财务分析学之综合分析与评价

【例题】目的：练习沃尔评分法的操作。资料及答案 如下表：
第9章 综合分析与评价
第9章 综合分析与评价
❖从以上评分表明，该公司的综合评 分大于100，说明企业的财务状况良 好，特别是企业的偿债能力较强， 具有一定的持续发展能力，但企业 的盈利能力不强，资产利用效率不 高。
❖ 【例题简答题】简述沃尔比重评分法的基本步骤 。 答案
9.3杜邦分析法
❖ 9.3.1杜邦分析法的概念 ❖ 9.3.2杜邦分析法的特点 ❖ 9.3.3杜邦分析法的基本思路 ❖ 9.3.4杜邦分析法的财务指标关系（重点） ❖ 9.3.5杜邦分析法中指标的比较和分解（重点） ❖ 9.3.6杜邦分析法的局限性
❖ 9.3.1【概念】-208杜邦分析法（英文 名：DuPont Analysis）是利用几种主要的 财务比率之间的关系来综合地分析企业的 财务状况。具体来说，它是一种用来评价 公司赢利能力和股东权益回报水平，从财 务角度评价Baidu Nhomakorabea业绩效的一种经典方法。其 基本思想是将企业净资产收益率逐级分解 为多项财务比率乘积，这样有助于深入分 析比较企业经营业绩。由于这种分析方法 最早由美国 杜邦公司使用，故名杜邦分析 法。
当实际值>标准值为理想时,此公式正确, 但当实际值<标准值为理想时,实际值越小得分应越 高,用此公式计算的结果却恰恰相反; 另外,当某一单项指标的实际值畸高时,会导致最后 总分大幅度增加,掩盖情况不良的指标,从而给管理
❖ 【例题多选题】沃尔评分法的缺陷在于 （ ） -207
❖ A.某一个指标严重异常时，会对总评分产生 不合逻辑的重大影响.
❖ 9.2沃尔评分法
❖ 9.2.1沃尔评分法的概念及原理-205
❖ 9.2.1-1.概念：1928年，亚历山大·沃尔出版的《信用晴 雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指 数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、 固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产 周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后 确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标 准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各指标比重 相乘，得出总评分。提出了综合比率评价体系，把若干个 财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的财务状 况。因此，沃尔评分方法中,最常见的财务比率标准是同 行业的平均水平。沃尔评分法是指将选定的财务比率用线 性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过 与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的 累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。
❖9.3.2【特点】-208杜邦分析法 最显著的特点是将若干个用以 评价企业经营效率和财务状况 的比率按其内在联系有机地结 合起来，形成一个完整的指标 体系，并最终通过权益收益率 来综合反映。
❖ 9.3.2【优点】-208杜邦分析法可使财务比 率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利 状况提供方便。
❖ 9.2.2沃尔评分法的步骤-206 (1)选择评价企业财务状况的财务比率(并分配权重) 全面性-代表性-一致性。例如四大能力中的8个指标 (2)确定各项指标的标准值(最优值.行业平均值） 例如 自有资本比率50%为标准值 (3)计算各项指标的实际值(实际比率） 例如 自有资本比率实际为40% (4)计算关系比率
❖ 9.2.1-2沃尔评分法的优点 ❖ (1)简明扼要，便于操作。 ❖ (2)评价体系比较完整。 ❖ (3)便于分析，揭示原因。 ❖ 9.2.1-3沃尔评分法的原理 ❖ (1)沃尔评分法把若干个财务比率用线性关系
结合起来。 ❖ (2)对选中的财务比率给定其在总评价中的比
重(比重和为100)，然后确定标准比率，并与 实际比率相比较，算出每项指标的得分，最 后得出总评分。
❖ B.选择了多个财务指标 ❖ C.没有说明选择财务指标及其比重的原因
❖ D.说明了确定各指标及其比重的原因
❖ 【例题多选题】沃尔评分法的改进方法是 （ ）-208
❖ A.将财务比率的标准值由企业最优值调整为 本行业平均值
❖ B.设定评分值的上限 ❖ C.给分时采用加或减的关系来处理 ❖ D.多选几个指标
关系比率=实际值/标准值 例如 自有资本比率关系比率=40%/50%=80% (5)计算各项指标的综合指数（分数）及合计数 例如 自有资本比率实际得分=80%x权重 合计分数=各项实际得分之和 (6)评价:接近100为好。
9.2.4沃尔评分法的公式
实际分数=实际值/标准值*权重
当实际值>标准值为理想时,此公式正确, 但当实际值<标准值为理想时,实际值越小得 分应越高,用此公式计算的结果却恰恰相反; 另外,当某一单项指标的实际值畸高时,会导致 最后总分大幅度增加,掩盖情况不良的指标,从 而给管理者造成一种假象。
9.1综合分析的目的与内容
❖ 9.1.1财务综合分析的含义及特点-204 ❖ 1.财务综合分析的含义-204 ❖ 几大能力—>有机整体—>全面分析 ❖ 2.财务综合分析的特点 ❖ (1)指标要素齐全适当;(2)主辅指标功能匹配；(3)满足多方信
息的需要。 ❖ 9.1.2综合分析的目的 ❖ 1.从企业投资者角度看 ❖ 2.从企业经营者角度看 ❖ 3.从企业债权人角度看 ❖ 9.1.3综合分析的内容-205 ❖ 沃尔评分法、杜邦分析法
❖ 沃尔比重评分法的基本步骤包括: (1)选择评价指标并分配指标权重; 盈利能力的指标:资产净利率、销售净利率、净值报 酬率 偿债能力的指标:自有资本比率、流动比率、应收账 款周转率、存货周转率 发展能力的指标:销售增长率、净利增长率、资产增 长率 按重要程度确定各项指标的权重,权重之和为100。 三类指标的评分值约为5:3:2；偿债能力指标和发展 能力指标中各项具体指标的重要性大体相当。
❖ (2)确定各项比率指标的标准值,即各该指标在企业 现时条件下的最优值（理想值、行业平均值）。 (3)计算企业在一定时期各项比率指标的实际值。
❖ (4)计算关系比率
关系比率=实际值/标准值
(5)计算各项指标的综合指数（分数）及合计数
实际分数=实际值÷标准值×权重
合计数=实际分数之和
(6)评价:接近100为好。