营运资本管理概述
营运资本管理综述
现金的日常收支管理
• 同步化（Synchronization ）： 使预期的现金支付与现金收
入的时间相一致 • 运用浮差
浮差（Floating，浮存）
• 可动用余额(银行帐)减去帐面余额 ( 企业帐）的差额
• 浮差= 支付浮差 – 收帐浮差 – 支付浮差：企业开出支票后与银 行实际划拨的时间差所致 – 收帐浮差：企业收到支票到实际 可用的时间差所致
• 原则：在满足需求的前提下，获得一 定的利润
三、存货管理
• 存货在购货—生产—销售过程中的几个 时点上是必需的，投资一些存货才能保 证公司连续生产和经营。
• 存货也要占用公司的大量现金，影响公 司的经营效率。
• 存货管理就是对公司的存货量进行合理 决策，既保证公司连续生产经营的需要 ，又使存货给公司带来的成本最小。
现金余额 H
RP Z
L
时间
Miller-Orr模型（续）
• Z = （3bσ2/4i）1/3 • H = L+ 3Z ；RP= L+Z 其中 σ：每日现金变动标准差
i：日资金利率 b：现金交易成本。 平均现金余额=（4Z-L）/3
Miller-Orr模型的意义
• 最优返回点与交易成本正相关；与 机会成本负相关
营运资本管理综述
2024年3月10日星期日
一、营运资本管理概述
营运资本管理包括选择现金、有价 证券、应收款和存货的水平，及各种短 期融资的水平的结构。
1、营运资本的定义
• Working capital • 总营运资本：在经营中占用在流动
资产上的资金（流动资金） • 净营运资本：流动资产与流动负债
• 存货开始有Q单位，然后以固定的比率减少 直到0。在该点上，又有Q个存货单位瞬时
营运资本管理概述
第五章营运资本管理概述第一节概述一、营运资本的概念〔P145〕营运资本：指企业临时资本金投放于活动资产上的数额，是用于企业运营活动方面的临时资本金。
营运资本=活动资产-活动负债提示：活动资产活动负债一切者权益货币资金短期借款实收资本存货应付及预收款项资本公积应收及预付款项应交税费盈余公积短期有价证券一年内到期的临时负债未分配利润非活动资产〔临时资产〕临时负债临时投资临时借款固定资产临时应付款在建工程及工程物资专项应付款有形资产及开发支出应付债券商誉估量负债长等候摊费用递延所得税负债递延所得税资产其他非活动负债其他非活动资产活动资产活动负债构成：不同的搭配关系反映：对营运资本的不同管理思想、管理政策营运资本管理的内容二、营运资本的特点〔P145〕1、活动资产的特点〔1〕周转期较短，变现才干强；周转期：是指企业的营运资金从现金投入消费运营末尾，到最终转化为现金为止的进程。
筹资来源：短期借款、商业信誉变现才干强易于变现变现进程中，其资产价值普通不会遭到较大损失。
〔2〕获利才干弱，投资风险小；1〕获利才干弱〔相关于固定资产〕提示：①货币资金：现金不存在货币资金时间价值消费性存货：原资料、在产品、在途资料、资料本钱差异、周转资料②存货成品性存货：库存商品非商品性存货：应收款项、预付款项不能给企业带来收益须付出资金占用的时机本钱属于非收益性活动资产③时机本钱：指为了取得某种东西而所要坚持另一些东西的最大值。
存货的时机本钱：指企业由于赊销产品构成应收款项，失掉了将这笔资金移作他用，以获取收益的时机所形成的损失。
例：某企业应收账款的年平均占用额为 100万元，假定购入企业债券，年利率为10%，那么：该企业应收账款的时机本钱为 10万元。
故：非收益性活动资产占用额的大小影响企业的盈利才干构成坏账风险2〕投资风险小回收期短变现才干强于固定资产〔3〕数量动摇大：活动资产的数量并非一个常数，随着供、产、销的变化，其投资的数质变化不定。
新编财务管理营运资本管理概述
一、企业持有现金的动机和成本
（二）企业持有现金的成本
1．机会成本：现金的机会成本，可以用企业因保留一定现金余额而 丧失进行有价证券投资所产生的投资收益来表示。 2．管理成本：企业持有现金会发生一些管理费用，管理成本具有固 定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大。 3．转换成本：指企业买卖有价证券时付出的交易费用，即现金与有 价证券之间相互转换的成本。 4．短缺成本：指因现金持有量不足，不能应付业务开支所需，同时 又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。
2．减少存货功能 企业持有存货，对存货管理，需要支付管理费、仓储费及保险费 等支出；相反，赊销促进了产品销售，自然就减少了企业存货的数 量，加快了存货的周转速度，将存货转化为应收账款，减少了对存 货管理的有关支出。
1 学习情境五 营运资本管理
【工作任务2】应收账款管理决策
一、应收账款的功能和成本
（二）应收账款的成本 1．应收账款的机会成本 企业占用在应收账款上的资金如果用于其他投资就可以获得投资
1 学习情境五 营运资本管理
【知识准备】
二、营运资本的特点
(二)流动负债的特点 l.速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易、更便 捷，通常在较短时间内便可获得。 2.弹性大。与长期债务相比，短期贷款给债务人更大的灵 活性。 3.成本低。在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支 出低于长期负债筹资的利息支出。 4.风险大。由于流动负债占用时间比较短，因此风险较大。
与流动资产按照用途划分的方法相对应，流动负债也可以分为临 时性负债和自发性负债。临时性负债指为了满足临时性流动资金需 要而发生的负债，自发性负债指直接产生于企业持续经营中的负债， 如企业在日常运营中产生的各种应付款项。
营运资本管理案例讨论
营运资本管理案例讨论一、案例背景某家制造企业在生产经营过程中，面临了营运资本管理的问题。
该企业主要生产汽车零部件，产品销售主要集中在国内市场，同时也出口到海外市场。
二、问题分析1. 营运资本管理概念营运资本是指企业用于日常经营活动的现金和其他流动性较强的资产，包括应收账款、存货、预付款项等；减去应付账款、预收款项等流动性较强的负债。
营运资本管理是指企业对这些资产和负债进行有效管理，以达到提高流动性和降低成本的目的。
2. 问题分析该企业在生产经营过程中存在以下问题：（1）存货周转率低：由于产品种类繁多，库存量大，导致存货周转率较低；（2）应收账款回收周期长：由于销售渠道复杂，客户信用风险高，导致应收账款回收周期长；（3）现金流不足：由于上述两个问题导致现金流不足，影响企业日常经营活动。
三、解决方案1. 存货管理（1）优化产品结构：对产品进行分类管理，减少存货种类，提高存货周转率；（2）加强库存管理：建立科学的库存管理制度，对库存进行定期盘点和清理；（3）实行“先进先出”原则：对存货采取“先进先出”原则，避免过期滞销。
2. 应收账款管理（1）加强信用风险控制：建立客户信用评估体系，对信用风险较高的客户进行限额授信或拒绝授信；（2）优化销售渠道：加强与经销商的合作，建立长期稳定的合作关系，降低客户流失率；（3）加快回款速度：采取多种方式催收应收账款，如电话催款、上门催款等。
3. 现金流管理（1）优化资金结构：适当增加短期负债和长期负债比例，减少流动资产占比；（2）制定严格的预算计划：根据企业实际情况制定详细的预算计划，并按计划执行；（3）积极开展融资活动：通过发行债券、股票等方式筹集资金。
四、效果评估经过上述措施的实施，该企业取得了以下效果：（1）存货周转率提高：由原来的6次/年提高到8次/年；（2）应收账款回收周期缩短：由原来的60天缩短到45天；（3）现金流充足：企业日常经营活动得以正常开展。
五、结论营运资本管理是企业日常经营活动中必须重视的问题。
营运资本管理——基于苏宁电器的案例分析
营运资本管理——基于苏宁电器的案例分析营运资本管理是企业经营中非常关键的一个环节，它与企业的盈利、现金流、风险等方面息息相关。
苏宁电器是国内知名的家电零售企业，其营运资本管理经验值得借鉴和学习。
本文将以苏宁电器为例，分析其营运资本管理实践，并探讨其成功的原因。
一、营运资本管理概述营运资本是指企业日常经营活动所需的流动资金，包括应收账款、存货、应付账款、预收账款等。
营运资本管理就是企业通过合理配置资金，优化营运流程，降低成本和风险，达到提高效率和盈利的目的。
营运资本管理的实际操作涉及到多方面的因素，包括供应链管理、销售管理、库存管理、收付款管理等。
二、苏宁电器的营运资本管理实践1、供应链管理供应链管理是苏宁电器营运资本管理的重点之一。
苏宁电器通过与供应商建立长期的战略伙伴关系，在采购的过程中尽可能地延长付款周期，以获得更多的运营资本。
同时，苏宁电器会对供应商进行严格的信用评估和质量管理，确保供应商具有稳定的供货能力和质量保证，提高采购效率。
此外，苏宁电器还建立了自己的品牌和采购平台，帮助其控制采购成本和库存，提高资金周转率。
2、销售管理苏宁电器采用多种销售渠道和模式，包括线上和线下销售、O2O模式等。
在销售管理方面，苏宁电器通过数据分析和销售预测，优化货源、库存和运输，降低售后成本和风险。
此外，苏宁电器还注重售后服务的质量和效率，积极维护消费者的权益，提高消费者满意度和忠诚度。
3、库存管理库存管理是营运资本管理中非常重要的一环。
苏宁电器通过建立完善的库存管理系统和各类库存规划、控制、管理方法，精细化控制库存水平。
对于不同类型的商品，苏宁电器采用不同的管理模式，将库存保持在一个适当的水平，以确保资金利用率和库存周转率。
此外，苏宁电器还通过淘汰滞销品、调整商品结构等方法，降低存货风险和损失。
4、收付款管理苏宁电器在收款管理方面采用了线上支付、信用卡分期、预付款等多种方式，以提高收款速度和安全性。
同时，苏宁电器会定期审核客户信用情况，及时收回欠款，减少坏账损失。
第8章营运资本管理模板
答案：D
【测试题4】在确定最佳现金持有量时，成本分析模式 和存货模式均考虑的因素有（ A.持有现金的机会成本 B.固定性转换成本 C.现金短缺成本 D.现金保管费用 ）。 <单选题>
答案：A
【测试题5】通常情况下，企业持有现金的机会成本 （ ）。 <多选题> A.与现金余额成正比
B.等于有价证券的利息率
持有现金过少，流动性的缺乏 不仅能应付日常的业务开支， 坐失良好的购买机会，还会造
将闲置资金减少到最低
限度。
持有现金过多，现金是非盈利 性资产，所提供的流动性的边 际效益便会随之下降，从而最
成信誉损失和得不到折扣好处。
终降低企业的收益水平。
二、最佳现金持有量的确定
现金周转期法 成本分析模式 存货决策模式 因素分析模式 随机模式
库存现金
银行存款
银行本票 银行汇票
有价证券是指短期有价证券，是企业现金的一种 转换形式。
国库券 可转让存单 商业票据
（一）企业持有现金的动机
你现在持有现金吗？
现金、银行存款、有价证券等 为什么持有这一部分现金？
交易性需求——为了满足日常业务的需要
预防性需求——为了预防意外紧急事项
营运资本管理
本章目录
营运资本管理概述 现金和有价证券管理
应收账款管理
存货管理
短期融资
第一节 营运资本管理概述
一、营运资本的概念和特点
（一）营运资本的概念
营运资本是企业投入日常经营活动（营业活动）的资本。营运资本
的概念有狭义和广义的解释。广义的营运资本也称为总营运资本或 毛营运资本，指的就是企业的流动资产总额。狭义的营运资本也称
营运资本管理
二、公司持有现金的成本
• 机会成本——因持有现金而放弃了有利投资 的机会损失；
• 交易成本——进行证券交易或贷款的固定费 用。
成
持有现金总成本
机会成本
本
交易成本 现金余额
C*
• 公司应在持有过多现金产生的机会成本和持 有过少现金而带来的交易成本之间进行权衡。
三、目标现金余额(最优)的确定
1. 鲍摩尔模型(存货模型)： 是第一个将机会成本与交易成本结合在一起，
• 公司可自己投资并管理这些金融资产，也可 以委托金融机构代为投资和管理。
第四节 应收帐款管理 ——信用管理
• 公司销售产品： 现金销售——购买者当即付款； 赊销——向购买者提供信用，购买者延后一 段 时间付款。此时，就产生了应收帐款。
• 应收帐款管理： 信用分析、信用政策、日常管理。
一、信用调查与信用分析
• 信用期限：要考虑：
金额大小
估计购买者不会付款的概率
商品是否易保存 一般来说，延长信用期限，会增加销售额。
• 现金折扣： 是为了加速货款回收，但必须分析权衡。
例如，某公司平均每日销售额10万元，没有现金折扣 时，第30天可以收到货款，如果10天内付款给予2% 的折扣，估计每日销售额将上升为12万元，假设全部 取得折扣。已知变动成本占销售额的60%，公司负债 税前成本10%，可利用净现值法分析：
现金折扣提供前后的现金流量图：
10万元
11.76万元(=12×98%)
0 10 20 30天
0 10 20 30天
6万元（变动成本） 7.2万元
不提供折扣
提供折扣
NPV0
6
[1
10 (10% 30
/
360)]
营运资本管理基本理论知识
例题 假设某企业预测的年赊销额为3000000元，应收
账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资 金成本率为10%。
要求:计算应收账款机会成本。
应 收 账 款 平 均 余 额 =3000000/360×60=500000 （元） 应收账款占用资金=5000000×60%=300000（元） 应收账款机会成本=300000×10%=30000（元）
现金年需要量 最佳现金持有量
每次转换成本
2 年需要量 每次转换成本 机会成本率
最佳现金持有量
2 年需要量 每次转换成本 机会成本率
▪例题：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金
需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，
有价证券年利率为10％。
要求：（1）计算最佳现金持有量。
信用成本前收益
1200
1320
信用成本：
减：机会成本 150*20%=30
330*20%=66
收账费用
30
37
坏账损失
60
132
信用成本合计
120
235
信用成本后收益
1080
1085
乙方案信用成本后收益大于甲方案，在其他条件不变的情 况下，应选择乙方案。
▪信用条件备选方案决策——现金折扣决策 承前例，如果企业选择了乙方案，但为了加速应收账款的
19
2002年，石油巨人埃克森美孚公司的
日销售额大约是5.5亿美元。如果该公
❖四、现金日常管理
司的收款期能缩短一天，那么就能释 放出5.5亿美元用于投资，按日利率
▪（一）现金收支管理0.01%计算，该公司可获得55000美元
➢力争现金流量同步
营运资本管理
营运资本管理什么是营运资本管理？营运资本管理是一种关键的财务管理策略，旨在有效管理和优化企业的流动资金。
它涉及到管理企业的资产和负债，以确保企业持续运营，并实现盈利。
营运资本管理的目标是最大限度地减少企业流动资金的需求，同时确保企业有足够的流动资金来满足日常经营所需。
营运资本的组成企业的营运资本由短期资产和短期负债组成。
短期资产包括现金、应收账款、存货和其他流动资产。
短期负债包括应付账款、短期借款和其他流动负债。
•现金：当前可用于支付企业费用和债务的流动资金。
•应收账款：企业向客户销售商品或服务后，尚未收到支付的金额。
•存货：企业持有的商品和原材料，用于生产和销售。
•其他流动资产：包括预付款项、短期投资等。
•应付账款：企业未支付给供应商或其他债权人的金额。
•短期借款：企业从银行或其他金融机构获得的短期贷款。
•其他流动负债：包括预收款项、应交税费等。
营运资本管理的重要性良好的营运资本管理对于企业的运营和盈利能力至关重要。
以下是一些营运资本管理的重要性：1.现金流管理：通过有效管理短期资产和短期负债，企业可以保持良好的现金流，确保能够及时支付费用和债务。
2.降低财务风险：合理管理营运资本可以帮助企业减少财务风险，降低企业无法偿还债务的风险。
3.提高经营效率：通过优化存货管理、加强应收账款的收回和延长应付账款的支付期限等措施，可以提高企业的经营效率。
4.提高投资回报率：通过减少不必要的营运资本，并将资金用于更具收益性的投资项目，可以提高企业的投资回报率。
5.支持业务增长：良好的营运资本管理可以为企业提供足够的流动资金支持业务增长，打下良好的发展基础。
营运资本管理的方法为了有效管理和优化营运资本，企业可以采取以下方法：1.预测和规划：企业应根据销售和生产计划预测资金需求，并制定相应的资金规划，以确保有足够的流动资金来支持业务运营。
2.存货管理：优化存货管理可以降低资金占用，例如通过减少过剩库存、提高库存周转率等措施来实现。
财务管理第六章营运资本管理
（二）营运资本管理的原则
1、认真分析生产经营状况、合理确定营 运资本的需要量
2、在保证生产经营需要的前提下，节约 使用资金
3、加速营运资本周转，提高利用效率 4、合理安排流动资产与流动负债的比例，
0
存货模式下的现金流转假设
时间
总成本
0
C*
总成本 机会成本 转换成本 现金持有量
总成本=持有成本+转换成本
=平均现金余额×机会成本+转换次 数×每次转换成本
C •K T •F
成本分析模式
1.含义:成本分析模式是通过分析持有现金的成 本，寻找使持有成本最低的现金持有量。
2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现 金持有量
3.成本与持有量之间的关系 在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本： （1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，
这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大，机会成本越高。 （2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这些费用
【例题1】各种持有现金的动机中，属于应付 未来现金流入和流出随机波动的动机是（ ）。 A.交易动机 B.预防动机 C.投机动机 D.长期投资动机
【答案】B
【例题2】企业预防性现金数额大小（ ）。
A. B. C. D.与企业偿债能力成正比 【答案】AB
现金管理的有关规定（了解）
1、现金的使用范围 2、库存现金限额 3、不得坐支现金 4、加强现金收支的日常管理 5、禁止性规定
保障企业有足够的短期偿债能力
四、流动资产投资策略
营运资本管理
营运资本管理营运资本管理是企业经营中至关重要的一环，它涉及到企业的现金流、资金运作和经营效率等方面。
良好的营运资本管理可以为企业提供良好的流动性及资金来源，有效地促进企业的发展。
本文将从充分理解营运资本的概念、营运资本管理的重要性、营运资本管理的目标和策略以及营运资本管理的实践中，详细论述营运资本管理的方法和措施。
一、理解营运资本的概念及其重要性营运资本是指企业日常运营所需的流动资金，包括现金、应收账款、存货、预付款项等。
营运资本的管理直接影响着企业的运营效益和经济效果。
合理的营运资本管理可以实现资金的最大利用和最低成本，保障企业正常运营并提高经营效益。
二、营运资本管理的目标和策略1. 目标：（1）降低运营成本：合理配置流动资金，减少资金占用成本。
（2）提高流动性：及时、灵活地满足企业日常运营需求，以应对突发情况。
（3）保持合理的营运资本水平：避免流动资金过多或供应不足的情况，保持企业稳定运营。
2. 策略：（1）现金管理：建立科学的预算及资金管理制度，保持适当的现金储备。
（2）应收账款管理：合理制定付款政策和信用政策，加强催款工作。
（3）存货管理：制定合理的库存控制策略，减少滞销和过量库存。
（4）应付账款管理：优化供应商管理，确保付款及时准确。
（5）预付款项管理：审慎选择供应商，并合理把握预付资金。
三、营运资本管理的实践有效营运资本管理需要企业全面考虑与协调各个方面的运作。
以下是几种实践方法和措施。
1. 优化库存管理：（1）建立准确的需求预测模型，避免过多或不足的库存产生。
（2）合理分类和评估库存风险，及时采取措施处理滞销产品。
（3）与供应商建立紧密的合作关系，提高库存周转率。
2. 加强应收账款管理：（1）制定明确的信用政策和付款条件，防范坏账风险。
（2）定期进行账款的催收工作，及时清理账龄较长的欠款。
3. 控制预付款项：（1）审慎选择供应商，确保其信誉和实力。
（2）签署合同明确预付款使用和退还的相关条款。
营运资金管理理论概述
营运资金管理理论概述营运资金管理理论概述一、营运资金概述营运资金，也称为营运资本，它包括广义的定义和狭义的定义，综合反应的是企业的短期内偿债能力。
从广义上讲，营运资金是企业的流动资产，它包含货币资金、应收账款、应收票据、存货等，涵盖了企业的全部流动资产，穿于企业的各个过程，将企业的生产再造和偿债能力联系起来。
狭义的营运资金表现的是差额，是流动资产减去流动负债的指，体现企业的净偿债力，它的好坏关系着企业的发展能力，其流动资产的存在首先应当偿还企业所有的流动负债，剩余的流动资产可以作为预备资金、增加留存收益或者进行再投资。
从会计的角度来看，营运资本是指狭义的营运资本，而不是仅仅指当前的资产，它反映了当前净资产，是流动资产与流动负债之间本文由毕业论文网收集整理的多余体现，是流动性资金。
如果一个企业的流动资产全部来自于流动负债，那么流动负债的金额会大于或者等于流动资产，这对企业来说是一个不好的信号。
相反，企业更希望的是流动资产的数额大于流动负债，这样就能形成一定的所有者权益，增强企业的短期偿债能力。
二、传统的营运资金管理理论Deloof（2003）在对营运资本管理的研究中，开始从传统的营运资金管理理论出发，用应收账款周转天数、库存周转率、应收账款周转天数和现金转换周期指数代表资本管理效率，但是却没有考虑整体，并没有带入营运资金管理整体思想。
由于企业在资金链和资金储备量上的把握不精确，使得营运资金成为企业不可或缺的一部分，营运资金是企业偿还短期债务的主要资金来源。
传统的营运资金管理理论，它强调了营运资本管理的三个基本组成部分，更多的是体现单个营运资金项目，营运资本周转简单的划分为应收账款周转率、存货周转率和应付账款周转率，单个项目的好坏直接体现营运资金管理效率，但是却没有相应的考虑预付账款、应付职工薪酬、预收账款、应交税费、其他应收款和其他应付款的影响，也没有考虑整体，没有将整个周转过程体现出来，缺乏与供应链的关系研究。
营运资本管理
•我国上市公司自发流动负债占流动负债的比例很高，2002-2006电
子工业公司一直在65%左右。8
精选ppt
营运资金 周转
• 是指企业将现金投入生产经营开始，到最终再 转化为现金（增量现金）为止的过程。
•“现金→材料→在产品→产成品→应收账款→现金”
9
精选ppt
“零营运资本”（zero working capital)
交易成本=（T/Q）×F （3）持有现金的机会成本率，用K表示；一定时期内 持有现金的总机会成本表示为：
机会成本=（Q/2）×K
总成本=机会成本+交易成本=（Q/2）×K+（T/Q）×F
36
精选ppt
最佳现金持有量Q*?
从存货模型成本图可以看出，最佳现金持有量Q*是机 会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量， 因此Q*应当满足：
27
精选ppt
四、最佳现金持有量
最佳现金持有量的含义
最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所
必须的最低现金数额，它是现金成本最低时的 现金余额。
确定最佳现金持有量的模式主要有： 成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周 转期模式。
28
精选ppt
（一）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找 持有成本最低的现金持有量。
39
精选ppt
现金收支控制
现金管理 预测现金需要量
加速现金收回
企业现金收支数量
现金预算
控制现金支出
确定最佳现金余额
短缺
多余
短期融资管理
有价证券管理
练习：
【单项选择题】在使用存货模式进行最佳现金持 有量决策时假设持有现金的机会成本是8%，与最 佳现金持有量对应的交易成本是2000元，则企业 的最佳现金持有量是（ ）元。 A.30000 B.40000 C.50000 D.25000
第6章营运资本管理
某公司拟采购一批零件，供应商规定的 付款条件：10天之内付款付98万；20 天之内付款，付99万；30天之内付款付 100万（2/10，1/20，n/30）。假设 短期银行贷款利率为15%，计算放弃现 金折扣的机会成本，并确定对该公司最 有利的付款日期和价格。
解析：
根据供应商提供的付款条件，将有关条件代入 公式（10.10）得：
３、中庸的投资政策：流动资产持有水平不高也不 低，可保持一个较恰当的风险与收益水平。
（二）营运资本融资政策
营运资本融资政策是指如何安排永久性流动资 产和临时性流动资产的资金来源问题的政策。 从营运资本与长、短期资金来源的配合关系， 依其风险和收益的不同，主要有三种可供选择 的营运资本政策类型。
１、中庸的融资政策(配合型) ２、保守的融资政策(稳健型) ３、激进的融资政策(冒险型)
短期融资策略 Short-Term Financing Policy
1. 中庸型筹资策略
金 额
短期流动资产
流动 资产
长期流动资产
固定 资产
短期 融资
长期 融资
时间
特点:
波动性资产采用短期融资方式
永久资产采用长期融资方式
有利于降低不能偿还到期债务的风险
降低债务的资金成本
是一种理想的、对企业有较高资金使用要求
银行贷款实际利率的计算方法：
A.单利法:实际利率与名义利率是一致的
B.贴现法：银行预先扣除贷款的利息，贷款者实 际得到的贷款额等于贷款金额减去利息。
实际利率=名义利率/（1-名义利率） （实际利率与名义利率不一致）
C.分期付款法（附加法）：分期付款，到期按 全额借款支付利息。
实际利率=利息/（借款金额/2）=2（名义利 率）
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【考点】物质的微粒性 【解析】【解答】（1）铁属于金属单质，是由铁原子直接构成；氯化钠是由钠离子和氯离子 二氧化碳是由二氧化碳分子构成的．（2）①当质子数=核外电子数，为原子，a=2+8=10， 是原子．原子序数=质子数=10．②当a=8时，质子数=8，核外电子数=10，质子数＜核外 为阴离子。 故答案为：原子；离子；分子；10；10；阴离子。 【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体由 成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。当核电荷数等于核外电子数，表示原子，小 示阴离子，大于时表示阳离子。 25.初中化学学习中，我们初步认识了物质的微观结构。 （3）升高温度分子运动速度就加快，只要能说明温度高了运动速度快了的例子都可以，例如 或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等； （4）由于注射器装入的药品少，现象明显，又是封闭状态，所以可以控制体积节省药品、可 气体挥发造成的污染等． 故答案为：（1）固体； （2）分子的质量大小或者相对分子质量大小（合理即给分）； （3）阳光下或者温度高衣服干得快，温度高水蒸发的快，糖在热水里比在冷水里溶解的快等 （4）可以控制体积节省药品、可以减少气体挥发造成的污染等 【分析】（1）根据实验现象判断氯化铵的状态；（2）根据它们的相对分子质量的区别考虑 根据温度与运动速度的关系考虑；（4）根据注射器的特点考虑．
• 营业高峰期—临时借款和闲置资金
• 甲公司是一家生产和销售电暖气的企业，夏季是 其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处 于正常状态。根据下列甲公司资产负债表，该企 业的营运资本筹资策略是（ ）。 • A.保守型筹资策略 • B.适中型筹资策略 • C.激进型筹资策略 • D.无法判断 • 答案：A
二、营运资本筹资策略
长期和短期的划分（1）--长期资本
长期和短期的划分（2）--营运资本
• 长期和短期的划分（3）-季节性影响
营运资本筹资策略
• 营运资本筹资策略 • 营运资本筹资策略，是指在总体上如何为 流动资产筹资，采用短期资金来源还是长 期资金来源，或者兼而有之。
• 营运资本筹资策略知识要点 •
易变现率=（800-500）/（200+300）=0.6
• 企业在淡季，需要占用300万流动资产和500万长期资产； 在旺季，额外增加200万季节性存货需求。 • 企业奉行适中型的营运资本筹资策略。
易变现率=（800-500）/300=1
• 企业奉行激进型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负 债仅700万元。
• 练习题（计算题） 判断筹资策略-划线法 • 波动性流动资产为120万元，自发性流动负 债为20万元，短期金融负债为100万元。请 判断营运资本筹资策略。
Hale Waihona Puke • 答：筹资方面压缩的稳定因素，扩大了不 稳定因素。企业采用的是保守型筹资策略。
• 练习题（计算题） 判断筹资策略-划线法 • 低谷期有450万元的流动资产和750万元的 固定资产；高峰期额外增加250万元的季节 性存货需求。权益资本、长期负债、自发 性流动负债合计1100万元。请判断营运资 本筹资策略。
旺季
易变现率=（700-500）/（200+300）=0.4
• 企业奉行激进型筹资策略，权益资本+长期 负债+自发性负债仅700万元。
淡季
易变现率=（700-500）/300=0.67
• 企业奉行保守型筹资策略，权益资本+长期 负债+自发性负债=900万元。
旺季
易变现率=（900-500）/（200+300）=0.8
• 适中型的筹资策略 • 适中型策略，实现了资金来源的有效期结 构和资金占用的有效期结构的匹配；匹配 的目的是降低利率风险和偿债风险。
• 理解短期借款的特点
• 筹资政策之间的差别，主要在于短期借款 应用的范围上。 • 筹资政策相关的风险
• 营运资本筹资策略的比较（表3）
第十二章 营运资本管理
• 知识结构
第一节 营运资本管理策略
• 一、营运资本投资策略 • 经济含义： • 营运资本投资策略，体现为流动资产的相 对规模，即为销售收入配置多少流动资产
• 企业采用保守型营运资本投资策略时，流 动资产的（ ）。 • A.短缺成本较高 • B.管理成本较低 • C.机会成本较低 • D.持有成本较高 • 答案：D
• 企业奉行保守型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负 债=900万元。
淡季
易变现率=（900-500）/300=1.33
• 营运资本筹资策略与易变现率
• 营运资本筹资策略比较（表5）
• 易变现率与筹资政策
• • •
解析： 2012年末的易变现率=（12 000+8 000+2 000-16 000）÷6 000=1.00 2013年末的易变现率=（12 500+10 000+2 500-20 000）÷7500=0.67
答：筹资方面压缩了稳定因素，扩大了不稳定因素。 企业采用的是激进型筹资策略。
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【解析】【解答】（1）氯化钠是由钠离子和氯离子构成的；金刚石是由碳原子构成的；干 二氧化碳分子构成的；（2）质子数为11的是钠元素，钠元素原子的最外层电子数1，在化 中容易失去一个电子形成阳离子；（3）化学变化是生成新分子的变化，其实质是分子分解 原子重新组合形成新的分子，故该反应中没有变的是碳原子和氧原子。 故答案为：氯化钠；失去；D。 【分析】物质有微粒构成，构成物质的微粒有原子、分子、离子是那种，金属、稀有气体 构成；常见气体由分子构成；碱和盐由离子构成。在化学变化中，原子种类、质量、数目 变。 26.用微粒的观点解释下列现象： （1）今年我国要求“公共场所全面禁烟”．非吸烟者往往因别人吸烟而造成被动吸烟。 （2）夏天钢轨间的缝隙变小。 【答案】（1）分子是在不断的运动的. （2）夏天温度高，铁原子间的间隔变小. 【考点】物质的微粒性 【解析】【解答】（1）吸烟生成烟雾，烟雾分子因为运动，扩散到空气中，使非吸烟者被 烟雾分子，造成被动吸烟； （2）钢轨由铁原子构成.每两根钢轨间都有一定的间隙，夏天由于气温高，使得钢轨中铁 隔变大，表现为钢轨的体积膨胀，则钢轨间的间隙变小. 故答案为：（1）分子是在不断运动的；（2）夏天高温，铁原子间的间隔变小. 【分析】微粒观点的主要内容：物质是由分子（或原子构成），分子间有间隔，分子处于 的运动状态中.（1）烟雾分子属气体分子，在空气中扩散较快，使非吸烟者被动吸烟； （2）铁原子间有一定的间隔，温度升高，则铁原子间间隔变大，反之则变小，夏天高温状 铁原子间间隔变大，使得钢轨体积膨胀，则钢轨间的缝隙变小.
• 易变现率 • 理解营运资本筹资策略的含义
• 理解营运资本筹资策略的量化指标
• 易变现率的计算公式 • 易变现率=
• 分子中不含临时负债（因为临时负债不是稳定性的） • ■分母中不含有价证券（因为有价证券不是经营性的） • 易变现率的计算公式（简化版）
• 例题 • 某企业在淡季，需要占用300万流动资产和 500万长期资产；在旺季，额外增加200万 季节性存货需求。 • 企业奉行适中型的营运资本筹资策略。