第三章 财务估价练习

第三章财务估价

一、单选题

1．下列各项中，不能影响债券内在价值的因素是（）

A.债券的价格

B.债券的付息方式

C.当前的市场利率

D票面利率

2.当投资者要求的必要报酬率高于票面利率时，此时债券的出售方式为（）

A.溢价出售

B.折价出售

C.平价出售

D.不一定

3.如果债券的利息在到期时间内平均支付，利息支付频率越快，债券价值就会（）

A.上升

B.下降

C.不变

D.不一定

4.当市场利率（市场利率不变的情况下）高于票面利率，对于分期支付利息到期一次性还本，随着债券到期日的接近，债券价值将相应（）

A.增加

B.减少

C.不变

D.不确定

5.某企业2006年5月1日购买平价发行的面额为1000元的债券，其票面利率12%，每年5月1日支付一次利息，并于三年后到期还本。该公司持有该债券至到期，其到期收益率为（）A.6% B.12% C.14% D.15%

6有关债券到期收益率计算的结论中错误的是（）

A.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率

B.如果债券的价格不等于面值，其实际收益率与票面利率不同

C.如果债券到期收益率高于投资人要求的必要报酬率，该债券应该买入

D.如果债券不是定期付息，那么即使平价发行，到期收益率也可能与票面利率不同。

7.投资者在购买债券时，可以接受的最高价格是（）

A.市场的平均价格

B.债券的风险收益

C.债券的内在价值

D.债券的票面面值

8.甲公司发行面值为5000元，票面利率为8%，期限为3年，到期一次性还本付息的A债券，单利计息，发行价格为5200元，某投资人要求的必要报酬率为6%，则（）

A.A债券的到期收益率为5.93%，该投资人应该投资

B. A债券的到期收益率为5.93%，该投资人不应该投资

C. A债券的到期收益率为6.04%，该投资人应该投资

D. A债券的到期收益率为6.04%，该投资人不应该投资

9.某种股票的购进价格是16元，最近一期支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为5%，则该种股票的预期收益率为（）

A.8.125%

B.13.125%

C.18.125%

D.36.25%

10.估算股票价值的贴现率，不能使用（）

A.股票市场的平均收益率

B.债券收益率加适当的风险报酬率

C.国债的利息率

D.投资人要求的必要报酬率

二、多选题

1.购入股票可在预期的未来获得的现金流入包括：（）

A.到期按面值返还的本金

B.每期预期的股利

C.出售时候得到的价格收入D预期资本里的增长率

2.关于债券到期收益率的表述正确的有（）

A.它是指导选购债券的标准

B.它是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率

C.它是使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率

D．它是投资者要求的必要报酬率

3.若按年支付利息，则决定债券投资到期收益率高低的因素有（）

A.债券面值

B.债券年利率

C.债券购买价格D偿还年限

4.影响债券定价的因素包括（）

A.票面利率

B.计息期

C.到期时间D市场利率或必要报酬率

5.与股票的价值成同方向变化的因素有（）

A.股利年增长率

B.基期股利

C股票的预期收益率 D.投资人要求的必要报酬率

6.某公司准备发行5年期债券，面值2000元，平价发行，半年付息一次，票面利率为8%。则以下说法正确的是（）

A.该债券的名义必要报酬率利率为8%

B.该债券的周期利率为4%

C该债券的年实际必要报酬率为8%

D该债券的名义利率8%

7.下列说法正确的是（）

A.当投资者以某一价格购买债券并打算持有至到期时，其所持债券得到的收益率就确定了

B.票面利率不能作为评价债券收益的标准

C.如果不考虑风险，交易费用，债券价值大于市价时，买进债券是划算的。

D．债券的到期收益率是能使未来现金流入现值等于买价的贴现率

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三、判断题

1.债券的价格会随着市场利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。（）

2.计算股票价值的贴现率应当是投资者要求的收益率。可根据股票历史上长期的平均收益率来确定，也可以参照债券的收益率，加上一定的风险报酬率来确定。更常见的方法是直接使用市场利率。（）

3.以平价购买到期一次还本付息的债券，其到期收益率和票面利率相等（）

4.对债券投资收益评价时，应以债券价值和到期收益率作为评价债券收益的标准，票面利率不影响债券收益。（）

5.在债券的期数确定的情况下，债券估价基本模型的现金流量通常是不变的。而作为折现率的投资者要求的必要报酬率是经常变化的，并因此导致债券价值也是在变动的（）

6.一般来说，股票发行上市后，股票价格就于原来的面值分离。这时的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本化价值决定了股票价格。（）

四、计算题

1,A企业2010年7月1日购买某公司2009年1月发行的面值为10万元，票面利率为8%，期限为5年，每半年计算并支付一次利息的债券。购买该债券时的市场价格为94000元。要求：

（1）如果购买时的投资人要求的必要报酬率为10%，计算该债券的价值

（2）计算（1）计算的结果，你认为该债券是否值得购买？

（3）如果按市场价格购入债券，请你帮助A企业计算一下持有该债券预期能获得的名义收益率为多少？实际收益率？

2.某公司2010年准备投资购买一种股票。该公司要求的投资必要报酬率为10%现在有A公司股票和B公司股票可供选择。

已知A公司目前的股票价格为8元/股，每股股利为0.5元，预计未来三年每年以8%的增长率增长，2014年起，增长率将为0.

已知B公司目前的股票价格为11元/股，每股股利为0.5元，预计该公司未来三年股利成0增长，2014年起进入稳定增长阶段，增长率为6%。

AB两个公司一贯采用固定股利发放政策。

要求：（1）分别计算A.B公司的股票价值

（2）代这个公司做出股票投资决策。

3.某股东持有K公司股票100股，每股面值为150元，目前股价为140元。（1）预期股利为0增长，目前每股股利为20元；

（2）预期该公司未来股利以4%的比例固定增长，目前每股股利为20元

（3）预期该公司未来三年股利为0增长，每股股利为20元。预计从第4年开始转为正常增长，增长率为5%。

要求，分别计算购买该公司股票的收益率。

（P/A,18%,3）=2.1743 （P/F,18%,3）=0.6086

（P/A,20%,3）=2.1065 （P/F,20%,3）=0.5787