《公司理财精要》课后习题及答案13
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如果这两支股票的期望报酬率分别为11%和15%。这个投资组合的期望报酬率是多少？ 3. 投资组合的期望报酬率 你拥有一个投资组合，其中60%投资在股票X上，25%投资在股票Y上，15%投资在股票Z
上。这三支股票的期望报酬率分别是9%、17%和13%。这个投资组合的期望报酬率是多少？ 4. 投资组合的期望报酬率 你有10 000美元投资在一个股票投资组合上。你选择了期望报酬率为14%的股票X和期望报酬
σ
2 P
=
0.20×(－0.062
5－0.265)2
+
0.50×(0.225－0.265)2
+ 0.30×(0.55－0.265)2
= 0.046 6
所以标准差是： 0.046 6 = 21.59% 13.3 如果我们计算风险回报率，就可以得出：Cooley为（22%－7%）/1.8 = 8.33%，Moyer则为8.4%。相对于Cooley 而言，Moyer的期望报酬率太高了，也就是价格定高了。 如果它们都被正确定价，那么它们的回报与风险之比就必定相等。无风险报酬率必须满足：
发生概率
0.15 0.45 0.35 0.05
股票A
0.30 0.12 0.01 －0.06
状况发生时的报酬率
股票B 0.45 0.10
－0.15 －0.30
股票C
0.33 0.15 －0.05 －0.09
第10第6 第第附 录
a. 你的投资组合在股票A和股票C上各投资了30%、在股票B上投资了40%。这个投资组合的期望报酬率是多少？ b. 这个投资组合的方差是多少？标准差是多少？ 11. 计算投资组合的贝塔系数 你拥有一个股票投资组合，在股票Q上投资了25%，在股票R上投资了20%，在股票S 上投资了15%，在股票T上投资了40%。这4只股票的贝塔系数分别是0.84、1.17、1.11和1.36。这个投资组合的贝塔系数是 多少？ 12. 计算投资组合贝塔系数 你拥有一个平均投资在一项无风险资产和两只股票上的投资组合。如果其中一只股票的 贝塔系数是1.38，而且这个投资组合的整体风险和市场风险一样，那么你的投资组合里另一只股票的贝塔系数是多少？ 13. 利用CAPM 一只股票的贝塔系数是1.05，市场的期望报酬率是11%，无风险报酬率是5.2%。这只股票期望报酬 率是多少？ 14. 利用CAPM 一只股票的期望报酬率是10.2%，无风险报酬率是4.5%，市场风险溢酬是8.5%。这只股票的贝塔系 数应该是多少？ 15. 利用CAPM 一只股票的期望报酬率是13.5%，贝塔系数是1.17，无风险报酬率是5.5%。市场的期望报酬率应该 是多少？ 16. 利用CAPM 一只股票的期望报酬率是14%，贝塔系数是1.45，市场的期望报酬率是11.5%。无风险报酬率应该 是多少？ 17. 利用CAPM 一只股票的贝塔系数是1.35，期望报酬率是16%。一项无风险资产目前赚取的报酬率是4.8%。 a. 一个平均投资在这两项资产上的投资组合的期望报酬率是多少？ b. 如果一个由这两项资产所组成的投资组合的贝塔系数是0.95，这个投资组合的权数是多少？ c. 如果一个由这两项资产所组成的投资组合的期望报酬率是8%，它的贝塔系数是多少？ d. 如果一个由这两项资产所组成的投资组合的贝塔系数是2.70，这个投资组合权数是多少？你如何理解这两项资产的 权数？请解释。 18. 利用SML 资产W的期望报酬率是15.2%，贝塔系数是1.25。如果无风险报酬率是5.3%，完成下面关于资产W和 无风险资产的投资组合的表格。通过在图上点出相对应的期望报酬率和贝塔系数，来说明投资组合期望报酬率和投资组 合贝塔系数之间的关系。所得出的这条线的斜率是多少？
率为10.5%的股票Y。如果你的目标是构建一个期望报酬率为12.4%的投资组合，你应该分别投资多少钱在股票X上？股票Y呢？ 5. 计算期望报酬率 根据下列信息，计算期望报酬率：
经济状况 萧条 景气
发生概率
0.25 0.75
状况发生时的报酬率 －0.08 0.21
6. 计算期望报酬率 根据下列信息，计算期望报酬率：
按照另外一种方法，我们可以计算每一种状况下的投资组合报酬率：
(1) 经济状况
萧条 正常 景气
(2) 发生概率
0.20 0.50 0.30
(3) 状况发生时的投资组合报酬率
－0.062 5 0.225 0 0.550 0
投资组合的期望报酬率是：
E(RP) = 0.20×(－0.062 5) + 0.50×0.225 0 + 0.30×0.550 0 = 26.5% 和前面所得到的答案一致。 投资组合的方差为：
σ2B = 0.20×(0.20－0.31)2 + 0.50×(0.30－0.31)2 + 0.30×(0.40－0.31)2 = (0.20×0.112) + [0.50×(－0.01)2] + (0.30×0.092)
= 0.20×0.012 1 + 0.50×0.000 1 + 0.30×0.008 1
经济状况
萧条 正常 景气
发生概率
0.20 0.50 0.30
状况发生时的报酬率
－0.05 0.12 0.25
7. 计算报酬率和标准差 根据下列信息，分别计算两支股票的期望报酬率和标准差：
经济状况
萧条 正常 景气
发生概率
0.15 0.65 0.20
状况发生时的报酬率
股票A
0.05 0.08 0.13
股票B
本章复习与自测题解答
13.1 期望报酬率就是可能的报酬率乘以它们的概率：
E(RA) = [0.20×(－0.15)] + 0.50×0.20 + 0.30×0.60 = 25% E(RB) = 0.20×0.20 + 0.50×0.30 + 0.30×0.40 = 31%
方差则是把偏离期望报酬率的偏差的平方与它们的概率的乘积加总起来得到的：
股票A 0.07 0.13
wk.baidu.com
状况发生时的报酬率
股票B 0.15 0.03
股票C
0.33 －0.06
a. 这3只股票所组成的等权投资组合的期望报酬率是多少？ b. 一个在股票A和股票B上各投资20%、在股票C上投资60%的投资组合的方差是多少？ 10. 报酬率和标准差 考虑下列信息：
经济状况
极好 好 差 极差
过去的一年的经济增长率是5%。在这项宣告之后，股价会上涨、下跌还是维持不变？原来市场的预期数据是不是2%，会 不会产生不同的结果？请解释。
3. 系统风险与非系统风险 将下列事项分类，它们主要是系统性的，还是非系统性的？这种分类在所有情况下都一 样吗？
a. 短期利率非预期地上涨； b. 银行提高了公司短期借款的利率； c. 油价非预期地下跌； d. 一艘油船破裂，造成大量原油泄露； e. 一家制造商输掉了一场数百万元的产品责任官司； f. 最高法院的一项裁决显著地扩大了生产者对产品使用者所造成伤害的责任。 4. 系统风险与非系统风险 指出下列事件是否会引起一般股票价格的变动，以及是否会引起Big Widget公司股票价格 变动。 a. 政府宣告上个月的通货膨胀率非预期地提高了2%； b. Big Widget公司刚刚公布的季度盈余报告，正如分析人员所预期的那样普遍下挫； c. 政府报告上一年度的经济增长率是3%，与大部分经济专家的预测一致； d. Big Widget公司的董事在飞机失事中丧生； e. 国会通过提高最高边际公司税率的议案。这项立法议案在过去的6个月中已经进行了辩论。 5. 期望投资组合报酬率 如果某个投资组合对每一项资产都有正的投资，那么这个投资组合的期望报酬率是否可能 高于投资组合中每一项资产？是否可能低于投资组合中的每一项资产？如果你对这两个问题之一或二者的答案是肯定的， 请举一个例子来证明你的答案。 6. 分散化 判断正误：在确定一个高度分散的投资组合的期望报酬率时，最重要的因素是投资组合中个别资产的方 差。请解释。 7. 投资组合的风险 如果某个投资组合对每一项资产都有正的投资，那么这个投资组合的标准差是否可能低于投资 组合中的每一项资产？投资组合的贝塔系数呢？ 8. 贝塔系数与资本资产定价模型（CAPM） 一项风险性资产的贝塔系数有可能为0吗？请解释。根据CAPM，这种 资产的期望报酬率是什么？风险性资产的贝塔系数有可能是负的吗？CAPM对于这种资产的期望报酬率做什么样的预测？ 你能对你的答案进行解释吗？ 9. 公司缩编 近年来，公司的股票价格因宣告消极裁员而发生重大变动的事例屡见不鲜。批评意见认为这类事件鼓 励公司解雇长期雇员，而且华尔街为此而欢呼。你是否同意？ 10. 盈余与股票报酬率 就像本章中许多例子所指出的那样，公司的盈余宣告密切地紧随着，而且也经常导致股票价 格的变动。应该注意两个问题：第一，盈余宣告针对的是过去的时期。如果股票价格是市场根据对未来的预期来确定的， 那么为什么概括过去绩效的数据会关系到股票价格？第二，这些宣告针对的是会计盈余。回头看看第2章，这种盈余可能 和现金流量没什么关联，那么，为什么它们也会关系到股票价格？
第 13 章 报酬、风险与证券市场线
CHAPTER
13
第10第2 第第附 录
本章复习与自测题
13.1 期望报酬率和标准差 本题旨在让你练习投资组合绩效计量指标的计算。假设有两项资产，三种可能的经济 状况：
(1) 经济状况
萧条 正常 景气
(2) 发生概率
0.20 0.50 0.30
状况发生时的报酬率
E(Ri) = Rf + [E(RM )－Rf ]×βi 24% = 8% + (16%－8%)×βi
βi = 16%/8% = 2.0
概念复习和重要的思考题
1. 可分散风险与不可分散风险 从广义上讲，为什么有些风险是可分散的？为什么有些风险是不可分散的？这是不
1第0第4 第第附 录
是意味着投资者可以控制投资组合中的非系统风险水平，但却不能控制系统风险水平？ 2. 信息与市场报酬率 假定政府宣告，根据一项刚刚完成的调查，即将到来的一年的经济增长率可能是2%，而刚刚
思考和练习题
（第1～20题为基础题；第21～27题为中级题） 1. 求投资组合的权数 一个投资组合包括180股每股销售价格为45美元的股票A，以及140股每股销售价格27美元的股
附录B 各章习题及部分习题答案第第第10第5
票B，这个投资组合的权数是多少？ 2. 投资组合的期望报酬率 你拥有一个投资组合，它在股票A上的投资为2 950美元，在股票B上的投资为3 700美元。
σ
2 A
=
0.20×(－0.15－0.25)2
+
0.50×(0.20－0.25)2
+
0.30×(0.60－0.25)2
= [0.20×(－0.40)2] + [0.50×(－0.05)2] + 0.30×0.352
= 0.20×0.16 + 0.50×0.002 5 + 0.30×0.122 5
= 0.070 0
证券
Cooley公司 Moyer公司
贝塔系数
1.8 1.6
期望报酬率（%）
22.00 20.44
如果无风险报酬率是7%，这些证券有没有被正确定价？如果它们被正确定价，无风险报酬率应该是多少？ 13.4 CAPM 假设无风险报酬率是8%，市场的期望报酬率是16%。如果某一特定股票的贝塔系数是0.7，根据CAPM， 该股票的期望报酬率是多少？如果另一只股票的期望报酬率是24%，它的贝塔系数是多少？
(22%－Rf )/1.8 = (20.44%－Rf )/1.6 稍加计算，我们就会发现无风险报酬必须是8%：
22%－Rf = (20.44%－Rf)×(1.8/1.6) 22%－20.44%×1.125 = Rf－Rf×1.125
Rf = 8% 13.4 由于市场的期望报酬率是16%，因而市场风险溢酬为：16%－8% = 8%（无风险报酬率是8%）。第一只股票的 贝塔系数是0.70，所以它的期望报酬率是：8% + 0.70×8% = 13.6%。 对于第二只股票而言，风险溢酬是：24%－8% = 16%，比市场风险溢酬大两倍，因此，贝塔系数必定正好等于2。我 们可以用CAPM来加以证实：
－0.17 0.12 0.29
8. 计算期望报酬率 一个投资组合投资25%在股票G上、55%在股票J上和20%在股票K上。这些股票的期望报酬率分 别为8%、15%和24%。这个投资组合的期望报酬率是多少？如何理解你的答案？
9. 报酬率和标准差 考虑下列信息：
经济状况
极好 极差
发生概率
0.35 0.65
(3) 股票A
－0.15 0.20 0.60
(4) 股票B
0.20 0.30 0.40
这两只股票的期望报酬率和标准差分别是多少？ 13.2 投资组合的风险和报酬率 在13.1题中，假设你一共有20 000美元。如果你把15 000美元投资在股票A上，其 余的投资在股票B上，你的投资组合的期望报酬率和标准差分别是多少？ 13.3 风险和报酬率 假设你观察到下列情况：
= 0.004 9
因而标准差为：
σ A = 0.070 0 = 26.46% σ B = 0.004 9 = 7%
附录B 各章习题及部分习题答案第第第10第3
13.2 投资组合权数分别为15 000美元/20 000美元=0.75和5 000美元/20 000美元 = 0.25。因此期望报酬率为： E(RP) = 0.75×E(RA) + 0.25×E(RB) = 0.75×25% + 0.25×31% = 26.5%
上。这三支股票的期望报酬率分别是9%、17%和13%。这个投资组合的期望报酬率是多少？ 4. 投资组合的期望报酬率 你有10 000美元投资在一个股票投资组合上。你选择了期望报酬率为14%的股票X和期望报酬
σ
2 P
=
0.20×(－0.062
5－0.265)2
+
0.50×(0.225－0.265)2
+ 0.30×(0.55－0.265)2
= 0.046 6
所以标准差是： 0.046 6 = 21.59% 13.3 如果我们计算风险回报率，就可以得出：Cooley为（22%－7%）/1.8 = 8.33%，Moyer则为8.4%。相对于Cooley 而言，Moyer的期望报酬率太高了，也就是价格定高了。 如果它们都被正确定价，那么它们的回报与风险之比就必定相等。无风险报酬率必须满足：
发生概率
0.15 0.45 0.35 0.05
股票A
0.30 0.12 0.01 －0.06
状况发生时的报酬率
股票B 0.45 0.10
－0.15 －0.30
股票C
0.33 0.15 －0.05 －0.09
第10第6 第第附 录
a. 你的投资组合在股票A和股票C上各投资了30%、在股票B上投资了40%。这个投资组合的期望报酬率是多少？ b. 这个投资组合的方差是多少？标准差是多少？ 11. 计算投资组合的贝塔系数 你拥有一个股票投资组合，在股票Q上投资了25%，在股票R上投资了20%，在股票S 上投资了15%，在股票T上投资了40%。这4只股票的贝塔系数分别是0.84、1.17、1.11和1.36。这个投资组合的贝塔系数是 多少？ 12. 计算投资组合贝塔系数 你拥有一个平均投资在一项无风险资产和两只股票上的投资组合。如果其中一只股票的 贝塔系数是1.38，而且这个投资组合的整体风险和市场风险一样，那么你的投资组合里另一只股票的贝塔系数是多少？ 13. 利用CAPM 一只股票的贝塔系数是1.05，市场的期望报酬率是11%，无风险报酬率是5.2%。这只股票期望报酬 率是多少？ 14. 利用CAPM 一只股票的期望报酬率是10.2%，无风险报酬率是4.5%，市场风险溢酬是8.5%。这只股票的贝塔系 数应该是多少？ 15. 利用CAPM 一只股票的期望报酬率是13.5%，贝塔系数是1.17，无风险报酬率是5.5%。市场的期望报酬率应该 是多少？ 16. 利用CAPM 一只股票的期望报酬率是14%，贝塔系数是1.45，市场的期望报酬率是11.5%。无风险报酬率应该 是多少？ 17. 利用CAPM 一只股票的贝塔系数是1.35，期望报酬率是16%。一项无风险资产目前赚取的报酬率是4.8%。 a. 一个平均投资在这两项资产上的投资组合的期望报酬率是多少？ b. 如果一个由这两项资产所组成的投资组合的贝塔系数是0.95，这个投资组合的权数是多少？ c. 如果一个由这两项资产所组成的投资组合的期望报酬率是8%，它的贝塔系数是多少？ d. 如果一个由这两项资产所组成的投资组合的贝塔系数是2.70，这个投资组合权数是多少？你如何理解这两项资产的 权数？请解释。 18. 利用SML 资产W的期望报酬率是15.2%，贝塔系数是1.25。如果无风险报酬率是5.3%，完成下面关于资产W和 无风险资产的投资组合的表格。通过在图上点出相对应的期望报酬率和贝塔系数，来说明投资组合期望报酬率和投资组 合贝塔系数之间的关系。所得出的这条线的斜率是多少？
率为10.5%的股票Y。如果你的目标是构建一个期望报酬率为12.4%的投资组合，你应该分别投资多少钱在股票X上？股票Y呢？ 5. 计算期望报酬率 根据下列信息，计算期望报酬率：
经济状况 萧条 景气
发生概率
0.25 0.75
状况发生时的报酬率 －0.08 0.21
6. 计算期望报酬率 根据下列信息，计算期望报酬率：
按照另外一种方法，我们可以计算每一种状况下的投资组合报酬率：
(1) 经济状况
萧条 正常 景气
(2) 发生概率
0.20 0.50 0.30
(3) 状况发生时的投资组合报酬率
－0.062 5 0.225 0 0.550 0
投资组合的期望报酬率是：
E(RP) = 0.20×(－0.062 5) + 0.50×0.225 0 + 0.30×0.550 0 = 26.5% 和前面所得到的答案一致。 投资组合的方差为：
σ2B = 0.20×(0.20－0.31)2 + 0.50×(0.30－0.31)2 + 0.30×(0.40－0.31)2 = (0.20×0.112) + [0.50×(－0.01)2] + (0.30×0.092)
= 0.20×0.012 1 + 0.50×0.000 1 + 0.30×0.008 1
经济状况
萧条 正常 景气
发生概率
0.20 0.50 0.30
状况发生时的报酬率
－0.05 0.12 0.25
7. 计算报酬率和标准差 根据下列信息，分别计算两支股票的期望报酬率和标准差：
经济状况
萧条 正常 景气
发生概率
0.15 0.65 0.20
状况发生时的报酬率
股票A
0.05 0.08 0.13
股票B
本章复习与自测题解答
13.1 期望报酬率就是可能的报酬率乘以它们的概率：
E(RA) = [0.20×(－0.15)] + 0.50×0.20 + 0.30×0.60 = 25% E(RB) = 0.20×0.20 + 0.50×0.30 + 0.30×0.40 = 31%
方差则是把偏离期望报酬率的偏差的平方与它们的概率的乘积加总起来得到的：
股票A 0.07 0.13
wk.baidu.com
状况发生时的报酬率
股票B 0.15 0.03
股票C
0.33 －0.06
a. 这3只股票所组成的等权投资组合的期望报酬率是多少？ b. 一个在股票A和股票B上各投资20%、在股票C上投资60%的投资组合的方差是多少？ 10. 报酬率和标准差 考虑下列信息：
经济状况
极好 好 差 极差
过去的一年的经济增长率是5%。在这项宣告之后，股价会上涨、下跌还是维持不变？原来市场的预期数据是不是2%，会 不会产生不同的结果？请解释。
3. 系统风险与非系统风险 将下列事项分类，它们主要是系统性的，还是非系统性的？这种分类在所有情况下都一 样吗？
a. 短期利率非预期地上涨； b. 银行提高了公司短期借款的利率； c. 油价非预期地下跌； d. 一艘油船破裂，造成大量原油泄露； e. 一家制造商输掉了一场数百万元的产品责任官司； f. 最高法院的一项裁决显著地扩大了生产者对产品使用者所造成伤害的责任。 4. 系统风险与非系统风险 指出下列事件是否会引起一般股票价格的变动，以及是否会引起Big Widget公司股票价格 变动。 a. 政府宣告上个月的通货膨胀率非预期地提高了2%； b. Big Widget公司刚刚公布的季度盈余报告，正如分析人员所预期的那样普遍下挫； c. 政府报告上一年度的经济增长率是3%，与大部分经济专家的预测一致； d. Big Widget公司的董事在飞机失事中丧生； e. 国会通过提高最高边际公司税率的议案。这项立法议案在过去的6个月中已经进行了辩论。 5. 期望投资组合报酬率 如果某个投资组合对每一项资产都有正的投资，那么这个投资组合的期望报酬率是否可能 高于投资组合中每一项资产？是否可能低于投资组合中的每一项资产？如果你对这两个问题之一或二者的答案是肯定的， 请举一个例子来证明你的答案。 6. 分散化 判断正误：在确定一个高度分散的投资组合的期望报酬率时，最重要的因素是投资组合中个别资产的方 差。请解释。 7. 投资组合的风险 如果某个投资组合对每一项资产都有正的投资，那么这个投资组合的标准差是否可能低于投资 组合中的每一项资产？投资组合的贝塔系数呢？ 8. 贝塔系数与资本资产定价模型（CAPM） 一项风险性资产的贝塔系数有可能为0吗？请解释。根据CAPM，这种 资产的期望报酬率是什么？风险性资产的贝塔系数有可能是负的吗？CAPM对于这种资产的期望报酬率做什么样的预测？ 你能对你的答案进行解释吗？ 9. 公司缩编 近年来，公司的股票价格因宣告消极裁员而发生重大变动的事例屡见不鲜。批评意见认为这类事件鼓 励公司解雇长期雇员，而且华尔街为此而欢呼。你是否同意？ 10. 盈余与股票报酬率 就像本章中许多例子所指出的那样，公司的盈余宣告密切地紧随着，而且也经常导致股票价 格的变动。应该注意两个问题：第一，盈余宣告针对的是过去的时期。如果股票价格是市场根据对未来的预期来确定的， 那么为什么概括过去绩效的数据会关系到股票价格？第二，这些宣告针对的是会计盈余。回头看看第2章，这种盈余可能 和现金流量没什么关联，那么，为什么它们也会关系到股票价格？
第 13 章 报酬、风险与证券市场线
CHAPTER
13
第10第2 第第附 录
本章复习与自测题
13.1 期望报酬率和标准差 本题旨在让你练习投资组合绩效计量指标的计算。假设有两项资产，三种可能的经济 状况：
(1) 经济状况
萧条 正常 景气
(2) 发生概率
0.20 0.50 0.30
状况发生时的报酬率
E(Ri) = Rf + [E(RM )－Rf ]×βi 24% = 8% + (16%－8%)×βi
βi = 16%/8% = 2.0
概念复习和重要的思考题
1. 可分散风险与不可分散风险 从广义上讲，为什么有些风险是可分散的？为什么有些风险是不可分散的？这是不
1第0第4 第第附 录
是意味着投资者可以控制投资组合中的非系统风险水平，但却不能控制系统风险水平？ 2. 信息与市场报酬率 假定政府宣告，根据一项刚刚完成的调查，即将到来的一年的经济增长率可能是2%，而刚刚
思考和练习题
（第1～20题为基础题；第21～27题为中级题） 1. 求投资组合的权数 一个投资组合包括180股每股销售价格为45美元的股票A，以及140股每股销售价格27美元的股
附录B 各章习题及部分习题答案第第第10第5
票B，这个投资组合的权数是多少？ 2. 投资组合的期望报酬率 你拥有一个投资组合，它在股票A上的投资为2 950美元，在股票B上的投资为3 700美元。
σ
2 A
=
0.20×(－0.15－0.25)2
+
0.50×(0.20－0.25)2
+
0.30×(0.60－0.25)2
= [0.20×(－0.40)2] + [0.50×(－0.05)2] + 0.30×0.352
= 0.20×0.16 + 0.50×0.002 5 + 0.30×0.122 5
= 0.070 0
证券
Cooley公司 Moyer公司
贝塔系数
1.8 1.6
期望报酬率（%）
22.00 20.44
如果无风险报酬率是7%，这些证券有没有被正确定价？如果它们被正确定价，无风险报酬率应该是多少？ 13.4 CAPM 假设无风险报酬率是8%，市场的期望报酬率是16%。如果某一特定股票的贝塔系数是0.7，根据CAPM， 该股票的期望报酬率是多少？如果另一只股票的期望报酬率是24%，它的贝塔系数是多少？
(22%－Rf )/1.8 = (20.44%－Rf )/1.6 稍加计算，我们就会发现无风险报酬必须是8%：
22%－Rf = (20.44%－Rf)×(1.8/1.6) 22%－20.44%×1.125 = Rf－Rf×1.125
Rf = 8% 13.4 由于市场的期望报酬率是16%，因而市场风险溢酬为：16%－8% = 8%（无风险报酬率是8%）。第一只股票的 贝塔系数是0.70，所以它的期望报酬率是：8% + 0.70×8% = 13.6%。 对于第二只股票而言，风险溢酬是：24%－8% = 16%，比市场风险溢酬大两倍，因此，贝塔系数必定正好等于2。我 们可以用CAPM来加以证实：
－0.17 0.12 0.29
8. 计算期望报酬率 一个投资组合投资25%在股票G上、55%在股票J上和20%在股票K上。这些股票的期望报酬率分 别为8%、15%和24%。这个投资组合的期望报酬率是多少？如何理解你的答案？
9. 报酬率和标准差 考虑下列信息：
经济状况
极好 极差
发生概率
0.35 0.65
(3) 股票A
－0.15 0.20 0.60
(4) 股票B
0.20 0.30 0.40
这两只股票的期望报酬率和标准差分别是多少？ 13.2 投资组合的风险和报酬率 在13.1题中，假设你一共有20 000美元。如果你把15 000美元投资在股票A上，其 余的投资在股票B上，你的投资组合的期望报酬率和标准差分别是多少？ 13.3 风险和报酬率 假设你观察到下列情况：
= 0.004 9
因而标准差为：
σ A = 0.070 0 = 26.46% σ B = 0.004 9 = 7%
附录B 各章习题及部分习题答案第第第10第3
13.2 投资组合权数分别为15 000美元/20 000美元=0.75和5 000美元/20 000美元 = 0.25。因此期望报酬率为： E(RP) = 0.75×E(RA) + 0.25×E(RB) = 0.75×25% + 0.25×31% = 26.5%