暴风科技

风险投资案例分析

——暴风科技上市历程资

一、背景介绍

融资方介绍：

北京暴风科技股份有限公司是中国知名的互联网视频企业，公司通过“暴风影音”系列软件为视频用户提供免费使用为主的多终端综合视频服务，为商业客户提供互联网广告信息服务。公司的业务模式是互联网行业典型的“免费+广告”模式。一方面，公司以持续的技术创新开发暴风影音系列产品，主要以免费方式提供给用户使用，满足视频用户从本地到在线再到多终端的视频需求；另一方面，公司凭借业内领先的用户规模，充分发挥暴风影音平台作为互联网媒体的广告投放价值，为商业客户提供互联网广告服务。

投资方介绍

冯鑫（第一大股东）

暴风科技创始人、公司董事长兼总经理，暴风科技实际控制人。

北京和谐成长投资中心（有限合伙）（第二大股东）

和谐成长基金成立于2010年8月，是IDG团队在国内发起的人民币基金，募集目标35亿元，实际募资36亿元人民币；社保基金投资12亿元人民币，除社保之外，此外，还有中关村引导基金、海淀区引导基金、北京国资中心、国开金融等，还有四支异地地方引导基金也都是出资人。和谐成长基金将继续关注TMT、文化产业等领域。

青岛金石暴风投资咨询有限公司（第三大股东）

天津伍通股权投资基金合伙企业(有限合伙)（第四大股东）

华为投资控股有限公司（第五大股东）

即我们所熟知的手机制造商华为集团的一个投资公司。从事对外投资业务；提供管理、咨询、培训等业务；

二、投、融资方动因

融资方动因：

1.拥有海量用户是互联网企业的核心竞争力。能对互联网视频企业而言，获得用户主要依

靠产品体验、视频内容和产品品牌。良好的产品体验是互联网视频企业获得用户的高效途径。因此不断提升产品质量，尤其是软件的性能是非常重要。暴风科技将需要大量资金投入进一步研发。

2.移动端日渐成为当今时代的新宠儿，使用移动APP进行视频观看的用户正越来越多。暴

风科技将继续致力于其APP“暴风影音”的开发，以满足更多用户需求。

投资方动因：

1.暴风科技拥有技术优势：公司自创立以来即专注于视频技术的研发和创新，实现了包括

“一键高清”、“3D”、“环绕立体声”等一系列提高用户观看体验的产品功能，从而成功的开拓了新用户并保持用户粘性，建立了良好的品牌形象。

2.暴风科技拥有品牌优势：暴风科技自成立以来，树立了良好的品牌形象，凭借“暴风影

音”良好的用户体验与口碑，积累了一大批忠诚的用户。广泛的品牌知名度和信赖度为公司进行市场推广、广告客户开发、新业务模式拓展创造了良好条件。

3.暴风科技拥有团队优势：公司团队拥有丰富的互联网企业运营经验。团队核心成员均拥

有十年以上的互联网行业工作经历。公司始终充分重视研发和技术团队的建设集中大批互联网应用领域的优秀人才，技术创新能力突出。研发人员是公司最主要的人员构成，目前占约63.64%。

三、上市过程

上市进展

3月24日，暴风科技在创业板上市，发行价为7.14元。之后以惊人的速度猛涨，月5日开盘，暴风科技封死第29个涨停一字板，其价格已飙升至148.27元，累计涨幅19.76倍，创造新股上市涨停板数纪录，市值突破177.92亿元。截止5月13日，暴风科技股价报收于252.86元，总市值已达303.43亿元。累计两个月不到的时间内，累计涨幅超过35倍。与超高的回报率对应的是其超低的中签率，只有0.34%。

投资回报

以公司董事长冯鑫所持的21.3%的固定股份来看，约合2556万股的股票，冯鑫的身家已高达64.63亿元。

四、退出方式分析

（在疯狂的股价背后，其投资风险也是巨大的）

与在资本市场的疯狂表现相比，暴风科技的业绩却不甚乐观。根据暴风科技公告，公司2014年总营收9241万元，相比上年7438万元，同比增长24.24%；第一季度亏损321万元，而2014年同期为686.8万元。如果从暴风科技所处的视频行业横向看，其影音播放工具暴风影音的活跃用户数PC加移动端合计有4000多万。但优酷土豆活跃用户超5亿，迅雷超过2亿。与此同时用户的观看习惯已经向移动端倾斜，而不是通过独立的影音播放软件看视频。视频行业竞争日益激烈。

另外暴风科技主打的炒作产品“暴风魔镜”虚拟现实科技，未被市场充分理解与接受。4月14日，虚拟现实设备及内容服务商暴风魔镜宣布完成首轮融资，融资金额1000万美元，本轮投资方为华谊兄弟、天音、爱施德、松禾资本。但截至2015年3月25日,暴风魔镜累计用户数超24万，日活用户近2万，用户单人单日平均使用时长27分钟。这并不能为暴风科技带来太多的营销收入。

最后股市近期迎来大热，众多游资进入市场，投机氛围浓厚，涉“互联网+”概念的新股纷纷高涨，有炒作嫌疑，因此其高涨的股价背后会存在泡沫成分，一旦资本市场遭遇问题或暴风科技本身无法在“播放+广告”这一盈利模式中有所突破，其股价的大幅缩水也是无法避免的。

四、启示

投资方：在抓住市场热点进行追踪的同时，要对投资对象有充分的了解和认识。暴风科技是国内第一家视频播放器服务提供商，拥有品牌效应和稳定的客户群。此番上市又是紧抓“互联网”概念，因此投资目前来看是十分成功的。

融资方：暴风科技曾经的目标是海外上市。2007年后，先后接受了国外投资机构近2000万美元的投资，但在2011年，投资方IDG、Matrix退出暴风科技，2012年VIE结构完全解除，暴风科技宣布将上市地变更为A股。因为A股的高估值能为他带来更多的资金输入。在凭借其品牌和用户口碑，在国内A股牛市的背景下一举取得成功。暴风科技的审时度势是十分值得借鉴的。