金融的核心功能

金融的核心功能：

⑴在时间和空间上转移资源；

⑵提供分散、转移和管理风险的途径；

⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务

和各种资产的交易；

⑷提供集中资本和股份分割的机制；

⑸提供价格信息；

⑹提供解决“激励”问题的方法。

金融体系还是存在不同的格局：以德国为代表的银行主导型金融体系和以美国为代表的市场主导型的金融体系。

直接融资:

❖短缺单位直接在证券市场向盈余单位发行某种凭证即金融工具。资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式

间接金融

❖盈余单位把资金存放或投资到银行等金融机构，再由这些金融机构以贷款或证券投资的形式将资金转移到短缺单位的手中;资金盈亏双方不直接形成债权债务关系❖以英美为代表的以证券融资为主导的模式，

以日本、韩国等东亚国家及德国为代表的以银行贷款融资为主导的模式，

资金融通的特点：

(一）不确定性(Uncertainty)

（二）信息不对称（asymmetry of information）

直接融资优点

❖没有中间环节，酬资成本较低，短缺单位可节约一定的融资成本；

❖盈余单位可获得较高的资金报酬

❖资金供求双方联系紧密，债务人直接面对债权人有较大的压力和约束力，从而有利于资金的合理配置，提高资金的使用效益。

直接融资缺点

❖需要时间精力及专业知识；

❖盈余单位风险大---自己承担风险;

❖短缺单位不易进入---门槛高 ;

❖信息供给间接----通过价格信号，价格信号取决于市场完善程度，需有信息披露制度；

❖投资者没有积极性获取信息（搭便车）

❖证券市场的次品车问题

间接融资的优点

❖流动性风险管理优势 ;

❖资产多样化可降低成本，实现规模经济 ;

❖具有信息优势

❖实现期限转换；

间接融资的缺点

❖资金使用效益低；

❖投资者收益低；

再释直接融资与间接融资：两者的区分是以资金从融资人转移到筹资人手中的过程中是否需要通过一个金融中介机构作为界限。

金融市场

金融市场是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

短期金融市场（融资期限在一年以下）长期金融市场（融资期限在一年以上）

短期金融市场

❖又称货币市场（Money Market），是指专门融通短期资金的市场。

❖具有期限短、流动性强和风险小的特点

❖长期金融市场

❖又称资本市场，指专门融通期限在1年以上的中长期资金市场。

❖交易期限短则数年，长则数10年。

❖长期金融工具主要是股票和债券。

❖长期金融市场可以分为股票市场、债券市场和中长期信贷市场。

按交割方式划分

❖现货市场期货市场期权市场

现货市场

❖随着交易协议的达成而立即进行交割。

❖外汇市场的即期外汇交易就属于现货交易

期货市场

❖交易协议虽已达成，交割却要在之后的某一特定时间进行的市场。

❖在期货市场上，成交和交割是分离的。

❖期货市场需要交纳保证金。

期权市场

买卖双方按成交协议签订合同，允许卖方在交付一定的期权费用后，即取得在特定时间内，按协议价格买进或卖出一定数量的证券的权利。也可以不行使该权利。

按标的物划分

❖货币市场资本市场外汇市场黄金市场

货币市场

❖交易量很大，实际上是一个批发市场。

❖交易是通过电讯方式完成。具有很强的流动性。

资本市场

❖银行中长期信贷市场：债券市场；公司债券（具体实物做担保的抵押债券和公司负普通责任的信用债券）

股票市场：

货币市场与资本市场的区别

❖期限的差别。

❖风险程度和收益不同

❖融资的作用不同（前者是短期资金周转；后者是固定资产、大型项目建设）

外汇市场

狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易，包括各银行间的交易、中央银行与外汇银行间以及各国中央银行之间的外汇交易。

广义的外汇市场是指由各国中央银行，外汇银行，外汇经纪人及客户组成的外汇外买、经营活动的总和，包括上述的批发市场以及银行同企业、个人之间外汇买卖的零售市场

按金融资产的发行和流通特征划分

❖初级市场

❖二级市场

❖第三市场

❖第四市场

一级市场

❖首次将金融资产出售给公众时所形成的交易市场成为初级市场，或一级市场。

❖发行方式主要有包销和代销两种方式。

❖目前国际上使用最为普遍的是包销方式

二级市场

❖证券发行后，各种证券在不同的投资者之间进行买卖流通所形成的市场，即为二级市场，又称为流通市场或次级市场。

❖二级市场分为两种：一是场内市场即证券交易所；二是场外交易市场（柜台交易或店头交易市场）。

第三市场

原来在证券交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。

第四市场

❖作为机构投资者的买卖双方直接联系成交的市场。一般通过电脑通讯网络如电脑终端机，把会员连接起来，并在办公室利用该网络报价，寻找买方或卖方，最后直接成交。

❖节省手续费等中间费用，提高交易的保密程度。

按成交与定价的方式划分

❖公开市价（拍卖）：在证券交易所进行。

❖议价市场（私下协商）：未上市的中小企业股票和大多数债券都是通过这种交易方式。

按有无固定场所划分

❖有形市场：即有固定交易场所的市场。首先在证券交易所开设帐户，然后由投资人委托证券商买卖证券，券商负责按投资者的要求进行操作。

❖无形市场：现代化电子通讯工具交易，承担大部分金融资产的交易。

按地域划分划分

❖国内金融市场

❖国际金融市场

按交割的方式划分

❖现货市场又叫原生市场，其交易协议的达成后，短则当日，长也在若干个交易日内完成交割，也包括“一手交钱，一手交货”。

❖衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。如：远期、期货、期权和互换

金融市场的构成要素

❖交易工具

❖交易主体

❖交易价格

❖组织方式集中交易（证券交易所）店头交易

❖监管机构中央银行；银监会；证监会；保监会

❖

交易工具

❖货币头寸；票据；股票；债券；投资基金；金融衍生品：期货、期权、互换

金融机构类型

❖存款性金融机构