简述企业财务管理的特点答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。
综上所述，财务管理使企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
4、简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性答：（1）合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。
利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。
（2）局限性：利润最大化没有考虑时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。
利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会使企业的决策具有短息行为倾向。
会计处理方法的多样性可能导致利润并不能反映企业的真是情况。
5、简述与利润最大化相比，以股东财富最大化作为企业财务管理目标的优点答：股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。
（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力；股东财富最大化反映了资本与收益的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格。
三、论述题1、论述股东财富最大化是财务管理的最有目标答：（1）股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。
在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。
在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。
所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。
（2）与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；股东财富最大化反映了资本与收益的关系。
（3）企业的投资、融资决策和股利决策要受到外界和金融市场的影响，这些财务决策将决定企业的规模、资产和收益的增长，最终将影响企业未来的现金流量，现金流量将影响股票的市场价格，因此，企业的投资、融资决策和股利政策的好坏将通过股票的市场价格表现出来，企业在作出财务决策时就要综合考虑多种因素，以符合股东的最大利益。
（4）（两个关系论述：一是股东财富最大化与利益相关者利益的关系，随着债权人、雇员、供应商、社会等利益相关者在企业运营中的作用越来越重要，相关者利益最大化的持有者认为，企业不能单纯以实现股东利润为目标，而应把股东利益与利益相关者相同的位置上，即要实现包括股东在内的所有利益相关者的利益；二是股东财富最大化与社会责任的关系。
所以，只有满足利益相关者的利益受到了完全的保护以免收到股东的盘剥，没有社会成本这些条件的约束股东财富最大化才能成为财务管理的最佳目标。
（5）股东财富最大化目标对上市公司来说是一个比较容易获得指标，对于非上市公司而言，可以通过资产评估来确定非上市公司价值的大小，或者根据公司未来可取得的现金流入量来进行估值。
2、论述财务管理环境对企业财务管理的影响答：（1）财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。
（2）经济环境对财务管理活动的影响：面对经济周期性波动，财务人员必须预测经济变化情况，适当调整财务政策；经济发展水平是一个相对概念，发达国家、发展中国家的标准各不相同；财务人员需要分析通货膨胀对资金成本的影响以及对投资报酬率的影响；政府在进行经济政策时，应该为经济状况的变化留有余地，甚至预见到政策的变化趋势，这样会更好地实现企业的理财目标（3）法律环境对财务管理活动的影响：对于企业的目标与利益相关者的目标存在矛盾之间应该通过法律手段来规范企业的行为，当然企业财务活动作为一种社会行为，也会在很多方面受到法律规范的约束和保护，包括企业组织法规、财务会计法规和税法。
（4）金融市场环境对企业财务管理活动的影响，熟悉金融市场的各种类型以及管理规则，可以让企业财务人员有效地组织资金的筹措和资本投资活动，主要涉及金融市场的构成、金融工具的影响以及利率因素的影响。
（5）社会文化环境对财务管理的影响程度是不尽相同的，有的具有直接影响，有的只有间接影响，有的比较明显，有的影响微乎其微。
忽视社会文化对公司财务活动的影响，将给公司的财务管理带来意想不到的问题。
第二章财务管理的价值观念一、名词解释1、时间价值：是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率2、复利：复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”3、复利现值：是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值4、年金：是指一年时期内每期相等金额的收付款项5、后付年金：是指每期期末有等额收付款项的年金6、先付年金：是指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项7、延期年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金8、永续年金：是指期限为无穷的年金9、风险:10、风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬11、风险性决策：决策者对未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策12、可分散风险：股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险13、市场风险：股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险14、贝他系数：是一种风险指数，用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。
β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性，在股票、基金等投资术语中常见。
二、简答题1、简述年金的概念和种类答：（1）年金是指一年时期内每期相等金额的收付款项。
（2）年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永付年金2、按风险程度，可把财务决策分为哪三类答：（1）按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型：确定性决策、风险性决策、不确定型决策。
（2）决策者对未来的情况是完全确定的或者已知的决策，称为确定性决策；决策者未来的情况不能完全确定，但他们出现的可能性-概率的具体分布是已知的或者可以估计的，称为风险性决策；决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为不确定性决策。
3、单项资产的风险如何衡量答：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。
（2）主要步骤包括：确定概率分布；计算预期收益率；计算标准差；利用历史数据度量风险；根据需要计算变异数4、什么是证券市场线？答：（1）资本资产定价模型通常可以用图形来表示，该图形又叫证券市场线（security market line，SML）。
它说明必要收益率R与不可分散风险β系数之间的关系。
（2）证券市场线反映了投资者回避风险的程度——直线越陡峭，投资者越回避风险。
（3）随着时间的推移，证券市场线在变化，β系数也在变化。
5、股票的估值与债券估值有什么异同点？答：（1）相同点：资产预期创造现金流的现值是股票与债券估值的共同出发点；优先股的支付义务很像债券，每期支付的股利与债券每期支付利息类似，因此债券的估计方法也可用于优先股利。
（2）不同点：债券具有固定的利息支付与本金偿还，未来现金流量是确定的，可以直接套用年金和复利现值的计算公式；普通股票未来现金流不是确定的，依赖于公司的股利政策，通常需要进行固定股利支付或稳定增长股利的假设，在此基础上对复利现值求和。
6、复利和单利有何区别？答：（1）单利是指一定时期内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益7、年金是否一定是每年发生一次现金流量？请举例说明答：（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
（2）例如，每月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。