贴现率和再贴现率

贴现率原是用未到期的票据向银行融通资金时，银行扣取自贴现日至

到期日之间的利息率。

当商业银行用此未到期票据向中央银行贴现时称为再贴现。

再贴现所用的利率或再贴现率由中央银行统一公布。贴现率上升，意

味着商业银行从中央银行贷款的成本上升。再贴现率的高低可以调剂社会

上流通的货币量，而且银行执行的各种长短期借贷款的利率都要参考贴现

率。因此，贴现率成为计算通行利率的一般标准。经济学家将贴现率用来

衡量未来收入和支出折算成现值的一个桥梁。贴现率越高，则同样一元钱

发生在将来的收入或支出折算成今天的货币价值就越小；在经济学中贴现

率是一个中性概念，它的高低是市场上对货币的供需形势及中央银行的货

币政策决定的，并无所谓好坏。

贴现是指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为了取得资金，贴付

一定利息将票据权利转让给银行的票据行为，是银行向持票人融通资金的

一种方式。

贴现的性质：贴现是银行的一项资产业务，汇票的支付人对银行负债，

银行实际上是与付款人有一种间接贷款关系。

贴现的利率：在人民银行现行的再贴现利率的基础上进行上浮，贴现

的利率是市场价格，由双方协商确定，但最高不能超过现行的贷款利率。

基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民

银行对商业银行贷款的利率。

贴现率政策是西方国家的主要货币政策。中央银行通过变动贴现率来

调节货币供给量和利息率，从而促使经济扩张或收缩。当需要控制通货膨

胀时，中央银行提高贴现率，这样，商业银行就会减少向中央银行的借款，

商业银行的准备金就会减少，而商业银行的利息将得到提高，从而导致货

币供给量减少。当经济萧条时，银行就会增加向中央银行的借款，从而准备金增加，利息率下降，扩大了货币供给量，由此起到稳定经济的作用。

但如果银行已经拥有可供贷款的充足的储备金，则降低贴现率对刺激放款

和投资也许不太有效。中央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下

限。

再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利

率。再贴现意味着中央银行向商业银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货

币供应量。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的高低，而且会间接影响商业

银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。

再贴现是相对于贴现而言的，商业银行在票据未到期以前将票据卖给中

央银行，得到中央银行的贷款，称为再贴现。中央银行在对商业银行办理

贴现贷款中所收取的利息率，称为再贴现率。

再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴

现时的预扣利率。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货

币投放，直接增加货币供应量。再贴现率的高低不仅直接决定再贴现额的

高低，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模。这是因为，一方面，再贴现率的高低直接决定的再贴现成本，再贴现率提高，再贴现成本增加，自然影响再贴现需求，反之亦然；另一方面，再贴现率变动，在一定程度上反映了中央银行的政策意向，因而具有一种告示作用：提高再贴现率，呈现紧缩意向，反之，呈现扩张意向，这特别对短期市场利率具有较强的导向作用。再贴现率具有调节灵活的优点，但也不宜于频繁变动，否则给人以政策意向不明确印象，使商业银行无所适从。此外，再贴现率的调节空间有限，且贴现行为的主动权掌握在商业银行手中，如果商业银行出于其他原因对再贴现率缺乏敏感性，则再贴现率的调节作用将大打折扣，甚至失效。