第7章国际资本流动与国际金融危机案例
第7章 国际资本流动与国际金融危机精品PPT课件
中东欧 4%
亚太 14%
其他 6%
拉美 12%
非洲 12%
美国 17%
日本 1%
欧盟 44%
4.证券化趋势加强，债券和股票作用 明显增强
5.私人资本挑战多边机构的贷款和国 际援助
6.国际游资规模日益膨胀 7.部门结构变化
7.2国际资本流动的利益和风险
一、利益 （一）长期资本流动 1.对资本输出国 提高资本的边际收益 • 有利于占领世界市场 • 有助于克服贸易保护壁垒 • 有利于提高国际地位
1.国际直接投资：一国居民以一定生 产要素投入到另一国并相应获得经 营管理权的跨国投资活动
（1）创建新企业
（2）收购（兼并）外国企业 IMF 25%, 法国20%，美国 10%，
（3）利润再投资
专栏：荷兰国际集团收购巴林银行
• 1994年，英国巴林银行核心资本在全 球1000家大银行中排名第489位;
• 在使用中有专人监督。
（3）国际银行贷款－一国独家银行 或国际贷款银团在国际金融市场上 向另一国借款人提供的，不限定用 途的贷款
• 贷款用途比较自由 • 借款人可获得大额资金 • 筹资成本较高
（4）出口信贷 • 专款专用 • 贷款利息低于市场利率 • 期限较长 • 发放与信贷保险相结合
（二）短期资本流动
贸易性资本流动 金融性资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动
三、国际资本流动的特点
（一） 20世纪90年代以前
（二）20世纪90年代以来 1.发达国家资金需求上升 2.转轨国家和新兴市场国家和地区资 金需求旺盛
3.国际直接投资迅速发展，地区分布 有所变化
2001年全球外国直接投资流入的地区分布
• 1995年，尼克.里森未经授权从事股指 期货合约交易失败，致使巴林银行亏 损6亿英镑，这远远超出了该行的资 本总额（3.5亿英镑）;
国际资本流动与国际金融危机
国际资本流动与国际金融危机国际资本流动与国际金融危机随着经济全球化的深入，国际资本流动成为经济发展的重要组成部分。
国际资本流动是指跨国公司、金融机构和个人在国际市场购买和销售资产的行为。
这种流动性对于促进经济增长、增加就业机会以及推动技术和知识的传播起到了积极的作用。
然而，国际资本流动也带来了一定的风险和挑战，尤其是在国际金融危机爆发之后。
国际金融危机是指波及全球范围的金融市场崩溃，给各国经济和金融系统带来严重冲击的事件。
2008年的次贷危机就是一个典型的例子。
这场危机起源于美国，由于次贷市场的过度放松和金融衍生品的滥用，导致大量的次贷债务违约，金融市场陷入恶性循环，严重冲击了全球金融体系。
这场危机的影响不仅局限于金融领域，还波及到了实体经济，导致全球经济陷入衰退。
国际资本流动在国际金融危机中发挥了重要作用。
危机之前，大量的跨国资本涌入发展中国家，给这些国家带来了经济增长和技术进步的机遇。
然而，一旦危机爆发，这些资本迅速外流，导致这些国家陷入了严重的金融和经济困境。
这一点尤其在亚洲金融危机中得到了充分的体现。
当时，大量的外资外逃，导致亚洲经济崩溃，许多国家不得不向国际货币基金组织求助，实行严格的金融管制措施，以维持金融稳定。
国际金融危机也对国际资本流动产生了积极的影响。
危机之后，许多发达国家采取了严格的监管措施，加强了金融监管和资本市场的规范。
这些措施有助于保护投资者的利益，减少了金融市场的风险，提高了金融系统的稳定性。
这种稳定环境吸引了更多的资本流入，促进了国际资本流动的发展。
然而，国际资本流动的自由也带来了一定的风险。
资本流动的不稳定性可能导致金融市场的剧烈波动，进而对国家的经济和金融系统造成严重冲击。
而且，国际资本流动的规模和速度也可能加大金融危机的传播速度和影响范围。
这就要求各国加强金融监管和风险管理，以应对潜在的金融危机。
为了解决国际资本流动与金融危机的挑战，国际社会采取了一系列的措施。
国际资本流动与国际金融危机管理精品资料
② 国际资本流动与对外资产负债
二者联系紧密，资本流出反映了本国在外国的 资产增加（或负债减少）而资本流入则正好相反
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4
③ 国际资本流动与国际收支 国际资本流动作为国际金融活动的组成部分， 其内容被纳入国际收支的考核之列
④ 国际资本流动与资金流动 资金流动是指一次性的，不可逆转性的资金款 项的流动和转移，资金流动呈单向性。资本流 动即资本转移，是可逆转性的流动或转移，资 本流动呈双向性。
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买方信贷:指为促成设备出口交易，出口商的出 口信贷机构或银行向进口商或进口方银行提供 的中长期贷款。
出口国银行
②
②
出口国银行
进口国银行
⑥
④
⑤
③
①
出口商
③
进口商
①
出口商
④
进口商
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案例:
1987年初上海石化总厂为30万吨乙烯工程项 目拟引进年产万吨的聚丙烯成套设备,在竞争条 件下,有可能与意大利供应商泰克尼蒙特签定购 买合同.上海市建设银行作为30万吨乙烯工程 的筹资银行,建议采用意大利的出口买方信贷. 为此,建行与花旗银行商量争取意大利的出口信 贷事宜.花旗银行于1987年2月18日致函上海 市建设银行保证能获得意大利的出口信贷.
根据花旗银行的担保函,上海建行和上海石化 决定与意大利泰克尼蒙特签定购买合同.建行向 花旗银行发出委任书,委托花旗银行向意大利中 央中期信贷局提出信贷申请.
思考：国际直接投资与国际证券投资的异同点？
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3、国际贷款：
国际贷款主要是指1年以上的政府贷款、国际 金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。 ⑴政府贷款：指一国的政府利用国家财政预算收 入的资金向另一国政府提供的优惠性贷款。
07国际资本流动与国际金融危机
1994
1995
8862.5 5777.6 2623.6 40.1 55.6 127.3 238.3 11303.2
9185.3 5863.4 2741.7 37.9 43.2 172.2 326.9 17990.0
①利率掉期
2311.5 3065.1 3850.8 6177.3 8815.6
②货币掉期
577.5 807.2 860.4 899.6 914.8
③其它与掉期有 关的工具
561.3
577.2
634.5 1397.6 1572.8
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5、国际本钱活动对经济的影响
〔一〕短时间本钱活动对经济的影 响 1、积极影响 〔1〕对国内经济的影响 〔2〕对国际经济的影响 2、消极影响 〔1〕对国内经济的影响 〔2〕对国际经济的影响
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2、类型
①列国金融牵制的放松 ②金融创新的展开 ③大年夜型混业金融机构的兴起 ④金融理论的展开
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图7.2展开中国家的本钱控制和本钱活动改变趋势图
0.68 0.66
资本控制曲线
3.0
线
2.5
0.64
资 本 0.62 控 制 0.60 指 数 0.58
资本流动曲线
2.0
资 1.5 本
流
1.0 动 指
8
〔二〕相关概念的对照 1、国际本钱活动与本钱输出入的关系 2、国际本钱活动与对外资产欠债的关系 3、国际本钱活动与国际出入的关系 4、国际本钱活动与资金活动的关系
9
〔三〕国际本钱活动的前提 ➢ 一般而言，国际本钱活动的顺利进展必 需具有以下前提： ➢ 1、作废外汇牵制或外汇牵制轻松 ➢ 2、必需有健全、完善、兴旺的国际 金融市场
35
第七章国际资本流动与金融危机
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第七章国际资本流动与金融危机
2.国际资本流动的存量理论:
•概念：运用“收益－风险”法 说明投资者如何在各种资产之间 进行选择，形成最佳的投资组合 ，使投资收益一定时，风险最小 。
在说
的顺利进行，跨国公司通过直接投资开
辟内在性渠道以替代自由贸易。
•3 国际产 •主要代表人物是维农，认为外国 品周期说 直接投资是产品生产过程和产地转
移的必然结果。
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第七章国际资本流动与金融危机
•4 技 术周期 说
•是由玛基提出来的，也称为“技术 周期论”。该理论认为，企业花费巨资创
经济增长
•3.影响国 际金融体
系的稳定
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第七章国际资本流动与金融危机
三、中国的外债管理
（一）我国外债的特点： 1.外债规模连年扩大（中国外债状况）； 2.外债结构合理性方面（期限、来源、利率等）
呈现波动的局面； 3.债务的扩大尚不足以影响我国的偿债能力。
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第七章国际资本流动与金融危机
产业组织论侧重于解释跨国公司海外投资 的动因。产业组织论包括：
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第七章国际资本流动与金融危机
•1垄断 优势学 说
•主要代表人物有海默、金德尔博格 和凯夫斯等，外国直接投资主要是 不完全竞争的垄断优势。
•2 国内 •主要代表人物有布莱克和卡森，认为
生产的内 市场的不完全性阻碍了国际贸易与投资
•（3）外债是存 在于居民与非居 民间的债权和债 务关系
•（4）外债的债 权债务关系必须 具有契约习惯性
国际资本流动与国际金融危机
国际资本流动与国际金融危机国际资本流动与国际金融危机引言国际资本流动是指资本从一个国家流向另一个国家的过程。
国际资本流动对经济发展起着重要作用，然而，它也可能引发国际金融危机。
在这篇文章中，我们将讨论国际资本流动与国际金融危机之间的关系，并分析这些危机的根源以及其对全球经济的影响。
正文国际资本流动是全球化经济的重要特征之一。
随着经济全球化的推进，资本在国家之间的流动变得更加便捷。
跨国公司和国际投资者可以通过直接投资、证券投资、贷款以及其他金融工具，将资本投向全球各地，以追求更高的利润。
然而，国际资本流动也带来了一些风险，特别是在金融市场不稳定的时候，会引发国际金融危机。
国际金融危机通常由以下几个因素引起：第一，资本市场的波动性和风险。
由于全球金融市场的联系，资本流动可能会引发市场的剧烈波动，从而导致金融危机的爆发。
例如，1997年亚洲金融危机的爆发，就是由于亚洲国家的货币和股市遭受资本流出的冲击，导致经济崩溃和金融危机的发生。
第二，资本过度流动的不良影响。
国际资本流动的自由可能导致资本从一个国家流向另一个国家，使得某些国家面临资本过度流入或流出的问题。
资本过度流入可能导致货币升值，影响出口竞争力，并造成国内金融机构的过度杠杆化。
相反，资本过度流出会导致国内经济的衰退，并可能引发金融风险。
第三，金融机构的不稳定。
国际资本流动可能导致金融机构的不稳定，特别是在国际金融危机爆发时。
例如，2008年全球金融危机的爆发，主要是由于金融机构的过度风险暴露和信用泡沫的破裂，导致了全球范围内的金融系统崩溃。
这些国际金融危机不仅对单个国家的经济产生了严重的影响，而且对全球经济造成了广泛的冲击。
危机期间，股票和商品市场的崩溃，大规模的财富损失和公司倒闭等现象会导致失业率上升和经济衰退。
此外，金融危机还可能导致金融机构的崩溃和信贷市场的冻结，进一步削弱经济体系的功能。
然而，尽管国际资本流动可能引发金融危机，但它也有助于推动全球经济的增长和发展。
国际金融(第二版)课件：国际资本流动与金融危机
标恶化、金融脆弱性指标上升等。
2、这些指标能够预警危机却不能预测危机的爆发。
3、政策建议：完善危机预警指标体系
金融危机的理论模型
（五）金融恐慌论
1、大规模的外资流入一旦发生逆转，金融危机就会爆发。
2、发生过程
大规模外资流入
特定事件触发恐慌
二、资本流向了欧洲、北美洲和大洋洲
三、以证券投资和政府贷款为主
四、投资领域集中在铁路和公用事业
两次世界大战期间的国际资本流动低迷期
一、美国取代英国成为最主要的资本输出国
二、资本主要流向了欧洲，德国成为了最大的借款国
三、流动的动因主要是寻求安全的避难地
四、直接投资与证券投资存在此消彼长的关系
货币危机
债务危机
系统性金融危机
衡量金融安全性的几个常用指标
偿债率=
当年应偿还的外债本金和利息
＜20%
当年商品与劳务出口收入
债务率=
当年外债余额
＜100%
当年商品与劳务出口收入
负债率=
当年外债余额
＜20%
当年
短期债务比外债余额
金融危机的理论模型
（一）克鲁格曼·弗拉德·戈博模型
1870-1914年，国际资本
流动的第一个黄金期
两次世界大战期间的国
际资本流动低迷期
二战后至20世纪80年代，
从美元独霸到动荡多元
20世纪90年代以来的全球
化时代
1870-1914年，国际资本流动的第一个黄金期
一、英国是最主要的资本输出国：占其国民收入的4%，
个别年份高达7-9%；占全球的比重最高时达到80%。
第七章国际资本流动与国际金融危机
际资本流动。 2.金融性资本流动（银行资本流动）：各
国经营外汇的银行和其他金融机构之间的资金 融通而引起的国际间资本转移。
机
第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动的利益和风险 第三节 发展中国家债务危机 第四节 投机性冲击与国际金融危机
第五节 中国利用外资、对外投资 和对外债务问题
第七章国际资本流动与国际金融危 机
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的含义 国际资本流动（International Capital Flows）是指
第七章
国际资本流动与国际金融危机
第七章国际资本流动与国际金融危 机
学习要求
通过本章的学习，使同学们正确理解国际资 本流动的含义、类型、特点，明确国际资本流动 对一国经济和世界经济带来的利益与风险，掌握 发展中国家债务危机的形成原因及解决办法，在 准确把握投机性冲击和立体投机策略的基础上， 了解20世纪80年代以来全球典型投机性冲击，以 进一步加深对其发展特点的认识，培养同学们理 论联系实际，运用所学基础知识分析和研究改革 开放以来中国的利用外资、对外投资和对外债务 问题的能力。 第七章国际资本流动与国际金融危
或红利，对投资企业无实际控制权和管理权； ③证券投资必须有健全的国际证券市场，
证券可以随时转让与买卖； ④证券投资中债券的发行构成筹资国的债
务。
第七章国际资本流动与国际金融危 机
3. 国际贷款
国际贷款主要是指1年以上的政府贷款、国 际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。
⑴ 政府贷款(Government Loans)：一国的 政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的 援助性、长期优惠性贷款。政府贷款多为发达 国家向发展中国家提供。
第七章国际资本流动案例
五、90年代国际游资的自由流动
1、国际游资的概念 2、表现 87年的黑色星期一， 95年的墨西哥金融危机 97年的东南亚金融危机 3、原因分析： 金融市场发达 基金投资、衍生商品 80年代的债务危机，长期短期化 发展中国家开放金融市场 西方80年代初，金融自由化，一体化
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二、国际资本流动影响与对策
1、影响 补充资金 弥补逆差 外汇占款变动 短期资金流入 资本逃走
→加速本国经济发展 →平衡国际收支 →影响货币政策实效 →冲击市场 →金融秩序混乱
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2、对策 坚持利用外资为辅的原则 创造合理的环境，使外资能形成生产能力流 入股市和汇市要慎重 国际收支的调节不能过度依赖于资本的流入 把握好开放资本市场的程度 （1）市场逐步完善中、 （2）创造利用外资条件 （3）外资利用必须产生效益 （4）外债的结构合理，长期短期比例适中 （ 5 ）建立一套现代化的国际资本流动风险预警 20 系统
16
第四节 国际资本流动对发展中国家的影响
一、发展中国家的资本流动
1、战后几十年对外开放、利用外资、发展本 国经济，资本流入不断扩大。 2、国际资本流动方式 初期官方补贴方式为主 进入国际金融市场 开放本国金融市场 将外资引入本国市场
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3、金融市场的状况
投资与投机同在 长期与短期相互影响 外汇与资本市场联动 股价债价利率汇率联合浮动
方向：流入、流出 规模：总额、净额 种类：长期、短期 方式：信贷、投资 性质：官方、私人
3
二、国际资本流动的职能及规律
（一）职能
1、信贷资金的流动与国民收入流量的关系 Y=C+S 若：Y=C 则 S=0 少见 Y>C S>0 结余 Y<C S<0 亏损 信贷资金的流动平衡国民收入流量 2、信贷资金与企业投资的关系 3、信贷资金与个人消费的关系
国际金融学第七章国际资本流动与投机性冲击ppt课件
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金融系
7.3 投机性冲击
国际金融
★ 利用股票市场的投机性冲击策略
购入空头股指期货
对冲 抛售股票
补回股票
股指期货市场 股票现货市场
借入股票
对冲基金
股票托管机构
归还股票
高利率使股指期 货 下
高利率使股 跌 票 价 格 下 跌
中央银行
抛售本币
外汇市场
本币贬值压力 提高利率，维护本币
2020年2月17日星期一
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金融系
经济管理学院金融系
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★特征
以盈利为目的 国际资本流动是使用权的转移 是通过国际收支平衡表资本项目来反映的
2020年2月17日星期一
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金融系
7.1 国际资本流动概述
7.1.2 国际资本流动的类型和原因 ★类型
国际金融
长期资 本流动
国际 资本 流动
短期资 本流动
2020年2月17日星期一
国际直 接投资
创建新企业 收购（兼并）外国企业
④ “全部债务”可以是外币表示的债务,又包括本币表
示的债务,还可以是实物形态构成的债务。
2020年2月17日星期一
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金融系
7.2 国际债务管理
7.2.2 外债的衡量指标 ★外债的总量指标
国际金融
◆负债率=当年年末外债余额/国内生产总值（GDP) 警戒线：欧盟规定不应高于60%
◆债务率=当年年末外债余额/当年商品和劳务的外汇 收入额
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金融系
7.3 投机性冲击
国际金融
7.3.2 投机性冲击的立体投机策略 ★ 利用即期外汇交易在现货市场的投机性冲击
第7章 国际资本流动与国际金融危机38页PPT
是指中国政府指定中国进出口银行向发展中国 家政府提供的具有援助性质的中长期低息贷款。 优惠贷款主要用于在受援国建设有经济效益或 社会效益的生产性项目、基础设施项目及社会 福利项目，或采购中国的机电产品、成套设备、 技术服务以及其他物资。具体用途根据两国政 府间优惠贷款框架协议的规定确定。
09.05.2020
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4、出口信贷
指与国际贸易直接相关的中长期信贷。 出口信贷的目的 出口信贷的特点 出口信贷的类型：卖方信贷、买方信 贷
09.05.2020
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做一做？
登陆中国进出口银行网站并搜索其他网 站，回答两个问题：1、中国进出口银行 的业务种类有哪些？2、中国进出口银行 今年做了哪些具体业务？
登陆中国出口信用保险公司网站，要求： 1、业务品种？2、机构性质与定位？
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（二）贝克计划
必须实现债务国经济长期增长，不能 单纯依靠紧缩经济来平衡国际收支。
具体内容： 1、国内经济调整； 2、新增商业贷款； 3、发挥IMF在债务协调中的主导作用
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（三）布雷迪计划
国际债务问题是债务国偿债能力的危 机，并非暂时性的资金失灵。
强调债务本金、利息的减免。 债务减免须得到IMF与世界银行的批 准，或得到IMF与世界银行的贷款保证。
09.05.2020
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二、短期资本流动 （一）短期证券投资与贷款
该类型资本流动可用利率平价原理说明。 （二）保值性资本流动 （三）投机性资本流动 （四）贸易资金融通
国际资本流动与金融稳定的案例
国际资本流动与金融稳定的案例那我给你讲个亚洲金融危机的案例吧，这个事儿里国际资本流动和金融稳定的关系可明显了。
话说在20世纪90年代的时候，泰国的经济看起来还挺不错的呢。
泰国那时候实行的是固定汇率制度，这就像是给大家画了个大饼，告诉全世界，来我们这儿投资稳赚不赔，汇率不会变哦。
然后呢，国际资本就像闻到血腥味的鲨鱼一样，呼呼地就往泰国跑。
这些资本啊，大量涌入泰国的房地产和股票市场。
你想啊，这么多钱突然涌进来，泰国的房地产和股票就像打了激素一样，价格蹭蹭往上涨。
这时候泰国人可高兴了，觉得自己国家的经济简直是要飞上天了。
但是呢，好景不长啊。
国际资本可不是慈善家，它们是来赚钱的。
国际资本一看，泰国这经济有点虚胖啊，房地产和股票的价格涨得太离谱了，就像气球吹得太大了，随时可能爆炸。
于是呢，这些国际资本就开始撤资了，而且撤得那叫一个快，就像龙卷风过境一样。
这一撤资可不得了，泰国的货币泰铢一下子就扛不住了。
因为大家都在抛售泰铢去换美元，泰铢就像个没人要的孩子一样，贬值贬得厉害。
这一贬值啊，那些借了外债的泰国企业可就惨了，本来借的美元，现在要还的时候，得花好多好多泰铢去换美元，很多企业就破产了。
泰国的金融系统就像多米诺骨牌一样，一个倒了，其他的也跟着倒。
银行收不回贷款，坏账一大堆，整个金融市场一片混乱。
而且这个危机啊，还像传染病一样，迅速传染到了其他东南亚国家，像印度尼西亚、马来西亚啥的，整个亚洲地区的金融都不稳定了，股票市场暴跌，货币贬值，经济衰退。
从这个案例就能看出来，国际资本流动就像一把双刃剑。
它大量流入的时候，能让一个国家的经济看起来红红火火，但一旦它突然撤离，就会把这个国家的金融稳定打得粉碎。
这就好比是一群人在派对上狂欢，国际资本带来了很多酒（钱），大家玩得很嗨，但是突然资本说我要把酒都带走，那这派对肯定就得乱套了，大家都得晕头转向的。
所以啊，各个国家在面对国际资本流动的时候，都得小心翼翼的，得想办法控制好这个度，不然就容易被国际资本给坑惨了。
(金融保险)案例国际资本流动与金融危机
2005年10月09日龚福鹏案例：国际资本流动与金融危机国际资本流动与金融危机东南亚发生金融危机以后，国内许多学者都对金融危机发生的原因进行了探讨。
马来西亚首相马哈蒂尔曾指责国际投机商为造成危机的罪魁祸首。
虽然大多数学者都认为内部因素是造成危机的主要原因，但是不能否认危机是与国际资本流动密切相关的。
因此，对资本引进国来说，就不仅有一个要不要引进外资的问题，而且更重要的是还有一个如何引进外资的问题。
纵观80年代的债务危机和90年代的金融危机，一个明显的事实是，80年代的债务危机与资本引进国大量利用外国银行商业贷款有关，而90年代的东南亚金融危机就不仅与金融机构的贷款有关，而且更与证券市场上外资的流动有关。
因此，对这一问题进行分析，对我国更安全地利用外资不无裨益。
为此，本文先对国际资本流动的形式及其特点作一简单探讨，然后在此基础上对不同形式的国际资本流动，即对东道国利用外资的不同方式与金融危机的关系进行分析，最后对利用外资的方式提出一些看法。
一、资本国际流动的形式和特点资本的国际流动从东道国利用外资的角度看，可以分为两个方面：一是利用官方援助，包括国际金融组织和外国政府的赠款或优惠贷款；二是利用海外私人资本。
而海外私人资本的流动一般有三种形式：一是商业银行贷款，二是证券投资，三是私人直接投资。
通过官方援助得到的外资一般比较优惠，但是援助国或国际金融组织不会大规模地提供；而且从整个世界来看，其在全球资本流动中也只占很小一个比例，大量的是国际私人资本的流动，因此，下面探讨的主要是三种形式的国际私人资本流动。
从战后来看，资本主要是在发达国家之间流动。
由于发展中国家资本市场发展较晚较慢，因此，在80年代以前，没有多少对发展中国家的证券投资；同时，由于发展中国家担心跨国公司控制本国经济，对跨国公司的直接投资采取了一定的抵制态度，因此对发展中国家的私人直接投资也增长不快；而就银行商业贷款来说，由于利息高、期限短、偿还成本较高，因此发展中国家也没有大量利用。
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国际资本流动（ International Capital Flows ）是指 资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
国际资本流动包括资本流出和资本流入两个方面。资本
流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减 少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国 在外国的资产增加。资本流入是指外国资本流入本国，它意 味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国
⑶金融衍生品的发展为投机者提供了杠杆化的交易
方式 2.投机性冲击策略日益立体化 3.投机冲击面日益区域化 4.投机性冲击活动日益公开化
5.投机者越来越注重利用贬值的外投资和对外债务问题
一、中国的直接利用外资
（一）中国直接利用外资状况 1.直接利用外资数量逐年增加
三、债务危机的解决方案
（一）最初的措施
（二）贝克计划
（三）布雷迪计划
第四节
投机性冲击与国际金融危机
一、短期国际资本流动与投机性冲击
所谓国际投机资本或称国际游资（Hot
Money），是指那些没有固定的投资领域，以
追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的
短期资本。
国际投机资本内涵： ①从期限上看，国际投机资本是指“短期资 本”，故人们也形象地称它为“热钱”；
长期资本流动是指使用期限在一年以上或
未规定使用期限的资本流动，它包括国际直接 投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。
1．国际直接投资 (Foreign Direct Investment, FDI) 国际直接投资是指一国居民以一定生产要 素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国 投资活动。 主要有下列三种形式：
⑵ 国际金融机构贷款：IMF、世界银行集团 （包括国际复兴开发银行、国际开发协会和国际 金融公司等机构）、亚洲开发银行、非洲开发银
行、泛美开发银行等全球性和区域性金融机构向
其会员国提供的贷款。
特点：
① 具有援助的性质；
② 贷款利率较低，期限较长；
③ 与特定的建设项目相联，手续严格，按规
定逐步提取。
3. 保 值 性 资 本 流 动 ， 又 称 资 本 外 逃
（ Capital Flight ）：金融资产的持有者为了
资金的安全或保持其价值不下降而进行资金调
拨转移所形成的短期资本流动。
4. 投机性资本流动：投资者在不采取抛补
性交易的情况下，利用汇率、金融资产或商品 价格的变动，伺机买卖，追逐高利而引起的短 期资本流动。
三、国际资本流动的特点
（一）20世纪90年代以前国际资本流动的特点 1.第一次世界大战前国际资本流动的特点 2.两次世界大战之间国际资本流动的特点 3.二战后至20世纪90年代国际资本流动的特点
（二）20世纪90年代以来国际资本流动的特点 1．发达国家资金需求上升
2．转轨国家与新兴市场国家和地区资金需求旺 盛 3. 国际资本证券化趋势加强，债券和股票作用 明显增强 4．国际游资规模日益膨胀 5．国际资本流动部门结构发生变化 6．国际直接投资迅速发展，地区分布有所变化
（四）利用货币当局干预措施的投机
购买利率互换合约
对冲基金 获取利差收益 抛 售 本 币 利率上升 互换市场
外汇市场
提高利率 维护本币
中央银行
此外，由于利率上升会引起股市下跌，投机者还可以 在该国股票市场投机盈利：
购入空头股指期货 股指期货市场
对冲
抛售股票 补回股票 股票现货市场
高利率使股指 期 货 下 跌
二、国际债务危机的形成原因 （一）债务危机爆发的内因
1 ．盲目借取大量外债，不切实际地追求高
速经济增长。 2．国内经济政策失误。 3．所借外债未形成合理的债务结构。 4．所借外债没有得到高效利用。
（二）债务危机爆发的外部经济条件
1 ． 80 年代初以发达国家为主导的世界经济 衰退 2．国际金融市场上利率和美元汇率的上升
四、金融全球化与投机性冲击的新特点
（一）金融全球化 特征： 1.汇率体制趋于一致。 2.各类金融市场的界限逐渐消失，金融 产品价格趋于一致。 3.国际金融统一规则不断产生。 4.金融市场动荡会更加频繁。
（二）80年代以来的投机性冲击的新特点 1.投机性冲击的规模和势力日益庞大 ⑴国际投机资本的规模日益庞大 ⑵国际投机资本日益形成“集体化”倾向
论联系实际，运用所学基础知识分析和研究改革
开放以来中国的利用外资、对外投资和对外债务 问题的能力。
第一节 国际资本流动概述
第二节 国际资本流动的利益和风险
第三节 发展中国家债务危机 第四节 投机性冲击与国际金融危机 第五节 中国的利用外资、对外投资 和对外债务问题
第一节
一、国际资本流动的含义
国际资本流动概述
⑶ 国际银行贷款：一国独家银行或国际
贷款银团在国际金融市场上向另一国借款人提
供的、不限定用途的贷款。
① 外国贷款：由市场所在国的银行直接或 通过其海外分行将本国货币贷放给境外借款人 的国际货币交易安排。 ② 欧洲贷款：欧洲银行所从事的境外货
币的存储与贷放业务。
特点：
①
②
贷款用途比较自由；
借款人可获得大额资金；
票。 主要有直接在海外上市的股票、存托凭证、 欧洲股权(Euro-equities)三种。
特点：
①证券投资涉及的是金融资本的国际转移；
②投资者的目的是收取债券或股票的利息
或红利，对投资企业无实际控制权和管理权； ③证券投资必须有健全的国际证券市场， 证券可以随时转让与买卖； ④证券投资中债券的发行构成筹资国的债
改革开放以来中国利用外商直接投资状况 单位: 亿美元
第七章
国际资本流动与国际金融危机
学 习 要 求
通过本章的学习，使同学们正确理解国际资 本流动的含义、类型、特点，明确国际资本流动
对一国经济和世界经济带来的利益与风险，掌握
发展中国家债务危机的形成原因及解决办法，在 准确把握投机性冲击和立体投机策略的基础上， 了解20世纪80年代以来全球典型投机性冲击，以 进一步加深对其发展特点的认识，培养同学们理
① 对国际经济和金融一体化进程的影响 ② 对国际货币体系的影响 ③ 对国际金融市场的影响 ④ 对资金在国际间配置的影响
二、国际资本流动的风险
1．长期资本流动的风险
⑴长期资本流动对资本输出国的风险
①可能在一定程度上妨碍国内经济的发展
②增加潜在的竞争对手
⑵长期资本流动对输入国的风险
①可能造成沉重的债务负担
交易等）同时在各类市场（如外汇市场、证券
市场以及各类衍生品市场）做全方位的投机， 构成了立体投机策略。
（一）利用即期外汇交易在现货市场的投机性冲击
④股票托管机构
融资 归还 出售 借 入 偿 还 抛售
③离岸市场
对冲基金
回购 卖 出 回 购
外汇现货市场
②本币资产
还贷
①当地银行
贷款
④股票市场
代表资金筹措路线 代表资金归还路线
⑴ 创建新企业。
⑵ 收购（兼并）外国企业。
⑶ 利润再投资。
2．国际证券投资 （International Portfolio Investment） 国际证券投资也称为国际间接投资 (Foreign Indirect Investment) 是指投资者通过在国际证券市场上购买中
长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的
投资。
⑴ 国际债券。
① 外国债券（Foreign Bonds）是指筹资
者在国外发行的，以市场所在国的货币为面额
的债券。
② 欧洲债券 (Euro Bonds) 是指筹资者在 某货币发行国以外，以该国货币为面额发行的 债券。
⑵ 国际股票：国际股票是指一国企业按
照有关规定在国际证券市场上发行和流通的股
务。
3. 国际贷款
国际贷款主要是指1年以上的政府贷款、国
际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。
⑴ 政府贷款 (Government Loans) ：一国的
政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的
援助性、长期优惠性贷款。政府贷款多为发达
国家向发展中国家提供。 特点：①专门机构负责；②程序较复杂；③资 金来自财政预算；④条件优惠；⑤限制性采购； ⑥政治性强。
② 贷款利率低于市场利率，利差由国家补
贴； ③ 期限较长，一般为5--8年，但最长不超 过10年； ④ 出口信贷的发放与信贷保险相结合。
（二）短期资本流动 （Short-term Capital Flows） 短期资本流动是指期限为一年或一年以内 的资本流动。 1. 贸易性资本流动：由国际贸易引起的国 际资本流动。 2.金融性资本流动（银行资本流动）：各 国经营外汇的银行和其他金融机构之间的资金 融通而引起的国际间资本转移。
第二节 国际资本流动的利益和风险
一、国际资本流动的利益
1．长期资本流动的利益 ⑴ 长期资本流动对资本输出国经济的积极作用： ① 提高资本的边际收益。 ② 有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出。 ③ 有助于克服贸易保护壁垒。 ④ 有利于提高国际地位。
⑵ 长期资本流动对输入国经济的积极影响：
① 缓和资金短缺的困难。
(二）利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击
购买远期空头合约 对冲基金 当地银行
购买远期多头合约
抛售本币头寸
即期卖出外币、买进本币 外汇现货币市场
（三）利用外汇期货、期权交易在期货期权 市场的投机性冲击
购买本币空头期货 看跌期权 对冲基金 对冲 抛售本币 外汇现货、 远期市场 外汇期货、 期权市场 期货价格下 跌、期权溢价
（二）国际债务的衡量指标 1.债务率= 当年外债余额/当年国民 生产总值×100%≤10% 2.负债率= 当年外债余额/当年贸易 和非贸易外汇收入×100%≤100% 3. 偿债率 = 当年还本付息额/当年 贸易和非贸易外汇收入×100% ≤20% 一年及一年以下短期债务 短期债务比率= 100% 4. ≤25% 当年债务余额