公司金融李曜课后练习部分答案

第三章货币时间价值与净现值

8、，所以现在应该投资32.18万元

9、如果贴现率是0,应该选择第二种方法；如果贴现率是10%，应该选择第二种方法；如

果贴现率是25%，应该选择第一种方法。当贴现率约等于14.87时，两种方法没有差异。

12、A(F/A,6%,15)=20000 X ( P/A,6%,4 ) (1+6%)+20000 X ( P/A,6%,4 ) *(P/F,6%,1)=138839.59

故，A=5964.92 元

每年应该存5964.92

*9 00 10 QC 1DD0 i.000 1ODD 115D £375Er 口「P口-

14-—.. .-----厂大于购买设备

花费的5000元，所以应该购买。

15、

净现值是:

l-03Q z

1 .OS 9

1.D335

= 430475.37 元

第四章资本预算方法

1 )项目A 的回收期是3.33年；项目B 的回收期3.78年；项目C 的回收期2年。所以企 业应该选

择项目c 。

项目A 的内含报酬率是15.2382% 项目B 的内含报酬率是19.4755%

项目C 的内含报酬率是 21.3375% 所以应该选择项目 C

1)项目A 的现值指数=1+0.82

项目B 的现值指数=1+0.86

11、

税后现金流量：(110* (1-40% )) ( 1-25% ) =49.5 万元 净现值是：-500+

(49.5+500/10*0.25

) =-500+62*5.65=-149.7 万元

⑷口血.

讪1口11丄

丄列皿凶.［皿皿

12、运用名乂折现率计算净现值：

..... ., ... - . w

运用实际折现率计算净现值：

实际折现率是(1+8% )/ (1+4% ) -1=3.8%，每年实际现金流量是 100000/1.04=96153.8 元

2)项目A 的平均收益为3000元，平均账面投资 5000元，项目平均收益率 60%。

项目 B 的平均收益为(900+1200+1500+1800+4000)

2500元，项目平均收益率 75.2%。

项目 A 的平均收益为(10000+5000+3000+2000+2000

7500元，项目平均收益率 58.7%。

3 )略

/5=1880 元，平均账面投资

)/5=4400 元，平均账面投资

NPV

CF t (1 + I RR )

t

可得

9、项目 EEnE" . ssfloa ■ ssnan 冬占口nn . asaan asnan -

A 的净现值=

… … …

'

1.1 i.i J 项目

的净现值-lOddOO +俺+竺竽+譽+竺竽+畔二13723.6

1.1

1,1*

=399271

13、

设备A 的净现值元 设备B 的净现值元 设备A 的等价年度成本为 设备B 的等价年度成本为

14、

项目的市场规模是 110*0.仁11 万

每 年 的 现 金 流 量 ：

(110000*

( 400000-360000 )

/100000000-20)*(1-35%)+150/10*0.35=20.85

亿元

未来现金流量的现值： 20.85*=20.85*6.145=128.11 亿元

该项目的净现值是： -150+128.11=-21.88 亿

15、

会计盈亏平衡点

(固定成本

+折旧)(1 - T c )

=(销售单价

-单位变动成本

)(1 -T c )=

咛切洁鬲二B 住上 歿费氢崗苦号罩慶妙+聞提威*址仪_臨｝—新raxTu 倉+1阳(1■粘旳

=24.万

第五章投资组合理论

1、1)D 组合肯定不是有效组合。因为给定组合的预期收益10% ，可以找到风险更小的组

合A 。2) “一个证券的方差越大，其期望收益就越大”这句话不完全证券，如果是无效的组合，方差越大可能该组合的预期收益反而越少。投资者持有组合D 可能是理性的，该组合可能和其他组合一起构成有效组合。3 )贝塔A:10%=7%+(15%-7%) 贝塔B:20%=7%+(15%-7%)

4)因为该证券可能和其他证券构成有切点市场组合。所以投资者投资风险资产组合的时候愿意持有证券E 。

2 、设A,B 两股票的权重分别为WA,WB 。则由无风险资产和最优风险组合组成的资本市场线的斜率是最大的,即使得SP= 取得最大值。

约束条件：E(rP)=WAE(rA)+WBE(rB)WA+WB=1,C0V(rA,rB)= pA,B(A oB

利用目标函数导数=0 或者拉格朗日函数法可求得WB=1-WA 带入数据可得WA=0.4,WB=0.6 故而可得：

预期收益=0.4 X 8 % +0.6 X 13 % =11 %

方差=0.4*0.4*0.12*0.12+0.6*0.6*0.2*0.2+2 X 0.4 X 0.6 X 0.12 X 0.2 X 0.3=0.02016

第六章资本结构

4. (1) i.

ii.

iii

.

(2) i.

ii.

iii.

iiii.

(3) i. 设每股收益的增长百分比为g ，价格－收益乘数为PE 。有，

ii.

6. a. 根据MM 第二定理，有由题目条件，，解得：

b. 由题目条件，解得：

第七章负债企业的估值方法

1. 先计算发行债券后的。由可求得:

无杠杆企业