轻资产运营模式及操作策略分析_庞东升

微笑曲线所展示的内涵是： 制造业企业产生的附 加价值中组装加工的部分最少， 而与此相对的开发设 计阶段与销售服务领域是附加价值产生的源泉。也就 是说， 对于制造业企业， 组装加工应尽可能将生产委托 给人工成本低的外包供应商或者将生产基地转移到海 外， 甚至将工厂彻底卖掉， 这样才能有效减轻负担。
在曲线中， 左边为产品研发， 中段为组装、制造， 右 段为品牌、服务。微笑曲线在中段位置为获利低位 ， 而 在左右两段位置则为获利高位。也就是说， 品牌、营销 网络有更大的附加值， 而制造业附加值比较低。
经营与管理
轻资产运营模式及操作 策略分析
文／庞东升
对于制造业的价值取向时， 台湾宏基创始人施振
２、无形资产
荣 先 生 提 出 的“ 微 笑 曲 线 ”，很 多 中 国 企 业 受 到 其 影 响 。
无形资产是指特定主体控制的不具有独立实体，
如下图所示：
而对生产经营能长期持续发挥作用并带来经济利益的
一切经济资源。
（ 作者单位： 南京化工职业技术学院经济管理系）
统计与咨询ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ３９ ２ ０ ０ ８． ４
无 形 资 产 的 具 体 形 态 ： 专 利 、专 有 技 术 、商 标 和 商
附
加
值
研
组
发
装
生
产
上游
售 后 服 务 市 场
下游
誉等等，是轻资产的重要组成。 （ １） 无形资产的判据 判断一个企业是否存在无形资产的判据： 它的运
营效果中有无超额收益。超额收益是指企业收益超出 平均收益的部分。
（ ２） 无形资产评估值的计算 评估值的计算采用超额收益法， 即把超额收益采
盲 目 追 求 实 业 、以 经 营 为 主 导 、迷 信 生 产 外 包 、忽 视过程周期时间， 使得中国制造业的竞争力正在走向 虚弱。
一 、什 么 是 轻 资 产 １ 、轻 资 产 的 概 念 所谓轻资产， 也就是信息时代奠定企业竞争基础 的各种资产， 包括企业的经验规范的流程管理、治理制 度 与 各 方 面 的 关 系 资 源 企 业 的 品 牌 、客 户 关 系 、人 力 资 源等等。 资源永远是有限的。如何杠杆有限的资产， 获得最 高的收益？ 轻资产运营， 可以说是企业战略的重中之 重。
２ ０ ０ ８． ４ ３８ 统计与咨询
经营与管理
未来企业年收益＝ 未来企业年销售收入×平均销 售净利润率
社会平均收益率取中国人民银行公布的银行一年 定期存款利率为４．１４％ （２００７年１２月２１日公布）
（ ２） 折现率ｒ的确定 折 现 率ｒ 是 将 未 来 收 益 折 算 成 现 值 的 比 率 。我 们 以 安全利率与风险报酬率之和为折现率。 安全利率， 选用中国人民银行规定的一年定期存 款年利率４．１４％ 。 风险报酬率， 考虑被评无形资产对企业未来收益 的贡献存在有市场风险， 经营风险和技术风险等不确 定性因素， 在折现率中必须合有风险报酬率。据《资产 评估操作规范意见（ 试行） 》的提示， 风险报酬率一般为 ３％ 到５％ 。我们本着稳健原则取为５％ （风 险 报 酬 率 越 高， 评估值越低）。 折现率ｒ＝ ４．１４％ 十５％ ＝ ９．１４％ 二 、轻 资 产 的 运 营 １、品牌 在目前很多行业， 激烈的竞争使得企业家不得不 重新思考商业法则， 暴利时代结束了， 投资的收益率日 益降低， 一味地建厂并不明智。 如果将生产制造外包给别的公司， 自己则全力注 意 产 品 设 计 研 发 、销 售 、服 务 与 品 牌 推 广 ， 通 过 输 出 管 理， 技术与品牌获得超额利润。一言以蔽之， 轻资产战 略既能扩大市场份额， 又能有效控制成本。 ２、制度 规范的流程管理、治理制度管理模式的选取至关 重要。究竟选取何种制度模式， 完全应从自己的企业实 际 出 发 ， 本 着 “先 进 、适 用 ”的 原 则 ， 最 先 进 的 不 一 定 是 最合适的。不考虑企业的规模与需求， 盲目做大， 很可 能是得不偿失， 造成成本扩张， 主业不突出等， 这是战 略决策时必须考虑的。 ３、关系资源 关系也是生产力。如何利用整合各种资源为企业 服务。同样的环境下， 为什么有些人抓住机遇、充分利 用资源， 有人却不能。关系资源的培育是为了不把企业 束缚在某一个固定的经营活动上， 使得企业具有更强 的柔韧性。 而外包则使企业可以继续享受相关资源的支持， 却不需要承担相关资源发展余缺带来的风险。 ４、人力资源 科技是第一生产力， 科技以人为本。以人为本，企业 文 化 的 建 设 。 重 要 的 是 如 何 让７０ 分 综 合 素 质 的 人 发 挥 ９０分的效益。工作不仅仅是谋生手段， 还应该给我们带 来快乐， 也是自我实现得需要。 激励方式多样化并适合组织发展的需要， 方式选
择 ： 个 体 差 异 、使 人 与 职 务 匹 配 、目 标 、个 别 化 奖 励 、绩 效 挂 钩 、公 平 、不 要 忽 视 金 钱 的 因 素 。
那么， 如何有效地营运无形资产， 更好地发挥其功 能为企业服务呢？ 这是一个崭新的课题。从国内外成功 企业的经验来看， 无形资产营运主要采用以下几种策 略：
式中ｐ ： 被评资产的评估值（万元） Ｆｔ ： 未来第 ｔ 年的预期超额收益（万元） ｔ ：未来年序 ｎ ：被评资产的剩余经济寿命（年） ｒ ：折现率（％ ） 评估参数的计算和确定： （ １） 未来各年的预期超额收益（Ｆｔ） 以产品销售所取得的净利润即所得税后利润作为 收益，计算公式为： 年超额收益＝ 未来企业每年收益－ 企业有形资产 评估值×社会平均资产收益率
（ １） 延伸策略 就是在企业内部使用现有的品牌、商 誉 生 产 其 他 产品， 即在一把名牌大伞下聚集系列产品的大家族， 形 成名牌。实施品牌延伸， 可以帮助新产品顺利进人市 场， 减少新产品上市的风险。同时， 可以大幅度降低产 品介绍期的促销费用， 消费者会有意无意地将对原产 品的信任感传递到新产品上。并且， 品牌延伸可以进一 步扩大名牌的影响， 增加名牌的价值。 （ ２） 融资策略 就是运用无形资产的影响力和信誉度， 广拓融资 渠道， 吸引资金。我国许多企业都成功地运用了这一策 略， 特别是一些知名的上市公司， 更是从资本市场筹集 了大量资金。 （ ３） 扩张策略 企 业 利 用 名 牌 效 应 、技 术 优 势 、管 理 优 势 、销 售 网 络 等 无 形 资 产 可 以 盘 活 有 形 资 产 ， 通 过 联 合 、参 股 、控 股 、兼 并 等 形 式 实 现 资 产 扩 张 。利 用 无 形 资 产 进 行 资 本 扩 张 ， 其 最 大 优 势 在 于 成 本 低 、投 资 省 。 目 前 ， 企 业 兼 并、收购处于买方市场， 优势企业处于有利地位。 为有效营造无形资产， 企业还应注意如下问题： （ １） 重视无形资产投入， 加强无形资产营造。无形 资产需要有形投入。企业应该在以下五个方面加大投 入， 营造无形资产， 一是利用知识产权营造无形资产； 二是在质量信誉中营造无形资产； 三是广告宣传中营 造无形资产； 四是在人才科技中营造无形资产； 五是在 经营管理中营造无形资产。 （ ２） 充分利用和发展现有无形资产。多数无形资产 项目受时间的制约， 因而企业应当在其有效的时间内， 尽量充分加以利用， 切不可闲置浪费。企业应充分重视 无形资产的作用， 并努力将现有的无形资产尽快转化 为现实的生产力。抓住现有无形资产的各种优势， 主动 开展各项业务， 充分发挥无形资产的延伸、融资和扩张 等功能。 （ ３） 加强无形资产管理。无形资产是企业赖以生存 的财富， 对企业的发展至关重要， 一旦丧失， 将给企业 以致命打击。因此， 无形资产必须加强管理， 以免流失 或损坏。一是要加强对无形资产的成本核算； 二是要重 视无形资产的价值评估； 三是要加强保密工作； 四是要 及时取得法律保护。
用适当的折现率折算成现值， 然后加总求和， 从而得出
无形资产评估值。
评定估算的思路：
将无形资产作为整体， 对其超额收益期内的超额
收益通过资产化求出无形资产的整体评估值。然后按
照各项无形资产对获取超额收益贡献的大小， 将无形
资产整体评估值分割为各项无形资产的评估值。
计算公式
ｎ
! ｐ＝
Ｆｔ
ｔ
ｔ ＝ １ （１＋ｒ）