股票发行案例分析-华谊兄弟传媒集团筹资分析
筹资管理案例分析
筹资管理案例分析—华谊兄弟股票发行一、公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性娱乐公司，由王忠军、王忠磊兄弟创立，主要从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
浙江省东阳市横店影视产业实验区 C1-001 ，注册资本12,600 万元，2008 年3 月 12 日，公司注册资本由增至 12,600 万元。
二、华谊兄弟发行股票的原因1、营运资金短缺：公司当前遇到的最主要的发展瓶颈就是资本实力与经营目标不相匹配，营运资金瓶颈已成为制约公司进一步良性快速发展的最大障碍。
资金是未来娱乐公司能不能壮大的重要依托。
2 股票筹资的作用：是筹集资金的有效手段，通过发行股票可以分散投资风险，实现创业资本的增值，并且对公司上市起到广告宣传作用。
3、股票筹资的优点：没有固定的股利负担；没有固定到期日；筹资风险小；增加公司信誉；普通股筹资限制较少，上市的融资方式显然对华谊兄弟未来的发展具有更加巨大的吸引力。
4与其他融资方式的比较：发行股票融资相对于债务融资来讲，因其风险大，资金成本也较高，同时还需承担一定的发行费用，并且发行费用一般比其他筹资方式高。
普通股投资风险很大，因此投资者要求的收益率较高，增加了筹资公司的资金成本；普通股股利由净利润支付，筹资公司得不到抵减税款的好处，公司的控制权容易分散。
5、市场前景:公司对募集资金项目的市场前景进行分析时已经考虑到了未来的市场状况，做好了应对规模扩大后市场压力的准备，有能力在规模扩大的同时，实现快速拓展市场的目标。
6、在华谊兄弟现有的规模及股东持股状况，分散控制权和被收购的风险较小。
三、华谊兄弟发行股票的具体情况分析公司于 2009 年 10 月 15 日，采取“网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合”的方式，公开发行人民币普通股（A 股）4,200 万股人民币普通股A股，每股面值元，发行价为每股人民币元，其中，网下发行占本次最终发行数量的２０％，即８４０万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。
华谊兄弟IPO案例梳理及分析思路
华谊兄弟IPO案情树立及分析思路从传媒公司业务成长需求、资本运作管理、治理结构规范、产权制度完善的角度，分析公司上市的动因、约束、程序、结果，并透过公司上市融资的现象，分析公司发展进程中业务成长需求拉动、资本运作管理外部和内部约束等驱动因素促使公司上市决策，上市准备和上市后持续的与资本市场互动中对公司规范治理结构、加强内部控制、创新业务运作流程、完善产权制度、提升战略和风险管理水平的促进作用。
案例分析思路应当是开放性的和可辩论的，不要求面面俱到，不要求一致的结论。
（一）公司上市动机分析（1）筹资需求。
寻求上市的公司其最主要的目的便是从资本市场上募集资金，以支持公司制订的各项战略规划，满足公司的长期发展需求，华谊兄弟也不例外。
从一个注册资本仅为100万的广告公司发展到如今拥有6家全资或控股公司和1家参股公司，股本为1.68亿元的创业板上市企业，华谊兄弟对于资本的纯熟运用可谓功不可没。
王忠军自1998年投资英达的情景喜剧《心理诊所》初涉影视圈，经历了投资《荆轲刺秦王》和《鬼子来了》的失利，终于在1999年作为联合投资方与冯小刚开展了第一次合作：投资后者2000年的贺岁电影《没完没了》，该部电影大获成功之后，华谊兄弟逐渐开始走上比较成熟的商业化、产业化道路。
2001年的电影《大腕》促成了华谊兄弟和美国八大电影公司之一的哥伦比亚电影公司（简称“哥伦比亚”）的合作，而正是通过这次合作，华谊兄弟逐渐形成了大投入、大产出的投资策略，正如华谊兄弟的招股书中明确提到的：“以国产商业大片为主的高端定位是华谊的方向”。
正是王忠军的大制作思路，在为华谊兄弟赢得票房的同时还赢得了口碑，对华谊兄弟的电影业务收入作出了重大贡献，例如冯小刚工作室出品的两部大制作《集结号》和《非诚勿扰》，在财务报告期内累计实现票房分帐收入18896.5万元，约占期内华谊传媒电影业务收入的40%和总营业收入的18%。
但同时，大制作意味着高投入，需要密集的资本去推动。
华谊兄弟IPO案例案情分析
华谊兄弟IPO案例案情分析一、你认为中国民营传媒企业上市的优势和劣势主要表现在哪些方面？解析：企业上市优、劣势分析主要是着眼于企业自身的实力及其与竞争对手的比较。
分析如下：优势方面：1、灵活的体制。
民营传媒有灵活的体制，注定了它在意识形态上不会受到太多的干预和限制，会有自己足够的发展空间。
2、市场化动作。
以观众为需求，以市场为导向，民营传媒企业按照市场经济的规律来进行运作。
3、运营模式已现雏形。
经过几年的市场洗礼，不服水土规模较小的民营传媒企业已经被淘汰，集各类服务为一体，民营传媒集团运营模式初现。
4、政策日渐宽松。
国家对民营企业进入传媒一种鼓励的政策。
“充分调动国有、民营和其它社会力量投资广播影视产业的积极性，初步形成一定规模，真正面向市场，多种经济成分并存，比较完善的广播影视内容产品的生产制作经营体系。
”5、内容的巨大缺口。
中国电视节目的缺口大，重播率高，供需极不平衡。
随着各级电视台频道的增加以及电视台实行制播分离，这一市场的容量将进一步扩大。
同时，我国计划推出的数字电视付费频道将扩大到80个，并在2015年关闭模拟电视，届时数字电视的节目容量将增加到500套左右。
数字电视的开播，将会进一步加剧节目内容的匮乏。
劣势方面：1、同质化的问题。
影视作品及娱乐节目选题、内容策划方面，民营传媒相互克隆的现象严重，缺乏原创的节目内容，同质化竞争的问题严重。
民营出版业也存在类似的问题。
2、融资困难。
民营传媒业目前的投融资渠道不畅，企业的规模一般都较小，发展后劲和企业的核心竞争力不足。
3、政策因素。
由于政府和主管部门对于民营传媒企业的法律地位、经营范围等均缺乏明确规定，民营传媒企业仍有不确定因素。
有关民营传媒企业的任何风吹草动，都会引发一系列猜测和不安，不利于民营传媒企业的发展。
二、首次公开发行股票（IPO）需要经过哪些程序？解析：申请上市的主要程序可分三个阶段：选聘中介机构、辅导及规范运作、股票发行申请及实施。
当前经济形势下企业筹资风险分析以华谊兄弟为例
当前经济环境下企业筹资风险及策略分析------以华谊兄弟传媒集团为例摘要资金是确保企业正常生产经营的一个基础条件，无论选用何种资金筹集方式，都会存在风险。
筹资风险对企业生存发展的影响愈来愈大，不少企业在生产经营过程中避免不了资金短缺问题，如果这个问题得不到及时解决，就会影响企业生产经营的正常进行。
筹资风险不仅有举债自身方面的因素作用，也有来自举债以外的因素影响。
为了更好的规避筹资风险，企业要选定合理的资本结构，选择更为科学的筹资方式，把筹资风险进行转移。
本文通过对影响企业筹资风险的各项因素进行分析，了解企业筹资风险产生的根源——内因与外因相互联系，相互作用，共同诱发筹资风险。
之后以华谊兄弟为例，介绍了筹资风险分析通常应该包括的几个方面。
最后，针对引起企业筹资风险的各项因素，提出了企业筹资风险的规避和防范措施。
关键词：筹资风险；成因；风险分析；防范措施一、筹资风险的成因（一）“筹资风险”的含义筹资风险，是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。
筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。
一般来说，企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。
企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。
如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。
但在当前的经济条件下，市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，这有可能引起企业决策失误、管理措施失当，使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。
企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资，另一类是借入资金。
与此相应，企业筹资风险主要包含两类，即债务筹资风险与权益筹资风险。
其中，第一类筹资风险是因到期偿还风险压力偏大而引起的，集中体现在是否可以在规定的时间内足额还清本金和利息。
第二类筹资风险和第一类完全相反，它主要是来自在企业的所有权分散后，决策权也会分散，可能造成企业经营管理不善，使企业经济效益不够确定，容易分散股权，导致企业规模变得越来越小，从而对企业的再次筹资带来较大困难。
华谊兄弟IPO案例分析
资产总额
67448
55510
31746
18915
负债总额
39116
30709
16226
14219
归属于母公司
股东权益
28004
24801
15520
46960
少数股东权益
328
股东权益合计
28332
24801
15520
46960
创业板IPO中规定:
●最近1期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。
回购太合股权，引进TOM集团。2000年3月，太合集团出资2500万元，对华谊兄弟广告公司进行增资扩股，并将公司变更为“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，太合集团与王中军兄弟各持50%股份。2004年底，一直在国内谋求机会的TOM集团，表示有意入股华谊兄弟。王氏兄弟觉得正好可以借此机会，回购太合集团的股权。
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★ 华谊兄弟电视剧公司
电视剧事业部致力于秉承专业精神，打造电视剧精品。公司每年以高达500集的生产量占据中国电视剧市场的领军位置，并形成了一套从策划、投资、制作到发行的完整运营体系。公司旗下现有张纪中工作室、李波工作室、周冰冰工作室、王芳工作室、陈剑飞工作室，康洪雷工作室。
计算得出:
●公司发行前三年累计净利润为 14986 万元人民币;
●公司发行前三年累计营业收入 76848 万元人民币;
创业板IPO规定:
●最近2年连续盈利，最近2年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；
●或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近2年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
华谊兄弟投融资分析
投资金额和数量均下滑
信息服务、教育培训和现代传媒是三大投资热点
一般投资在企业扩张期
退出领域集中在信息服务
以IPO作为主要退出方式
华谊兄弟融资状况
(一)华谊兄弟初创期融资方式：
私募股权与频繁并购
初创时期的华谊兄弟以广告为主营业务。王忠军1994年怀揣10万美元回国创业， 带上弟弟王忠磊从最初的小杂志做起，刊登广告、预设潜在客户，并向客户邮寄 广告。此时正处于迅猛发展时期的中国广告市场公司也因此抓住发展机遇成功拿 下了中国银行全国网点标准化规范工程，该项目不仅为公司带来了直接利益同时 还为华谊兄弟接到了之后的国家电网、中国石化、华夏银行等大业务。此后不仅 推出电视随片广告而且还成立了影视部。
截止2016年12月共发行11期短期融资债券且发行总金额高 达50亿
成熟期融资特点：
企业盈利状况最好的时期是企业的成熟期。企业 通过成长和发展对行业环境有了深度了解，在市 场上有一定的影响力，市场份额不断提升，并且 具备一定的核心竞争力，甚至能够左右市场发展。
这一时期企业稳定性比较强、经营风险所占比例 最低，根据融资权衡理论，公司可以适当增加债 务融资比例。华谊兄弟在成熟阶段就用实际行动 证明了上述理论的正确性。
华谊兄弟上市后银 行贷款情况
成长期融资特点：
可以看出处于成长期的华谊公司基于企业扩展、发展需要积极 引入股权投资。与此同时公司通过股权回购的方式在每轮私募 资金前重新获取上轮私募中获取的股份。通过此种方式，华谊 公司不仅让战略投资者得以顺利的退出，同时巩固强化自我主 控地位。客观上说这些举措具有稳固品牌良好的社会形象、促 进企业进行连续性的决策的作用。
北京银行2008与华谊兄弟形成了战略合作关系双方达成了全方位合作的意向。双方通 过质押版权的方式形成合作关系即北京银行为华谊公司制作并发行450集电视剧共14部 提供1亿元的多个项目打包贷款支持。
商业模式案例-华谊兄弟
商业模式案例资本运作【案例】资本练就华谊兄弟【基本概况】股权回购引入多轮资金华谊兄弟传媒集团的前身华谊兄弟广告，由王中军、王中磊兄弟于1994年创办。
2000年3月，王中军和太合集团各出资2 500万元，将其重组为华谊兄弟太合影视投资，王中军兄弟持有50%的股权。
2001年王氏兄弟又从太合控股回购了 5%的股份，拥有了公司的绝对话语权。
主业为地产和金融的太合集团，主要扮演财务投资者的角色，但正是它的2 500万元，使华谊兄弟迅速完成了初始扩张。
随着实力的壮大，华谊兄弟开始进人加速扩张阶段，为解决所需资金，公司又进行了三轮私募，先后引入了 TOM集团、雅虎中国、分众传媒等传媒集团和其他金融投资机构。
与合资时相比，王中军兄弟的财技已然提升。
在这三轮融资中，华谊兄弟均采用了国际流行的"股权融资+股权回购"的手法操作，公司先从其他原股东手中溢价回购股权，再向新投资者出售股权融资，由此不仅保全了影片版权的完整性和对公司的控股权，也强化了外部资金的流动性，以便其获利后安全退出。
2004年底，华谊兄弟从TOM集团募得1 000万美元，以约7 500万元、溢价3倍回购太合公司手中45%的股份后更名为华谊兄弟传媒集团，此后，TOM又以6倍市盈率即500万美元获得华谊兄弟27%股权，以500万美元认购年利率为6%的可换股债券，华谊兄弟承诺TOM转股后股权可达35% ，信中利以70万美元获得3%的股权，王中军兄弟持有的股权则上升到70%。
这样，太合以300%的投资回报率退出。
2005年12月，华谊兄弟进行第二轮融资。
在操作上，也是先回购TOM的部分股权，而后，新投资人雅虎中国以1 200万美元换取华谊兄弟15%股份，对价较一年前上涨了一倍，TOM持股则由27%减到7%，信中利由3%减到1%，王中军兄弟的股份却从70%升到77%。
通过不断的融资扩张，华谊兄弟占有了国内制片市场40%的份额、电影发行市场30%的份额。
资金的积聚——基于华谊兄弟案例的思考
资金的积聚——基于华谊兄弟案例的思考摘要：俗话说：“巧妇难为无米之炊。
”资金筹集是企业资本运动的起点，也是财务管理创造企业价值的必要条件。
筹资活动作为企业生存、发展的基本前提，没有了资金，则意味着企业将难以生存，也不可能发展。
然而，上市公司通常会选择发行新股，在较短的时间内迅速筹集到巨额资金，而且之后还可以借助后续融资手段（配股、增发新股等）持续地在股市中融资。
本文基于华谊兄弟的案例，通过介绍其公司概况，融资情况，财务状况，上市影响及投资前景，旨在了解中国企业在境内首次上市的相关知识，了解中国传媒企业上市的基本态势，熟悉和掌握公司上市条件、上市决策、工作程序、融资规模与资金投向等问题。
关键词：华谊兄弟、公司上市、融资、影视业、财务状况、资本引言：近年来，影视业成为各路资金角力的又一战场。
在资金推动下，影视制作、发行、院线等影视产业链三大环节已初步呈现寡头垄断的格局，类似华谊兄弟这样占据市场主流地位的巨头，有望成长为中国未来的娱乐大亨。
一向以“造星”著称的华谊兄弟,最终将自己也捧成了明星。
2007至2008年，中国股市随着宏观经济进入下行周期，股票由“稀缺”转为“过剩”，市场资金增量需求的压力巨大，在股市的这一战略调整期内，传媒业正经历着体制改革，既面临着快速增长的动力，也面临着新技术、新媒体带来的竞争压力。
2008至2009年，中国传媒产业产值从4220.82亿元增至4907.96亿元，年增长率分别为11.36%和16.3%,传媒业上市公司净利润增长率分别为21.2%和19.33%。
2009年10月30日，中国创业板首批28家公司正式挂牌，开启了我国多层次资本市场的新局面，时至2010年8月， 100家创业板公司IPO的募资规模达到了712.28亿元。
作为创业板首批上市的华谊兄弟传媒股份有限公司，是国内首家娱乐类上市公司,华谊兄弟的顺利过会,让整个创业板瞬时星光熠熠。
它是我国内地最大的民营传媒集团，也是在内地首家上市的娱乐公司，华谊兄弟传媒股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）股票4,200万股，募集资金总额为人民币12亿元，扣除发行费用后实际募集资金净额为11.15亿元。
【设计】财务管理案例分析华谊兄弟课程论文
文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.【关键字】设计课程案例设计题目华谊兄弟传媒集团资本运营模式分析学院专业班级小组成员指导教师职称年月日目录一、2、三、四、（七）文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持. 十、课程案例设计承诺及其内容使用授权书一、本人自愿与课程案例设计团队的其他成员一道在任课教师的指导和小组长的带领下按照开题报告的任务要求和时间安排开展《财务管理案例》课程案例设计工作。
本人认可本课程案例设计团队填写的《<财务管理案例>课程案例设计开题报告》并承诺对其所涉及各项内容的真实性负责，保证没有知识产权争议。
同意重庆工商大学及指导教师有权使用《<财务管理案例>课程案例设计开题报告》及《<财务管理案例>课程案例设计报告》中的所有数据和资料，并信守以下承诺与约定：1．遵守相关法律法规。
遵守我国《著作权法》和《专利法》等相关法律法规。
遵守我国政府签署加入的相关国际知识产权规定。
遵守《财务管理案例》课程案例设计的有关规定。
2．遵循案例研究和课程设计的基本规范。
科学设计方案，采用适当方法，如期完成《财务管理案例》课程案例设计任务，达到本课程预期的教学目的及要求。
3．尊重他人的知识贡献。
客观、公正、准确地介绍和评论已有研究成果。
凡引用他人的观点、方案、资料、数据等，无论曾否发表，无论是纸质或电子版，均加以实引尾注形式注释。
凡转引文献资料，均如实说明。
自主设计的表格和图形应提交可以编辑的电子工作底稿及有关数据资料的详细来源。
4．恪守学术道德。
课程案例设计过程真实，不以任何方式抄袭、剽窃或侵吞他人研究成果，杜绝伪注、伪造、篡改文献和数据等学术不端行为。
《<财务管理案例>课程案例设计开题报告》及《<财务管理案例>课程案例设计报告》内容真实，对团队成员各自完成的任务和所做贡献均以《<财务管理案例>课程案例设计任务清单》的形式予以体现，以明确责任便于任课教师进行课程考核；不搭便车，分工协作，按照任务分工实质性参与课程案例设计，不为未实质性参与课程案例设计的人员填挂虚名。
股票筹资案例分析
股票筹资案例分析一、华谊兄弟传媒集团筹资分析1、公司简介华谊兄弟传媒集团，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团，由王忠军、王忠磊兄弟在1994年创立，开始时是由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。
2.华谊兄弟采用的多种融资手段（1）引进其他影业公司合拍影片；《功夫》和《可可西里》均与美国六大电影公司之一的索尼/哥伦比亚合拍，《大腕》也是与哥伦比亚(亚洲)共同投资2500多万元所拍，《情癫大圣》是与香港英皇合作，与香港寰亚合拍的《天下无贼》、《夜宴》投资分别为4000万元、1.28亿元，《墨攻》则采取了亚洲四个主要发行地区的公司联合投资并负责各自区域电影发行的方法。
（2）股权筹资，私募股权投资此举除了引入资金，更重要引入了审计和财务管理制度，引入了资金方对资金使用的有力监管，从而保证了严格的成本控制。
(3)运用版权从银行等金融机构贷款；收编冯小刚、张纪中对于华谊兄弟版权融资意义重大。
由于有大牌导演、大牌明星加盟作为票房保证，中国信保帮助《夜宴》从深圳发展银行拿到了5000万元的单片贷款，冯小刚的《集结号》争取到5000万元无抵押贷款，张纪中的《鹿鼎记》也得到银行资金支持。
（4）拓展电影后衍生品市场；长达50年的著作权保护期限，使得电影后衍生产品可以异常丰富，版权交易是个尚待开发的巨大金矿。
《手机》铃声出售给摩托罗拉、《天下无贼》短信满天飞等创新，则是华谊兄弟成功运作电影后衍生品的结果。
(5)通过贴片广告与植入式广告获得收入。
由于受众数量巨大，电影及相关场所天生是个广告载体。
在植入式广告的运用上，华谊兄弟的电影也远远超过其他片商，《大腕》、《手机》、《天下无贼》等都大量植入了摩托罗拉、淘宝网等广告，由此带来了不菲的收入。
华谊传媒集团案例分析-PPT文档资料
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(二)业务概况 1.电影业务 华谊兄弟影业投资有限公司其前身为华谊兄弟广告公司影视部，从2019年投资冯小刚电 影《没完没了》以来，华谊兄弟电影形成了电影策划、投资制作、营销、发行的完整电影 运营阵容，是少有的全面型电影投资企业。华谊兄弟电影从2019年起开始涉及电影院投 资运营。华谊兄弟是国内最成功的民营影视公司之一。 2.电视业务 华谊兄弟电视主要致力于国产电视剧的投资、制作和发行。旗下现有张纪中工作室、李波 工作室、周冰冰工作室、王芳工作室和吴毅、康红雷领导的浙江天意影视有限公司。公司 每年以高达500集的生产量占据中国电视剧市场的领军位置，近年来推出了《士兵突击》、 《鹿鼎记》、《我的团长我的团》、《我在天堂等你》、《大院子女》、《远东第一监 狱》、《艰难爱情》等老百姓喜爱的作品。 3.经纪业务 华谊兄弟文化经纪有限公司是一家专业的文化经纪公司。公司创建于2000年，是国内最 资深的经纪公司之一。公司致力依托华谊兄弟传媒集团的综合实力及影视剧投资平台，探 索出一条规范、专业的文化经纪事业发展道路。 华谊兄弟文化经纪有限公司主要从事艺员影视剧拍摄、广告代言、形象包装、演出、法律 咨询等工作。自成立至今，公司已签约过近百位艺人，如今拥有包括周迅、李冰冰、林心 如、徐若暄、黄晓明、苏有朋在内的50多位红星。雄厚的实力在中国的经纪公司中首屈一 指。
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（三）遇千里马 初遇冯小刚时，冯小刚的角色不仅是导演还是制片人，要到 处去化缘找钱，当时华谊兄弟对《没完没了》只有30%的股 份，由于一家投资商资金上有问题，华谊兄弟转下了股权， 这样很巧妙地就变成了大股东，随后电影商业上的操作基本 上都是华谊兄弟做的，最后《没完没了》成了当年的票房冠 军。王中军说：“因为拍这部戏彼此来往非常密切，在合作 中冯小刚感受到华谊兄弟公司和他前几年认识的公司某些方 面不同，不能说它多好，只是有种合拍的感觉。他说希望有 一个稳定的合作伴，他的工作室的资金便由我们公司包下 来了。”
企业筹资风险分析——以华谊兄弟为例
中国地质大学长城学院本科毕业论文题目企业筹资危险分析—以华谊兄弟为例院别经济学院专业会计学学生姓名张瑞学号 013140931指导教师李洪伟职称高级会计师2018 年 4 月15日本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书中国地质大学长城学院毕业论文任务书课题信息：课题性质：设计□论文√课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：中国地质大学长城学院毕业论文开题报告中国地质大学长城学院本科毕业论文外文资料翻译院别：经济学院专业：会计学姓名：张瑞学号： 0131409312018 年 4 月 15 日Lawrence B Sawyer（2016）在《国际商业治理杂志》运用西方融资理论，从非制度性因素方面，如融资成本、企业资产类型和质量、盈利能力、行业因素、股权结构因素、财务治理水平和社会文化，分析了中国上市公司倾向于股权融资的原因，并得出结论，股权融资偏好是上市公司根据中国融资环境的一种合理的选择。
最终，针对公司的股权融资偏好提出了一些简明的建议。
王倩倩（2016）在《企业筹资危险分析和防范》一文中指出，企业应通过保持合理的负债比率，关注市场利率改变，优化筹资结构和期限组合方式，规避汇率变动带来的筹资危险，建立危险预测体系，加强控制经营危险等措施，提高自身的竞争力，从而在今后的筹资过程中有效地规避危险。
杨阳，张忠慧（2016）在《论筹资对策与危险》一文中指出，经营者的生产经营活动离不开资金的支持，然而，大多数经营者自身所拥有的资金数额都是有限的，无法满足生产进展及扩大再生产的需要。
实践中，经营者筹集资金的现象十分普遍，筹资在满足经营者生产进展的同时也存在一定的市场危险，如果对这种危险无法做到有力的控制将严峻影响到经营者的长远进展。
真正了解筹资危险的含义，研究经营者筹资危险的影响因素、成因等对于危险的控制有着十分重要的意义。
邹小婷，王妍（2015）在《企业筹资方式与筹资危险分析》一文中提出，企业的筹资现状和筹资方式具有一定的关联，本文就不同筹资方式产生的危险及原因提出防范筹资危险的一些措施，期望能对企业未来的筹资选择有一定的帮助作用。
华谊兄弟融资案例分析与启示
华谊兄弟融资案例分析与启示公司简介：华谊兄弟传媒股份有限公司（以下称华谊兄弟）是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，总部位于北京。
旗下业务主要有影视娱乐板块、品牌授权与实景娱乐板块、产业投资板块等。
公司于2009年在深交所挂牌上市，率先登陆创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”。
在2016年，华谊兄弟入股英雄互娱并成为其第二大股东。
但是由于近些年公司经营不当，华谊兄弟不仅业绩连年下滑，还深陷市场舆论风波。
在2019年10月，华谊兄弟发布三季度财报，三大板块业绩全面下滑。
华谊兄弟市值也从一年前的300多亿元缩水到120多亿元。
公司的主要融资方式：1.私募股权融资在2000年3月，华谊兄弟和太和控股有限公司合作，以各投资2500万、各占股50%的方式成立“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，从而获得了公司的首笔融资。
在2004年，TOM集团又斥资1000万美元购买了华谊兄弟27%的股权和6%的可转债年利率。
借助这笔1000万美元的融资，华谊兄弟立即以7500万美元回购了太和公司45%的股权，两者实现双赢。
在2005年，华谊兄弟又进行第三次私募，从而获取了2000万美元的融资。
华谊兄弟通过股权融资获取资金，再借助资金进行股权回购，使得华谊兄弟公司以一种“滚雪球”的方式不断发展壮大。
2.创业板上市2009年，华谊兄弟在深交所挂牌上市，通过发行股票筹集到大约12亿元的资金。
3.银行贷款华谊兄弟以电视版权作为质押，从各个银行获得不等金额的贷款。
4.股权质押融资王氏兄弟以自己所持有的华谊兄弟公司股份作为质押物为公司进行担保，从各个金融机构筹集逾10亿的资金。
5.其他融资方式华谊兄弟和商家合作，在其生产的影视作品中进行广告投放，从而获得收益。
引发公司现有问题的原因：1.公司运营理念失误华谊兄弟在对阵光线传媒的“竞争”中失利后，非但没有重新整合自家资源再次发展，反而主张“去电影化”的经营理念，转战其他领域。
财务管理案例分析—华谊兄弟为例
华谊兄弟融资战略管理分析（一）公司背景华谊兄弟传媒股份有限公司，英文名为HUAYI BROTHERS MEDIA CORPORATION。
1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
作为国内首家境内上市的民营传媒企业，在业界享有较高的品牌知名度和美誉度。
从一家小型广告公司发展到如今庞大的娱乐帝国，华谊兄弟走过了一条不寻常的崛起之路。
它的成长路径和运营模式[1]反映出了影视传媒企业从小到大, 不断做强的发展轨迹。
多元化的融资渠道、娴熟的人才运用、完整的产业链构成使得华谊兄弟在国内影视传媒业纵横捭阖、名震四方，在公司业绩上赚得盆满钵满，成为娱乐圈的焦点、业界的宠儿、民营影视娱乐公司中的典范和领跑者。
（二）案例内容1996年5月15日创建于北京，经过中国证监会核准后，公开发行4200万人民币普通股，发行价格为28.58元/股。
2009年10月30日，华谊兄弟正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为300027。
华谊注册资本为1500万元，王中军为其法人代表。
华谊兄弟的主营业务为电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。
时隔不久，华谊兄弟从一个名不见经传的广告公司，摇身变为拥有众多大牌明星的上市公司。
公司规模迅速地扩大主要是通过股权融资和股权回购的扩张型资本运营方式实现的。
（三）背景知识企业融资战略（Corporate Finance Strategic）融资战略是指企业为了有效地支持投资所采取的融资企业融资战略组合,融资战略选择不仅直接影响企业的获利能力,而且还影响企业的偿债能力和财务风险.因此,研究企业所处的财务管理环境,分析影响企业融资战略的因素,对于正确选择融资战略以提高企业的价值具有一定的理论. 融资战略是企业财务战略的重要组成部分.搞好企业的融资战略,可以降低企业的融资成本,实现企业的理财目标,提高企业的经济效益.因此,分析融资环境,选择企业的融资方式,衡量融资成本和融资风险,实现融资结构的最优化,已经成为企业融资战略研究的重点。
华谊兄弟资本运营案例分析
公司简介华谊兄弟传媒集团，创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团。
关于华谊兄弟,创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。
相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。
”关于王中军“我在娱乐圈很少看到经营家，王中军算一个。
”马云对王中军如此评价。
创业板的上市让华谊兄弟这个娱乐品牌炙手可热，即便暴涨之后又大幅跌落，华谊兄弟的品牌却已然在大众的脑子里扎下了根。
作为这一切的操盘手，王中军成为2009年娱乐业中一位当仁不让的挑大旗者。
从广告公司起家的王中军有喜欢结交商界朋友的“习惯”。
“王中军是中国娱乐界最善于和自己圈子之外，尤其是资本打交道的人。
”一位跟王中军私交不错的朋友这样评价他。
这个“习惯”带给他诸多好处，不仅结交了马云、江南春等一批新生代企业家，也为他的融资以及上市带来了极大的好处。
于是，有人这样概括总结王中军：善于圈钱、圈人、圈地的经营者。
不过，跟大多数拼命工作的传统企业家相比，王中军的生活似乎更多姿多彩。
现在的王中军只管理公司不到10位高管职员，对下属公司的治理，只抓收支两条线，其他的事一概“放手”。
在王中军看来，公司最大的竞争力就是人才，“华谊兄弟有两大财富，人才贮备与资本结构”。
就像在商界朋友中长袖善舞一样，圈住众多大腕明星的王中军也颇有一套：“你不能硬要帮着他们做什么，这不是你的事情。
”王中军说，他平时上午在家休息，下午到公司转转，“比如拍《天下无贼》，我管好冯小刚、葛优、刘德华和刘若英就可以了。
我的主要任务就是让他们把关系处好。
一部电影，前前后后有上千人为它工作。
这些人，我根本不认识。
偶尔去现场探班，我问冯小刚‘怎么样？还需要我做什么？’冯小刚说‘没什么，你瞧好吧。
’这就行了。
我觉得这东西都是一种缘分，可能人家觉得和我谈得来，或者因为某一种气质人家愿意跟你合作，利益当然是很重要的了，你愿意去让利给别人，这是一个很大原因。
股票发行案例分析-华谊兄弟传媒集团筹资分析
（六）华谊兄弟成功原因
1、华谊兄弟成功的资本运作 2、华谊兄弟三次私募
(1)回购太合股权，引进TOM集团 (2)引入分众，为IPO铺路 (3)游说马云入股，回购TOM股权
三、华谊兄弟现有融资手段
电影属于资金密集型产业，华谊兄弟不仅通过持续融资支持公司的扩张， 在电影拍摄上也采用了多种融资手段，由此不仅减少了拍片时的自有资金 投入，加快资金周转率，也分散了影片不卖座的风险。 以下是华谊兄弟具体的融资方式： 第一、引进其他影业公司合拍影片。 《功夫》和《可可西里》均与哥伦比亚合拍，《大腕》也是与哥伦比亚 共同投资2500多万元所拍，《情癫大圣》是与香港英皇合作，《墨攻》则 采取了亚洲四个主要发行地区的公司联合投资并负责各自区域电影发行的 方法。
一公司基本情况2009年9月27日晚证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司通过第七批创业板拟上市企业审核2009年10月30日华谊兄弟在深圳交易所创业板上市股票代码300027每股发行价2858元市盈率6971倍发行股份数量4200万股发行后总股本增至168亿股发行股本占比25由中信建投担任上市承销商华谊兄弟此次ipo募集资金62亿元将全部用于补充影视剧业务营运资金项目若发行实际募集资金量超出预计募集资金数额超额部分将用于影院投资项目拟两年内在全国投资建设6家电影院预计该项目所需总投资13亿元
第二、引入风险投资或私募股权投资。
第三，运用版权从银行等金融机构贷款。 收编冯小刚、张纪中对于华谊兄弟版权融资意义重大。由于有大牌导 演、大牌明星加盟作为票房保证，中国信保帮助《夜宴》从深圳发展银行 拿到了5000万元的单片贷款，张纪中的《鹿鼎记》也得到银行资金支持。
三、华谊兄弟现有融资手段
第四，开拓版权预售，加快回笼资金。
二、股票上市情况
华谊兄弟传媒集团案例解析PPT(32张)
业务概况
• 一 电影业务 • 二 电视业务 • 三 经济业务 • 四 广告业务 • 五 音乐业务
华谊兄弟文化经济公司
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8、有些事，不可避免地发生，阴晴圆缺皆有规律，我们只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改变它的轨迹。
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9、与其埋怨世界，不如改变自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都强。人生无完美，曲折亦风景。别把失去看得过重，放弃是另一种拥有;不要经常艳羡他人，人做到了，心悟到了，相信属于你的风景就在下一个拐弯处。
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15、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。
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16、成功的秘诀在于永不改变既定的目标。若不给自己设限，则人生中就没有限制你发挥的藩篱。幸福不会遗漏任何人，迟早有一天它会找到你。
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17、一个人只要强烈地坚持不懈地追求，他就能达到目的。你在希望中享受到的乐趣，比将来实际享受的乐趣要大得多。
（六）合作共赢——华谊兄弟十 分注重合作共赢，合作过程不仅 使华谊兄弟学习到对方的先进管 理经验，更是降低风险、为影片 的大卖起到了积极的作用。与企 业合作，在电影营销当中如果有 多个赞助商就会有多个渠道帮助 电影宣传，对于电影的投资方来 说只ห้องสมุดไป่ตู้好处，赞助商也希望借助 电影来推广所拥有的品牌。
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12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。
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13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。
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华谊兄弟股票发行案例
华谊兄弟股票发行案例
一、公司基本情况
二、股票上市情况
一、公司基本情况
华谊兄弟传媒股份有限公司（简称华谊兄弟） 2004年11月 19日成立,是中国大陆一家知名综合性娱乐公司，由王忠军、王 忠磊兄弟创立. 公司电影业务形成的主要产品为电影作品，公司电视剧业务 所形成的主要是电视剧作品。 华谊兄弟先后参与投资电影《天下无贼》，位列当时年度票 房三甲，之后公司相继出品了《宝贝计划》、《心中有鬼》、 《集结号》、《非诚勿扰》等影片，均取得不错的票房业绩。艺 人经纪服务方面，公司旗下有李冰冰、周迅、黄晓明、陆毅、任 泉等众多国内影视明星。
二、股票上市情况
（一）华谊兄弟发行股票原因
（二）公司股票上市概况
（三）公司主要财务数据分析 （四）公司股本结构变化 （五）华谊兄弟上市影响
（一）华谊兄弟发行股票原因
(1）追加投资，扩大经营。华谊兄弟股份公司为了扩大 经营规模、增加投资或筹措周转资金，可以通过发行股票 筹措所需资金。 • （2）提高自有资本比率，改善财务结构。自有资本在资 金来源中所占比率的高低是衡量一个公司财务结构和实力 的重要指标。华谊兄弟为了保证自有资本与负债的合理比 率，提高企业的经营安全程度和竞争力，可以通过增发新 股来提高自有资本比率，改善企业的财务结构总额及项目、每股发行费用：本次发行费用共 52,121,313.55 元，每股发行费用1.24 元（发行费用除以本次发行 的数量4,200 万股） • 10、募集资金净额：114,823.87万元。超额募集资金52,823.87万元， 其中12,966.32万元将运用于影院投资项目，剩余部分将继续用于补 充公司流动资金。公司承诺：超募资金将存放于专户管理，并用于公 司主营业务。上市公司最晚于募集资金到帐后6个月内，根据公司的 发展规划及实际生产经营需求，妥善安排超募资金的使用计划，提交 董事会审议通过后及时披露。上市公司实际使用超募资金前，将履行 相应的董事会或股东大会审议程序，并及时披露。 • 11、发行后每股净资产：8.50元（按照2009年6月30日经审计的归属 于母公司股东权益加上本次发行筹资净额之和除以本次发行后总股本 计算）。 • 12、发行后每股收益：0.41元（按照经会计师事务所遵照中国会计准 则审计的扣除非经常性损益前后孰低的2008年净利润除以本次发行后 总股本计算）。
一、公司基本情况
2009年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司 通过第七批创业板拟上市企业审核， 2009年10月30日， “华谊兄弟”在深圳交易所创业板上市， 股票代码300027，每股发行价28.58元，市盈率69.71倍，发 行股份数量4200万股，发行后总股本增至1.68亿股，发行股 本占比25%，由中信建投担任上市承销商，华谊兄弟此次IPO 募集资金6.2亿元，将全部用于补充影视剧业务营运资金项目， 若发行实际募集资金量超出预计募集资金数额，超额部分将 用于影院投资项目，拟两年内在全国投资建设6家电影院，预 计该项目所需总投资1.3亿元。华谊兄弟在中国的主要竞争对 手有海润、橙天娱乐、保利博纳等公司。
（二）公司股票上市概况
• • • • • • • 1、上市地点：深圳证券交易所 2、上市时间：2009年10月30日 3、股票简称：华谊兄弟 4、股票代码：300027 5、发行数量：4,200万股 6、发行价格：28.58元/股 7、发行方式：采用网下向询价对象配售与网上资金申购定价发行相 结合的方式。本次发行配售向询价对象配售的股票为840万股，有效 申购为127,210万股，有效申购获得配售的配售比例为0.66032544%， 超额认购倍数为151.44倍。本次发行网上发行3,360万股，中签率为 0.6135906494%，超额认购倍数为163倍。本次发行无余股。 • 8、募集资金总额：本次公开发行募集资金总额为120,036万元；中瑞 岳华会计师事务所有限公司已于2009年10月20日对公司首次公开发行 股票的资金到位情况进行了审验，并出具中瑞岳华验字[2009]第212 号验资报告。
净资产收益率： 净资产收益率在逐年下降，说明该公司盈利能力在减弱。但是 2006年到2008年数据很高，大大超过了行业平均水平，而到 2009年则下降了75%，低于行业平均水平，虽让数据下降但与 同行业相比该公司盈利能力还是很强 净利润增长率： 2007年的净利润增长率是平均行业水平的两倍，说明该公司 比相同行业的发展迅速。2008年由于受经济危机的影响，净 利润增长率下降。到2009年经济开始复苏，利润开始增长， 前景开始看好，但是后两年的增长率远远低于行业平均水平， 说明华谊兄弟传媒公司还是要加强发展。
（三）公司主要财务数据分析
• 1. 偿债能力分析
• 2、获利能力分析 • 3.资产运营能力分析
1. 偿债能力分析
财务指标 2009年 2009年比2008年 增长 1.17 0.96 2008年比2007 年增长 328.26% 533.25% 2007年 1.95 1.29
流动比率（倍） 7.32 速动比率（倍） 6.08
公司流动比率和速动比率大幅提高，主要系公司 首次公开发行（A股）股票后，资金充足，使得两项 指标同比大幅上升。公司资金充足，短期偿债风险很 小。
2、获利能力分析
年度 净资产收益率（%） 净利润增长率（%） 2009年 2008年 5.70 24.22 27.44 16.86 2007年 37.52 147.17 2006年 50.17 行业平均值 5.97 70.29
3.资产运营能力分析
财务指标 应收帐款周转率 （次） 2009年 3.14 2009年比2008 年增长 2.74 1.12 0.94 2008年比2007 年增长 14.60% 12.83% -43.16% 2007年 3.46 1.22 0.93
存货周转率（次） 1.26 总资产周转率 （次） 0.53