《工程经济学教学课件》5多方案的比较和选择.ppt

5.现金流量相关型多方案
一个方案的取舍会引起另一个方案的现 金流量变化。如：在某条河上建桥或在河岸 建码头。若A、B为现金流相关型方案，其评 价选择可转化为A、B、AB的互斥方案的选 择。
6.互补型多方案
在方案组中，某一方案的接受有助于其 它方案的被接受，方案间存在互相补充的关 系。如：A 建一建筑物 B 增加空调系统。
增量分析法的理论基础是经济学中的边际原理。
边际原理认为，边际收入等于边际成本时企业实现的 利润最大。增量分析的目的是评价增量资源的效益是 否大于增量资源的费用，当投资的边际效果达到或者 超过标准时，说明仍有增加投资获得等于或者超过标 准投资收益率的空间，这时，应该增加投资，选择投 资大的方案；反之，应该选择投资小的方案。
但如果按IRR最大准则，由于IRRA＞IRRB，
则A优于B，两种指标评价所得的结论是矛盾 的。
实际上，投资额不等的互斥方案比选的实质是
判断增量投资的经济效果，即投资大的方案相对 于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增 量收益。
2.增量分析法 所谓增量是指在两个互斥方案之间一个方案相对
于另一个方案现金流量的增量，增量分析法是在一组 互斥方案中，以增量现金流量为基础，计算增量的经 济评价指标，如增量净现值、增量内部收益率等，通 过与判别准则的比较，分析增量投资的经济合理性， 即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能 否带来满意的增量收益，从而选择合理方案。
互斥方案的评价与选择的方法有净现值法、年值法、 增量净现值法以及增量内部收益率法等。
一、寿命期相同的互斥方案的选择
1.直接比较法 对于寿命期相同的互斥方案，通常将计算 期设定为其寿命期，这样能满足在时间上 的可比性。互斥方案的评价与选择通常采 用净现值法、净年值法和内部收益率比较 法。
例5.1 现有A、B两个互斥方案，寿命相同， 各年的现金流量如表5.1所示，试评价选择方案 （i0＝12％）。
5.2 多方案之间的关系类型
按照方案之间的经济关系，可分为: (1)互斥方案 (2)相关方案 ➢互补型 ➢现金流相关型 ➢条件型多方案 ➢混合相关型
(3)独立方案
1.互斥型多方案
指各方案之间具有排他性，在各方案当 中只能选择一个。
方
or 案
方
方
方
or
or
Fra Baidu bibliotek
案
案
案
2.独立型多方案
指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关 性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否 采用的决策。独立方案的特点是具有“可加性”。
＝14.1（万元） 由方程式
－20＋5.8（P／A，IRRA，10）＝0 －30＋7.8（P／A，IRRB，10）＝0 可求得：IRRA＝26%，IRRB＝23％
由于NPVA、NPVB均大于零，IRRA、IRRB均 大于基准收益率12％，都是可行的。
问题在于A与B是互斥方案，只能选择其中一 个，按NPV最大准则，由于NPVA＜NPVB，则B优 于A。
方
方
方
方
and
and
and
案
案
案
案
3.混合型多方案
• 情形1：
• 在一组独立多 方案中，每个 独立方案下又 有若干个互斥 方案类型。
方案选择
A 独立方案层 B
A1 A2 A3
B1
B2
互斥方案层
• 情形2：
• 在一组互斥多 方案中，每个 互斥方案下又 有若干个独立 方案类型
方案选择
C 互斥方案层 D
反映增量现金流经济性的指标有增量净现值和 增量内部收益率。
（1）增量净现值
设A，B为投资额不等的互斥方案， B方案比A 方案投资大，两方案的增量净现值可由下式求 出：
式中：△NPV－增量净现值; (CIA－COA)t－方案A第t年的净现金流; (CIB－COB)t－方案B第t年的净现金流; NPVA 、NPVB－分别为方案A与B的净现值。
评价：将其转化为互斥型方案问题，即 在A、AB中进行选择。
5.3 互斥方案的经济评价方法
对互斥方案进行经济效果评价时，一是考察各个方案 自身的绝对经济效果，即进行绝对经济效果检验；二是考 察互斥方案中，哪个方案相对较优，称为“相对经济效果 检验”。一般先以绝对经济效果方法筛选方案，然后以相 对经济效果方法优选方案。
5.投资项目多方案的比较和选择
5.1 概述 5.2 多方案之间的关系类型 5.3 互斥方案的经济评价方法 5.4 独立方案的经济评价方法 5.5 混合方案的经济评价方法 5.6 相关方案的经济评价方法
5.1 概述
同一项目的多方案比选的步骤： （1）分析各个方案是否具有可比性； （2）确定方案间的关系类型； （3）按照相应的类型选择相应的比选方 法进行方案选优。
年份
0
1~10 NPV IRR(%)
A净现金流 -20 5.8 12.8 26
B净现金流 -30 7.8 14.1 23
增量净现金流 -10 2 1.3 15
解：分别计算A、B方案和增量投资的NPV和IRR ，计算结果列于表5.1。 NPVA（12％）＝－20＋5.8（P／A，12％，10）
＝12.8（万元） NPVB（12％）＝－30＋7.8（P／A，12％，10）
增量分析法的具体步骤为： （1）计算一组互斥方案中每一个方案的经济评价指标值，如 净现值、内部收益率等。符合判别准则的方案通过初选进入第 二步。不符合者，直接被淘汰，不再参与比较。 （2）将经过初选的互斥方案按照投资数额从大到小的顺序排 列，从投资最大的方案开始，求出与其相邻的投资较小的方案 的净现金流量之差，即增量净现金流量。 （3）以增量净现金流量为基础，计算其相应的经济评价指标 如增量净现值、增量内部收益率等，将增量指标同相应的检验 标准进行比较，根据检验结果选择一个较优方案。 （4）将此较优方案同其后面的投资规模更小的方案进行同样 比较，按此顺序，通过两个方案的比较选择，最后胜出的方案 即为最优方案。
C1 C2 C3 C4
D1 D2 D3 D4
独立方案层
4.条件型多方案
在一组方案中，接受某一方案时，就要求接受 另一组方案。分为单向条件型方案和双向条件型 方案。
单向条件型方案：接受B，则先接受A。而接受 A与否与接受B无关，A是B的先决条件。如：A 为修机场 B 为建机场高速。
双向条件型方案：接受B的同时要接受A，接受 A的同时也要接受B。两者互相依存。如生产同一 种产品所用的零部件。