金融工程练习题及答案

一、 单项选择

1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ）

B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格

2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。

C.风险无所谓的

3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。

A.相同价值

4.远期价格是( C)。

C.使得远期合约价值为零的交割价格

5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。

A.美式期权价格大于欧式期权价格

6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。

C.)(t T r Xe p --≤

7.在期货交易中，基差是指（ B ）。

B.现货价格与期货价格之差

8.无风险套利活动在开始时不需要（ B ）投入。

B.任何资金

9.金融互换具有( A )功能。

A.降低筹资成本

10.对利率互换定价可以运用( A )方法。

A.债券组合定价

11.期货价格和远期价格的关系（ A )。

A.期货价格和远期价格具有趋同性

12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。

C.只有权利而没有义务

13.期权价格即为( D )。

D.内在价值加上时间价值

14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。

B.股票价格的波动率

15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。

A. s p Xe c t T r +=+--)(

16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司

不用缴税），预期收益率为10%。B公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B公司的股票价格是（ A ）元

A、100

17、表示资金时间价值的利息率是（C ）

C、社会资金平均利润率

18.金融工程的复制技术是（A ）。

A.一组证券复制另一组证券

19、金融互换的条件之一是( B )。 B.比较优势

20、期权的内在价值加上时间价值即为( D )。

D.期权价值

21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的（ D ）。

D.只有义务而没有权利

22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较( A )。

A.美式期权价格大于欧式期权价格

23、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，正确的是：（ E ）

E、以上说法都不对

四、简答题第7题不考，增加第9、1 0题

1．什么是无套利定价原则？

在无套利市场中，如果两项金融产品在到期日的价值完全相同，则它们在到期日之前任意时刻的价值也必然相同。

2．金融期货合约定义是什么？其具有哪些特点？

金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化合约。

与远期合约相比，具有如下特点：

1、在交易所交易，信用风险小。

2、合约是标准化的。

3、合约很少进行交割，大都以平仓结束交易。

4、实行每日清算和逐日盯市制度。

5、实行保证金交易。

3．请简述金融期权的概念及种类。

金融期权是指期权的持有者在未来一定时间内拥有以一定价格购买或出售某项金融资产的权利。按购买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。按期权购买者执行期权的时

限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。按交易场所划分，期权可分为场内期权和场外期权

4．期权价格包括哪方面的价值构成？影响期价格因素有哪些？

期权价格包括内在价值和时间价值。期权的内在价值是指期权购买者或多方如果立即执行期权合约时可以获得的收益。期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。

影响期权价格的因素有：

1、标的资产市价与期权协议价格，标的资产的价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高，看跌期权的价格就越低。

2、期权的有效期，一般而言期权的有效期越长，其价格就越高。

3、标的资产价格的波动率，波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。

4、标的资产的收益，在期权有效期内标的资产产生收益，将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。

5、什么情况下市场存在套利机会？

6、远期外汇与外汇期货的区别。

1、合约项目的标准化不同：远期外汇只牵涉到合约双方，交易规模、交割日等都由双方商定；外汇期货是在期货交易所进行买卖，各项目都是标准化的。交易所一般都规定好外汇期货的合约规模，交易地点，最小变动价位，交割月份，交易时间，结算方法等。

2、现金支付形式不同：远期产品的现金支付只发生在到期日之时，而期货交易则由交易所清算中心每日盯市。

3、信用的担保抵押制度不同：远期交易时一般都需要抵押金或者信用证等。而期货交易时，不管是买方还是卖方都是与清算中心发生结算，清算中心采用保证金和逐日盯市制度来保证交易者的违约信用问题。

4、流动性不同：外汇期货的买卖双方可随时在交易所进行买卖，但远期外汇合约双方成交后一般很少再进行买卖。

8、利率互换的理论基础是什么？举例说明利率互换的过程。

9、2008年金融危机与金融衍生工具（以论述题出现的概率很大）

1 0、远期利率协议（书本114页）