政府产业引导基金运作实务及案例张朝元
政府创业引导基金创新及其运作模式探讨
政府创业引导基金创新及其运作模式探讨内容摘要：政府对科技创业型企业扶持的主要途径之一是提供融资上的帮助。
在分析政府基金发展历程的基础上，本文指出政府引导基金在扶持对象偏离、创业者谈判力减弱、扶持目标的冲突上存在一定的缺陷。
基于此，本文提出应在运作方式上实施政府先导基金，并设计了政府先导基金的运作模式。
关键词：政府引导基金政府先导基金运作模式科技创业我国政府引导基金的发展阶段（一）政府管理阶段我国政府引导基金正式发端于1985年3月，中央《关于科学技术体制改革的决定》中提出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持” 。
1985年9月，国务院正式批准成立了“中国新技术创业投资公司”，成为我国大陆第一家专营风险投资的全国性金融机构。
1992年，全国第一个地方风险投资公司—上海科技投资公司成立，其模式是上海市科委出资5000万，上海市国资委出资1亿。
1993年，上海科技投资公司又引入了银行、上海宝钢、金山石化、东方明珠等7家企业，资金扩大至3.05亿元，上海科技投资公司也更名为上海科技投资有限公司。
自此以后，各地政府纷纷发起设立风险投资公司。
虽然目前很多学者认为这一阶段的政府基金总体上是失败的，但它开创了我国通过政府基金积极扶持科技创业型企业的新纪元。
同时，这一阶段的经营运作也为后续政府基金的创新积累了一定的经验。
（二）政府参与阶段鉴于第一阶段的经验教训，这一阶段政府基金主要通过合资的形式展开。
如1999年，上海市政府出资6亿元成立上海创业投资有限公司，之后的几年，先后与各类资本合作成立了17只合资基金，资金放大至20亿元，管理公司多达18家，这是政府基金寻求与社会资金合作的典型案例。
在这一阶段，证券公司、科技管理、企业经营和政府管理的各种人士开始涉足于政府基金的运作，并且以此构成了我国早期风险投资人才的基础。
但是，由于这一阶段的经验并不丰富，加上合资在运作上的目标冲突，这一运作模式也未被业界所看好。
政府引导基金最全梳理(分析+案例)
政府引导基金最全梳理本文对国内政府引导基金的设立情况、发展新变化、面临的问题以及投后管理四个方面结合典型案例进行分析。
在政府引导基金迅猛发展的当下，政府引导基金不再仅局限于作为撬动社会资本、扩大财政的杠杆，开始更多的着眼于其作为杠杆的效果如何。
投中研究院将对国内政府引导基金的设立情况、发展新变化、面临的问题以及投后管理四个方面结合典型案例进行深入分析。
2002年，中关村创业投资引导资金的成立标志着我国政府引导基金发展的开端。
从2005年，在国务院十部委联合发布的《创业投资企业管理暂行办法》中第一次出现引导基金的概念；到2008年，国家发改委联合财政部、商务部共同出台《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，第一次对引导基金的概念进行了详细的定义；再到2010年，《政府性基金管理暂行办法》的印发；以及在2015年财政部颁布的《政府投资基金暂行管理办法》等，都对我国政府引导基金的发展进行了不断地规范。
随着一系列国家利好政策的出台，我国政府引导基金也从之前的缓慢增长开始呈现出全国遍地开花的井喷之势。
在政府引导基金迅猛发展的当下，政府引导基金不再仅局限于作为撬动社会资本、扩大财政的杠杆，开始更多的着眼于其作为杠杆的效果如何。
引导基金成立情况在经济下行压力不断加大的情况下，稳增长成为当前政府的首要任务，政府通过引导基金来撬动民营资本，扩大财政资金的杠杆效应显得尤为重要。
从国家层面来看，国务院总理李克强在2015年1月14日的国务院常务会议上决定设立400亿元的国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级；并在9月1日的国务院常务会议上决定中央财政将整合资金出资150亿元，吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与设立600亿元的国家中小企业发展基金。
从地方政府层面来看，随着两大国家级引导基金的推出，中央鼓励政府引导基金的发展态势明确，各地方政府纷纷积极主导设立政府引导基金，设立主体也由省级单位逐渐延伸至市级甚至是区县级单位，引导基金的数量和规模都呈现爆发式增长。
政府产业引导基金方案
第一部分 背景及我行参与情况 第二部分 业务指引 第三部分 参考案例 第四部分 营销指引与上报流程
二、业务指引——业务分类
城市发展基金
（和土地有关的）
城市建设基金
（和城市建设有关的）
产业引导基金
2015年4月30日，习近平主持召开中共中央政治局会议，会议针对一季度7%的GDP增长速度做 出了“总体健康、符合预期”的评价。但也做出“经济运行走势分行，下行压力仍然较大”的判断， 并指出在经济新常态的大背景下，中国经济要靠六大引擎驱动，分别是积极的财政政策加稳健的货币 政策、投资、改革、消费、房地产、创新。 •针对投资，会议提出要注重发挥投资的关键作用，认真选择好投资项目，做到有市场，有长期回报。 •针对创新，要推进企业技术改造，稳步有序推进化解过剩产能工作，实现产业转型与升级。
（和地区优势 产业有关的）
城市土地开发基金 城市棚户区改造基金
城市保障房建设 城市三旧改造基金
有现金流的PPP项目 无现金流的公益项目 路桥、港口、机场、水 务、清洁能源建设等
产业基金 新型产业支持基金等
进行组合
二、业务指引——通用交易结构（城市发展基金）
城市发展基金结构
直接或 间接增信
外部机构（或有）
1、43号文件的实施对于政府债务的规范； 2、前期各级政府债务需要借新还旧偿还的压力； 3、43号文件带来的投资暂缓压力对经济下行的影响； 4、4月底中央政治局会议传导的重要信号，各级政府从去年底起已陆续通过设立产业基金等各种方式， 满足各地投资、债务置换等需求，满足响应政策拉动当地产业升级改造等需求。
基金以投资入股项目公司及股东借款的方式参与一级土地开发、棚户区改造、保障房建 设等项目。
政府引导基金案例
政府引导基金案例1. 北京中关村创业投资引导基金作为中关村创业投资引导基金的操作主体，中关村创业投资发展有限公司（以下简称“创投中心”）采用项目跟进投资和平行基金跟进投资两种方式进行投资。
所谓项目跟进投资方式是指认定为北京中关村创业投资发展中心（以下简称“创投中心”）合作伙伴的创业投资企业在园区内选定投资项目后，创投中心以同等条件按照创业投资企业实际投资额的一定比例进行股权投资，并委托创业投资企业进行股权管理。
所谓平行基金跟进投资方式是指在约定的合作期限内，创投中心按照创业投资企业所投资园区企业资金总额的一定比例提供股权投资资金，委托创业投资企业投资于园区企业并进行股权管理。
鉴于投资中心评估和运作平行基金跟进投资的要求和流程比较复杂，我们在此着重讨论一下项目跟进投资。
投资额度对于符合创投中心项目跟进投资要求的创业投资企业，创投中心按创业投资企业投资额的10-30%进行跟进投资，单笔资金额度最高为300万元。
双方均以现金出资。
投资条件创业投资企业选定投资项目后，向创投中心递交如下文件，并提出跟进投资的建议金额：（一）《中关村创业投资引导资金投资推荐表》；（二）被投资企业高新技术企业证书及法人营业执照复印件；（三）被投资企业章程；（四）上年度被投资企业的会计报表和审计报告（新设立的企业除外）；（五）被投资企业的资产评估报告（新设立的企业除外）；（六）创业投资企业已批准投资的决策文件副本；（七）创业投资企业编制的《投资建议书》或《可行性研究报告》；（八）创业投资企业与被投资企业或其股东签订的《投资意向书》。
创投中心收到上述推荐材料后，对投资项目进行合规性审核，并在10个工作日内出具意见。
投资方式对于符合条件的跟进投资项目，创投中心在确认创业投资企业已全额出资后，按双方协议要求办理跟进投资的出资手续。
跟进投资单笔金额低于（包括）100万元，则一次性完成出资手续；跟进投资单笔金额超过100万元，则采取分期投入的方式。
政府及产业引导基金架构搭建、运作、投资过程中的法律、风控实务要点及案例分析-2020.8-152页
政府及产业引导基金架构搭建、运作、投资 过程中的法律、风控实务要点 及案例分析
主讲嘉宾：秦茂宪 2017年2月11日 （北京）
1
目录
n 一、引导基金自身及其再投资基金的组织形式选择实务 n 二、不同主体主导和参与的引导基金及产业基金的模式、特点及问题 n 三、多重监管体制下政府出资设立的产业基金的设立、备案/登记 n 四、国资背景企业担任有限合伙制产业投资基金GP及国有股转持问题 n 五、政府引导基金（母基金）运作与申报策略-以湖北省某政府引导基金
为例 n 六、政府及产业引导基金投资运作要点分析 n 七、答疑与交流
2
一、引导基金自身及其再投资基金的 组织形式选择实务
3
一、引导基金自身及其再投资基金的组织形式选择实务
n （一）私募基金的组织形式选择 ——公司制、有限合伙、契约型的比较与运用 n （二）不同资管产品的嵌套、组合与穿透 n （三）有限合伙型基金的双GP架构 n （四）契约型基金的双管理人架构 n （五）私募基金的内部治理结构设计
2014年5月发布 的《国务院关于 进一步促进资本 市场健康发展的 若干意见》明确 提出发展私募投 资基金
证监会草拟的 《私募投资基金 管理暂行条例 （草案）》已于 今年年初上报国 务院
条件的PE机
2006年3
构可从2013 年6月1日起
月1日，
开展公募基
发改委
金管理业务
《创业投
资企业管 2011年11
p 打通核查最终的自然人和法 人机构是否为合格投资者，并打 通计算投资者总数
22
（三）有限合伙型基金的双GP架构
政府创业引导型基金募集案例
政府创业引导型基金募集案例1、苏州工业园区创业投资引导基金（2006年9月）苏州工业园区创业投资引导基金于2006年9月设立，是中国第一只市场化运作的创投引导基金，一期募资金额为10亿元人民币，由国家开发银行和中新苏州工业园区创业投资有限公司（现为苏州创投集团子公司）各出资5亿元成立。
由于设立的时候还没有合伙制可以选择，该基金是公司制的。
2008年5月22日，苏州工业园区创投引导基金与10家创投机构集中签约，计划向十家VC出资共计7.4亿元人民币。
2、北京海淀区创业投资引导基金（2006年9月）北京海淀区创业投资引导基金于2006年9月设立并投入使用。
该基金是国内第一家由地方政府设立的创业投资引导基金，每年该统筹安排不少于7000万元财政专项资金，按五年期逐年增加投入，期满后，引导基金将至少达到5亿元的规模。
2007年11月该基金与鼎晖创业投资基金、红杉资本等几十家国内外知名创业投资机构，宣布成立海淀科技园风险投资产业联盟，并通过了专家评审等相关考核程序，接纳了启迪创业投资有限公司、深圳创新投资集团公司等六家创业投资机构，共同参股设立子基金。
3、上海浦东新区创业风险投资引导基金（2006年10月）上海浦东新区于2006年10月率先设立全国首个地方政府设立的政策性扶持基金，首期规模10亿元。
2008年4月，为加快创业投资高地的建设步伐，浦东新区决定将引导基金规模由原先的10亿元扩大到20亿元。
截至2009年1月份，该引导基金已经与徳丰杰龙脉（DFJ.Dragon）、戈壁（GobiPartners）、百奥维达（BioVeda）、同华投资（Comway）、联创、联想资本等十一家知名创投机构达成合作协议，引导基金出资6.25亿元，带动设立了总规模超过109亿元的专业创投基金，引导投向浦东高科技企业的创投资本超过34亿元，在一定程度上缓解了处于种子期、成长期、扩张期等不同发展阶段企业的融资难题。
4、淄博创业投资引导基金（2007年2月）淄博创新资本投资有限公司，是由淄博高新技术产业开发区经济发展总公司、淄博高新技术风险投资股份有限公司与深圳市创新投资集团有限公司、北京长城时代信息技术有限公司及深圳华泰投资有限公司等数家公司共同发起成立的。
史上最全关于中国产业投资基金运作实务
史上最全关于中国产业投资基金运作实务中国产业投资基金是指由政府、金融机构、企事业单位等共同出资组建的基金，旨在支持和推动中国产业升级和创新发展。
下面将详细介绍中国产业投资基金的运作实务。
首先，中国产业投资基金通常由多个投资主体共同出资设立，这些主体可以是政府机构、金融机构、国有企业、民营企业等。
这些主体各自根据自身的投资能力和战略需求出资，并根据约定获得相应的权益份额。
其次，中国产业投资基金的运作通常由基金管理公司负责。
基金管理公司是专门从事基金运作管理的机构，具有丰富的投资经验和专业知识。
基金管理公司负责基金的募集、投资、管理和退出工作。
再次，中国产业投资基金的募集通常分为两个阶段：初期募集和后续募集。
初期募集是指基金刚刚成立时的募集行为，主要通过与投资主体协商出资比例和金额等事宜，确定基金的规模和结构。
后续募集是指基金在运作过程中需要进一步扩大规模时的募集行为，一般通过向其他投资者募集资金来实现。
此外，中国产业投资基金的投资方向一般集中在战略性新兴产业、高新技术产业、绿色产业、现代服务业等领域。
基金管理公司通过调研分析和专业评估，选择具有潜力和成长性的企业进行投资。
投资方式一般包括股权投资、债权投资、收购兼并等。
最后，中国产业投资基金的退出方式主要有三种：上市退出、股权转让和回购退出。
上市退出是指将投资企业推向资本市场进行股票发行，实现股权的变现。
股权转让是指将投资企业的股权转让给其他投资者。
回购退出是指基金管理公司自行或委托其他机构回购投资企业的股权。
综上所述，中国产业投资基金是一个由多个投资主体共同出资设立的基金，通过基金管理公司进行募集、投资、管理和退出等运作活动。
中国产业投资基金的目标是支持和推动产业升级和创新发展，投资方向主要集中在战略性新兴产业和高新技术产业等领域。
退出方式一般包括上市退出、股权转让和回购退出。
产业基金利用政策 具体案例
产业基金利用政策具体案例全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：随着我国经济不断发展，产业基金作为推动产业升级和创新发展的重要工具，受到了越来越多的关注。
为了促进产业基金的更好利用，政府在政策制定方面不断完善，提供了更多的支持和激励措施。
下面我们来看看一些具体的案例，了解产业基金如何利用政策获得更好的发展。
一、国家重点支持的战略性新兴产业政府针对战略性新兴产业的发展，设立了专项产业基金，为创新企业提供资金支持。
2019年《关于中央财政支持重大战略性新兴产业发展若干政策措施》中明确提出设立战略性新兴产业发展专项基金，用于支持人工智能、生物医药、新材料等领域的发展。
这些资金的注入不仅帮助了这些新兴产业企业的成长，也推动了整个行业的创新和进步。
二、地方政府扶持的产业发展基金除了中央政府设立的产业基金外，地方政府也纷纷出台政策支持产业基金的发展。
广东省设立了广东产业基金，重点支持本土优势产业的发展，提供资金支持和政策激励。
这些地方产业基金在促进地方产业结构调整和升级中发挥着重要作用，推动当地经济的快速发展。
三、金融机构支持的产业投资基金金融机构也在积极参与产业基金的建设和运作中。
银行、证券公司等金融机构成立了一系列的产业投资基金，为优质企业提供股权投资和融资服务。
这些产业基金通过与金融机构的合作，为企业提供了更多的融资渠道和更低的融资成本，助力企业的快速发展。
四、科技型企业孵化基金的设立为支持科技型企业的创新发展，政府和相关机构设立了科技型企业孵化基金。
这些基金主要用于支持创新型企业的孵化、孵化器的建设和运营等，通过提供资金支持和技术服务，帮助科技型企业加速成长。
这类基金的设立，不仅促进了科技创新，也带动了一大批优秀科技企业的崛起。
政策的支持是产业基金发展的重要保障。
政府在制定政策时应结合产业发展的实际情况，制定更加灵活和具体的政策措施，为产业基金的发展提供更多的支持和激励。
产业基金的运作也需要政府和企业之间的合作，共同推动产业基金的更好利用，推动我国产业结构的升级和经济的发展。
政府引导型产业发展基金构建的理论依据和发展模式
政府引导型产业发展基金构建的理论依据和发展模式作者：暂无来源：《新经济》 2018年第12期世界上许多国家为解决市场失灵、提高政府资金使用效率，推动科技进步、优化产业结构、支持创业投资和促进创新经济的发展, 引导更多的社会资本参与到起步期、种子期等初创期企业，设立了由政府投资引导的基金，吸引民间资本参与风险投资。
由政府出资的各种发展基金是各国促进风险投资发展的一种重要且有效的方式, 能够发挥政府资金的杠杆放大作用。
有利于改善创业资本的供给, 实现风险资本来源的多元化, 对于扶持各国初创期中小型企业的成长和创新经济的发展具有重要的战略意义。
如：美国的SBIC 计划、以色列的YOZMA 基金、英国政府创业投资基金、芬兰FII 基金。
我国的政府引导型产业发展基金构建的理论依据随着国际经济发展持续乏力和国内经济增加下行压力不断加大, 自2012 年起，受宏观经济疲软、资本市场持续低迷、投资回报率未达投资者预期等因素影响，我国风投行业的基金募资规模呈逐步下滑趋势。
为此，党中央、国务院高度重视政府引导型产业发展基金发展工作。
提出：根据发展需要，可以依法发起设立基础设施建设基金、公共服务发展基金、住房保障发展基金、政府引导型产业发展基金等各类基金，充分发挥政府资金的引导作用和放大效应和大力发展股权投资基金和创业投资基金，鼓励民间资本采取私募等方式发起设立主要投资于公共服务、生态环保、基础设施、区域开发、战略性新兴产业、先进制造业等领域的政府引导型产业发展基金。
政府可以使用包括中央预算内投资在内的财政性资金，通过认购基金份额等方式予以支持。
国家发改委和财政部先后发文规定了政府引导性产业发展基金的相关用法，强调基金设立后的运行监测、信用评价，从政策效果、基金定位、运作管理和募资渠道和绩效评价等方面，主导成立为承担一定政府引导职能的市场化发展母基金，聚焦重点产业，致力于地方创投行业的发展以及中小企业的融资，扶持初创企业，对促进创业风险投资市场发展和高新科技产业发展和经济发展均有一定的理论指导和现实意义。
政府引导基金:爆发式增长后的理性回归
政府引导基金：爆发式增长后的理性回归Sun Xue-min;Zhang Qian-qian【摘要】我国政府引导基金的数量和规模在经过短期的爆发式增长后,现逐步趋于理性,法律法规逐渐完善,投资范围逐渐多元化,但仍存在着资金运用效率不高、地区发展不平衡、有效考核机制尚待完善、退出效率低等问题,应从盘活资金存量、健全考核机制、明确定位精简政务、加强人才队伍建设、完善退出机制等方面引导我国政府引导基金健康发展.【期刊名称】《洛阳师范学院学报》【年(卷),期】2019(038)006【总页数】6页(P57-62)【关键词】政府引导基金;问题;对策【作者】Sun Xue-min;Zhang Qian-qian【作者单位】;【正文语种】中文【中图分类】F832.5当前我国经济由高速增长转向高质量发展，正处在转变发展方式的至关重要阶段，表明我国经济已进入到“新常态”，政府的工作重点是引导市场主体行为。
供给侧结构性改革、创新驱动发展等国家战略的实施，直接推动了我国政府引导基金数量和规模的快速增长。
政府引导基金是财政支持经济提高质量增加效益的重要创新，改变了以往财政资金补贴行政分配、无偿补助的方式。
为进一步提高财政资金的使用效率，发挥其“四两拨千斤”的杠杆作用，2015年11月12日，财政部印发了《政府投资引导基金暂行管理办法》(以下简称《暂行办法》)。
但是政府引导基金是近年来才开始蓬勃兴起的一个新生事物，制度与管理都没有发达国家成熟，我国中央层面尚无顶层设计，没有统一的政策制度加以规范指导，我国应该关注这些问题，采取措施促进政府引导基金的良性发展。
政府引导基金在经历了2015年、2016年井喷式增长以后，2017年成为分水岭，此后的发展逐渐趋于理性平缓回归。
学术界对政府引导基金的研究，多侧重于政府引导基金运作管理方面。
杜月、应晓妮认为政府引导基金定位不清晰、政府干预过多过于强调保值增值等问题，提出政府应该简政放权应将政府定位放在政府市场化引导方面。
丹东市人民政府关于印发丹东市产业(创业)投资引导基金设立方案的通知-丹政发〔2016〕9号
丹东市人民政府关于印发丹东市产业(创业)投资引导基金设立方案的通知正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------丹东市人民政府关于印发丹东市产业(创业)投资引导基金设立方案的通知（附：丹东市产业(创业)投资引导基金章程）丹政发〔2016〕9号各县(市)区人民政府、各经济区管委会，市政府各部门：现将《丹东市产业(创业)投资引导基金设立方案》印发给你们，请认真组织实施，切实发挥引导基金拉动有效投资、鼓励创业创新、促进结构调整、推动产业升级等方面的重要作用。
丹东市人民政府2016年3月23日丹东市产业(创业)投资引导基金设立方案为贯彻落实《辽宁省人民政府关于印发辽宁省产业(创业)投资引导基金设立方案的通知》(辽政发〔2015〕50号)精神，引导社会资本参与全市产业结构调整优化升级，推动大众创业万众创新，现就设立丹东市产业(创业)投资引导基金(以下简称引导基金)提出如下方案。
一、设立引导基金的宗旨和作用引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要以参股等方式，引导社会资本共同设立股权投资基金，将政府的政策性目标与股权投资的市场化运作相结合，通过引导基金的示范作用拉动社会资本设立和发展一批股权投资企业，增强其资本实力，为中小企业创新创业融资提供新的渠道;创新政府投资方式，把政府直接投资项目转变为通过引导股权投资企业按市场机制选评项目、投资项目和管理项目，提高投资质量和效率;发挥政府引导投资方向的作用，通过引导基金吸引股权投资企业以股权投资方式重点支持处于创业前期中小企业尤其是对省及我市确定的战略性新兴产业、高技术产业领域中小企业的投资，提升我市中小企业的自主创新能力，促进中小企业尤其是科技型中小企业持续快速健康发展。
产业基金+园区第三方招商典型案例
一、概述近年来，我国产业基金+园区第三方招商模式在促进地方经济发展、推动产业升级和拓展市场空间方面发挥着越来越重要的作用。
本文将以园区第三方招商典型案例为切入点，分析这种合作模式的优势和特点，探讨其在推动产业发展和吸引资金、人才、技术等方面的作用，以期为相关领域的研究和实践提供参考。
二、产业基金+园区第三方招商模式概述产业基金是指由政府、企业或其他机构发起设立，通过集中募集资金，投资于具有良好盈利前景的行业、领域或企业的一种基金。
而园区第三方招商则是指园区经营方委托第三方机构负责招商引资工作，包括项目推介、资源整合、洽谈合作等环节。
产业基金+园区第三方招商模式将产业资本和园区资源有效整合，通过财政和市场手段促进企业发展，具有灵活的融资方式和清晰的项目导向。
其核心在于搭建产业发展评台，推动产业升级和优化结构，成为地方经济发展的新引擎。
三、典型案例分析1. 上海张江高科技园区产业基金+园区第三方招商模式上海张江高科技园区是我国科学院下属国家级高新技术产业开发区，拥有丰富的科研资源和技术成果。
该园区采用产业基金+园区第三方招商模式，由上海市政府出资设立张江产业引导基金，并委托专业招商机构负责园区招商工作。
基金主要围绕园区技术成果转化、项目孵化和企业扶持等展开投资，引入了国内外一大批知名企业和优质项目，推动了园区的产业升级和科技创新。
专业的招商团队凭借丰富的资源和经验，为园区企业提供了全方位的服务和支持。
2. 深圳前海产业基金+园区第三方招商模式深圳前海是我国首个全面创新综合改革试验区，也是产业发展与资本对接示范区。
前海在招商引资方面先后设立多只产业基金，并委托专业招商机构开展园区招商工作。
通过产业基金的资金支持和专业团队的助力，前海成功引进了一批国际一流的高新技术企业和资本项目，加速了前海的创新发展和构建了国际化的产业体系。
专业招商机构还联合社会资本，为园区企业提供了多方位的服务和支持，助力企业提升竞争力。
产业引导基金成功案例
产业引导基金成功案例产业引导基金是指政府或相关机构设立的用于引导和支持特定产业发展的资金机制。
下面列举了10个产业引导基金成功案例。
1.中国电影产业基金中国电影产业基金是中国国家电影局设立的基金，旨在支持和引导中国电影产业的发展。
该基金提供资金支持和投资，帮助电影制作公司和电影院线发展，推动中国电影产业的国际化和创新发展。
通过该基金的支持，中国电影产业取得了长足的发展，中国电影作品在国际市场上取得了巨大成功。
2.韩国文化产业投资基金韩国文化产业投资基金是韩国文化体育观光部设立的基金，旨在支持和引导韩国文化产业的发展。
该基金通过提供资金支持和投资，帮助文化创意企业发展，推动韩国文化产业的国际化和创新发展。
韩国的音乐、电影、游戏等文化产业在国际市场上取得了巨大成功，部分归功于该基金的支持。
3.德国高科技创业基金德国高科技创业基金是德国联邦经济和能源部设立的基金，旨在支持和引导德国高科技产业的创业和发展。
该基金通过提供风险投资和创业支持，帮助创新科技企业发展，推动德国高科技产业的国际化和创新发展。
德国在生物技术、信息技术等领域培育了许多成功的高科技创业公司，部分归功于该基金的支持。
4.日本农业振興基金日本农业振興基金是日本农林水产省设立的基金，旨在支持和引导日本农业产业的发展。
该基金通过提供资金支持和技术培训，帮助农业企业和农民改善生产条件，推动日本农业产业的现代化和高效发展。
日本的农产品在国内外市场上享有很高的声誉，并取得了出口的巨大成功，部分归功于该基金的支持。
5.美国清洁能源基金美国清洁能源基金是美国能源部设立的基金，旨在支持和引导美国清洁能源产业的发展。
该基金通过提供资金支持和政策指导，帮助清洁能源企业发展，推动美国清洁能源产业的创新和可持续发展。
美国的太阳能、风能等清洁能源产业在全球范围内处于领先地位，部分归功于该基金的支持。
6.印度初创企业基金印度初创企业基金是印度政府设立的基金，旨在支持和引导印度初创企业的发展。
产业招商之资本招商成败案例分析
所谓「资本招商」，通俗解释，就是利用产业引导基金购买企业的股权，进而撬动企业投资。
政府引导基金是由政府财政出资，配套其它资本，采用市场化方式建立的股权投资基金。
按照目前政府引导基金建设的惯例，政府在其中的资本占比一般不超过40%。
而与企业投资行为不同，地方政府的投资对于财政资金的投入回报不高，「只要跑赢通货膨胀就行」，更重要的是通过引导基金吸引企业入驻。
下面是几个经典的资本招商案例：1成功案例解析合肥入股京东方2008年，合肥战胜武汉、深圳等地，拿下京东方（000725）第6代TFT-LCD（液晶面板）生产线。
事实上，这并不是京东方「资本运作」的首秀。
早在2007年，京东方与成都市政府签约，京东方（占比18.18%）、成都工业投资（占比50%）、成都高新（占比31.82%）三方组建合资公司，共投入31.1亿元用于京东方4.5代线的建设。
只是，当时资本招商尚属新生事物，且总体投资规模不大，并未引起太大关注。
而正是有了4.5代线的经验，京东方搁置已久的6代线计划才得以重启。
彼时，合肥在全力打造「家电之都」，2008年，全市家电产业完成产值300亿元，产量突破2200万台（套），但与同为竞争对手的青岛和顺德相比，并不足以拉开差距，而假如能引进京东方这样一个上游龙头企业，将大大提升合肥的产业能级，以此为「筹码」，吸引更多家电企业将变得事半功倍。
为引进京东方，合肥展现出了颇大的投资气魄。
根据投资框架协议，京东方6代线总投资达到175亿元人民币，合肥市方面除了筹集60-90亿元的资本金、另与京东方一起申请国开行85亿元的银团贷款。
而当年合肥市财政收入仅为301亿元。
事实上，对于地方政府而言，融资不是问题，风险才是要害。
当时，时任合肥市市长吴存荣在接受CBN记者独家采访时坦言，这笔投资风险极大，但合肥出于三个考虑，还是接受了京东方的要求：1、该项目融进合肥家电产业后，对产业有极大的推进作用；2、京东方拥有全套的自主技术，且增发价格较低；3、京东方的国资背景降低了政府投资风险。
2016年中国政府引导基金的发展状况及案例分析
2016年中国政府引导基金的发展状况及案例分析创业投资引导基金，是指由政府设立，以市场化的方式运作，不以营利为目的政策性基金，通过出资或提供融资担保等方式扶持商业性创业投资企业的设立、发展，引导社会资金参与到创业投资领域，而引导基金本身是不直接参与创业投资运作业务的。
创业投资引导基金的宗旨是发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题，特别是通过鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般创业投资企业主要投资于成长期、成熟期和重建期企业的不足。
我国作为一个处于从计划经济体制向市场经济体制转轨中的大国，政府一直在经济体系中扮演重要角色。
在历经30余年的高速增长之后，我国经济发展开始步入“新常态”。
随着结构性改革逐步进入攻坚阶段，改革的难度和复杂性也大大增加。
在促进产业转型升级中，政府资本再次成为一个重要的风向标。
近年来，政府引导基金作为一种可以带动社会资本、提高财政资金使用效率的工具，成为实现政府政策目标的强有力手段。
一、政府引导基金进入一个大跃进式全面发展阶段自2015年12月财政部发布《政府投资基金暂行管理办法》（财预[2015]210号）以来，我国政府引导基金出现了井喷式发展。
除传统的环渤海地区、长三角地区及珠三角地区经济发达地区以外，湖南、湖北、江西、安徽、河南等中部和内陆地区设立政府引导基金的热情同样高涨，西部偏远地区也逐渐开始进行设立政府引导基金的尝试，政府引导基金进入了一个大跃进式的发展新阶段。
根据清科研究中心统计，截至2016年，我国政府引导基金（包括创业投资引导基金、产业投资引导基金、基础设施投资引导基金等）已设立1,013支，总目标规模53,316.50亿元，已到位资金达19,074.24亿元。
其中，产业类引导基金无论从数量上还是披露目标规模上，占比都超过50%。
单只基金平均目标规模为57.04亿元。
重点扶持的产业集中在节能环保、集成电路、生物技术、文化旅游等战略新兴产业。
政府产业引导基金运作实务及案例张朝元
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
— 二、新规下地方政府投融资模式及特征
项目融资类型
无追索权融资
——
无追索权的项目融资 是纯碎项目融资，贷 款还本付息完全依靠 项目本身经营的收益
有限追索权融资
有限追索权项目融资， 除了项目本身经营收 益作还款来源和物权 担保外，还要有第三 方担保
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
2.《企业债券审核新增注意事项》（2014年10月15日） 提出了9大类审核内容、23项重点审核事项，并要求申请发企业债的企业按要求补充相关
资料和数据。 3 .《关于进一步改进和规范企业债券发行工作的几点意见》（2015年2月17日）
继续延续了对城投企业发债的严格管理企业与政府签订的建设-移交（BT）协议收入和政府指 定红线图内土地的未来出让收入返还暂不能作为发债偿债保障措施。
50人
基金不需缴纳所得税。自 然人作为投资人的，要缴 纳个人所得税；若机构投 资者所得税率低于或等于 基金税率，则不需纳税
合伙企业不征税，以 每个合伙人纳税，自 然人缴纳个人所得税， 法人缴纳企业所得税
因股东资料保密及股份 代持问题会有障碍
没有
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
三、产业投资基金的概述
通常有城建投资有限公司、资产经营管理有限公司、基础设施投资有限公司、城建开 发投资有限公司等。
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
（三）城市建设政府信用融资交易模式
1.项目贷款或流动资金贷款（商业银行） 2.利用应收账款融资（应收账款转让及回购、应收账款流动化） （信托计划） 3.发行城投债和各类城投票据（证券交易所和银行间市场） 4.通过授予特许经营权从事BOT项目（国家开发银行进行项目融资）
政府及产业引导基金架构搭建、运作、投资过程中的法律、风控实务要点及案例分析-2020.8-152页
2014年1月17日，中 国基金业协会《私募 投资基金管理人登记 和基金备案办法（试 行）》（ 中基协发 [2014]1号）（以下 简称《办法》），证 监会正式接替发改委 监管私募行业
2016年2月初，基
2014年8月21日，金业协会发布
证监会发布 《关于进一步规
《私募投资基 范私募基金管理
金监督管理暂 人登记若干事项
【政府引导基金与产业引导基金的设立、运作管理实操以及其 投融资创新运用、风控、案例解析实战培训】
政府及产业引导基金架构搭建、运作、投资 过程中的法律、风控实务要点 及案例分析
主讲嘉宾：秦茂宪 2017年2月11日 （北京）
1
目录
n 一、引导基金自身及其再投资基金的组织形式选择实务 n 二、不同主体主导和参与的引导基金及产业基金的模式、特点及问题 n 三、多重监管体制下政府出资设立的产业基金的设立、备案/登记 n 四、国资背景企业担任有限合伙制产业投资基金GP及国有股转持问题 n 五、政府引导基金（母基金）运作与申报策略-以湖北省某政府引导基金
比较 类目
法律依 据不同
契约型基金
《信托法》、《证券投资基金 法》等，依照基金契约组建
公司型基金
《公司法》，依照公司 章程组建
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
有限合伙基金
《合伙企业法》， 依照合伙协议组建
法人资 不具有法人资格 格不同
基金本身就是具有法人 非法人组织 资格的股份有限公司
投资者 的地位 不同
投资者作为契约中规定的受益 人\委托人，通常对基金的重 要投资决策不具有发言权
为例 n 六、政府及产业引导基金投资运作要点分析 n 七、答疑与交流
2
一、引导基金自身及其再投资基金的 组织形式选择实务
2022新材料行业的政府引导基金案例
2022新材料行业的政府引导基金案例
政府产业引导基金，多数以股权的方式，少部分引导基金也可用债权方式投资。
从产业引导基金的结构和目的方面可以分为：
1、母基金+子基金的模式。
母基金层面，很多地方的政府引导基金要求禁止财政资金作为劣后级，因此采用平行投资的架构，吸引大型金融机构参与，放大杠杆优势。
2、专项基金模式。
此模式，财政资金联合行业龙头、金融机构或其他社会资本共同设立、单层基金架构，重点支持特定行业或特定类型企业。
这种单层有限合伙形式的模式较为多见。
3、国企牵头类。
最为常见是设定优先劣后级结构化设计，杠杆比例2:1到4:1不等，甚至更高。
金融机构认购优先级，国企或指定主体出资认购劣后级，为优先级资金提供一部分安全垫。
平行投资基金较少出现。
中国的引导基金如何运作
中国的引导基金如何运作
佚名
【期刊名称】《国际融资》
【年(卷),期】2014(000)004
【摘要】2008年由国家发改委、财政部和商务部联合发布的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》（以下简称《指导意见》）中指出：“创业投资引导基金（以下简称“引导基金”）是指由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域。
引导基金本身不直接从事创业投资业务。
”那么，在中国，政府引导基金是如何运作的呢？【总页数】4页(P55-58)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.产业引导基金贵在市场化运作——对重庆市产业引导股权投资基金的调研与思考[J], 财政部中国财政科学研究院调研组
2.海峡西岸经济区发展创业投资引导基金研究——兼析台湾创业投资引导基金的运作模式 [J], 杜朝运;郑瑜
3.政府引导基金呼唤专业的GP——对《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见》的解读 [J], 王旭升
4.国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知——关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见 [J], 无
5.如何规范政府引导基金的运作与管理——以三峡引导基金为例 [J], 湖北省宜昌
市财政局课题组;苗新华
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
资料和数据。 3 .《关于进一步改进和规范企业债券发行工作的几点意见》（2015年2月17日）
继续延续了对城投企业发债的严格管理企业与政府签订的建设-移交（BT）协议收入和政府指 定红线图内土地的未来出让收入返还暂不能作为发债偿债保障措施。
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
43号文之后城投债的发行特点
2014年12月—2015年2月，城投债发行量急剧下滑 2015年3月— 2015年12月 城投债发行量逐渐回升 2016年展望 预计城投类企业债的发行将放量
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
金融机构
商业银行 信托公司 证券公司 保险公司 融资租赁
……
政府隐性担保、出具承诺函
以政府信用为基础的债务融资结构
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
（二）城市建设政府信用融资特征
1.融资平台公司虽然作为融资主体，但政府主导或者绝对控制； 2.融资行为由政府财政部分或全部承担承担偿还责任； 3.所筹资金用于各种基础设施、公益项目的投资建设；
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
政府产业引导基金运作实务及案例
张朝元
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式 二、新规下地方政府投融资模式及特征 三、产业投资基金的概述 四、政府为何热衷产业投资基金 五、政府引导基金运作概要及案例 六、产业投资基金参与PPP项目运作模式 七、转型后的融资平台与PPP结合的模式 八、银行如何布局产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
城投债先紧后松原因
一是保增长的需求，发行政策的松绑； 二是地方政府融资需求； 三是债务置换为地方节约利息支出，降低城投债风险； 四是城投债已发展为成熟融资模式。
中国经济体制改革研究会
中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
43号文后城投债相关政策
1.《关于全面加强企业债券风险防范的若干意见》（2014年9月26日） 从严控制，将企业债发行申报时间间隔由6个月延长至1年；与地方政府当年GDP的比值超过8% 的，其所属城投企业发债应严格控控制。
城投债新政要点
一是对优质发债企业取消2.1.1指标限制； 二是取消或减少城投债和政府经济指标的挂钩（城投债转型为完全以企业信用为偿债基础后，对
政府的财力指标取消；另外，本区域企业发行企业债券、中期票据等余额的预警线也从不超过 上年度GDP的8%提高到了12%） 三是不符合国务院43号文件精神，发债不再支持（对于没有收益、BT协议不作为发债保障措施） 四是城投公司开展规范的PPP项目，政府列入预算的财政补贴、回购及购买服务等，可以作为企业 债券的偿债保障；只要是已实现市场化运营的城投公司开展规范的PPP项目发债融资，不受发 债企业数量指标的限制。 五是放宽了发债指标（不受指标限制：AA+以上、AA有资产抵质押或担保、城市停车场、城市地下 综合管廊、养老产业、战略性新兴产业） 六是募集资金占项目总投资的比例提高（以前60%，现在放宽70%，减少了企业的筹资压力） 七是募集资金偿还贷款和补充营运资金由不超过20%调整为40%的
通常有城建投资有限公司、资产经营管理有限公司、基础设施投资有限公司、城建开 发投资有限公司等。
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
（三）城市建设政府信用融资交易模式
1.项目贷款或流动资金贷款（商业银行） 2.利用应收账款融资（应收账款转让及回购、应收账款流动化） （信托计划） 3.发行城投债和各类城投票据（证券交易所和银行间市场） 4.通过授予特许经营权从事BOT项目（国家开发银行进行项目融资）
担保：重庆市长寿区宏昌信用担保有限公司为长寿开投公司按期回购债权提 供连带责任保证担保。
重庆市长寿区人民政府出具了《关于重庆长寿开发投资（集团）有限公司发 行信托计划以及安排财政专项资金补贴的函》（长寿府函[2009]10号），由长寿 区财政局在信托期间内安排不低于全部回购资金额的专项财政资金补贴给重庆长 寿开发投资（集团）有限公司。该专项资金列入长寿区同期财政预算安排。
即贷款、信托、城投债是主要融资方式
中国经济体制改革研究会
中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
◆利用应收账款融资 案例：重庆长寿开发投资(集团)有限公司应收债权集合资金信托计划
新华信托股份有限公司（受托人）通过发行重庆长寿开投公司应收债权集合 资金信托计划募集资金1亿元，由受托人将信托资金用于受让重庆长寿开投公司 在进行晏家工业园区Ａ组团园区基础设施建设项目开发建设过程中形成的应收债 权，在信托到期时溢价返售给重庆长寿开发，从而实现信托收益及信托资金的退 出。
4.六类专项债券发行指引（2015年4月9日，2015年11月9日） “加快和简化审核类”债券审核程序，提高审核效率”
5.关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》 （发改办财金[2015]1327号，2015年5月25日）
中国经济体制改革研究会
中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
（未来拨款 债务承担
……
融资平台
土地收益 财政拨款
△贷款融资
回购、特许经营权 △股权融资
基础设施
△企业债券 △信托融资
公共服务
△资产证券化
……
还本付息 股权收益
贷款 资本金
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
中国经济体制改革研究会 中国健康产业投资基金
一、43号文之前城市建设投融资模式
旧《预算法》明确规定“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政 府债券”。《担保法》和《贷款通则》分别限制了地方政府为贷款提供担保和直接向 商业银行借款的能力。