第七章长期投资及其他长期性资产评估
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第7章 资产评估作业
第七章长期投资的评估一、填空题1.长期投资是企业短期投资以外的投资，通常指不准备随时变现，持有时间超过（1）一年的投资类型。
2.长期股权投资按投资的形式，又可分为和（3）直接投资和间接投资两类。
3.由于长期投资是以对其他企业享有的权益而存在的，因此，长期投资的评估主要是对（4）长期投资所代表的权益进行评估。
4.债券是政府、企业、银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行、并向债权人承诺（5）于指定日期还本付息的有价证券。
5.股票评估与股票的（6）票面价格、发行价格及账面价格关系并不十分紧密，而与股票的（7）内在价格、（8）清算价格和市场价格有关。
6.在股市发育完全、股票交易比较正常的情况下，股票的（9）市场价格基本上可以作为评估股票的基本依据。
7.长期待摊费用是指企业已经支出，但（10）摊销期在1年以下（不含1年）的各项费用。
二、单项选择题1.非上市交易的债券和股票一般可采用（ C ）进行评估。
A.成本法B.市场法C.收益法D.清算价格法2.对于非控股长期投资评估基本上采用（C ）。
A.成本法B.市场法C.收益法D.清算价格法3.长期待摊费用能否作为评估对象在于它（ D ）。
A.是否已摊销B.摊销的具体方式C.能否变现D.能否带来经济效益4.到期一次性还本付息的债券其评估值一般为（C ）。
A.本金现值B.利息现值C.本金现值与利息现值之和D.本金现值与利息现值之差5.股票的清算价格是清算时（ C）。
A.公司的资产总额与企业股票总数的比值B.公司的资产总额与企业股票总数的比值再乘以-个折现系数C.公司的净资产与公司股票总数之比值D.公司的净资产总额与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数6.上市交易的债券最适合运用（ B ）进行评估。
A.成本法B.市场法C.收益法D.价格指数法7.股票的内在价值属于股票的（B）。
A.账面价值B.理论价格C.无面值价值D.发行价格8.股票的未来收益的现值是（B）。
A.账面价值B.内在价值C.票面价值D.清算价值9.在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以（C）为基本依据。
资产评估—— 长期投资性资产评估
第七章 长期投资性资产评估
本章内容提要
第一节 长期投资性资产评估的特点与程序 第二节 债券评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资性资产评估 的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有 时间超过1年以上的投资性资产。 按其投资的性质分： 长期股权投资（为获取其他企业的权益或净资产 所进行的投资） 持有至到期投资（企业的长期债权，如公司债、 金融债、国库券） 混合性投资（兼有股权和债权双重性质的种方式：
(1)债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m· r） (2)债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
式中：A－债券面值； m－计息期限； r－债券利息率。
9
2.分次付息，到期一次还本债券的评估。
式中：P－债券的评估值 Ri－第i年的预期利息收益 r－折现率 A－债券面值 i－评估基准日距收取利息日期限 n－评估基准日距到期还本日期限
19
二、股权投资的评估 股权投资是主体以 现金资产、实物资产 或无形资产等直接投 入到被投资企业，取 得被投资企业的股权， 从而通过控制被投资 企业获取收益的投资 行为。
20
其中投资收益的分配形式，比较常见 的如下几种类型： 按投资额占被投资企业实收资本的比例， 参与被投资企业净利润的分配； 按被投资企业销售收入或利润的一定比 例提成； 按投资方出资额的一定比例支付资金使 用报酬等。
评估值为：1200×120=144 000（元）
6
（二）非上市交易债券的评估 对距评估基准日1年内到期的债券，可 以根据本金加上持有期间的利息确定评 估值； 超过1年到期的债券，可以根据本利和 的现值确定评估值。
本章内容提要
第一节 长期投资性资产评估的特点与程序 第二节 债券评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资性资产评估 的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有 时间超过1年以上的投资性资产。 按其投资的性质分： 长期股权投资（为获取其他企业的权益或净资产 所进行的投资） 持有至到期投资（企业的长期债权，如公司债、 金融债、国库券） 混合性投资（兼有股权和债权双重性质的种方式：
(1)债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m· r） (2)债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
式中：A－债券面值； m－计息期限； r－债券利息率。
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2.分次付息，到期一次还本债券的评估。
式中：P－债券的评估值 Ri－第i年的预期利息收益 r－折现率 A－债券面值 i－评估基准日距收取利息日期限 n－评估基准日距到期还本日期限
19
二、股权投资的评估 股权投资是主体以 现金资产、实物资产 或无形资产等直接投 入到被投资企业，取 得被投资企业的股权， 从而通过控制被投资 企业获取收益的投资 行为。
20
其中投资收益的分配形式，比较常见 的如下几种类型： 按投资额占被投资企业实收资本的比例， 参与被投资企业净利润的分配； 按被投资企业销售收入或利润的一定比 例提成； 按投资方出资额的一定比例支付资金使 用报酬等。
评估值为：1200×120=144 000（元）
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（二）非上市交易债券的评估 对距评估基准日1年内到期的债券，可 以根据本金加上持有期间的利息确定评 估值； 超过1年到期的债券，可以根据本利和 的现值确定评估值。
第7章 长期投资及其他资产的评估
2.股权投资的评估
五种情况：
收益法
约定了收益，收益折现值； 到期收回实物，按约定或预测收益折现，再加到期收回 资产的价值 只是获取权利或其他间接收益的，测算收益折现； 根据剩余权利或利益对应的重置价值确定评估值； 没有经济利益也没有经济权利的，评估值为零。
例9
某食品机械厂以其机器设备向A食品厂投资，协 议生产经营联合期限10年，双方按各自投资比重分配A 食品厂的利润。机械厂投资50万元，占A食品厂资本总 额的25%，双方约定投资期满时，A食品厂按机械厂投入 机器设备折余价值反还，确定年折旧率5%。评估时双方 已联合经营满5年。经调查分析，评估人员预测今后5年 A食品厂经营规模和财务状况相对比较稳定，每年预计 分得红利10万元。经测定折现率10%，则机械厂投资的 评估值： 评估值 P＝∑Ri(1＋r)-i＋P0(1＋r)-(t－1)
＝R(1－1＋r-5)/r ＋ P0(1＋r)-5
＝10×(1－1＋10%-5)/10%＋（50－50×5%×5年）×(1＋10%)-5
＝10×3.7908＋25×0.6209＝534305（元）
例10
甲纺织厂以专利权向乙纺织厂投资，联合经营 期10年，甲纺织厂每年按乙纺织厂使用其专利技术生产 产品销售收入的3%收取投资收益。在协议期满时甲纺织 厂允诺放弃该项专利技术，评估时双方已经营5年，乙 纺织厂历年销售额在150万元上下波动，评估人员分析， 今后5年仍可保持前期水平，折现率确定11%，则该项专 利直接投资的价值：
①按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参 与被投资企业净收益的分配。 ②按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成. ③按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。
第七章 长期投资及其他资产评估(00158)
第七章 长期投资及其他资产评估(00158)第一节 长期投资评估及其特点一、长期投资的概念及其分类（多）长期投资是指不准备在一年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投资。
（多）长期投资的分类有：（1）实物资产的长期投资 （2）无形资产的长期投资 （3）证券资产的长期投资。
二、长期投资评估的特点（多）作为投资者，从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。
（单）通过大量购买另一企业的股票的长期投资，其直接目的可能是为了控制另一家企业。
（多、单）长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。
（多）获利能力的大小，一是取决于其数量；二是取决于其风险。
三、产期投资评估程序（多）明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。
（单）可上市交易的债券和股票一般采用市场法进行评估。
（单）非上市交易及不能采用市场法评估的债券和股票一般采用收益法。
第二节 有价证券投资的评估一、债券投资的评估（名）债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
（多）按债券发行主体来划分，可以归纳为以下三种：（1）政府债券（2）公司债券（3）金融债券。
（多）债券具有如下特点：（1）收益稳定性（2）投资风险小（单）对于上市债券的评估，一般采用的评估方法是市场法。
（单）在正常情况下，上市债券的现行市场价格可以作为它的评估值。
（单）不论按什么方法评估，上市债券的评估值一般不应高于证券交易所公布的同种债券的卖出价。
（单）当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，作为确定债券评估值的基本依据应是理论价格。
（单）每年（期）支付利息、到期还本的债券评估。
其公式为： P=∑+++n i i r P r E )1()1(0式中：P ——债券的评估值；0P ——债券的面值；i E ——债券的第i 年的预期收益（利息）r ——适用的折现率；n ——债券年限。
第七章 长期投资及其他资产评估
第七章长期投资及其他资产评估第一节长期投资评估及其特点一、长期投资的概念及其分类（一）长期投资的概念 1、广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和行为。
2、狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行为。
（二）长期投资的分类1、实物资产的长期投资。
2、无形资产的长期投资。
3、证券资产的长期投资。
二、长期投资评估的特点（一）长期投资的特点 长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。
（二）长期投资评估的特点 1、长期投资评估是对资本的评估。
2、长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。
三、长期投资评估程序 1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。
2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。
3、根据长期投资的特点选择合适的评估方法。
4、评定测算长期投资，得出评估结论。
第二节有价证券投资的评估一、债券投资的评估（一）债券及其特点特点：收益稳定性和投资风险小（二）上市债券的评估 在正常情况下，上市债券的现行市场价格（评估基准日的收盘价）可以作为它的评估值。
当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，对上市债券的评估可参照非上市债券的评估方法。
（三）非上市债券的评估 主要采用收益法进行评估。
根据非上市债券还本付息的方法，把债券分类两类：每年支付利息、到期还本的情况和到期一次还本付息、平时不支付利息的情况。
1、每年（期）支付利息、到期还本的债权评估。
采用有限期的收益法。
2、到期后一次性还本付息的债权评估。
评估时，应将债券到期时一次性支付的本利和折现求得评估值。
（1）采用单利率计算。
第7章 长期投资及其他资产的评估汇总
例1
评估值＝1000×112＝112000元
3.非上市债券的评估
主要采用收益法 ①每年估企业拥有债券本金15万元，期限3年，年利息 10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年，第 一年利息以作为投资收益入账。 评估时，国库券年利率7.5%，考虑到债券为非上市债券，不 能随时变现，经测定企业财务状况等因素，确定风险报酬率 1.5%。 折现率＝7.5%＋1.5%＝9%
三、长期投资评估的程序
1.明确长期投资项目的有关详细内容。 投资的种类 原始投资额 评估基准日余额 投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的 比例 相关会计核算方法 2.判断其投出和收回金额计算的正确性、合理性及被 投资企业资产负债表的准确性 3.根据长期投资的特点选择合适的评估方法 可上市债券和股票采用市场法，评估基准日收盘价
二、股票投资的评估
股票是股份公司给出资人的股份所有权的书面凭证，表明了 公司与股东的约定关系，是一种特殊的信用工具。
按不同的标准分类： 票面是否记名 ：记名股票和不记名股票 有无票面金额：面值股票和无面值股票 股利分配和剩余财产分配顺序：普通股、优先股和后配股 是否上市：上市股票和非上市股票 投资主体：国家股、法人股、个人股和外资股 多种价格： 票面价格、发行价格、账面价格（股票的净值）、清算价格、 内在价格（股票现实价格）、市场价格(买卖股票的价格) 股票评估只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。
(如果非上市优先股有上市的可能，持有人有转售意向， Rn＋1为转让市价)
例5 某被评估企业持有另一家股份公司优先股500股，每股面
值10元，年股息率10%。
评估时国库券利率7%,评估人员经过调查分析，确定风险报 酬率2%，则该优先股的折现率（资本化率）9% 优先股评估值 P＝A/r＝500×10×10%/10%＝5556元
第七章长期投资和其他资产评估
1
FV
i
nm
m m
2、到期后一次性还本付息债券的评估 P F (1 i)n
（1）采用单利计算终值的公式为： F FV (1 m r)
（2）采用复利计算终值的公式为：
F FV (1 r)m
例：某企业进行评估，帐面债券投资50000 元，系另一企业发行三年期一次还本付息债 券，年利率15%，单利计息，评估时点距到 期日两年，当时国库券利率为12%。经评估 人员分析调查，发行企业经营业绩较好，两 年后有还本付息的能力，风险不大，故取2% 风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬 率，折现率为14%。这样，债券评估值为：
P, r, n)
（2）红利增长模型
P D1 rg
(r g)
资本回收系数
例：被评估企业拥有上市普通股10000股，每股面 值1元。在持股期间，每年红利一直很稳定，收益 率保持在20%。经评估人员了解分析，股票发行企 业经营比较稳定，管理人员素质及能力较强。今后 收益预测中，保持16%的红利收益是有把握的。对 折现率的确定，评估人员根据发行企业待业特点及 宏观经济情况，确定无风险利率为4%（国库券利 率），风险利率为4%，则折现率为8%。根据上述 资料，计算评估值为：
长期投资：广义长期投资和狭义长期投资。
股权投资
直接投资
债权投资
间接投资
二、长期投资评估特点
1、长期投资是对资本的评估； 2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估。
《企业会计准则第2号——长期股权投资》
新准则规定，《长期股权投资准则》只规范长 期股权投资确认、计量和相关信息的披露，其中外 币长期股权投资的折算，适用《企业会计准则第19 号——外币折算》，而将原投资准则中的短期投资 和长期债权投资归入《企业会计准则第22号——金 融工具确认和计量》进行规范，同时将短期投资改 称为交易性金融资产或可供出售金融资产，将长期 债权投资改称为持有至到期投资。
第7章、长期投资以及其他资产评估
1
长期股权投资评估是对 被投资单位资本的评估； 长期股权投资评估是对被投资企业获利能力的评估； 长期债权投资是对被投资企业偿债能力的评估；
2
3
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第一节、长期投资评估概述
三、长期投资评估的程序 1、明确长期投资项目的具体内容 2、判断长期投资预计可收回金额计算的 正确性和合理性 3、选择合适的评估方法 4、评定估算长期投资价值，得出结论
习题三 股利增长率g=30%*15%=4.5% Discounting rate =10% Receipts =300000*10%=30000 Evaluation = 30000/(10%-4,5%)=54545
课后练习题
习题四 评估值：7*（P/A，12%，5） +20/(1+12%)5=365821 （P/A，12%，5）=3.6048
案例分析
权益投资评估案例 不良资产评估案例
第八章
第一节 第二节 第三节
长期投资及其他资产评估
长期投资的特点与程序 长期债权投资的评估 长期股权投资的评估
第四节
其他资产的评估
第一节
长期投资评估的特点与程序
一、 长期投资的概念
二、 长期投资评估的特点
三、 长期投资评估程序
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第一节、长期投资评估概述
什么是长期投资 企业不准备随时变现持有时间超过一年的投资 长期投资的目的有以下几点：有效利用资金 影响或控制其他企业、其他战略目的 长期投资的分类： 按投资的性质分为：权益性投资、债权性投资和混合 性投资 按照投资的形式分类：实物资产投资、无形资产投资、 证券资产投资
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《资产评估》第7章 长期投资评估
★其分段计算原理如下：
★第一段，指能够较为客观预测股票的收益期间或股
票发行企业某一经营周期；
★ 第二段，以不易预测收益的时间为起点，以企业
持续经营到永续为第二段；
★将两段收益现值相加，得出评估值。
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
2、优先股的价值评估
★公式为：
年等额股 息收益
P [Ri (1 r)i ] A / r i 1
案例介绍
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知识讲解
课堂讨论
知识拓展
A企业拥有一家全资子公司（法人独资，以下简称B公 司），投资成本100万元，长期股权投资账面价值为0， 原因是2006年以前采用权益法核算，已将投资成本冲 减为O，2007年A企业采用新企业会计准则核算，但未 调整长期股权投资账面价值。
至评估基准日，A企业“其他应收款－B公司”520万元。
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第7章 长期投资评估 第1节 长期投资评估的特点与程序 第2节 债权的评估 第3节 长期股权投资的评估 第4节 长期待摊费用的评估
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第1节 长期投资性资产评估概述
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课堂讨论
知识拓展
一、长期投资性资产的概念及分类
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知识讲解
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二、间接投资的评估
（一）间接投资的特点
★股权投资中的间接投资主要是指股票投资。股票的价 值评估通常与股票的票面价格、发行价格和帐面价格 的联系并不紧密，而于股票的内在价格、清算价格和 市场价格有着较为密切的联系。
★第一段，指能够较为客观预测股票的收益期间或股
票发行企业某一经营周期；
★ 第二段，以不易预测收益的时间为起点，以企业
持续经营到永续为第二段；
★将两段收益现值相加，得出评估值。
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2、优先股的价值评估
★公式为：
年等额股 息收益
P [Ri (1 r)i ] A / r i 1
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A企业拥有一家全资子公司（法人独资，以下简称B公 司），投资成本100万元，长期股权投资账面价值为0， 原因是2006年以前采用权益法核算，已将投资成本冲 减为O，2007年A企业采用新企业会计准则核算，但未 调整长期股权投资账面价值。
至评估基准日，A企业“其他应收款－B公司”520万元。
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第7章 长期投资评估 第1节 长期投资评估的特点与程序 第2节 债权的评估 第3节 长期股权投资的评估 第4节 长期待摊费用的评估
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知识拓展
第1节 长期投资性资产评估概述
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
知识拓展
一、长期投资性资产的概念及分类
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
知识拓展
二、间接投资的评估
（一）间接投资的特点
★股权投资中的间接投资主要是指股票投资。股票的价 值评估通常与股票的票面价格、发行价格和帐面价格 的联系并不紧密，而于股票的内在价格、清算价格和 市场价格有着较为密切的联系。
第七章长期投资及其他资产评估课件
3、投资收益的分配形式 （1）按照投资额占被投资企业实收资本的比例参与被投资企业
可分配利润的分配； （2）安被投资企业销售收入或利润的一定比例提成； （3）按照投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬。 4.资本金在投资期届满时的处置方式 （1）协议期满，按照投资时的作价金额以现金返还； （2）协议期满，返还实投资产； （3）协议期满，按照协议期满时实投资产的市场价值或在用价
二、长期投资评估的特点
长期投资评估是对企业所拥有的、 以长期投资形态存在的那部分资产的评 估, 包括对长期债权投资、长期股权投 资的评估。长期投资的特点决定了长期 投资评估的特点。由于长期投资是以对 其他企业享有的权益而存在的, 因此, 长期投资评估主要是对长期投资所代表 的权益进行评估。
1、长期投资性资产评估是对资本的评估。长期股权投资是投资 者在被投资企业所享有的权益，投资者的出资最终形成企业资 本。因此，对长期股权投资的评估是对其所代表的权益所进行 的评估，事实上成为对被投资企业的资本的评估。
广义的长期投资泛指企业投入财力物力以期获 得投资报酬的行为, 包括对内投资和对外投资。 狭义的长期投资仅指企业的对外投资行为。
作为企业资产评估的长期投资是指企业不准备 随时变现, 持有期在一年以上的对外投资, 包 括长期债权投资和长期股权投资（按投资的性 质)。
股权投资是指投资企业对其他企业或其附属企业产权 的投资, 投资方可依法分享与产权有关的货币收益, 并按其拥有的产权份额对受资企业的经营、管理享有 参与乃至控制权。股权投资有两种形式:直接投资和 间接投资。
第三节 股权投资的评估
一、直接投资 1、直接投资的基本含义——投资主体通常以货币资金、实物资
产及无形资产等直接投入被投资企业，并取得出资证明确认 股权； 2.常见的投资形式 （1）联营：两个以企业以独立法人资格联合生产经营； （2）合资：两人以上按出资额控制公司分享其收益； （3）合作：两人以上以合同规定控制公司分享其收益； （4）独资：一家公司或个人独立投资建立企业的行为。
第七章 长期投资及其他资产评估
3、长期投资性资产评估是对被投资企业偿债能力的评估。长期 投资的持有至到期投资以利息为收益，债券的利息收入水平及 债券到期时如数收回本金的安全性。因此，被投资企业偿债能 力就成为长期债权投资评估的决定因素。
三、长期投资的评估程序 1、明确长期投资项目的内容
在进行长期投资的评估时，应明确具体投资的形式、原 始投资额、评估基准日余额、投资收益获取的方式、历 史收益额、长期股权投资占被投资企业实收股本的比例 以及相关会计核算方法等。
二、长期投资评估的特点
长期投资评估是对企业所拥有的、以长期
投资形态存在的那部分资产的评估，包括对长
期债权投资、长期股权投资的评估。长期投资
的特点决定了长期投资评估的特点。由于长期
投资是以对其他企业享有的权益而存在的，因
此，长期投资评估主要是对长期投资所代表的
权益进行评估。
1、长期投资性资产评估是对资本的评估。长期股权投资是投资 者在被投资企业所享有的权益，投资者的出资最终形成企业资 本。因此，对长期股权投资的评估是对其所代表的权益所进行 的评估，事实上成为对被投资企业的资本的评估。 2、长期投资性资产评估是对被投资企业获利能力的评估。长期 股权投资持有时间超过一年，其根本目的是为了获取投资收益 和实现投资增值。因此，被投资企业的获利能力的大小就成为 长期股权投资评估的决定因素。
四、非上市交易债券的评估
1、基本思路
（ 1 ）对于不能进入市场交易流通的债券，无法直接通过 市场判断其价值，可以根据该债券本利和的现值确定评 估值。但对于不能按期收回本金和利息的债券，评估人 员应在调查取证的基础上，通过分析预测回收风险，合 理确定评估值。 （ 2 ）通过本利和的现值确定其评估值的债券，宜采用 收 益法进行评估。根据债券付息方法，债券又可分为到期 一次还本付息债券和分次付息、到期一次还本债券两种。 评估时应采用不同的方法计算。
第七章 长期投资评估-资产评估
（二）上市交易股票的价值评估
1.上市交易股票定义： 上市交易股票是指企业公开发行的，可以在债券市场上交易 的股票。 2.评估方法及适用条件： ⑴在正常情况下，可以采用现行市价法。也就是按照评估基 准日的收盘价确定被评估股票的价值。 （2）正常情况的含义 指股票市场发育正常，股票交易自由，不存在非法炒作现象。 （3）依据股票市场价格进行评估的结果，应在评估报告书 中说明所采用的方法，并说明该评估结果应随市场价格变化 而予以适当调整。 （4）不满足正常情况的条件的，应该采用非上市交易股票 的评估方法进行评估。
因素可能会对评估值产生的影响。
（三）控股型股权投资评估 （略） 【评估思路】 （1）对被投资企业进行整体评估后再测算股权投资的价值。 （2）整体评估应该以收益法为主，特殊情况下，可以单独 采用市场法。 （3）对被投资企业整体评估，基准日与投资方的评估基准 日相同。 （四）股权投资评估应该注意的问题 1.不能够将被投资企业的资产和负债与投资方合并，而应该 单独评估股权投资的价值，并记录在长期股权投资项目之下。 2.评估人员评估股东部分权益价值，应当在适当及切实可行 的情况下考虑由于控股权和少数股权等因素产生的溢价或折 价。资产评估人员应当在评估报告中披露是否考虑了控股权 和少数股权等因素产生的溢价或折价。
第一节
长期投资性资产评估的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 1.定义 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1年以上的投资性 资产。 2.长期投资性资产按其投资的性质分为 长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和混合性投资（优先 股、可转换公司债券）。 二、长期投资性资产评估的特点： 长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权益进行评估。 （一）长期投资评估是对资本的评估 -------股权 （二）长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估----被投资企业整体 评估 （三）长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估-------债权
第7章长期投资及其他资产评估
第一年实现利润30万元,大华纺织厂分 得9万元;第二年实现利润40万元,大华纺织 厂分得12万元;第三年实现利润40万元,大 华纺织厂分得12万元(前三年中南纺织厂免 所得税);第四年实现利润50万元,交纳所得 税15万元,大华纺织厂分得10.5万元;第五 年与第四年相同。评估人员经调查分析,中 南纺织厂今后5年的生产经营情况不会有太 大的起伏,大华纺织厂每年从中南纺织厂分 得10.5万元投资收益是有把握的。期满时, 中南纺织厂将返还大华纺织厂机器折余价 值20万元。
=491984(元)
7.3.2 间接投资的评估
股权投资中的间接投资主要是股票投资
由于股票有上市和非上市之分,股票评估 也将按上市股票和非上市股票两大类进行。
1)按投资方投资额占被投资企业实收资 本的比例参与被投资企业净收益的分配;
2)按被投资企业销售收入或利润的一定 比例提成;
3)按投资方出资额的一定比例支付资金 使用报酬等等。
对股权投资收益部分的评估,不论采取 何种分配形式和方法,其评估方法基本上是 按收益现值法进行。
[例7-4]大华纺织厂以织布机向中南纺 织厂投资,协议双方联营10年,双方按各自 投资比重分配中南纺织厂的利润。大华纺 织厂投资50万元,占中南纺织厂资本总额的 30%。双方协议投资期满时,中南纺织厂按 大华纺织厂投入机器的折余价值返还大华 纺织厂,机器年折旧率定为6%,评估时双方 联营已经5年了,前5年中南纺织厂实现利润 及利润分配情况如下：
第7章 长期投资及其他资产评估
7.1 长期投资评估概述 7.2 债权（券）的评估 7.3 股权投资的评估 7.4 长期待摊费用评估
7.1 长期投资评估概述
7.1.1 长期投资的 概念及分类
长期投资是一个含义较为广泛的概念, 通常把长期投资分为广义的长期投资和狭义 的长期投资两种。广义的长期投资泛指企业 投入财力（包括向本企业和企业以外的地方 的投资活动），以期获得投资报酬的活动或 行为。狭义的长期投资指企业向那些并非直 接为本企业使用的资产项目上投入资金，以 期获得投资报酬的活动和行为。
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万元
2.到期一次还本付息（P208-209） P F
1 rn
式中：P-债券的评估值； F-债券到期时本金和利息之和； n-评估基准日到债券还本付息的期限； r-折现率。 （1）单利：F=P0×（1+m×r） （2）复利：F= P0×（1+i）m
• 真题链接：
• （2018.04单选）21．某企业发行了5年期一次还本付息债券l000万元，
每股面值1元，预计今后两年内第一年的每股股息率为10％，第二年的 股息率为15％，两年后该股票即可上市流通，预计每股市价可达6元。 若上市后立即出售，折现率为10％，则该普通股的评估值约为（） • A、4722．76万元 B、5173．55万元 • C、5190．O0万元 D、5950．00万元 • 答案：B，股票的评估值包括两部分，一部分是上市前两年收益的折现 值，一部分是上市后股票市价的折现值。 • [1×10%×（P/F,10%,1）+1×15%× （ P / F, 1 0 % , 2 ） ] × 1 0 0 0 + 6 × 1 0 0 0 × （ P / F, 1 0 % , 2 ） = 5 1 7 3 . 5 5 万 元
二、上市股票的评估（P210） 上市股票：按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 计算公式： 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票收盘价
三、非上市股票的评估（P210-211） （一）优先股的评估
A：不准备上市或销售
P 式 中 ：iP1-
优1先Ri股r i的评Ar估
值
；
Ri-第i年的优先股收益； r-资本化率；
而进行的投资。
• 二、长期投资评估的特点（P205） • （一）长期投资的特点 • 长期投资是投资企业以放弃对其拥有的资产的直接控制权来换取对其
它企业资本的权利，它是以对其它企业享有的权利而存在的，所以， 长期资产评估主要是对长期资产所代表的权益进行评估。 • （二）长期投资评估的特点 • 它的特点主要有以下几点： • 1.长期股权投资评估是对被投资单位资本的评估 • 2.长期股权投资评估是对被投资企业偿债能力和获利能力的评估
率为 12%，按年付息，到期还本。该债券尚有两年到期，前 3年利息
均已入账，如果折现率取 10%，则该债券价值最可能是（）
• A、 90.91万元
B、 100万元
• C、 101.82万元
D、 103.47万元
• 答案：D,
• 100×12%/（1+10%）^1+(100+100×12%)/（1+10%）^2=103.47
业每年将税后利润点的80%派发给股东， 20%用于扩大再生产，股本
利润率为15%。预计甲企业未来第1年可获得每股0.2元的股息，资本
化率为12%,则甲企业所持股票的价值为（）
• A、36万元
B、48万元
• C、80万元
D、100万元
• 答案：C，选择红利增长模型。
• P=D1/（r-g）=36×0.2/（12%-20%×15%）=80万元。
r是资本化率，即：P=A/r=1ו B：有上市的可能又有转售意向（P211）
•
n
P
Ai Rn
i1 1 r i 1 r n
式中：P-评估值；
Ai-持有期第i年的定额股息； Rn-n期末转让市价； r-折现率。
（二）普通股的评估（P211） （1）固定红利模型 P=D1/r 式中：P-股票评估值； D1-下一年的红利额； r-资本化率。 例7-6
期投资等项的资产，主要是指具有长期性质的待摊费用，包括固定资 产大修理支出、经营性租入固定资产的改良之出等。
• （二）界定（P215-216） • 只有当其他长期性资产赖以依存的企业发生产权变动时，才有可能涉
及它的评估。 • 只有能为新的产权主体形成某些新的资产和带来经济利益的权利的时
候，才能成为资产评估的对象。 • 其他长期性资产的评估值，要根据评估目的是先后的资产占有者还存
的价值； 取得某种权利或其他间接利益的：测算收益折现，或根据剩余的权利或
利益所对应的重置价值确定评估值； 明显没有经济利益，也不能形成任何经济权利的：零值 例7-9，7-10
• 真题链接：
• （2016.04单选）22、某机械公司以一批施工机械投资于一建筑公司，
协议联营10年。该批机械作价10万元，机械公司每年分配利润15万元，
（二）非上市债券的评估（P208）
1.每年付息，到期还本
n
P
Ei P0
i1 1 ri 1 rn
式中：P-债券的评估值；
P0-债券的面值； Ei-债券在第i年的预期收益（利息）； r-适用的折现率；
n-债券年限。
• 真题链接：
• （2015.04单选）22、某企业持有非上市企业债券 100万元，票面利
一、债券概述（P205-206） （一）债券的基本概念 通常债券具有以下三个基本要素： 1.票面价值 2.债券到期日或到期期限 3.票面利率
（二）债券的特点（P206） （1）投资风险较小 （2）收益相对稳定 （3）流动性较强
（三）债券的分类（P206） 1.按发行主体分为：政府债券、公司债券与金融债券； 2.按偿还期限分为：短期债券、中期债券和长期债券； 3.按利息的支付方式分为：付息债券和贴现债券。
年利率6％，单利计息，评估基准日至到期日还有3年，若以3年期国债
利率5％作为无风险报酬率，风险报酬率取2％，则该企业债券的评估
值约为（）
• A．1061.19万元
B．1100.23万元
• C．1122.99万元
D．1191.02万元
• 答案：A,1000×（1+6%×5）/[1+（5%+2%）]^3=1061.19万元
A-优先股的等额股息收益。
• 真题链接：
• （2017.10单选）21.甲企业持有乙企业发行的优先股1万股，每股面值
50元，年股息率为10％，评估人员将折现率定为8％，该优先股的评
估值约为（）
• A．62．5万元
B．65万元
• C．500万元
D．625万元
• 答案：A，优先股的评估值P=A/r，其中，A是优先股的等额股息收益 ；
第三节 股票投资的评估
•一、股票投资概述（P209） •（一）股票的种类 （1）按票面是否记名分为：记名股票和无记名股票； （2）按有无票面金额分为：面值股票和无面值股票； （3）按股利分配和剩余财产分配顺序分为：普通股、优先股和后配股； （4）按股票是否上市分为：上市股票和非上市股票。
• （二）股票的价格构成（P210） • （1）票面价格 • （2）发行价格 • （3）账面价格 • （4）清算价格 • （5）内在价格 • （6）市场价格 • 对股票进行评估，只与股票内在价格、清算价格和市场价格有关。
• 真题链接： • （2018.10单选）22.下述有关长期投资评估特点的表述中,不正确的是
（） • A.长期投资评估是对资本的评估 • B.长期投资评估是对企业对内投资行为的评估 • C.长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估 • D.长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估 • 答案：B
• 三、长期投资性资产评估程序（P205） • 1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评
第四节 长期股权投资评估
• 一、长期股权投资评估概述（P213） • （一）长期股权投资概念和基本形式 • 长期股权投资是指通过直接投资形式取得被投资单位的股份。 • 如果协议规定投资是有限期的，则在协议期满后的处置方法一般有： • （1）按投资时的作价金额以现金退还； • （2）返还时投资产； • （3）按协议期满时实投资产的变现价格或续用价格作价，以现金返还
（四）债券的风险（P207） 债券的预期收益和合适的折现率是债券价格的两个决定因素，而债券 的风险又是确定其折现率的重要因素，因此风险也就成为决定债权收 益现值的重要因素。 债券的折现率=无风险报酬率+风险报酬率
二、债券的评估（P207-208） （一）上市债券的评估：评估基准日收盘价 采用市场法评估债券，其计算公式为： 债券评估价值=债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）
第一节 长期投资评估概述
• 一、长期投资的概念及其分类（P204） • （一）长期投资的概念 • 广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活
动），以期获得投资报酬的活动和行为。 • 狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资
产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行 为。 • 从资产评估角度来看，长期投资是指企业持有时间超过一年，以获得 投资权益和收入为目的，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资 产的行为。
估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比 例、相关会计核算方法等。 • 2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资 企业资产负债表的准确性。 • 3、根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法。 • 4、评定测算长期投资价值，得出评估结论。
第二节 债券投资的评估
• 真题链接： • （2018.10单选）21.某企业持有2015年发行的5年期国债1000张,每张
面值100元,年利率4%。评估时,2015年发行的国债面值100元的市场 交易价为106元,该国债的评估值为（） • A.100000元 B、104000元 C.106000元 D.120000元 • 答案：C,106×1000=106000元
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
1 长期投资评估概述 2 债券投资的评估 3 股票投资的评估 4 长期股权投资的评估 5 其他长期性资产的评估
历年考点
• 历年考试中出现了单选和多选，未出现过简答和计算，内容集中考核 债券投资和股票投资，分值在3分左右，但每年必考。