基于利益相关者企业财务治理机制分析

可能会偏离股 东财富最大化的 目标 ，从而损害
３、债权 人的 财 务相机 治 理 。债权 人（ 银 本密集型企业则 更看重资本的投 入，这时出资
了股东的利益 ； ） （ 股东财富最大化 一 ２ 味强调股东 行 ） 一般都会与企业 签订 债务合约 ，而债务合约 者与债权人对 企业来说 非常重要 ，是处在第 ・ 的利 益，并 不能很好地兼顾其他利益相关者的 是标 准的相机治理安排 。如果 债务人有偿债能 位的 。很显然 ，高新技 术产 业与传统产业的企 利益 ，从而 可能 会导 致企业资源得不到最优化 力，债权人一般 不加以干预 ；一 债务人 出现财 业也有类似的区别。 一 －
３１ ．相机治理
企 业中的地位和利益 格局 ； 此外 ，外部环境的变 化亦会影响企业 中原有的利益 相关者 格局。总
２ 、基于利益相关者财务治理的目标
财务 目标是讨论最为热烈的财务基本理论
利益相关者的财务相机治理 ，是指在 企业 之 ，企业 、利益相关者 自身以及 外部环境都 可 排使受损 失的利 益相关者能够得到企业的 财务 而 体现出不同的 、动态的利益相 关者 格局 析
刘景 慧 福建省石狮热电有限责任公司
誊 誊臻 要 本 将 益相 者 财务 理有 囊 文 利 关 与 治 机
系。
益 ，而且应该 使所 有的利 益相关者获利 。只有 业一 段保 护期 ，使债权 、债务双方能够对企业
地联 系起来，探讨了一个由利益相关者财务治理结 当所有利益相关者的权益 得到保证并 断增长 进行重组 ，以达到挽救企业危机的 目 的。 构与财务治理机制构成的利益相关者财 务治理体 ３２ ．动态治理 时，企业才是有效率的和成功的。 （） ２企业整体
相应的提升 。 ２ 、员工的财务相机治理。当企业经营业绩 冶理结构中的作用得到 ｒ
下降戎经营者有 损害 企业利 益的行为时 ， 员 工 ｌ 、企业本身需要 财务动态治理
随 着产权观念 的变化 ，股 东财富最 大化 不 可采取一定的相机治理措施 。如要求董事会更 （） 】 ＩＩ 一时期的 同企业要求不同的利益相 一 能满足企业的发展要求 ，住实践过程 中暴露 换经理人 员； 提议 召开临时 股东大会更换董事 ； 关者格局 。技 术密集型企业和资本密集型企业
董 谨 词 益 关 ； 治 机 ： 相 者 财务 理； 制 利
价值的概念强调的 不仅仅是 财务的价值 ，而是
利 益相 关者 财 务治理 除 了是一 种 共 治
将组织结构 、财务 、采购 、生产、技术 、市场 理 、相机治理 外 ，也是一种动态治理 。实 质上 营销 、人力资源 、产权运 作等各方面整合的结 是企 业财权 安排 的动态性决定 了财 务治理结构 果； ） （ 企业整体价值 的体现 ，不是基干己经获得 的动态性 ，而财权安排的动态性又是 由利益相 ３
控制权，以改变既定的利益分配格局。 此要 对财 权进行不同和动态的安排 ，结 果企业
问题之 一，也是观 点最 多、分 歧最人的财务基 经营 出现 危机 时，通过建立 一套有效的制 度安 以 改变某利益相关者与企业的利 益相 关度，从 本理论 问题之 一。据 王化 成教授的研究统计 ， 我 国关于财务 目标的 主要观 点 多达四 十余种 ， 而讨论比较集 中的两种观 点是股东财富最大化
１ 、出资者的 财务相机治 理 。当企业经营 的财 务治 理结构也相应地产生动态变化 ，这就 和企业价值最大化 。股东财富最 大化的财务 目 业绩 ｒ 降或经营者有 不良行为时 ，出资者可先 是财 务动态 冶理 。例如当债权人 向企业投入 永 标是建立在财务资本基础之 Ｉ ： ，其存 有着明 通过监事 会加以制止 ； 如果监事会尢法制止 ，就 久性 资本时 ，便拥有了 资者和 债权人 的双重 显的缺陷 ，而企业价值最大化是 建立 在利益相 要采取 召开临时股 东大会进行表决 、 “ ・ 用脚投 身 份，也就理所当然地应该拥有作为一 个 出资 关者理论基础之上 ，是基 ｆ利益相关者 财务治 票”对并购行动给予支持等相机治理措施。 者可获得 的财权 ，其财权的增加导致其在财 务 理的 目 标。 ２１ ． 股东财富最大化财务治理 目标的缺陷
一
些 不足之处 ： ） （ 所有权与控制权的分 离会导致 提议召开临时职代会 罢免 经营者 ，必要时还 町 对利 箍相 关者的 需求是不蒯的 ，技术密集 型企 １
所有者和经营者之间的潜在矛盾 ，经营者 可能 以通过工会起诉违法的经营者 ： 以员工收购为基 业更强调人 力资 本的开发和利用 ，人力资本所 出于 自身的考虑选择对 自己有利的决策 ，但 这 础的企业重组等。 有者 利益相关者中的作用居于丰导地位； 而资
１ 、引言
在企业的内外环境不断发生剧烈变动的新 的市场 份额和利润数据 ，而是基于 与适 度风险 关者投入的专用性资本 、谈判 能力以及外部环
经济时代，在主体产权意识不断增强 ，经济利 相 匹配的己经获得和可能获得的现金流量 ； ） （ 企 境等的变化而共同决定的 。 ４ 益主体不断分化 与蕈组的今天 ，在企业以财 务 业整体价 值有多种表现形式 ，但是 市场价 值是 企业 由于 自身的 各种原因而需要不同的利 为导 向的 经营理念 下，财务的准确定化事关企 最 主要 的形式 。所以现代企业财务 必须 密切关 益相关者格局 ，而企业 各种因素的变化又可以 业 的生存 与发展 。企业 的生存与发展靠的是人 注 资木 市场或产权 市场 ，企业 只有从 内部和外 引起利益相关者的利益格局发生变化； 利益相关 力资本 ，利 益相关 者财务正是 建立在这种面 向 部两个方面下手才能提高企业整体价值。 者 本身也会因为种种原 因而 主动 调整改变其 在 知识经济时代的观点荩础之 卜 。 ３ 、利益相关者的财务治理