固定收益证券 课程作业 小组pre

5/16 12三维债 112168.SZ
3000万 8.1293 12景兴债 112121.SZ
1000万 6.6245
5/30 12三维债 112168.SZ
3000万 8.2154 12景兴债 112121.SZ
1000万 6.6172
03 公司债
···
• 公司债投资范围：交易量较大的公司债 • 选债策略：
买入价 卖出价 债券简称
买入价 卖出价
3/21 12三维债 112168.SZ 9.6322
12景兴债 112121.SZ 10.1400
4/05 12三维债 112168.SZ
12景兴债 112121.SZ
4/18 12三维债 112168.SZ 9.4138
12景兴债 112121.SZ
10.2000
确定投资组合，并根据市场状况不断更改组合。 －后期：计算每周的投资收益及总收益
01 投资思路和分工
···
• 出于流动性考虑，选择上交所和深交所挂牌交易的债券，便于交易。
• 利用wind数据库中的债券分类，最终确定将选债工作分为三部分： －国债：董奕辰、曾皓原 －非含权公司债：叶昱彤、王艺杰 －含权债券：熊峥、张敏琦
4.18 05国债12 103.11333 104.4 1.402566%
5.3 14国债03 107 108.05189 1.1418%
5.16 12国债18 101.09657 100.75 -0.211649%
注：首先对之前两个月国债进行回归模拟操作，发现回归结果被低估最多的债券有 可能是自身有一些不好的特点，并不是被低估，因此实际操作中选择被低估第六多 的债券。
02 最终受益情况
110 108 106 104 102 100
98 96
13国债20
13国债15 买入价
05国债12 卖出价(下期)
14国债03 收益率
2.00%
1.50%
1.00%
Baidu Nhomakorabea
0.50%
0.00%
12国债18
-0.50%
不考虑佣金，收益率为4.01585%，由3000万增值到3120.4755万。
固定收益证券报告
小组成员：
目录 Contents
01
思路&分工
02
国债部分
03
公司债部分
04
可转债部分
05
总结
思路&分工
1
01 投资思路和分工
···
• 从债券市场上不同类别的债券中挑选最优组合，持有并获得最多的收益
－前期：了解中国债券市场结构，确定所投资债券范围 －中期：对不同类别的债券，使用不同的方法分析，
可转债投资
4
04 可转债投资策略
···
• 可转债兼具了股票和债券的属性，结合了股票的长期增长潜力和 债券的安全和收入优势。
• 可转债的盈利模式，包括买入转债之后享受利息收入，或择机在 市场上直接抛售或转股后抛售，也就是差价收入。本期投资采取 第二种方式。
• 对可转债的挑选，用挑选其对应股票的方式进行选择。结合基本 面分析，综合考虑风险和收益。
···
03
公司债投资
03 公司债投资策略
···
• 公司债由企业主体发行，信用风险相对较高、流动性风险相对较高、到期收益率较 高；风险和收益水平介于股票和国债、政策性金融债之间，为投资者提供了较好的投 资工具。
• 公司债按发行人是否给予持有人选择权分为：
• ①附有选择权的公司债券，即在一些公司债券的发行中，发行入给予持有人一定的选择权，如可转 换公司债；
04 可转债筛选
证券代码
110030.SH 110031.SH 110032.SH 110033.SH 110034.SH 110035.SH 113008.SH 113009.SH 113010.SH 123001.SZ 128009.SZ 128010.SZ 128011.SZ 128012.SZ
- 三维债：收益率高，盈利 - 景兴债：久期、凸性较大，利率下行期
• 结合市场基本面分析，选择前景看好的新能源、新材料等新兴制造行业的公司债
• 投资比例策略：中期发现景兴债价格较稳定波动小，三维债有波动但整体呈上升趋势，且围绕9.6左 右的价格波动，于是在中期抛售部分景兴债购买三维债。
日期 债券简称
5/03 12三维债 112168.SZ
12景兴债 112121.SZ
5/16 12三维债 112168.SZ
12景兴债 112121.SZ
5/30 12三维债 112168.SZ
9.7000 12景兴债 112121.SZ
10.2190
03 所选公司债走势情况
···
初始投资的4000万最终变为4754.9566万,收益率18.87%
• ②不附权的公司债券
• 我们主要研究分析不附权公司债的投资。
03 债券收益率
···
日期 债券简称
投资额 到期收益率 债券简称
投资额 到期收益率
3/21 12三维债 112168.SZ
1500万 8.2638 12景兴债 112121.SZ
2500万 6.9053
4/05 12三维债 112168.SZ
• 选取理论估计收益率低于实际收益率最多的品种
···
02 回归结果（以第一次交易为例）
···
02 最终选择情况
···
日期
3.21
债券选择 13国债20
买入价
105.7928
卖出价(下期) 107.44596
收益率
1.730821%
4.5 13国债15 103.51997 103.28935 0.094929%
－无风险投资的必要收益率：固定的基准期限结构 －风险流动性溢价：债券的自身特性
• 风险分解：
－国债基本不存在信用风险／流动性风险
－利率风险主要取决于债券自身的久期和凸性（利用回归分析）
02 国债投资策略
• 利率风险分析：
－久期越长，利率风险越大；凸性越大，利率风险越小 －建立收益率定价模型：Ri = α × Dmi + β × Cmi + R0 + εi －利用stata进行OLS回归，预计α > 0， β < 0。
1500万 8.3463 12景兴债 112121.SZ
2500万 6.7069
4/18 12三维债 112168.SZ
3000万 8.4235 12景兴债 112121.SZ
1000万 6.7005
5/03 12三维债 112168.SZ
3000万 8.1677 12景兴债 112121.SZ
1000万 6.6932
• 综合数据及PPT制作：杨晨
国债部分
2
02 国债投资策略
• 国家发行的债券：国债，地方债，央行票据
－流动性和可投资性考虑，选择国债进行投资
• 国债：储蓄式国债，记账式国债
－可交易的角度，选择记账式国债
• 最终投资范围：
－选择近两个月交易量比较大的37支国债
···
02 国债投资策略
···
• 收益率分解：