关于交易商协会近期债务融资工具新政策的通知

银行间市场交易商协会债务融资工具最新政策

近期，交易商协会拟对债务融资工具的注册发行政策进行调整，建议各分行根据新情况制定相应的营销策略，抓紧时间开展优质客户的营销工作。具体政策调整情况如下：

一、中期票据

协会拟放宽中期票据发行主体、发行期限、募集资金用途等方面的限制，具体情况如下：

1、发行主体限制的放宽

协会拟取消城投类企业作为发行主体的限制（在政府投融资平台名单内的能否发行待定），城投类企业注册中期票据需满足下列条件和要求：

（1）公司同级政府出函，说明支持公司发债，并说明政府负债率情况。要求发债后政府负债率不超过100%。

（2）城投类企业发行中期票据的募集资金用途可以部分用于公益项目，部分用于偿还银行贷款和补充流动资金。

（3）鼓励城投类企业发行期限较长的中期票据，鼓励设置摊还条款。

2、发行期限限制的放宽：

协会拟取消对中期票据发行期限的限制，允许发行不约定发

行期限永续的中期票据，发行人按约定时间向投资者付息。该类中期票据发行后可计入发行人权益，因此也不受发行额度不能超过净资产40%的限制。

永续中期票据发行的一些建议：

（1）以浮动利率发行；

（2）设计合理的含权结构，例如发行人在特定年份的回购权，即发行人在事先约定的时点，可以要求回购已发行的全部或部分债券。

3、募集资金用途限制的放宽：

协会拟允许中期票据募集资金用于并购或归还并购贷款。企业注册并购中期票据需满足下列条件和要求：

（1）已签订正式并购合同，并将并购合同做为申报要件；

（2）发行金额不能超过并购金额的60%；

（3）当期中期票据的募集资金需全部用于并购或归还并购贷款，不得用于补充流动资金、偿还其他贷款等，一次注册可分次发行，满足多笔并购资金需求；

（4）若债券已经发行但并购失败，需召开持有人会议。

（5）公募发行和私募发行均可，目前阶段私募发行更易操作。

二、超短期融资券

协会拟将超短期融资券发行主体的范围扩大至地方AAA级企业，在初始阶段可能鼓励曾经多次发行债务融资工具的企业优先发行。

三、定向工具

协会拟变更定向工具的注册和备案流程，将注册与首期发行分开，注册时不再提供首期发行的相关资料，后续发行采取类似超短融的备案制度，在发行后向协会备案，且定向工具可以滚动发行。

四、房地产企业发债

协会拟将房地产企业的判定标准变更为：上一年度房地产板块收入、利润占比均超过50%的企业为房地产企业，且一级土地开放、商业地产、保障房产生的收入和利润不计入房地产板块。协会暂不支持房地产企业发债。