浅谈股东财富最大化

浅谈股东财富最大化

企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。研究和确立合理的企业财务管理目标，是现代企业财务管理成功的前提，无论对企业财务管理理论结构的完善，还是企业财务管理实践，都有着重要意义。只有有了明确合理的财务管理目标，财务管理工作才有明确的方向。因此，企业应根据自身的实际情况和市场经济体制对企业财务管理的要求，科学合理地选择、确定财务管理目标。

由于企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。

股东财富最大化作为财务管理目标，符合目标应具有的特征：度量性、可实现性、长远性。明确的财务管理目标可以指明方向、促进协同、帮助评价、明确重点、减少不确定性、减少冲突、激励员工集有助于资源配置等等。股东价值最大化目标一方面能促使利益相关者认识到他们在塑造企业未来中应发挥的作用，另一方面还能为具有不同价值观和看法的管理者制定协调一致的决策提供基础。它像一条纽带把财务管理理论各要素有机地联系起来，使财务管理理论具有整体性和目的性，也决定着实践中财务管理方法的运用，是开展财务管理必须明确的问题。

股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。表现在一下三个方面：一是考虑了资金的时间价值和风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。二是在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅企业目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。三是对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，利用股票市价来计量，具有可计量性，便于期末对管理者的业绩考核和奖惩。

同时，也应该看到追求股东财富最大化存在的一些缺陷: 一是股东财富最大化只有在上市公司才可以有比较清晰的价值反映，对非上市公司很难适用，因为非上市公司无法像上

市公司一样随时、准确的获得公司股价。二是股票价格受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素，并非都是由公司所控制，致使股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票价格可能还在走高。三是它强调更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够，这可能与经营者和债权人等相关利益集团的利益发生抵触，造成股东与经营者和债权人的利益冲突，不利于企业的稳定和发展

在我国，公有制经济居主导地位，国有企业作为全民所有制经济的一部分，其目标是使全社会财富增长，以满足人民日益增长的物质文化需要。因此不仅要追求经济利益，而且要追求社会效益；在发展企业本身的同时，要考虑对社会的稳定和发展的影响；有时甚至为了国家利益需要牺牲部分企业利益。并且，由于我国证券市场还处于起步阶段，各种调节、管理机制还不够完善，很难找到一个合适的标准来确定“股东权益”。把“股东财富最大化”作为财务管理目标，有些不够合理，也缺乏现实可能性。

随着社会经济的发展，企业财务管理目标也在不断进步，但是无论如何变化，财务管理目标的制定总要考虑到企业所处的经济环境、政治环境，企业自身的发展，相关利益者的利益，社会责任等诸多因素。以财富最大化作为财务管理的目标，有其优越性，但是也存在着不足，更为科学合理的财务管理目标还有待探索。