第七章长期投资及其他长期性资产评估

万元
2.到期一次还本付息（P208-209） P F
1 rn
式中：P-债券的评估值； F-债券到期时本金和利息之和； n-评估基准日到债券还本付息的期限； r-折现率。 （1）单利：F=P0×（1+m×r） （2）复利：F= P0×（1+i）m
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• （2018.04单选）21．某企业发行了5年期一次还本付息债券l000万元，
每股面值1元，预计今后两年内第一年的每股股息率为10％，第二年的 股息率为15％，两年后该股票即可上市流通，预计每股市价可达6元。 若上市后立即出售，折现率为10％，则该普通股的评估值约为（） • A、4722．76万元 B、5173．55万元 • C、5190．O0万元 D、5950．00万元 • 答案：B，股票的评估值包括两部分，一部分是上市前两年收益的折现 值，一部分是上市后股票市价的折现值。 • [1×10%×（P/F,10%,1）+1×15%× （ P / F, 1 0 % , 2 ） ] × 1 0 0 0 + 6 × 1 0 0 0 × （ P / F, 1 0 % , 2 ） = 5 1 7 3 . 5 5 万 元
二、上市股票的评估（P210） 上市股票：按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 计算公式： 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票收盘价
三、非上市股票的评估（P210-211） （一）优先股的评估
A：不准备上市或销售
P 式 中 ：iP1-
优1先Ri股r i的评Ar估
值
；
Ri-第i年的优先股收益； r-资本化率；
而进行的投资。
• 二、长期投资评估的特点（P205） • （一）长期投资的特点 • 长期投资是投资企业以放弃对其拥有的资产的直接控制权来换取对其
它企业资本的权利，它是以对其它企业享有的权利而存在的，所以， 长期资产评估主要是对长期资产所代表的权益进行评估。 • （二）长期投资评估的特点 • 它的特点主要有以下几点： • 1.长期股权投资评估是对被投资单位资本的评估 • 2.长期股权投资评估是对被投资企业偿债能力和获利能力的评估
率为 12%，按年付息，到期还本。该债券尚有两年到期，前 3年利息
均已入账，如果折现率取 10%，则该债券价值最可能是（）
• A、 90.91万元
B、 100万元
• C、 101.82万元
D、 103.47万元
• 答案：D,
• 100×12%/（1+10%）^1+(100+100×12%)/（1+10%）^2=103.47
业每年将税后利润点的80%派发给股东， 20%用于扩大再生产，股本
利润率为15%。预计甲企业未来第1年可获得每股0.2元的股息，资本
化率为12%,则甲企业所持股票的价值为（）
• A、36万元
B、48万元
• C、80万元
D、100万元
• 答案：C，选择红利增长模型。
• P=D1/（r-g）=36×0.2/（12%-20%×15%）=80万元。
r是资本化率，即：P=A/r=1ו B：有上市的可能又有转售意向（P211）
•
n
P
Ai Rn
i1 1 r i 1 r n
式中：P-评估值；
Ai-持有期第i年的定额股息； Rn-n期末转让市价； r-折现率。
（二）普通股的评估（P211） （1）固定红利模型 P=D1/r 式中：P-股票评估值； D1-下一年的红利额； r-资本化率。 例7-6
期投资等项的资产，主要是指具有长期性质的待摊费用，包括固定资 产大修理支出、经营性租入固定资产的改良之出等。
• （二）界定（P215-216） • 只有当其他长期性资产赖以依存的企业发生产权变动时，才有可能涉
及它的评估。 • 只有能为新的产权主体形成某些新的资产和带来经济利益的权利的时
候，才能成为资产评估的对象。 • 其他长期性资产的评估值，要根据评估目的是先后的资产占有者还存
的价值； 取得某种权利或其他间接利益的：测算收益折现，或根据剩余的权利或
利益所对应的重置价值确定评估值； 明显没有经济利益，也不能形成任何经济权利的：零值 例7-9，7-10
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• （2016.04单选）22、某机械公司以一批施工机械投资于一建筑公司，
协议联营10年。该批机械作价10万元，机械公司每年分配利润15万元，
（二）非上市债券的评估（P208）
1.每年付息，到期还本
n
P
Ei P0
i1 1 ri 1 rn
式中：P-债券的评估值；
P0-债券的面值； Ei-债券在第i年的预期收益（利息）； r-适用的折现率；
n-债券年限。
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• （2015.04单选）22、某企业持有非上市企业债券 100万元，票面利
一、债券概述（P205-206） （一）债券的基本概念 通常债券具有以下三个基本要素： 1.票面价值 2.债券到期日或到期期限 3.票面利率
（二）债券的特点（P206） （1）投资风险较小 （2）收益相对稳定 （3）流动性较强
（三）债券的分类（P206） 1.按发行主体分为：政府债券、公司债券与金融债券； 2.按偿还期限分为：短期债券、中期债券和长期债券； 3.按利息的支付方式分为：付息债券和贴现债券。
年利率6％，单利计息，评估基准日至到期日还有3年，若以3年期国债
利率5％作为无风险报酬率，风险报酬率取2％，则该企业债券的评估
值约为（）
• A．1061.19万元
B．1100.23万元
• C．1122.99万元
D．1191.02万元
• 答案：A,1000×（1+6%×5）/[1+（5%+2%）]^3=1061.19万元
A-优先股的等额股息收益。
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• （2017.10单选）21.甲企业持有乙企业发行的优先股1万股，每股面值
50元，年股息率为10％，评估人员将折现率定为8％，该优先股的评
估值约为（）
• A．62．5万元
B．65万元
• C．500万元
D．625万元
• 答案：A，优先股的评估值P=A/r，其中，A是优先股的等额股息收益 ；
第三节 股票投资的评估
•一、股票投资概述（P209） •（一）股票的种类 （1）按票面是否记名分为：记名股票和无记名股票； （2）按有无票面金额分为：面值股票和无面值股票； （3）按股利分配和剩余财产分配顺序分为：普通股、优先股和后配股； （4）按股票是否上市分为：上市股票和非上市股票。
• （二）股票的价格构成（P210） • （1）票面价格 • （2）发行价格 • （3）账面价格 • （4）清算价格 • （5）内在价格 • （6）市场价格 • 对股票进行评估，只与股票内在价格、清算价格和市场价格有关。
• 真题链接： • （2018.10单选）22.下述有关长期投资评估特点的表述中,不正确的是
（） • A.长期投资评估是对资本的评估 • B.长期投资评估是对企业对内投资行为的评估 • C.长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估 • D.长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估 • 答案：B
• 三、长期投资性资产评估程序（P205） • 1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评
第四节 长期股权投资评估
• 一、长期股权投资评估概述（P213） • （一）长期股权投资概念和基本形式 • 长期股权投资是指通过直接投资形式取得被投资单位的股份。 • 如果协议规定投资是有限期的，则在协议期满后的处置方法一般有： • （1）按投资时的作价金额以现金退还； • （2）返还时投资产； • （3）按协议期满时实投资产的变现价格或续用价格作价，以现金返还
（四）债券的风险（P207） 债券的预期收益和合适的折现率是债券价格的两个决定因素，而债券 的风险又是确定其折现率的重要因素，因此风险也就成为决定债权收 益现值的重要因素。 债券的折现率=无风险报酬率+风险报酬率
二、债券的评估（P207-208） （一）上市债券的评估：评估基准日收盘价 采用市场法评估债券，其计算公式为： 债券评估价值=债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）
第一节 长期投资评估概述
• 一、长期投资的概念及其分类（P204） • （一）长期投资的概念 • 广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活
动），以期获得投资报酬的活动和行为。 • 狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资
产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行 为。 • 从资产评估角度来看，长期投资是指企业持有时间超过一年，以获得 投资权益和收入为目的，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资 产的行为。
估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比 例、相关会计核算方法等。 • 2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资 企业资产负债表的准确性。 • 3、根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法。 • 4、评定测算长期投资价值，得出评估结论。
第二节 债券投资的评估
• 真题链接： • （2018.10单选）21.某企业持有2015年发行的5年期国债1000张,每张
面值100元,年利率4%。评估时,2015年发行的国债面值100元的市场 交易价为106元,该国债的评估值为（） • A.100000元 B、104000元 C.106000元 D.120000元 • 答案：C,106×1000=106000元
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
1 长期投资评估概述 2 债券投资的评估 3 股票投资的评估 4 长期股权投资的评估 5 其他长期性资产的评估
历年考点
• 历年考试中出现了单选和多选，未出现过简答和计算，内容集中考核 债券投资和股票投资，分值在3分左右，但每年必考。
学习目标
• 了解长期投资评估的相关概念、特点、程序 • 掌握债券、股票、长期股权投资评估的相关概念和评估方法 • 了解其他长期性资产的范围及评估方法
等。
• （二）长期股权投资评估的特点（P214） • （1）是对资本或权益的评估； • （2）可能是对被投资企业获利能力的评估； • （3）通常建立在被投资企业持续经营的基础之上； • （4）通常建立在被投资企业权益的可拆分性的基础上。
• 二、长期股权投资评估的方法（P214） 评估值=每年收益×（P/A，i，n）+到期回收额×（P/F，i，n） 收益法： 合同、协议明确约定了投资报酬的：按规定应获得的收益折现； 到期收回实物资产的：按约定或预测出的收益折现再加上到期收回资产
• （3）分段式模式（P212-213） • 以两段式为例： • 第一段以预测收益逐年直接折现； • 第二段可以采用固定红利型或红利增长型，收益额采用趋势分析法或
其他方法确定，先资本化再折现； • 最后，将两段收益现值相加，得出评估值。 • 例7-8
• 真题链接： • （2017.04单选）22、被评估企业拥有甲企业发行的普通股1000万元，
（2）红利增长模型（P212） P=D1/（r-g）（r>g） 式中：P-股票的评估值； D1-下一年股票的股利额； r-资本化率； g-增长比率。 注：股利增长率g=再投资的比率×企业股本利润率
=（1-股利支付率）×企业股本利润率 例7-7
• 真题链接：
• （2016.10单选）22、甲企业持有乙企业非上市普通股36万股，乙企
协议期满后建筑公司以折余价值10万元买下这批机械。评估时已经联
营满6年了，折现率为10％。则该项投资的评估价值约为（）
• A、54万元
B、57．5万元
• C、72万元
D、75万元
• 答案：A，15×（P/A,10%,4）+10×（P/F,10%,4）=54万元。
第五节 其他长期性资产的评估
• 一、其他长期性资产及其确认（P215） • （一）其他长期性资产的概念 • 其他长期性资产是指不能归属于流动资产、固定资产、无形资产、长
• （二）长期投资的分类（P204） • 长期投资按投资的形式可以分为实物资产投资、无形资产投资和证券
资产投资。 • （1）实物资产投资。主要包括投资方以厂房、机器设备、材料等作为
资本金的投资。 • （2）无形资产投资。是指企业以专利权、专有技术、土地使用权等作
为资本金进行的投资。 • （3）证券资产投资。是指通过证券市场购买其它企业的股票和债券等