第32讲_项目现金流量(2)
项目二现金流量课件
务支付的现金等。
现金流量分析指标
1
净现金流
净现金流是指一定时期内，公司现金流 入总额与现金流出总额之间的差额。一 个稳健的净现金流表明公司能够良好地 管理其现金流动，并有能力应对短期债 务和投资机会。
2
自由现金流
感谢您的观看
THANKS
定期对现金流量风险进行量化和定性分析，及时发现潜在风险并采取相应的应对措 施。
建立紧急应对机制，确保企业在面临突发事件时能够迅速应对，减轻对现金流量的 冲击。
优化现金流量的方法
通过投资活动优化企业资产配置 ，提高资产盈利能力，增加投资 活动产生的现金流量。
加强企业内部管理，提高财务管 理水平，确保现金流量信息的准 确性和透明度，为企业决策提供 有力支持。
意义
现金流量反映了企业的实际收支状况，是企业经营决策、财务管理和投资决策的重要依据。通过对现金流量的 分析，可以了解企业的偿债能力、运营能力、盈利能力和成长潜力，为企业内外部利益相关者提供有价值的信 息。
现金流量的分类
经营活动现金流量
由企业日常运营活动产生的现金流量，如销 售商品、提供劳务收到的现金，购买商品、 接受劳务支付的现金等。
现金流量表能够清晰地反映出企 业的运营状况，如经营活动的现 金流量可以反映企业的销售状况
、收款能力和付款能力等。
指导企业运营决策
通过分析现金流量，可以及时发现 企业在运营过程中存在的问题，为 企业制定针对性的运营策略提供重 要依据。
评估企业财务风险
通过对现金流量的分析，可以评估 企业的偿债能力和财务风险，从而 帮助企业合理安排融资结构，降低 财务风险。
项目二现金流量
例 某工程项目，建设期为2年，生产期为8年。第1、2年的
固定资产投资分别为1000万元和500万元。第三年初项目投 产并达产运行。项目投产时需流动资金400万，于第二年年 末投入。投产后每年初投入资金800万，达产后每年获得销 售收入1200万。生产期最后一年年末回收固定资产残值200 万和全部的流动资金。试画出现金流量图。
PF （ P/F ,i,n ）
式中，（1+i)-n 称为现值系数，用（P/F，i，n）
表示，意思是当F、i、n为已知时，想知道现值是多少， 这个计算过程就是折现。
所以上述式子表示为
例 某建设项目投资额中，有2000万元为向银行贷款，如果贷
款年利率按8％计，贷款期限为5年，5年末一次性归还本息， 按复利计息，5年末应偿还的本利和为多少？
相关概念
1) 时值 资金的时值就是资金在其运动过程中处于某一时点上的
价值。一定数额的资金的数值在每个计息期末是不等的。 2) 现值
又称为初值，常用P来表示。即在资金运动过程中，把未 来一定时间收支的货币折算成计息周期开始时的数值。 3) 终值
终值是指一笔资金在若干个计息期末的价值，即整个计 息期的本利和，也称为未来值，常用F来表示。
(1) 周期利率，即计息周期利率；
i r m
(2)年有效利率，即年实际利率。
ieff
I P
1
r m m
1
作业
某企业开发项目需要投资,找银行贷款1000万元，年 利率为8%，一个季度计息一次，在8年末一次性还清， 则到时候应该还多少资金？
国外两个银行可以提供贷款，甲银行年利率为15%， 一年计息一次，乙银行年利率为12%，一月计息一次， 问那个银行有效利率低？
复利：F=P×(1+i)n=25×(1+6%)4=31.56(万元)
《项目现金流的估算》课件
风险与折现率
风险的定义
风险是指投资项目可能遭受损失或不利影响的 程度，可以通过风险评估方法进行评估。
折现率的定义
折现率是用于计算未来现金流的现值的利率， 反映了时间价值的概念。
实战案例分析
现金流预测
以某投资项目为例，对该项目的 未来现金流进行预测，以便进行 后续的估算。
估算方法比较
风险评估与折现率
未来发展方向
随着技术的进步和实践的积累，未来现金流估算方法将更加精确和科学。
采用不同的估算方法，如收益法、 投资回收期法和净现值法，评估 该投资项目的可行性和回报情况。
确定该项目的风险水平，以及适 用的折现率，以更准确地估算项 目的价值。
总结与展望
重要性与实践意义
现金流估算是项目评估和决策的重要依据，对投资者和企业决策者具有重要的实践意义。
适用范围与局限性
现金流估算方法的适用范围和局限性需要考虑项目的特点和实际情况。
计算方法
现金流可以通过直接法、间 接法和综合法等方法进行计 算。
项目现金流的估算方法1来自收益法通过预测项目未来现金流的大小和时间，计算项目的内部收益率和净现值，以评 估项目的可行性。
2
投资回收期法
通过计算项目投资回收期，即项目投资成本回收所需的时间，来评估项目的回报 情况。
3
净现值法
将项目未来现金流按照折现率进行贴现，计算项目的净现值，以评估项目的价值。
《项目现金流的估算》 PPT课件
欢迎参加《项目现金流的估算》PPT课件，本课程将详细介绍现金流的基本概 念、项目现金流的估算方法、风险与折现率等内容，帮助您深入了解现金流 估算的重要性与实践意义。
现金流的基本概念
定义
现金流指在一定时期内进出 企业的资金总额，包括现金 收入和现金支出。
项目现金流量的概念、内容、估算方法
（⼀）、现⾦流量的概念及估算中应注意的问题
1、现⾦流量的含义：会计从业精品资料
现⾦流量指投资项⽬在其计算期内各项现⾦流⼊量与现⾦流出量的统称。
是评价投资⽅案是否可⾏时必须事先计算的⼀个基础性数据。
项⽬投资中的现⾦是⼴义的现⾦，不仅包括各种货币资⾦，⽽且包括项⽬需要投⼊企业拥有的⾮货币资源的变现价值（或重置成本），如：⼀个项⽬需要使⽤原有⼚房、设备和材料等，则相关的现⾦流量是它们的变现价值，⽽不是账⾯价值。
现⾦流⼊量－现⾦流出量＝净现⾦流量
（1）估算现⾦流量时注意：
①定义中指的现⾦流量是增量的概念（即接受或拒绝某个投资⽅案后，企业总现⾦流因此发⽣的变化），也可称为是相关现⾦流量
现⾦流出量：指由于采纳某个项⽬引起的现⾦⽀出的增加额
现⾦流⼊量：指由于采纳某个项⽬引起的现⾦流⼊的增加额
②估算现⾦流量时，尽量利⽤现有会计利润数据
计算现⾦流量的时候，可以在会计利润的基础上进⾏⼀些调整，使之转化为净现⾦流量
③估算现⾦流量时不能考虑沉没成本因素；
沉没成本是指已经发⽣的不能收回的成本，不属于相关成本，正在评估的项⽬⽆论是否采纳，沉没成本都已经发⽣了，数额的多少不影响投资决策。
④估算现⾦流量时充分关注机会成本；
机会成本是在决策过程中选择某个⽅案⽽放弃其他⽅案所丧失的潜在收益。
属于相关成本
⑤估算现⾦流量时考虑项⽬对企业其他部门的影响。
公司采纳某个项⽬之后，可能会对公司的其他部门产⽣有利或不利的影响，在进⾏投资决策时也必须将这些影响视为项⽬的成本和收⼊。
《企业会计准则讲解》第三十二章现金流量表
第三十二章现金流量表第一节现金流量表概述企业的现金流转情况在很大程度上影响着企业的生存和发展。
企业现金充裕，就可以及时购入必要的材料物资和固定资产，及时支付工资、偿还债务、支付股利和利息；反之，轻则影响企业的正常生产经营，重则危及企业的生存。
现金管理已经成为企业财务管理的一个重要方面，受到企业管理人员、投资者、债权人以及政府监管部门的关注。
《企业会计准则第31号——现金流量表》(以下简称“现金流量表准则”)规范了现金流量表的编制和列报。
合并现金流量表的编制和列报，适用《企业会计准则第33号——合并财务报表》。
一、现金流量表的概念现金流量表，是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。
编制现金流量表的主要目的，是为财务报表使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出的信息，以便于财务报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。
现金流量表的作用主要体现在以下几个方面：一是有助于评价企业支付能力、偿债能力和周转能力；二是有助于预测企业未来现金流量；三是有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素，掌握企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量，可以从现金流量的角度了解净利润的质量，为分析和判断企业的财务前景提供信息。
二、现金流量表的编制基础现金流量表以现金及现金等价物为基础编制，划分为经营活动、投资活动和筹资活动，按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息。
（一）现金现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。
不能随时用于支付的存款不属于现金。
现金主要包括：1．库存现金。
库存现金是指企业持有可随时用于支付的现金，与“库存现金”科目的核算内容一致。
2．银行存款。
银行存款是指企业存入金融机构、可以随时用于支取的存款，与“银行存款”科目核算内容基本一致，但不包括不能随时用于支付的存款。
例如，不能随时支取的定期存款等不应作为现金；提前通知金融机构便可支取的定期存款则应包括在现金范围内。
项目的现金流分析
项目的现金流分析
项目成本管理的基础是编制财务报表，主要有财务现金流量表、损益表、资金来源与运用表、借款偿还计划表等。
其中，项目的现金流量分析是最重要的项目管理报表。
通过项目的财务现金流分析，可以计算项目的财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等指标，从而对项目的决策做出判断。
（1）财务内部收益率（FIRR）
它是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，是评价项目盈利能力的相对指标。
该指标可根据财务现金流量表中净现金流量，用插差法计算，也可以直接利用微软Excel软件提供的财务内部收益率函数计算，计算得到的项目财务内部收益率与行业基准收益率（Ic）比较，如果FIRR> Ic，即认为项目盈利能力能够满足要求。
（2）财务净现值（FNPV）
它是指项目按基准收益率Ic将各年净现金流量折现到建设起点的现值之和。
它是评价项目盈利能力的绝对指标，反映项目在满足基准收益率要求的盈利之外所获得的超额盈利的现值。
也可直接利用微软Excel软件提供的财务净现值函数计算。
若得到的FNPV≥0，表明项目的盈利能力达到或超过基准计算的盈利水平，项目可接受。
（3）投资回收期（Pt）
它是反映项目真实偿债能力的重要指标，是指以项目的净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。
在现金流量表中，是累计现金流量由负值变为0的时点。
投资回收期越短，表明项目盈利能力和抗风险能力越强。
投资项目评估第二章现金流量
经营成本费用等于产品成本费用扣除基本折旧、摊销费、流动资金借款利息。 产品成本费用是指企业花费在生产和销售上所支付的生产资料费用、工资、车间经费、企业管理费、销售费用等。
经营成本费用
销售税金及附加，是指在生产经营期（包括建设与生产同步进行的生产经营期）内因销售产品（营业或提供劳务）而发生的消费税、营业税、资源税、城市维护建设税及教育费附加。
第二章 现金流量
3、现金流量就是现金流入与现金流出量的总和，在同一时间点上的现金流入和现金流出之后称为净现金流量。 4、现金流量是以项目作为一个独立系统，反映项目在建设和生产服务年限内现金流入和流出系统的活动，构成现金流量的基本原则： （1）只计算现金的收支活动，而不是从产品生产、销售角度对资金收支情况进行记录和核算。 （2）所以的现金流量须按其实际发生的时间如实记录，即采用实际发生制而非会计核算中的权责发生制。 （3）所有的现金流量必须只与评估的项目有关。沉淀成本一般不记录在评估的现金流量中去。另，不管项目发生与否产生的固定成本也不记录。 （4）对于企业已经购置的、拟建项目需要的原材料，基本上有三种成本，是否计入要分情况来看。a.历史的购买价格，属沉没成本，不计入；b.重置成本，或者说机会成本，计入；c.市场清算价格，如果其他项目不再使用，则做为企业的机会成本，可计入。
折旧寿命亦称会计寿命，是按照国家财政部门规定的资产使用年限逐年进行折旧，一直到账面价值（固定资产净值）减至固定资产残值时所经历的全部时间。 在我国，下列固定资产应当提前折旧： 房屋、建筑物 在用的机器设备、运输车辆、器具、工具 季节性停用和大修理停用的机器设备 以经营租赁方式租出的固定资产 以融资租赁方式租入的固定资产 财政部规定的其他应计
02
第二章 现金流量
5、在计算现金流量时，投资额属于现金支出，应按实际发生时间一次性支出计入，在整个项目计算期评价中，不再以折旧和摊销方式分摊，若将折旧和摊销计做现金流量，则会发生重复计算。 6、现金流量中不包括所有的财务费用。 二、现金流量基本要素分析 现金流量的基本要素主要分为：现金流入和现金流出两种。 （一）现金流入 现金流入的项目：1、产品销售收入。2、回收的固定资产残值（通常是固定资产残值扣除机器设备等的清洗、拆迁费用后的净残值）。3、回收流动资金。 （二）现金流出
中级会计职称《财务管理》要点：项目现金流量.doc
中级会计职称《财务管理》要点：项目现金流量2018年中级会计职称《财务管理》要点：项目现金流量项目现金流量由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，叫做现金流量。
在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量(NCF)。
这里，所谓的现金既指货币性资产，也可以指相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。
投资项目从整个经济寿命周期来看，大致可以分为三个时点阶段：投资期、营业期、终结期，现金流量的各个项目也可归属于各个时点阶段之中。
(一)投资期投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在该投资项目上的原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。
如果该项目的筹建费、开办费较高，也可作为初始阶段的现金流出量计入递延资产。
在一般情况下，初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入(如购买设备)，如果原始投资不是一次性投入(如工程建造)，则应把投资归属于不同投入年份之中。
1.在长期资产上的投资它包括在固定资产、递延资产等长期资产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安装费等。
对于投资实施后导致固定资产性能改进而发生的改良支出，也属于固定资产的后期投资。
2.垫支的营运资金它是指投资项目形成了生产能力，需要在流动资产上追加的投资。
为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。
(二)营业期营业阶段是投资项目的主要阶段，该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。
现金流入量主要是营运各年营业收入，现金流出量主要是营运各年的营运成本(付现的营业成本)。
另外，对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内一次性作为收益性支出，则直接作为该年付现成本;如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。
对于在营业的某一年发生的改良支出来说，是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。
项目现金流量表分析专业知识讲座
根据表4-6所示，【要求】
（1）请编制华美公司现金流入结构分析表；
（2）请进行简要结构分析并判断公司筹资风险 的变化。
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任务4.3 现金流量表比率分析
知识准备
任务实施
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。这时产品
，销售呈现 趋势
，表现为经营活动中
回笼，同时
为了扩大市场份额，企业仍需要
，而仅靠
可能无法满足所需投资
，必须筹集必要的外部资金作为补充。
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任务4.2 现金流量表项目分析
知识准备
任务实施
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●现金等价物是指企业持有的期限短，流动性强，易于转换 为已知金额现金，价值变动风险很小的投资。（如自购买 之日起３个月内到期的短期债券）
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知识准备
3．现金流量表的作用
●揭示现金流动的过程及结果 ●了解企业的支付能力、周转能力及获现能力 ●分析企业的收益质量、预测未来的现金流量 ●评价企业的综合财务状况与生存质量
二、现金流量表的格式与内容
1．现金流量表的格式：报告式 2．现金流量表的内容：由表头、基本部分（正表） 及补充资料（报表附注）三部分构成。
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对项目现金流量的描述
对项目现金流量的描述项目现金流量是指在项目执行过程中所产生的现金流入和流出的情况。
它是衡量项目经济效益的重要指标之一，能够直观地反映项目的盈利能力、偿债能力和运营能力。
对于投资者和决策者来说，了解项目现金流量的情况对于评估项目的可行性和风险具有重要意义。
项目现金流量的描述主要包括以下几个方面：1. 现金流入：项目现金流入主要来自于项目的销售收入、出售资产、筹资活动以及其他非经营性活动等。
销售收入是项目现金流入的主要来源之一，它取决于项目的销售额和销售价格。
出售资产可以通过变现固定资产来获取现金流入，但需要注意资产变现可能存在一定的损失。
筹资活动主要包括借款、发行股票等方式融资，通过筹资可以增加项目的现金流入。
其他非经营性活动包括政府补贴、捐赠等，这些活动也能够为项目带来一定的现金流入。
2. 现金流出：项目现金流出主要包括项目的经营性支出、投资支出、筹资支出以及其他非经营性支出等。
经营性支出包括项目的生产成本、销售费用、管理费用等，这些支出直接与项目的经营活动相关。
投资支出主要用于购买固定资产、研发新产品等，这些支出对于项目的长期发展具有重要作用。
筹资支出主要包括借款所支付的利息、股息等，这些支出与项目的融资活动有关。
其他非经营性支出包括罚款、赔偿等，这些支出通常与项目的日常经营活动无关。
3. 净现金流量：净现金流量是指项目现金流入和现金流出之间的差额，它能够直观地反映项目的盈利能力。
净现金流量为正表示项目的现金流入大于现金流出，为负表示项目的现金流入小于现金流出。
净现金流量的计算是通过将现金流入减去现金流出得到的。
4. 现金流量时间分布：现金流量的时间分布是指现金流入和现金流出在时间上的分布情况。
根据项目的特点和经验，可以对项目的现金流量进行预测和计划。
现金流量时间分布的合理性和稳定性对于项目的资金安排和经营规划具有重要影响。
5. 现金流量的风险：现金流量的风险是指项目现金流入和现金流出可能面临的不确定性和风险。
项目投资的现金流量
五、投资项目的现金流量
现金流量的概念 所谓现金流量，在投资 01
02
现金流量是评价投资方
决策中是指一个投资项
案是否可行时必须事先
目引起的企业现金流出
计算的一个基础性数据。
投 资 总 额
+ +
+
开 办 费 投 资 流 动 资 金
固 定 资 产 投 资 无 形 资
建 设 投 资 流 动 资 金 投
原 始 总 投 资
目 投 资 资 金 的 确 定
建 投产资
设 资投
期
资
金四 、 项 目 投 资 资
图7-1 项目投资总额的构成
原始投资 投 资 总 额
建设期资本化利息
流动资金投资 建设投资
算 期
年 ．
为 ：
析 提 示 ：
资
本
化
利
初始现金净流量为：
NCF0=－300（万元） NCF1=0
NCF2=－100（万元） 它包括生产线建设和垫支的流
动资金支出；
营业现金净流量为：
=税后收入－税后付现成本+折 旧等非付现成本×所得税税率
=500×（1－25%）－400× （1－25%）+28×25%
四．投资风险大。
二、项目投资的类别
投资项目主要
包括新建项目和更新改造项目两部分内容。
新建项目
• 新建项目是指公司以增加生产能力为目的的投资项目，
○ 它包括单项固定资产投资项目和完整工业投资项目。
• 单项固定资产投资项目简称为固定资产投资
第32讲：建设项目总投资2(二
建设项目总投资21.分部分项工程费（可计量）分部分项工程费=2.措施项目费（部分可计量）（1措施项目费=（2措施项目费=计算基数×费率（1（24.建安工程计价程序（计算）【例1Z103013-2】某高层商业办公综合楼工程金柱面积为90586m2，根据计算，建筑工程造价为2300元/m2,安装工程造价为1200元/m2，装饰装修工程造价为1000元/m2，其中定额人工费占分部分项工程造价的15%。
措施费以分部分项工程费为计算基础，其中安全文明施工费费率为1.5%，其他措施费费率合计1%。
其他项目费合计800万元（不含增值税进项额），规费费率为8%，增值税率为9%。
计算招标控制价。
解：（1）控制价=分部分项工程费+措施费+其他费+规费+税金（2）分部分项工程费=（建筑单价+安装单价+装饰单价）×工程量（3）措施费=分部分项工程费×（安全文明施工费费率+其他措施费费率）（4）规费=人工费×规费费率=分部分项工程费×人工费占比×规费费率（5）增值税=（分部分项工程费+措施费+其他费+规费）×9%1Z103015 设备工器具购置费的组成设备购置费是指购置或自制的达到固定资产标准的设备、工器具及生产家具等所需的费用。
设备购置费分为外购设备费和自制设备费。
设备运杂费包括：原价中未包括的包装和包装材料费、运输费、装卸费、采购费及仓库保管费、【例题1A.交货地点至工地仓库的运费和装卸费 B.设备出厂价格中未包含的包装材料费 C.供销部门手续费 D.采购与仓库保管费 E.设备进场费 【答案】ABCD【解析】设备运杂费：原价中未包括的包装和包装材料费、运输费、装卸费、采购费及仓库保管费、供销部门手续费。
或成套设备公司服务费。
【例题2·单选】某工程采用的进口设备拟由设备成套公司供应，则成套公司的服务费在估价时应计入（ ）。
【2016】A.建设管理费B.设备原价C.进口设备抵岸价D.设备运杂费 【答案】D【解析】设备运杂费：原价中未包括的包装和包装材料费、运输费、装卸费、采购费及仓库保管费、供销部门手续费。
《项目现金流的估算》课件
内部收益率法（IRR）
总结词
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
详细描述
内部收益率法通过求解项目的内部收益率来评估项目的经济价值。内部收益率 反映了项目的盈利能力，是项目投资决策的重要依据。
折现现金流法（DCF）
总结词
将未来的现金流折现到现值，然后加总得到项目的经济价值 。
详细描述
折现现金流法是一种评估项目经济价值的方法，它将项目未 来各期的现金流折现到现值，然后加总得到项目的经济价值 。这种方法考虑了货币的时间价值，是评估项目经济可行性 的重要工具。
通过现金流量表，评估项目的 经济效益，包括盈利状况、偿
债能力等指标。
02
现金流估算的方法
净现值法（NPV）
总结词
通过将项目未来现金流折现到现值来 评估项目的经济价值。
详细描述
净现值法考虑了货币的时间价值，通 过折现率将未来的现金流折算为现值 ，然后加总得到项目的净现值。它是 评估项目经济可行性的重要指标。
益。
05
案例分析
案例一：某新能源项目现金流估算
总结词
详细描述
总结词
详细描述
新能源项目具有高风险、高回 报的特点，现金流估算对于投 资者来说至关重要。
该案例介绍了某新能源项目的 背景、投资规模、技术优势和 市场前景，通过建立现金流模 型，对项目未来的自由现金流 进行了估算，并考虑了风险因 素和不确定性。
企业价值评估有助于投资者做出更明智的决策，以及为企业融资和并购提供参考依 据。
资本预算
资本预算是企业制定长期投资计 划的基础，而现金流估算则是资
本预算的关键组成部分。
通过现金流估算，企业可以确定 项目的预期收益和投资回收期，
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2.考虑所得税的现金净流量（1）基本概念【例题•计算题】某公司目前的损益状况如下表所示。
该公司正在考虑一项广告计划，每月支付2000元，假设所得税税率为25%。
单位：元项目目前（不做广告）做广告方案销售收入1500015000成本和费用50005000新增广告2000税前净利100008000所得税费用（25%）25002000税后净利75006000新增广告税后成本1500基本公式：税后付现成本=实际付现成本×（1-所得税税率）【例题•计算题】甲、乙公司的损益状况如下表所示。
，假设所得税税率为25%。
项目甲公司乙公司销售收入1500017000成本和费用50005000税前净利1000012000所得税费用（25%）25003000税后净利75009000新增税后收入1500基本公式：税后收入=收入金额×（1-所得税税率）【例题•计算题】假设有甲公司和乙公司，全年销货收入、付现费用均相同，所得税税率为25%。
两者的区别是甲公司有一项可计提折旧的资产，每年折旧额相同。
两家公司的现金流量如下表所示。
折旧对税负的影响单位：元项目甲公司乙公司销售收入2000020000费用：付现营业费用1000010000折旧30000合计1300010000所得税费用（25%）17502500税后净利52507500营业现金流入：税后净利52507500折旧30000合计82507500甲公司比乙公司拥有较多现金750基本公式：折旧抵税=折旧×税率（2）考虑所得税后的新建项目现金净流量①投资期现金净流量=-原始投资额②营业现金净流量【手写板】营业期现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=营业收入-总成本费用+折旧、摊销-所得税=税后净利润+折旧、摊销营业NCF=税后营业利润+折旧、摊销=（营业收入-付现成本-折旧、摊销）×（1-T）+折旧、摊销=营业收入×（1-T）-付现成本×（1-T）-折旧、摊销×（1-T）+折旧、摊销=营业收入×（1-T）-付现成本×（1-T）+折旧、摊销×T【例题•多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）。
A.税后营业利润+非付现成本B.营业收入-付现成本-所得税C.（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）D.营业收入×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率【答案】AB【解析】营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率。
所以，选项A、B正确。
【例题•单选题】某投资项目某年的营业收入为600000元，付现成本为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为（）元。
（2017年）A.250000B.175000C.75000D.100000【答案】B【解析】年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=600000×（1-25%）-400000×（1-25%）+100000×25%=175000（元），或者年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=（600000-400000-100000）×（1-25%）+100000=175000（元），所以选项B正确。
【提示】税后营业利润是指不扣除利息的利润，是税后息前的利润。
③终结点回收现金净流量a.回收垫支的营运资金b.回收长期资产残值c.固定资产变现净损益对现金净流量的影响【例题】税法规定账面净残值6000元，最终残值7000元。
【改题】最终残值为4000教材公式固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率【提示】如果（账面价值-变价净收入）＞0，则意味着发生了变现净损失，可以抵税；如果（账面价值-变价净收入）＜0，则意味着发生了变现净收益，应该纳税。
【总结】回收固定资产残值的相关现金流量=最终变价净收入+清理损失抵税（或：-清理收益纳税）【提示】（1）如果设备总使用期大于等于税法规定的年限：税法规定的账面净残值=税法规定的净残值；（2）如果设备总使用期小于税法规定的年限：即：税法规定的账面净残值=原值-已提折旧。
【例题•判断题】在固定资产投资决策中，当税法规定的净残值和预计净残值不同时，终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响。
（）（2018年卷Ⅱ）【答案】√【解析】固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面净残值-预计的净残值）×所得税税率，所以本题说法正确。
【例题•单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。
（2015年）A.3125B.3875C.4625D.5375【答案】B【解析】该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+清理损失抵税=3500+（5000 -3500）×25%=3875（元）。
【例题•单选题】某公司利用M设备生产A产品，M设备的原值50000元，税法规定的折旧年限为5年，税法规定的残值率为10%，公司预计使用4年后将停产A产品，预计4年后转让M设备的净残值为3500元，该公司适用的所得税税率为25%，则第4年末该设备处置引起的预计现金净流量为（）元。
A.3125B.6125C.4625D.3875【答案】B（此处答案以讲义为准）【解析】折旧=（50000-50000×10%）/5=9000（元）第4年末账面净残值=（50000-4×9000）=14000（元）该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+清理损失抵税=3500+（14000-3500）×25%=6125（元）。
【总结】（考虑所得税）【教材例6-1】某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
建成投产之时，需投入营运资金140万元，以满足日常经营活动需要。
项目投产后，估计每年可获税后营业利润60万元。
固定资产使用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销。
资产使用期满后，估计有残值净收入11万元，采用直线法计提折旧。
项目期满时，垫支营运资金全额收回。
根据以上资料，编制成“投资项目现金流量表”如表6-1所示。
表6-1投资项目现金流量表单位：万元年份项目012345678910总计固定资产价值（90）（90）（90）（270）固定37373737373737259现金流量合计-90-90-90-1409797979717137288【教材例6-2】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需要投资500000元。
乙方案需要投资750000元。
两方案的预计使用寿命均为5年，折旧均采用直线法，甲方案预计残值为20000元、乙方案预计残值为30000元，甲方案预计年销售收入为1000000元，第一年付现成本为660000元，以后在此基础上每年增加维修费10000元。
乙方案预计年销售收入为1400000元，年付现成本为1050000元。
项目投入营运时，甲方案需垫支营运资金200000元，乙方案需垫支营运资金250000元。
公司所得税税率为25%。
【补充要求】（1）根据上述资料，填写甲方案现金流量表：6-3。
（2）用公式法计算乙方案各年的净现金流量。
表6-2（1）营业期现金流量计算表（直接法）单位：元年份项目12345甲方案税后销售收入（1）1000000×（1-25%）1000000×（1-25%）1000000×（1-25%）1000000×（1-25%）1000000×（1-25%）税后付现成本（2）660000×（1-25%）670000×（1-25%）680000×（1-25%）690000×（1-25%）700000×（1-25%）折旧抵税（3）96000×25%96000×25%96000×25%96000×25%96000×25%营业现金净流量=（1）-（2）+（3）279000271500264000256500249000表6-2（2）营业期现金流量计算表（间接法）单位：元年份项目12345甲方案销售收入（1）10000001000000100000010000001000000付现成本（2）660000670000680000690000700000折旧（3）9600096000960009600096000税前利润（4）=（1）-（2）-（3）244000234000224000214000204000所得税（5）=（4）×25%6100058500560005350051000。