货币银行学：货币政策PPT课件
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货币银行学第十章-货币政策课件-
的工具：即使变动幅度很小，也会引起MS 巨大变化，不宜作为日常工具。
第十章 货币政策
✓货币政策目标 ✓货币政策工具 ✓货币政策传导机制
第一节 货币政策目标
➢ 一、什么是货币政策 ➢ 指央行或货币当局为实现一定的经济目标而
采取的各种控制和调节货币、信用和利率等变量 的方针和措施的总称。 ➢ 货币政策理论体系主要包括：货币政策目标、 货币政策工具、货币政策效果等。
二、货币政策目标：（终极目标）
（二）物价稳定与经济增长的矛盾
如要刺激经济增长，就应促进 信贷和货币发行的扩张，但结果会 带来物价上涨和通货膨胀；为了防 止通货膨胀和物价上涨，需要采取 信用收缩的措施，这又会对经济增 长产生不利的影响。
（三）物价稳定与国际收支平衡的矛盾。 若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳 定，则会造成本国商品输出增加，输入 减少，国际收支发生顺差；若本国发生 通货膨胀，导致本国输出减少，输入增 加，使国际收支恶化。如果本国出现顺 差，为了维持国际收支平衡，央行出售 本币购入外币，导致货币供应量增加， 物价上涨。此时货币政策在实现外部均 衡的同时，导致本国物价上升。
➢ 直接信用管制 ➢ 间接信用管制
一、一般性货币政策工具
➢ 1、存款准备金率 ➢ （1）商行的存款要缴纳存款准备金，最初这种准备
金只是为了维护银行自身的清偿能力，今天成为央 行调控货币供应的有力工具。 ➢ （2）存款准备金率的变动，会同时影响到货币乘数 K的大小和基础货币的内部构成。
T
➢当货币当局提高法定存款准备率时 ，商业银行一定比例的超额准备金 就会转化为法定准备金，商行的放 款能力降低，货币乘数变小，货币 供应量就会相应收缩。当降低法定 准备金率时，则出现相反的调节效 果，最终扩大货币供应量。
第十章 货币政策
✓货币政策目标 ✓货币政策工具 ✓货币政策传导机制
第一节 货币政策目标
➢ 一、什么是货币政策 ➢ 指央行或货币当局为实现一定的经济目标而
采取的各种控制和调节货币、信用和利率等变量 的方针和措施的总称。 ➢ 货币政策理论体系主要包括：货币政策目标、 货币政策工具、货币政策效果等。
二、货币政策目标：（终极目标）
（二）物价稳定与经济增长的矛盾
如要刺激经济增长，就应促进 信贷和货币发行的扩张，但结果会 带来物价上涨和通货膨胀；为了防 止通货膨胀和物价上涨，需要采取 信用收缩的措施，这又会对经济增 长产生不利的影响。
（三）物价稳定与国际收支平衡的矛盾。 若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳 定，则会造成本国商品输出增加，输入 减少，国际收支发生顺差；若本国发生 通货膨胀，导致本国输出减少，输入增 加，使国际收支恶化。如果本国出现顺 差，为了维持国际收支平衡，央行出售 本币购入外币，导致货币供应量增加， 物价上涨。此时货币政策在实现外部均 衡的同时，导致本国物价上升。
➢ 直接信用管制 ➢ 间接信用管制
一、一般性货币政策工具
➢ 1、存款准备金率 ➢ （1）商行的存款要缴纳存款准备金，最初这种准备
金只是为了维护银行自身的清偿能力，今天成为央 行调控货币供应的有力工具。 ➢ （2）存款准备金率的变动，会同时影响到货币乘数 K的大小和基础货币的内部构成。
T
➢当货币当局提高法定存款准备率时 ，商业银行一定比例的超额准备金 就会转化为法定准备金，商行的放 款能力降低，货币乘数变小，货币 供应量就会相应收缩。当降低法定 准备金率时，则出现相反的调节效 果，最终扩大货币供应量。
货币银行学10PPT教案
使中央银行一直处在被动的地位。
中国商业票据不发达，再贴现率政策的效果还不明 显。
第9页/共24页
第十章10
再贴现的作用
• （1）引起的波动程度又远比法定准备率为小，因而一般 都经常调整再贴现率来控制货币供应量。
❖ （2）再贴现率作为基准利率，制约和影响着全国的利率水 平，是其他利率赖以调整或变动的基础。
第20页/共24页
第十章21
2.紧缩的货币政策
• 经济繁荣时，总需求大于总供给，应收紧银根，采取紧缩 性的货币政策，以抑制总需求，降低物价。
• 措施：公开市场上卖出有价证券、提高贴现率并严格贴现 条件、提高准备率等；
•
❖
减①少紧货缩币货供币给的作量用，：提抑高制利过率旺，需防求止，经降济低过通度货增膨长胀。率，保持
第十章16
对利率的依赖
• 中国使用最多的政策工具是利率。从1996年5月 1日至1999年6月10日，连续7次下调存贷款利率， 后来又对利息收入征税。后来又有一次。是连续 8次（一年期存款利率从1996年的10.98%降到 目前的2.25%） 。
• 中国是一个以管制利率为主的国家，绝大多数利 率由中央银行代表政府制定。
第十章24
感谢您的观看！
第24页/共24页
第十章25
• 利率水平很难反映公众对未来的预期，利率结构 也易于扭曲。
• 中国的贷款利率低，与实际的民间的贷款利率相 差很大，能得到银行的贷款成为人们牟取私利、 贪污腐败的重要因素。
第16页/共24页
第十章17
2、间接信用指导
• （1）道义劝告：中央银行利用自己的特殊地位和威望， 劝告商业银行及其他金融机构，以影响其放款和投资方 向，从而达到控制和调节信用的目的。
中国商业票据不发达，再贴现率政策的效果还不明 显。
第9页/共24页
第十章10
再贴现的作用
• （1）引起的波动程度又远比法定准备率为小，因而一般 都经常调整再贴现率来控制货币供应量。
❖ （2）再贴现率作为基准利率，制约和影响着全国的利率水 平，是其他利率赖以调整或变动的基础。
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第十章21
2.紧缩的货币政策
• 经济繁荣时，总需求大于总供给，应收紧银根，采取紧缩 性的货币政策，以抑制总需求，降低物价。
• 措施：公开市场上卖出有价证券、提高贴现率并严格贴现 条件、提高准备率等；
•
❖
减①少紧货缩币货供币给的作量用，：提抑高制利过率旺，需防求止，经降济低过通度货增膨长胀。率，保持
第十章16
对利率的依赖
• 中国使用最多的政策工具是利率。从1996年5月 1日至1999年6月10日，连续7次下调存贷款利率， 后来又对利息收入征税。后来又有一次。是连续 8次（一年期存款利率从1996年的10.98%降到 目前的2.25%） 。
• 中国是一个以管制利率为主的国家，绝大多数利 率由中央银行代表政府制定。
第十章24
感谢您的观看！
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第十章25
• 利率水平很难反映公众对未来的预期，利率结构 也易于扭曲。
• 中国的贷款利率低，与实际的民间的贷款利率相 差很大，能得到银行的贷款成为人们牟取私利、 贪污腐败的重要因素。
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第十章17
2、间接信用指导
• （1）道义劝告：中央银行利用自己的特殊地位和威望， 劝告商业银行及其他金融机构，以影响其放款和投资方 向，从而达到控制和调节信用的目的。
货币银行学货币政策.ppt
货币银行学——货币政策
观点讲解货币政策各目标间的矛盾 ➢物价稳定与充分就业 ➢物价稳定与经济增长 ➢经济增长与国际收支平衡
货币银行学——货币政策
解决货币政策各目标间矛盾的方法 ➢ 统筹兼顾（临界点原理） ➢ 相机决择（与时俱进） ➢ 轮番突出（两两组合） ➢ 政策搭配（货币和财政）
货币银行学——货币政策
货币银行学——货币政策
案例资料――存款准备金率
的历次调整【2】
➢ 2006年7月5日，由7.5％上调至8％。 ➢ 2006年8月15日，由8％上调至8.5％。 ➢ 2006年11月15日，由8.5％上调至9％。 ➢ 2007年1月15日， 由9％上调至9.5％。 ➢ 2007年2月25日，由9.5％上调至10％。 ➢ 2007年4月16日，由10％上调至10.5％。 ➢ 2007年5月15日，由10.5％上调至11％。
货币银行学——货币政策
（一）法定存款准备金政策
➢ 法定存款准备金政策是指在国 家法律所赋予的权利范围内，通过 规定或调整商业银行交存中央银行 的存款准备金，控制商业银行的信 用创造能力，间接地调节社会货币 供应量的活动。
货币银行学——货币政策
1.法定存款准备金政策的优势
优势
实施简便 作用迅速
货币银行学——货币政策
第 九 章
货币 政策
本章主要内容
➢教学目的 ➢第一节、货币政策的内涵 ➢第二节、货币政策的目标 ➢第三节、货币政策的工具 ➢第四节、货币政策的中介指标 ➢教学总结 ➢作业
货币银行学——货币政策
导入新课
➢ 在市场经济条件下，政府不能直接干预经济， 只能进行宏观调控，来保证国民经济持续、稳定、 协调发展。而宏观调控的重点是金融调控，而金融 调控又是通过货币政策来实现的。这就是本次课要 讲述的内容，货币政策。
观点讲解货币政策各目标间的矛盾 ➢物价稳定与充分就业 ➢物价稳定与经济增长 ➢经济增长与国际收支平衡
货币银行学——货币政策
解决货币政策各目标间矛盾的方法 ➢ 统筹兼顾（临界点原理） ➢ 相机决择（与时俱进） ➢ 轮番突出（两两组合） ➢ 政策搭配（货币和财政）
货币银行学——货币政策
货币银行学——货币政策
案例资料――存款准备金率
的历次调整【2】
➢ 2006年7月5日，由7.5％上调至8％。 ➢ 2006年8月15日，由8％上调至8.5％。 ➢ 2006年11月15日，由8.5％上调至9％。 ➢ 2007年1月15日， 由9％上调至9.5％。 ➢ 2007年2月25日，由9.5％上调至10％。 ➢ 2007年4月16日，由10％上调至10.5％。 ➢ 2007年5月15日，由10.5％上调至11％。
货币银行学——货币政策
（一）法定存款准备金政策
➢ 法定存款准备金政策是指在国 家法律所赋予的权利范围内，通过 规定或调整商业银行交存中央银行 的存款准备金，控制商业银行的信 用创造能力，间接地调节社会货币 供应量的活动。
货币银行学——货币政策
1.法定存款准备金政策的优势
优势
实施简便 作用迅速
货币银行学——货币政策
第 九 章
货币 政策
本章主要内容
➢教学目的 ➢第一节、货币政策的内涵 ➢第二节、货币政策的目标 ➢第三节、货币政策的工具 ➢第四节、货币政策的中介指标 ➢教学总结 ➢作业
货币银行学——货币政策
导入新课
➢ 在市场经济条件下，政府不能直接干预经济， 只能进行宏观调控，来保证国民经济持续、稳定、 协调发展。而宏观调控的重点是金融调控，而金融 调控又是通过货币政策来实现的。这就是本次课要 讲述的内容，货币政策。
货币银行学货币政策PPT课件
◐中国的人口密度是世界平均值的3倍，
◐人均自然资源是世界平均值的1/2，
（2）土地资源情况
◐中国陆地面积960万平方公里，居世界第3位，但是 陆地
面积世界人均3公顷，中国的人均不足1公顷，在世界 上
排到110位以后。
◐中国耕地面积居世界第4位，世界人均0.36公顷，中 国
人均0.1公顷，在世界上排到126位以后。
扩张 信用
增加货币 供应量
以充分就业为目标
扩大 投资
刺激 需求
经济 增长
就业 增加
物价 上涨
失业率与物价上涨之间存在着矛盾关系
第19页/共59页
物价稳定与国际收支平衡之间的矛 盾
1 本国物价上涨
出口减少 进口增加
国际收支逆差 （失衡）
2
本国 物价稳定
外国 通货膨涨
本国出口增 国际收支 加进口减少 顺差（失衡）
贴现、转贴现与再贴现
赊销
甲
乙
企
企 票据贴现
业
业
票据
转贴现 商 业 银 行
再贴现
商业银行 中央银行
再贴现率是央行借款给商业银行的利率
第33页/共59页
再贴现率的优缺点
优点： ◑可以使央行履行贷款职能 ◑可以体现中央银行政策意图 ◑具有一定的告示作用 缺点： ◑ 缺乏灵活性 ◑ 缺乏主动性
第34页/共59页
第37页/共59页
四、直接的信用控制
（1）直接的信用控制： 以行政命令或其他方式，直接对金融
机构的信用活动所进行的控制。 （2）其手段主要包括：
◐利率最高限制。 ◐信用分配（亦称信贷分配）。 ◐流动性比率（流动资产对存款的比）。 ◐直接干预。 第38页/共59页
货币银行学第十二章课件：货币政策.ppt
3、美联储联合通货监理局（OCC）劝说商业银行调整贷款结 构，为出现临时性流动性问题的借款人发放专项贷款。并声称， 为帮助商业银行实现这一目的，美联储随时准备提供必要的援助。
4、在9月17日清晨，联邦公开市场委员会（FOMC）又进一 步将联邦基金利率的目标利率定为3%，下降了0.5个百分点。同 日晚些时候，纽约股票交易所重新开业。
2019/12/26
9
（4）充分就业与国际收支平衡之间的冲突
充分就业：就业人数增加，收入提高
长，出口减少
扩大国际收支逆差
进口需求增
（5）经济增长与国际收支平衡之间的冲突
经济增长
收入增加，进口需求增长
贸易逆差
2019/12/26
10
12.2 货币政策中间目标 一、货币政策中间目标的意义
货币政策中间目标：为实现货币政策目标而选定的中间性 或传导性金融变量。（短期、可衡量的数量化金融指标）
失业率u`
2019/12/26
phillips curve 8
（2）物价稳定与经济增长之间的冲突 其中一个目标的实现，往往要以牺牲另一个目标为条件。
（3）物价稳定与国际收支平衡之间的冲突（通货膨胀的国际 传播效应）
A国通货膨胀
A国货币贬值
以A国货币
表示的B国商品价格上升
B国出口减少，进口增加
逆差
影响物价稳定
2019/12/26
20
一、一般性货币政策工具
（一）法定存款准备金政策
法定存款准备金
法定存款准备金政策：中央银行在法律赋予的权限内， 通过提高或降低商业银行对其存款所必须保持的最低储备水 平，以此改变商业银行持有的实有准备金数量和货币乘数， 以达到控制商业银行信用创造能力，最终调节货币供应量的 目的。
4、在9月17日清晨，联邦公开市场委员会（FOMC）又进一 步将联邦基金利率的目标利率定为3%，下降了0.5个百分点。同 日晚些时候，纽约股票交易所重新开业。
2019/12/26
9
（4）充分就业与国际收支平衡之间的冲突
充分就业：就业人数增加，收入提高
长，出口减少
扩大国际收支逆差
进口需求增
（5）经济增长与国际收支平衡之间的冲突
经济增长
收入增加，进口需求增长
贸易逆差
2019/12/26
10
12.2 货币政策中间目标 一、货币政策中间目标的意义
货币政策中间目标：为实现货币政策目标而选定的中间性 或传导性金融变量。（短期、可衡量的数量化金融指标）
失业率u`
2019/12/26
phillips curve 8
（2）物价稳定与经济增长之间的冲突 其中一个目标的实现，往往要以牺牲另一个目标为条件。
（3）物价稳定与国际收支平衡之间的冲突（通货膨胀的国际 传播效应）
A国通货膨胀
A国货币贬值
以A国货币
表示的B国商品价格上升
B国出口减少，进口增加
逆差
影响物价稳定
2019/12/26
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一、一般性货币政策工具
（一）法定存款准备金政策
法定存款准备金
法定存款准备金政策：中央银行在法律赋予的权限内， 通过提高或降低商业银行对其存款所必须保持的最低储备水 平，以此改变商业银行持有的实有准备金数量和货币乘数， 以达到控制商业银行信用创造能力，最终调节货币供应量的 目的。
货币银行学 课件 12货币政策
是指中央银行在货币政策实施中为考察货 币政策的作用，在货币政策操作目标 和最终目标之间设立的一些过渡性指 过渡性指 标。货币当局必须在较短时间内利用 一些能够反映经济形势的变化状况的 金融变量，作为考察货币政策工具最 终目标的实施效果的信号。
（一）中间目标的选择标准
是货币政策运行过程中的重要环节，它直接关系到货 币政策执行的效果。
二、 货币政策工具
一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 其他货币政策工具
（一）三大法宝
1、公开市场业务（ open market operation ）
含义：央行在金融市场上公开买卖有价证券以控制 含义 央行在金融市场上公开买卖有价证券以控制 货币供应量及利率的活动。 货币供应量及利率的活动。 作用机制： 作用机制 买进有价证券 基础货币 货币供给量 利率 卖出有价证券 基础货币 货币供给量 利率 分类：主动型（进攻性）、被动型（防御型） ）、被动型 分类：主动型（进攻性）、被动型（防御型） 优点：主动性、灵活性、可逆性。 优点：主动性、灵活性、可逆性。 公开市场业务是央行进行金融调控的理想工具。 公开市场业务是央行进行金融调控的理想工具。
2、间接信用控制
道义劝告：口头或书面劝告， 道义劝告：口头或书面劝告，以影响放款数量和投资 方向 窗口指导： 劝告”金融机构服从大局增加贷款； 窗口指导： “劝告”金融机构服从大局增加贷款；贷 款额度限制。 款额度限制。
第三节 货币政策传导机制
一、货币政策传导机制概述 货币政策传导机制概述
是指运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过 即如何通过货币政策各种措施的实施， 程，即如何通过货币政策各种措施的实施，经济 体制内的各种经济变量影响整个社会经济活动。 体制内的各种经济变量影响整个社会经济活动。 货币政策传导机制具有间接调控性， 货币政策传导机制具有间接调控性，调控主客体 有较规范的法律意识和经营行为，各项政策措施 有较规范的法律意识和经营行为， 遵循市场经济的内在规律间接的发挥作用。 遵循市场经济的内在规律间接的发挥作用。
（一）中间目标的选择标准
是货币政策运行过程中的重要环节，它直接关系到货 币政策执行的效果。
二、 货币政策工具
一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 其他货币政策工具
（一）三大法宝
1、公开市场业务（ open market operation ）
含义：央行在金融市场上公开买卖有价证券以控制 含义 央行在金融市场上公开买卖有价证券以控制 货币供应量及利率的活动。 货币供应量及利率的活动。 作用机制： 作用机制 买进有价证券 基础货币 货币供给量 利率 卖出有价证券 基础货币 货币供给量 利率 分类：主动型（进攻性）、被动型（防御型） ）、被动型 分类：主动型（进攻性）、被动型（防御型） 优点：主动性、灵活性、可逆性。 优点：主动性、灵活性、可逆性。 公开市场业务是央行进行金融调控的理想工具。 公开市场业务是央行进行金融调控的理想工具。
2、间接信用控制
道义劝告：口头或书面劝告， 道义劝告：口头或书面劝告，以影响放款数量和投资 方向 窗口指导： 劝告”金融机构服从大局增加贷款； 窗口指导： “劝告”金融机构服从大局增加贷款；贷 款额度限制。 款额度限制。
第三节 货币政策传导机制
一、货币政策传导机制概述 货币政策传导机制概述
是指运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过 即如何通过货币政策各种措施的实施， 程，即如何通过货币政策各种措施的实施，经济 体制内的各种经济变量影响整个社会经济活动。 体制内的各种经济变量影响整个社会经济活动。 货币政策传导机制具有间接调控性， 货币政策传导机制具有间接调控性，调控主客体 有较规范的法律意识和经营行为，各项政策措施 有较规范的法律意识和经营行为， 遵循市场经济的内在规律间接的发挥作用。 遵循市场经济的内在规律间接的发挥作用。
货币银行学ppt课件
简单地说，金融市场是资金融通的场所。 金融市场有广义和狭义之分。广义的金融市场
是指一切从事货币资金借贷的场所，包括货币 的借贷、票据的承兑与贴现、有价证券的买卖、 黄金和外汇的交易。狭义的金融市场特指证券 市场，即股票和债券的发行与流通市场。
48
第一节 金融市场概述
二、金融市场的构成要素 1. 市场参加者 即资金的供给者和资金的需求者，是金融市场的主体。
3. 信用是一种借贷行为
20
第一节 信用的基本内容
二、 信用的产生和发展 高利贷信用 资本主义信用 社会主义信用
21
第一节 信用的基本内容
三、信用在现代经济社会中的作用 1. 以信用制度和社会化的信用体系保证竞争
规则的有效执行
2. 以信用管理为手段 , 可以达到扩大供给与 拉动需求的双重作用
43
第三节 利率与经济
一、 西方经济学的利率决定理论 1. 古典学派的利率决定理论 2. 凯恩斯的利率决定理论 3. 可贷资金利 率理论
44
第三节 利率与经济
二、马克思的利率决定理论 马克思认为，利息直接来源于利润，表现为
借贷资本与职能资共同瓜分剩余价值。因此， 平均利润率是利率水平的基本决定因素。
不能兑换黄金的货币制度。在这种货币制度 下 , 政府只规定各种纸币的比价，不规定纸币 对金银的比价。
18
第二章
信用
第一节 信用的基本内容 第二节 信用的主要形式
19
第一节 信用的基本内容
一、信用的涵义 1. 信用是一种价值运动 , 其特征是以偿还为条
件的付出
2. 信用是一种价值单方面转移的特殊运动形式
③从可接受性的程度划分 , 可分为在本国具备一般接 受性的信用工具和在本国具备有限接受性的信用工具。
是指一切从事货币资金借贷的场所，包括货币 的借贷、票据的承兑与贴现、有价证券的买卖、 黄金和外汇的交易。狭义的金融市场特指证券 市场，即股票和债券的发行与流通市场。
48
第一节 金融市场概述
二、金融市场的构成要素 1. 市场参加者 即资金的供给者和资金的需求者，是金融市场的主体。
3. 信用是一种借贷行为
20
第一节 信用的基本内容
二、 信用的产生和发展 高利贷信用 资本主义信用 社会主义信用
21
第一节 信用的基本内容
三、信用在现代经济社会中的作用 1. 以信用制度和社会化的信用体系保证竞争
规则的有效执行
2. 以信用管理为手段 , 可以达到扩大供给与 拉动需求的双重作用
43
第三节 利率与经济
一、 西方经济学的利率决定理论 1. 古典学派的利率决定理论 2. 凯恩斯的利率决定理论 3. 可贷资金利 率理论
44
第三节 利率与经济
二、马克思的利率决定理论 马克思认为，利息直接来源于利润，表现为
借贷资本与职能资共同瓜分剩余价值。因此， 平均利润率是利率水平的基本决定因素。
不能兑换黄金的货币制度。在这种货币制度 下 , 政府只规定各种纸币的比价，不规定纸币 对金银的比价。
18
第二章
信用
第一节 信用的基本内容 第二节 信用的主要形式
19
第一节 信用的基本内容
一、信用的涵义 1. 信用是一种价值运动 , 其特征是以偿还为条
件的付出
2. 信用是一种价值单方面转移的特殊运动形式
③从可接受性的程度划分 , 可分为在本国具备一般接 受性的信用工具和在本国具备有限接受性的信用工具。
货币银行学课件第十章
浙江工商大学金融学院
10－13
货币银行学
第十章 货币政策与金融发展
第一节 货币政策涵义及其目标 二、货币政策最终目标
• 1、物价稳定与充分就业之 间的矛盾
– 失业率和物价上涨率之间呈 此消彼长关系
– 失业率较高的物价稳定
– 通胀率较高的充分就业
– 在失业率和物价上涨率的两 极之间组合，相机抉择
P` •
• 三者的关系是：
货币政策 工具
货币政策 中间目标
货币政策 最终目标
2/26/2020
浙江工商大学金融学院
10－6
货币银行学
第十章 货币政策与金融发展
第一节 货币政策涵义及其目标 二、货币政策最终目标
• （一）货币政策目标的确定 • （二）货币政策目标内涵 • （三）货币政策目标彼此间的关系
2/26/2020
– 3、理解凯恩斯学派与货币学派的货币政策传导机制理 论；理解对货币政策效应的评价和分析；理解金融抑制 和金融发展理论。
– 4、理解中国货币政策的实践。
2/26/2020
浙江工商大学金融学院
10－1
货币银行学
第十章 货币政策与金融发展
货币政策执行体系
政策工具
存款准备金 再贴现
公开市场业务 其它工具
– 货币政策主要内容：政策目标、中介指标、货币政策工 具、政策传导机制和政策效应评析等方面。
2/26/2020
浙江工商大学金融学院
10－5
货币银行学
第十章 货币政策与金融发展
第一节 货币政策涵义及其目标 一、货币政策的涵义及其构成要素
• （二）货币政策的要素构成：
– 货币政策最终目标 – 货币政策中间目标 – 货币政策工具
货币银行学课件——第十一章 货币政策
浙江工商大学金融学院
二、货币政策目标之间的冲突：
各目标之间的关系是既相统一，又相矛盾 长远看，各目标之间统一：
• 经济增长是基础，物价稳定是前提，充分就业促进 经济增长，国际收支平衡有利于其它目标的实现。
短期看，各目标之间冲突：
• 1.物价稳定与充分就业之间的冲突 • 2.物价稳定与经济增长之间的冲突 • 3.物价稳定与国际收支平衡之间的冲突 • 4.经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 • 5.物价稳定与金融市场稳定之间的冲突
8
20世纪70年代，物价和失业又出现了互补关系， 即物价上涨、失业和经济停滞同时出现。
20世纪90年代，在美国出现了高增长率、低失 业率和低通货膨胀率的并存。即所谓的新经济时 代。
9
2019/9/9
浙江工商大学金融学院
我国货币政策目标的确定
《中国人民银行法》 “货币政策目标是保持货币币值稳定，并以此 促进经济增长”。
（2）具有一定告示效应 （3）可以起到稳定金融市场的功能
19
2019/9/9
浙江工商大学金融学院
3．特点
特点
• 第一，再贴现率是一种短期利率 • 第二，再贴现率是一种官定利率
局限性
• 第一，央行在调控中处于被动地位 • 第二，间接的告示效应，效果相对较弱 • 第三，过于频繁地调整，不利于金融秩序稳定，操
• ……
7
2019/9/9
浙江工商大学金融学院
菲利普斯曲线
失业率和物价上涨率之间 呈此消彼长关系
失业率较高的物价稳定 通胀率较高的充分就业
在失业率和物价上涨率 的两极之间组合，相机 抉择
通胀率（P`）
P`
A
8％
《货币政策》PPT课件
– 无法计算实现经济增长所付出的社会成本，如环境 污染问题。
– 不增加社会福利的劳动和成本也被计入国民生产总 值，如步行上班改为乘车上班后，并没有增进乘车 者的福利，乘车的负效用却作为购买乘车的服务被 计入国民生产总值。
2021/7/11
15
国际收支平衡
国际收支是指一定时期内由于政治、经济、文 化往来而引起的一国对其他国家或地区的全部 货币收支。国际收支平衡就是全部货币收入和 货币支出基本平衡
2021/7/11
28
中介目标的选择标准
◆可测性
一是中介目标应有比较明确的定义，如M0、 M1、M2，长期利率，短期利率等。
同时有关中介目标的准确数据应能为中央 银行及时获取，以便于观察、分析和预测
中间目标的指标，只有在政策“偏离轨道” 时能比最终目标更快发出较为准确的信号 才是有用的
2021/7/11
度。
2021/7/11
—《中国货币政策执行报告—2006年1季度》 6
货币政策目标是随宏观经济理论的发展而逐步 形成的。上世纪30年代以前，自由资本主义时 代，货币政策作用有限，不完全的金本位制要 求货币政策目标是稳定币值和汇率。
30年代大危机以后，失业问题成为头等大事， 充分就业成为主要目标。
2021/7/11
18
随经济国际化和金融一体化，国际收支的规模 越来越大，在经济中的地位越来越重要，国际 收支平衡成为中央银行货币政策的目标。
国际收支平衡目标一般以一年为期。但是，有
些时候国际收支失衡是由于暂时的突发性事件
引起的，例如发生自然灾害或依靠进（出）口
的能源价格突然暴涨（跌）。但是这种突发事
2021/7/11
10
稳定物价（币值稳定）
– 不增加社会福利的劳动和成本也被计入国民生产总 值，如步行上班改为乘车上班后，并没有增进乘车 者的福利，乘车的负效用却作为购买乘车的服务被 计入国民生产总值。
2021/7/11
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国际收支平衡
国际收支是指一定时期内由于政治、经济、文 化往来而引起的一国对其他国家或地区的全部 货币收支。国际收支平衡就是全部货币收入和 货币支出基本平衡
2021/7/11
28
中介目标的选择标准
◆可测性
一是中介目标应有比较明确的定义，如M0、 M1、M2，长期利率，短期利率等。
同时有关中介目标的准确数据应能为中央 银行及时获取，以便于观察、分析和预测
中间目标的指标，只有在政策“偏离轨道” 时能比最终目标更快发出较为准确的信号 才是有用的
2021/7/11
度。
2021/7/11
—《中国货币政策执行报告—2006年1季度》 6
货币政策目标是随宏观经济理论的发展而逐步 形成的。上世纪30年代以前，自由资本主义时 代，货币政策作用有限，不完全的金本位制要 求货币政策目标是稳定币值和汇率。
30年代大危机以后，失业问题成为头等大事， 充分就业成为主要目标。
2021/7/11
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随经济国际化和金融一体化，国际收支的规模 越来越大，在经济中的地位越来越重要，国际 收支平衡成为中央银行货币政策的目标。
国际收支平衡目标一般以一年为期。但是，有
些时候国际收支失衡是由于暂时的突发性事件
引起的，例如发生自然灾害或依靠进（出）口
的能源价格突然暴涨（跌）。但是这种突发事
2021/7/11
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稳定物价（币值稳定）
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目标，两者之间存在着冲突。图示分析：
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(
Ms P
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i2
i1 E
0
L2
L1
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P
9
货币政策中间目标
• 鱼和熊掌不可兼得。二者不可得兼情况下如何选择？ • 理论上：一种思路：当IS曲线较不稳定时：选择货
币量──货币主义者的选择；当LM曲线较不稳定时： 选择利率──凯恩斯主义者的选择 • 实践中，三个阶段： • 20世纪50至60年代，各国货币政策中间目标主要是 利率； • 20世纪70至80年代，各国货币政策中间目标大都以 货币供应量作为中间目标； • 进入90年代以来，各国大都屏弃了对货币供应量的 监控，转向以利率作为货币政策中间目标。
1.最终目标的定义：是指通过货币政策的制定和实施，对国民 经济进行金融调控所期望达到的最终目的。
2.货币政策最终目标的内容： – 稳定币值（稳定物价） – 充分就业 – 经济增长 – 国际收支平衡
3.货币政策目标的演变： – 20世纪30年代以前，稳定币值和汇率 – 30年代以后，充分就业和稳定币值 – 40年代末－50年代初，稳定币值 – 50年代后期，经济发展和经济增长 – 60年代以后，国际收支平衡（美元危机）
8
货币政策中间目标
1.选择标准： ①可测性 ②可控性 ③相关性 ④抗干扰性 ⑤适应性。
2.中介目标的分类 近期目标或者操作目标：短期货币市场利率、超额准备金、基础货币 远期目标或者中介目标：远期利率、货币供应量、汇率
3.利率目标与货币供应量目标的选择： • 前者称为价格指标，后者称为总量指标。 • 在实际过程中，利率指标与货币供应量指标 一般不能同时都选作中介
5
货币政策最终目标
（3）经济增长：
– 指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的 增长。即GNP保持合理的较高的增长速度。
– 通常用人均国民生产总值增长率（4％）
• GNP的年增长率 （4）国际收支平衡：
– 指在一定时期内，一国对其他国家或地区的全 部货币收支持平。
– 国际收支平衡表
6
货币政策最终目标
第三,即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金， 法定准备率的调整也会产生效果。
12
存款准备金制度
4.局限性： 第一,效果过于强烈，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。 第二,法定准备率的调整有过于强烈的宣示效应，对公众的心理预期 影响太大。 第三,存款准备金对各类银行的影响不同，提高法定存款准备率对小 银行的冲击远大于大银行，这显然不利于维持一个较为合理的金融 机构体系。
10
货币政策工具
1.一般性货币政策工具： “三大法宝”——存款 准备金制度；再贴现政策；公开市场业务。 2.选择性货币政策工具 3.直接信用控制 4.间接信用指导
11
存款准备金制度
1.定义：主要是指中央银行调整商业银行法定准备金比率，
借此影响商业银行存款创造的能力，并进而影响货币供给
量的政策工具。
2.作用机理：
r法 E 贷款规模 M s r市场利率 I , C Y
3.特点：
r法
货币乘数
M
倍数
s
r市场利率
I,C
Y
第一,法定准备金率是通过货币乘数来影响货币供给的，因此， 即使法定准备率调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨 大波动。
第二,即使法定准备率不变，它也在很大程度上限制了存款机 构创造派生存款的能力。
4
货币政策最终目标
4.货币政策目标内涵及其指标 （1）稳定币值： – 首要目标。是指一般物价水平的相对基本的稳定，目标 值各国不同，一般在3％－5％以下。 • GNP平均指数 • 消费物价指数 • 批发物价指数 （2）充分就业： – 是指失业率控制在3％－5％以下，凡是愿意就业者都可 以在较短的时间内找到一个适当的工作。（排除磨擦性 失业或结构性失业和自愿失业）（自然失业率） • 失业率
5.货币政策目标之间的关系： – 既相对立，又相统一。
（1）物价稳定与充分就业之间的矛盾 – 失业率和物价上涨率之间呈此消彼长关系 – 失业率较高的物价稳定 – 通胀率较高的充分就业 – 在失业率和物价上涨率的两极之间组合，相机抉择
20世纪70年代，物价和 P`
失业出现了互补关系，即
物价上涨、失业和经济停
5.发展趋势： a.早期，许多国家都对不同期限的存款规定不同的准备金率。 b.该制度从最初的保持银行的清偿能力，到调节货币供应量的有效手段，
无论是准备金制度本身还是它的作用都发生了很大的变化。 c.虽然大多数新兴市场经济国家的法定存款准备金率也经历了一个不断
•货币政策最终目标 •货币政策中间目标
货币政策 工具
货币政策 中间目标
货币政策 最终目标
2
货币政策体系
政策工具
操作目标
效果指标
最终目标
存款准备金 再贴现
公开市场业务 其它工具
超额准备金 基础货币 短期利率
长期利率 货币供应量
通涨率 汇率
通货稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
ห้องสมุดไป่ตู้近期指标
远期指标
3
货币政策最终目标
滞同时出现。
20世纪90年代，在美国
8％
出现了高增长率、低失业 5％
率和低通货膨胀率的并存。
即所谓的新经济时代。
“菲利普斯曲线
A B
4％
10％
失业率u`
7
货币政策最终目标
（2）物价稳定与经济增长之间的关系 可能会出现经济增长缓慢的物价稳定或通货膨胀率较高的 经济繁荣。 从短期看，在经济衰退时期采取扩张性货币政策，常常会 造成流通中的货币数量大于与经济发展相适应的货币需求 量，导致物价上涨。相反，在经济扩张时期，为了保持物 价稳定而采取紧缩性货币政策，减少货币供应量，这又往 往会阻碍经济增长并使就业机会减少。 从长期看，经济的增长与发展，为保持物价稳定提供了物 质基础，两者在根本上是统一的。 （3）经济增长与国际收支平衡之间的关系 （4）物价稳定与国际收支平衡之间的关系 可能会出现本国通货膨胀(别国相对物价稳定)下的国际收 支逆差或本国物价稳定(别国相对通货膨胀)下的国际收支 顺差
第十三章 货币政策
结构： 一、货币政策目标 二、货币政策工具 三、货币政策的传导机制 四、货币政策效果的影响因素
1
货币政策概述
货币政策的概念： 中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币 供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策体系包括：货币政策目标、货币政策工具、政 策传导机制三大部分。 货币政策目标的构成：
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i1 E
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货币政策中间目标
• 鱼和熊掌不可兼得。二者不可得兼情况下如何选择？ • 理论上：一种思路：当IS曲线较不稳定时：选择货
币量──货币主义者的选择；当LM曲线较不稳定时： 选择利率──凯恩斯主义者的选择 • 实践中，三个阶段： • 20世纪50至60年代，各国货币政策中间目标主要是 利率； • 20世纪70至80年代，各国货币政策中间目标大都以 货币供应量作为中间目标； • 进入90年代以来，各国大都屏弃了对货币供应量的 监控，转向以利率作为货币政策中间目标。
1.最终目标的定义：是指通过货币政策的制定和实施，对国民 经济进行金融调控所期望达到的最终目的。
2.货币政策最终目标的内容： – 稳定币值（稳定物价） – 充分就业 – 经济增长 – 国际收支平衡
3.货币政策目标的演变： – 20世纪30年代以前，稳定币值和汇率 – 30年代以后，充分就业和稳定币值 – 40年代末－50年代初，稳定币值 – 50年代后期，经济发展和经济增长 – 60年代以后，国际收支平衡（美元危机）
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货币政策中间目标
1.选择标准： ①可测性 ②可控性 ③相关性 ④抗干扰性 ⑤适应性。
2.中介目标的分类 近期目标或者操作目标：短期货币市场利率、超额准备金、基础货币 远期目标或者中介目标：远期利率、货币供应量、汇率
3.利率目标与货币供应量目标的选择： • 前者称为价格指标，后者称为总量指标。 • 在实际过程中，利率指标与货币供应量指标 一般不能同时都选作中介
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货币政策最终目标
（3）经济增长：
– 指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的 增长。即GNP保持合理的较高的增长速度。
– 通常用人均国民生产总值增长率（4％）
• GNP的年增长率 （4）国际收支平衡：
– 指在一定时期内，一国对其他国家或地区的全 部货币收支持平。
– 国际收支平衡表
6
货币政策最终目标
第三,即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金， 法定准备率的调整也会产生效果。
12
存款准备金制度
4.局限性： 第一,效果过于强烈，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。 第二,法定准备率的调整有过于强烈的宣示效应，对公众的心理预期 影响太大。 第三,存款准备金对各类银行的影响不同，提高法定存款准备率对小 银行的冲击远大于大银行，这显然不利于维持一个较为合理的金融 机构体系。
10
货币政策工具
1.一般性货币政策工具： “三大法宝”——存款 准备金制度；再贴现政策；公开市场业务。 2.选择性货币政策工具 3.直接信用控制 4.间接信用指导
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存款准备金制度
1.定义：主要是指中央银行调整商业银行法定准备金比率，
借此影响商业银行存款创造的能力，并进而影响货币供给
量的政策工具。
2.作用机理：
r法 E 贷款规模 M s r市场利率 I , C Y
3.特点：
r法
货币乘数
M
倍数
s
r市场利率
I,C
Y
第一,法定准备金率是通过货币乘数来影响货币供给的，因此， 即使法定准备率调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨 大波动。
第二,即使法定准备率不变，它也在很大程度上限制了存款机 构创造派生存款的能力。
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货币政策最终目标
4.货币政策目标内涵及其指标 （1）稳定币值： – 首要目标。是指一般物价水平的相对基本的稳定，目标 值各国不同，一般在3％－5％以下。 • GNP平均指数 • 消费物价指数 • 批发物价指数 （2）充分就业： – 是指失业率控制在3％－5％以下，凡是愿意就业者都可 以在较短的时间内找到一个适当的工作。（排除磨擦性 失业或结构性失业和自愿失业）（自然失业率） • 失业率
5.货币政策目标之间的关系： – 既相对立，又相统一。
（1）物价稳定与充分就业之间的矛盾 – 失业率和物价上涨率之间呈此消彼长关系 – 失业率较高的物价稳定 – 通胀率较高的充分就业 – 在失业率和物价上涨率的两极之间组合，相机抉择
20世纪70年代，物价和 P`
失业出现了互补关系，即
物价上涨、失业和经济停
5.发展趋势： a.早期，许多国家都对不同期限的存款规定不同的准备金率。 b.该制度从最初的保持银行的清偿能力，到调节货币供应量的有效手段，
无论是准备金制度本身还是它的作用都发生了很大的变化。 c.虽然大多数新兴市场经济国家的法定存款准备金率也经历了一个不断
•货币政策最终目标 •货币政策中间目标
货币政策 工具
货币政策 中间目标
货币政策 最终目标
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货币政策体系
政策工具
操作目标
效果指标
最终目标
存款准备金 再贴现
公开市场业务 其它工具
超额准备金 基础货币 短期利率
长期利率 货币供应量
通涨率 汇率
通货稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
ห้องสมุดไป่ตู้近期指标
远期指标
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货币政策最终目标
滞同时出现。
20世纪90年代，在美国
8％
出现了高增长率、低失业 5％
率和低通货膨胀率的并存。
即所谓的新经济时代。
“菲利普斯曲线
A B
4％
10％
失业率u`
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货币政策最终目标
（2）物价稳定与经济增长之间的关系 可能会出现经济增长缓慢的物价稳定或通货膨胀率较高的 经济繁荣。 从短期看，在经济衰退时期采取扩张性货币政策，常常会 造成流通中的货币数量大于与经济发展相适应的货币需求 量，导致物价上涨。相反，在经济扩张时期，为了保持物 价稳定而采取紧缩性货币政策，减少货币供应量，这又往 往会阻碍经济增长并使就业机会减少。 从长期看，经济的增长与发展，为保持物价稳定提供了物 质基础，两者在根本上是统一的。 （3）经济增长与国际收支平衡之间的关系 （4）物价稳定与国际收支平衡之间的关系 可能会出现本国通货膨胀(别国相对物价稳定)下的国际收 支逆差或本国物价稳定(别国相对通货膨胀)下的国际收支 顺差
第十三章 货币政策
结构： 一、货币政策目标 二、货币政策工具 三、货币政策的传导机制 四、货币政策效果的影响因素
1
货币政策概述
货币政策的概念： 中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币 供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策体系包括：货币政策目标、货币政策工具、政 策传导机制三大部分。 货币政策目标的构成：