2018年政府产业引导基金行业分析报告

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政府引导基金如何平衡政治任务和经济效益？

政府引导基金如何平衡政治任务和经济效益？自2015年国务院决定设立国家新兴产业创业投资引导基金以来，各个地方政府陆续出台相关政策并成立了专项基金，我国政府引导基金发展如火如荼。

截至2019年12月，国内基金目标规模总额超过11万亿元人民币。

与市场化母基金不同，各地政府引导基金不仅需要发挥“引导”的作用、促进当地产业转型升级和产业集聚，而且还会或直接或间接地参与到创业企业的投资中来。

那么，政府引导基金如何平衡其政治任务和经济效益呢？1政府引导基金从1.0到2.0在政府引导基金1.0模式下，政府的作用主要是招商引资，对企业的帮助直接，如土地出让金的减免、税收减免、厂房代建、政府找企业直接购买服务等。

而到了如今的2.0模式下，政府主要采用市场化运作的方式，带动产业引入，帮助当地形成优势产业，促进当地产业转型升级、产业集聚，产融结合越来越深入。

我们以广州市某知名引导基金为例，来说明引导基金如何发挥产业集聚的作用。

该只基金之前跟湖南某知名装备制造业企业合作过。

当时该企业在广州要设立一个湾区总部，但广州市之前并没有工业互联网的基础，但有很强的制造业品牌。

于是该基金和该装备企业共同孵化一个数据服务平台的企业，并把这一服务平台的总部从湖南迁到了广州，同时该基金与该装备制造业企业成立了一个40亿元规模的广州工业互联网基金，把这个基金里的部分资金投资于数据服务平台。

此外，该知名装备制造业企业也在广州成立了工业互联网的产业联盟，这样就产生了集聚效应。

通过这个简单的例子，我们看到政府通过引导基金的方式，把一个产业带到一个新地方，在这个城市产生了一个产业集聚效应，然后再辐射到相关的产业。

2政府引导基金对实体经济的支持作用政府引导基金对实体经济的支持作用不言而喻。

在2014年李克强总理提出“大众创业、万众创新”以来，各地政府引导基金如雨后春笋般出现了，如湖北长江经济带产业基金等，对促进当地经济发展，引领产业结构调整起到了非常重大的作用。

沈阳市财政局关于印发沈阳市政府投资引导基金实施细则的通知

沈阳市财政局关于印发沈阳市政府投资引导基金实施细则的通知文章属性•【制定机关】沈阳市财政局•【公布日期】2018.03.16•【字号】沈财金〔2018〕119号•【施行日期】2018.03.16•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】财政其他规定正文沈阳市财政局关于印发沈阳市政府投资引导基金实施细则的通知沈财金〔2018〕119号各区、县（市）、开发区财政局，市直有关部门：现将《沈阳市政府投资引导基金实施细则》印发给你们，请认真遵照执行。

沈阳市财政局2018年3月16日沈阳市政府投资引导基金实施细则为进一步规范沈阳市政府投资引导基金（以下简称“引导基金”）管理运营工作，根据《沈阳市政府投资引导基金管理办法》（沈政发〔2018〕6号）制定本细则。

一、引导基金设立专项基金程序（一）编制引导基金年度投资总体方案1.市投融资管理中心在每年财政政府专项资金预算编制工作完成前，向市行业主管部门征集引导基金专项基金设立需求。

市行业主管部门根据市政府已明确设立专项基金意见、政府相关行业规划、行业已设立基金额度、行业企业股权融资需求、拟设立专项基金管理人等情况，本着不在同一行业重复设立专项基金的原则，结合政府专项资金整体安排，形成本行业专项基金设立需求材料，报送市投融资管理中心。

2.市投融资管理中心初步审核市行业主管部门报送的专项基金设立需求情况，汇总编制《引导基金年度投资总体方案（草案）》，提交引导基金工作协调会议审议。

市投融资管理中心与市行业主管部门应建立年度投资方案调整机制，及时掌握市行业主管部门专项基金设立需求动态，并将调整情况提交引导基金工作协调会议审议，市投融资管理中心根据审议结果，及时下达投资方案执行计划。

3.引导基金工作协调会议审议《引导基金年度投资总体方案（草案）》，市投融资管理中心根据审议结果，向市政府报告专项基金新设方案，并向市行业主管部门和金控集团发送开展专项基金设立工作的通知。

政府引导基金发展现状及存在问题剖析

February 2021 国际融资政府引导基金发展现状及存在问题剖析文/庞念伟中国人民银行济南分行经济师程晋鲁中国人民银行济南分行经济师[摘要]系统梳理政府引导基金的管理模式及运作流程，可以发现当前政府引导基金运作中的资金沉淀、期限错配、透明度低等诸多问题已成为制约基金运作效率的主要矛盾。

为实现政府引导基金的跨越式发展，应该完善政府引导基金的设立机制，提升资金使用效率，防范政府隐性债务风险，推动保险、理财资金更好对接引导基金投资项目，提高基金运作透明度，发挥社会监督作用。

[关键词]政府引导基金；发展现状；问题剖析中图分类号：F832.51 文献标志码：A一、引言在推进深化改革、加快职能转变、促进创新创业大背景下，政府引导基金成为当前各地政府提升财政资金使用效率、支持创业创新发展的重要举措。

政府引导基金在中国已有较长的发展历史。

中国第一支政府引导基金可以追溯至1999年由上海市政府设立的创立投资引导基金的专业管理机构——上海创业投资有限公司，此后政府引导基金进入一段沉寂期。

2014年年末新修订的《预算法》对地方政府债务进行了较大限制，此后优化财政资金使用效率成为地方政府的重要诉求，中国政府引导基金再次进入一个快速发展期。

截至2019年6月末，国内共成立政府引导基金1311支，规模高达近2万亿。

大量研究表明，政府可以通过引导基金这一模式为处于幼年期的战略性新兴产业提供政策和资金方面的支持。

杨林、李思赟[1]结合战略新兴产业的特点，认为政府引导基金能够弥补传统金融服务的缺陷，推动新型行业的发展。

郭磊、郭田勇[2]梳理相关现实案例后发现，政府引导基金能够补充初创期企业的资金需求，具有很强的正外部性，但同时也可能挤出私人投资。

徐建军、杨晓伟[3]对宁波市的实证分析发现，政府引导基金可以明显促进区域创新创业发展，对当地产业转型升级发挥了积极作用。

但与此同时，政府引导基金在发展中遇到的问题也逐渐引起学术界和政策制定者的重视。

常州市人民政府关于印发《常州市产业投资引导基金管理办法》的通知-常政发〔2018〕84号

常州市人民政府关于印发《常州市产业投资引导基金管理办法》的通知正文：----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------常州市人民政府关于印发《常州市产业投资引导基金管理办法》的通知常政发〔2018〕84号各辖市、区人民政府，市各委办局，市各公司、直属单位：现将《常州市产业投资引导基金管理办法》印发给你们，请认真贯彻落实。

常州市人民政府2018年8月14日常州市产业投资引导基金管理办法第一章总则第一条为认真贯彻落实常州市委、市政府推动全市经济高质量发展走在前列，建设强富美高新常州的战略部署，利用财政资金杠杆作用，通过市场机制引导各类社会资本支持产业链发展，提高常州制造业核心竞争力和可持续发展能力，努力打造全国一流智能制造名城和工业明星城市，根据《政府出资产业投资基金管理暂行办法》（发改财金规〔2016〕2800号）、《常州市政府投资基金管理办法》（常政办发〔2017〕21号）等文件精神，设立常州市产业投资引导基金（以下简称“产业基金”），并制定本办法。

第二条产业基金是政府出资设立，按市场化方式运作的政策性、引导性基金，首期规模50亿元。

资金来源主要为：（一）由市财政按各类产业发展扶持专项资金、国有资本金收益的一定比例统筹；（二）整合现有各类产业投资（引导）基金；（三）政府基金投资收益；（四）争取中央、省级资金；（五）其他政府性资金。

第三条产业基金遵循“政府引导、市场运作、专业管理、防范风险”的原则，贯彻“整体设计、分期募集、政府让利、滚动发展”的总体思路，旨在充分整合国有资本，进一步放大政府投资基金的杠杆效应，引导撬动更多资本投入常州重点产业建设，形成覆盖十大产业链、覆盖企业生命全周期的现代产业投资引导基金体系，推动常州产业转型升级和突破发展。

省级政府引导基金直投基金赋能“现代产业”

聚焦改革·助力发展332020年10月·山东国资现代产业公司直投的山东联美弹簧公司自动化智能生产线□ 本刊记者巩聪聪记者日前从山东省现代产业发展投资有限公司（以下简称“现代产业公司”）了解到，截至9月底，该公司受托管理的山东省省级政府引导基金直投基金（以下简称“直投基金”）投资企业近170家，投资金额超5亿元，累计收取投资收益6400多万元，已全部上缴省级国库，实现了国有资产的保值增值。

“直投基金对‘现代产业’具有重要的赋能作用。

首先体现在对实体经济的支持，通过创新政府投融资模式，帮助优质中小企业进入资本市场，提速区域性资本市场发展。

”对于直投基金的作用，现代产业公司董事长兼总经理李国锋的认识全面而深刻，“同时，作为受托管理机构，现代产业公司在运作直投基金的过程中，不断创新提升业务水平，探索优化国有资本投资机制，实现自身稳健发展，我们认为这也是一种赋能。

”支持实体经济，提速区域性资本市场发展2016年7月，山东省政府办公厅发布《关于印发推动资本市场发展和重点产业转型升级财政政策措施的通知》,创新政府投融资模式设立直投基金，委托山东省级政府引导基金直投基金赋能“现代产业”财金投资集团、山东发展投资控股集团按照“企业自愿、市场运作、规范透明、风险共担”的原则，对在齐鲁股权交易中心挂牌的企业进行股权支持或代偿银行贷款，从而进一步发挥省级政府引导基金作用,推进区域性资本市场加快发展。

“设立直投基金投资于区域股权交易市场挂牌企业属全国首创，是山东省政府推动资本市场发展和重点产业转型升级的一次重要尝试。

”李国锋介绍，作为山东发展投资控股集团的全资子公司，现代产业公司按照集团公司的工作部署，受托具体管理直投基金，先后完成了第1-10批的企业尽调及资金投放等相关工作，投资符合直投基金投资标准的挂牌企业169家。

从地域看，除青岛外，实现省域其他市全覆盖。

从行业看，超过半数集中在制造业，为98家，此外还有服务业27家、化工行业17家、农林牧渔业17家、信息技术业10家。

政府产业引导基金运作中的问题及对策研究

社科文化政府产业引导基金运作中的问题及对策研究索龙（甘肃电投资本管理有限责任公司，甘肃，兰州 730000）摘要：本文立足新材料基金发展环境分析了政府产业引导基金运作中存在的问题，并提出解决方案和应对策略。

对新材料基金运营现状进行研究分析既是对我省发展地方政府引导基金理论研究的一个有益补充，同时还能够对发展过程中的经验进行总结，通过理论和实践交替，在解决问题对策方式上提供一定的参考价值。

关键词：政府产业；引导；基金；运作；问题；对策一、导论1.选题背景产业投资基金在我国已经有二十多年的历史。

我国的政府引导基金以2002年中关村创业投资引导基金的成立作为开端。

2015年以来，随着国家新兴产业创业投资引导基金、国家中小企业发展基金等两大国家级引导基金的推出，中央鼓励政府引导基金的发展态势明确，各地方政府纷纷积极主导设立政府引导基金，基金新设数量进入了高速增长阶段。

在2015年至2018年，每年新设立的政府产业基金分别有176只、264只、132只、156只，截止2019年6月底，累计成立政府引导基金约1311只。

政府引导基金母子基金群总规模约为82271亿元，增长态势维持高位。

从发展趋势来看，目前省级和地市级行政单位已经成为政府产业引导基金的设立主力。

2.选题意义2015年6月，根据《国家发展改革委、财政部关于确认2014年第二批新兴产业创投计划参股创业投资基金并下达资金使用计划的通知》及《关于设立甘肃新材料产业创业投资基金有限公司的函（甘国资改组函》，甘肃电投集团公司成功发起设立了甘肃新材料产业创业投资基金，并由中央财政、省级财政及地方大型国有企业参股，通过引导社会资金加大对新材料领域创业企业的投资力度，逐步实现我省行业资源的整合和同业资源的重组，形成一个较长的新材料产业链，优化新材料产业的创新和发展环境，增强甘肃新材料产业企业的创新能力和产业竞争能力，加快形成新材料产业发展示范基地，推动新材料产业成为我省支撑和拉动经济发展的重点领域。

上海市服务业发展引导资金2018年资金分配结果

80.0 35.0 35.0
75
金融衍生品综合服务管理平台
76
整合型医疗健康服务平台
80.0 80.0
77
办伴-基于互联网和物联网的一体化智慧办公运营服务平台
78
大型沉浸式机械互动展示平台系统
79
基于集成化管理的建筑行业大数据智能决策服务平台
120.0 70.0 80.0
80
旅游大数据创新应用服务平台
56
基于大数据的堆糖生活方式达人智能服务平台
80.0 80.0 65.0
57
智慧航运大数据产业生态链交易数据服务平台
58
数字商品智能供应优选平台
80.0 80.0
59
城市轨道交通检测认证服务一体化平台建设与示范
60
再生资源循环利用全产业链综合服务平台
61
基于物联网与云计算的隧道火灾报警系统监测与服务管理信息平台
度假目的地旅游服务平台上海生康老年公寓
长兴岛郊野公园服务业改造升级项目好车伯乐——基于AI技术的二手车车况综合服务平台
面向出口电缆产品性能检测服务平台基于云架构的人力资源管理服务平台
人力资源共享服务中心基于物联网的医院后勤智能化服务平台项目
工业设备物联网和智能运维服务云平台基于AI技术的智能协同工作平台
62
基于TOPSUN MES技术的离散型工厂实时管控平台
80.0 80妈妈Ｏ+Ｏ智能旅行生活馆
64
基于大数据的数字广告投放一站式服务平台
65
EFS 境外服装品牌电商一站式服务平台
80.0 80.0 80.0
66
基于人工智能技术的汽车精准营销服务平台
67
基于物联网技术面向食品安全的实验室数据溯源和监测公共服务平台

政府产业引导基金的相关问题思考

摘要：最近几年来，由政府产业引导的基金已经变得非常成熟，它们可以在很大程度上推动政府经济的发展。

由于受以前观念的束缚，以政府产业为引导的基金在实际发展和运作过程中，存在的问题还非常多，因此文章对此进行了详细的分析，并提出了一系列对策来解决问题，以推动政府产业引导基金的发展。

关键词：政府产业；引导基金；问题一、发展政府产业引导基金的意义(一)可以对资源配置进行优化，使产业结构得到升级不合理的产业结构一直对我国经济的发展造成阻碍；同时，在经济的发展过程中，资源分配不合理的问题一直存在，对资金刚需的产业无法获得相应的资金扶持，而且社会资本一直无法找到理想的投资项目，导致投资随机性比较高，对社会经济的良性循环发展造成影响。

政府产业引导基金是综合产业和社会资本的重要平台，它可以建立政府产业引导基金，以政府的声誉作为担保，在社会上最大限度筹集闲置的社会资本，并构建资金池，并将资金用于新型产业，例如环保产业、新能源产业、节能产业等，为需要资金支持的地区或公司提供资金支持，这样可以在产业结构的优化和调整上面发挥至关重要的作用，使社会资源得到科学合理的利用和配置。

(二)利于企业和产业的进一步发展在我国经济的发展过程中，新型中小企业是重要组成部分，尤其是一些新型初创公司，在我国经济的发展中占据着非常重要的地位。

但是由于这些公司的条件限制，存在较大的问题，对风险的管理能力不强，没有稳定的资金来源，以及受融资渠道、高成本等问题的影响，无法在创业前期阶段找到可靠的资金来源，导致这些公司的创业大部分以失败告终，对创新型和技术型企业的发展造成严重阻碍。

但由于政府产业引导基金的扶持性和公益性特点比较突出，因此加大对政府产业引导基金的发展，可以吸引更多的社会资本参与其中，促进新型企业的发展，让中小企业在最短时间内取得较好的发展，可以最大限度使社会经济进行升级调整。

(三)使资金得到更好的聚集，促进社会经济的全面发展构建相应的政府产业引导基金，可以使社会资本的利用更加合理，建立相应的产业资本供应链，为投资创业营造良好的环境。

政府引导型产业发展基金构建的理论依据和发展模式

政府引导型产业发展基金构建的理论依据和发展模式作者：暂无来源：《新经济》 2018年第12期世界上许多国家为解决市场失灵、提高政府资金使用效率，推动科技进步、优化产业结构、支持创业投资和促进创新经济的发展, 引导更多的社会资本参与到起步期、种子期等初创期企业，设立了由政府投资引导的基金，吸引民间资本参与风险投资。

由政府出资的各种发展基金是各国促进风险投资发展的一种重要且有效的方式, 能够发挥政府资金的杠杆放大作用。

有利于改善创业资本的供给, 实现风险资本来源的多元化, 对于扶持各国初创期中小型企业的成长和创新经济的发展具有重要的战略意义。

如：美国的SBIC 计划、以色列的YOZMA 基金、英国政府创业投资基金、芬兰FII 基金。

我国的政府引导型产业发展基金构建的理论依据随着国际经济发展持续乏力和国内经济增加下行压力不断加大, 自2012 年起，受宏观经济疲软、资本市场持续低迷、投资回报率未达投资者预期等因素影响，我国风投行业的基金募资规模呈逐步下滑趋势。

为此，党中央、国务院高度重视政府引导型产业发展基金发展工作。

提出：根据发展需要，可以依法发起设立基础设施建设基金、公共服务发展基金、住房保障发展基金、政府引导型产业发展基金等各类基金，充分发挥政府资金的引导作用和放大效应和大力发展股权投资基金和创业投资基金，鼓励民间资本采取私募等方式发起设立主要投资于公共服务、生态环保、基础设施、区域开发、战略性新兴产业、先进制造业等领域的政府引导型产业发展基金。

政府可以使用包括中央预算内投资在内的财政性资金，通过认购基金份额等方式予以支持。

国家发改委和财政部先后发文规定了政府引导性产业发展基金的相关用法，强调基金设立后的运行监测、信用评价，从政策效果、基金定位、运作管理和募资渠道和绩效评价等方面，主导成立为承担一定政府引导职能的市场化发展母基金，聚焦重点产业，致力于地方创投行业的发展以及中小企业的融资，扶持初创企业，对促进创业风险投资市场发展和高新科技产业发展和经济发展均有一定的理论指导和现实意义。

政府引导基金发展：现状与未来

International FinancingMarch 2019 国际融资● 来自投中研究院报告随着中国经济的快速发展，基金行业也迎来了发展的春天。

过去三年，随着国家财政支出方式转变和VC/PE行业的快速发展，政府引导基金遍地开花，已经成为人民币基金的中坚力量。

中国的基金业开始进入崭新的发展阶段。

日前，投中研究院发布的一份关于政府引导基金的调研报告，调查了近年来政府引导基金在中国的运作管理现状，探究了其最新发展趋势，为政府引导基金的未来发展提供了有价值的参考为了探究政府引导基金的现状及最新发展趋势，投中研究院于2018年9~12月间对全国具有代表性的30支政府引导基金进行了问卷调研，被调研的30支政府引导基金涵盖国家级、省级、地市级等各地域，涉及各种类型政府引导基金。

现状：政府引导基金的运作特点2018年9~12月间，投中研究院对全国具有代表性的30支政府引导基金进行了问卷调研，本次调研采用问卷形式，调研对象为全国具有代表性的30支政府引导基金，涵盖了国家级、省级、地市级等各级别的政府引导基金。

参与调研的30支政府引导基金中，具有创业投资引导属性和产业投资引导属性的基金均超过50%，具有天使投资引导属性的基金也接近40%。

政府引导基金通常同时具有多重属性，创业投资引导基金、产业投资引导基金和天使投资引导基金成为主要类型。

参与调研的引导基金所投资的子基金类型主要是创业投资基金、天使投资基金和并购基金。

样本中超过90%的政府引导基金投资创业投资基金，其次约有50%的政府引导基金投资天使投资基金和并购基金。

调研结果显示，36.67%的政府引导基金实际管理规模超过百亿，其中，规模超过200亿元的比例占20%。

另外，管理规模小于20亿元和管理规模超过百亿元的引导基金数量相当，都约占40%。

管理规模小于10亿元的引导基金数量占比为23.33%。

从总体来看，政府引导基金实际管理规模呈现两级化的现状，并且多地政府引导基金开始进入百亿规模阶段。

政府引导基金绩效评价的政策剖析

政府引导基金绩效评价的政策剖析为了加快本地区创新、创业企业的发展，各地政府相继出台了支持创新、创业企业发展的政策法规，并建立了政府专门的政府引导基金。

通过对各地区政府引导基金政策的梳理，发现其在实施中存在三种模式，在绩效评价规范中存在基本指标和具体指标，基本指标主要包括政策目标和效果、运作规范性、资金安全性、投资的效益性等，而具体指标各地政府引导基金各有侧重。

由此引出了政府引导基金在基金绩效评价方面存在的主要问题。

标签：政府引导基金；政府投资；绩效评价1引言政府投资基金，是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金，也称为政府引导基金。

引导基金的宗旨是创新政府资金扶持方式、通过发挥财政资金的杠杆放大效应，引导民间资金进入创业投资领域并鼓励其增加对中小企业的投资，引导基金不以营利为目的。

我国政府引导基金相较于发达国家虽然起步较晚，但经过一段时间的发展，现在已经具备一定的规模，从省级政府到地市级政府遍地开花，并且模式逐渐多样化。

清科集团数据统计显示，截至2015年12月底，国内共成立780支政府引导基金，基金规模达21，834.47亿元，平均单支管理规模为27.99亿元。

其中省级政府引导基金的规模大，226支基金规模总额达到9，980.37亿人民币，但是地市级政府基金设立数量多，共有417支基金，基金规模8，243.00亿。

2015年新设立的总规模为400亿的国家新兴产业创业投资引导基金，和总规模600亿的国家中小企业发展基金，更是显示了强大的杠杆效应，引导社会各方面资金将近3000亿参与进来。

由此可知，政府引导基金的发展壮大应该在一定程度上扶持了我国创新创业企业的发展、促进了科技进步，对于产业机构的调整、科技成果的转化都起到一定的推动作用。

伴随着政府引导基金的发展壮大，财政部、科技部以及相关的各级政府机构对政府引导基金的管理规范也逐步完善。

中国政府引导基金的引导效果及作用机理

中国政府引导基金的引导效果及作用机理李善民梁星韵王大中”摘要：文章使用我国创业投资机构的数据，分析政府引导基金的引导作用及其内部机理。

实证研究表明，在获得政府引导基金资助后，创业投资机构向科技型初创企业显著增加投资，说明政府引导基金发挥了引导作用；相比国有创业投资机构，政府引导基金对民营创业投资机构的=导作用更强；相比非创新创业密集地区，政府=导基金在创新创业密集地区发挥的引导作用更大。

进一步分析发现，政府=导基金主要是通过“信号传递效应”发挥引导作用，政府引导基金的“风险分担效应”不显著;政府引导基金引导的投资与完全市场化的投资没有显著的绩效差异,说明政府引导基金的引导作用是有效率的#文章不仅揭示了政府引导基金的作用机理，也为政府促进高新技术产业发展提供了政策启示#关键词：政府引导基金创业投资科技型初创企业信号传递效应DOI：10.19592/ki.scje.380104JEL分类号：G24，G28,O38中图分类号:F204文献标识码:A文章编号：1000-6249(2020)08-001-16—、弓I言党的十九大报告明确提出，“使市场在资源配置中起决定性作用，更好发挥政府作用”。

为了推动高新技术产业发展，近年我国政府积极实施政府引导基金政策，结合市场作用和政府作用破解科技型初创企业融资难的问题。

政府引导基金又称为创业投资引导基金，是按“母基金”方式运作的政策性基金，本身不直接投资企业，而是作为有限合伙人出资参股创业投资机构管理的创业投资基金，从而引导创业投资机构投资科技型初创企业。

截至2018年底我国政府引导基金累计出资860余亿元，引导带动社会资金4800余亿元①。

虽然大部分学者支持设立政府引导基金(Leleux and Surlemont，2003；Jaaskelainen et al.,2007；Lerner，2009；孟卫东等，2010；萧端、熊嬪，2014；杨敏利等，2014；燕志雄等,2016)，但是政府引导基金的引导效果仍存在较大的争议(Cumming，2007；Cumming and Johan，2009；Lim and Kim，2015；施国*李善民，中山大学管理学院,E-mail:mnslsm@mail.cysu.cdu.:，通讯地址：广州市新港西路135号，邮编：510275；梁星韵,中山大学管理学院,E-mail：liangxy53@；王大中，中山大学管理学院，E-mail:wangdzh5@#感谢匿名审稿专家及编辑部给予的宝贵意见,作者文责自负#基金项目：本文得到广东省软科学研究计划重点项目“粤港澳大湾区建设国际科技创新中心的思路及对策研究”(2019B101001004)、广东省软科学研究计划项目“科技金融支持广东战略性新兴产业发展的机制与政策研究”(2018A070712017(和广东省社科“十三五”规划项目“创新激励政策的绩效评估与机制优化研究：基于市场导向视角”(GD16XYJ25)的资助#①数据来源为《中国创业投资发展报告2019》第107页，经济管理出版社,2019年#・1・平等,2016；丛菲菲等,2019），政府引导基金发挥作用的内部机理还尚未厘清。

晋中市政府投资基金的管理

晋中市促转型增动能产业投资基金是2017年设立的政府性投资基金，基金由政府部门通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会各类资本向晋中市战略性新兴产业和特色产业聚集，支持全市经济社会发展的重点领域和薄弱环节。

市基金拟定总规模100亿元，母基金由晋中市政府单独出资设立，总额为20亿元，子基金按1：4放大，募集社会资金80亿元。

截止2020年上半年，晋中市促转型增动能产业投资基金母基金完成投资1.79亿元（资金到位2亿元），带动社会资本7.18亿元，为10户企业成长性好、技术含量高、附加值高的项目建设提供资金支持。

一、基金发展运行特点及成效（一）创新投资模式，积极应对融资困境晋中创投以创新合作模式提高基金投资灵活性，拓宽融资渠道，为企业提供有力的资金支持与精准帮扶，有效解决了募投企业募资普遍不足的问题。

晋中创投投贷联动模式和联合投资模式的试行，在山西省人民政府2018年《关于推进政府投资基金更好发挥作用的意见》中得到省政府的充分肯定和支持。

（二）坚持“投管并重”，促进企业转型发展三年来，晋中市创业投资基金管理有限公司统一思想、精准定位，切实发挥好政府投资基金的引导和撬动作用，将项目投后服务管理做为重头戏，对于拟投、已投企业不仅在经营策略、运营管理、团队建设等方面提供支持，而且在内控流程、后续融资、拓展战略及迈向资本市场等方面提供帮助。

其中，山西梁汾醋业有限公司在产业投资基金的积极推动下，引进战略投资伙伴，先后对接山西杏花村汾酒集团有限公司、佛山市海天调味食品股份有限公司、益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司，最终与益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司达成并购协议，促使梁汾醋业谷物固态智能化酿造技术与益海嘉里集团渠道、资金、品牌价值完美结合，充分发挥各方优势，形成“技术改造、产业升级、全国布局”的产业化经营格局，为我市、我省农产品深加工、附加值提升提供新动力。

同时，充分发掘基金拟投项目与已投项目产业的关联性，基金先后帮助山西海玉园食品有限公司对接国泰君安证券股份有限公司，促成企业启动上市辅导程序；帮助山西华彩包装对接海玉食品和梁汾醋业，强强联合实现降本增效。

心得体会：产业引导基金支持实体经济工作(最新)

心得体会：产业引导基金支持实体经济工作（最新）近年来，X市牢固树立“大理财、理大财”的工作理念，积极转变财政扶持方式，从2016年起创新设立政策性基金，在地方财力十分紧张的情况下，连续5年共出资10亿元支持产业引导基金，支持企业创新发展。

目前，已设立“X教育信息化基金”“X山证中小企业创投基金”“运芮医药基金”等5支基金，规模达16亿元，引导撬动25亿元的社会资本投入到X软件信息、现代农业、医药医疗等实体产业，有力地促进了全市经济高质量发展，趟出了一条政府基金帮助企业化解债务、促推骨干企业强势崛起的新路径。

一、精准救急，潜力企业“风劲帆满”。

拯救“有前景”的企业于水火，是政府产业引导基金的一项重要使命。

为了解救一批成长性好、市场潜力大、却因资金困扰而即将搁浅的企业，X市联手专业基金公司，悉心论证、迅速出手，拯救企业于水火。

两年来，运芮医药基金向遭遇资金瓶颈的芮城宏光医玻公司投放1.61亿元，使该公司投资的一级耐水药用玻璃容器扩建项目和三座电熔炉新建项目得以落实，逐步成为同行业的龙头老大。

X教育信息化基金向寰烁电子科技股份有限公司投放1.4亿元，解决了企业智慧教育云平台研发资金短缺的燃眉之急，实现了从普通的系统集成的硬件供应商向智慧教育生态运营商转变，成功打造了16个智慧教育样板县，销售大区由原来的5个增加到30个，市场由本省拓宽到海南、贵州、新疆等。

二、债权转股，龙头企业“困龙腾渊”。

在运用产业基金推动实体经济发展的实践中，X市结合实际、因企施策，以开拓性的思路与创新性的做法，为受困企业带去生机和希望。

闻喜县银光镁业（集团）有限公司和山西银光华盛镁业股份有限公司本是中国金属镁产业顶级生产企业，是国家级镁和镁合金基地的高新技术企业。

但因给海鑫集团担保，造成信用危机而进入破产重整和政府托管。

为救企业于倒悬，X市创新思维，问鼎无痕之路，推动产业引导股权投资管理有限公司大胆创新，以基金托债权，用债权转股权，打开企业债务死扣，助推龙头企业扬帆再起航。

国家发展改革委办公厅关于做好政府出资产业投资基金绩效评价有关工作的通知

国家发展改革委办公厅关于做好政府出资产业投资基金绩效评价有关工作的通知文章属性•【制定机关】国家发展改革委办公厅•【公布日期】2018.08.30•【文号】发改办财金〔2018〕1043号•【施行日期】2018.08.30•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】财政其他规定正文国家发展改革委办公厅关于做好政府出资产业投资基金绩效评价有关工作的通知发改办财金〔2018〕1043号各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团发展改革委：为规范政府出资产业投资基金（以下简称“基金”）登记管理工作，发挥好政府资金的引导作用和放大效应，进一步加强行业信用体系建设，促进行业高质量持续健康发展，根据《公司法》、《合伙企业法》、《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》（中发〔2016〕18号）、《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（国发〔2016〕53号）、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号）、《政府出资产业投资基金管理暂行办法》（发改财金规〔2016〕2800号）等法律法规和有关文件精神，我委拟开展政府出资产业投资基金绩效评价（以下简称“绩效评价”）工作。

本次绩效评价是指对在全国政府出资产业投资基金信用信息登记系统中登记并完成材料齐备性审核的基金和基金管理人，运用科学合理的绩效评价指标、评价标准和评价方法，对政府出资产业投资基金的政策目标实现程度、投资管理能力、综合信用水平、经济效益等进行客观、公正的评价。

现就有关事项通知如下。

一、绩效评价的主要意义。

是对全国政府出资产业投资基金和基金管理人的综合性评价，区别于主要通过尽职调查等方式对单一基金主体进行的第三方评价和主要考核基金中政府出资部分绩效的财政性绩效评价。

本次评价以系统自动抓取已填报信息和基金管理人自主填报补充信息为主，以发展改革部门或发展改革部门委托的第三方机构抽查为辅，以在全国信用信息共享平台查询基金和基金管理人信用记录为重要补充，合理确定指标选取范围及考核权重，重点考核政府出资产业投资基金政策目标实现效果、投资运营情况和信用水平。

政府引导基金存在的困难及对策建议

政府引导基金存在的困难及对策建议摘要：政府引导基金被认为是利用“有形之手”发挥政府引导和放大作用，弥补投融资“市场失灵”，协调区域经济发展，提升财政资金使用效益的利器。

在实际运作过程中，存在定位不明确、优质项目匮乏、信息共享机制不健全、市场化程度不高、缺乏专业人才等问题，影响了政府引导基金的实际功能的发挥。

关键词：政府引导基金；存在困难；对策建议政府引导基金是由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，由专业投资管理机构以股权投资等市场化方式，投资于经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业、企业发展，以达到优化产业结构、推动产业转型升级，促进经济持续健康发展的专项资金。

政府引导基金的本质是将目前分散在各个方面投向产业领域的财政专项资金集中起来，变无偿投入为滚动使用，变直接投入为间接引导，变行政性的分配为市场化运作。

但是，在实际的运作过程中，存在以下问题，我们尝试给出相应的对策建议。

一、引导基金定位不明确，投资早期企业比例不足政府设立创业投资引导基金是新形势下创新政府管理方式的重要手段，其旨在利用市场化的运作方式将财政资金投入创业投资领域，一定程度上解决了财政直接投资缺乏专业性的问题。

但引导基金本质上是政府以“有形之手”弥补创业投资“市场失灵”问题的政策工具，政府对于市场的干预应该限制在市场失灵的领域，即政府参与创业投资应重点关注市场机构投资较少的尚处早期、风险较大、回报周期长但具有战略意义的行业和企业，但我国近几年各地方政府的引导基金相关政策中却较少对引导基金及子基金投资范围进行划定，导致引导基金过多参与针对成长期和成熟期的企业投资，从而造成了对社会资本的“挤出效应”。

1、对策建议政府在帮助创业企业成长中的主要任务应该是提供公共服务，因为产业和企业的发展最终还是要由市场来决定，不论是给予企业财政补贴，还是设立引导基金提供股权融资支持，这都是政府为支持创业企业发展采取的手段而不是目的。

政府性创业投资引导基金的运行模式分析

政府性创业投资引导基金的运行模式分析作者：龚浩来源：《管理学家》2022年第03期[摘要]近年来，通过设立政府性创业投资引导基金，来吸引社会上的资本参与到创业投资中，这种方式已然成为我国中央和各地方政府吸引财政资金、提高资金利用效率、推动创业工作开展的主要手段。

不断优化政府性创业投资引导基金的运行模式，有利于我国创业投资行业发展，对扶持创业初期的中小企业具有重要意义。

文章从政府性创业投资引导基金的概述出发，阐述其相关定义和特点，并对创业性投资引导基金的缺陷进行分析，提出相应的政府性创业引导基金的运行方式。

[关键词]政府;创业投资引导基金;运行模式中图分类号：F325.2 文献标识码：A 文章编号：1674-1722（2022）03-0019-03随着市场经济的快速发展，出现了影响世界的金融危机。

对此，我国政府出台了一系列刺激经济发展的计划。

然而，在关注政府出台的各项政策以及对基础设施的建设时，也不能忽视我国政府部门在刺激民间投资以及扶持中小企业发展方面的工作。

而设立政府性创业投资引导基金就是这方面的一个重大举措。

通过政府性创业投资引导基金，可以有效引导社会上的资金流向，增加创业投资资金量，推动创新创业型产业的开展，有效带动创业初期的中小企业进一步发展。

一、政府性创业投资引导基金的相关概述（一）政府性创业投资引导基金的定义政府性创业投资引导基金，是指由政府创立，并不以盈利为目的，通过市场化的运作方式，建立的政策性投资基金[1]。

政府主要通过出资或提供融资担保等方式来对创新创业型企业进行扶持，帮助创业投资企业进行设立和发展。

政府性创业投资引导基金可以有效引导社会上的资金投资流向，但其本身并不会参与到创业投资运营的业务当中去。

政府性创业投资引导基金的宗旨就是最大程度地发挥出财政资金的效用，增加创业投资资金量，以弥补市场上创业投资资本不足的问题。

对于创设初期的创新创业型企业进行扶持，帮其度过艰难的起步时期，为处于创业初期的投资型企业提供帮助。

浅析政府引导基金对政府和银行的积极意义

浅析政府引导基金对政府和银行的积极意义作者：王哲来源：《财经界·下旬刊》2018年第05期在我国积极推动经济转型、产业结构调整的形势下，政府引导基金成为支持地方经济发展、解决融资难题、培育战略新兴产业的重要抓手，对支持经济发展发挥了重要的作用。

银行作为国民经济的重要组成部分，积极参与有关政府引导基金的设立工作，对政府引导基金的发展发挥了重要的作用。

笔者作为有着多年银行从业经历的工作人员，基于自身学习研究和工作实践，对政府引导基金对政府和参与银行的积极作用进行简要分析。

一、政府引导基金对政府的意义目前，政府引导基金的重要性不断凸显，在国家对地方的产业规划及经济推动上扮演着至关重要的角色，对政府对宏观及中观经济的调控和指导有着十分积极的作用。

（一）有助于优化社会资本配置政府引导基金有着非常独特的示范效应，是吸引和撬动社会资本的有效方法，通过市场化手段把社会资本配置到政府需要重点支持的产业上，可有效支持战略新兴产业，推动产业结构调整升级。

（二）发挥财政资金的杠杆作用政府支持、培育的战略新兴产业投资通常具有投资风险大、周期长、流动性差等特点，对市场资本的吸引力相对较差。

政府引导基金实际上是以财政资金和信用作背书，吸引社会资本参与投资新兴产业，能够有效发挥财政资金杠杆作用撬动社会资本。

（三）提高资金配置效率政府引导基金投入政府重点支持的行业、领域后，将对其财务状况产生非常正面的影响，能够帮助银行等机构资金沉淀在政府重点扶持的领域，保证相关行业、领域流动性需求和健康稳定发展。

（四）平衡社会资本区域流向，缓解区域发展不平衡完全依靠市场作用，一定程度上会导致资金和资源的区域间分配不平衡更加严重。

通过政府引导基金，依靠财政资金的增信作用，能够提高中西部地区对市场资金的吸引力，有利于缓解区域经济发展的不平衡状态，促进区域经济平衡发展。

二、参与政府引导基金对银行的意义银行机构依托自身在筹集社会资本上的独特优势，是具有政府背景基金的重要发起者或认购方，对基金的快速发展起到了重要的作用，参与政府引导基金对银行业同样具有重要意义。

政府引导基金为何成烂尾

66 JUECE |决策 | 2019. 2·3政府引导基金为何成烂尾招商和投资，两件截然不同的事放在一起做，结果让政府、财政，以及参与母基金的国企、银行、项目等整个链条上的所有人都很“痛苦”。

■彭然当前，越来越多地方都在做资本招商，不少四五线城市都想成立基金投资独角兽。

理想很丰满，现实却很骨感，地方烂尾基金越来越多，配资越来越困难，招商效果越来越差。

引导基金到底是不是有效的招商工具？资本招商到底是不是伪命题？是否应该让招商的归招商，资本的归资本？尴尬的引导基金某省第二大城市的一支区级政府引导基金和社会资本谈合作。

目前总共20亿资金，首期5个亿，其中1亿直投，4亿做母基金。

该区政府目前遇到的问题是：引导基金的委托管理者和投资人感觉都不靠谱，难以信任，委托他们管理基金之后，政府不知道他们在做什么。

当初寻找委托管理者的人，只有几个体制内的中层官员，背景大多是银行、科委出身。

但为了规避风险，找来找去，最终选择的都是熟人和关系介绍的管理方，背离了市场化投资的初衷。

除了“不靠谱”的基金管理者，该区政府另一个比较难题的是基金的闲置。

目前已经投出去的钱，很多是“拉郎配”，项目方难以推脱，才拿了政府的钱，剩下的钱只能闲置，而闲置是要问责的。

该市的产业发展基础尚可，而且该区还是城市的核心区，这样的政府引导基金，为什么就成了烂尾？一支良性运作的市场化基金，通常有一个健康的生命循环：首期募资——进入密集投资期——收获投资成果——拿着漂亮的成绩单继续募egion 区域R资——逐渐提升资管规模——持续完善投资体系和团队。

而大部分政府引导基金，实际操作现状是怎样的呢？政府做引导基金从第一天开始，考虑的不是实现这样一个良性循环，而是追求资金端能够放大。

如何放大?其一，在母基金层面放大。

在这一层面，事实上能参与的人是有限的，当地银行、金融机构、国企、政府融资平台、上市公司都曾愿意或者不得不愿意，去做母基金的出资人。