金融衍生品资料

金融衍生工具的分类
• （一）对金融衍生工具最基本的分类是按 照交易方式的不同，将金融衍生工具分为 金融远期、金融期货、金融期权和金融互 换四类。
• （二）金融衍生工具还可按基础工具种类 的不同，分为股票衍生工具、货币衍生工 具和利率衍生工具。
• （三）按照性质的不同，可以将金融衍生 工具分为远期类工具和选择权类工具。
• 2009年1月美国银行业巨头花旗银行股价跌入低谷, 美国政府紧急宣布对其提供总额1380亿美元的一揽 子援助计划。
• 2009年3月通用汽车、克莱斯勒、福特等汽车公司 遭遇破产困境,标志着实体经济的伤痕累累。
巴林银行倒闭事件
• 1995年2月27日，英国中央银行宣布，英国 商业投资银行——巴林银行因经营失误而 倒闭。其原因是一位名为尼克李森的交易 员在衍生性金融商品的超额交易，投机失 败，导致损失14亿美元。
• 尼克李森长期运用88888账户冲减投资损失 ，违规进行了200亿美元的日本利率期货和 70亿美元的日经225指数期权和期货交易， 而后者将巴林银行推向毁灭。
兴业银行倒闭事件
• 法国兴业银行2008年1月24日曝出丑闻，一 名交易员违反规例，秘密进行期指买卖， 导致银行损失高达72亿美元。
• 法国银行监管机构——法国银行委员会7月4 日对兴业银行开出400万欧元罚单，原因是 兴业银行内部监控机制“严重缺失”，导 致巨额欺诈案的发生。
• 自律监管 以英国为典型代表，其主要特点是国家 相关立法 较少，政府监管机构的职能在很大程度上被弱化。
美国政府主导下的多头监管
Baidu Nhomakorabea• “我原来想当然地认 为银行和金融机构的 自利性，能够在最大 程度上保护股东利益 和公司资产安全。现 在看来错了，必须加 强政府对金融体系的 统一监管力度。”
——格林斯潘
Contents
一、国际方面： 案例
政府主导下的多头监管 金融衍生工具交易监管 金融衍生工具风险监管 信息披露制度&内部控制制度
二、中国方面：
“中航油”事件分析 中国场外金融衍生品交易问题 我国金融衍生品市场多层次监管体系重构
传统衍生品催生的金融灾难或危机
美国次贷危机大事记
• 2007年4月美国第二大次贷机构新世纪金融公司破 产。
• 2007年8月美国住房抵押投资公司申请破产，美国 最大的次级房贷公司美国国家金融服务公司被美国 银行收购。
• 2008年3月美国第五大投行贝尔斯登陷入流动性危 机,被摩根大通银行廉价收购。
• 2008年9月雷曼兄弟公司因巨额次贷衍生品损失及 金融市场信心崩溃而宣布破产,同日美林公司被美 国银行收购。
金融衍生工具法律监管体系
• 政府监管 以美国为代表的多数国家和地区如日本、新加坡、 韩国、澳大利亚、中国香港采用。一方面，国家通 过不断的立法，将国家监管机构、行业自律组织和 期货交易所的设立、地位与职能等纳入到国家法律 管理框架，并对金融衍生工具交易制定有较详细的 规范。另一方面，政府监管机构被赋予相当大的监 管职责和权力。
• 美国前两大投行高盛和摩根士丹利转型为银行控股 公司,自此,华尔街五大投行集体沦陷。
美国次贷危机大事记（续）
• 美国最大的两家非银行住房抵押贷款融资机构房利 美和房地美被美国政府正式接管。
• AIG集团因过度投资CDS产品而濒临破产,被美联储 阶段性国有化。
• 美国历史上最大的储蓄银行华盛顿互惠银行被美国 联邦存款保险公司查封、接管。
• 股票期货（包括单只股票的期货或期货期权， 基础狭窄的股票指数期货或期货期权）由商品 期货交易委员会和证券交易委员会联合监管， 基础广泛的指数合约受商品期货交易委员会监 管。
商品期货交易委员会
• 商品期货交易委员会共设5名委员，其中一名委员担任主席。主席和 委员都由总统提名，经参议院表决通过后才能上任，任期5年。该委 员会的总部设在华盛顿在纽约、芝加哥、堪萨斯、洛杉机等地设有分 支机构。
国际上对衍生工具的定义
• 美国著名的银行业研究机构“华盛顿30人小组”在1993 年7月发布的《衍生工具：惯例与准则》报告中认为： “衍生工具交易，正如其名称一样，是价值衍生于基础 资产或基础参考比率或指数的一种双边合约或支付协议 。”
• 巴塞尔委员会在1994年12月发布的《对银行金融衍生工 具交易的谨慎监管》中，将衍生工具定义为“任何价值 取决于相关比率或基础资产或指数的金融合约”。
政府监管机构:
1 商品期货交易委员会（CFTC） 2 证券交易委员会（SEC）
对金融衍生工具监管职责的划分
• 商品期货交易委员会监管各种期货品种、以期 货为标的资产的期权、以及在合约市场上交易 的外汇期权；证券交易委员会监管以证券和存 款凭证为标的资产的期权、在证券交易所上市 交易的外汇期权、股票指数期权等。至于股票 指数期货，则双方共同享有监管权。
• 商品期货交易委员会的职责是规范期货交易，包括对期货商及其从业 人员的注册登记、对期货交易所规则的核准、对期货交易以及国家期 货协会的运作进行监督等。这其中最主要的是防止期货市场交易的垄 断，制止有关商品交易的虚假信息或有错误导向信息的传播，保护市 场参与者的利益。
• 委员会下设不同的部门来共同协调完成监管职责，这些部门包括交易 市场部、经济分析部、法规执行部、首席理事办公室等。交易市场部 负责规范期货交易所、期货协会、期货商及其从业人员的注册登记， 对交易所是否符合市场监督的要求和履行法律法规义务作出判断；经 济分析部负责对每天的市场交易情况进行分析，防止出现价格操纵行 为，同时对新上市合约进行检查；法规执行部负责保护客户利益对有 违反市场参与者利益的行为行为进行检查和投诉；首席理事办公室管 理委员会的法律咨询和诉讼事宜，是所有司法规则和行政管理事务的 复审机关。
• 国际互换和衍生工具协会认为：衍生工具是包含现金流 交换，意在转移风险的双边合约。交易到期后，交易者 所欠对方的金额取决于基础商品、证券或指数的价格。
国内对金融衍生工具定义
• 我国银监会2004年2月4日正式发布的《金 融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》 首次在立法上对衍生工具的定义进行了规 范。该法第三条规定：“衍生产品是一种 金融合约，其价值取决于一种或多种基础 资产或指数，合约的基本种类包括远期、 期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包括 具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种 或多种特征的结构化金融工具。”