《货币需求》PPT课件

（债券价格下降）
•
持有货币
货币需求上升
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• 机会成本论
• 现在的利率越高，人们持有货币的机会成本越大， 人们会尽量减少持有的货币数量，货币需求下降。
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（3）货币需求函数
• 凯恩斯认为，交易性和预防性货币需求与实际 收入正相关，与利率基本无关。
L1
L1
(Y
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（三）弗里德曼的现代货币数量论（1956年）
• 研究人们意愿持有的现金余额是由哪些因素决定的。
• 1、影响人们货币持有量的因素
• （1）财富总额
•
以永久性收入代表财富总额。成正比
• （2）人力财富和非人力财富占财富总额的比例
• 人力财富占财富总额的比例越大，货币需求越大。
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• 假定整个经济中的货币供给M和货币需求会自动趋 于均衡，
•
M = Md = K P Y
•
名义收入仅决定于货币数量的变动。
• 假定：Y、K是稳定的，于是：
• 货币数量M的变动将导致物价P的同比例同方向的 变动
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3、交易数量说与余额数量说的异同
• 两者的共同点：
1、货币需求量与名义收入成正比
百度文库
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• 3、经济体制
• 经济体制涉及产权关系、分配关系、交换关系及 宏观管理方式等方面，它与一定时期的经济政策 相结合，构成了居民和企业这些微观经济主体的 经济运作环境。这些环境如果存在根本性差异， 就会形成不同的货币需求行为。
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• 4、利率：在正常情况下，与货币需求负相关（机 会成本）
是因为货币具有购买力，可以用来交换商品和劳务。因此，
一定时期内社会所需要的货币总额必定等于同期内参加交
易的各种商品和劳务的价值总和。
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（2）交易方程式：
• M V = P T （恒等式)
• 式中，
•
M为流通中的货币数量；
•
V为货币流通速度；
•
P为一般物价水平；
•
T为全部商品和劳务的总交易量，
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利率变动趋势论
• 凯恩斯将资产分为货币和债券两类。
• 现在的利率越高，则人们预期未来利率趋于下降， 债券价格趋于上升，从而人们更愿意持有债券而
非货币，货币需求下降。
• 利率越高，大于正常利率
预期利率下降 （债券价格上升）
•
持有债券
货币需求下降
• 利率越低，小于正常利率
预期利率上升
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• 弗里德曼认为利率变动对货币需求影响极小，那 么利率的变动在长期中对产量和就业的影响就小， 这也使弗里德曼反对将变动利率作为政府调控经 济的理论渊源。
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4、弗里德曼与凯恩斯的区别
弗里德曼
凯恩斯
决定货币需求 的主要因素
货币需求函数
永久性收入
收入与利率
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货币需求与P,Y，rm成正比，与w，rb，re，（1/P） （dp/dt）成反比
实际货币需求函数
Md P
f
(rm
,
rb. ,
re ,
1 p
dp dt
,
w,
Yp P
,u)
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• 3、结论 • （1）永久性收入是决定货币需求的主要因素，货
• 与收入水平成正比。
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• ②预防性货币需求。
• 人们为应付意外风险、临时性的支出而持有货币 的需要。
• 与收入水平成正比例。
• ③投机性货币需求。
• 指人们为了在未来的某一适当时机进行投机活动 而保持一定数量的货币。
• 与市场利率成反比。
•
两种解释：利率变动趋势论和机会成本论
• 两者的不同点：
分析方法 分析出发点
交易数量说
宏观 交易媒介
余额数量说
微观 交易媒介和财富储藏
观点
利率无影响
利率有影响
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（二）凯恩斯学派的货币需求理论
• 1、凯恩斯的流动性偏好理论（1936）
• （1）流动性偏好（货币需求）： • 指人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金和
活期存款而不愿持有股票和债券等虽能生利但不 易变现的资产。
),
dL1 dY
0
• 投机性货币需求与利率负相关。用函数表示如
下：
L2
L2 (i),
dL2 ＜
di
0
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实际货币需求总函数
Md P
L1 L2
L1(Y ) L2 (i)
利率
L1=L 1（Y）
L2 =L 2（i)
货币需求与利率的关系
货币需求
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• （5）结论： • 凯恩斯流动性偏好理论与传统的货币数量说的比
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• （3）持有货币和其他资产的预期收益率 • 货币需求与货币的预期收益率成正比， • 与其他资产的预期收益率成反比比 • （4）其他因素 • 如人们对货币的主观偏好、对未来经济稳定性的
预期、各种技术和制度因素等。
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2、货币需求函数
名义货币需求函数
Md
f
(P, rm , rb., re ,
• 政策含义：
•
货币是中性的，货币只是影响价格水平等名
义变量，而不会影响社会实际就业量和产量。
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• （5） 货币需求的决定
•
Md＝M=1/V×P×Y
•
• 货币需求决定于：货币流通速度、价格水平、名 义收入（利率对货币需求没有影响）
•
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2、现金余额数量说
• 原因：
• （1）对交易媒介的节约：信用发达条件下，债权 债务多，债券债务的相互抵消可以节约作为流通 手段的货币必要量，货币需求量相应减少。
• （2）对储藏手段的节约：信用发达条件下，金融 市场比较完善，投融资渠道相对畅通，人们可以 很便利地通过金融市场取得现金或贷款（流动 性），人们可以减少货币持有量
货币需求稳定 货币需求不稳定
流通速度稳定可预 流通速度并非常
货币流通速度 测
量，可能大幅波
动
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三、货币需求的决定因素
• 1、收入状况 • （1）收入水平的高低与货币需求成正比 • （2）人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比
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• 2、信用的发达程度
• 关系：信用发达，货币需求量较少。
•
PT为该时期内商品或劳务交易的总价值。
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• PY 取代PT ： • 由于所有商品或劳务的总交易量资料不容易获得，
而且人们关注的重点往往是总产出，而不是交易 总量，所以交易方程式通常写成如下形式：
•
M V＝P Y
• 式中：Y为以不变价格表示的一年中生产的最终产 品和劳务的总价值，也就是总产出；PY即为名义
较：
• A、货币需求是不稳定的，与利率相关，利率是决 定货币需求的主要因素。
• B、货币流通速度是变动的，是顺周期的。
V PY PY
Y
经济繁荣 M M d L1利(Y率) 上L升2 (i)
投
机性货币需求下降
货币流通速度
上升
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• C、货币量M与名义收入PY之间不可能有稳定的关系。
总收入或名义GDP。
• 交易方程式表示：货币数量乘以货币流通速度必 定等于名义收入。
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• （3）费雪所作的理论假设：
•
1、货币流通速度（V）是相对稳定的，可视
为不变的常数。
•
2、T、Y可以视为常数。
• （4）结论
• 观点一：名义收入仅决定于货币数量的变动。
• 观点二：货币数量M的变动将导致物价P的同比例 同方向的变动
币需求对利率不敏感；
• （2）货币需求是稳定的：因为永久性收入的变化 比较缓慢。
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• （3）货币流通速度是稳定的、可以预测的；
Y
Y
V
Md P
f (Yp )
• （4）货币供给是决定名义收入的主要因素。
•
M＝Md=1/V×P×Y
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• 弗里德曼对认为，货币需求是相对稳定的，要保 证货币需求与供给的平衡就必须保证货币供给的 稳定性。弗里德曼认为控制货币供应量的最佳选 择是实行“单一规则”——公开宣布并长期采用 一个固定不变的货币供应增长率。因此反对凯恩 斯的需求管理，货币政策应是一切经济政策的唯 一法宝。
• 5、人们的预期和偏好
• 预期市场利率上升，则货币需求增加；预期市场 利率下降，则货币需求减少。
• 预期物价水平上升，则货币需求减少；预期物价 水平下降，则货币需求增加。
• 预期投资收益率上升，则货币需求减少；预期收 益率下降，则货币需求增加。
• 人们对货币的偏好增加，则货币需求增加；
• 人们对其他金融资产的偏好增加，则货币需求减 少。
• 由马歇尔、庇古（1923）等剑桥学派的经济学家创立的。
• （1）出发点
• 货币是一种资产，人们之所以持有货币，是由于货币具 有交易媒介和财富储藏的作用，使持有者可以便利交易和预 防意外。(开创了从微观主体角度分析货币需求的先河)
• 货币持有额的多少，取决于：
•
个人财富总额
•
持有货币的机会成本（货币以外各种资产的收益率）
率水平和其它经济条件下，机会成本最少、收益最大时对货 币的需求。
• 微观货币需求实际上是一种资产选择、财富分配行为，它受 到人们的财富总额、各种资产的相对收益及风险的影响。
• 宏观货币需求： • 从宏观经济主体运行的角度进行界定，讨论在一定的经济条
件下（如资源约束、经济制度制约等），整个社会应有多少 货币来执行交易媒介、支付手段和价值储藏等功能。
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一、货币需求(money demand)的涵义
• 1、货币需求的概念： • 在一时点上社会各部门所持有的货币量。 • 由货币需求能力与货币需求愿望相互作用、相互
决定的特殊需求。 • 2、研究货币的需求有两个视角： • 微观货币需求与宏观货币需求：
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• 微观货币需求： • 微观经济主体（个人、家庭或企业）在既定的收入水平、利
第四篇
宏观金融运行：调控与监管
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• 本篇主要从整体经济角度讨论金融系统的运行规 律及其与其他经济系统的相互关系。货币的供求 均衡是影响金融系统的总体运行和经济运行的核 心因素。因此，宏观金融分析首先围绕货币需求 和供给的决定、货币供求均衡及其与经济系统的 相互关系展开。
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• 二者关系： • 从数量意义上说，全部微观货币需求的总和即为相应的宏观
货币需求。
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二、货币需求理论
• （一）古典学派的货币需求理论
• 1、现金交易数量说
•
美国经济学家爱尔文.费雪在《货币购买力》（1911）
一书中，对古典的货币数量论作了最清晰的阐述。
• （1）出发点：
•
货币的唯一职能是充当交换媒介，人们需要货币仅仅
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（2）货币需求的种类：持有现金的动机
持有现 金动机 是？
交易性 动机
预防性 动机
投机性动机
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• 人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、 预防动机和投机动机
• ①交易性货币需求。
• 由于收入和支出时间的不一致，人们必须持有一 部分货币在手中，以满足日常交易之处的需要。
1 dp p dt , w,Yp ,u)
Md表示名义货币需求量；P表示价格水平； rm表示货币预期收益率；rb表示债券预期收益 率；re表示股票预期收益率；1/p.dp/dt：商品 价格预期变化率，表示商品的预期收益率；w表 示非人力财富占总财富的比例；Yp表示名义永 久性收入，用来代表财富； u为影响货币需求 的其他因素。
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结构
第八章 货币需求 第九章 货币供给 第十章 货币政策 第十一章 通货膨胀和通货紧缩
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第八章 货币需求 (Money Demand)
本章结构
一、货币需求的涵义 二、货币需求理论 三、货币需求的决定因素
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本章重点难点
1、交易方程式、剑桥方程式 2、凯恩斯的流动性偏好理论 3、弗里德曼的现代货币数量论 4、货币需求的决定因素
•
货币持有者对未来收入、支出和物价的预期。
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（2）剑桥方程式：
• 假设货币需求同人们的财富或名义收入保持一定 的比率。即
•
Md = K P Y
• 式中，
•
Md —货币需求
•
K—人们愿意以货币形式持有的
名义收入的比例
•
Y—国民收入
•
P—表示一般物价水平
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• （3）结论：
M＝Md=1/V×P×Y
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• 政策含义：
•
变动货币的供给量引起利率i的反向变动，从
而影响投机性货币需求的变动，进而会影响收入Y
的变动。这正是凯恩斯国家经济干预主义的必然
逻辑结论。
•
在凯恩斯那里，货币不再是中性的，在一定
的条件下，货币需求的变决定收入的实际变动，
对实物经济产生实际的影响 。