2015-2020年铬市场展望

2015-2020年铬市场展望

（2015年1月）

全球铬需求平稳增长。全球铬矿消费量的85%用于冶金领域，而不锈钢生产用铬占总体消费的70%左右。中国是全球铬矿的最大消费国和不锈钢生产国，铬资源消费量占全球的60%左右。2014年全球铬铁消费约1200万吨，预计未来需求将保持年均3.3%左右的复合增速。在铬铁需求平稳增长的拉动下，预计未来几年全球铬矿需求年均复合增长率维持在3.2%左右，2020年需求总量将达到4000万吨。国内铬资源及产量极为有限，进口需要旺盛，预计2020年进口量将超过1900万吨（铬矿+铬铁），对外依存度在95%。

数据来源：CRU、安泰科

图3-3-7：全球铬矿需求预测（万吨）

铬矿供给增长加快。铬资源分布极不均衡，目前全球已勘探的铬资源95%集中在哈萨克斯坦和南非。2013年全球铬矿、铬铁产量分别约3500万吨、1350万吨，其中南非铬矿产量占比45%左右，中国铬铁产量占比40%左右。由于能源问题的制约，近几年

南非铬铁产能扩张持续低于预期；而哈萨克斯坦、阿曼、印度以及津巴布韦等地区铬铁产能扩张持续，2014年合计新增产能超过50万吨。受制于电力及需求的约束，预计2015-2020年全球铬铁供给年均复合增长较过去五年明显回落。相对而言，随着产能的陆续释放，预计2015-2020年全球铬矿供给年均复合增长3%左右，2020年潜在供给总量超过4500万吨。

数据来源：CRU、安泰科

图3-3-8：全球铬矿供应预测（万吨）

全球铬铁市场集中度低。目前，全球铬铁生产能力超过百万吨的企业包括：嘉能可-斯特拉塔（Glencore-Xstrata）、哈萨克斯坦欧亚自然资源公司(ENRC)以及南非萨曼可铬业公司(Samancor)。三家企业2013年合计产能接近500万吨，但产量仅为330万吨，占全球总产量的33%左右。中国虽然是全球铬铁最大的生产国，但生产规模普遍较小，主要企业包括太钢（50万吨产能）、酒钢（30万吨产能，规划100万吨）、内蒙古明拓（30万吨产能，规划100万吨）等。近年来国内铬铁产能扩张迅速，2013年产能增加185万吨，2014年新增100万吨。

表3-3-5：全球铬矿、铬铁产量情况（千吨）

国家

2011 铬矿

2012 2013 2011

铬铁

2012 2013

印度385 390 400 83 100 103 哈萨克斯坦380 400 420 128 100 105

俄罗斯45 45 50 50 49 51

中国20 20 20 270 310 380

合计占比79.40% 76.37% 78.46% 93.83% 94.24% 95.05%

数据来源：USGS

铬矿价格将继续回落。目前，国际市场铬（块）矿价格在250美元/吨左右，粉矿价格在160美元/吨上下，铬矿供应过剩规模约300万吨。随着资源端产能扩张的加快，未来铬矿市场过剩规模将持续增大，预计2016年之后过剩量维持在500万吨上下。在需求端增长放缓、冶炼端扩张低于预期、资源端供给加快等多方的压力下，未来全球铬矿价格走势不容乐观。目前，南非、哈萨克斯坦及土耳其主流矿山铬矿（块矿）完全成本都在150美元/吨之下，成本支撑较弱。预计未来国际市场铬（块）矿价格将主要位于200-300美元/吨之间波动，低价可能跌破200美元/吨。值得注意的是，未来铬矿市场也存在一定的不确定性，即未来南非电力供给情况及铬矿出口政策的调整与实施，尽管从目前趋势来看短期内不会改变。

数据来源：IFIND

图3-3-9：全球铬矿（外盘）价格预测（美元/吨）