实业投资案例分析2018-11-23
内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务分析
内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务分析摘要：当今，我国的市场经济已经发展上了一个新的台阶，随着我国放开二孩的生育政策，乳制品行业获得了难得的发展机遇。
在国内，只有为数不多的几家乳制品企业，有着非常强的竞争能力。
[1]本论文以内蒙古伊利实业集团有限公司为对象，把财务报表作为依据，运用比率分析法和水平分析法，对伊利集团从2016年至2018年的财务报告中的数据进行计算，进一步深入分析了企业在经营、盈利、发展以及偿还债务等方面的能力，发现集团现存在以及将要面临的问题，提出有效的应对措施，最后总结分析得出结论。
关键词：财务报表；内蒙古伊利实业集团股份有限公司；营运能力；盈利能力；偿债能力；发展能力引言最近一些年来，我国市场经济的发展速度一直都保持在高位，人民群众的生活质量和水平越来越高，对健康方面也越来越关注，这使人们对乳制品的需求量越来越大，对产品的要求也越来越高。
同时国家“全面二孩”政策的开放将使中国迎来“婴儿潮”，新生儿的数量预计将会大幅度增加，与此同时产生的对奶粉及其他乳制品的需求量也会随之增加，这种预想以及趋势对乳制品行业来说无疑是企业的转折点，全国各大乳制品企业纷纷摩拳擦掌，准备在新的市场环境下创造出自己企业的奇迹。
[2]本论文以乳制品行业的代表企业伊利集团为分析对象，以伊利集团2016-2018年的财务报告（主要是资产负债表、现金流量表和利润表）为根据，详细分析了该集团在经营、盈利、偿还债务以及发展潜力等方面的能力，发现集团现发展阶段存在的一些问题，以及将来的发展趋势是怎样的，针对问题提出相应的解决措施，满足不同主体的对信息的需求。
一背景介绍（一）公司简介伊利集团是我国乳制品行业中的龙头企业、知名企业。
集团于1993年6月注册成立，注册地址位于内蒙古自治区的省会城市—呼和浩特。
从全国范围看，伊利集团这是我国第一家上市的、从事乳制品行业的企业（在集团成立三年后，成功在上交所上市，股票名称伊利股份，代码600887）， [3]在我国乳制品行业中，规模最大、品种最齐全的企业便是伊利集团。
黄绍荣、邬自勇等民间借贷纠纷民事二审民事判决书
黄绍荣、邬自勇等民间借贷纠纷民事二审民事判决书【案由】民事合同、无因管理、不当得利纠纷合同纠纷借款合同纠纷民间借贷纠纷【审理法院】江西省新余市中级人民法院【审理法院】江西省新余市中级人民法院【审结日期】2022.05.25【案件字号】(2022)赣05民终519号【审理程序】二审【审理法官】艾小红傅惠君朱伟【审理法官】艾小红傅惠君朱伟【文书类型】判决书【当事人】黄绍荣;邬自勇;王慧欣;谢群平;新余市水利电力建筑工程有限公司【当事人】黄绍荣邬自勇王慧欣谢群平新余市水利电力建筑工程有限公司【当事人-个人】黄绍荣邬自勇王慧欣谢群平【当事人-公司】新余市水利电力建筑工程有限公司【代理律师/律所】彭思敏江西姚建律师事务所;罗文萍江西姚建律师事务所【代理律师/律所】彭思敏江西姚建律师事务所罗文萍江西姚建律师事务所【代理律师】彭思敏罗文萍【代理律所】江西姚建律师事务所【法院级别】中级人民法院【终审结果】二审维持原判【原告】黄绍荣;邬自勇【被告】王慧欣;谢群平;新余市水利电力建筑工程有限公司【本院观点】因黄绍荣自述该组证据所转的款项系其个人与王慧欣之间的款项往来，而本案系王慧欣转给黄绍荣、谢群平、邬自勇的合伙款项，该证据与本案不具有关联性，本院不予采信。
本案属民间借贷纠纷。
邬自勇的上诉主张与其2019年与黄绍荣共同出具的承诺意思相背；若按邬自勇主张，其作为完全民事行为能力人，在2015年已将借款本息还清的情形下于2019年再次向王慧欣出具承诺书承诺对借款本息还款，该抗辩主张与常理不符，与另一合伙人黄绍荣对本案合伙债务签字确认的事实亦不符，故对邬自勇主张其已将案涉借款还清的上诉主张，本院不予支持。
【权责关键词】完全民事行为能力重大误解代理违约金合同约定关联性质证诉讼请求书面审理维持原判执行【指导案例标记】0【指导案例排序】0【本院查明】另查明，新余市贵和实业有限公司的法定代表人为黄绍荣。
王慧欣和邹小涛于2007年11月26日登记结婚。
国有资本运营公司经营模式及案例分析
国有资本运营公司经营模式及案例分析一、背景随着国企改革由〃管企业〃向〃管资本〃转变的不断深化,新时代下国有资本运营公司被赋予了特殊的历史使命。
不同于传统国有企业聚焦主责主业、强调通过实业经营实现国有资本做强做优做大，国有资本运营公司主要通过资本运作、以投资组合管理的理念实现国有资本的保值增值。
同时区别于国有资本投资公司以对战略性核心业务控股为主，国有资本运营公司以财务性持股为主、以灵活高效的资本运作实现国有资本合理流动和保值增值。
二、运营模式根据《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》（国发（2018）23号），国有资本运营公司的功能定位主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标，以财务性持股为主，通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，盘活国有资本存量，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值。
从上述政策文件的定义中可以看出，国有资本运营公司主要是通过''融投管退〃的方式实现国有资本布局优化和结构调整、服务国家战略和政策落地，进而实现国有资本的保值增值。
具体来看：“融〃，即资金募集。
国有资本运营公司的资金来源主要由政府投入、投资收益和市场化融资三部分构成。
政府投入和投资收益是国有资本运营公司主要的资金来源，但在公司运营初期，公司难以通过政府投入和投资收益实现资金的良性运转，因此需要通过借助市场化手段进行外部资金融通，补充经营运作所需资金。
外部资金的募集主要通过上市公司增发、发行债券以及银行等金融渠道进行，如中国诚通发行的债转股专项债助力中央企业降杠杆。
〃投〃，即投资运作。
国有资本运营公司的投资运作主要服务于以下三个目的。
一是服务国家战略、引领社会资本投向。
虽然国有资本运营主要以财务性持股为主、对所持公司的控制力较低，但因其承担的特殊历史使命，其投资动向能在一定程度上传递国家的发展战略和转型方向，对社会资本投资起到了风向标的作用，通过发挥杠杆作用撬动社会资本服务国家战略落地。
12个典型案例,看执行案件中如何主张“股东出资加速到期(李用华律师))
公司注册资本认缴制是指在公司设立的时候，股东（发起人）只需要认缴出资额即可，并不需要立即实际出资至对公账户并验资。
这样，公司设立时股东并不需要投入大量的资金，待公司发展壮大的时候，再根据实际需要缴纳，可以降低投资门槛，优化资金配置。
自2014年3月1日推行认缴制以来，大量的公司股东都将认缴期限登记在几十年以后，导致公司成为被执行人后，一方面公司本身经常无财产可供执行，另一方面股东因享受期限利益而不需承担未缴纳或未足额缴纳出资的法律责任。
最高人民法院于2019年11月发布了《全国法院民商事审判工作会议纪要》（以下简称《九民纪要》），其中对注册资本认缴制下，增设了除公司破产或强制清算外适用股东出资加速到期的两种例外情形（《九民纪要》第二节第六条），即：公司作为被执行人的案件，人民法院穷尽执行措施无财产可供执行，已具备破产原因，但不申请破产的；在公司债务产生后，公司股东（大）会决议或以其他方式延长股东出资期限的。
这一规定的现实意义在于：该两种例外情形在原有法律规定的基础上打开了一个口子，为债权人在不通过《破产法》以及《公司法》司法解释（二）的规定和程序的情况下，实现对债务人公司股东出资的加速到期从而主张股东承担责任提供了新的依据。
上述第一种例外，从文字表述看，前段为“公司作为被执行人的案件，人民法院穷尽执行措施无财产可供执行”，与强制执行程序存在较大的关联性，《最高人民法院关于民事执行中变更、追加当事人若干问题的规定》（以下简称《变更、追加规定》）第十七条规定：“作为被执行人的企业法人，财产不足以清偿生效法律文书确定的债务，申请执行人申请变更、追加未缴纳或未足额缴纳出资的股东、出资人或依公司法规定对该出资承担连带责任的发起人为被执行人，在尚未缴纳出资的范围内依法承担责任的，人民法院应予支持。
”那么，在执行阶段依据《变更、追加规定》第十七条和《九民纪要》第二节第六条，请求追加认缴期限尚未届满的股东为被执行人，全国各地法院到底持何种态度和理由呢？笔者以“《最高人民法院关于民事执行中变更、追加当事人若干问题的规定》第十七条”和“加速到期”为关键字在裁判文书网进行检索，下载了部分裁判文书（绝大部分案由为执行异议之诉，判决日期均为2020年-2022年间），并对部分裁判文书的裁判理由进行提炼和评析。
技术经济案例分析
技术经济案例分析案例（⼀）某造纸⼚改、扩建项⽬技术经济评价本案例仅着眼与研究与改、扩建项⽬特点有关的技术改造问题。
⼀．概况某造纸⼚是我国25家⼤型造纸⼚之⼀。
该造纸⼚拟进⾏改、扩建：从国外引进⼀条年产2.4万吨胶印书刊纸的长同中速抄纸机⽣产线,并将亚钠法改为硫酸盐法制浆,⽽且建⽴碱回收系统.项⽬与⽼⼚有如下四种相互关系.(1).本项⽬建成以后需⽤的电⼒和蒸汽有正在改\扩建的⾃备热电站供应,该热电站还将供应⽼⼚所需的蒸汽与电⼒.(2)由于原料供应的限制,只允许净增产2万吨,即新纸机达产后要停产两台年产0.4万吨的旧纸机.(3).硫酸盐法所制的纸浆除供应新纸机外还供应⽼⼚,碱回收装置也替⽼⼚服务,减少⽼⼚的排污费.(4).碱回收燃烧炉产⽣的蒸汽可供发电⼚发电,⽽且制成副产品粘合剂出售.⼆．经济评价鉴于新项⽬与⽼⼚及其他项⽬的复杂关系，评价时按以下3项原则进⾏：1．和节能项⽬（热电站）合在⼀起计算造纸⼚拟建的热电站，虽是⼀个独⽴项⽬，但实际上和本技术改造项⽬相互依存，收益和踟躇难以分⼯，故将⼆者合在⼀起作为⼀个综合体进⾏计算。
作为综合体计算了总投⼊的费⽤，热电站的产出品电和蒸汽除供应本项⽬所需外，还将⽤于替换⽼⼚现时的消耗，新替换部门节省下来的费⽤作为本项⽬的收益，从⽣产成本中扣除。
2．纸机酸增量部分的效果该造纸⼚是⼀个经济效益较好的⼯⼚，具有发展前途，不存在关停并转，⽆须计算改、扩建前后的总经济效果来考察是否值得改造的问题，只计算增量效果即可。
增量是"有项⽬"和"⽆项⽬"对⽐⽽⾔的。
有了本项⽬，将增产新产品"胶屯书刊纸"24480吨/年，但根据主管部门只允许净增量两万吨的指标精神，新纸机达产后，现有年产4000吨有光纸的两台旧纸机将停产或拆除。
据此，达产前的增量效益就是新纸机开⼯⽣产的效益。
达产后增量效益将是新纸机的全效益与停产旧纸机⽣产效益的差额。
公司股权纠纷案案例
公司股权纠纷案案例原告张某某因与被告王某-北京实业铸造有限公司(以下简称实业公司)发生股权转让纠纷，向中华人民共和国北京市第二中级人民法院提起诉讼。
原告张某某诉称：原告与被告王某原为大学同学，王某提出将其在被告实业公司中的25%股份转让给原告。
基于对老同学的信任，原告按王某提出的价格，先后向实业公司汇入50万美元，以投资人身份被列名为实业公司的副董事长，但一直未参与实业公司的经营管理。
2018年9月原告应邀暂时管理公司时，才发现王某并未按合同、章程的约定，将其许诺投入的200万美元现汇及价值100万美元的生产设备注入实业公司，而是将原告投入的资金当作他个人出资进行验资，并且在经营管理期间还有违规操作及侵害其他股东权益的情形。
为此，原告向王某要求退出实业公司，由王某按原价收购其出让给原告的25%股权。
王某表示同意，并与原告达成协议，草拟了《股权让度协议书》，但在行将签约时，因王某变更付款条件，致签约未成。
双方又确定以实业公司董事会决议案的方式代替股权转让合同。
2019年3月13日，实业公司董事会作出A、B两个决议案(以下简称“3.13决议”)，同意原告将实业公司25%股权以50美元的价格转让给王某。
同意在决议签署后两日内，将公司购买的某某路45弄13号506室之房产作价400000元人民币过户给原告，同时将某某路69号底层店面出售款中的150万元人民币先支付给原告，余款由实业公司向原告开出远期银行汇票每月支付一次;若有任何一期透支或被退票，原告有权主王某全部未到期债权。
由于王某实际是实业公司的全额投资人，因此王某对原告的付款行为，即为实业公司向原告的付款行为。
董事会决议作出后，原告即离开实业公司，王某也已经向员工宣布了原告退股的消息。
而王某并未将某某路75弄13号506室之房产过户给原告，实业公司也未向原告开出远期银行票据支付余款。
原告认为，股权转让协议签订后，虽未到政府相关部门办理变更登记手续，但已经是依法成立的合同，具有法律约束力。
大股东掏空案例研究——以麦克奥迪为例
大股东掏空案例研究———以麦克奥迪为例刘锦璨（新疆财经大学，乌鲁木齐830012）摘要：并购是企业进行快速扩张的一个有效手段，所以并购现象早已经非常普遍。
有的企业进行并购后能够充分利用协同效应使企业发展壮大，但是有的企业进行并购的目的就是为了掏空公司，大股东实现利益的转移，这种行为严重损害了中小股东的利益。
因此通过对麦克奥迪的大股东掏空案例进行研究，发现其掏空手段是进行关联交易。
并提出应该加强公司内部控制、改善优化股权结构、中小股东应该加强防范意识等建议，希望对有相同情况的公司有一定的借鉴意义。
关键词：并购；大股东掏空；中小股东利益中图分类号：F279.246文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2021）04-0127-03收稿日期：2020-09-07作者简介：刘锦璨(1995-)，女，河北晋州人，硕士研究生，研究方向：公司财务与会计。
一、文献综述企业中的大股东对企业有绝对的权利，此时，如果企业的治理结构不完善，内部控制制度不健全，就给大股东掏空行为制造了机会。
Shleifer 、Vishny （2007）研究发现，当大股东的权利高度集中，并且能够控制公司。
此时，大股东会产生利用自己的绝对控制权去套利，损害小股东利益的倾向。
马超（2019）认为股权结构不合理，会使公司内部治理失效，不能够起到制衡和监督各高层的作用。
对于大股东进行掏空的形式，学术界的主要观点有：金字塔结构、关联交易、股利支付、盈余管理等。
其中大部分学者认为最为常见的掏空方式是关联交易。
（Khanna&Palepu ，2000）认为大股东会通过关联交易的方式损害中小股东的利益，从而实现自身利益最大化。
在此基础上，Belanesetal （2011）以法国公司为样本研究发现,股权集中度与通过关联交易获取私利的倾向呈现出正相关关系。
郭巧莉（2013）通过案例分析发现股票市场制度的完善性和监督力与大股东掏空行为是反向相关关系。
跨国并购案例分析
浙江民营企业跨国并购案例分析案例一并购方：浙江龙盛被并购方：德国德司达公司并购年份：2010年双方企业介绍：浙江龙盛公司简介浙江龙盛成立于1970年，目前已成为化工、钢铁汽配、房地产、金融投资四轮驱动的综合性跨国企业集团。
经过几十年的发展，龙盛现在已是国内染料行业的龙头企业。
龙盛创始于1970年，前身是浬海公社微生物农药厂。
1979年，由农药厂转型开始生产纺织助剂。
1993年，又由助剂生产转向染料和染料中间体的生产，企业由此进入了快速发展时期。
1997年，龙盛组建了正式的股份制公司。
1998年，龙盛分散染料的产销量已经做到了世界第一，并逐渐开始构筑集活性、酸性等多种染料品种和染料中间体为一体的大染料格局。
2003年8月1日，龙盛在上海证券交易所上市，成为国内染料领域第一家上市公司。
如今，龙盛已成为横跨化工、钢铁、房产、金融股权投资四大产业，总资产超过150亿元、年销售额超过100亿元、所属控股子公司50多家的综合性企业集团。
2010年，龙盛通过启动债转股控股德司达全球公司，开始掌控染料行业的话语权。
在全球的主要染料市场，浙江龙盛拥有超过30个销售实体，服务于7,000家客户，约占全球近21%的市场份额，在所有的关键市场都有着销售和技术的支持，在50个国家设有代理机构，拥有在12个国家的18家工厂，龙盛世界客户群包括知名国际品牌如NIKE、ADIDAS、SWAL-MART、LEVIS等。
现在的情况补上德国德司达德国德司达公司是全球最大的染料供应商，约占全球近21%的市场份额，可以提供全方位的染色解决方案、高性能化学品和定制生产特殊染料、颜料，它在全球12个国家拥有18家工厂，服务于7000家客户，2008年销售收入约8亿欧元。
德司达是由3家昔日染料制造业巨头的染料部门合并而成的。
1995年，有近百年染料生产史的德国拜耳公司和赫斯特公司的染料部门合并建立了德司达公司。
1999年11月，德国巴斯夫公司的纺织用染料和颜料部门也加入了进来，组成新的德司达公司，并于2000年10月1日正式挂牌运行。
陕西法院发布10件破产典型案例
陕西法院发布10件破产典型案例文章属性•【公布机关】陕西省高级人民法院,陕西省高级人民法院,陕西省高级人民法院•【公布日期】2022.05.17•【分类】其他正文破产典型案例一、中航特材工业（西安）有限公司破产和解案【受理法院】西安市中级人民法院【基本案情】中航特材工业（西安）有限公司（以下简称中航特材公司）主要经营黑色金属、有色金属、金属材料、炉料、刃具、电工电气产品销售、仓储及网络销售等，注册资本5.228亿元。
十家股东均为国内或行业内有影响的企业，其中六家为上市公司，大股东中航重机股份有限公司持股比例47.0021%。
中航特材公司处于产业链关键环节，既在中航重机系统内部起到集合批量采购以降低综合成本的功能，又为上游供应商合理排产、批量供应、提高供货效率和增加销量、促进供需协调等方面带来积极效应。
中航特材公司主要客户进入破产程序，中航特材公司申报并被确认破产债权6.2亿元，因此导致中航特材公司经营陷入困境，资不抵债，不能清偿到期债务、中航特材公司遂申请破产清算。
西安市中级人民法院经审查于2018年8月3日作出受理裁定。
【审理情况】经第一、二次债权人会议的债权核查，西安市中级人民法院最终裁定确认中航特材公司无异议债权人25户，债权金额合计258,307,238.01元。
经中航特材公司测算，在破产清算情况下，普通债权人的受偿比例预估为28%。
考虑到中航特材公司股东均是国内或行业内有影响的企业，依托股东的强大背景和行业优势，中航特材公司有稳定的供应关系和固定的用户渠道，自身行业优势、资源优势、平台优势明显，公司具有重整价值或和解的可能性。
经过合议庭与管理人、债权人、债务人的多次沟通，充分考虑对债权人对实现债权的时间要求和清偿率要求，最终形成了可供债权人选择清偿方式的中航特材公司破产和解协议草案。
按照和解协议规定，由债权人选择是在中航特材公司恢复经营之日起30个工作日内，按照法院裁定确认债权数额50%的比例一次性现金清偿，或是在之后六年内逐步全额清偿。
IPO审核被否十大问题（案例）
IPO审核被否十大问题（案例）展开全文大象君根据近年来被否的拟IPO企业案例，总结出了常见的十大被否问题，它们分别为：信息披露问题、规范运作问题、财务会计问题、客户或供应商问题、持续盈利能力问题、出资和资产问题、募集资金运用问题、同业竞争、关联交易问题、股权转让问题。
下面，我们来具体看看十大IPO被否问题及案例。
01信息披露问题信息披露方面主要关注招股说明书等申请文件是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，如引用数据是否权威、客观，业务模式、竞争地位等披露是否清晰，申请文件的内容是否存在前后矛盾，申请文件内容与发行人在发审委会议上陈述内容是否一致等。
随着全面注册制的稳步推进，信息披露变得更加重要。
针对招股书问题，上交所曾指出其中5方面不足，一是对科技创新相关事项披露不够充分，二是企业业务模式披露不够清晰，三是企业生产经营和技术风险揭示不够到位，四是信息披露语言表述不够友好，五是文件格式和内容安排不够规范。
注册制不是不审，而是不对投资价值背书，重点在于要通过问询问出一家真实公司。
一些曾经是上市阻碍的问题，如今只要补充披露完整即可。
【被否案例】1、浙江**智能控制股份有限公司2018年1月26日上会时，发审委提到，发行人新三板申报材料和挂牌期间的公告与本次发行申请文件存在多项差异，多数事项发生在报告期内。
请发行人代表说明，报告期内出现较多信息披露不一致情况的具体原因，会计基础是否规范，内部控制制度是否健全且被有效执行。
2、福建省**电源股份有限公司2018年5月22日上会时，发审委在审核中提到，公司2015年极板与电池的产量均高于2017年，但产生铅渣铅粉数量和含铅污泥数量均低于2017年，该等数据不匹配的原因及合理性以及相关信息披露的真实性和准确性。
02规范运行问题这类问题包括管理不规范、环保问题、税务问题等。
“规范运行”在实际操作中的具体要求主要为：发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责；发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果；最近三年不得有重大违法行为；发行上市前不得有违规担保和资金占用等。
江豪实业投资（深圳）有限公司介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告江豪实业投资（深圳）有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:江豪实业投资（深圳）有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分江豪实业投资（深圳）有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业批发业-贸易经纪与代理资质空产品服务是：企业形象策划；企业管理咨询；投资咨询1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
伊利集团全产业链经营问题研究
伊利集团全产业链经营问题研究林丽花;刘颖娴【摘要】从供应链管理角度,概述伊利集团全产业链经营的情况,分析伊利集团全产业链经营中后向环节存在的自建奶源基地管理成本高昂、牧草采购成本较高等问题,生产环节中存在的奶粉品质难以满足高端消费者需求等问题,以及前向环节中存在的未充分推广消费者体验店等问题,针对性地提出伊利集团构建合理养殖模式、发挥规模经济效益等对策建议,以及政府建立健全乳业市场经济体制等政策建议.【期刊名称】《中国乳业》【年(卷),期】2018(000)011【总页数】8页(P20-27)【关键词】伊利集团;供应链管理;乳业;全产业链经营;规模经济效益【作者】林丽花;刘颖娴【作者单位】福建农林大学管理学院(旅游学院);福建农林大学管理学院(旅游学院)【正文语种】中文2008年三鹿牌“婴幼儿配方奶粉事件”后，政府有关部门就乳制品行业发展先后发布了众多监管条例。
2016年，中央五部委下发《全国奶业发展规划（2016-2020年）》，强调奶业的战略性地位。
在国家政策利好的环境下，中国乳制品龙头企业内蒙古伊利实业集团股份有限公司（简称“伊利集团”）实施“全链创新”战略，取得了快速发展，连续多年营业净利率超8%，如2016年营业总收入606.09 亿元人民币，同比增长0.41%，纯利56.69 亿元人民币，同比增长21.80%；2017年营业总收入比2016年增加23.9 亿元人民币，同比增长12.29%，利润高达60.03 亿元人民币，同比增长5.89%。
伊利集团的成长带动了内蒙古及其它地区畜牧业的迅速发展，帮助许多从事乳牛饲养的农民实现了脱贫致富。
但是，根据笔者课题组于2018年7月9日～15日对伊利集团金川新工业园液态奶生产基地、金川产品体验店、敕勒川精品奶源基地、金川草原乳文化博物馆、内蒙古土默特左旗兴邦牧业有限公司采取一对一问卷访谈等方式进行的实地调研，发现伊利集团全产业链经营中还存在一些深层次的不足，制约着其进一步发展壮大。
高盛收购双汇案例分析
MBO背景介绍(一)MBO介绍：定义：1980 年，英国经济学家Mike Wright 在研究公司的分立和剥离时首次发现了管理层收购现象，于是对其进行了专门的研究并给出了比较规范的定义，即目标公司的管理层利用借贷资金购买本公司的股权，从而改变公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的，并获得预期收益的一种收购行为。
类型：管理层收购属于杠杆收购的一种方式。
其类型包括：(1)典型的管理层收购，即由内部管理者独立进行融资对所在企业的股权进行收购；(2)管理层与内部员工联合收购，即由管理层和企业的员工共同对企业股权收购，管理层获得多数股权和控制权：(3)外部投资者和管理层联合收购，即由外部投资者提供资金支持或帮忙策划，与管理层共同进行收购，收购完成后管理层获得控制权，外部投资者在恰当的时候退出企业。
国外广义的定义管理层收购还包括外部管理者通过自有资金，外部融资收购目标企业股权，获得该公司控制权，取代原公司管理层的外部管理层收购(Management Buy—in ，简称MBI) 。
(二)双汇概况：双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于"中国食品名城"河南省漯河市。
目前，企业总资产70 多亿元，员工万人，年屠宰生猪1500 万头，年产肉制品150 万吨，是中国最大的肉类加工基地，在2009 年中国企业500 强排序中列177 位。
双汇集团坚持用大工业的思路发展现代肉类工业，先后投资40 多亿元，从发达国家引进先进的技术设备3000 多台套，高起点、上规模、高速度、高效益建设工业基地，形成了以屠宰和肉制品加工业为主，养殖业、饲料业、屠宰业、肉制品加工业、化工包装、彩色印刷、物流配送、商业外贸等主业突出、行业配套的产业群。
河南双汇投资发展股份有限公司是由河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司独家发起、以募集方式设立的股份有限公司。
双汇集团在进行一系列曲线MBO 的资本运作之前的股权结构，如图 1：资料来源：公司公告（三）双汇董事长介绍：万隆：男，汉族，1940 年生，中共党员，高级经济师、高级政工师，现任双汇集团董事长，中国肉类协会常务理事、高级顾问。
某企业并购案例分析
2002年12月 唐山双汇食品有限责任公司投产
2002年12月 宜昌双汇食品有限责任公司投产
2003年2月 与日本吴羽、日本丰田合资成立南通汇丰新材料有限公司
2003年3月 双汇工业园三工程开工建设
2003年9月 浙江金华双汇食品有限公司投产
2003年10月 上海双汇大昌有限公司、内蒙古双汇食品有限公司投产
鼎晖投资基金管理公司
鼎晖投资基金管理公司（简称：鼎晖投资）成立于2002年，是由全球60多 家知名投资机构，如斯坦福大学基金、新加坡政府投资公司等出资成立，规 模达30多亿美元，是目前专注于中国投资的最大的投资基金。鼎晖投资的管 理团队主要来自中国国际金融投资有限公司的直接投资部，是一支拥有丰富 股权投资和资本运作经验的基金管理团队。这支管理团队在多年的投资实践 中取得了令人瞩目的投资业绩并取得了良好的投资回报。鼎晖投资的业务操 作完全按照国际投资标准进行业务操作，在投资过程中还与摩根士丹利亚洲 投资、高盛投资以及华登投资、IDG等国际知名的投资机构进行联合投资， 建立了广泛国际合作网络体系。
3、资产重组与置换价格确定。 本次资产重组涉及两方面内容:一是对罗特克斯定向增发,用于 吸收合并该公司持有的股权;二是对双汇集团定向增发 。。本 次资产重组基本为双汇未来发展扫除障碍。
资产重组后的变化及意义
根据最新的重组方案显示，完成重组后，罗特克斯 公司将直接和间接持有上市公司75.46%的股份。 双汇集团员工成立的兴泰集团持有罗特克斯 30.23%的股份，用于接下来三年进行员工激励的 运昌公司持有罗特克斯6%的股份。
2000年12月 双汇集团经国家人事部批准建立企业博士后 科研工作
2001年5月 肉制品车间通过对日出口注册
双汇发展历程（2）
蒋立荣与曹义东、侯小琼、惠州市家家乐房地产实业投资有限公司房屋买卖合同纠纷一案民事二审判决书
蒋立荣与曹义东、侯小琼、惠州市家家乐房地产实业投资有限公司房屋买卖合同纠纷一案民事二审判决书【案由】民事合同、无因管理、不当得利纠纷合同纠纷房屋买卖合同纠纷【审理法院】广东省惠州市中级人民法院【审理法院】广东省惠州市中级人民法院【审结日期】2020.06.20【案件字号】(2020)粤13民终333号【审理程序】二审【审理法官】曾莹于海砚卫书平【审理法官】曾莹于海砚卫书平【文书类型】判决书【当事人】蒋立荣;侯小琼;曹义东;惠州市家家乐房地产实业投资有限公司【当事人】蒋立荣侯小琼曹义东惠州市家家乐房地产实业投资有限公司【当事人-个人】蒋立荣侯小琼曹义东【当事人-公司】惠州市家家乐房地产实业投资有限公司【代理律师/律所】罗岑广东众帮律师事务所;张恩铭广东砝码律师事务所【代理律师/律所】罗岑广东众帮律师事务所张恩铭广东砝码律师事务所【代理律师】罗岑张恩铭【代理律所】广东众帮律师事务所广东砝码律师事务所【法院级别】中级人民法院【字号名称】民终字【原告】蒋立荣;惠州市家家乐房地产实业投资有限公司【被告】侯小琼;曹义东【本院观点】本案系房屋买卖合同纠纷，根据当事人双方的上诉及答辩意见，本案的争议焦点是：违约责任的归责问题。
【权责关键词】催告撤销代理违约金支付违约金合同约定第三人证据交换新证据质证财产保全诉讼请求查封扣押冻结【指导案例标记】0【指导案例排序】0【本院认为】本院认为，本案系房屋买卖合同纠纷，根据当事人双方的上诉及答辩意见，本案的争议焦点是：违约责任的归责问题。
经查，被上诉人首先在光大银行申请贷款，未获审批后，上诉人配合被上诉人在兴业银行申请贷款，上诉人以实际行动表示同意被上诉人采取向兴业银行申请按揭贷款的方式来支付购房款。
二审中，本院向兴业银行调查被上诉人贷款审批情况，兴业银行惠州分行复函同意发放住房贷款，故在贷款已经明确审批同意的情况下，上诉人未按合同约定配合办理过户手续，已构成违约，应承担违约责任。
双汇管理层收购案例
五、上市公司案例分析——双汇㈠双汇介绍双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于河南省漯河市。
目前，总资产60多亿元，员工50000人，年屠宰生猪1500万头，年产肉制品100多万吨，是中国最大的肉类加工基地，在2006年中国企业500强排序中列154位。
总资产：100多亿元董事长：万隆员工人数：6万多名商标：双汇——中国驰名商标，在2010年中国最有价值品牌评价中，品牌价值196.52亿元。
企业精神：优质、高效、拚搏、创新、敬业、诚信发展战略：专家治厂、科技兴厂A股上市代码：双汇发展000895㈡双汇MBO过程上世纪80年代，双汇还只是漯河一家肉联厂，和当时国内众多的肉联厂一样，属于计划经济时期留下的遗产，资不抵债是它们共同的特征。
1990年，双汇集团销售收入突破1亿元， 2003年突破100亿元，达到120亿元，成为中国肉类加工企业和河南省首批超百亿元的企业集团，2005年双汇集团销售收入突破200亿元，在中国大型企业500强中列131位、食品行业第一位。
“双汇就是我们漯河的标签，不管在企业界还是在政府中，万隆的地位都是非常高的。
”漯河市一位政府人士认为，不管通过什么样的方式对万隆和他的团队进行激励，都无可厚非。
然而，国内对于“MBO”这个字眼向来避讳，万隆和他的团队只能通过一些其他的渠道进行艰难地摸索。
1、失败尝试，最早的一次探索始于2002年6月，一家名为漯河海汇投资有限公司(下称“海汇投资”)的企业成立。
出资人为以万隆为首的12位双汇管理层及其他自然人，与一般的股权激励不同，这家企业进行的是实业投资，围绕双汇主业的上下游产业链，海汇投资先后参控股18家企业，涉及到肉制品加工行业的生产包装、渠道流通的多个环节，通过与双汇集团、双汇发展发生关联交易的模式，掘金于整个双汇的上下游产业链。
2005年初，河南证监局在一次例行巡检中发现，双汇发展未能及时充分披露与海汇投资的关联关系，责令整改，最终，海汇投资旗下多家企业的股权被迫进行转让。
九好集团财务造假案例分析
九好集团财务造假案例分析引言这一部分主要介绍了本文的研究背景和意义。
财务造假事件的发生一起接着一起，从未间断，在这样的背景下，本文选取九好集团作为研究对象，着重分析九好集团的造假原因并提出针对性的对策。
（一）研究背景在改革开放四十年的过程中，我国的经济在高速发展，与此同时一些问题也跟随而来。
企业财务造假的事件频繁发生，愈演愈烈，如欣泰电气、华锐风电、万福生科等等。
众所周知，财务信息是企业在经营和发展中一系列财务内容的信息，企业的财务信息不但记录了过去和现在的财务状况，更是对企业未来的发展提供了相关数据。
尽管我国已出台了一些法律法规，但是在造假成本远远小于利益的情况下，还是有不少的企业愿意冒险进行造假。
然而财务造假不但损害了企业自身的发展，危害了投资者的利益，而且严重影响了我国资本市场的秩序。
仅在2018年，中国证监会公告信息披露违法类案件处罚56起，操纵市场类案件处罚38起，中介机构违法类案件处罚13起等等处罚情况。
由此数据可知道，对企业财务造假的研究很有必要。
（二）研究意义相较于国外发达的国家，我国的资本市场还很年轻，我国对于企业财务造假问题的治理也还不够完善。
要想保证我国资本市场的稳定秩序，就需要对企业财务造假这一问题进行深入地分析。
对此，我国的专家、学者们也对企业财务造假的动因、手段、治理等方面进行了研究。
本文以借壳上市的浙江九好集团作为研究对象，分析并提出防范企业财务造假的合理建议和具体措施。
这有利于完善企业自身内部控制的治理，有利于提高监管机构的监管水平，有利于建立健全我国经济市场的法律规章，有利于我国经济市场的稳定发展。
二、九好集团财务造假案例分析九好集团造假事件是一个比较有代表性的案例，并在一定的程度上影响了市场的发展。
本部分将介绍财务造假的定义并详细地介绍九好集团造假发生的全过程。
（一）财务造假的定义全美反舞弊财务报告委员会提出，财务造假是故意虚报或漏报财务信息，从而使得使用者不能正确地理解财务报告的行为。
公司内部控制失效案例分析--以KM药业为例
这对于市值上亿元的公司及收入不低的高管们来说，其 为例［J］. 新西部,2020(14):76-77.
威慑力与警示力远远不够。
［4］袁小平 . 会计差错与会计造假辨析——以 KM 药业为例［J］. 财会通
4.3 审计机构
讯 ,2020(11):138-142.
证监会表示：“KM 药业有预谋有组织长期系统实施
大投诉反映渠道等，以加强监督。在面对破坏市场公平性 的行为时，要提高企业违规成本，强化监管的威慑力与警 示力。 5.3 提高审计机构的独立性与审慎性
外审机构作为企业与公众之间的屏障，应该保持独立 性并做好审计工作，保障披露信息的真实、公允。对于审计 师而言，要提高专业水平，进行相应的培训，保持中立而怀 疑的态度去做好审计工作，并能给出准确、真实的审计报告。 6 结束语
监管部门应当承担起维护经济市场公平的重任，扩
数长，使得企业存货变现能力变差，降低了存货管理效率。 3.4 信息与沟通
上市公司应该真实、充分、及时地披露公司的运营状 况。KM 药业有大量财务造假行为，使披露的信息失真， 与现实情况存在巨大差异，进而误导投资者与社会公众 向其部控制案例研究——以 KM 药业为例［J］. 现代商 贸工业 ,2020(16):110-113. ［2］侯昊 . 上市公司内部控制失败研究——以 KM 药业为例［J］. 湖北经济 学院学报 ,2020(5):49-52. ［3］王莎 . 我国医药类企业审计失败的原因及防范对策——以 KM 药业
施分割，股东之间的制衡力量薄弱（见表 1）。 表 1 2019 年年报显示的 KM 药业前十大股东的持股情况
股东全称
期末持股数量 比例（%）
康美实业投资控股有限公司
1628702199 32.75
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接下来是企业服务方面，IDG有18起投资、占比
17%，比较关注B2D开发者服务、招聘等方向，尤其是 在B2D开发者方向投资了梆梆Bangcle、SenseTime、 LeanCloud、Coding扣钉网络、JPush极光推送等。
投资目的的特殊性
风险投资的主要目的是促使被投资企业资本增 值，然后通过上市转让，出售股权等方法，取 得投资的高额回报。也就是说，风险投资今日 的进入，是为了明日的退出。
26
典型VC投资案例分析
IDG资本 红杉资本 经纬中国 TMT介绍
投资领域方面，IDG资本投资涉及14个领域，布局最广，主要集中在电商、企业服务、金融、文化 娱乐这几个方向。
25.0%
24.0%
21.9%
23.0%
22% 22.0%
21.0%
20.0%
2011
19.0%
近几年，随着社会经济的迅猛发展，我国研发资金投入逐年递增。 2011年我国研发经费已达8610亿元，在过去6年内增长了1.87倍。
每年平均增长率较为稳定，维持在22%左右。 我国目前研发投资规模仅次于美国和日本，成为全球研发总经费第三 大国，对全球研发活动的贡献不断增大。
IDG资本2014年的所有投资事件中， IDG作为唯一投资者出现的事件有57起、 占比53%。
图示：IDG资本2014年投资领域分布盘点
27
典型VC投资案例分析
IDG资本 红杉资本 经纬中国 TMT介绍
在IDG资本2014年所投资的公司分布中，占比最多的领域
来自于电子商务，有20家公司、占比达到19%接近五分之
金融方面，IDG也出手很多，投资了15家公司、占比15%。IDG和华创
资本有专门成立1亿美元的金融投资基金，在这个火热的领域，IDG关注方向 特别多，全面覆盖贷款、理财、网络证券、支付、众筹、保险、比特币等各 个领域。
28
典型VC投资案例分析
IDG资本 红杉资本 经纬中国 TMT介绍
红杉资本在2014年的投资布局，覆盖13个细分领域，主要集中在电商、企业服务、金融领域。
盈亏平衡分析 敏感性分析 风险分析
9
项目概述
韩城市工业废弃物综合利用处置中心项目
赫拉环保承担前期政府审批、厂区规划设计以及焚烧处理工艺EPC总承包与相关技术服务， 天域生态承担项目投资、建设及运营服务，海峰集团后续通过股权转让退出，需支付一定 的股权转让费用。
项目地址
01 陕西省韩城市
合作单位
02 赫拉（北京）环境保护技术有限公司
2007
1.4
3.44
3.47
2008 1.47
-
-
2009
1.7
3.44
-
2010 1.76
-
-
2011 1.83
-
-
德国 2.66 2.68
2.79
-
英国 1.78 1.79
1.87 1.03
-
加拿大 1.94 1.89 1.82 1.8 -
过去6年间，我国研发强度增长了近0.44个百分点，虽然稳步增长， 但远没有总量增长的强势表现。
03
02
投资对象的独特性
对象主要是具有高成长性的中小型高新技 术企业或项目，有些甚至是尚未成立的企 业或拟建项目，故有人将风险投资又称为 创业投资。
01
04
投资主体的特殊性
大公司，风险投资公司，风险投资基金。
06
05
投资运作的特殊性
不仅要按协议提供资金，还要全面协助被 投资企业进行各方面的管理，如财务管 理，营销管理，风险管理等；在退出阶 段，理想方式是上市退出。
高技术企业R&D投入 362
456
545
741
892
968
企业R&D投入 1673.8 2134.5 2681.9 3381.7 4247.1 5183.9
占企业R&D投入 21.63% 21.36% 20.32% 21.91% 21.00% 18.67%
高技术企业R&D强度 1.05% 1.08% 1.09% 1.18% 1.48% 1.60%
在2014年的主导性分布方面，IDG 唯一投资或者领投的有77起、占比72% 非常高，这些投资大多数覆盖在A轮和天 使阶段，是IDG非常注重的。
在跟投方面，此前有领投经历、后续 公司融资中继续跟投的占比5%，这些应 该是IDG此前投资中很快得到其他基金认 可并获得多次融资的公司；此前没有投 过、单纯采取跟投策略的公司有19起，占 比18%不到五分之一。
盈亏平衡点确定
金 额
Loss损失 Breakeven盈亏平衡点
Sales销售额
Profit利润
Variable Cost 变动费用
Total Cost 总费用
Fixed Cost 固定费用
Volume 销量
4
绿地投资规模决策
提升利润——增加销售额（Add Sales）
金 额
Sales销售额
Amount
20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
问题1： 左边是两个项目的方案，如果你是投资者，会选 择哪个方案投资？
销售利润率：衡量企业销售收入的收益水平的指 标
案例2 财年 收入 成本 利润
2,020
2,021
2,022
2,023
2,024
422,000 422,000 422,000 422,000 422,000
实业投资案例分析
周雪军：2018935006 虞凯浩：2018935014 周旺菁：2018935007 辛大东：2018935018
2018年11月
目录
CONTENT
绿地投资
01
无形资产投资
03
并购投资
02
风险投资
04
绿地投资
绿地投资规模决策 绿地投资规模决策简易案例
Amount
绿地投资规模决策
22
无形资产投资——以研发投资为例分析
1.9 研发经费支出/GDP 1.8
1.7
1.6
1.5
1.39
1.4
1.4
1.3
1.2
1.1
1
2006
2007
1.47 2008
1.7 2009
1.76 2010
1.83 2011
我国研发投资强度与国际比较（%）
年份
中国
日本
韩国
2006
1.39
3.39
3.22
项目周期为20年（含建设期2年），运营期内第三年为 70%产能计算，此后按100%负荷运营计算
未考虑前期投入上的补偿费用
11
财务分析
项目现金流量表
12
财务分析
总投资明细
13
财务分析
项目收入明细
14
财务分析
项目所得税表和成本表
15
财务分析
主要技术经济指标汇总表
16
项目评价
获利能力
经测算，所得税后内部收益率为34.24%，以10%为折现率的所得税后财务净 现值为121,075.74万元，静态投资回收期约4.30年（含2年建设期）。
02 狭义的无形资产
• 会计学上通常将无形资产作狭义的理解，即将专利权、商标 权等称为无形资产。
03 无形资产确认的两个要素
• 与该无形资产有关的经济利益很可能流入企业； • 该无形资产的成本能够可靠地计量。
04 • 无形资产的取得途径
• 外购、自创、接受其他单位投资三种。
21
无形资产投资——以研发投资为例分析
17
不确定性分析
盈亏平衡分析
B,C
销售单价与盈亏平衡点： 盈亏平衡点随着销售单价的增加而减小。
可变成本与盈亏平衡点： 其他变量无变化时，盈亏平衡点随着可变成本的增加而增加。
B=PQ
C=Cf+CvQ
Cf
0
Q*
Q*
Q*
Q
18
不确定性分析
敏感性分析
风险分析
价格 风险
信息 风险
审批 风险
风险
技术 风险
政策 风险
7
并购投资
韩城市工业废弃物综合利用处置中心项目
汇报内容
01
02
03
财务测算背景及假设
物料价格、相关税率 项目周期、其它背景
04
项目评价
获利能力评价 投资价值评价
项目概述
名称、地址 合作单位、服务范围 规模、经营年限、合作模式
财务分析
财务报表 投资明细、收入明细 项目所得税表、成本表
05
不确定性分析
投资价值
危废行业具有较高的技术壁垒、行政壁垒和经营风险；同时，伴随着国家对危废处置监管的趋严，行业利润 较为可观。在旧秩序下，环保企业的核心竞争力排序是政府关系、资金实力、运营能力和技术水平，而在效 果化时代，运营能力和技术水平必将上升到更重要的位置，过去依靠深厚政府背景而技术运营一般化的企业 不会再是市场中的主角。若以本项目作为切入点，公司可依托赫拉技术进军危废行业，进一步加强在环保领 域布局，但目前对于危废行业暂无成熟的技术积累。
10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0
研发经费支出（亿元） 增长比率
22.6% 3003
23.6% 3710
24.4% 4616
2006
2007
2008
25.7% 5802