中级财务管理-第六章-投资管理
中级职称考试—财务管理第六章投资管理考点解析笔记
中级职称考试一财务管理第六章投资管理考点解析笔记
中级职称考试一财务管理第六章投资管理考点解析笔记
本章考情分析
本章是财务管理的一个重点章节。
本章从题型来看不但会出客观题，而且年年都要出计算分析题或综合题, 近三年的平均分数为18分。
最近3年题型题量分析
教材主要变化
本章与相比无变动。
第一节投资管理的主要内容
一、企业投资的意义
（一）投资是企业生存与发展的基本前提
（二）投资是获取利润的基本前提
（三）投资是企业风险控制的重要手段
【例题1?多选题】企业需要经过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来经济利益，下列有关投资意义表述正确的有（
A. 投资是企业生存与发展的基本前提
B. 投资是获取利润的基本前提
C. 投资是企业选择最优资本结构的重要手段
D. 投资是企业风险控制的重要手段
【答案】ABD
二、企业投资管理的特点
【例题2?判断题】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，投资管理属于企业的程序化管理（）。
【答案】X
【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。
投资经济活
动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。
三、企业投资的分类。
会计职称-中级财务管理考点串讲-第六章 投资管理(4页)
第六章投资管理
第一节投资管理概述
企业投资的分类
第二节投资项目财务评价指标
一、项目现金流量
1.投资期
2.营业期
营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税。
营业现金净流量
＝营业收入－付现成本－所得税（公式1）＝税后营业利润＋非付现成本（公式2）＝收入×（1－T）－付现成本×（1－T）＋非付现成本×T（公式3）
3.终结期
固定资产变价净收入；垫支营运资金的收回；
注意：固定资产变现净损失抵税；固定资产变现净收益纳税。
二、项目评价指标
净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值
年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系数
现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值
第1页。
中级会计师财务管理6章投资管理
第六章投资管理第一节投资管理主要内容一、投资管理定义：1、广义：是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以本金回收并获利为基本目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一具体对象，以在未来较长期间内获取预期经济利益的经济行为。
2、狭义：企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。
二、企业投资的三大意义：1、投资是企业生存与发展的基本前提2、投资是获取利润的基本前提（经营利润、股利、债息、转让以取得资本利得）3、投资是企业风险控制的重要手段三、企业投资管理的三大特点：1、属于企业的战略性决策（1）经营发展方向（2）生产能力规模（3）新产品的研制（4）对他人的股权控制2、属于企业的非程序化管理（1）投资的非重复性——不能复制（2）不经常发生——找不到规律（3）影响大——需周密思考、慎重考虑3、投资价值的波动性大（1）周期长，未来收益——价值波动大（2）考虑风险和时间价值四、企业投资的分类：1、直接投资和间接投资——按投资活动与企业本身的经营活动关系2、项目投资和证券投资——按投资对象的存在形态和性质3、发展性投资和维持性投资——按投资活动对未来经营的影响4、对内投资和对外投资——按投资资金投出的方向5、独立投资和互斥投资——按投资项目间的相互关联关系例：将投资划分为直接投资和间接投资的是按投资与企业的生产经营活动的关系划分的(对)五、投资管理的原则：1、可行性分析原则：（1）、环境可行性（2）、财务可行性：经营成果、财务状况、资金、效益、风险、收益（3）、技术可行性（4）、市场可行性2、结构平衡原则：（1）、短期长期平衡（2）、主要和辅助平衡（3）、固定资金和流动资金的平衡（4）、资金来源和资金运用的平衡（5）、投资进度和资金供应的平衡3、动态监控原则：（1）按工程预算进行动态控制（2）寻找最佳的收回点第二节投资项目财务评价指标一、和项目投资相关的几个基本概念：1、项目计算期：项目建设期1 1 试产期 1 达产期 1 1建设期生产经营期终结期2、投资额：（1）原始投资额：如300+300+300（2）投资总额：如（300+300+300）+利息3、投资方式：（1）一次投资（2）分次投资4、现金流量：（1）现金流入量（2）现金流出量（3）现金净流量（针对某个项目，而企业现金流量表，是针对整个公司）5、营业成本-折旧-摊销=经营成本经营成本=付现成本付现成本（切记，是按收付实现制）二、现金流量的计算（NCF）1、初始现金净流量（建设期NCF）2、营业的现金净流量（生产经营期NCF）3、终结的现金净流量（终结期NCF）三、初始现金净流量：1、无建设期=开始全部投下NCF0（第一年年初）2、有建设期：分清NCF0、NCF1（分清时点）3、内容上：（1）固定资产原始投资——NCF0（2）开办费投资——NCF0（3）无形资产原始投资——NCF1（4）垫支流动资金——NCF14、核心：1、何时投下去——时点2、投了什么——内容要考虑不同类型的投资项目例1、某企业拟投资一固定资产，买价100万，一次性投入，建设期1年，建设期末需垫支流动资产30万NCF0=-100 NCF1=-30例2、某企业拟投资一项目，建设期为1年，包含固定资产投资100万，无形资产投资40万，开办费投资10 万，固定资产和开办费在开始一次投资，其他在建设期末投入，项目还需垫支流动资产30万NCF0=-100-10=-110 NCF1=-40-30=-70注意：1、所有借款和利息，都不属于现金流量内容——假设全投资假设（不借钱）2、无形资产原始投资和垫支流动资金，假设在建设期期末投入3、固定资产和开办费，假设在建设期期初投入4、建设期借款利息资本化，在计算折旧的时候要算，但流量不算5、营业期利息支出，在计算所得税的时候要算，流量不算四、营业的现金净流量：第一种：不考虑所得税NCF=营业收入—付现成本=营业收入-营业成本+折旧+摊销=营业利润+非付现成本（注：最好只记一个公式，付现成本=经营成本，且付现成本=营业成本-折旧-摊销）例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，无建设期，预计能使用5年，直线法折旧，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加付现成本30万NCF0=-100 NCF1-5=70-30=40第二种：考虑所得税NCF=营业收入-付现成本-所得税（由付现成本=营业成本-非付现成本导出下面公式）=税后营业利润+非付现成本（折旧+摊销）注：所得税=（营业收入-营业成本）*所得税税率（营业收入-营业成本=营业利润）求营业NCF步骤：1、计算固定资产折旧2、确定营业NCF起止时点，固定资产使用年限+建设期年限3、计算企业所得税4、计算NCF注意：借款利息在计算NCF时不考虑，但在计算折旧，所得税时要考虑例：某企业投资一固定资产，投资额为100万，资金系借入，借款期限为1年，每年支付银行利息10万，建设期为1年，固定资产预计能使用5年，直线法折旧，净残值为10万，投入使用后每年能使企业增加营业收入70万，每年增加营业成本40万,所得税税率为20%第一步：计算折旧（会计方法）)借款利息10（资本化），如第二年还有借款利息，则计入财务费用（影响所得税）（100+10-10）/5=20第二步：确定营业NCF赶止时点固定资产使用年限+建设期=5+1=6年第三步：计算企业所得税（70-40）*20%=6第四步：计算NCF0 1 2 3 4 5 6营业收入70 70 70 70 70固定资产价值-100折旧（非付现成本）20 20 20 20 20付现成本20 20 20 20 20营业成本40 40 40 40 40营业利润30 30 30 30 30所得税 6 6 6 6 6净残值收入10（如处理时，正好是10万，则正好和营业净现金流量-100 0 44 44 44 44 54 固定资产清理冲平，故不交税）从上图：NCF0=-100 NCF1=0 NCF2-5=44 NCF6=54五、终结的现金净流量：1、固定资产的变价收入2、垫支流动资金收回六、单纯的固定资产投资项目例1：企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1 100万元均为自有资金，建设期为一年。
中级财管第六章投资管理
第一节投资管理概述企业投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的行为。
例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票、债券、基金等经济行为。
知识点：企业投资的意义、特点和原则（一）企业投资的意义1.投资是企业生存与发展的基本前提2.投资是获取利润的基本前提3.投资是企业风险控制的重要手段（二）企业投资管理的特点（与日常经营活动相比）1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大（三）投资管理的原则1.可行性分析原则2.结构平衡原则3.动态监控原则知识点：企业投资的分类★分类标准分类结果含义按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系直接投资将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资间接投资将资金投放于股票、债券、基金等权益性资产上的企业投资【例题·单项选择题】（2018年）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。
A.建设新的生产线B.开办新的子公司C.吸收合并其他企业D.购买公司债券『正确答案』D『答案解析』间接投资，是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
选项D属于间接投资。
【例题·多项选择题】（2016年）按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。
A.开发新产品的投资B.更新替换旧设备的投资C.企业间兼并合并的投资D.大幅度扩大生产规模的投资『正确答案』ACD『答案解析』发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。
更新替换旧设备的投资属于维持性投资。
【例题·判断题】（2015年）某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。
中级职称测验—财务管理第六章投资管理考点解析笔记
201５年中级职称考试—财务管理第六章投资管理考点解析笔记本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节。
本章从题型来看不仅会出客观题,而且年年都要出计算分析题或综合题,近三年的平均分数为１８分。
题型2012年201３年2014年单项选择题4题4分2题２分3题3分多项选择题1题2分1题2分2题4分判断题１题１分１题1分1题1分计算分析题１题5分综合题0.５题7分1题１5分０．5题8分合计７.５题19分5题２0分 6.5题16分本章与201４年相比无变动。
第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义(一）投资是企业生存与发展的基本前提(二)投资是获取利润的基本前提(三）投资是企业风险控制的重要手段【例题１•多选题】企业需要通过投资配置资产,才能形成生产能力，取得未来经济利益,下列有关投资意义表述正确的有（）A.投资是企业生存与发展的基本前提B．投资是获取利润的基本前提C.投资是企业选择最优资本结构的重要手段Ｄ.投资是企业风险控制的重要手段【答案】AＢＤ二、企业投资管理的特点【例题２•判断题】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题,投资管理属于企业的程序化管理（）。
【答案】×【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题,是非经常发生的。
投资经济活动具有一次性和独特性的特点,投资管理属于非程序化管理。
【提示】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资,两种投资分类方式的内涵和范围是一致的,只是分【例题３•单选题】将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是（ )。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系Ｂ.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响C.按投资对象的存在形态和性质Ｄ．按投资项目之间的相互关联关系【答案】Ａ【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分为直接投资和间接投资。
【例题４•多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有( )A.更新替换旧设备的决策Ｂ.配套流动资金投资Ｃ.生产技术革新的决策D.开发新产品决策【答案】ABＣ【解析】维持性投资一般包括更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等等。
会计职称-中级财务管理考点串讲-第六章 投资管理(4页)
第六章投资管理
【本章近三年题型、分值分布】
知识点：企业投资的分类
1.直接投资和间接投资
2.项目投资（直接投资）与证券投资（间接投资）
3.发展性投资与维持性投资
4.对内投资与对外投资
5.独立投资与互斥投资
知识点：项目现金流量
1.投资期：长期资产投资（固定资产、递延资产等）、垫支的营运资金
2.营业期
营业现金净流量
＝营业收入－付现成本－所得税
＝税后营业利润＋非付现成本
＝（营业收入－付现成本－非付现成本）×（1－税率）＋非付现成本
＝营业收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率
【提示】资本预算中的折旧必须按照税法规定的折旧方法、折旧年限、残值等计算。
多数考题会假定税法折旧年限和法定残值与企业的预计使用期限和预计残值收入一致，如“会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致（2016计算分析题）”，若题目未明确，则默认二者一致。
3.终结期
1）固定资产税后残值净收入
其中：账面价值＝固定资产原值－年折旧额×已计提折旧的年限
【提示】若税法折旧年限和法定残值与企业的预计使用年限和预计残值收入一致，则：变价净收入＝预计残值收入。
2）垫支营运资金的收回
【提示】项目最后一年既是营业期也是终结期，因此：
项目最后一年的现金净流量
＝该年的营业现金净流量＋处置固定资产的税后残值收入＋垫支营运资金的收回
知识点：投资项目财务评价指标
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中级财务管理 第六章 投资管理
中级财务管理--第六章投资管理
考点3 净现值（NPV）
考点4 年金净流量（ANCF）
考点10 债券投资
考点11 股票投资
金规模；④时间区间。
（1）绝对收益：测量证券或投资组合的增值或贬值，在一定时期内获得的回报情况，不关注与业绩基准之间的差异。
①持有期间收益率：包括资产回报和收入回报两部分。
持有期间收益率＝（期末资产价格－期初资产价格＋持有期间红利收入）÷期初资产价格×100%
②现金流和时间加权收益率：将收益率计算区间划分为若干子区间，每个子区间以现金流发生时间划分，以各个子区间收益率为基础计算整个期间的绝对收益水平。
③平均收益率：分为算术平均收益率和几何平均收益率。
算术平均收益率：R A＝∑n t=1R t÷n×100%
式中：R t表期收益率；n表示期数
几何平均收益率：
式中：R i表示第i期收益率；n表示期数
相对于算术平均收益率，几何平均收益率考虑了货币时间价值因素。
一般来说，收益率波动越明显，算术平均收益率越高于几何平均收益率。
（2）相对收益：基金的相对收益，是指基金相对于一定业绩比较基。
会计职称-中级财务管理考点总结-第六章 投资管理(11页)
1.固定资产变价净收入固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。
2.固定资产变现净损益对现金净流量的影响固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率3.垫支营运资金的收回【例题·单选题】下列关于营业现金净流量计算公式中错误的是（）。
A.收入×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率B.税后营业利润+非付现成本C.营业收入-付现成本-所得税D.收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率【答案】A【解析】根据营业现金净流量的计算公式，选项A中少减了“付现成本×（1-所得税税率）”，选项A错误。
选项BCD均正确。
【例题·单选题】甲公司2017年12月31日以20000元价格处置一台闲置设备，该设备于2009年12月以80000元价格购入，并当期投入使用，预计可使用年限为10年，预计残值率为零。
按年限平均法计提折旧（均与税法规定相同）。
假设甲公司适用企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税费，则该业务对当期现金流量的影响是（）。
A.增加20000元B.增加19000元C.减少20000元D.减少19000元【答案】B【解析】根据题中资料，该设备年折旧额=80000/10=8000（元）。
2017年12月31日处置时的账面价值（等于计税基础）=80000-8000×8=16000（元）。
则该业务对当期现金流量的影响=20000-（20000-16000）×25%=19000（元）。
选项B正确。
【考点二】净现值净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值【例题·单选题】甲公司计划投资建设一条生产线，项目第一年年初发生原始投资600万元（包含固定资产投资400万元，营运资金垫支200万元），当年投产，项目建成后预计可使用10年，每年产生营业现金净流量150万元，期满固定资产无残值。
会计职称-中级财务管理-第六章 投资管理(14页)
第六章投资管理【考情分析】1.本章近三年题型、分值分布2.本章主要考点总结考点一：投资管理的主要内容★★【例题·判断题】（2015年）某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。
企业不管进行直接投资还是间接投资，与其交易的筹资者都是在进行直接筹资。
【例题·单项选择题】（《经典题解》第187页单选题第1题）下列各项中，属于维持性投资的是（）。
A.转换新行业的投资B.开发新产品的投资C.配套流动资金投资D.企业合并投资『正确答案』C『答案解析』维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，也称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。
转换新行业和开发新产品的投资、企业间兼并合并的投资、大幅度扩大生产规模的投资等属于发展性投资。
【例题·多项选择题】（《经典题解》第188页多选题第2题）依据投资分类的标准，企业更新替换旧设备的投资属于（）。
A.互斥投资B.独立投资C.发展性投资D.维持性投资『正确答案』AD『答案解析』更新替换旧设备的投资属于互斥投资而非独立投资，属于维持性投资而非发展性投资。
【例题·判断题】（《经典题解》第167页判断题第5题）一般来说，证券投资都是间接投资，项目投资既可以是直接投资，也可以是间接投资。
（）『正确答案』×『答案解析』直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，其内涵和范围一致，只是分类角度不同，直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，项目投资与证券投资强调的是投资的对象性。
【补充练习】《经典题解》第167页单选题第1题《经典题解》第167页多选题第4题《经典题解》第190页判断题第1题考点二：投资项目财务评价指标★★★【例题·单项选择题】（《经典题解》第176页单选题第1题）在考虑所得税影响的情况下，下列各项因素中，对投资项目的营业现金净流量不产生影响的是（）。
2020中级会计职称《财务管理》第六章_投资管理
A.股票投资
B.债券投资
C.固定资产投资 D.流动资产投资
『正确答案』AB 『答案解析』间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上的 企业投资。选项AB为间接投资，选项CD为直接投资，正确选项为AB。
6第 章 投资管理
『例题·单选题』下列有关企业投资的说法中，错误的是 （ ）。
A.项目投资属于直接投资 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业风险控制的重要手段 D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接 投资和间接投资
A.库存现金 B.银行存款 C.相关非货币性资产的账面价值 D.相关非货币性资产的变现价值
『正确答案』ABD 『答案解析』投资决策中的现金流量通常指现金净流量。这里的现金包 括库存现金、银行存款、相关非货币性资产的变现价值。
6第 章 投资管理
一、投资期（建设期）
涉及的现金流量：
长期资产投资 垫支营运资金
A.成本效益原则 B.可行性分析原则 C.动态监控原则 D.结构平衡原则
『正确答案』BCD 『答案解析』投资管理的原则有：（1）可行性分析原则；（2）结构平 衡原则；（3）动态监控原则。
6第 章 投资管理
二、企业投资的分类
按投资活动与 企业本身的生
直接投资
将资金直接投放于形成生产经营能力的实体 性资产，直接谋取经营利润的企业投资
项
项目现金流量
目
净现值
评
价
年金净流量
指
标
现值指数
内含收益率
回收期
投资期 营业期 终结点
6第 章 投资管理
『知识点1』项目现金流量 现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。
中级会计-财务管理6投资管理
第六章投资管理第一节投管主要内容一、企业投资意义1、生存发展基本前提2、获得利润的基本前提3、企业风险控制的重要手段二、投资特点1、属于企业战略性决策2、投资管理属于企业非程序管理3、投资价值波动大三、投资分类1、与企业本身生经关系：①直接投资（实体性资产）②间接投资（投放于权益性资产）2、投资对象存在形态和性质：①项目投资（属直接投资）②证券投资3、对未来前景影响：①发展性投资（如开发新产品）②维持性投资（如生产技术更新）4、按资金投出方向：①对内投资②对外投资（主要是间接投资，但也可能是直接）5、投资项目相互关联关系：①独立投资②互斥投资四、投管原则1、可行性分析原则（①环境②技术③市场④财务【主要内容】）2、结构平衡原则3、动态监控原则（进程控制）第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（三阶段）（一）投资期：1、长期资产投资（购置成本、运安费等）2、营运资金垫支（△追加流资—△结算流债）（二）营业期：1、公式：营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税＝营业收入－付现成本－所得税－非付现成本+ 非付现成本＝营业收入－成本总额－所得税＋非付现成本＝税后营业利润＋非付现成本＝（收入－付现成本–非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率2、某年大修理支出，作为本年一次性收益性支出，则直接作为该年付现成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非付现成本形式处理。
营业期内某一年发生的改良支出是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回（三）终结期（终结点）固产变现净损益对流量影响=（固产原值－按税法已计提折旧－变价净收入）×所得税率二、项目评价指标（一）净现值（NPV）1、计算公式：净现值（NPV）＝未来现金净流量现值－原始投资额现值2、判定标准：①正可行，方案报酬率大于要求报酬率，负则不可取②其他条件相同时，越大方案越好3、优点（适用性强；能灵活地考虑投资风险）缺点（贴现率不易确定；不适宜于独立投资方案的比较决策；有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
《2020年中级财管》第6章 投资管理
第一节投资管理概述投资决策，是对各个可行方案进行分析与评价，并从中选择最优方案的过程。
常用的财务可行性评价指标有净现值、年金净流量、现值指数、内含收益率和回收期等指标。
其中，考虑货币时间价值因素的称为动态评价指标，没有考虑货币时间价值因素的称为静态评价指标。
一、企业投资的意义：企业需要通过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来的经济利益。
1.投资是企业生存与发展的基本前提；2.投资是企业获取利润的基本前提；3.投资是企业风险控制的重要手段。
二、与日常经营活动相比，企业投资的主要特点有：1.属于企业的战略性决策企业的投资活动先于经营活动，是企业进行经营活动的前提条件。
这些投资活动，往往需要一次性地投入大量的资金，并在一段较长的时期内发生作用，对企业经营活动的方向产生重大影响。
2.属于企业的非程序化管理企业的投资活动涉及企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是不经常发生的。
投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。
3.投资价值的波动性大投资项目的价值，是由投资标的物资产的内在获利能力决定的。
企业确定投资管理决策时，要充分考虑投资项目的时间价值和风险价值。
三、企业投资的分类【选择题】下列投资活动中，属于间接投资的是（）。
（2018年）A. 建设新的生产线B. 开办新的子公司C. 吸收合并其他企业D.购买公司债券『正确答案』D『答案解析』购买公司债券属于证券投资，证券投资是间接投资。
所以选择D【选择题】下列各项中，属于直接投资的有（）。
A.普通股投资B.债券投资C.购置新设备的投资D.以工业产权对其他企业投资『正确答案』CD『答案解析』直接投资即项目投资，是指对经营资产的投资，包括有形资产和无形资产，购置新设备的投资、以工业产权对其他企业投资属于直接投资；间接投资即证券投资，形成的是金融性资产，普通股投资、债券投资是间接投资【选择题】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有( ）。
6.章节高效备考攻略(中级财务管理·第六章)
第六章投资管理本章近三年考试平均分值14分左右，本章是财务管理的一个重点章节，主要介绍了投资项目财务评价指标的计算与分析、项目投资管理决策方法和证券投资管理等内容。
本章从题型来看不仅会出客观题，而且年年都要出计算分析题或综合题。
针对2018年的考试，考生应关注的主要内容：①现金净流量的计算公式；②各种投资决策评价指标的计算和特点；③互斥投资方案决策的方法；④固定资产更新决策；⑤债券价值与内部收益率的计算及影响因素；⑥股票价值与内部收益率的确定。
本章近三年考题情况考点题型分值考察形式难度2017年1.证券投资的目的单选 1 理解记忆易2.债券价值的影响因素判断 1 理解记忆易2016年1.债券内含报酬率单选 1 理解记忆易2.回收期单选 1 理解、计算易3.发展性投资判断 1 理解记忆易4.债券价格的影响因素判断 1 理解记忆易5.固定资产更新决策计算 5 理解、计算易2015年1.回收期单选 1 理解、计算易2.项目现金流量单选 1 理解、计算中多选 2 理解记忆易计算 5 理解、计算中3.债券投资单选 1 分析理解中4.企业投资的分类判断 1 理解记忆易说明：2015年、2017年综合题涉及本章内容，但未在本章统计分数本章主要知识点知识点重要程度学习难度考查形式1.企业投资的分类★★概念理解+记忆2.项目现金流量★★★★★概念理解+计算3.净现值★★★★★概念理解+计算4.年金净流量★★★★★概念理解+计算5.现值指数★★★★★概念理解+计算6.内含报酬率★★★★★概念理解+计算7.回收期★★计算8.独立投资方案的决策★★★★★概念理解+计算9.互斥投资方案的决策★★★★★概念理解+计算10.固定资产更新决策★★★★★概念理解+计算11.债券投资★★★★★概念理解+计算12.股票投资★★★★★概念理解+计算。
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—————————————————————ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ—————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期:
、单项选择题
1、关于债券价值与债券持有期限的关系,下列说法中不正确的是（ ）。 A、随着债券持有期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值,但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳 B、不管是平价、溢价还是折价债券,都会产生不同期限下债券价值有所不同的现象 C、债券持有期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小 D、引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因,是债券票面利率与市场利率的不一致 您未做该题 正确答案：B 解析:引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。如果债券票面利率与市场利率之间没有差异，债券持有期限的变化 不会引起债券价值的变动。也就是说，只有溢价债券或折价债券,才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。选项 B 不正确。 2、“变现能力强、持有目的可以相互转换“体现的证券资产的特点是（ ）。 A、可分割性 B、持有目的多元性 Ｃ、强流动性 D、高风险性 您的答案：Ｂ 正确答案：C 解析：证券资产具有很强的流动性，其流动性表现在：（1）变现能力强。证券资产往往都是上市证券,一般都有活跃的交易市场可供及时转让。(2)持有目的可以相 互转换。当企业急需现金时，可以立即将为其他目的而持有的证券资产变现。 3、下列投资项目财务评价指标中,属于静态评价指标的是（ ）。 A、净现值 Ｂ、现值指数 Ｃ、静态回收期 D、内含报酬率 您未做该题 正确答案：C 解析：考虑货币时间价值因素的称为动态评价指标,没有考虑货币时间价值因素的称为静态评价指标。静态回收期没有考虑货币时间价值,所以属于静态评价指标。 4、下列关于债券投资的相关表述中,错误的是（ )。 A、债券的期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小 B、债券一旦发行,市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素 C、债券的内在价值是未来各期的利息的现值之和 D、债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率 您未做该题 正确答案：C 解析：从债券估价基本模型的公式中可知，债券的内在价值是未来各期收取的利息和收回的本金的现值之和。选项 C 的说法错误。 ５、某市的地下排水系统已不适应需要，市政府决定全部重建,需一次性投资 8000 万元，以后每年需投入维护费 1００万元，每 5 年末大修一次需投资 1000 万元，永 久使用，原有旧排水系统残料收入 5０0 万元。假设贴现率为 10%，则现金流出总现值为（ )万元。已知：(F/A，１０%,5）=６．105１，（P/A，10％，5）＝3.７908 A、11138 Ｂ、1013８ Ｃ、9600 D、1０00０ 您未做该题 正确答案:B 解析：现金流出总现值＝８00０-5０0＋100/１0%＋[１0０0／(F/A，10%,5）］／10%＝１０138(万元）。 6、以下说法中，错误的是（ )。 Ａ、证券投资的风险往往较大 B、获取投资收益是证券投资的主要目的 C、证券投资的风险是投资者无法收回投资的可能性 Ｄ、按风险性质划分，证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别 您未做该题 正确答案：C 解析：证券投资的风险是投资者无法获得预期投资收益的可能性,选项 C 的说法不正确。 7、某投资方案,当折现率为 15%时，其净现值为４5 元，当折现率为１7%时,其净现值为-10 元。该方案的内含报酬率为（ )。 Ａ、14.8８% B、１６.86％ C、１6.64%
D、１７.14% 您未做该题 正确答案:C 解析:内含报酬率是使净现值为０时的折现率。根据（15%－ｒ）/（1５%-1７%)＝（４5－０)/(45-（－10)）可知，内含报酬率=16.６４% 。 8、证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性是指( )。 A、违约风险 B、购买力风险 C、再投资风险 Ｄ、破产风险 您未做该题 正确答案：A 解析:违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。 ９、某项目第二年营业收入为 1０0 万元，付现营运成本为 50 万元，固定资产折旧额为 2０万元，无形资产摊销额为 10 万元，所得税税率为 25%，则该项目第二年的 营业现金净流量为（ ）万元。 A、45 Ｂ、15 C、3７.5 D、67.5 您未做该题 正确答案：A 解析:税后营业利润=（1０0-50-2０-10)×（1-２5%)=１5(万元），营业现金净流量＝１5＋20＋10＝4５(万元) 10、以下有关债券要素的说法中，错误的是( ）。 A、债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日偿付债券持有人的金额 Ｂ、债券票面利率,是指债券发行者预计一年内向持有者支付的利息占票面金额的比率 Ｃ、债券到期日，是指偿还债券本金的日期 Ｄ、债券必须规定到期日,以便到期时归还本金 您未做该题 正确答案：D 解析：债券到期日，是指偿还债券本金的日期,债券一般都有规定到期日,以便到期时归还本金。选项 D 的说法不正确。 11、下列有关寿命期相同的设备重置决策的说法中，错误的是( )。 A、用新设备来替换旧设备如果不改变企业的生产能力，就不会增加企业的营业收入 B、新设备来替换旧设备,有少量的残值变价收入，这是实质性的收入增加 C、大部分以旧换新进行的设备重置都属于替换重置 D、如果购入的新设备性能提高，扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于扩建重置 您未做该题 正确答案:B 解析:一般来说，用新设备来替换旧设备如果不改变企业的生产能力,就不会增加企业的营业收入,即使有少量的残值变价收入，也不是实质性收入增加。因此，大部 分以旧换新进行的设备重置都属于替换重置。 12、下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（ )。 A、属于企业的战略性决策 Ｂ、属于企业的程序化管理 C、投资价值的波动性大 D、属于企业的非程序化管理 您未做该题 正确答案:B 解析:企业投资管理的特点包括:(1)属于企业的战略性决策；（２)属于企业的非程序化管理;（３）投资价值的波动性大。所以，选项Ｂ的说法不正确。 13、下列各项关于股票投资的说法中，不正确的是( ）。 Ａ、股票的价值是投资于股票预期获得的未来现金流量的现值 B、只有股票价值大于其购买价格时,才值得投资 C、股票投资的收益率即在股票投资上未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率。 Ｄ、股票的价值=未来第一期股利/折现率 您未做该题 正确答案：Ｄ 解析：如果股利增长率固定不变,折现率高于增长率,并且长期持有,则：股票的价值=未来第一期股利/(折现率－增长率）ﻫ当增长率=0 时,股票的价值=股利/折现率 1４、下列选项中,不属于营业期现金流量的是（ )。 Ａ、营业收入 B、付现成本