公司财务管理 华东理工大学 黄虹 第十章 流动资产管理

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工资支出模式
第十章 流动资产管理
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三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
3. 闲置现金投资管理
第十章 流动资产管理
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第二节 应收账款管理
一、应收账款管理的信用成本 二、信用标准与信用条件 三、收账政策、应收账款预测及风险管理
第十章 流动资产管理
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第二节 应收账款管理
一、1. 应应收收账账款款管管理理的目的标信用成本
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二、目标现金持有量的确定
存货模型的 假设条件
1) 公司能够确定其未来的现金需求; 2) 现金支付在整个期间内平均分布的; 3) 利率(持有现金的机会成本)是固定不变的; 4) 每一次公司把有价证券转化为现金所支付的交易成
本固定。
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二、目标现金持有量ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ确定
3. 现金周转模式 现金周转期是指从购买存货支付现金到从应收帐款上收回现金这一期间的长度。
1. 加速收款
支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的 效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司 自身努力关系不大。
第十章 流动资产管理
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三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
集中银行法
企业建立多个收款中心来加速现金流转
优点
缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短 了现金从客户到公司的中间周转时间。
第十章 流动资产管理
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一、应收账款管理的信用成本
2. 应收账款的成本
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机会成本
投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投
资于有价证券便会有利息收入。
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管理成本
企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要
包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的
费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。
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、现金管理的目的和内容 1. 现金和有价证券的概念
现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。
•
库存现金
•
银行存款
•
银行本票
•
银行汇票
有价证券是指短期有价证券，是企业现金的一种转换形式。
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国库券
▪
可转让存单
▪
商业票据
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一、现金管理的目的和内容
2. 企业持有现金的动机
交易性需求——为了满足日常业务的需要 预防性需求——为了预防意外紧急事项 投机性需求——为了用于不寻常的购买机会
第十章 流动资产管理
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一、现金管理的目的和内容
4. 现金管理的内容
目标现金持有量的确定 现金收支日常管理 闲置现金投资管理
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第一节 现金和有价证券管理
、目标现金持有量的确定
1. 成本分析模式
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资本成本
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管理成本
➢
短缺成本
第十章 流动资产管理
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二、目标现金持有量的确定
目标现金持有量的成本分析模式图
缺点
需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的
费用支出。
例题10-5
第十章 流动资产管理
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三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
锁箱法
通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾 客付款到存入当地银行所需时间。
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三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
普通的现金回收系统
第十章 流动资产管理
例题10-1
第十章 流动资产管理
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二、目标现金持有量的确定
基本原理
2. 存货模型
将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金 的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求 得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标 现金持有量。
现金的持有成本（机会成本）
转换有价证券的成本（现金交易成本）
第十章 流动资产管理
第十章 流动资产管理
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一、现金管理的目的和内容
3.现金管理的目标
目标1—流动性
必须持有足够的现金以便支 权衡 付各种业务往来的需要。
目标2—收益性
将闲置资金减少到最低限度。
持有现金过少，流动性的缺 乏不仅能应付日常的业务开 支，坐失良好的购买机会， 还会造成信誉损失和得不到 折扣好处。
持有现金过多，现金是非盈 利性资产，所提供的流动性 的边际效益便会随之下降， 从而最终降低企业的收益水 平。
第十章 流动资 产管理
第十章 流动资产管理
第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理
第十章 流动资产管理
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第一节 现金和有价证券管理
一、现金管理的目的和内容 二、 目标现金持有量的确定 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
第十章 流动资产管理
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第一节 现金和有价证券管理
第十章 流动资产管理
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二、目标现金持有量的确定
现金周转率
日历天数（360） 现金周转期
目标现金持有量
年现金需求额 现金周转率
第十章 流动资产管理
例题10-3
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二、目标现金持有量的确定
4.
随机模型
随机模型有两个控制界限（Control Limits），即上限H、下
限L和一个回归点（Return Point）。
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二、目标现金持有量的确定
目标现金持有量的存货模型
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二、目标现金持有量的确定
现金持有成本
TC C K T F
2
C
使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量
C* 2TF K
当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式 为
TC(C*) 2TFK
例题10-2
第十章 流动资产管理
第十章 流动资产管理
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二、目标现金持有量的确定
计算公式
Q 3 3F 2
4K
Q——最佳现金持有量 F——每次筹集现金的应付利息，即相关成本 σ2 ——每日净现金流量方差 K——现金拆借、短期投资或转换有价证券的日利率
例题10-4
第十章 流动资产管理
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第一节 现金和有价证券管理
三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
坏账成本
应收账款因故不能收回而发生的损失
应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本
第十章 流动资产管理
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第二节 应收账款管理
二、信用标准与信用条件
1. 信用标准 客户获得企业的交易信用所应具备的条件
信用风险定性分析——5C评估法
品德 ( Character) 能力(Capacity) 资本(Capital) 抵押品(Collateral) 条件(Condition)
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三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
锁箱系统
第十章 流动资产管理
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三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
锁箱法优缺点 优点
大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间
缺点 需要支付额外的费用
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三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理
2. 控制支出
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使用现金浮游量
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控制支出时间