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财务管理第7章筹资管理课件.ppt
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第二节 普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式 股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。 股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节 普通股筹资
(1)公开间接发行 通过中介机构，由证券机构承销。 优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节 普通股筹资
3.股票发行价格 股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行 公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。 以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发 起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东 大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般 需要企业筹集资金。
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第一节 企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即 维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类 型，即满足日常正常生产经营需要和满足企 业发展扩张的筹资。
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第一节 企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节 普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司
第二节 普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式 股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。 股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节 普通股筹资
(1)公开间接发行 通过中介机构，由证券机构承销。 优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节 普通股筹资
3.股票发行价格 股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行 公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。 以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发 起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东 大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般 需要企业筹集资金。
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第一节 企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即 维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类 型，即满足日常正常生产经营需要和满足企 业发展扩张的筹资。
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第一节 企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节 普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司
财务管理学之企业筹资管理.pptx
（二）优先股筹资的优缺点
１．优先股筹资的优点 ①优先股一般没有固定的到期日，不用
偿付本金。 ②股利的支付既固定又有一定的灵活性。 ③保持普通股股东对公司的控制权。 ④从法律上讲，优先股股本属于自有资
金，发行优先股能加强公司的自有资本 基础，可适当增强公司的信誉，提高公 司的借款举债能力。
金融机构借入的，需要还本付息的款项。 （一）长期借款。 （二）短期借款
１．信贷额度。信贷额度即贷款限额，是借贷双方在协议中 规定的允许借款人借款的最高限额。
三.优先股股票
优先股是相对普通股而言的，较普通股具有某 些优先权利，同时也受到一定限制的股票。优 先股的含义主要体现在“优先权利”上，包括 优先分配股利和优先分配公司剩余财产权利。 具体的优先条件须由公司章程予以明确规定。
（一）优先股的特征： 1.优先分配固定的股利。 2.优先分配公司剩余财产。 3.优先股股东一般无表决权。 4.优先股可由公司赎回。
２．按投资者的出资形式分类
（1）吸收现金投资。 （2）吸收实物投资。 （3）无形资产投资。
（二）吸收直接投资的优缺点
吸收直接投资的优点主要有： １. 它能提高企业的资信和借款能力。 ２. 它能尽快地形成生产经营能力。 3.降低财务风险。 吸收直接投资的缺点主要有： １. 资金成本较高； ２.产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。
(二)股票的发行价格
1.面值发行 股票的票面价格是指股票票面上所标明的金额，
也叫做股票面值。股票面值通常为１元钱。 2.市价发行 时价发行，也称市价发行，即以股票市场上原股
票现行市价为基准来确定股票发行价格，一般说 时价发行属于溢价。 3.中间价发行 中间价发行，是按介于平价和市价之间的价格发 行，一般用于股东配股。
财务管理企业筹资概述.pptx
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第三节 企业筹资的类型
企业组织形式不同，生产经营所处的阶段不同，对 资金的数量需求和性质要求也不同。企业从不同筹资渠 道和用不同筹资方式筹集的资金，由于具体的来源、方 式、期限等的不同，形成不同的类型。
内部筹资与外部筹资 直接筹资与间接筹资 股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
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第三节 企业筹资的类型
一、内部筹资与外部筹资
企业的长期筹资按资本来源的范围不同，可分为 内部筹资和外部筹资两种类。企业一般应在充分利用 内部筹资来源之后，再考虑外部筹资问题。
是指企业向外部筹资而形 成的资本来源
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7
第三节 企业筹资的类型
二、直接筹资与间接筹资
企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接 筹资和间接筹资两种类型。
1、股权性筹资（长期拥有，可自主调配的资本）
2、债务性筹资（依约运用，按期偿还的资本）
3、混合性筹资（兼有以上两种筹资的双重属性）
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感谢您的观看！
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7、外商资金
是指外国投资者以及我国港、澳、台地区投资者
投入的资金。
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3
4
第二节 企业筹资的渠道与方式
二、企业筹资的方式
筹资方式，是指企业筹措资金所采用的具体形式。 以下几种：
目前我国企业筹资方式主要有
1、吸收直接投资
2、发行股票
3、银行借款
4、商业信用
5、发行债券
6、融资租赁
企业筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道，选择合理的筹资方式进行筹 资。
2
第二节 企业筹资的渠道与方式
财务管理chap5资金筹集.pptx
永久性 流动资产
季节性存货、销售 旺季的应收帐款等
安全储备
永久性 资产
流动负债
临时性 流动负债
自发性 流动负债
对应临时性流动资产，如短期借款 持续经营中产生的负债，如应付工资
（长期资金＝自发性流动负债+长期负债+权益资本）
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第五章 资金筹集概述
1.中间型筹资
永久性资产采用长期资金筹集，临时性流动资产采用 短期资金筹集——“长对长，短对短”
五、资金筹集原则
1.规模适度——按需筹资 2.及时性——资金筹集和使用应衔接 3.效益性——考虑成本效益的关系 4.结构合理
——保持债务资本和权益资本之间合理的比例关系 ——保持长期资金和短期资金之间合理的比例关系
2020/10/20
6
第五章 资金筹集概述
六、资金筹集策略
资产
流动资产 固定资产
临时性 流动资产
再以内部筹资部分为基础，确定外部筹资额
（2）线性回归分析法
根据历史资料，建立简单的预测模型：
y=a+bx
Y——资金需要量
a——不变资金 b——单位业务量所需要的变动资金
X——业务量
2020/10/20
12
第五章 资金筹集概述
注意： ①资金需要量与业务量之间的线性关系假定应符合实
际情况
②应有三年以上的数据资料
公司理财
陈淑贤 管理学院会计系
第五章 资金筹集概述
本章应掌握的内容（加★为重点内容）
1.资金筹集渠道与资金筹集方式
(1)资金筹集目的 (2)资金筹集渠道和方式 (3)资金筹集分类★
2.资金筹集规模
(1)资金筹集策略★ (2)筹资规模的确定方法
季节性存货、销售 旺季的应收帐款等
安全储备
永久性 资产
流动负债
临时性 流动负债
自发性 流动负债
对应临时性流动资产，如短期借款 持续经营中产生的负债，如应付工资
（长期资金＝自发性流动负债+长期负债+权益资本）
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第五章 资金筹集概述
1.中间型筹资
永久性资产采用长期资金筹集，临时性流动资产采用 短期资金筹集——“长对长，短对短”
五、资金筹集原则
1.规模适度——按需筹资 2.及时性——资金筹集和使用应衔接 3.效益性——考虑成本效益的关系 4.结构合理
——保持债务资本和权益资本之间合理的比例关系 ——保持长期资金和短期资金之间合理的比例关系
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第五章 资金筹集概述
六、资金筹集策略
资产
流动资产 固定资产
临时性 流动资产
再以内部筹资部分为基础，确定外部筹资额
（2）线性回归分析法
根据历史资料，建立简单的预测模型：
y=a+bx
Y——资金需要量
a——不变资金 b——单位业务量所需要的变动资金
X——业务量
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第五章 资金筹集概述
注意： ①资金需要量与业务量之间的线性关系假定应符合实
际情况
②应有三年以上的数据资料
公司理财
陈淑贤 管理学院会计系
第五章 资金筹集概述
本章应掌握的内容（加★为重点内容）
1.资金筹集渠道与资金筹集方式
(1)资金筹集目的 (2)资金筹集渠道和方式 (3)资金筹集分类★
2.资金筹集规模
(1)资金筹集策略★ (2)筹资规模的确定方法
财务管理资金筹资分析.pptx
无差别点法
• （2）决策原则：
• 当预计的EBIT高于每股利润无差别点的EBIT 时，运用负债融资可获得较高的每股利润； 当预计的EBIT低于每股利润无差别点的EBIT 时，运用权益融资可获得较高的每股利润， 决策原则可绘制成EBIT——EPS分析图，如 图所示，这样更能一目了然。
无差别点法
每
负债融资
边际资金成本
练习（P100、7）：
某股份有限公司拥有长期资金100万元，其中，债券40持目前的资金结构。随着筹资数额的增加， 各种资金成本的变化如下表所示。
资金种类 债券
普通股
新增筹资额
20万元及以下 20万元及以上
42万元及以下 42万元及以上
表1 资金种类
目标资本结构
边际资金成本
新筹资额
资金成本
长期借款 长期债券 普通股
15%
45000元以内
3%
4500090000元
5%
90000元以上
7%
25%
200000元以内
10%
200000~400000元
11%
400000元以上
12%
60%
300000元以内
13%
300000~600000元
确定最佳资金筹集方案
• (一)加权平均成本(综合资金成本)
kw wj k j
k 为加权平均资金成本; w
w j 为第j种个别资金占总资金的比重
k j 为第j种个别资金的成本
确定最佳资金筹集方案
• (一)加权平均成本(综合资金成本)
例：某公司账面反映的长期资金共500万元， 其中长期借款100万元，应付长期债券50万 元，普通股250万元，留存收益100万元； 其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%。
财务管理-筹资管理PPT 图文
企业依法取得并长期拥有，能够自主调配运用
权
的资本。
益
权益资本具有下列特点：
筹 资
（1）权益资本的所有权属于企业所有者。 （2）企业对权益资本依法享有经营权。
8
任务一 了解筹资管理
二、企业筹资的类型 （一）按资金的权益特性不同
债务筹资就是筹集借入资本，也称债务资本，是企业依法取
得并根据合约运用、按期偿还的资本。
资
类型。
间接筹资过程简单，手续简便，
筹资效率高，筹资费用低，是目前我
国企业最常用的筹资方式。
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任务一 了解筹资管理
二、企业筹资的类型 （三）按资金的来源范围不同
1
内 部
内部筹资是指在企业内部
筹
通过留存收益等而形成的资本来
资
源。由内部收益自动生成或转移，
一般不需要支付筹资费用，从而
降低了资本成本。
一、企业筹资的动机
4
调
调整性筹资动机是指在不
整 性
增减资本总额的条件下，企业因
筹
调整现有资本结构而产生的筹资
资
动机。资本结构调整的目的在于
动 机
降低资本成本，控制财务风险， 提升企业价值。
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任务一 了解筹资管理
二、企业筹资的类型 （一）按资金的权益特性不同
1
权益筹资是指企业通过所有权方式筹集
资本。权益资本又称股权资本或自有资本，是
因素分析法计算比较简单，容易掌握，但预测结果不太 精确，通常用于品种繁多、规模复杂、资金用量较小的项目。
42
任务二 预测资金需要量
与用资在时间上相衔接，避免因
筹资时间过早而造成使用前的闲
置，或因筹资时间滞后而贻误有
财务管理筹资方式PPT课件
• 2、市场利率为8%，溢价发行。
债券发行价格 =
1000
（1＋8%）10
=1134（元）
10
＋ ∑ 100
t=1 （1＋8%）t
51
• 【例】某公司发行面额为1000元，票面利 率10%，期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分下述三种情况来分析 计算：
• 3、市场利率为12%，折价发行。
资金成本较高； （相对于债权资本）
可能分散公司的控制权
3、 筹资企业的风险小；
新股东摊薄利润
4、 增强信誉；
形成资本公积
5、 筹资限制较少
发行新股会导致股票价格下 跌。
24
发行优先股（教材110页） 留存收益筹资（教材112页）
25
第三节 负债资金的筹资
银行借款 发行债券 融资租赁 短期负债
26
43
⒉ 我国《公司法》规定发行公司债券的条件
①股份有限公司的净资产额不得低于人民币 3,000万元，有限责任公司的净资产额不得低于人 民币6,000万元；
②累计债券总额不超过公司净资产额的40%； ③最近三年平均可分配利润足以支付公司债 券1年的利息； ④所投资金的投向符合国家的产业政策； ⑤债券的利率不得超过国务院限定的水平；
• 1、市场利率为10%，等价发行。
债券发行价格 =
1000
（1＋10%）10
10
＋ ∑ 100
t=1 （1＋10%）t
=1000×（P/F，10%，10）＋100×（P/A，10%，10）
=1000×0.386＋100×6.145
=1000（元）
50
• 【例】某公司发行面额为1000元，票面利 率10%，期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分下述三种情况来分析 计算：
债券发行价格 =
1000
（1＋8%）10
=1134（元）
10
＋ ∑ 100
t=1 （1＋8%）t
51
• 【例】某公司发行面额为1000元，票面利 率10%，期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分下述三种情况来分析 计算：
• 3、市场利率为12%，折价发行。
资金成本较高； （相对于债权资本）
可能分散公司的控制权
3、 筹资企业的风险小；
新股东摊薄利润
4、 增强信誉；
形成资本公积
5、 筹资限制较少
发行新股会导致股票价格下 跌。
24
发行优先股（教材110页） 留存收益筹资（教材112页）
25
第三节 负债资金的筹资
银行借款 发行债券 融资租赁 短期负债
26
43
⒉ 我国《公司法》规定发行公司债券的条件
①股份有限公司的净资产额不得低于人民币 3,000万元，有限责任公司的净资产额不得低于人 民币6,000万元；
②累计债券总额不超过公司净资产额的40%； ③最近三年平均可分配利润足以支付公司债 券1年的利息； ④所投资金的投向符合国家的产业政策； ⑤债券的利率不得超过国务院限定的水平；
• 1、市场利率为10%，等价发行。
债券发行价格 =
1000
（1＋10%）10
10
＋ ∑ 100
t=1 （1＋10%）t
=1000×（P/F，10%，10）＋100×（P/A，10%，10）
=1000×0.386＋100×6.145
=1000（元）
50
• 【例】某公司发行面额为1000元，票面利 率10%，期限10年的债券，每年末付息一 次。其发行价格可分下述三种情况来分析 计算：
财务管理学第五章长期筹资方式.pptx
➢ 公募发行：指公司公开向社会发行股 票。我国股份有限公司采用募集方式 设立时以及向社会公开募集新股时， 就属于公募发行。
➢ 私募发行：指公司不公开向社会发行 股票，只向少数特定的对象直接发行。 我国股份有限公司采用发起方式设立 时、不向社会公开募集新股时以及向 股东有偿配股时，即属于私募发行。最大的座椅内饰件公司美 国李尔公司合资成立江铃/李尔内饰系统有限公司；
1998年11月增发1.7亿股B股，募集外汇资金约合 5.85亿元人民币，其中美国福特汽车公司再次以 5450万美元增持1.2亿股。
普通股与优先股
股票是股份有限公司签发的证明股东 按其所持股份享有权利和承担义务的 书面凭证。股票是一种有价证券，它 代表了持股人对公司的所有权。
➢ 调整性筹资动机：企业为了偿还债务而产生的 筹资动机。具体来看，又分为调整性偿债筹资 和恶化性偿债筹资。资产和权益规模不变，权 益构成发生改变。
➢ 混合性筹资动机：企业既为扩张规模又为偿还 债务而产生的筹资动机。既扩大资产和权益规 模，又改变权益结构。
企业筹资的原则：合法性、效益性、合理 性、及时性。
江铃汽车A、B股筹资案例
江铃汽车前身是南昌汽车修配厂，成立于1952年。 1993年2月开始进行股份制改造，将原厂净资产折
为36793万股国家股和2807万股法人股，江铃汽车 （股票代码000550）1993年月11月完成股份制改造， 于1993年10月17日和11月11日发行A股职工股980万 股、公众股8820万股，募集资金3.44亿元人民币； 同年11月22日，“江铃汽车股份有限公司”宣告成 立，12月1日“赣江铃A”在深交所上市交易。 1995年9月发行B股1.74亿股，实际募集外汇资金折 合3.39亿元人民币，其中美国福特汽车公司以4000 万美元认购了B股的80%，与之结成战略伙伴关系， 被证券界誉为“江铃B股”模式； 1996年3月江铃与福特汽车（中国）有限公司合资 成立了福昌空调系统有限公司；
➢ 私募发行：指公司不公开向社会发行 股票，只向少数特定的对象直接发行。 我国股份有限公司采用发起方式设立 时、不向社会公开募集新股时以及向 股东有偿配股时，即属于私募发行。最大的座椅内饰件公司美 国李尔公司合资成立江铃/李尔内饰系统有限公司；
1998年11月增发1.7亿股B股，募集外汇资金约合 5.85亿元人民币，其中美国福特汽车公司再次以 5450万美元增持1.2亿股。
普通股与优先股
股票是股份有限公司签发的证明股东 按其所持股份享有权利和承担义务的 书面凭证。股票是一种有价证券，它 代表了持股人对公司的所有权。
➢ 调整性筹资动机：企业为了偿还债务而产生的 筹资动机。具体来看，又分为调整性偿债筹资 和恶化性偿债筹资。资产和权益规模不变，权 益构成发生改变。
➢ 混合性筹资动机：企业既为扩张规模又为偿还 债务而产生的筹资动机。既扩大资产和权益规 模，又改变权益结构。
企业筹资的原则：合法性、效益性、合理 性、及时性。
江铃汽车A、B股筹资案例
江铃汽车前身是南昌汽车修配厂，成立于1952年。 1993年2月开始进行股份制改造，将原厂净资产折
为36793万股国家股和2807万股法人股，江铃汽车 （股票代码000550）1993年月11月完成股份制改造， 于1993年10月17日和11月11日发行A股职工股980万 股、公众股8820万股，募集资金3.44亿元人民币； 同年11月22日，“江铃汽车股份有限公司”宣告成 立，12月1日“赣江铃A”在深交所上市交易。 1995年9月发行B股1.74亿股，实际募集外汇资金折 合3.39亿元人民币，其中美国福特汽车公司以4000 万美元认购了B股的80%，与之结成战略伙伴关系， 被证券界誉为“江铃B股”模式； 1996年3月江铃与福特汽车（中国）有限公司合资 成立了福昌空调系统有限公司；
第三章筹资管理.pptx
银行借款 发行债券 融资租赁 商业信用等
3.混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券，有的基本性质 是股票，但又具有债券的某些特点，有的基本 性质是债券，但又可能转化为股票。
对于这种具有双重性质的筹资活动，人们称之 为混合性筹资，主要有：
发行优先股 发行认股权证 发行可转换债券。
3.1.3筹资原则
⑸出资者的责任及违约处罚
企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、 协议中规定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能 够及时、足额筹得资本金。
如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和其 他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还应按照 有关规定对其进行处罚。
投资者在出资中的违约责任有两种情况：
3.2.1企业资本金制度
1.企业资本金的概念和形成 2.企业资本金的筹资 3.企业资本金的管理 4.企业资本金制度的作用
1.企业资本金的概念和形成
企业资本金的概念
指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各 种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行 企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资金结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3.2 资本金筹资
3.2.1企业资本金制度 3.2.2吸收直投资 3.2.3普通股筹资 3.2.4优先股筹资
第三章 筹资管理
3.1 概 述 3.2 资本金筹资 3.3 负债筹资 3.4 资本成本和资本结构
3.1 概 述
3.1.1筹资渠道及方式
1.筹资渠道 2.筹资方式
3.1.2筹资方式
3.混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券，有的基本性质 是股票，但又具有债券的某些特点，有的基本 性质是债券，但又可能转化为股票。
对于这种具有双重性质的筹资活动，人们称之 为混合性筹资，主要有：
发行优先股 发行认股权证 发行可转换债券。
3.1.3筹资原则
⑸出资者的责任及违约处罚
企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、 协议中规定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能 够及时、足额筹得资本金。
如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和其 他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还应按照 有关规定对其进行处罚。
投资者在出资中的违约责任有两种情况：
3.2.1企业资本金制度
1.企业资本金的概念和形成 2.企业资本金的筹资 3.企业资本金的管理 4.企业资本金制度的作用
1.企业资本金的概念和形成
企业资本金的概念
指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各 种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行 企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资金结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3.2 资本金筹资
3.2.1企业资本金制度 3.2.2吸收直投资 3.2.3普通股筹资 3.2.4优先股筹资
第三章 筹资管理
3.1 概 述 3.2 资本金筹资 3.3 负债筹资 3.4 资本成本和资本结构
3.1 概 述
3.1.1筹资渠道及方式
1.筹资渠道 2.筹资方式
3.1.2筹资方式
财务管理第四章筹资方式与资本成本.pptx
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Finance Management
二、筹资的原则
规模适度 筹措及时 方式经济 资金来源合理
4
Finance Management
三、资金来源与筹资方式 （一）资金来源
政府财政资金 银行信贷资金 其他金融机构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
5
Finance Management
财务管理
教师:商学院 会计系丁荣清 TEL:13961378185 EMAIL:dingrq@
1
Finance Management
一分钱难倒英雄汉—巨人大厦的破灭
2
Finance Management
第四章 筹资方式与资本成本
第一节 企业筹资概述 一、企业筹资的目的
企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，经济有效获取所需资金的一种行 为。 筹资的目的是以最小的资本成本、适度的财务风 险提供企业所需的资本。
15
16
Finance Management
Finance Management
（二）普通股股东的权利 （三）股票发行
发行的规定与条件 发行的程序 发行的方式、销售方式和四）股票上市 1、有利影响 （1）有助于改善财务状况 （2）利用股票收购其他公司 （3）利用股票市场客观评价企业 （4）利用股票可激励职员 （5）提高公司知名度
1.资金成本较高
2.分散控制权
20
Finance Management
三、留存收益筹资 （一）筹资渠道 1、盈余公积 2、未分配利润
21
Finance Management
（二）留存收益筹资的优缺点
1.保持普通股 股东的控制权
Finance Management
二、筹资的原则
规模适度 筹措及时 方式经济 资金来源合理
4
Finance Management
三、资金来源与筹资方式 （一）资金来源
政府财政资金 银行信贷资金 其他金融机构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
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Finance Management
财务管理
教师:商学院 会计系丁荣清 TEL:13961378185 EMAIL:dingrq@
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Finance Management
一分钱难倒英雄汉—巨人大厦的破灭
2
Finance Management
第四章 筹资方式与资本成本
第一节 企业筹资概述 一、企业筹资的目的
企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，经济有效获取所需资金的一种行 为。 筹资的目的是以最小的资本成本、适度的财务风 险提供企业所需的资本。
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Finance Management
Finance Management
（二）普通股股东的权利 （三）股票发行
发行的规定与条件 发行的程序 发行的方式、销售方式和四）股票上市 1、有利影响 （1）有助于改善财务状况 （2）利用股票收购其他公司 （3）利用股票市场客观评价企业 （4）利用股票可激励职员 （5）提高公司知名度
1.资金成本较高
2.分散控制权
20
Finance Management
三、留存收益筹资 （一）筹资渠道 1、盈余公积 2、未分配利润
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Finance Management
（二）留存收益筹资的优缺点
1.保持普通股 股东的控制权
财务管理4.0企业的筹资方式PPT课件
按照股东权利的不同分为普通股和优先 股
按股票有无记名分为记名股和不记名股 按股票是否标明金额分为面值股和无面 值股 按照发行时间的先后顺序分为始发股和 增发股 按发行对象和上市地区的不同分为A股、 B股、H股和N股
（二）发行股票的动机
1、公司设立时发行新股 2、增资发行股票 有偿增资发行 1)配股； 2) 公开增发股票 3）定向增发。 无偿增资发行 1)资本公积转增资本； 2)盈余公积转增资本； 3)发放股票股利； 4)股票拆细。
B 通常不值得正式投资 Caa 可能违约 Ca 高投机性，经常违约 C 最低级
（五）债券筹资的优缺点
与其他长期负债筹资方式相比，发 行债券的突出优点在于筹资对象广、 市场大、长期性、稳定性，有利于提 高社会资金的配置效率。
但是，这种筹资方式成本高、风险 大、限制条件多。
第四节 其他长期筹资
一、租赁 （一）概述
2、股票的销售方式
销售方式 自销方式
优点
缺点
发行公司可直接控制发 筹资时间较长，发行公
行过程，实现发行意图， 司要承担全部发行风险，
并节省发行费用；
并需要发行公司有较高
的知名度、信誉和实力
委托 包销 承销 方式 代销
可及时筹足资本，不承 担发行风险
可获部分溢价收入；降 低发行费用
发行成本高，损失部分 溢价
分期付息是指每期支付当期利息，本金在最 后一期偿还。 3、部分分期等额偿还法
部分分期等额偿还法是指在贷款总额中，部 分贷款分期等额偿还，其余部分分期付息，到期 一次还本的方法。
1、完全分期等额偿还法
例：某企业借入长期借款100万 元，期限5年，年利率10%，银行要 求按年度定期等额偿还本息。
年偿还额＝借款本金／年金现值系数 ＝1 000 000／（P/A，10%，5）
按股票有无记名分为记名股和不记名股 按股票是否标明金额分为面值股和无面 值股 按照发行时间的先后顺序分为始发股和 增发股 按发行对象和上市地区的不同分为A股、 B股、H股和N股
（二）发行股票的动机
1、公司设立时发行新股 2、增资发行股票 有偿增资发行 1)配股； 2) 公开增发股票 3）定向增发。 无偿增资发行 1)资本公积转增资本； 2)盈余公积转增资本； 3)发放股票股利； 4)股票拆细。
B 通常不值得正式投资 Caa 可能违约 Ca 高投机性，经常违约 C 最低级
（五）债券筹资的优缺点
与其他长期负债筹资方式相比，发 行债券的突出优点在于筹资对象广、 市场大、长期性、稳定性，有利于提 高社会资金的配置效率。
但是，这种筹资方式成本高、风险 大、限制条件多。
第四节 其他长期筹资
一、租赁 （一）概述
2、股票的销售方式
销售方式 自销方式
优点
缺点
发行公司可直接控制发 筹资时间较长，发行公
行过程，实现发行意图， 司要承担全部发行风险，
并节省发行费用；
并需要发行公司有较高
的知名度、信誉和实力
委托 包销 承销 方式 代销
可及时筹足资本，不承 担发行风险
可获部分溢价收入；降 低发行费用
发行成本高，损失部分 溢价
分期付息是指每期支付当期利息，本金在最 后一期偿还。 3、部分分期等额偿还法
部分分期等额偿还法是指在贷款总额中，部 分贷款分期等额偿还，其余部分分期付息，到期 一次还本的方法。
1、完全分期等额偿还法
例：某企业借入长期借款100万 元，期限5年，年利率10%，银行要 求按年度定期等额偿还本息。
年偿还额＝借款本金／年金现值系数 ＝1 000 000／（P/A，10%，5）
财务管理筹资方式课件(PPT 61页)
◎总成本习性模型 总成本=固定成本+变动成本
即： C= F+ V·Q 若： F、 V已知，即可利用直线方程进行成本预测。
长工院 管理系 陈超
第二节 杠杆利益与风险
• （二）边际贡献（M） 指销售收入减去变动成本后的差额。 M=P ·Q-V ·Q=（P-V）Q=m ·Q
• 息税前利润（EBIT） 指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。 EBIT=PQ-VQ-F =M-F 税前利润（利润总额）= EBIT- I
分。
长工院 管理系 陈超
第一节 资本成本
2. 资本成本的表现形式 • 资本成本的表现形式有两种：
绝对数和相对数 在财务管理活动中资本成本通常以相对数的 形式表示，称为资本成本率，简称资本成本。 • （1）如果不考虑时间价值因素，资本成本的 表达式
长工院 管理系 陈超
第一节 资本成本
• 二、资本成本的不同类型与作用 • （一）个别资本成本 • （二）加权平均资本成本 • （三）边际资本成本
长工院 管理系 陈超
第一节 资本成本
• 三、资本成本的计算 • （一）个别资本成本的计算 • 1、长期借款成本
K1
I 1T L 1 F1
R1L 1 T L 1 F1
R1 1 T
1 F1
• 其中，K1为长期借款成本；I为长期借款年利息；T为 企业所得税税率；L为长期借款筹资额，即借款本金；
F1为长期借款筹资费率；R1为长期借款年利率。
• 例1：某公司拟筹资5000万元，其中面值发行债券 2000万元，票面利率10％，筹资费率2％；发行优先 股800万元，股息率为12％，筹资费率为3％；发行普 通股2200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为 12％，以后每年按4%递增，所得税率为33%.
即： C= F+ V·Q 若： F、 V已知，即可利用直线方程进行成本预测。
长工院 管理系 陈超
第二节 杠杆利益与风险
• （二）边际贡献（M） 指销售收入减去变动成本后的差额。 M=P ·Q-V ·Q=（P-V）Q=m ·Q
• 息税前利润（EBIT） 指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。 EBIT=PQ-VQ-F =M-F 税前利润（利润总额）= EBIT- I
分。
长工院 管理系 陈超
第一节 资本成本
2. 资本成本的表现形式 • 资本成本的表现形式有两种：
绝对数和相对数 在财务管理活动中资本成本通常以相对数的 形式表示，称为资本成本率，简称资本成本。 • （1）如果不考虑时间价值因素，资本成本的 表达式
长工院 管理系 陈超
第一节 资本成本
• 二、资本成本的不同类型与作用 • （一）个别资本成本 • （二）加权平均资本成本 • （三）边际资本成本
长工院 管理系 陈超
第一节 资本成本
• 三、资本成本的计算 • （一）个别资本成本的计算 • 1、长期借款成本
K1
I 1T L 1 F1
R1L 1 T L 1 F1
R1 1 T
1 F1
• 其中，K1为长期借款成本；I为长期借款年利息；T为 企业所得税税率；L为长期借款筹资额，即借款本金；
F1为长期借款筹资费率；R1为长期借款年利率。
• 例1：某公司拟筹资5000万元，其中面值发行债券 2000万元，票面利率10％，筹资费率2％；发行优先 股800万元，股息率为12％，筹资费率为3％；发行普 通股2200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为 12％，以后每年按4%递增，所得税率为33%.
财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件
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长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证， 它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一） 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发 行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是 增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
12
长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
16
租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较小 （3）免遭设备陈旧过时的风险 （4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险 （5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％） （2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
13
长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额 度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平 均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。
长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证， 它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一） 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发 行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是 增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
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长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
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租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较小 （3）免遭设备陈旧过时的风险 （4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险 （5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％） （2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
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长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额 度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平 均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。
财务管理之筹资方式三节.pptx
目前，世界各国已基本对债券信用评级划分为三等九级。以美国著名的债券评级机构标准普尔公司的评级为例， 其将债券级别从高到低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九个等级。
2024/10/8
26
第27页/共42页
(七)债券融资的评价
1. 债券融资的优点
(1)
资金成本较低。
(2)
保证控制权。
(二)债券的发行方式 债券的发行方式通常分为公开发行、私下募集发行两种。 (三)债券的发行价格 债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所支付的价格。
公司债券的发行价格通常有三种，即平价、溢价和折价。( p71)
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24
第25页/共42页
(四)债券的发行p(71) (五)债券的还本付息 1. 债券的偿还 债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿
本金。
(2)股利的支付既固定，又有一定弹性。 (3)保持普通股股东的控制权。 (4)从法律上讲，优先股属于自有资金 2)利用优先股融资的缺点 (1)优先股成本很高。
22
第23页/共42页
2024/10/8
三、发行债券
债券是经济主体为筹集资金而发行的、用 以记载反映债权债务关系的有价证券。 由公司发行的债券称为公司债券。
4
第5页/共42页
• (五) • 1. 银行短期信贷的优点 • (1) 筹资速度快。银行资金充实，实力雄厚，
能随时为公司提供比较多的短期贷款。 • (2) 银行短期信贷具有较好的弹性。可在资
金需求增加时借入，在资金需要减少时还款。
• 2. 银行短期信贷的缺点
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• (1) 资金成本较高。尤其是存在补偿性余额
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(七)债券融资的评价
1. 债券融资的优点
(1)
资金成本较低。
(2)
保证控制权。
(二)债券的发行方式 债券的发行方式通常分为公开发行、私下募集发行两种。 (三)债券的发行价格 债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所支付的价格。
公司债券的发行价格通常有三种，即平价、溢价和折价。( p71)
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(四)债券的发行p(71) (五)债券的还本付息 1. 债券的偿还 债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿
本金。
(2)股利的支付既固定，又有一定弹性。 (3)保持普通股股东的控制权。 (4)从法律上讲，优先股属于自有资金 2)利用优先股融资的缺点 (1)优先股成本很高。
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三、发行债券
债券是经济主体为筹集资金而发行的、用 以记载反映债权债务关系的有价证券。 由公司发行的债券称为公司债券。
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• (五) • 1. 银行短期信贷的优点 • (1) 筹资速度快。银行资金充实，实力雄厚，
能随时为公司提供比较多的短期贷款。 • (2) 银行短期信贷具有较好的弹性。可在资
金需求增加时借入，在资金需要减少时还款。
• 2. 银行短期信贷的缺点
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• (1) 资金成本较高。尤其是存在补偿性余额
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• 方式：直接吸收投资、发行股票、发行债券和商 业信用等。
（二）间接筹资
• 概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本 的筹资活动。 • 方式：银行借款和租赁等。
12
五、企业筹资的原则
P101
⒈合理确定资金需要量，努力提高投资效果；
⒉认真选择筹资的渠道和方式，降低资金成本；
⒊适时取得资金，保证资金投放需要； ⒋合理安排资金结构，保持适宜的偿债能力。
程序
确定资金需求量 选择吸收直接投资的具体形式
签署决定、合同等文件 取得资本来源
16
（一）、吸收直接投资的出资形式
投入资本 现金投资 非现金投资
实物资产 无形资产
17
（二）吸收直接投入资本的优缺点
P104
优点：
⑴有利于增强企业信誉。吸收直接投资所筹得资金属于企业 的自有资金，与债务资金相比较，它能提高企业的自信和借 款的能力。
包销 代销
21
普通股筹资评价
普通股筹资优点
1、公司没有利息负担 2、没有到期日，不用偿还 3、筹资风险小 4、能增加公司信誉 5、筹资限制较少
P109
22
发行普通股
普通股筹资缺点
1、资金成本较高 2、容易分散控制权
P110返回ຫໍສະໝຸດ 23普通股的评价 优点缺点
1、 没有固定的利息负担； 2、 股本没有固定的到期日；
10
（二）短期资本
• 概念：是指企业需用期限在一年以内的资本。
（一般包括：短期借款、应付账款和应付票据 等）。 • 用途：企业生产经营过程中资本周转调度。 • 方式：银行短期借款和商业信用等。
11
三、按是否借助银行等金融机构 （一）直接筹资
• 概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本 的所有者协商融通资本的一种筹资活动。
18
⑶不便于产权的转移变动。
二、发行普通股筹资
股票：
是股份有限公司为筹集权益资本而发行的有价证 券，是持股人拥有公司股份的凭证。
股东权利：
1. 公司管理权；
2. 分享盈余权；
3. 出售股份权；
4. 优先认股权；
5.剩余财产要求权；
19
股票的种 类
1. 普通股与优先股；P104，1 2. 2. 记名股票与无记名股票；P105，2
（我国法律规定国有股、法人股、发起人股应为记名股）
3. 面值股票与无面值股票；P105，3 4. A股、B股、H股、N股、…..P105，4
20
发行股票程序
发行程序
1、报请国家有关部门批准
提交
2、签署承销协议
3、公布招股说明书
4、招认股份办理股票交割手续
股份公司章程 申请书
招股说明书 承销方案 审计报告 资产评估报告
⑵有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资不仅可以筹取现 金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现 金的筹资方式相比较，能尽快形成生产能力。
⑶有利于降低财务风险。 缺点：⑴资金成本高。
⑵企业控制权容易分散。采取吸收直接投资的方 式筹资，投资者要获得与投资数量相适应的经营权，这是 接受外来投资的代价之一。
8
股权资本与债权资本
企业内部积累 股
权 吸收直接投资
资
本 发行股票
发行债券 债
银行借款
权
融资租赁
资
本 商业信用
9
二、按期限的不同
（一）长期资本 • 概念：指企业需用期限在一年以上的资 本。（通常包括各种股权资本、长期借款、 应付债券等债权资本）。 • 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。 • 方式：吸收直接投资、发行股票和债券、 银行长期借款和租赁等。
4
三、筹资渠道与筹资方式
筹资渠道是指筹措资金来源的方向和通道，体 现着资金的来源和流量。
钱从哪里来？
筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式 和工具，体现着资金的属性和期限。
钱怎样来？
5
钱从哪里来？ 筹资决策
渠道
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金
民间资金 企业自留资金
外商资金
资金成本较高； （相对于债权资本）
可能分散公司的控制权
3、 筹资企业的风险小；
新股东摊薄利润
4、 增强信誉；
形成资本公积
5、 筹资限制较少
发行新股会导致股票价格下 跌。
24
发行优先股（教材110页） 留存收益筹资（教材112页）
2
第一节 筹资概述
一、筹资的动机 u 企业持续的生产经营活动，不断地产生
对资金的需求，需要筹措和集中资金； u 企业因扩大生产经营规模或追加对外投
资的需要而产生筹资的需要； u 企业为了偿还债务、调整资本结构，也
需要筹集和融通资金。
3
二、筹资的概念
筹资是指企业根据其生产经营，对外 投资及调整资本结构的需要，通过筹 资渠道和资金市场，并运用筹资方式， 经济有效地筹集企业所需的资金。
方式
吸收直接投资 发行股票 银行借款 发行债券
企业内部积累 租赁筹资 商业信用
6
四、企业筹资的类型
一 、按属性不同 （一）股权资本（也称权益资本、自有资本） ▪ 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运 用的资本。（实收资本，资本公积和留存收益等）
▪ 属性 a、股权资本的所有权归企业的所有者； b、企业对股权依法享有经营权。
第六章 企业筹资方式
1
引言
资金是理财的对象，是企业生存的“血液”。保证 企业有足够的资金用于生产经营，使企业步入顺 利发展的良性循环。资本结构的优化，最能反映 出财务经理的管理智慧。选择综合成本最低的资 本来推动企业的运转，实现企业效益最大化。
一、筹资方式 二、资本成本 三、杠杆效应 四、资本结构优化
• 渠道——政府财政资本、其他法人资本、 民间资本、企业内部资本和外国资本。
7
（二）债权资本（亦称借入资本或债务资本）
▪ 概念：企业依法筹措并依约使用，按期偿还的资本。
■ 属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担按期还本付息的义务。 ● 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本
13
六、 筹资组合策略
1.平稳型组合策略 2.积极型组合策略 3.保守型组合策略
14
第二节 权益资金的筹资
吸收直接投资 发行普通股 发行优先股 内部积累
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一 、吸收直接投资
吸收直接投资是指 非股份制企业以协 议等方式吸收国家、 其他企业、个人和 外商等的直接投入 的资本，形成企业 资本金的一种筹资 方式。是非股份制 企业筹集自有资金 的一种基本方式。
（二）间接筹资
• 概念：指企业借助银行等金融机构而融通资本 的筹资活动。 • 方式：银行借款和租赁等。
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五、企业筹资的原则
P101
⒈合理确定资金需要量，努力提高投资效果；
⒉认真选择筹资的渠道和方式，降低资金成本；
⒊适时取得资金，保证资金投放需要； ⒋合理安排资金结构，保持适宜的偿债能力。
程序
确定资金需求量 选择吸收直接投资的具体形式
签署决定、合同等文件 取得资本来源
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（一）、吸收直接投资的出资形式
投入资本 现金投资 非现金投资
实物资产 无形资产
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（二）吸收直接投入资本的优缺点
P104
优点：
⑴有利于增强企业信誉。吸收直接投资所筹得资金属于企业 的自有资金，与债务资金相比较，它能提高企业的自信和借 款的能力。
包销 代销
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普通股筹资评价
普通股筹资优点
1、公司没有利息负担 2、没有到期日，不用偿还 3、筹资风险小 4、能增加公司信誉 5、筹资限制较少
P109
22
发行普通股
普通股筹资缺点
1、资金成本较高 2、容易分散控制权
P110返回ຫໍສະໝຸດ 23普通股的评价 优点缺点
1、 没有固定的利息负担； 2、 股本没有固定的到期日；
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（二）短期资本
• 概念：是指企业需用期限在一年以内的资本。
（一般包括：短期借款、应付账款和应付票据 等）。 • 用途：企业生产经营过程中资本周转调度。 • 方式：银行短期借款和商业信用等。
11
三、按是否借助银行等金融机构 （一）直接筹资
• 概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本 的所有者协商融通资本的一种筹资活动。
18
⑶不便于产权的转移变动。
二、发行普通股筹资
股票：
是股份有限公司为筹集权益资本而发行的有价证 券，是持股人拥有公司股份的凭证。
股东权利：
1. 公司管理权；
2. 分享盈余权；
3. 出售股份权；
4. 优先认股权；
5.剩余财产要求权；
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股票的种 类
1. 普通股与优先股；P104，1 2. 2. 记名股票与无记名股票；P105，2
（我国法律规定国有股、法人股、发起人股应为记名股）
3. 面值股票与无面值股票；P105，3 4. A股、B股、H股、N股、…..P105，4
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发行股票程序
发行程序
1、报请国家有关部门批准
提交
2、签署承销协议
3、公布招股说明书
4、招认股份办理股票交割手续
股份公司章程 申请书
招股说明书 承销方案 审计报告 资产评估报告
⑵有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资不仅可以筹取现 金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现 金的筹资方式相比较，能尽快形成生产能力。
⑶有利于降低财务风险。 缺点：⑴资金成本高。
⑵企业控制权容易分散。采取吸收直接投资的方 式筹资，投资者要获得与投资数量相适应的经营权，这是 接受外来投资的代价之一。
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股权资本与债权资本
企业内部积累 股
权 吸收直接投资
资
本 发行股票
发行债券 债
银行借款
权
融资租赁
资
本 商业信用
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二、按期限的不同
（一）长期资本 • 概念：指企业需用期限在一年以上的资 本。（通常包括各种股权资本、长期借款、 应付债券等债权资本）。 • 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。 • 方式：吸收直接投资、发行股票和债券、 银行长期借款和租赁等。
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三、筹资渠道与筹资方式
筹资渠道是指筹措资金来源的方向和通道，体 现着资金的来源和流量。
钱从哪里来？
筹资方式是指企业筹措资金所采用的具体形式 和工具，体现着资金的属性和期限。
钱怎样来？
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钱从哪里来？ 筹资决策
渠道
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金
民间资金 企业自留资金
外商资金
资金成本较高； （相对于债权资本）
可能分散公司的控制权
3、 筹资企业的风险小；
新股东摊薄利润
4、 增强信誉；
形成资本公积
5、 筹资限制较少
发行新股会导致股票价格下 跌。
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发行优先股（教材110页） 留存收益筹资（教材112页）
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第一节 筹资概述
一、筹资的动机 u 企业持续的生产经营活动，不断地产生
对资金的需求，需要筹措和集中资金； u 企业因扩大生产经营规模或追加对外投
资的需要而产生筹资的需要； u 企业为了偿还债务、调整资本结构，也
需要筹集和融通资金。
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二、筹资的概念
筹资是指企业根据其生产经营，对外 投资及调整资本结构的需要，通过筹 资渠道和资金市场，并运用筹资方式， 经济有效地筹集企业所需的资金。
方式
吸收直接投资 发行股票 银行借款 发行债券
企业内部积累 租赁筹资 商业信用
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四、企业筹资的类型
一 、按属性不同 （一）股权资本（也称权益资本、自有资本） ▪ 概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运 用的资本。（实收资本，资本公积和留存收益等）
▪ 属性 a、股权资本的所有权归企业的所有者； b、企业对股权依法享有经营权。
第六章 企业筹资方式
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引言
资金是理财的对象，是企业生存的“血液”。保证 企业有足够的资金用于生产经营，使企业步入顺 利发展的良性循环。资本结构的优化，最能反映 出财务经理的管理智慧。选择综合成本最低的资 本来推动企业的运转，实现企业效益最大化。
一、筹资方式 二、资本成本 三、杠杆效应 四、资本结构优化
• 渠道——政府财政资本、其他法人资本、 民间资本、企业内部资本和外国资本。
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（二）债权资本（亦称借入资本或债务资本）
▪ 概念：企业依法筹措并依约使用，按期偿还的资本。
■ 属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。 c、企业对持有的债务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担按期还本付息的义务。 ● 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本
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六、 筹资组合策略
1.平稳型组合策略 2.积极型组合策略 3.保守型组合策略
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第二节 权益资金的筹资
吸收直接投资 发行普通股 发行优先股 内部积累
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一 、吸收直接投资
吸收直接投资是指 非股份制企业以协 议等方式吸收国家、 其他企业、个人和 外商等的直接投入 的资本，形成企业 资本金的一种筹资 方式。是非股份制 企业筹集自有资金 的一种基本方式。