基于企业生命周期的融资战略选择
基于企业生命周期的中小企业融资策略选择
分标 准 比爱迪思 的要 全面 ， 比较 易于操作 ， 是 ， 也 但
这些 标准没有被 明确提 出来并进行 深入 的研究 ， 研
究仍 属于定性 阶段 。
收稿 日期 ：０ ２ ０ —１ ２ １ —４ ８
作者简介 ： 陶丽 ， 西安工程 大学管理 学院研 究生。
４ ９
山东 纺 织 经 济
伊查克 ・ 爱迪思 （ ｄｚｓ ．１８ ） Ａ ｉ ，９ ９ 是企业 生命周 ｅＩ 期理论 中最 有代表性 的人物之一 。他在 《 企业生命 周期 》 书 中 ， 企 业成 长 过程 分 为孕 育期 、 一 把 婴儿
期、 学步期 、 春期 、 年期 、 青 盛 稳定 期 、 贵族期 、 官僚 初期 、 官僚期 以及 死亡期共 十个 阶段 。［ 的 Ｐ Ｅ ３ １ 他 Ａ１ 分析 工具 ，总结 出了决定 企业持 续成 长 的 四个 因 素— —Ｐ ｕｅ（ ｍｄ ｃｒ企业生存导 向）Ａ ｍｉ ｓａｏ（ 、 ｄ ｎ ｔ ｔ 行政 ｉｒ ｒ
缺点， 就处 于不 同 生命 周期 阶段 的 中小企业如 何 选择合 适 的融 资渠道 的 问题进 行研 究 ， 出相应 建议 。 提 关键 词 ： 生命 周期 ； 中小企业 ； 资 策略 融
中 图分类 号 ： ２ ９２ ３ Ｆ ７ ．４ 文献标 识码 ： Ａ ｄ ｉ ０３ ６ ￣ｉｓ．６ ３ ０ ６ ． １ ． ．１ ｏ： ．９ ９ ． ｎ１７ — ９ ８２ ２０ ０ ７ １ ｓ ０ ７
和经 营战略等一 系列 特征都呈 现出不 同的特 点 ， 相 应地 ， 业 的资本结构 和融 资方式 也不 尽相 同。【 企 ２ ］
企业 生命 周期 理论是 以研 究企 业成 长 阶段模 型 为
核 心 内容 ， 它把 企业看 成 一个有 机 体 ， 而不仅 仅是 个 组织 ， 从把 握全程到注重 阶段提 出动态管理 的
基于生命周期的企业财务战略选择
基于生命周期的企业财务战略选择企业的生命周期是指企业从创立到消亡的整个发展过程，一般可以分为初始阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段四个阶段。
在不同的生命周期阶段，企业面临的财务挑战和需求也会有所不同，因此在制定企业财务战略时，需要根据企业所处生命周期阶段的不同特点来选择适合企业发展的财务战略。
本文将围绕基于生命周期的企业财务战略选择展开探讨。
一、初始阶段在初始阶段，企业通常处于创业阶段，资金紧张，没有稳定的盈利来源，需要大量的资金用于市场开拓和产品研发。
初始阶段的企业主要财务目标是稳定现金流，确保企业生存和发展。
为了实现这一目标，初始阶段的企业可以采取以下财务战略：1. 多种融资途径：初始阶段的企业需要大量资金支持，可以通过向风险投资机构、天使投资人和银行申请贷款等多种渠道筹集资金，以满足企业发展的资金需求。
2. 控制成本：在初始阶段，企业应该严格控制成本，尽量降低固定成本和运营成本，确保企业盈余可以用于业务扩展和产品研发。
3. 灵活的财务规划：初始阶段的企业市场环境不稳定，需求难以预测，可以采取灵活的财务规划，通过财务杠杆和灵活的资金运作，及时应对市场变化，确保企业稳定运营。
二、成长阶段1. 利用杠杆效应：在经营活动所需的资金不断增加的企业可以适当地利用外部融资，如银行贷款和企业债券融资，以扩大规模和市场份额。
2. 投资回报管理：成长阶段的企业需要注重投资回报率管理，通过对不同项目和资产的投资回报率进行评估和分析，选择高回报的项目进行投资，提高资金的使用效率。
3. 降低财务风险：在成长阶段，企业面临着市场竞争和资金压力，需要注意降低财务风险，避免过度依赖外部融资，确保企业的可持续发展。
4. 提高公司治理水平：建立健全的公司治理机制，提高企业管理效率，确保企业决策的科学性和合理性，保护股东和投资者的利益，提高企业价值。
1. 分红回报：成熟阶段的企业可以通过分红政策回报股东，提高企业的投资回报率，增强股东信心，吸引更多长期投资者。
基于企业生命周期的融资战略选择
在 不 同年 份 的抵 税 款 。 一 般 情 况 下 ， 当企 业 处 于盈 利 持 续 状 况 筹 划 所 要 付 出 的 成本 不 能 超 过 筹 划 所 获 得 的 收益 。只 有 这 样 。 才 时 ． 可 能地 选 择 加 速 折 旧 法 。 因 为加 速 折 旧法 可 使 企业 前 期 折 能 实 现 整 体 税 负 最小 化 。 尽 旧 费加 大 ． 税 所 得 减 少 。 纳 税 。 当企 业 处 于 税 收 减 免 优 惠 期 应 少 （ ） 时 修 订 筹 划 方 案 。 税 筹 划 方 案不 是 一 成 不 变 的 。 着 ６适 纳 随 间 时 ， 可 能 少 提 折 旧 ， 将 折 旧 费 推 迟 扣 除 ， 便 在 后 期 得 到 经 济 形 势 的变 化 ， 家 税 收 法 律 法 规 会 不 断 变 化 。 业 应 时 刻 关 尽 而 以 国 企 更 大 的抵 税 效 应 。 同 时在 税 率 稳 定 时 ， 业 应 缩 短 折 旧 年 限 ， 企 可 注 国家 税 收 法 律 法规 的变 化 。 时调 整 和 完 善 筹 划方 案 。 及
陈 芳
（ 宁学院 经济 与管理 学院 ， 咸 湖北 咸 宁 ４ ７ ０ ） ３ １０
［ 摘 要 ］ 据 生 命 周 期理 论 ， 企业 的 生命 具 有 动 态 周期 性 ，融 资战 略 的 选择 必 须依 据 企 业 各 生 命 周 期 阶段 的财 务 特 征展 根 开 ． 文在 定性 划 分 企 业 生命 周 期 阶段 的 基 础 上 ， 据 各 生命 周期 阶段 的 财 务 特 征 分 别提 出适 合 不 同发 展 阶段 的 融 资 战 本 根
生命周期视角下的企业融资方式选择
生命周期视角下的企业融资方式选择
随着科技进步和社会发展，企业的发展和成长需要不断的资金注入。
如何选择合适的融资方式一直是企业经营中的重要问题。
从生命周期的角度来看，企业在不同的发展阶段需要的资金和风险承受能力都不同，因此选择的融资方式也应有所不同。
初创阶段：种子轮、天使轮融资
在初创阶段，企业往往有很多创新想法，但缺乏资金支持。
这时候，初创企业通常会通过种子轮、天使轮等融资方式来获取必要的资金。
种子轮是企业初期阶段的第一笔融资，通常由一些天使投资人提供资金支持。
天使轮融资通常在种子轮之后，通过个人或机构向企业提供资金，帮助企业开展业务。
成长阶段：风险投资、IPO
在成长阶段，企业需要大量的资金来支持业务扩展和市场拓展。
风险投资是在该阶段较为普遍的融资方式，通过与风险投资人合作获取资金。
风险投资人通常具有专业的技能和丰富的经验，可以为企业提供指导和资源支持。
另一种选择是通过IPO （首次公开募股）来获取资金。
IPO通常需要更多的资本市场知识和经验。
成熟阶段：债务融资、私募股权、并购
在成熟阶段，企业一般已经建立了良好的品牌和稳定的客户群，并且有稳定的盈利能力。
此时，企业可以借助债务融资来获得更多的资金支持，增加企业的负债水平并利用负债来拉动经营活动。
此外，企业也可以通过私募股权或并购来进一步扩大规模或进入新市场，增强自身的竞争力。
总结起来，企业在不同的发展阶段有不同的需要和目标，需要选择不同的融资方式。
因此，企业应该根据自身情况和市场环境，选取合适的融资方式来满足自己的发展需求，实现自身的价值最大化。
基于生命周期理论的企业融资战略研究
西 部 皮 革
３ ７卷第 ２ ３期
此， 企业应根据所处生命周期不同阶段的特点来确定 融 资渠 道与 融 资方式 ，以降低 资 本成 本 和财 务 风 险 。 这样既有利于企业资源的合理配置 ， 科学决策 ， 又有 利 于财 务 目标 的实 现 。 ２ ． ２有利于企业核心竞争力的提高 众所周知 ， 竞 争 无 处不 在 ， 企业 要 想 在 激 励 的竞 争 环境 中保 持 优势 ，就 必须 提高 自身 的核 心竞 争力 。 资 本是 企业 的血液 ， 是企 业 核心 竞 争力 的关 键 组成 部 分， 是 企业 经济 活 动 的推 动 力 。合 理预 计企 业 各生 命 周期阶段所需的资金 ，可以使企业实现财务优势 ， 有 利 于 企业 核心 竞争 力 的提 高 。 ２ ． ３ 有 利 于企 业 的可持 续发 展 可持续发展观不仅要求企业在生产经 营过程 中 要 考 虑短 期 的发展 需求 和 利益 ， 而 且还 要 考虑 企业 的 未来发展 。合理预测企业各生命周期 阶段所需 的资 金， 能 够保 证 新 鲜 的血 液不 断 注 入 公 司 ， 以促 进企 业 的发展 ，从而使得企业 的融资战略具有较强的针对 性， 更符合可持续 的发展要求。
业 退市 、 破产 。
融 资 ，是 指 企业 根 据 未来 的发 展 需 求 与经 营战 略， 从 自身 生 产 经 营实 际及 资本 利 用情 况 出发 ， 经 过 科 学 的预测 与 决 策 ， 并 通过 一 定 的方式 和渠 道 ， 筹 借
２ 基于生命周期理 论研 究融资战略 的意义
摘 要： 企业在生命周期的不 同阶段 ， 所面临的风险不尽相 同， 这 直接影响 了企业融资战略的选择。本
文 首先介 绍 融资 战略 的 内涵和特 点 ， 在 此基 础 上 分析基 于生命 周 期理 论研 究融 资 战略 的意 义 ， 并研 究
基于企业生命周期的融资战略选择
由于区域经济之间存在差异性 ， 一体化 的进程使 得 当今 经济 因素错 综复 杂 ， 企 业 发展 需 要 注意 的 问题 越 来 越 多 。 因此 把 战 略 管理 中 的要 素 推及 至 财 务 领
改控制规范 ， 保证 了软件质量 。通过将工作成果存储 到 Ｃ ｌ ｅ ａ ｒ Ｃ ａ ｓ ｅ 配 置管 理 工具 中 ，使 得软 件 开发 过程 更 加 透 明化 ， 保 证 了 软件 状 态 的可 控 制 性 ， 更 加有 效 的 提高了产品的可靠性和质量。 伴随着软件工程 日趋成 熟地发展 ， 伴随而来 的问题可能越来越多 ， 软件配置 管理探索的脚步也永不停歇 。
决 策过 程 。 企 业融 资 战略是指 企业 为 了有 效 的支 持企
战略和企业生命周期是相互影响的， 所 以将两者结合 起 来研 究 已经成 为 当今 学者 研究 的新 思路 。
１ 企业融资战略理论概述
１ ． １ 企 业 融资战 略 的涵义
业投资所采取的融资组合 ， 是企业财务战略的一个重 要 的组成部分 ， 主要解决 的是企业为了寻求长远发展
控制。
６ 结束语
综 上所 述 ，通 过 Ｃ ｌ ｅ ａ ｒ Ｃ ａ ｓ ｅ 版本 控 制 系统 实施 配
置 库 控 制机 制 ， 可 以规 范 软 件 的配 置 管 理过 程 ， 对 开 发 过程 中的各文 档及 程序 标识 清 晰 ，版本 可 追溯 ， 更
５ 实 施 效 果
该 系统 已在 全 院范 围 内运行 ， 并 顺 利通 过 保密 审 查 。软件 配置 管理 控制 改 孜果如 下 ： １ ） 满 足军 标要 求 ；
基于企业生命周期的融资战略选择
基于企业生命周期的融资战略选择摘要：本文基于企业生命周期的融资战略选择应运而生地成为当今企业和学者研究的重要课题。
在这里，我们从企业融资战略理论和企业生命周期理论出发，结合两者之间的关系，探讨分析企业生命周期不同阶段的财务特征和融资战略，并通过案例分析为理论提供现实依据。
关键词：企业生命周期；财务特征；融资战略由于区域经济之间存在差异性，一体化的进程使得当今经济因素错综复杂，企业发展需要注意的问题越来越多。
因此把战略管理中的要素推及至财务领域，形成完整的财务战略管理体系，是企业战略管理发展的必然趋势。
而随着深入的研究发现，企业融资战略和企业生命周期是相互影响的，所以将两者结合起来研究已经成为当今学者研究的新思路。
1 企业融资战略理论概述1.1 企业融资战略的涵义融资，是指企业从自身的经营状况和所需资金的运用情况出发，根据企业未来发展需要，通过采用一些融资渠道和运用融资方式，为企业尽可能有效地融通资本的一种经济行为。
战略，主要是指对企业进行全局和长远的规划，综合考虑企业内外部环境因素，制定企业奋斗的目标并实现企业价值最大化的一种决策过程。
企业融资战略是指企业为了有效的支持企业投资所采取的融资组合，是企业财务战略的一个重要的组成部分，主要解决的是企业为了寻求长远发展而筹集资金的问题。
1.2 企业融资战略的特点1.2.1 全局性融资战略是运用战略管理的思想对企业全局进行规划并解决融资问题的一系列决策的过程。
首先融资战略具有全局性，它包括融资需要考虑到的所有问题：即确定融资的目标、选择融资的渠道和方式、融资方案的制定以及如何实施的全套过程。
1.2.2 长远性企业的发展离不开长远的规划，在市场经济日趋激烈的情况下，每个企业都以可持续发展为奋斗的目标，所以企业的融资战略也同样具有长远性，企业要想获得长期的发展，始终是靠强有力的资金支持。
1.2.3 风险性由于企业的发展是会受到企业内外部环境的影响，然而环境因素变化较大，给管理者制定融资战略带来了很多苦难。
生命周期视角下高新技术企业融资路径的选择
企业 ， 产 品已经 不再 具有 垄断 性 ． 其 原 有 的超额 利润 也逐 步消 失 ．企业 逐 步
趋 于 行 业 内 平 均 利 润 ．该 阶 段 企 业 要 不 断地调 整发 展 战略 ， 强 创新 能 力 ， 增 实 现 第 二 次 创 业 。 阶 段 ， 险 资 金 已 该 风
３稳定 成长期 。稳定 成长 时期 ， ． 高 新 技 术 企 业 的 主 导 产 品 已 为 消 费 者 所 认 可 ， 品 占据 了市 场 ． 业 的竞 产 企
明的 阶段 特征 。高 新技 术 企业 大致 分
为 四个 阶段 ： 子 期 、 种 创业 期 、 长 期 成 和 成 熟 期 ， 同时 期 具 有不 同 的融 资 不
生 命 周 期 视 角 下
● ／ 秦萍 王霞文
高 新 技 术 企 业 融 资 路 径 的 选 择
提要 ： 随着科学技术和知识经济的不断发展， 高新技术企业成为我国经
济 发展 新 的 增 长 点 ， 由 于我 国 的 融 资体 系尚 不健 全 ， 但 高新 技 术 企 业 融 资 面 临 着许 多障碍 。本 文 基 于 生命 周 期 理论 ， 据 高 新技 术 企 业 不 同的 发 展 阶段 根
特 点 ． 些 特 点 使 其 发 展 的过 程 带 有 这
明显 的 生命 周 期 性 ， 同 的生 命 周 期 不
阶 段 有 着显 著 的差 异 ， 得 企 业 的生 使 产 、 营 以 及 融 资 、 资 策 略 具 有 鲜 经 投
累， 再加 上风 险资 本融 资方 式 ， 阶段 该
的融 资渠道 变得 丰 富起来 。
、
高 新 技 术 企 业 生 命 周 期 各
企业生命周期与融资选择——以中国企业为例
企业生命周期与融资选择——以中国企业为例随着中国经济的不断发展壮大，越来越多的企业涌现出来，赢得了国际市场的一席之地。
但是在这个竞争激烈的市场中，企业生命周期是一个必须要重视的问题。
对于每一个阶段，企业都需要相应的融资方式来维持生存和快速成长。
初创期在企业的初创期，主要任务是确定商业模式、整合资源、确立团队，并构造合适的营销策略。
由于缺乏资产，缺乏规模，相对生活艰苦，初创期的企业往往最需要融资。
在初创期，一般最适宜的融资方式是家族和天使投资。
相对于VC或PE资金，天使投资者通常有更长远的眼光，并且更加关心个人价值和企业价值之间的关系，而不是简单的利润。
此外，天使投资者可能还不仅提供资金，还可能提供关键的帮助和建议。
成长期按照生命周期进入成长期，企业将更加成熟，目光更加远大。
企业人员的规模将会扩大，产品和服务也将越来越广泛。
这个时期的企业已经积累了一定的资本，但还需要更多的资本来持续增长。
在成长期，融资的最好方式是VC或PE资金。
这些投资者通常有更多经验，更广泛的资源，以及更高的天花板。
此外，VC或PE投资者也通常具有更好的头脑和洞察力，能够帮助企业更好地应对市场竞争和监管挑战。
成熟期在企业成功地进入成熟期之后，应该着眼于巩固自身品牌，保持稳定的增长和利润，并加深对核心业务的理解。
企业在此时需要不断拓宽经营范围，并优化业务流程，以确保管理效率和产品质量。
在成熟期，企业最好的策略是寻找银行贷款，信托或债券。
银行贷款通常优先考虑利润和信用记录，而信托通常要求企业具有流动性和价值，而债券则需要具有比较稳定的经营业绩。
与VC或PE资金相比，这些融资方式比较稳定，且具有较小的风险。
衰退期企业在衰退期主要任务是减少成本，并重新审视产品或服务的地位。
两者都需要克服困难，以确保企业能够在逆境中生存下来。
公司在衰退期的融资渠道主要是可能会危及其独立性的储备资产。
这些资产可能包括房地产、工厂、专利或品牌名称。
这些资产是为融资、担保或出售而存在的，它们可以提供有限的增长和灵活的资金，最终会带来持续的利润来源。
基于生命周期的企业融资战略探讨
在市场 运营方面 ，成熟期 的企 业主营
产 品或 服务的市场认 同度较高 ，企 业资产 规模趋 于稳 定 ，内部管理步入正轨 ，整体 运 营状 况趋 于利好 ，并形成有本企 业特 色 的核心 竞争力。市场运营 方面 ，成 熟期的 企 业技 术及产品质量相对稳定 ，市 场 占有
贷款 时存在 一定难度 ，故无法获取 充裕 的 银行抵押贷 款支持。 由于成长期企 业的信 誉水平 不足 ，故 影响其质押融资贷款。
（ 三 ）成 熟期 企业财务 特征及 融 资需
求 分析
基 于 生 命 周 期 的 企 业 融 资战 略 探 讨
■ 赵 杜 惠先 （ 乐山师范 学院 四川 乐山 ６ １ ４ ０ ０ ４） ▲ 四川旅 游发展研 究 中心课题 （ 编 号 ：Ｌ ＹＭ １ ２ － ４ ５） 、乐 山师 范 学院校
成长期企业总 资产扩 张速度加快 ，自
有资金不足 以支撑企 业迅速扩张需要 ，故 企业需通过对 外融 资方式获取企业发展所
贷风 险。外 源性融资还可来 自企业基 于商
誉所获得 的商业信用融资 ，即通过拖 延应 付账款及应 付票据 ，强化预收货款管理 的
需资金 ，因此企 业资产负债 率处于生命 周 期 中较高 阶段 。资产负债率较高有两个作 用 ：一是在企 业资产利润率高于筹资成本
熟期企业 的经营 性现 金流较为稳定 ，预期 利润率较高 ，故可获 得较高的银行信用评 级 ，在贷款利率高于 其利润率条件下 ，可 通过 向银行融 资 的方式 满足其 资金需 求。
同 ，产品质量有所 改进 ，市 场 占有率因此 快速 上升 ， 销售收入和利润总额增长迅速 ，
企业销售利润率 、资产 收 用 内源 性融 资 ，通 过 优 化 存
基于生命周期的企业财务战略选择
基于生命周期的企业财务战略选择生命周期的企业财务战略选择是指根据企业不同阶段的发展需求和特点，合理选择适应性强的财务战略。
这种战略选择能够帮助企业更好地管理资金，优化财务结构，提高财务绩效，实现可持续发展。
下面将从企业创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，探讨基于生命周期的企业财务战略选择。
在创业期阶段，企业面临的最大挑战是缺乏资金和市场竞争力。
财务战略应该注重资金的融通和效率的提升。
创业企业可以选择寻求创业投资基金或天使投资者的资金支持，以快速发展业务。
企业应注重以资金效率为导向，控制成本，降低运营风险。
创业企业可以通过与合作伙伴合作，共享资源和风险，实现互利共赢。
可以与供应商、代工厂等建立长期稳定的合作关系，降低采购成本。
在成长期阶段，企业已经建立了一定的市场份额，面临的挑战是如何持续增长和扩大市场影响力。
财务战略应注重资本的有效配置和风险的控制。
成长期企业可以选择通过股权融资或债务融资来获取更多的资金支持，以支持业务的扩张。
企业应加强财务风险管理，通过控制财务杠杆比例，降低债务风险。
企业还可以选择适当的资本投资项目，提高公司核心竞争力和市场占有率。
在成熟期阶段，企业拥有一定的市场份额和收入来源，同时竞争压力也增加。
财务战略应注重稳定收益和投资回报率。
成熟期企业可以通过收购、兼并来拓展市场份额，实现规模效应和资源整合。
企业应加强内部管理，提高运营效率和财务绩效。
企业可以通过股权激励等方式激励管理层和员工的积极性，促进企业创新和发展。
在衰退期阶段，企业面临市场份额下降和盈利能力下滑的问题。
财务战略应注重降低成本和优化资源配置。
衰退期企业可以通过减少不必要的开支，提高运营效率来降低成本。
企业可以考虑优化资产负债表，出售或租赁不必要的固定资产，以获取流动资金支持。
企业还可以通过降价、促销等方式重塑市场形象，挽回消费者信心。
基于企业生命周期的中小企业融资渠道选择
手 ，分析 如何选 择适 当的融资渠 道 以促进 中小企 业资 本结
构 的优化 和发展 。
美 国学者 格雷 纳认 为成长 性企业 的发 展 可以划分 为 五 个阶段 ：创业 阶段 、聚合 阶段 、规范 化 阶段 、成 熟 阶段和
应 ，又 能 防止净 资产收 益率 和每股 收益 的稀 释 ，削 弱股 权 融资会 引起 经 营权 分散 的负 面影 响 。但 是 ，也 必须看 到 债 务融资 会产 生避税 的正 面作用 ，但 因其需 要按 时还 本付 息
也 会 给企业 未来现 金流 造成 一定压 力 。 （ ） 规范化 阶段 。该 阶段 企 业 的一 个 显 著 特 点 就 是 ３ 员 Ｔ人 数迅 速膨胀 ，部 门快速 分拆 。此 时企业 的主导 需求 表 现为 在维持 现有 生 产规 模 的情 况 下 ，进 一步 拓 展 市 场 ， 资 金的需 求量 陡增 。那 么 ，此种 情况 下 ，如 何有 效地 配置
生命 周期 阶段 的 中小 企业如何 合理 选择 融资 渠道进 行 深入 探讨 ，并提 出相 关建议 。 ［ 关键 词 ］ 中 小企 业 ；企业 生命周 期 ；融 资 渠道 ［ 图分类号 ］Ｆ７ ． 中 ２５ １ ［ 献标识 码 ］Ａ 文 ［ 文章编 号 ］ １０ — ４２ （０ １ ７ ０３ 一 ０ ５ ６ ３ ２ １）２ — ０ ２ 叭 全 度过 聚合 阶 段 的 概 率很 低 ，但 是 一旦 平安 度 过 聚合 阶
段 ，企 业也将 度过 其发 展历程 中最 为艰难 的 阶段 ，就此走 向稳定 。而 很多 中小企 业往 往在这 个时 候没 能得到 强有 力 的资 金支持 或采 取相对 适 当的融 资方式 ，最 终导致 发展 计 划不 能得到 有效 的开展 ，使 得企业 走 向衰亡 。事实 上 ，相
基于企业生命周期的企业融资战略选择
基于企业生命周期的企业融资战略选择一、本文概述随着市场环境的日益复杂和竞争的加剧，企业融资战略的选择成为了决定企业生存与发展的关键因素之一。
本文旨在探讨基于企业生命周期的企业融资战略选择问题，旨在为企业提供一种更加系统和科学的融资决策方法。
本文将首先对企业生命周期理论进行概述，然后分析不同生命周期阶段企业的融资需求和特点，接着探讨相应的融资战略选择，最后提出实施这些融资战略的具体措施和建议。
通过本文的研究，希望能够帮助企业根据自身所处的生命周期阶段，选择最合适的融资战略，从而实现企业的可持续发展。
二、企业生命周期与融资需求企业生命周期理论为我们理解企业的成长轨迹及其融资需求提供了重要的视角。
企业的生命周期大致可以分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，每个阶段都有其独特的特征和融资需求。
在初创期，企业主要面临的是资金短缺和技术研发两大挑战。
由于此时企业的规模和盈利能力有限，且市场前景不明朗，因此往往难以从传统的融资渠道如银行贷款等获得足够的资金支持。
此时，企业主要依赖于创始人的自有资金、天使投资或风险投资等高风险高回报的资金来源。
进入成长期后，随着企业规模的扩大和市场份额的增加，企业对资金的需求也急剧上升。
此时，企业开始注重盈利能力和现金流的改善，以吸引更多的投资者和融资渠道。
除了传统的银行贷款外，企业还可以考虑发行债券、股权融资等方式来获取资金。
到了成熟期，企业的规模和盈利能力达到顶峰，现金流稳定，市场地位稳固。
此时，企业可以通过多种融资渠道如股票上市、发行债券等来筹集资金，以满足企业扩张和多元化发展的需要。
同时，企业也开始注重优化融资结构，降低融资成本，提高财务稳健性。
而在衰退期，企业面临着市场份额下降、盈利能力减弱等挑战。
此时，企业需要更加注重融资的灵活性和效率性，以应对市场变化和不确定性。
除了传统的融资渠道外，企业还可以考虑引入战略投资者、进行资产重组等方式来获取资金和资源支持。
企业在不同的生命周期阶段有着不同的融资需求和挑战。
基于医药企业生命周期的融资战略研究
基于医药企业生命周期的融资战略研究【摘要】本文主要对基于医药企业生命周期的融资战略进行研究。
在文章介绍了背景信息、研究意义以及文献综述。
在探讨了医药企业不同生命周期阶段的融资策略，包括成长期、成熟期和衰退期的融资方式。
分析了风险投资在医药企业生命周期中的作用，以及上市融资与私募融资的比较。
在总结了本文的研究成果并展望未来的发展方向，提出了对医药企业融资策略的建议，同时探讨了未来研究的方向。
通过本文的研究，可以为医药企业在不同阶段制定有效的融资策略提供参考，促进其可持续发展。
【关键词】医药企业, 生命周期, 融资战略, 风险投资, 上市融资, 私募融资,结论, 建议, 研究方向1. 引言1.1 背景介绍医药产业作为国民经济的支柱产业之一，在我国经济发展中扮演着重要角色。
随着国内外市场的竞争日益激烈，医药企业面临着生命周期中不同阶段的挑战与机遇。
在不同阶段，医药企业需要采取相应的融资策略来应对市场变化，实现企业发展目标。
医药企业生命周期通常包括成长期、成熟期和衰退期三个阶段。
在成长期，企业通常需要大量资金用于研发新药、扩大生产规模和进军新市场。
在成熟期，企业需要进一步巩固市场地位，提升产品质量和服务水平，同时进行市场扩张和品牌推广。
而在衰退期，企业可能面临市场竞争激烈、盈利状况不佳的情况，需要通过调整战略来重振企业活力。
本文旨在研究基于医药企业生命周期的融资战略，分析不同阶段企业的融资需求与挑战，探讨风险投资在医药企业发展中的作用，比较上市融资与私募融资的优缺点，为医药企业在融资方面提供参考和建议。
1.2 研究意义医药企业是一个拥有巨大市场潜力和创新需求的行业，但由于其特殊性和风险性，融资对医药企业的发展至关重要。
通过研究医药企业生命周期的融资战略，可以更好地了解不同阶段的融资需求和策略选择，为医药企业的发展提供参考和指导。
研究医药企业生命周期的融资战略能够帮助企业更好地规划和管理资金，提高资金利用效率，降低融资成本，增强企业竞争力。
【基于企业生命周期理论的企业融资战略研究的国内外文献综述4400字】
基于企业生命周期理论的企业融资战略研究的国内外文献综述目录基于企业生命周期理论的企业融资战略研究的国内外文献综述 (1)1.1 有关企业生命周期的研究 (1)（1）国外研究现状 (1)（2）国内研究现状 (2)1.2 有关企业融资战略的研究 (2)（1）国外研究现状 (2)（2）国内研究现状 (3)1.3 生命周期理论下企业融资战略选择的研究 (4)（1）国外研究现状 (4)（2）国内研究现状 (4)1.4 文献评述 (5)1.1 有关企业生命周期的研究（1）国外研究现状明确企业生命周期这一概念的学者是Ichak Adizes。
Ichak Adizes（1988）认为企业生命周期可以划分为三个阶段，分别为孕育阶段、成长阶段和老化阶段。
企业在每个阶段都会遭遇或大或小的挫折和陷阱，只有想办法缓解或者避免，企业才能成功过渡到后续阶段。
例如企业在孕育阶段通常会遭遇创业者陷阱，在成长阶段会遇到新老员工的矛盾。
Dickinson（2006）在研究划分企业生命周期的方法时发现，企业在生命周期不同阶段，它的经营性现金流、投资性现金流和筹资性现金流的正负性会构成不同的组合，可以根据三大财务活动现金流的正负性对企业生命周期进行划分。
之后一些学者对企业生命周期理论在实务中的具体运用进行了相应研究。
Jenkins D S , Kane G D , Velury U（2004）探讨了生命周期视角下的企业竞争战略，发现企业利用盈余或其他项目指标对自身进行评价时，企业生命周期是重要的影响因素。
Á Perényi, Selvarajah C , Muthaly S（2011）发现中小企业生命周期阶段之间的过渡倾向于遵循循序渐进的顺序，但在这过程中中小企业增长停滞不前的风险较大。
Elsayed, Khaled（2014）的研究结果表明，处于扩展阶段的企业比处于初创阶段和成熟期的企业具有更好的库存绩效。
Nagar N , Radhakrishnan S （2015）探讨了企业生命周期对于基于实际活动的盈余管理的影响。
基于生命周期的企业财务战略选择
基于生命周期的企业财务战略选择企业的财务战略选择对于企业的发展至关重要，而基于生命周期的企业财务战略选择更是一种全新的思维方式。
生命周期理论认为企业的发展经历了不同的阶段，每个阶段都有其特定的特征和需求，在这种情况下，企业如何根据自身发展阶段制定合适的财务战略，成为了一种新的考量。
基于生命周期的企业财务战略选择，是指企业根据自身所处的生命周期阶段，制定相应的财务战略，以满足不同阶段的需求和目标。
通常来说，企业的生命周期可以分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，不同阶段的企业面临的财务挑战和需求也会有所不同。
在初创期，企业通常面临资金短缺、高风险、不稳定的市场环境等特点。
为了应对这些挑战，初创期企业需要制定相应的财务战略，包括但不限于：精打细算，控制成本；寻求风险投资或创业投资，筹集必要的启动资金；建立有效的财务管理体系，确保财务数据的准确性和透明度。
在成长期，企业通常面临扩张需求、市场竞争加剧、产品升级等特点。
为了实现可持续发展，成长期企业需要制定相应的财务战略，包括但不限于：寻求长期稳定的资本支持，可能包括银行贷款、股权融资等；加强财务规划和预算管理，确保资金的有效利用；提升盈利能力，保证企业可持续的发展。
在衰退期，企业通常面临市场份额下降、亏损加剧、生存困难等特点。
为了实现企业的转型和重生，衰退期企业需要制定相应的财务战略，包括但不限于：削减不必要的成本，降低企业的固定支出；进行资产重组和业务重构，寻求新的发展机会；进行财务重整和债务重组，解决企业的资金困难。
基于生命周期的企业财务战略选择，是指企业根据所处的生命周期阶段的特点和需求，制定相应的财务战略，以应对不同阶段的挑战和实现不同阶段的目标。
这种财务战略选择方式，可以使企业更加有效地利用资金、降低风险、提升盈利能力，为企业的可持续发展打下坚实的基础。
企业应该重视基于生命周期的财务战略选择，将其纳入企业的战略规划和经营决策中，从而实现长期稳健发展的目标。
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基于企业生命周期的融资战略选择
一个企业应在认真分析内外环境因素的基础上，根据企业所处的生命周期阶段选择相应的融资战略。
基于企业生命周期研究财务战略的现实意义体现在以下几个方面：
1.符合企业理财目标
理财目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本准则。
它是财务管理理论体系中的基本要素和行为向导，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。
其中融资管理的目标是：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资本成本和财务风险。
至于如何满足资金需求和降低资本成本、财务风险，应根据企业所处生命周期的不同阶段分别确定融资渠道和选择融资方式，并根据企业的发展状况适时调整。
这样既有利于正确进行财务决策，合理配置财务资源，又有利于企业科学、合理地制定理财目标。
2.有利于提高企业的核心竞争力
在战略管理领域，竞争战略观已经得到普遍认可和接受，以提升企业竞争力为导向的战略管理已经成为一种大趋势。
财力资源是企业核心竞争力的重要组成部分，也是制定和实施各项战略的保证。
财力资源环境分析的重点是中长期的财务优势和劣势，如果企业不能依靠内部的财力支持增长，则需要预测外部资金需求是多少，应采用什么融资方式解决生存和发展所需要的外部资金，因此，对资金来源、使用结构状况、获利能力及收益的质量进行分析有利于提高企业的核心竞争力。
3.符合可持续发展的观念
企业的可持续发展是指企业在经营过程中要同时考虑当前和未来的发展需要，不能以牺牲未来利益为代价来获取短期利益。
企业的可持续发展是沿着一定的生命周期轨迹运行的，企业在每个发展阶段都有自己的阶段特色，管理者虽然不知道将来会发生什么具体问题，但完全可以知道企业当前处于什么发展阶段，将遇到怎样的财务风险，该采取什么融资战略去化解这一阶段遇到的财务风险。
因此，按照企业生命周期理论选择融资战略，能够使得企业的融资战略选择具有较强的目的性，更符合企业可持续发展的观念，只有这样，才能使企业的长短期利益达到协调统一，不断地提高自身的竞争能力，实现可持续发展。
企业生命周期的划分具有模糊性，而根据企业生命周期各个阶段的财务特征和理财目标进行财务战略决策就更难，在此，从定性的角度探讨各阶段的融资战略。
1.初创期的融资战略
初创期的企业只有在相当规模的销售发生后才会有资金回流，由于初始资本投入不足、资本积累能力差和缺乏周密的资金周转计划等原因，使得该阶段的企业普遍存在资金需求量大与融资渠道狭窄的矛盾，处于初创期的企业面临的最大困难是资金短缺。
初创期的企业由于信用风险等方面的原因获取债权融资较为困难，主要应通过股权融资特别是吸引风险投资者的资金，在股票发行方式上可以采取不公开直接发行的形式，以便降低发行成本和增强弹
性；在利润不足的情况下，内部形成的留存收益较少，企业可以选择风险投资。
因此，初创期企业应该重点选择内源融资和吸收风险投资的融资战略。
处于此阶段的企业基本不存在收益分配问题。
2.成长期的融资战略
当企业处于成长期时，企业的主要任务是拓展市场以扩大市场占有率，市场拓展需要大量的营销费用，企业收益水平虽然有所提高，现金流量开始增加，但是企业的生产经营需要大量资金，企业的边际资本成本递增，不能从市场上筹集到预期成本的全部资金，完全靠负债形式来筹集资金也并非现实。
所以，对于成长期企业来讲，资金不足的矛盾仍然要通过收益留存、适度举债、股权融资等3种途径解决，其中债权融资包括短期负债融资和长期负债融资，成熟期的企业融资战略是要结合企业自身的财务状况、风险的喜好、所处行业的特点，综合考虑综合成本，融资规模与公司的发展速度的协调性，具体采用商业信用、与银行间的周转信用借款、长期贷款项目、以及对外公开发行债券和股票等方式。
此外，为了增强融资能力，企业应将大部分的收益留存以便为企业未来的发展提供资金，所以低现金股利支付率或零现金股利的分配政策可以将财务风险控制在企业可以承受的范围之内。
3.成熟期的融资战略
成熟期的企业具有相当的盈利能力，产品的质量和市场销路已经趋于稳定，有正的现金净流量，新的市场地位和企业特征不断形成并发展。
此时应该重视企业的长期发展，尽量延长企业的寿命。
处于成熟期的企业可获得各种优惠的贷款机会，并具备进入公开市场发行有价证券的资产规模和信息条件。
尽管有众多的低成本债券资金可供选择，但适度的负债是成熟期企业的明智选择：一方面，此时企业有了一定的积累，对外界举债筹集的资金并不十分依赖；另一方面，企业销售额和利润虽然在增长，但增速减慢是企业逐渐萎缩的前兆。
此时企业宜采取稳健的财务战略，资本结构中债权资本与股权资本的比例小于1 ∶1比较适合。
这样既可以使企业不会因为举债太多而增大财务风险，也不至于全部是股权资本而使综合资本成本提高，降低企业净资产收益率。
此外，企业成熟期现金流量充足，融资能力强，能随时筹集到经营所需资金，资金积累规模较大，税后利润相对稳定，具备较强的股利支付能力，宜采取稳定的股利政策或是固定股利支付率政策。
4.衰退期的融资战略
进入衰退期后，销售额和利润额都明显下降，市场需求开始逐渐减少，产品的销售量开始下降，有实力的企业会选择价格下调和更为宽松的信用政策，但容易造成企业应收款项余额和坏账的增加。
股票价格开始下跌，发行股票、债券融资十分困难，银行信用贷款收紧，企业融资能力下降。
受业绩压力和来自于证券市场股票价格压力的影响，管理层迫切需要扭转企业财务恶化的局面；为了优化资产负债结构，改善现金流状况，衰退期的企业可以采用资产证券化融资战略，这样不仅可以增强企业的资产流动性，还有利于企业获得较高的资信评级，改善公司的财务状况并提升公司的经营状况，使企业的运营转入良性循环状态。
企业的发展是有生命周期规律的，各阶段的财务战略的制定要在分析其所处的内外环境和现有资源的基础上展开，本文仅分析了基于企业生命周期选择融资战略的现实意义，根据企业各生命周期阶段的财务特征提出了相应的融资战略，没有对具体的融资战略决策方法展
开研究。