金融系统与金融体系PPT
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
9
资本市场工具（2）
• 国外形成了一些具有国际性影响的私人债信评级机 构。象穆迪投资者服务公司 （Moody‘s Investors Service ） ， 标 准 普 尔 公 司 （ Standard & Pool’s Corporation），价值线投资调查公司（Value Line Investment Survey）等。
• 一个国家追求既无内债也无外债目标并不可取。 政府发债借入资金，对某些限制国民经济发展的 瓶颈部门进行投资，可能会促进经济增长和人民 生活水平提高，并扩大政府未来收入和偿债能力。 当然，借债有适度问题（好比对个人来说，借债 喝酒和借债上学含义不同）。
12
资本市场工具（5）
– 股票是所有权凭证，它代表对股份公司净收入 （扣除生产经营费用和税款后的收入）和资本 收益（capital gain）的股份要求权或分享权。
10
资本市场工具（3）
• 债券发行者信誉较高，购买债券风险则 较低，债券利率即发行成本也相应较低； 反之亦然。因而，权威性评估机构对特 定债券发行主体的债信评估最新结果， 通常会在业内引起广泛关注。
• “广国Leabharlann Baidu事件”， • “韩一收购案”。
11
资本市场工具（4）
• 新中国50年代曾发行了国内公债，向苏联借了外 债，到1968年全部还清。1972年末我国向西方国 家借款90多亿美元，用于进口轧钢，化工和采煤 设备等。1981年我国政府重新发行国库券等不同 类型的政府债券，国内债务1999年为3702亿元。 国外债务1999年外债余额为1518亿美元。
5
金融流程图
资金盈余方通过间接和直接融资方式向资金短缺方 提供资金，并相应获得利息，股息等收益。。
间接融资
资金盈余方
1.家庭 2.企业 3.政府
资金
金融中介
存款利息 资金
利息 与股 息等
资金
金融市场
利息与股息等
直接融资
资金
贷款利息 资金
资金短缺方
1.公司 2.政府 3.家庭
利息与股息等
6
金融市场工具
• 资金短缺方为获得资金而发行的各种书 面凭证是金融市场交换对象，被称为金 融工具。金融工具有狭义和广义两种。 狭义金融工具指那些标准化的、在金融 市场上具有可转让性和流通性的金融资 产或有价证券如国债、股票等。广义金 融工具还包含存款单和贷款单等金融资 产，虽然它们不直接具有市场流通性， 但也是因为实现资金融通过程产生的书 面凭据。
2
金融的意义
• 金融系统实现了资金这一基本生产要 素自由流动，促成了资金盈余和短缺 方潜在的互利交换要求。一个具有效 率的经济，是一个要素自由流动的经 济，是一个尽可能实现潜在交换机会 的经济。因而，金融系统高效运行， 是经济整体高效运行的基本条件。如 果说资金是经济系统的血液，金融就 是血液流通系统。
– 风险与收益具有对称性：通常情况下，股票风 险较高，平均收益水平也比较高。
13
资本市场工具（6）
• 19世纪70年代洋务运动时期，我国就出现了股 票。茅盾先生《子夜》描述了20世纪30年代上 海曾经出现过股票市场畸形繁荣景象。新中国 建立后，股票和其它许多金融工具逐步消失。 然而，随着改革开放后中国经济重新走向活跃， 股票这一现代融资手段获得新生。从20世纪80 年代初出现个别企业（上海飞乐，深圳宝安等） 募股集资活动，到90年代初期建立上海和深圳 证券交易所，又经过十余年初步发展，到2001 年6月底，我国已有1214家上市公司，市价总 值达到53653亿元
金融系统
• 1）金融的基本概念 • 2）金融工具划分 • 3）一级市场和二级市场 • 4）证券交易所与场外交易 • 5）间接融资机构
1
金融的概念
• 实际生活中有一些资金盈余单位， 又有一些资金短缺单位。盈余单 位可以在一定条件下，把暂时闲 置的资金交给短缺单位使用并获 得回报，从而发生资金融通活动。 金融指资金盈余单位与资金短缺 单位就让渡资金使用权发生的交 易行为和过程。
• 主要职责是对债券发行者信誉进行分析评估，并报 告其评估结果。债信评估方式并无统一划分。以标 准一普尔为例，债券分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、 CCC、CC、C、D十个等级，它们表示对象债券安全 性逐步减低或风险性依次上升。前四个等级被认为 是投资等级，违约风险较少；后面六个等级债券具 有较高风险和较强投机性，称作垃圾债券。
8
资本市场工具（1）
• 资本市场工具包括股票，一年期以上各类债券以及 抵押贷款等。
• 一年期以上的长期债券是资本市场的重要交易工具。 依据债券发行者身份区别，长期债券分为政府债券， 金融债券和公司债券等类型。政府债券是由政府发 行的债券，其中中央政府（财政部）发行债券为国 债，地方政府发行市政债券。金融债券是由金融机 构发行的债券。公司债券指一般公司特别是股份制 公司发行的债券，大多为10－30年。依据风险和流 动性程度不同，政府债券利率较低因而发行成本较 低，企业债券利率较高因而发行成本较高。
3
金融通过自利机制实现
• 市场经济下，良好目标需要 通过个体自利激励机制实现。 金融能够对经济发挥积极作 用，是因为资金盈余单位和 稀缺单位都能从参与金融活 动中获得利益。
4
直接融资和间接融资
• 金融两种渠道： • 直接融资指资金短缺单位直接在金融
市场向盈余单位出售债券，股票等凭 证来获得资金，盈余单位持有这些凭 证是为了获得未来利息，股息或资本 增值等收益。 • 间接融资指盈余单位把资金存放到银 行等金融中介机构获得利息等收益， 这些机构再以贷款或证券投资形式将 资金转移给短缺单位。
– 第一是不返还性。股票可以转让，抵押和买卖， 持有人可以得到付息分红的利益，但是不能中 途退股，不能要求发行方返还本金。
– 第二是风险较高。股权持有人拥有的是股份公 司最末尾权益的要求权（residual claim），公 司必须向全部债权人支付所有到期债务后才向 股权人支付收益；如果公司亏损，股权意味着 承担亏损。
7
货币市场工具
• 金融工具又分货币市场工具与资本市场工具两类。 • 货币市场工具指期限在一年以内的金融工具，包
括短期国债（treasury bills, T-Bills），可转让定 期存单（negotiable time certificate of deposits, CDs），商业票据（commercial papers, CP）等 等。 • 中央银行售购短期国债具有调节货币供应量作用， 这一公开市场操作是政府实行货币政策调节宏观 经济的手段之一。这一金融工具最大特点是它的 安全性。我国政府1994年首次发行了半年期短期 国债。
资本市场工具（2）
• 国外形成了一些具有国际性影响的私人债信评级机 构。象穆迪投资者服务公司 （Moody‘s Investors Service ） ， 标 准 普 尔 公 司 （ Standard & Pool’s Corporation），价值线投资调查公司（Value Line Investment Survey）等。
• 一个国家追求既无内债也无外债目标并不可取。 政府发债借入资金，对某些限制国民经济发展的 瓶颈部门进行投资，可能会促进经济增长和人民 生活水平提高，并扩大政府未来收入和偿债能力。 当然，借债有适度问题（好比对个人来说，借债 喝酒和借债上学含义不同）。
12
资本市场工具（5）
– 股票是所有权凭证，它代表对股份公司净收入 （扣除生产经营费用和税款后的收入）和资本 收益（capital gain）的股份要求权或分享权。
10
资本市场工具（3）
• 债券发行者信誉较高，购买债券风险则 较低，债券利率即发行成本也相应较低； 反之亦然。因而，权威性评估机构对特 定债券发行主体的债信评估最新结果， 通常会在业内引起广泛关注。
• “广国Leabharlann Baidu事件”， • “韩一收购案”。
11
资本市场工具（4）
• 新中国50年代曾发行了国内公债，向苏联借了外 债，到1968年全部还清。1972年末我国向西方国 家借款90多亿美元，用于进口轧钢，化工和采煤 设备等。1981年我国政府重新发行国库券等不同 类型的政府债券，国内债务1999年为3702亿元。 国外债务1999年外债余额为1518亿美元。
5
金融流程图
资金盈余方通过间接和直接融资方式向资金短缺方 提供资金，并相应获得利息，股息等收益。。
间接融资
资金盈余方
1.家庭 2.企业 3.政府
资金
金融中介
存款利息 资金
利息 与股 息等
资金
金融市场
利息与股息等
直接融资
资金
贷款利息 资金
资金短缺方
1.公司 2.政府 3.家庭
利息与股息等
6
金融市场工具
• 资金短缺方为获得资金而发行的各种书 面凭证是金融市场交换对象，被称为金 融工具。金融工具有狭义和广义两种。 狭义金融工具指那些标准化的、在金融 市场上具有可转让性和流通性的金融资 产或有价证券如国债、股票等。广义金 融工具还包含存款单和贷款单等金融资 产，虽然它们不直接具有市场流通性， 但也是因为实现资金融通过程产生的书 面凭据。
2
金融的意义
• 金融系统实现了资金这一基本生产要 素自由流动，促成了资金盈余和短缺 方潜在的互利交换要求。一个具有效 率的经济，是一个要素自由流动的经 济，是一个尽可能实现潜在交换机会 的经济。因而，金融系统高效运行， 是经济整体高效运行的基本条件。如 果说资金是经济系统的血液，金融就 是血液流通系统。
– 风险与收益具有对称性：通常情况下，股票风 险较高，平均收益水平也比较高。
13
资本市场工具（6）
• 19世纪70年代洋务运动时期，我国就出现了股 票。茅盾先生《子夜》描述了20世纪30年代上 海曾经出现过股票市场畸形繁荣景象。新中国 建立后，股票和其它许多金融工具逐步消失。 然而，随着改革开放后中国经济重新走向活跃， 股票这一现代融资手段获得新生。从20世纪80 年代初出现个别企业（上海飞乐，深圳宝安等） 募股集资活动，到90年代初期建立上海和深圳 证券交易所，又经过十余年初步发展，到2001 年6月底，我国已有1214家上市公司，市价总 值达到53653亿元
金融系统
• 1）金融的基本概念 • 2）金融工具划分 • 3）一级市场和二级市场 • 4）证券交易所与场外交易 • 5）间接融资机构
1
金融的概念
• 实际生活中有一些资金盈余单位， 又有一些资金短缺单位。盈余单 位可以在一定条件下，把暂时闲 置的资金交给短缺单位使用并获 得回报，从而发生资金融通活动。 金融指资金盈余单位与资金短缺 单位就让渡资金使用权发生的交 易行为和过程。
• 主要职责是对债券发行者信誉进行分析评估，并报 告其评估结果。债信评估方式并无统一划分。以标 准一普尔为例，债券分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、 CCC、CC、C、D十个等级，它们表示对象债券安全 性逐步减低或风险性依次上升。前四个等级被认为 是投资等级，违约风险较少；后面六个等级债券具 有较高风险和较强投机性，称作垃圾债券。
8
资本市场工具（1）
• 资本市场工具包括股票，一年期以上各类债券以及 抵押贷款等。
• 一年期以上的长期债券是资本市场的重要交易工具。 依据债券发行者身份区别，长期债券分为政府债券， 金融债券和公司债券等类型。政府债券是由政府发 行的债券，其中中央政府（财政部）发行债券为国 债，地方政府发行市政债券。金融债券是由金融机 构发行的债券。公司债券指一般公司特别是股份制 公司发行的债券，大多为10－30年。依据风险和流 动性程度不同，政府债券利率较低因而发行成本较 低，企业债券利率较高因而发行成本较高。
3
金融通过自利机制实现
• 市场经济下，良好目标需要 通过个体自利激励机制实现。 金融能够对经济发挥积极作 用，是因为资金盈余单位和 稀缺单位都能从参与金融活 动中获得利益。
4
直接融资和间接融资
• 金融两种渠道： • 直接融资指资金短缺单位直接在金融
市场向盈余单位出售债券，股票等凭 证来获得资金，盈余单位持有这些凭 证是为了获得未来利息，股息或资本 增值等收益。 • 间接融资指盈余单位把资金存放到银 行等金融中介机构获得利息等收益， 这些机构再以贷款或证券投资形式将 资金转移给短缺单位。
– 第一是不返还性。股票可以转让，抵押和买卖， 持有人可以得到付息分红的利益，但是不能中 途退股，不能要求发行方返还本金。
– 第二是风险较高。股权持有人拥有的是股份公 司最末尾权益的要求权（residual claim），公 司必须向全部债权人支付所有到期债务后才向 股权人支付收益；如果公司亏损，股权意味着 承担亏损。
7
货币市场工具
• 金融工具又分货币市场工具与资本市场工具两类。 • 货币市场工具指期限在一年以内的金融工具，包
括短期国债（treasury bills, T-Bills），可转让定 期存单（negotiable time certificate of deposits, CDs），商业票据（commercial papers, CP）等 等。 • 中央银行售购短期国债具有调节货币供应量作用， 这一公开市场操作是政府实行货币政策调节宏观 经济的手段之一。这一金融工具最大特点是它的 安全性。我国政府1994年首次发行了半年期短期 国债。