国际财务管理第2章
InternationalFinancialManagement2国际财务管理课件
may place opposing pressures on the
value of a foreign currency.
7
Factors that Influence Exchange Rates
• The sensitivity of the exchange rate to these factors is dependent on the volume of international transactions between the two countries.
6
Factors that Influence
Exchange Rates
• Interaction of Factors
* Trade–related factors (inflation differential,
income differential and government’s
trade restrictions) and financial factors
(interest rate differential, capital flow
restriction) sometimes interact. Exchange
rate movements may be simultaneously
affected by these factors.
* Over a particular period, different factors
• The equilibrium exchange rate will change over time.
4
Factors that Influence Exchange Rates
International-FinancialManagement-2国际财务管理课件
7
Factors that Influence Exchange Rates
• The sensitivity of the exchange rate to these factors is dependent on the volume of international transactions between the two countries. • Summary of how factors can affect exchange rates: Exhibit 2.1.
14
Foreign Exchange Market
• The foreign exchange market allows currencies to be exchanged in order to facilitate international trade or financial transactions. • The system for establishing exchange rates has evolved over time: * gold standard; * period of instability; * Bretton Woods Agreement; * Smithsonian Agreement; * floating exchange rate system. 15
Financial Factors
Interest Rate Differential
U.S. Demand for Foreign Securities
U.S. Demand for the Foreign Currency Supply of the Foreign Currency for Sale
国际财务管理(机工版)教案：第二章 国际财务管理概述
国际财务管理（ppt课件）：第二章国际财务管理InternationalFinancialManagement第一篇国际财务管理概论第二章国际财务管理概述第一节国际财务管理的定义主要有以下几种观点,（ 1）认为国际财务管理是对企业的国际财务活动所进行的管理。
（ 2）认为国际财务管理是跨国公司财务管理。
（ 3）认为国际财务管理就是国际企业财务管理。
（ 4）认为国际财务管理国际比较财务管理。
（ 5）认为国际财务管理是世界财务管理。
一、对第一种观点的阐述（Ａ国）证券筹资者（发行者）银行证券投资者公司发起人（投资者）(2)(1)其他企业单位甲公司（母公司）税务机关企业银行证券投资者证券投资者税务机关甲公司的子公司（Ｃ国）证券投资者银行企业证券筹资者税务机关甲公司的子公司（Ｂ国）(3)(4)(5)(6)(7)(9)(1 1)（ 13 ）（ 15 ）（ 10 ）（ 8 ）（ 12 ）（ 14 ）（ 16 ）（ 17 ）（ 19 ）（ 18 ）图 2 - 1 甲公司的国内财务和国际财务简况说明,双线表示国界,（ 1）至（ 6）是甲公司的国内财务活动。
（ 1）公司发起人认购公司的部分股份，定期从公司领取股利。
（ 2）甲公司通过证券市场向国内投资者发行股票、债券，以筹集资金，定期向股东发放股利，向债权支付利息，到期偿还债券本金。
（ 3）甲公司通过证券市场购买本国政府、金融机构、公司企业发行的债券和公司股票，获得投资收益，收回投资本金。
（ 4）甲公司通过信贷市场，从国内银行和非银行金融机构取得贷款，按期付息还本。
（ 5）与国内其他企业单位由于相互购销商品、提供劳务等而发生的款项收支结算。
（ 6）向本国税务机关缴纳税款。
（ 7）至（ 16）是甲公司的国际财务活动。
（ 7）、（ 8 ）甲公司与 B国,C 国企业之间的财务活动包括商品进出口外汇收支，技术进出口外汇收支和资金借贷等。
（ 9）、（ 10 ）甲公司与 B国,C 国银行取得贷款，到期付息还本。
中英合作《国际财务管理》笔记（1-3章）
第⼀篇国际财务管理基础 第⼀章总论 第⼀节国际财务管理的概念 ⼀、什么是国际财务管理？ 财务管理： ①财务活动→筹资→投资→营运资⾦→利润分配→财务预算。
②财务关系→与债权⼈、政府部门、供应商、员⼯等之间的关系。
国际财务管理→站在“国际企业”⾓度 1.国际企业：⽣产经营活动超越国境 跨国公司（是级组织形式） 国际企业的内涵＞跨国公司的内涵 跨国公司标准（P2） （1）由两个或两个以上国家的企业组成（2）通过产权联结 （3）实⾏“全球战略” 2.国际财务管理的内容（P4） （1）理财环境 （2）外汇管理风险：⼀国货币贬值有利出⼝，不利进⼝；⼀国货币升值不利出⼝，有利进⼝。
第⼀节国际财务管理的概念 2.国际财务管理的内容（P4） （1）理财环境 （2）外汇管理风险：⼀国货币贬值有利出⼝，不利进⼝；⼀国货币升值不利出⼝，有利进⼝。
（3）国际筹资管理：低风险、低成本、获取所需资⾦。
（4）国际投资管理 （5）国际营运资⾦管理：存量管理、流量管理。
流动资⾦-流动负债=营运资⾦ （6）国际税收管理：使整个企业集团税赋最低。
（7）其他内容 ⼆、国际企业利益相关者（P15） 利益相关者标准：（1）对企业有投⼊；（2）对企业有收益； （3）承担企业的风险。
1.企业所有者：（1）经营决策权（间接）；（2）享有剩余收益权； （3）承担风险。
2.企业债权⼈：（1）还本还息（税前）；（2）合同中保护性条款（维权）； （3）承担风险⽐企业的所有者⼩。
3.企业的职⼯ 4.政府：通过税收、⽆偿强制。
第⼆节国际财务管理的⽬标 三、国际财务管理的⽬标（P7） 两个⽬标： 1.股东财富化：股东利益、股票价格化。
2.企业价值化：在“全体利益相关者”的⾓度。
股东财富化： 股票价格化（P11） 优点：（1）考虑了时候价值；（2）考虑了风险价值； （3）克服了短期化；（4）直观。
缺点：（1）只适合于上市公司； （2）股市上影响股票价格的因素具有多样化；（3）只强调股东的利益。
国际财务管理2
Gresham’s Law
Gresham’s Law implies that the least valuable metal is the one that tends to circulate. Suppose that you were a citizen of Germany during the period when there was a 20 German mark coin made of gold and a 5 German mark coin made of silver.
– Net export of goods from Great Britain to France will be accompanied by a net flow of gold from France to Great Britain. – This flow of gold will lead to a lower price level in France and, at the same time, a higher price level in Britain.
2-8
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
Classical Gold Standard: 1875-1914
The exchange rate between two country’s currencies would be determined by their relative gold contents. For example, if the dollar is pegged to gold at U.S. $30 = 1 ounce of gold, and the British pound is pegged to gold at £6 = 1 ounce of gold, it must be the case that the exchange rate is determined by the relative gold contents:
国际财务管理第二章
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
第二章 外匯市場與匯率
國際財務管理—跨國企業之價值創造
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
本章大綱
2.1 外匯市場的結構與功能 2.2 外匯報價與匯率指標的種類 2.3 外匯市場的套利 2.4 外匯市場的匯率機制 2.5 台灣外匯市場的發展
國際財務管理—跨國企業之價值創造
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
外匯市場的功能
1. 滿足外匯的供給與需求 2. 提供外匯交易的資訊 3. 提供國際收付與清算的功能 4. 提供規避匯率風險的管道
國際財務管理—跨國企業之價值創造
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
PXM
PIt,i w i 100 i 1 PIt,d
n
125.75 102.50 123.84 62% 100 32% 100 6% 100 115.25 115.25 115.25 102.56
REERIt
EERIt 94.91 100 100 92.54 PXM 102.56
PXM PIt,i w i 100 i 1 PIt,d
n
國際財務管理—跨國企業之價值創造
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
實質有效匯率計算範例(1/2)
例如美元、日圓、歐元的匯率、雙邊貿易比重與物價指數的資 料如下表所示
幣別 美元 日圓 歐元 目前匯率 基期匯率 雙邊貿易比重 62% 32% 6% 物價指數 125.75 102.50 123.84
国际财务管理第2章
国际财务管理第2章
• 7.不事先宣布汇率途径的管理浮动汇 率制度
• 货币管理当局以事先并不具体指明或 规定汇率变动轨迹的方式对外汇市场 进行积极的干预，从而达到影响汇率 走势的目的。
第一节 国际货币体系的演进 • 国际货币体系是关于进行国际支付、
调节资金流动和确定各种货币间汇率 的组织框架。 • 汇率是一国货币兑换另一国货币的比 率。
国际财务管理第2章
• 一、固定汇率制的挽救与动摇
• （一）金本位固定汇率制
• 第一次世界大战以前，西方的主要国 家实行金币本位制度，铸币平价是各 国汇率决定的基础。
• 从而结束了以美元为中心的统一的国 际货币制度，致使“布雷顿森林体系” 的瓦解，固定汇率制崩溃，国际货币 体系开始向浮动汇率制的过渡。
国际财务管理第2章
• （四）向浮动汇率制过度
• 1971年12月18日，“十国集团”在美 国华盛顿的“史密森学会”大厦举行财 长和中央银行行长会议，达成“史密 森协议” (Smithsonian Institute Agreement)。
• (二)欧洲统一货币体系的建立
• 在欧洲从经济到政治一体化这个过程 中，协调和统一汇率一直是其中的首 要目标。
• 1．应对浮动汇率制的“蛇形浮动”
• 在美元等其他货币汇率波动幅度较大 的情况下，共同体所有成员国的货币 汇率对外集体浮动，这种汇率体制被 形象地称为“蛇形浮动”。
国际财务管理第2章
• 2．欧洲货币体系(EMS)的建立 • “欧洲货币体系(EMS)”的主要目标是: • （1）在欧洲建立“货币稳定带”。 • （2）针对非EMS国家的汇率，做出
国际财务管理-Chapter2
国际财务管理-Chapter2Chapter 2 International Funds FlowsI. Learning objectives （教学目的）After studying this chapter, students should be able to:1)Explain the key components of the balance of payments.2)Explain how the international trade flows are influenced by economic factors and otherfactors.3)Explain how the international capital flows are influenced by country characteristics.II. The arrangement of this chapter (教学安排) （4 课时）III. Imporaten and difficult points (教学重、难点)Important points:1)the key components of the balance of payments2)factors affecting international trade flowsDifficult points:1)understanding why a weak home currency is not a perfect solutionIV. The content of this chapter(教学内容)Balance of PaymentsThe balance of payments is a summary of transactions between domestic and foreign residents for a specific country over a specified period of time.Inflows of funds generate credits for the country’s balance(positive),while outflows of funds generate debits (negative).Current AccountThe current account summarizes the flow of funds between one specified country and all other countries due to purchases ofgoods or services, or the provision of income on financial assets.Key components of the current account include the balance of trade, factor income, and transfer payments.(介绍如下) Balance of trade is the difference between exports and imports.Factor income represents income (interest and dividend payments) received by investors on foreign investments in financial assets (securities).Transfer payments represent aid, grants, and gifts from one country to another.Capital AccountThe capital account summarizes the flow of funds resulting from the sale of assets between one specified country and all other countries.（反映国家对资产所有权的变动）The key components of the capital account are direct foreign investment, portfolio investment, and other capital investment.Direct foreign investment represents the investment in fixed assets in foreign countries that can be used to conduct business operations.Portfolio investment represents transactions involving long-term financial assets (such as stocks and bonds) between countries that do not affect the transfer of control.(主要包括国外金融资产如不含控制权的股票和债券的买卖)Other capital investment represents transactions involving short-term financial assets(such as money market securities) between countries.（包括货币交易、银行存款、贸易信贷等）International Trade FlowsSome countries are more dependent on trade than others：The trade volume of a European country is typically between 30 –40% of its GDP, while the trade volume of U.S. (and Japan) istypically between 10 –20% of its GDP.The Distribution of U.S. Exports across Countries, Distribution of U.S. Exports and Imports and U.S. Balance of Trade Over Time on transparency 7-9.Factors Affecting International Trade Flows1. Impact of Inflation: A relative increase in a country’s inflation rate will decrease its current account, as imports increase and exports decrease.2. Impact of National Income: A relative increase in a country’s income level will decrease its current account, as imports increase.3. Impact of Government Restrictions: A government may reduce its country’s imports by imposing a tariff on imported goods, or by enforcing a quota. Some trade restrictions may be imposed on certain products for health and safety reasons. (Example on page 43)4.Impact of Exchange Rates: If a country’s currency begins to rise in value, its current account balance will decrease as imports increase and exports decrease.In a word, the factors interact, such that their simultaneous influence on the balance of trade is complex.Why a Weak Home Currency Is Not a Perfect Solution1. Counterpricing by competitors2. Impact of other weak currencies (Example on page 45)3. Stability of intracompany trade: Many firms purchase products that are produced by theirsubsidiaries.4. Prearranged international transactions: The lag time between a weaker U.S.$ and increased foreign demand has been estimated to be 18 months or longer. (J-Curve Effect ontransparency 17)Agencies that Facilitate International Flows1. International Monetary Fund (IMF)The IMF encourages internationalization of businesses through surveillance, and financial and technical assistance.Its compensatory financing facility attempts to reduce the impact of export instability on country economies.The IM F adopts a quota system, and its financing is measured in special drawing rights (SDRs)2. World BankThis International Bank for Reconstruction and Development makes loans to countries to enhance their economic development.In particular, its Structural Adjustment Loans (SALs) are intended to enhance a country’s long-term economic growth.Funds are spread through cofinancing agreements with official aid agencies, export credit agencies, and commercial banks.3. International Development AssociationThe IDA extends loans at low interest rates to poor nations that cannot qualify for loans from the World Bank.4. World Trade OrganizationThe WTO was established to provide a forum for multilateral trade negotiations and to settle trade disputes related to the GA TT accord.5. International Financial CorporationThe IFC promotes private enterprise within countries through loan provisions and stock purchases.6. Bank for International SettlementsThe BIS is the “central banks’central bank”and “lender oflast resort.”7. Regional development agenciesInter-American Development BankAsian Development BankAfrican Development BankEuropean Bank for Reconstruction and Development。
国际财务管理复习要点
国际财务管理复习资料第一章总论国际企业财务管理的内容，其中区别于国内财务管理的内容是外汇内容管理。
影响国际企业财务管理的因素，其中重点是经济因素，第一，金融市场和金融结构的完善程度关系到该国投资和融资的难易程度；第二，金融政策，如实行的是浮动汇率还是固定汇率，政府是否对外汇实行严格管制，政府是否采取紧缩的货币政策抑制投资、金融市场的深度和广度；第三，该国的市场是否健全；此外，该国的财政税收政策、产业政策、对外贸易政策等，也会对国际企业的财务管理带来重大影响。
三种类型的跨国公司：raw material , new maket, minimize cost。
国际企业财务管理的控制模式分两种，集权模式和分权模式。
集权模式的优点有：集中利用财务专家，降低资金成本，优化公司资源配置，降低公司赋税，增强抗风险能力。
缺点是：不利于调动公司积极性，不利协调当地持股人的关系，可能激化与东道国的矛盾，不利于考核子公司的业绩。
第二章国际金融市场国际金融市场的含义：是在居民与非居民之间或非居民与非居民之间实现如外汇、资金、有价证券、黄金和金融期货等金融性商品在国际范围内有效配置的场所。
离岸国际金融市场作为一种新型的国际金融市场，具有两个特征，其一，以非居民交易为业务主体，所以也成为境外市场。
其二，基本不受所在国法规的限制，从相对意义上说，是完全自由化额国际金融市场。
国际金融市场的消极影响：（1）能造成一国经济的不稳定（2）使金融危机在国家之间传递（3）易引发国际债务危机（4）成为犯罪集团的洗钱场所。
汇率的类型，从银行买卖外汇的角度来划分，可分为买入汇率（也称买入价，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率，这一汇率多用于出口商与银行间的外汇交易）卖出汇率（也成卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率，多用于进口商与银行之间的外汇交易）和中间汇率（也成中间价，是买入汇率与卖出汇率的平均数）。
影响汇率变动的因素，重点是其中的利率水平，利率提高，本币的即期汇率升水，远期汇率贴水。
国际财务管理重点前两章节
总论1.简述国际财务管理定义的各种观点。
（1）国际财务管理是世界财务管理——研究能在全世界范围内普遍使用的原理方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统一。
（2）国际财务管理是比较财务管理——比较不同国家在组织财务收支处理财务关系方面的差异，以便在解决国际间财务问题是不把自己国家的原则强加给对方，求同存异互惠互利。
（3）国际财务管理是跨国公司财务管理——研究跨国公司在组织财务活动处理财务关系时所遇到的特殊问题。
2.简述国际财务管理的定义。
国际财务管理是财务管理的一个新领域，按照国际惯例国际经济法的条款，根据国际企业财务收支特点，组织国际企业财务活动处理国际财务关系的一项经济管理活动。
3.论述与财务管理相比国际财务管理有哪些特点。
（1）国际企业理财环境具有复杂性（2）国际企业资金筹集具有更多可选择性（3）国际企业资金投放具有较高风险性。
4.国际企业在进行财务管理是要注意：汇率变化、外汇管制程度、通胀和利率高低、税负轻重、资本抽回限制、资本市场完善程度、政治稳定程度。
5.国际企业经营方面的风险有：汇率变动风险、利率变动风险、通胀风险、经营管理风险。
6.国际企业上层建筑与政治上的风险有：政府变动风险、政策变动风险、战争因素风险、法律方面的风险、其他政治风险。
7.简述国际财务管理的基本内容。
（1）国际财务管理环境（2）外汇管理风险（3）国际筹资管理（4）国际投资管理（5）国际营运资金管理（6）国际税收管理。
8.外汇风险分为：交易风险、换算风险、经济风险。
9.国际企业资金来源有：公司内部资金、母公司地主国资金、子公司东道国资金、国际金融机构资金。
10.国际企业筹资方式有：国际股份集资、国际债券、国际租赁、国际银行信贷、国际金融机构贷款。
11.国际投资按投资方式分为直接投资和间接投资；按时间长短分为中长期投资和短期投资。
12.简述在进行国际投资是要做好哪些方面。
（1）认真分析国外投资环境（2）合理选择投资方式（3）对国外投资项目进行财务上的可行性分析。
International FinancialManagement 2国际财务管理课件
Factors that Influence Exchange Rates
• Expectations * Foreign exchange markets react to any news that may have a future effect. * Institutional investors often take a currency positions based on anticipated interest rate movements in various countries. * Because of speculative transactions, foreign exchange rates can be very volatile.
7
Factors that Influence Exchange Rates
• The sensitivity of the exchange rate to these factors is dependent on the volume of international transactions between the two countries. • Summary of how factors can affect exchange rates: Exhibit 2.1.
12
Questions and Applications
c. The U.S. Income level has increased substantially, while Country K’s income level has remained unchanged. d. The United States is expected to impose a small tariff on goods imported from Country k. e. Combine all expected impact to develop an overall forecast.
International FinancialManagement 2国际财务管理课件精编版
Exchange Rates and International Financial Markets
1
Objectives
This chapter provides a foundation for understanding how exchange rates are determined, also identifies and discusses the various international financial markets used by MNCs. The specific objectives are: * to explain how the equilibrium exchange rate is determined; * to examine factors that affect the equilibrium exchange rate; and * to describe the background and corporate use of the international financial markets.
6
Factors that Influence
Exchange Rates
• Interaction of Factors
* Trade–related factors (inflation differential,
income differential and government’s
trade restrictions) and financial factors
• Summary of how factors can affect exchange rates: Exhibit 2.1.
财务知识国际财务管理
（财务知识）国际财务管理第一部分自学指导第1章：国际财务管理总论一．主要内容1．国际财务管理的概念。
2．国际财务管理的目标。
3．国际财务管理的发展。
二．重点1．国际财务管理基本概念。
2．国际财务管理特点。
3．国际财务管理目标。
三．难点1．国际财务管理目标。
2．国际财务管理特点。
第2章：国际财务管理环境一．主要内容1．国际财务管理环境概述2．国际财务管理的经济环境。
3．国际财务管理社会环境。
二．重点1．国际财务管理环境的概念。
2．研究国际财务管理环境的意义。
3．经济环境对国际财务管理。
4．社会环境对国际财务管理。
三．难点1．国际财务管理环境的概念。
2．环境对国际财务管理影响。
第3章：国际企业的财务分析一．主要内容1．财务分析概述。
2．财务比率分析。
3．财务分析的国际比较。
二．重点1．财务分析基本概念与程序。
2．判别财务指标优劣标准。
3．各种财务指标计算与运用。
4．各国财务比率差异比较。
三．难点1．财务分析程序。
2．在财务分析中正确运用有关标准。
3．财务分析指标运用。
第4章：外汇市场一．主要内容1．外汇市场概论。
2．即期外汇市场。
3．远期外汇市场。
4．货币期货市场。
5．货币期权市场。
二．重点1．外汇市场的概念及其分类、功能。
2．即期和远期外汇市场概念。
3．即期外汇交易的报价。
4．远期外汇合约、远期外汇合约。
5．货币期货概念、市场组成、货币期货合约。
6．货币期权概念、交易类型、货币期权合约三．难点1．外汇市场功能。
2．远期升水与贴水。
3．远期外汇交易报价。
4．货币期货交易功能。
5.货币期权的估价。
第5章：汇率预测一．主要内容1．汇率概述。
2．汇率决定理论。
3．汇率预测的基本方法。
二．重点1．汇率及其标价法基本概念。
2．汇率升值与贬值。
3．购买力平价说、国际费雪效应、利率平价说等理论基本观点。
4．汇率预测基本方法。
三．难点1．利用汇率计算货币的升值与贬值。
2．汇率决定理论基本观点理解。
第6章：外汇风险管理一．主要内容1．外汇风险的种类。
《国际财务管理》PPT课件
二战后
营运资金管理、
财务计划、控制、分析…
h
19
（三）投资管理理财阶段
(60年代中期)科学的投资决策程序、指标、方法, 投资组合理论、资本资产定价理论…
（四）通货膨胀理财阶段
(70年末80年代初) 据通胀,对筹资决策、投资决策进行调整 …
（五）国际经营理财阶段
(80年代中后期)汇率风险、多国融资、跨国资本预算、
内部转移价格…
h
20
二、影响国际财务管理的形成、发展原因
1、国际企业的迅速发展
是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;
2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播
是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;
3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展
是,国际财务管理形成、发展的推动力量.
2、目标有多元性；
主导目标 目标群
辅助目标
股东财富最大化。
• 履行社会责任（在投资地）
• 加快现金流动、
h • 提高偿债能力…..
11
3、目标具有层次性； （因管理的具体内容可划分若干层次）
•1、整体目标 财富最大化。
三个层次
筹资目标 •2、分部目标 如： 投资目标
…… •3、具体目标 如：一次借款要达到的目的。
地区。
7、其他内容：
• 国际性财务分析、
如 • 国际性企业并购、
• h 国际性转移价格…
10
第二节 国际财务管理的目标
是企业进行理财活动要达到的目的，是评价国 际企业财务活动是否合理的标准。
一、国际财务管理目标的特点：
1、一定时期内具有相对稳定性；
虽然不同时期，环境变化，目标也可能变化， 但在一定时期内是相对稳定的
第二章 国际财务管理概述
International Financial Management
随后日本又向俄罗斯提出了修建俄罗斯 泰舍特到远东港口纳霍德卡的输油管道，即 通常所说的“泰纳线”，它将取代“安大 线”。 俄罗斯在对一系列利益因素进行权衡后 于2003年2月提出了在“泰纳线”的干线修建 一条通往大庆的支线，5月底，胡锦涛主席访 俄期间，中俄又签署了相关协议为线路的实 施作了进一步的保证。但随后日本又开展外 交攻势，劝说俄放弃这种折衷方案。虽然 “泰纳线”的成本远大于“安大线”，但是 却保证了俄罗斯有了更多的买家和更稳定的 收益。
证券投资者 证券投资者
(4)
（Ｃ国） 企 业
税务机关 （19） 甲公司的子公司
图 2-1
甲公司的国内财务和国际财务简况
跨国公司：
• 跨国公司（Transnational Corporation）主要是 指发达资本主义国家的垄断企业，以本国为基地， 通过对外直接投资，在世界各地设立分支机构或 子公司，从事国际化生产和经营活动的垄断企业。 • 举例： Wal-Mart Stores ，沃尔玛商店， 美国， 零售； Ford Motor ，福特汽车， 美国， 汽车； Procter Gamble， 宝洁， 美国， 家用化学品；
(1)解释合资企业是怎样使Anheuser—Busch 实现了其股东财富最大化的目标。 (2)解释合资企业怎样降低国际经营风险 。 (3)很多国际合资企业开始考虑避开那些妨 碍国外竞争的障碍。在开办合资企业后， Anheuser—Busch在日本回避了哪些障碍? 在开办合资企业后，Kirin应回避哪些美 国障碍? (4)解释由于建立了这个特定的合资企业， Anheuser—Busch会如何失去一些日本之 外的市场份额。
第一节 国际财务管理的定义
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
管理ppt
4
• （二）以美元为中心的国际货币体系
• 1．“布雷顿森林会议”
• 1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿 森林（Bretton woods），召开了一次有 44国参加的“国际货币金融会议”，这就 是著名的“布雷顿森林会议”:讨论战后 的国际货币体系。经过激烈漫长的商榷， 与会代表们达成共识，起草签订了作为 “布雷顿森林体系（Bretton woods System）”核心的“国际货币基金组织 (IMF)”协议。
管理ppt
8
• 3．储备资产 —— 特别提款权(SDR)
• 美国政府采取一系列措施防御美元价值下 跌，同时国际货币基金组织（IMF）于1970 年创建一种新的储备资产 —— 特别提款 权(SDR)。
管理ppt
9
• 特别提款权（SDR）是由几个主要的货币组 成的一篮子货币，只能分配给基金成员国， 可用于清算成员国之间及成员国与IMF之间 的交易。除了黄金和外汇储备，各成员国 也可以使用SDR调节国际收支。
13
12
11
11
…
管理ppt
11
• SDR的一个特点是，它不仅可以充当储备资 产，而且可以充当国际交易的价值尺度。
• 由于SDR是多种货币的组合，它的价值比其 所包含的任何一种货币都稳定
管理ppt
12
• （三）布雷顿森林体系支柱的坍塌
• 20世纪60年代以后，由于美国经济实力的 削弱和接连爆发的美元危机，导致了美元 贬值，动摇了美元的霸主地位。
管理ppt
6
• 金汇兑本位制的倡导者宣称这种制度可以 节省黄金，因为各国可以同时使用黄金和 外汇作为国际支付手段。这样，外汇储备 可以抵消黄金市场供应不足而导致的货币 紧缩。
• 该体制下的各个国家可以从它们持有的外 汇储备中赚取利息，而拥有黄金是不能产 生任何收益的。
• 该体制还可以节省黄金的跨国运输而引起 的相关交易成本。
第2章 国际货币体系发展
管理ppt
1
学习目标:
• 通过本章学习，应掌握以下知识要点： • 1．金本位固定汇率制； • 2．“布雷顿森林会议”的内容； • 3．从固定汇率制向浮动汇率制发展的过程
和原因； • 4．国际货币基金组织对现行汇率制度的分
类； • 5．欧洲统一货币体系的建立与欧元； • 6．国际新兴市场及特点
• 70年代以来，美国因越南战争实行扩张的 货币政策，使货币膨胀不断加剧，种种挽 救以美元为中心的金汇兑本位制的努力也 就显得徒劳无益了。
管理ppt
13
• 1971年8月，美国总统理查德·尼克松宣布 暂停美元兑换黄金，并对进口商品征收10% 的附加税，在这种压力下，布雷顿森林体 系的支柱就此坍塌了。
管理ppt
10
表2-1 特别提款权（SDR）的构成
货币 美元 欧元
1981－
1985 年
1986－
199 0年
1991－
199 5年
1996－
200 0年
2001－
2005 年
42%
42%
40%
39%
45%
…..
…
…
…
29
德国马
克
19
19
21
…
日元
13
15
17
18
15
英镑
13
12
11
11
11
法郎
• 从而结束了以美元为中心的统一的国际货 币制度，致使“布雷顿森林体系”的瓦解， 固定汇率制崩溃，国际货币体系开始向浮 动汇率制的过渡。
管理ppt
14
• （四）向浮动汇率制过度
• 1971年12月18日，“十国集团”在美国华 盛顿的“史密森学会”大厦举行财长和中 央银行行长会议，达成“史密森协议” (Smithsonian Institute Agreement)。
管理ppt
5
• 2．“货币平价”条款规定
• 国际货币基金协定中关于“货币平价”和 其它有关条款的规定，确立了美元与黄金 直接挂钩，即以美元为中心的国际货币体 系。
• 美国政府规定：1盎司黄金=35美元，美元 的黄金平价为0.888671克黄金，其它国家 货币与美元挂钩，各国政府规定本国货币 的黄金平价，通过各国货币黄金平价与美 元黄金平价的对比，与美元建立固定的比 价关系。
管理ppt
16
• 牙买加协议的主要内容包括:
• （1）基金组织成员国可自行选择合适的 汇率制度，各国的中央银行允许干预外汇 市场以预防汇率的不正常变动。
• （2）取消黄金作为国际储备资产的作用。 （3）扩大对非石油输出国和不发达国家 的信用贷款限额。
管理ppt
17
• 2．“广场协议”联合干预
• 1985年9月2日至22日，“五国集团”(包 括法国、日本、原西德、 英国和美国)在 纽约的广场饭店召开会议， 宣布通过共 同努力来干预外汇市场以降低美元价值， 并达成了著名的“广场协议”(Phza Accord)。
• 正式宣布美元对黄金贬值 7.8%，黄金官 价从每盎司35美元提高到38美元，其它各 国的货币对黄金的比价也作了相应的调整。 使主要国家所形成的汇率合法化，各国对 美元汇率的浮动幅度扩大到±2.25%。
管理ppt
15
• 二、世界的浮动汇率体系
• 1．“牙买加协议”的达成
• 国际货币基金组织成员国很快于1976年1月 汇聚在牙买加，为建立一个新的国际货币 体系进行了长期的讨论与协商，最终确认 浮动汇率制为官方汇率制，达成了“牙买 加协议 ”(Jamaica Agreement)。
管理ppt
7
• 美国学者罗伯特·特里芬(Robert Triffin)就提出了预警，他指出:从长远 的观点来看，金汇兑本位制必然要崩溃。
• 因为在金汇兑本位制下，充当储备货币的 国家为维持储备体制，必然出现国际收支 逆差，美元与黄金的比价受到极大的压力。 但如果逆差持久增加，将会导致民众对储 备货币的信用危机，从而引发体系崩溃。 这种矛盾使得美元处于一种进退两难的状 况中，这就是著名的“特里芬难题 (Triffin paradox)”。
管理ppt
2
第一节 国际货币体系的演进
• 国际货币体系是关于进行国际支付、调节 资金流动和确定各种货币间汇率的组织框 架。
• 汇率是一国货币兑换另一国货币的比率。
管理ppt
3
• 一、固定汇率制的挽救与动摇
• （一）金本位固定汇率制
• 第一次世界大战以前，西方的主要国家实 行金币本位制度，铸币平价是各国汇率决 定的基础。