股票内在价值的计算方法

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内在价值的计算公式

内在价值的计算公式为：10*每股利润*（1+第一年增长率）*（1+第二年增长率）*（1+第三年增长率）*（1+综合性系数）/1.26＝内在价值关于综合性系数：以下摘自老股民：综合性系数，给有缘人！2006年8月27日大家已经看见了，在我的内在价值的计算公式里面还有一个关键性的数据，就是综合性系数，今天我就也公开了吧。

综合性系数可以分为二大部分，一部分是内在价值的补充，一部分是投机价值的需要。

众所周知的原因，无论中外，证券市场其实就是个投机市场，也就是说以投机为主导方向。

市场需要交易，需要活跃的交易，那么就必须得具备投机的成份。

不敢想象，一个没有投机的市场会是个什么样的市场，可能是死水一潭吧。

所以，就算是你属于投资型的，但是你也必须承认这个市场投机的必要性。

当然，巴非特除外，因为他不考虑投机的因素。

因为我不是巴非特，所以我还是需要尊重市场，尊重市场的投机性，也必须承认适当的投机因素，这就是我与巴非特的不同之处。

也是自认为我的投资理念来源于巴非特而高于巴非特的自信。

为人处世，有一句大家都熟悉的话，叫做“在适当的时间做适当的事情”，这个所谓的“适当”，每个人的理解是不一样的，所以，每个人的做法也是不一样的。

也就是说他认为确实是在适当的时间做了适当的事情，但在你看来却是他在不适当的时间做了不适当的事情。

呵呵，这就是人生。

在证券市场，同样地有一句名言，叫做“在适当的时间买进适当的股票”，这是每一个市场参与者都在朝思暮想的最合理的模式，适用于每一个投机、投资者。

对于价值投资者来说，同样地有一句话表达，叫做“以适当的价格买进值得投资的股票”。

可以这样说，这一句话无论你怎么理解都不会错，可以说永远是至理名言。

但是，现在具体的问题就来了，什么是“适当的”时间？什么是“适当的”股票？什么是“适当的”价格？在这里，我想解决的就是其中的一个问题，什么是“适当的”价格？适当的价格我认为需要通过比较才能够知道，通过价格与价值的比较，通过价值与价值的比较，通过股票历史的纵向比较，通过同类公司的横行比较。

股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值

股票的内在价值是指股票未来现金流入的现值。

它是股票的真实价值,也叫理论价值。

股票的未来现金流入包括两部分:每期预期股利出售时得到的收入。

股票的内在价值由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。

股票内在价值的计算方法模型有:A.现金流贴现模型B.内部收益率模型C.零增长模型D.不变增长模型E.市盈率估价模型股票内在价值的计算方法（一）贴现现金流模型贴现现金流模型（基本模型贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。

按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流决定的。

一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。

1、现金流模型的一般公式如下：(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利k：在一定风险程度下现金流的合适的贴现率V：股票的内在价值)净现值等于内在价值与成本之差，即NPV=V－P其中：P在t＝0时购买股票的成本如果NPV＞0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票价格被低估，因此购买这种股票可行。

如果NPV＜0，意味着所有预期的现金流入的现值之和小于投资成本，即这种股票价格被高估，因此不可购买这种股票。

通常可用资本资产定价模型（CAPM）证券市场线来计算各证券的预期收益率。

并将此预期收益率作为计算内在价值的贴现率。

1、内部收益率内部收益率就是使投资净现值等于零的贴现率。

(Dt：在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利k*:内部收益率P：股票买入价)由此方程可以解出内部收益率k*。

（二）零增长模型1、假定股利增长率等于0，即Dt=D0(1+g)tt=1,2,┅┅,则由现金流模型的一般公式得：P=D0/k<BR><BR>2、内部收益率k*=D0/P（三）不变增长模型1.公式假定股利永远按不变的增长率g增长，则现金流模型的一般公式得：2.内部收益率8转发一个贴现现金流法对股票内在价值的评估用贴现现金流法对公司估价具体可分为：股利贴现法、自由现金流贴法。

如何计算股票内在价值

一、如何计算公司股票内在价值——贵州茅台案例案例2 600519贵州茅台上海，深圳两个市场上市的股票数量一共有几千只，如果全部计算一遍是有工作压力的，那么我们该选择哪些股票，对她进行股票内在价值的计算呢？首先，我们先看上市公司的基本资料，每股收益为正值，净利润同比增长率大于30%，符合此条件的公司我们可以将其保存。

我们的目的是选择具有投资价值的成长型股票。

其次，让我们打开她的财务报表，查看她的三年财务数据：每股收益，净利润是否稳定或呈现逐年增长态势；净利润来源是否为主营业务利润来源；以及其他财务指标是否正常等。

如果回答是肯定的，将其保存。

再次，查看公司的其他公布的信息以及管理层人员是否诚信，公司的主营产品是否一目了然，公司是否简单易于理解，主营业务是否突出等等。

如果回答是肯定的，那么我们就将其保存，准备计算她的内在价值。

贵州茅台就是符合以上条件的股票，下面我们以她为案例，计算她的内在价值。

财务数据2005年末总股本(万)净利润(万)每股收益(元/股)94380110000 1.1662006年末净利润(万)每股收益(元/股)净利润增长率150411 1.59437%2007年末净利润(万)每股收益(元/股)净利润增长率283083 3.00 88% 2005-2007平均净利润增长率G：62%，当G>50%时取50%2005-2007平均每股收益E：1.920全流通前相对于G的参数M：352007中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=1.92*35*(1+50%)2/(1+10%)2=124.93元p=P*70%=87.45元2007年600519贵州茅台的股票内在价值为124.93元，合理买入价格为87.45元。

2007年600519贵州茅台的股票价格区间为85.00元——230元。

当股价大于125元时为高估区，当股价低于87元时为低估区。

2008年末（估算）净利润(万)每股收益(元/股)净利润增长率382162.05 4.04935%2005-2008年平均净利润增长率G：53%，当G>50%时取50%2005-2008年平均每股收益E：2.452全流通后相对于G的参数M：222008年中国GDP增长率g:10%股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.834*22*(1+50%)3/(1+10%)3=136.78元p=P*70%=95.75元2008年600519贵州茅台的股票内在价值为136.78元，合理买入价格为95.75元。

格雷厄姆价值投资选股公式

格雷厄姆价值投资选股公式摘要：1.价值投资理论的起源2.格雷厄姆的选股公式3.公式中各指标的含义4.如何运用格雷厄姆的选股公式进行投资5.实际案例分析6.总结正文：价值投资理论起源于20 世纪30 年代，由美国著名投资大师本杰明·格雷厄姆提出。

格雷厄姆主张投资者应关注公司的内在价值，而非市场价格波动，从而实现长期稳定的投资收益。

格雷厄姆价值投资选股公式正是这一理论的具体应用。

格雷厄姆的选股公式如下：股票的内在价值= 息税前利润× (8.5 + 预期年增长率)其中：- 息税前利润（EBIT）是指公司在扣除利息和税收前的利润。

- 预期年增长率（G）是指公司未来几年预计的平均年增长率。

- 8.5 是格雷厄姆认为合理的折现率。

在运用格雷厄姆的选股公式进行投资时，投资者需要首先估算出公司的息税前利润和预期年增长率。

这需要对公司的财务状况、行业前景以及竞争优势等进行深入分析。

在得到这两个数据后，就可以计算出股票的内在价值。

如果股票的市场价格低于其内在价值，那么投资者可以认为这是一个有吸引力的投资机会。

此时，投资者可以考虑买入股票，并长期持有，以期待公司内在价值的实现。

以阿里巴巴（BABA）为例，假设其2020 年息税前利润为30 亿美元，预期年增长率为15%，那么根据格雷厄姆的选股公式，其内在价值约为：30 × (8.5 + 15%) = 30 × 103.5 = 3105 亿美元如果阿里巴巴当时的市场价格低于3105 亿美元，那么投资者可以认为这是一个有吸引力的投资机会。

总之，格雷厄姆价值投资选股公式为投资者提供了一种科学的方法来评估公司的内在价值，从而在众多股票中筛选出真正具有投资价值的公司。

(一)股票债券内在价值计算题复习课程

股票内在价值计算：一、用贴现现金流法计算股票的内在价值1、零增长模型例：某公司去年每股派现金红利0.30元。

预计今后无限期内该公司都按这个金额派现。

假定必要收益率为3%。

求该公司的内在价值。

假定目前高公司的股票市场价格是8元。

试对其投资价值进行评价。

解：该公司的内在价值=0.30/3%=10（元）对比该公司目前股票的市场价，该股的内在价值10元高于市场价8元，具有投资价值。

2、固定增长模型例：某公司去年分红额为每股0.30元，预计今后无限期内该公司的分红每年都会按5%的速度增长。

假定必要收益率为8%，试计算该公司的股票的内在价值。

假定目前该公司的股票市场价格是8元，试对其投资价值进行评价。

解：该公司的内在价值=0.30*（1+5%）/（8%-5%）=（0.30*1.05）/0.03=10.50（元）对比市场价格8元，具有投资价值。

二、用贴现现金流法计算债券的内在价值1、一年付息一次债券例：某只债券，面额100元，票面利息率为3.5%，一年付息一次，期限5年（2005年1月1日发行，2010年12月31日到期）。

某投资者于2008年1月1日以102.50元的价格买入。

假定必要收益率为3%。

试分别用单利法和复利法计算该债券的内在价值，并评价该投资者的投资行为。

解：该投资人2008年买的，距到期日还有两年，因此剩余年数n=2;按单利计算的该债券内在价值=（3.5%*100）/（1+3%*1）+（3.5%*100）/（1+3%*2）+100/(1+3%*2)=3.5/1.03+3.5/1.06+100/1.06=3.3981+3.3019+94.3396=101.04（元）按复利计算的该债券内在价值=（3.5%*100）/（1+3%）+（3.5%*100）/（1+3%）2（二次方）+100/（1+3.5%）2（二次方）=3.5/1.03+3.5/1.0609+100/1.0609=3.3981+3.2991+94.2596=100.96（元）评价：无论从单利还是复利角度看，该投资者的买价都高出了，不太合适。

股票内在价值是什么意思_股票内在价值的计算方法

股票内在价值是什么意思_股票内在价值的计算方法你知道什么是股票内在价值吗?股票内在价值怎么计算呢?有什么计算公式呢?请阅读以下文章，跟着unjs小编一起来了解。

股票内在价值是什么意思_股票内在价值的计算公式股票内在价值的概述股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。

总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。

方法股票内在价值那么股票的内在价值是怎样确定的呢?一般有三种方法：第一种恒丰粤国际微盘，市盈率法是确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，一年期的银行存款利率为3.87%，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。

第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。

如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。

第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。

决定性因素股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。

决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。

那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢?投资者预期是中短期股票价格波动的决定性因素。

在投资者预期的影响下，股票市场会自发形成一个正反馈过程。

股票价格的不断上升增强了投资者的信心及期望，进而吸引更多的投资者进入市场，推动股票价格进一步上升，并促使这一循环过程继续进行下去。

股票价值的计算公式

股票价值的计算公式
1股票价值的定义
股票价值是指投资者可以从一家公司中获取的相对价值。

它可以通过股票的价格、投资者可以从该公司获取的预期的利润(未来现金流量)、市场信心指数等因素来衡量。

可以用数字表达，也可以是一个投资者手中把握的投资本质或投资信心。

2股票价值的计算公式
股票价值的计算主要依据波特定律和贝塔定律，其中包括股票当前价格、股息率、预期收益率和固定资产净股本等因素。

用公式表示，股票价值V＝C／(K-G)
其中，C为某一期投资的内部收益率，K为实际贴现率，G为预期的增长率，表示企业在未来几年的预期增长率。

3股票价值的检验
股票价值的检验通过比较市场价格的静态指标和理论价值，考察市场价格是否完全反映了股票的经济价值。

如果市场价格高于理论价格，则此股票被认为被高估；反之，若市场价格低于理论价格，则认为此股票被低估。

股票价值的检验是投资者在作出投资决策之前，研究和评估一家公司的一个重要的准备工作，帮助投资者更好地判断公司的股票价格
是否有优惠。

通过了解股票价值的检验，投资者可以根据实际情况，确定自己的投资目标，从而获得更好的投资收益。

计算股票内在价值

入选投资股范畴的条件：
一，企业主营业务一目了然，简单易于理解；
二，管理人员诚实首信，企业信用等级高；
三，企业净利润连年持续增长，净利润增长率最好是大于30%
计算公式：P=E*M*（1+G）N/(1+g)N
p=P*70%
股票内在价值：P= E*M*（1+G）N/(1+g)N=0.834*22*(1+50%)3/(1+10%)3=46.55元
p=P*70%=46.55*70%=32.59元
2008年——2009年600036招商银行进入全流通时代，M值变更为22
其内在价值为46.55元，合理买入价格为32.59元以下。
注：2008年年报公布后将计算其准确的内在价值与先前的估值进行比较。
2009年一季度财务报表公布后，进行更加准确的2009年内在价值计算。
财务季报表，半年报，三季报，年报公布后，将公布报表公布后的股票内在价值，以作调整
当然，影响企业估值的还一个重要因素就是每股收益，例如上面我给你举的例子，每股收益1元的时候，合理价值是20元，按你的p=P*70%,合理买价就是14元，但如果企业出现利润下滑，比如由于受到金融危机影响，企业利润只有1毛（金融危机我们看到太多周期行业从1、2元的利润降到1毛或更低），那你14元看似打了7折具有安全边际的买家会给你带来利润还是套牢呢？不要忘记，每一个行业都不会出现永恒的利润变动趋势……都有它的发展期、成熟期以及衰退期。。）
2005-2007平均净利润增长率G：98%，当G>50%时取50%
2005-2007平均每股收益E：0.596
全流通前相对于G的参数M：35
2007中国GDP增长率g:10%

中级股利增长模型计算公式

中级股利增长模型计算公式
中级股利增长模型
简介
中级股利增长模型是一种用于计算股票的内在价值的方法。

它基
于股票未来的股利增长，并结合股票的折现率来确定股票的合理价格。

本文将介绍相关的计算公式，并提供示例以进一步解释说明。

1. 公式一：中级股利增长模型
中级股利增长模型的基本公式如下： V0 = D0 * (1 + g) / (r - g)
其中： - V0表示股票的内在价值； - D0表示当前年度的股利；- g表示股利的增长率； - r表示股票的折现率。

2. 计算例子
假设某股票的当前年度股利（D0）为2元，股利增长率（g）为5%。

股票的折现率（r）为8%。

则根据中级股利增长模型计算可得：V0 = 2 * (1 + ) / ( - ) = / = 70
因此，根据该模型，该股票的内在价值为70元。

3. 注意事项
•在使用中级股利增长模型计算股票的内在价值时，需要注意选择合适的折现率和股利增长率。

•股利增长率一般需要根据过去的股利增长情况和未来的发展前景进行估计。

•折现率可以通过一些方法进行估算，如市场利率、企业的风险溢价等。

4. 总结
中级股利增长模型是一种简单而有用的计算股票内在价值的方法。

通过结合股票的股利增长率和折现率，我们可以对股票的合理价格进
行估计。

然而，需要注意选择合适的参数值，并对未来情况进行合理
的预测和估计。

内在价值法

内在价值法
内在价值法是一种考虑股票真正价值的方法，这种方法假设股票价格
是受到企业内部因素的影响。

内在价值法的理念是根据企业的财务状况和
未来预期业绩，计算出企业未来的自由现金流，并以此来衡量企业股票的
真正价值。

该方法通常包括以下步骤：
1.计算企业的自由现金流：自由现金流是指企业由运营活动产生的净
现金流量，扣除了必要的资本支出和运营过程中的运营资本增长，该自由
现金流反映了企业真正可用于投资或分配给股东的现金。

2.估算企业的未来自由现金流：通过对企业未来的业务前景、经济环境、行业竞争格局等因素进行分析，估算企业未来的自由现金流。

3.折现企业未来自由现金流：通过预期未来的自由现金流，使用折现
率计算出其现值。

4.计算企业的内在价值：将折现后的未来自由现金流相加并减去净债务，得到企业的内在价值。

5.比较企业内在价值与市场价格：将企业内在价值与当前市场价格进
行比较，可判断股票是否被高估或低估。

内在价值法需要对企业财务状况和未来业绩的预测有较为准确的把握，因此需要进行充分的研究和分析。

关于普通股的内在价值

关于普通股的内在价值：
是指股票的估计价值，即投资者认为的股票价值的估计。

是由投资者对股票发行者的数据分析所得出的，包含投资者对于股票预期收益的普通股价格。

对普通股内在价值的分析，主要有现金流折现和相对估价两种方法。

现金流折现即股利贴现模型下的内在价值估计；相对估价则包括市盈率法，股价与账面价值比率，股价与销售额比率（PSR ），经济增加值（EV A ）。

其中，不变增长的现金流折现和市盈率的相对估计是比较常用的两种方法：
①不变增长的现金折现
股票内在价值=第一期红利/（预期收益—不变增长率）即g k d v -=10 此公式形式简洁，且很好的模拟了许多大而稳定的公司预期红利流，因而是最常用形式。

②市盈率法
将不变增长现金折现模型两端同除以预期收益，则E 1
g -k //111E D E P = 可见，普通股内在价值等于其市盈率与股东每股预期收益的乘积。

关于普通股内在价值的有效性：
普通股的内在价值是市场条件下，股票发行机构运行状况在股票价格上的反应。

所以在市场足够发达时，其价格体系是近乎有效的。

当然，他也只是某股票的未来现金流估计和折现所得出的股票估计价格。

通常，其IV 效用与当前股票价格CMP 相互联系。

IV 大于CMP ，该资产被低估，应购买或继续持有。

IV 等于CMP ，该资产定价合理，市场达到平衡。

IV 小于CMP ，该资产被高估，不应购买或卖空。

由于股票不总是在其内在价值处定价，所以市场会出现买卖机会。

可见，股票价格是基本围绕股票内在价值波动的。

股票内在价值的计算方法

股票内在价值的计算方法有多种，常用的方法包括：1. 现金流折现法 (DCF)：这种方法将公司未来的现金流折现回现值，以确定其内在价值。

2. 收益资本化法 (ICF)：这种方法将公司的收益除以其资本化率，以确定其内在价值。

3. 资产基础法 (ABV)：这种方法将公司的总资产减去其负债，以确定其内在价值。

4. 市场比较法 (MCF)：这种方法将公司的市盈率或市净率与其他公司的市盈率或市净率进行比较，以确定其内在价值。

5. 清算价值法 (LV)：这种方法将公司的资产变现后的价值作为其内在价值。

6. 贴现现金流法 (DCF)：这种方法将公司未来几年估计的现金流折现回现值，以确定其内在价值。

7. 摊薄收益法(DE)：这种方法将公司过去几年的收益除以其发行在外的股票总数，以确定其内在价值。

8. 市盈率法 (P/E)：这种方法将公司的市价除以其每股收益，以确定其内在价值。

9. 市净率法 (P/B)：这种方法将公司的市价除以其每股净资产，以确定其内在价值。

10. PEG比率法 (PEG)：这种方法将公司的市盈率除以其每股收益的增长率，以确定其内在价值。

11. 股息贴现模型 (DDM)：这种方法将公司未来估计的股息折现回现值，以确定其内在价值。

12. Gordon 增长模型 (GGM)：这种方法假设公司未来股息的增长率是常数，并使用该增长率来确定公司的内在价值。

13. 重置成本法 (RCV)：这种方法将公司资产的现值作为其内在价值。

14. 收益率资本化法 (YCM)：这种方法将公司的收益率除以其资本化率，以确定其内在价值。

15. 自由现金流贴现法(FCF)：这种方法将公司未来估计的自由现金流折现回现值，以确定其内在价值。

16. 企业价值/息税折旧摊销前利润 (EV/EBITDA)：这种方法将公司的企业价值除以其息税折旧摊销前利润，以确定其内在价值。

17. 股本回报率 (ROE)：这种方法将公司的净利润除以其股东权益，以确定其内在价值。

股票价值计算方法

股票价值计算方法
股票价值是指股票在市场上的价格,也是投资者购买股票所能获得的最大回报。

股票价值的计算方法有多种,以下是其中几种常见的计算方法:
1. 静态市盈率法(静态市盈率法):静态市盈率是指当前股价与每股收益的比值。

该方法简单易行,适用于市场行情较为稳定的情况。

如果当前市场市盈率较低,则该方法可能会带来较高的回报。

2. 动态市盈率法(动态市盈率法):动态市盈率是指当前股价与每股收益的比值,会随着市场行情的变化而变化。

该方法需要考虑市场对公司未来的发展前景和业绩的预期,因此需要定期进行更新。

3. 市净率法(市净率法):市净率是指当前股价与每股净资产的比值。

该方法适用于对公司财务状况较为了解的投资者,可以判断公司的净资产是否有较大的投资价值。

4. 股息收益率法(股息收益率法):股息收益率是指股票每年派发的股息与股价的比率。

该方法适用于那些喜欢长期投资的投资者,可以计算出股票在未来每年的投资回报。

除了上述方法外,还有一些其他的股票价值计算方法,例如市值法、市销率法等。

市值法是指计算公司整体的市场价值,包括股票和负债等资产。

市销率法是指计算公司的市场价值与每股销售额的比值。

除了计算方法外,还需要考虑其他因素来确定股票的价值,例如公司的财务状况、行业前景、市场情况等。

投资者需要对市场进行全面的分析和研究,才能做出理性的投资决策。

一步步教你如何计算一个股票的内在价值（保姆式实战案例）

一步步教你如何计算一个股票的内在价值（保姆式实战案例）巴菲特会把购买一只股票当作拥有这家公司，他把公司比喻成一台印钞机，持续为公司的拥有者创造现金流。

只要公司一日存活，这个现金流就不会停止，而计算这个公司的内在价值只需要将这些未来的现金流以一个合适的利率进行贴现然后合计起来便可。

这样说可能有点抽象，今天我们以一个实际的例子来演示一下。

计算步骤1.找到当前的自由现金流2.推算出未来10年的自由现金流3.计算终值4.计算所有未来现金流进行贴现值5.合计这些贴现值6.选择适当的安全边际找到当前的自由现金流今天我们阿里巴巴09988-SW，要寻找自由现金流信息，我们需要到企业的公司年报的财务报表处，找到合并现金流量表，如图所示：合并现金流表（1）资料来源：阿里巴巴2021年年度报表合并现金流表（2）资料来源：阿里巴巴2021年年度报表从2021年的现金流财报上我们找到经营活动产生的现金流量金额是2317.86亿元，而购置固定资产和无形资产的现金流量合计是431.85亿元。

计算自由现金流的方式也很简单，用前者减去后者，因此2021年的自由现金流为1886.01亿元。

推算出未来10年的自由现金流这里需要估算每年的增长率，一般有三种方法：1.根据公司过去的自由现金流和净资产增长率2.根据行业增长率3.根据自己对未来商业的洞察来定增长率这个例子采用第一种方法。

一般的分析会选择用10年的数据来计算平均值，由于阿里巴巴于2019年底在香港上市，这里我们只能从年报上得到2017年为止的数据。

阿里巴巴历年净资产资料来源：阿里巴巴年报按照过去五年的净资产增长率来估算，净资产的平均增长率约为35%。

阿里巴巴历年自由现金流资料来源：阿里巴巴年报而按照自由现金流的增长率来看，平均的增长率为31%左右。

保守的投资者考虑到宏观环境、互联网市场饱和等原因会适当降低这个数字。

这个增长率数字会大大地提高股票的估值，因此专业的投资者会在这里思考公司的管理层、企业的护城河、商业的可持续性等问题，在这上面花比较多的时间旨在更公允地预测公司未来10年能够带来的自由现金流。

股票的内在价值（2）

股票的内在价值（2）股票的内在价值(2)股票的内在价值是由股票的收益除以一个必要的贴现率决定的。

通常，人们会把长期国债的收益率或银行利率当做这个贴现率，可利率水平有时是会变化的，尤其是在发生通货膨胀的时期。

在证券行业内，分析师普遍认为把这个贴现率定在4%～5.5%之间是比较合适的。

这就意味着如果股票的年收益是1元，而且固定不变，那么股票的内在价值大约在18～25元之间（1元÷5.5%＝18元，1元÷4%＝25元）。

也就是说，当股票的市盈率在18～25倍之间时（18元÷1元＝18倍，25元÷1元＝25倍），正好体现股票的内在价值。

此时，如果这只股票的价格是每股40元，市盈率就是40倍（40元÷1元＝40倍），股票的价格高于股票的内在价值，投资者就不应该再继续持有股票了；如果股票的价格是每股10元，市盈率就是只有10倍（10元÷1元＝10倍），股票的价格就大大低于股票的内在价值，投资者应该买入股票。

在2007年，当上证指数上涨到5000点以上时，整个股市的平均市盈率已经超过了50倍，如此高的市盈率说明股价严重偏高了。

实际上，当时上证指数的内在价值也就位于2300点附近。

当然，用18～25倍的市盈率去衡量股票的内在价值，对于整个股市而言还算比较适用，可对于不同行业的股票而言，市盈率合理的范围就会有较大差异。

有些行业的股票即使是在大熊市里，平均市盈率也能保持在三四十倍；而有些行业的股票即使是在市场行情不错的情况下，平均市盈率可能也就只有十几倍（比如银行业），关于如何运用市盈率法去对不同行业的股票进行买卖，我们会在第三章第五节进一步介绍。

我们了解了贴现率是如何确定的，这里又出现了一个问题，就是企业的收益并不是固定不变的，而是在变化的。

如果企业的收益每年能够稳定增加，而且企业的财务状况良好，那么，股票的内在价值也必然会不断上升。

按照前面提到的计算股票内在价值的例子，如果企业的收益每年在不断上升（假设股票不分拆），第1年每股收益是1元，第2年每股收益是1.2元，第3年是1.5元，第4年是1.9元，第5年是2.4元……那么股票的内在价值就会上升，股票的收益上升得越快，股票的内在价值也就上升得越快；可如果企业的收益在下降，第1年每股收益是1元，第2年是0.8元，第3年是0.6元，第4年是0.4元，第5年是0.2元……股票的内在价值自然就会下降，无论股票的收益在上涨还是下降，股价都会有所体现。

内在价值计算公式

内在价值计算公式内在价值计算公式：一、定义内在价值，又称为内部价值，是一种投资者在计算投资机会成本时使用的计量指标，用于衡量现有投资项目的价值。

内在价值可以使投资者对投资机会的实际价值做出一个准确的评估。

二、计算公式内在价值一般可以通过如下公式来计算：内在价值=期望现金流量之和/ (1+折现率)的n次方其中期望现金流量是公司在未来几年内可能获得的现金流，折现率表示未来现金流被现在取值所需要支付的利率，n是未来现金流经过折现后和今天取值的时期之差。

三、例子例1：假设一家公司中有一项可能的投资项目，其期望现金流量如下：* 第1年— ${$5,000}* 第2年— ${$4,000}* 第3年— ${$3,000}折现率为10%，内在价值通过上面的公式计算如下：内在价值=$(5,000+4,000+3,000)/(1+0.10) 3等于${$9,798}四、优点1.计算结果更准确：由于内在价值计算公式将预期未来现金流进行了折现，能够更准确的反应投资的实际价值。

2.拥有投资比较能力：内在价值计算公式采用了折现基础，投资比较中可以计算出不同投资项目的内在价值，从而可以对比不同投资项目的内在价值，从而判断哪一个投资项目更有内在价值。

3.让投资者能够计算出期望收益：通过计算内在价值，可以根据预期收益率准确计算出预期收益，从而有助于投资者更好的把控投资风险。

五、缺点1.忽略了实际价值的变化：内在价值计算公式仅仅考虑了期望现金流量的折现，而忽略了实际价值可能受到外界环境因素影响而变化的情况，因此可能无法准确反应投资的实际价值。

2.折现率模型可能不准确：在内在价值计算公式中，所使用的折现率模型可能不够准确，导致内在价值计算结果存在偏差。

3.限制了投资者获益：内在价值计算公式的计算结果可能会让投资者的获益有所受限，因此无法反映投资者的实际获益情况。

股票内在价值计算例题

股票内在价值计算例题
假设有一家公司，年度营收为1,000万美元，净利润为200万美元。

公司总股本为10,000万股，每股价格为10美元。

此时，该公司的内在价值如何计算？
首先，我们需要计算该公司的每股盈利（EPS），EPS=净利润/总股本=200万美元/10,000万股=0.02美元/股。

接下来，我们需要计算该公司的市盈率（P/E），P/E=每股价格
/EPS=10美元/0.02美元/股=500。

根据市盈率的计算，我们可以得知该公司的投资回报时间为500年，明显超出了投资者的预期。

因此，根据内在价值计算的原则，该公司的内在价值低于目前的股票价格，投资者应该避免购买该公司的股票，直到股票价格与内在价值相等或接近。

格雷厄姆的估值计算公式

格雷厄姆的估值计算公式
内在价值=（每股盈利×（8.5+2×年增长率）×4.4）/债券的收益率其中，每股盈利指的是公司每股的盈利，年增长率指的是公司未来盈利的年均增长率，债券的收益率指的是无风险利率（可以用国债收益率作为参考）。

格雷厄姆的估值计算公式的基本思想是，通过比较公司的内在价值与当前股价，判断股票是否被市场低估或高估。

如果内在价值远大于当前股价，说明股票被低估，投资者可以选择买入；如果内在价值远小于当前股价，说明股票被高估，投资者可以选择卖出。

1.收集和整理公司的财务数据，包括每股盈利、盈利增长率等信息。

2.根据财务数据计算每股盈利的年均增长率。

3.计算债券的收益率，可以参考国债收益率。

4.根据上述公式计算公司的内在价值。

5.比较内在价值与当前股价，判断股票是否被低估或高估。

1.该公式没有考虑到公司的成长性、竞争优势等因素，仅仅依赖于财务数据进行估值，可能忽略了公司的潜在价值。

2.该公式假设盈利增长率是固定的，没有考虑到经济周期的波动和行业的变化，可能对估计结果产生偏差。

3.公式中使用的债券收益率可能不准确，因为市场上的债券收益率会受到多种因素的影响，包括经济环境、货币政策等。

总之，格雷厄姆的估值计算公式可以作为价值投资的一个参考工具，
但需要结合其他因素进行综合分析。

投资者应该在使用该公式时谨慎对待，不仅仅依赖于公式的计算结果，而是要综合考虑公司的财务状况、行业背景、竞争优势等因素进行判断。