私募股权基金介绍.. 共19页
私募股权基金概述
私募股权基金概述私募股权基金（Private Equity Fund，简称PE基金）是一种专门投资于非上市公司的股权的基金。
它通常由企业投资者以及高财富净值个人投资者组成，用于购买、运营和退出私人企业。
PE基金的投资对象往往是初创公司、民营企业、被低估的成长型企业或者是需要重组与的企业。
与很多其他投资工具相比，PE基金的特点在于其独特的投资策略和股权投资方式。
PE基金一般以有限合伙形式运作，由基金管理公司作为普通合伙人，投资者作为有限合伙人。
基金一般有一个固定的投资期限，通常为5至10年。
PE基金以获得高额的长期回报为目标，通过购买目标企业的股权，参与其管理与运营，并通过上市、二次收购、卖掉股权等方式退出。
PE基金的主要投资策略包括成长期投资和转型期投资。
成长期投资主要是针对发展阶段的企业，注重投资企业的成长潜力和市场前景。
转型期投资则是针对需要改组与的企业，通过股权投资来推动企业的重组与转型，提升企业的价值与竞争力。
PE基金在企业发展中起到了重要的推动作用。
它为企业提供了资源和资本，帮助企业扩大规模、实现产业升级、培育新兴产业等。
与此同时，PE基金在投资过程中也积累了丰富的管理经验和专业知识，为企业提供战略规划、资源整合、业务拓展等方面的支持。
当然，PE基金的投资也存在一定的风险和挑战。
由于PE基金主要投资于非上市企业，这些企业的信息披露较少，投资者的退出路径也相对较为复杂。
同时，PE基金的投资周期较长，投资者需要具备较高的风险承受能力和投资耐心。
总体而言，PE基金作为一种专注于非上市企业股权投资的机构，对于推动经济发展和创新产业发展具有重要意义。
它通过引入资本、整合资源、提供管理支持等方式，激发和培育新兴企业，推动经济结构优化和转型升级。
随着我国资本市场的不断发展和对私募股权市场的政策支持，PE 基金在我国的发展前景将更加广阔。
私募股权投资基金简介 ppt课件
11
公司型股权基金的基本架构
投资人 1
投资人 2
投资人 3
ABC 基金公司
• 资金和管理 团队合二为一
被投资企业 1
被投资企业 2
公司制
被投资企业 3
*按《公司法》组建而成 公司设立董事会负责对 基金资产的保值增值， 并且由董事会设立基金
管理人和托管人 *基金以基金公司的名义 独立行使民事权利及承
1、非公开方式，特定少数人群进行募集 2、投资方式更为多元化、资金來源广泛 3、资金流动性強，收益复利增值
組建PE
进行未上市 公司投资
上市交易
获利退出
分配收益
5
一、私募股权投资的定义及特点
（三）2010年国内私募股权投资成功上市排名
6
二、私募股权投资运作的过程
募集一定规模的私募股 权投资基金，并建立基 金运作的组织架构。
19
签署正式投资协议
正式投资协议往往比较复杂，
除了商业条款外还有度复杂的法
律条款。正式投资协议的商业条
款，当然一投资意向书为基础确
定的。正式投资协议和投资意向
书最大的不同在于，正式投资协
议具有正式的法律效力，PE和企
业都必须遵守
在收购协议中PE和企业会确
20
私募股权投资基金从投资到退出上有一段距离，因
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权基金起源于1976年 美国华尔街，是主要针对贵族富 人所设立的投资工具和理财途径。 迄今，全球已有数千家私募股权 投资公司，私募股权基金在国际 金融市场上占据了重要位置，同 時也培育出了索罗斯、巴菲特等 国际级别的超级金融大師。
4
一、私募股权投资的定义及特点
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权投资基金介绍
2008年北京、天津、上海、深圳纷纷出台相应政策鼓励创业投资发展。 2008年9月，深交所修改了《股票上市规则》，对比旧规，创投企业在上市前12个月内通过增资扩股方式投
20 私募股权投资基金介绍
PE投资收益率特征-跑赢证券指数是PE投资的常态
与证券指数相比， 1986年－2005年 中的绝大多数年 份，私募股权跑 赢指数。平均超 额收益率10.9％
21 私募股权投资基金介绍
更清晰的比较
数据让我们更清晰的看到了PE基金穿越经济周期的能力和特点 22 私募股权投资基金介绍
4 私募股权投资基金介绍
PE基金的组成形式
公司形式 信托形式 合伙企业形式
曾经的主流，但因税收及权责难对等等问题而失势
一直比较活跃，但退出问题没有根本解决
国际通行的模式，因国内合伙企业法的实施而渐成主流
5 私募股权投资基金介绍
有限合伙形式介绍
普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP） 有限合伙企业由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）组成，GP对合伙企业债务 承担无限连带责任，LP以其认缴出资额为限对合伙企业债务承担责任；
项目储备池
13 私募股权投资基金介绍
PE基金甄别项目的方法
有亮点 核心竞争力
优秀的管理层
成长性
市场空间 行业地位
可上市
可 持 续 成 长 能 力
合适的价格
14 私募股权投资基金介绍
目录
什么是PE基金 PE基金的运作模式 PE基金的收益表现 PE基金在中国的发展
15 私募股权投资基金介绍
PE基金项目投资的一般盈利方式
私募股权基金的介绍2018年
23.7 16.4
17.251.2
12.3
217
0.23.8 722
1.7
1654
4.4
3789
6.5
15098
105 19
23
23.2 25.1
9.6
57
31
11.7 37
23.1 400 300
200
74 100 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
退出决议 退出
日常管理：每月一至两次日常沟通，季度组织赴现场拜访与深入交流、定期召开交流论坛和投 后管理会议等
增值服务：介绍优质项目并提供准入、协调政府关系、争取优惠政策、综合金融服务、提供信 息共享与交流平台、组织相互学习与合作等
第9页
目录
一、私募股权基金基本情况介绍 二、中国私募股权行业发展介绍 三、国开金融基金投资业务介绍
第12页
中国PE市场与欧美成熟PE市场的区别
GP发展历史
• 中国市场上新管理人数量层出不穷，尚缺乏完整的历史业绩和 成熟的基金运作机制。
中
国
LP成熟度
PE
• 中国本土合格机构LP数量少，并且大多数投资人投资PE时间短， 经验缺乏。
市
场
• 中国市场PE基金以非控股投资策略为主，而控股型买断式
与
投资策略不同
募资规模
早期创投繁荣
杠杆收购兴起
杠杆收购复兴
高速多元发展
• 史上第一家PE 机构ARDC诞生
• 60年代出现了 有限合伙制并 流行至今
• 北美第一家行 业组织NVCA成 立
• 北美最早的敌 意收购案例诞 生
图解私募股权基金完整PPT
与风险投资（VC）的区别
广义的风险投资：泛指一切具有高风险、高潜在 收益的投资； 狭义的风险投资：是指以高新技术为基础，生产 与经营技术密集型产品的投资。 从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向 蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发 领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业 化，以取得高资本收益的一种投资过程。
常见的投资工具
股票投资 基金投资 信托产品投资 债券投资 银行存款或银行理财产品 贵金属投资（如黄金） 期货、外汇 房地产投资 私募股权投资
是谁缔造了财富神话？
每个成功企业背后都离不开私募股权投资基金的支持！
X投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报。
什么是私募股权投资？
私募股权投资 外文名:X 简称X
PE的运作模式三：合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊 的规则使得投资人和管理人价值共同化。 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担 有限责任。 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人（GP） 掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责 任。
PE基金的管理
PE基金的退出
与风险投资（VC）的区别
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投 资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、 投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资 方式。 PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重 与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。
关闭手机
心态归零
遵守时间
课堂要求
积极参与
不要大声喧哗
Hale Waihona Puke 注意环境卫生课间要求
保持礼仪
私募股权投资(PE)基金介绍PPT课件
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
一张图看私募股权基金“募投、管退‘’精品PPT课件
结构性
降价融资
转换权
优先购买权
完全荆论条款
加权平均数
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私募股权投资基金的投资机制
优先购买权
建议条款：公司在合格资本市场首次公开发行前，在并不违反本协议其他条款的情况下，创始人出售其拥有的部份 或全部股权（拟出售股权）时，投资人有权以同等条件及价格优先购买全部或部份拟出售股权。创始人承诺，就上 述股权出售事宜应提前【建议时间15】个工作日通知投资人，投资人应于【建议时间5】个工作日内回复是否行使优 先购买权。如投资人未于上述期限内回复创始人，视为放弃行使本次购买权。
现金投资
基金组织形式 及其主体
有限合伙型 合伙份额收益 √有限合伙企业
现金投资 股权/股份收益
公司型 √有限责任公司 √股份有限公司
现金投资 基金份额收益
契约型 √信托计划 √基金资管计划 √其他
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第2页共19 页
投资标的
初创企业 √前期 √后期
中等规模公司 √扩张阶段 √改变资本结构 √股东结构调整
签订保密协议 对目标公司进 行财务、法律 和商业尽职调 查。
现场尽职调查 和访谈。独立 的查册识别并 评估风险。
投资决策。
交易文件的 起草；
就最终交易 文件进行谈 判并签署。
判断交易先 决条件是否 满足办理变 更登记等一 系列交割事 项。
为被投资企 业提供投后 管理和支持。 若为纯粹的 财务性投资， 则在预定的 投资持有期 满后退出。
Pre-IPO企业
私募股权投资基金概述
概述
募
投投
管管
退
募集方式
投资机制
组织机制
退出方式
私募股权基金介绍
• • •
•
史上第一家PE 机构ARDC诞生 60年代出现了 有限合伙制并 流行至今 北美第一家行 业组织NVCA成 立 北美最早的敌 意收购案例诞 生
• • •
•
美国政府允许养 老金投资PE基金 KKR开创了上市 私有化的先河 北美最早的管理 层收购（MBO） 出现 KKR完成了20世 纪最大的收购案 例，交易额331 亿美元
按投资阶段划分
创业投资 Venture Capital
成长期投资 Growth capital
成熟期企业 投资
按投资策略划分
夹层基金 Mezzanine
困境重组 Distress for control
上市前融资 Pre-IPO
杠杆收购 Leverage Buyout
按基金类型
直接投资基金 Direct PE
初创期成长期成Fra bibliotek期备注：气泡大小代表最新一期基金的规模(US$M) 成立20年以上 成立10-20年以内 成立5-10年以内
成立2-5年以内
成立2年以下
第15页
退出渠道单一 ，IPO开闸使境内外上市回暖
中国PE市场退出渠道单 一： IPO仍然是现阶段PE 基金最重要的退出渠道，占 比逾八成。 中国企业境外IPO：境外经 济形势不明朗，资本市场低 迷，多数中概股陷入股价下 跌的泥潭，2012年以来中国 企业境外上市数量锐减。 中国企业境内IPO：7月， IPO发行和发审会全面暂 停，但新申报企业却在快速 增加。据证监会官网披露数 据，截至7月2日，在会拟上 市公司数量达607家，以 IPO方式退出的“消化能 力”仍然有限。 中国PE“暴利时代”已经结 束：只有真正遵从“价值投 资”的PE基金才能为投资 者持续带来优异的回报。
私募股权基金(PE)介绍
2014年2月15日
私募股权基金概述
私募股权基金（Private Equity,PE），是指以非公开的方式向少数机构投 资者或者个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资 企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。 狭义的私募股权基金 主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投 资，也称Pre-IPO期间的私募股权投资。 广义的私募股权基金 涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、 发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期的企业所进行的投资。
1999 “5.19” 行情，国 际金融公 司入股上 海银行初 具狭义PE 特点
2001 美国互 联网泡 沫破灭， 我国加 强资本 市场规 范管理
2004 New Bridge Capital购 得深发展 17.89%的股 权，中国大 陆第一起狭 义PE案例
2005 股权 分置 改革
2006 传统行 业取代 了高新 科技行 业成为 PE投资 重点
投资顾问 提供顾问服务，获得顾问报酬。
投资者的责任非常明确，成本费用透明可控。
（2）规范运作
投资决策机制
决策以GP为主。
资金托管制度
资金监管银行。
定期报告制度
内部透明。定期报告与不定期报告 内部管理制度 注重程序，强调执行
6、总结
有限合伙：机制产生动力
（1）有限合伙的特点
灵活的税收安排
1978 《雇员退休 收入保障法 》允许养老 基金进入风 险投资领域
1985 非创业型 PE投资首 次超过创 业型PE
1997 东南亚经 济危机 2001 美国网络 科技股泡 沫破裂
私募股权基金知识梳理(商业银行版)
私募股权基金知识梳理目录第一节私募股权基金的概念第二节私募股权基金的模式与设立第三节私募股权基金的投资流程第四节有限合伙制基金管理模式的优势第五节有限合伙制私募基金内部治理结构第六节商业银行在私募股权基金业务中法律风险防范第一节私募股权基金的概念私募股权基金（Private Equity，PE)，是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或者管理层回购等方式退出而获利一类投资基金。
私募股权基金主要区别于向公开证券市场的投资，其放弃了资本的流动性来追求长期投资资本的更高的收益。
私人股权投资在后期的发展中尤其在中国更多的体现除其募集方式的非公开性，即向特定的机构投资者或个人募集资金，不通过广告或变现的方式进行募集。
第二节私募股权基金的模式与设立一、模式到目前为止，私募股权基金的组织形式有三种：1、公司制私募股权基金；2、信托制私募股权基金（契约制）；3、有限合伙制私募股权基金。
二、法律依据从私募股权基金的募集和设立形式上，我国初步形成了公司制、信托制和有限合伙制私募股权基金的基本法律框架，也即：一是以《公司法》、《创业投资企业管理暂行办法》为主形成的对公司制私募股权基金的法律规范；二是以《信托法》、《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》为主形成的对信托制私募股权基金的法律规范；三是以《合伙企业法》为主形成的对合伙制私募股权基金的法律规范。
此外，在上市退出上，还包括《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》等法律体系。
三、设立（一）公司制私募股权基金1、主要法律依据：2005年修订的《公司法》、2003年3月1日施行的《外商投资创业投资企业管理规定》、2006年3月1日施行的《创业投资企业管理暂行办法》以及相关的配套法规。
2、公司形式：《公司法》规定了有限责任公司和股份制有限公司两种公司形式。
《公司法》第3条规定：“公司是企业法人，有独立的法人财产，享受法人财产权。
私募股权基金简介
基数
以实际到位的资金OR承诺 到位的资金；投资期OR回 收期？ 国外惯例为按照承 诺到位的资金额为基数计算 管理费；这个锅人习惯接受 以管理公司实际到位的资金 为 基数计算管理费。如何解释 。
管理费 的计算
2.5设立基金时需要谈 判的主要条件条款有哪 些？
比例
一般均确定
2.私募股权基金设立常见的问题
有限合协议
有限合伙企业 （基金）
基金管理合同 方案一
设立
基金管理公司X(作 为普通合伙人) 设立
投资决策委员会
IC部分成员
基金托管协议 基金监管协议
监管服务公司
方案二 基金管理企业Y
2 . 私募股权基金设立常见的问题
适用法律
基金人数上限 设立
推出 内部治理
公司型
PE GP
项目公司1
上市公司 LP1 基金
项目公司2
LP2.LP3 项目公司3
通
03
国有控股公 司做GP有通 过协会登记
的案例
04 协会 咨询 意见: 协议 之关 他们不会认为
国有控股公司
注该 属于禁让做GP 企业 的国有企业 在工
4.服务于特定场景的四种私募股 权基金架构
4.2混合所有制基金架构
TIPS: 人员为题，国务院国有资产监督 管理委员会关 于规范国有企业职工持股、投资的意见》上级
国有全 资企业； （二）本条第（一）款所列单位、企业单
独 或共同出资、合计拥有产（股）权比例超 过 50%，且其中之一为最大股东的企业； （三）本条第（一）（二）款所列企业对
外 出资，拥有股权比例超过50%的各级子企
业
4.服务于特定场景的四种私募股 权基金架构
4.2混合所有制基金架构
《私募股权基金》word版
私人基金(Private Fund)投资经理发起的投资工具，投资经理被称为基金的发起人，通过募集资本来投向某些行业或者地理区域。
私人基金按照不同的投资风格和目标来分可以分为：1. 风险资本基金(Venture capital funds)：资本投向处于发展初期的公司。
2. 增长股权基金(Growth equity funds)：资本投向快要上市的公司，或者私人投资已上市公司股份(PIPE: Private Investment in Public Equity)交易。
3. 收购基金( Buyout funds)：资金用于获取公司的控制权，目标是在未来将公司卖出或者让其上市，从而赚取利润。
4. 不良债券基金(Distressed funds)，资金用于以高折扣价购买财政困难的公司发行的债务证券。
私募股权基金一、私募股权基金的一般结构私募股权基金一般包括几个关键主体，如下图所示：持股管理费公司公司公司费用(Portfolio Company Fees)1. 投资基金。
投资基金是一个资产池，投资人投资之后将会得到相应的利息。
2. 一般合伙人(GP)，也可称为管理人，拥有以投资基金的名义进行操作的权利。
3. 管理公司，或称投资顾问，通常从属于一般合伙人或者管理人，被任命为基金提供投资咨询服务。
4. 其他相关主体。
由于某些规定、税收或者投资者其他结构需要而组建的主体。
二、投资基金私募股权基金是封闭式的投资基金。
基金的管理文件通常只许可基金在一个有限的时间中募集（通常是12-18个月），从此之后就不再接受投资者的申购。
在大多数情况中，募集的资本不是一次全部投资出去的，而是根据需要在投资期间相机投资，在基金存续期内支付费用。
私募股权基金的结构通常是有限合伙或者有限责任公司，有限合伙和有限责任公司作为基金的组成形式给私募股权基金带来了以下的好处：1. 节税。
有限合伙和有限责任公司不是公司所得税的征收对象，基金主体的收入和损失都会直接透过主体作用于投资者上，因此私募股权基金只在投资者方面收取一重所得税。
私募股权基金概述
私募股权基金概述
•私募股权投资--定义
•私募股权投资： •英文名称Private Equity（简称PE)，是通过非公开募集资金，以股 权或可转换为股权的金融工具投资到企业后，积极参与企业价值提升 ，分享企业价值增长，并通过上市、并购或回购等方式退出获取收益 的投资方式。 •P：资金来源方式；E：资金运用方式
•私募基金的运作模式探讨
•证券 投资
• 对冲基金 • 阳光私募 • 投资公司私募
•私 募股
权
• 上 资市前投资per-IPO,私募股权投
•股权 投资
• 创业投资（天使投资） • 风险投资（VC）
•金公募基•私募基金 •典型运作模式
私募股权基金概述
•股权投资型私募基金优 势
•VC（技术引导类基金），大股东的思维缺陷，往往会被小 股东忽悠，将收益无限扩大化。
•
----只要有融资的需求就会产生投资的机会，融资成本转换为投资收
益。
PPT文档演模板
私募股权基金概述
• 金融市场简述—金融市场参与主体
•
• 资金拥有方（投资者）
提
供
投 资
•投资资金
途
径
•投资资金+投资收益
•金融机构
提
供
融
•投资资金
资
途
径
•投资资金+融资成本
• 资金需求者（项目方）
•
PPT文档演模板
私募股权基金概述
•金融市场简述—金融市场参与主体
•
•银
行
•证
•保
券
•国内五
险
大金融主
体
•信
•基
托
金
PPT文档演模板
关于私募股权基金的相关介绍
关于私募股权基金的相关介绍（出自百度百科）一、什么是私募股权基金：私募股权基金一般是指从事私人股权（非上市公司股权）投资的基金。
目前我国的私募股权基金已有很多，包括阳光私募股权基金等等。
私募股权基金的数量仍在迅速增加。
二、私募基金的特点：1、私募资金：私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金。
可以是个人投资者，也可以是机构投资者。
2、股权投资：除单纯的股权投资外，出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券或附认股权公司债等方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。
这些方式是私募股权在投资工具、投资方式上的一大进步。
股权投资虽然是私募股权投资基金的主要投资方式，其主导地位也并不会轻易动摇，但是多种投资方式的兴起，多种投资工具的组合运用，也已形成不可阻挡的潮流。
3、参与管理：一般而言，私募股权基金中有一支专业的基金管理团队，具有丰富的管理经验和市场运作经验，能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略，对企业的经营和管理进行改进。
但是，私募股权投资者仅仅以参与企业管理，而不以控制企业为目的。
三、退出渠道和机制：私募股权基金及创业投资的退出渠道和机制通常有三种：第一，通过创业板上市，投资者通过股票的抛售退出。
这种退出方式投资者通常可获得十倍甚至十倍以上的投资收益。
第二，通过转让给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。
第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获得70%的投资收益。
我们出现了私募股权投资基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国S.A.C基金。
但是做投资要有风险意识。
而格上理财认为国内私募股权基金退出，一般而言则有如下四种方式： 1、境内外资本市场公开上市；2、股权转让； 3、将目标企业分拆出售；4、清算。
四、基金模式介绍：有限合伙制私募股权基金的法律依据为《合伙企业法》(2006年)、《创业投资企业管理暂行办法》(2006年)以及相关的配套法规。
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中国PE基金投资者类型分布
数据来源：AlpInvest公司
从全球PE基金投资者类别分布来看，机构投 资者占九成，其中FOF占比39%，位列第一。
数据来源：清科研究中心 从中国PE基金投资者类别分布来看，富有家
族及个人占比近半，养老基金、保险公司和 银行等机构投资者数量很少。
第8页
如何甄选私募股权基金
按基金类型
直接投资基金 Direct PE
母基金 Fund of funds
二级市场基金 PE Secondary
第5页
私募股权基金如何设立
• 欧美成熟市场典型基金条款
管理费：投资期内为承诺投 资额的1.5-2.5%
投资期：一般5年左右
超额利润分成：优先回报率 8%/超额收益分成20%
第三方尽职调查
签署投资协议
制定退出方案
开发 执行
投后 管理
项目初筛 立项前调查 立项审议
核心条款谈判 中期审议
协议谈判 投资决议
投后管理 1）日常管理 2）增值服务 3）风险监控 4）定期报告
退出决议 退出
日常管理：每月一至两次日常沟通，季度组织赴现场拜访与深入交流、定期召开交流论坛和投 后管理会议等
第4页
私募股权基金的定义及分类
私募股权基金(Private Equity，简称“PE”) ，是 指以非公开方式向特定对 象募集设立的对非上市企 业进行股权投资并提供增 值服务的非证券类投资基 金。
通过分享投资收益将投资 人与基金管理人的利益绑 定。
属中长期投资，缺乏流动 性。
通过构建多家企业的投资 组合来分散因为少数投资 项目失败所造成的亏损风 险。
• 是具有独立法人地位的股份有限公司，有限责任公司，投资者的身 份是公司股东。
合伙型基金
• 以进行投资活动为目的设立的有限合伙企业，通过募集作为有限合 伙人的投资者（“LP”）的基金，由普通合伙人（“GP”）负责投 资运作，是目前股权基金、创投基金的主流形式。
契约型基金
• 依据基金管理人、托管人、投资者签署的基金合同而设立的投资基 金，也是目前证券投资基金的主流形式。
$
人
$
被投企业A 被投企业B 被投企业C
……
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私募股权基金的运作模式
1 募集：
退出：
对合格投资人进行募集，采用 专款专户原则，募集户独立于 基金管理人的账户。
根据投资企业的具体情况 ，通过管理层回购，第三 方并购，挂牌新三板或者 上市等方式退出投资企业 4。
管理：
私募股权基金 运作模式
投资：
2
私募股权基金基本情况 介绍
目录
一、私募股权基金基本情况介绍 一、私募股权基金基本情况介绍 二、中国私募股权行业发展介绍
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公募基金与私募基金的区别
• 私募基金是指向特定投资者募集资金设立的投资基金，而公募基金是以公开方式向投资者募集 资金设立的基金。
公募基金
VS
私募基金
• 公开方式
募集方式
• 非公开、定向
• 目前在欧美，每年有数千亿美元资金进入市场，为上万家企业提供发展资金。 • 中国PE行业发展近二十年，但是最近5年时间迅猛发展，全国上下掀起一股PE的热潮。
私募股权行业发展进程
募资规模
早期创投繁荣
杠杆收购兴起
杠杆收购复兴
高速多元发展
• 史上第一家PE 机构ARDC诞生
• 建立科学的、统一的基金评估评价体系，有助客观全面筛选优秀投资标的 • 建立偏严格的前中台协作的投资决策流程，控制基金投资风险
全面的子基金考量体系
严格的决策流程使具有高成长潜力的投资机会脱颖而出
专注 性
团队 素质
历史 业绩
营运 管理
激励 机制
严格的投前决策
主动的投后管理
投资 策略
项目受理
商业尽职调查
对拟投资项目进行尽 职调查，建立严密的 风控体系与投资决策 流程。
私募基金对所投项目进行投后管 理，包括列席股东会，参与企业 重大决策，委派总监等，且定期 3 向投资者出具管理报告。
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谁投资于私募股权基金
欧美成熟PE市场机构投资者占比90%以上 中国市场大型机构投资者缺位
全球PE基金投资者类型分布
• 要求低，具有较强的保密 性
注：合格投资者投资于单只私募基金的金额不低于100万元，机构投资者净资产不低于 1000万元，个人投资者金融资产不低于300万元，或最近三年个人年均收入不低于50万元。
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私募基金组织形式
• 私募基金组织形式多种多样，包括公司型基金，合伙型基金和契约型基金
公司型基金
成熟市场私募股权基金(Private Equity)的不同类别
按投资阶段划分
创业投资 Venture Capital
成长期投资 Growth capital
成熟期企业 投资
按投资策略划分
夹层基金 Mezzanine
困境重组 Distress for
control
上市前融资 Pre-IPO
杠杆收购 Leverage Buyout
• 社会公众，无人数限制 • 上市公司股票 • 公开市场交易
募集对象 投资范围 退出方式
• 合格投资者*，不超过200 人
• 非上市公司股权、上市公 司股票，债券，衍生品等
• 公开市场交易、并购、回 购、股权转让等
• 管理费
业绩报酬
• 管理费和业绩分成
• 要求严格，投资目标和 投资组合等都要披露
信息披露
付款方式效率低：由于GP对 LP承诺的不信任，许多基金 采取一次性付款或者分期付 款
LP 机构投资
者
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私募股权基金(PE)设立方式
母基金 $
金融机构 $
富有家族 及个人
$
其他 $
本金/投资收益
PE基金99%的资金
PE基金1%的资金 $
$ 管理费
/收益分
GP
成
私募股权基金 (PE)
$
$
基金普通合伙
存续期：常见为“10+2”年
付款：根据项目投资情况按 需向LP发付款通知
• 中国PE市场基金条款特点
投资期短：一般在3年左右
基金存续期短：存续期常为 “7+2”，甚至出现“5+2”
费率灵活度高：为了争取投 资人，不惜降低费率
LP参与投资决策：部分本土 LP享受特权，参与投资决策
增值服务：介绍优质项目并提供准入、协调政府关系、争取优惠政策、综合金融服务、提供信 息共享与交流平台、组织相互学习与合作等
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目录
一、私募股权基金基本情况介绍 二、中国私募股权行业发展介绍 三、国开金融基金投资业务介绍
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私募股权行业的发展进程
• 现代PE自上个世纪中叶起源于美国之后得到了快速的发展，PE已经成为世界金融体系的重要组 成部分。