公司债首次信用评级撰写要点课件

PPT学习交流
5
三、报告撰写要点—首页
评级观点分为3部分：公司优势和关注的提炼、评级展望、本次公司债券 的偿还能力定性。 公司优势和关注的提炼：在下面优势、关注的基础上，以通顺的语言表述 出公司的主要优势和需要关注的要点。要注意在提炼时需要有一定的逻辑 顺序，建议按行业-经营-财务顺序分别描述优势和关注。如有增信情况， 请将其作为优势的最后一点加以明示。 评级展望：此部分为对公司未来1~3年的经营形势的预测。评级展望分为 正面、稳定、负面和发展中4种。正面是未来有重大利好，负面是未来可 能有重大不利情况，发展中是有重大事项发生，但无法判断对公司的影响 程度。稳定是在未来经营状况不会有太大变化。首评在实践上通常是以“稳 定”为主，尽量不用“发展中”。 本次公司债券偿还能力：注意根据公司主体等级和债项等级进行描述，见 附件4。
PPT学习交流
9
三、报告撰写要点—债券概况
1．本次债券概况 主要包括债券名称、发行规模（基础发行额和超额配售额）、是否分期 发行（若分期需要明确本期是第几期，以前几期债券发行情况）、期限 （是否有特殊条款，如第x年末附发行人上调票面利率选择权和投资者回 售权）、利率确定方式、计息和还本方式。 本次债券担保情况。
PPT学习交流
8
三、报告撰写要点—主体概况
公司组织结构：截至最新时点公司内部部门情况（数量不多，10个以下 可以罗列，否则采取主要部门+见附件形式）、公司合并范围子公司情 况（有上市公司需要写明，包括证券简称等）、公司人员情况（与下文 的人员分析一致）。 公司财务概况：需注意必须要有归属于母公司所有者权益和归属于母公 司所有者的净利润。同时，财务概况也是确定全文单位的首个部分，对 于部分规模较小，收入、利润、总资产、净资产中最大的数不超过50亿 元的，采用万元为单位，下文分析相同。 公司注册地址和法定代表人。
PPT学习交流
7
三、报告撰写要点—主体概况
主体历史沿革：主要按照时间逻辑和重要性原则进行撰写。顺序上，首先 写公司成立时的基本情况，包括时间、股东、注册资本、股权占比等。此 后，写公司重大增资和导致控股股东变化的情况、公司更名的情况。在公 司增资较多的情况下，可以“历经多次增资及股权转让”说法概括。公司有 上市情况需要单独列示。最后，写截至最新的时点公司的股权结构情况， 控股股东以及实际控制人情况。实际控制人：上溯至政府部门、自然人或 无控股股东的企业。如果公司股权分散，没有人能够控制公司，则为无实 际控制人。 公司经营范围：可参考公司营业执照。
行业分析一般控制在第10页结束。涉及行业比较多的，也尽量不要超 过12页。此为一般原则。如果觉得需要更多篇幅才能描述清楚的，根据项 目实际情况进行。
资料来源：联合评级搜集整理
PPT学习交流
11
三、报告撰写要点—行业分析
PPT学习交流
6
三、报告撰写要点—首页
优势和关注，主要考虑共性和特殊性。 共性是指行业内企业均面临的优势和关注，例如行业面临良好前景或行 业不景气，例如房地产企业通常是高杠杆、投资规模大，存在一定的资 金压力等。此部分主要结合正文的行业分析进行。 特殊性即发行主体与行业趋势或者行业平均水平差异较大的方面，可能 是优势也可能是关注。在了解行业一般特征的基础上，结合正文的经营 和财务分析进行。例如贸易行业通常毛利率很低，但某企业可能因为渠 道的垄断或者规模大降低采购成本等而毛利率较高。 需要注意的是，优势和关注的总结依赖于报告正文的分析，需要在报告 相应位置进行呼应。
二、公司债券首次评级报告内容框架
一、主体概况 二、本次债券概况及募集资金用途 三、行业分析 四、基础素质分析 五、公司管理 六、经营分析 七、财务分析 八、本次公司债券偿债能力分析 九、债权保护条款分析 十、综合评价
PPT学习交流
4
二、公司债券首次评级报告内容框架
报告的内在联系： 首页是重中之重。要做到看完首页就能对发债主体有大体了解。注意首 页的优势和关注一定要在正文中重点分析。同时，首页也是报告撰写的 指导。报告要详略得当，何谓得当？优势关注分析明晰，大路货可以适 当简略。 行业分析是非常重要的。把企业放到行业背景里进行考察，可以更容易 看出其优势及需要关注的点。具体而言，一个企业，与行业共同特点发 生背离的经营、财务表现，常常即其独特的优势或应该特别关注。在此 基础上，添加行业共同的优势和关注，通常即可满足首页优势、关注的 要求，同时也可以提炼出报告写作的重点。 经营数据和财务数据是有勾稽关系的。财务数据是经营状况的直接反映。 例如，销售量价与主营业务收入有直接关系等。要注意前后数据的一致 性。
工商评级二部
PPT学习交流
Байду номын сангаас
1
目录
一、评级作业流程梳理 二、公司债券首次评级报告内容框架 三、报告撰写要点
一、评级作业流程梳理
前期沟通→签订合同→收费→下任务单→部门经理分配人手，成立评级项 目小组（不早于收费日）→现场尽调（不少于2个工作日） →评级报告撰 写（初稿时间，一般公司不早于离场后10个工作日，集团公司不早于离场 后30个工作日） →三审→征求意见（征求意见稿、对外提供的初稿需三 审之后稿件，极特殊情况下，经部门经理同意可以提供二审后稿件）→核 数核稿（时间紧可以跟征求意见同时进行） →上信评委会→索取评级结 果确认函，并确认所有归档资料已齐备→出具报告→归档（5个工作日内 完成）
2．本次债券募集资金用途 一般为补充流动资金和偿还债务中的一种或者二种。少部分会有建设项 目。如果有建设项目，需要对投资的项目进行简要分析，如项目概况、 投资总额、经济效益等。
PPT学习交流
10
三、报告撰写要点—行业分析
根据公司的主营业务判断需要分析的行业。
单主业的公司，按照下面模块进行分析；多主业区分主次，注意重要 性原则，根据收入占比和利润占比确定重点分析的行业和简化的行业。一 般占比在10%以下的不需分析。有些正在转型中的公司，某板块目前可能收 入和利润很低，但是公司未来发展方向，也需要进行分析；在过去收入和 利润占比较高，但未来可能收入利润大幅下降的板块，其分析可以简化。