差旅管理TMC行业分析报告

差旅管理TMC行业分析报告

目录

一、行业增长驱动因素：商旅支出增加和差旅管理普及 (5)

1、TMC行业现状：普及率低、集中度低、发展水平不高、市场空间大 (5)

（1）TMC普及率低，10%以下，低于发达国家 (5)

（2）参与者众多，行业集中度CR4仅16%，远低于英德法等国 (5)

（3）发展水平不高 (6)

（4）市场空间依然可观 (6)

2、商务旅行支出和普及率提升推动行业发展 (7)

（1）中国商务旅行支出持续增长 (7)

（2）企业发展对于TMC服务的需求增加带动行业普及率提升 (8)

3、未来五年中国TMC行业有望保持20%以上增速 (8)

二、行业进入壁垒和市场集中度 (9)

1、TMC易进入，但成长有壁垒：资金+人才+技术 (9)

（1）资金是TMC成长的主要障碍 (10)

（2）TMC人才要求高，能够提供全面的解决方案 (10)

（3）技术壁垒是TMC的发展瓶颈 (10)

2、成熟市场高度集中，并购整合常态，资本市场作用关键 (11)

四、行业成长路径：并购/合作+建立结算优势成就行业王者 (12)

1、运通和HRG的成长路径 (12)

（1）运通和HRG规模领先 (13)

（2）核心业务多有重合 (13)

（3）服务内容相近 (14)

（4）差异集中在盈利模式、资源整合和结算优势 (15)

2、中国TMC巨头最可行的成长路径 (16)

3、携程腾邦业务模型可向HRG靠近 (19)

四、行业重点TMC公司简况 (20)

1、美国运通American Express (20)

（1）公司介绍 (20)

（2）商业模式 (20)

（3）客户定位与盈利模式 (21)

（4）财务概况 (23)

（5）未来发展战略 (23)

2、HRG：Hogg Robinson Group (23)

（1）公司介绍 (23)

（2）商业模式 (24)

（3）客户定位与盈利模式 (24)

（4）财务概况 (26)

（5）未来发展战略 (26)

3、Egencia (27)

（1）公司介绍 (27)

（2）客户定位与盈利模式 (27)

（3）财务概况 (28)

（4）未来发展战略 (28)

4、国内重点公司 (28)

5、携程旅行网 (29)

（1）公司介绍 (29)

（2）收入构成 (30)

（3）客户定位与盈利模式 (30)

（4）财务概况 (31)

6、腾邦国际：并购合作快速成长，支付结算优势构筑核心竞争能力 (31)

（1）战略转型定位精准：选择TMC，发挥既有禀赋优势 (31)

（2）成长路径正确：“并购+支付平台”符合行业巨头发展路径 (32)

一、行业增长驱动因素：商旅支出增加和差旅管理普及

1、TMC行业现状：普及率低、集中度低、发展水平不高、市场空间大

（1）TMC普及率低，10%以下，低于发达国家

中国TMC行业目仍处于发展的初级阶段，TMC业务的普及率依然较低。根据携程的调研报告，2011年中国使用差旅管理的企业少于10%，而且使用TMC服务的企业多为外资企业，中国的私营企业和外资企业的使用比例低于10%。成熟市场如美国的普及率已经达到40%以上。

（2）参与者众多，行业集中度CR4仅16%，远低于英德法等国国内TMC行业目前的参与者众多，包括国外大型TMC的中国合资公司、部分OTA、传统旅行社、传统机票代理商、航空公司和部分商业银行等，但行业的集中度非常低，前四名TMC的市场份额仅为16%左右。英国德国和法国的CR4>60%的水平。

（3）发展水平不高

中国目前行业发展水平不高，除了行业前几名之外，大部分的TMC服务还是局限在旅行预订环节的其中一个或多个方面，旅行支付以及后续的报销和数据分析反馈环节尚未涉及。在预订方式上，TMC企业基本上使用人工线下服务的方式，在线预订系统的开发和使用程度都相对较低。

（4）市场空间依然可观

携程的调查显示，差旅费用千万级的公司400-500家；百万级的约3000家，百万级以下的1万家。目前专门设臵差旅管理人员的企业较少，差旅管理服务需求大。除去新增的企业需求之外，现有的TMC 企业服务还有规范改善的要求，整体市场空间可观。

2、商务旅行支出和普及率提升推动行业发展

我们认为，商务旅行支出增加和TMC服务的普及率提升是推动行业发展的两大因素。

（1）中国商务旅行支出持续增长

世界旅游业理事会（WTTC）预计，2012年中国商务旅行支出规模为8540亿元人民币，到2020年有望达到1.87万亿元，CAGR （2012-2020）为10.3%，这是TMC行业发展的首要推动因素。

（2）企业发展对于TMC服务的需求增加带动行业普及率提升企业对于成本控制以及管理效率提升的要求逐步增加，势必会将非核心的业务和管理流程外包，选择专业的商旅管理公司提供完善、快捷的差旅服务，节约费用、减轻企业相关人员负担，为企业管理层提供差旅管理报告以利于差旅费用的控制和提升整个企业的管理水平，从而带来企业对于差旅管理的需求增加。

3、未来五年中国TMC行业有望保持20%以上增速

根据上文的讨论，我们预测，未来五年TMC行业的交易规模有望保持20%以上的增速。

基本假设：

（1）中国商务旅行支出的增长率假设参照WTTC的预计；

（2）中国企业运用TMC服务的普及率估计保持每年1个百分点的提升速率；

（3）行业平均佣金率随着行业竞争有所变动。

结论：未来5年TMC行业交易规模有望保持每年约21%的增长速度，2017年行业交易规模突破1800亿元；行业收入规模保持相近的增速，2017年行业收入规模突破130亿元。

二、行业进入壁垒和市场集中度

1、TMC易进入，但成长有壁垒：资金+人才+技术

TMC行业进入壁垒不高，有一定的上游资源就可以开展业务，例如目前大量的小型票务代理和旅行社门市即提供简单的差旅管理服务。

但TMC企业成长难度较大。正规的差旅管理服务商需要具备完善的服务网络、提供最优价格、帮助企业执行差旅政策、垫付资金并提供合适的帐期、提供差旅管理报表等。资金壁垒、人才壁垒和技术壁垒是TMC行业成长的三大壁垒。