财务管理概论
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債券 股票
Bank
財務管理之主要單元
3. 財務管理之趨勢
(1) 全球財務管理之趨勢 國際化 資訊化 (2) 台灣財務管理之發展趨勢 上市與上櫃 國際融資 企業重整與清算 合併與收購
第二節 企業內部之組織形態
董事會 稽核經理 執行長 總裁 生產部門 會計部
財 務 會 計 成 本 會 計 稅 務 會 計 資 料 處 理 信 用 管 理 營 運 資 金
第一章 財務管理概論
財務學 (Finance)
公司財管 投資學 金融市場
第一節 財務學科的分類與趨勢 第二節 企業內部之組織形態 第三節 企業目標 第四節 企業道德
第五節 中小企業之財務管理
第一節 財務學科的分類與趨勢
• 財務管理學 (Financial Management) • 投資學 (Investments) • 金融市場 (Financial Market) • 國際財務管理學 (International Finance) • 衍生性商品 (Derivatives)
2. 目標之特性
良好的企業目標應具備下列基本特性： 目標與期限明確：模糊的目標會因不同的人 而有不一樣的決策。 具有切確與及時的衡量標準：讓管理者可立 即檢驗執行的成效。
不增加他人之成本：增加社會的有形及無形 成本，未來反而對公司不利。
總體環境
◎經濟變數：物價、利率、稅率、匯率、股市行情等 ◎法律環境：商事法、證券法規、公平交易法、稅務法規、勞工法令等 ◎國際與科技環境：國際分工、自由化；電腦、電信 、網路科技等
第四節 企業道德
Busi ne ss Ethics
「企業道德 (Business Ethics)」係公司對待股東、 客戶、員工、供應商及社區的態度與方式，若符 合誠實與公正原則，則具有「企業道德」。
1. 營業道德
企業的營業道德範圍相當廣泛，舉凡產品的安全 與衛生、銷售的公平性、尊重智慧財產、管理者 與員工行為 (如賄賂、背信、詐欺) 等。
「期貨」、「選擇權」與「金融交換」
1. 財務學科之分類
契 約
‧投資銀行 ‧投信公司 ‧保險公司
契約
‧退休基金 ‧創投業者 ‧租賃公司
證券(私募市場)
金融機構
資金 資 金 證 券 資金
市場規定 群眾行為 基本分析 技術分析
證券
股票市場
債券市場
發行
投 資 人
資金
企 業
衍生性商品 外匯市場
資 金
短期資金 長期投資 長期融資
例、美國企業欺騙消費者之案例
Baby Food
1977 年起 Beech-Nut 推出了低價的 “蘋果汁”，為化 學配方的糖水調和飲料，卻未告知消費者。
2. 炒作股價與內線交易
(1) 炒作及操縱股價 違約交割：不願成交或不履行交割。
貨幣市場
中 介
資金
資金 存款
資金 負債
商業銀行
金融體系示意圖
2. 財務管理之發展與內容
•資本預算 (Capital Budgeting) •長期融資 (Long-term Financing) •營運資金管理 (Management of Working Capital)
短期資產 短期負債 長期負債 資本預算 長期資產 股東權益 營運資金管理 長期融資
5. 股東財富與代理人問題
• Berle and Means (1932) ：
「所有權與經營權分開摧毀了過去三個世紀所建立的 經濟秩序‧‧‧；所有權的分散已經開始，而且正在快 速增加，也顯示這是無法避免的發展趨勢。」
• 管理者追求本身的利益，未以「股東財富極大化」 作為最高目標 「代理人問題 (Agency Problems)」。
例、企業不負責任的環保處理
2000 年夏季南台灣的高屏溪遭傾倒廢溶劑，嚴重汙染 水源，追查後發現廢溶劑長×化工 (上市公司) 委託另一 家公司處理廢溶劑，心態上缺乏「企業道德」。
例、企業倒閉罔顧員工之案例
台灣福昌公司持續發生虧損，1997 年 10 月被列為拒絕 往來戶，證交所公告終止上市；該公司負責人卻失蹤， 積欠員工薪資與退休金，員工因而走上街頭。
CEO A B C
財務部門
業務部門 財務部
資 本 預 算 長 期 融 資 財 務 規 劃 外 匯 風 險
企業簡要組織圖
董事會 總經理
董事長特別助 理暨發言人 內部稽核
公關
企業發展
法務
營運 會計處
財務
全球市場 暨行銷 財務處
研發
副 品質 總 經 理
台灣積體電路公司組織簡圖 董事會 總經理 總經理室
麥 寮 管 理 處 高 雄 管 理 處 嘉 義 管 理 處 台 北 管 理 處 安 資 全 材 衛 處 生 室 會 計 處 塑 膠 營 運 部 工 務 部 配 電 事 業 部 可 塑 劑 部 纖 維 事 業 部 電 路 板 部 電 子 材 料 部 門 窗 事 業 部
美國企業目標 「股東財富極大化」。
德國：銀行同時是公司的股東與債權人，易導致 公司只提供資訊給銀行，而忽略一般投資大眾。
上述股權結構使「委託書爭奪戰 (Proxy Fight)」與 「惡意購併 (Hostile Takeover)」 的機率降低。
日本： • 日本企業較強調家庭觀念，甚至採用終生雇用 制 ，管理者的主動性較低，並不見得會以 「股東財富極大化」為目標。 • 日本大型公司普遍以「系列企業 (Kereitsu)」 (即關係企業) 的方式「交叉持股」，管理者著 重於法人股東的意見，不會積極地從事「股東 財富極大化」的活動。
股 價 公司資產 營運 企業活動ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ投資 融資 企業遠景 企業形象
影響股價的主要因素
3. 股價極大之問題
解雇、購併 債權人受保障 市場具有效率 不產生額外成本 委託書爭奪 戰 股東財富 公司價值 社會財富 管理者 管理者追求 極大化 極大化 極大化 的動機 股價極大
股價極大化之功能
4. 先進國家企業之目標
塑膠第四部
塑膠第三部
塑膠第二部
塑膠第一部
南亞塑膠公司組織簡圖
第三節 企業目標
1. 利潤衡量之問題
方式保守：「一般公認會計原則 (GAAP)」傾向 於提早承認損失，收入要確定才認列。 估計成本的缺失：「一般公認會計原則 (GAAP)」 重視歷史成本，會使損益產生明顯的差異。 窗飾：經理人會採取一些人為方式來美化財務報 表，造成報表上的利潤失真。
Bank
財務管理之主要單元
3. 財務管理之趨勢
(1) 全球財務管理之趨勢 國際化 資訊化 (2) 台灣財務管理之發展趨勢 上市與上櫃 國際融資 企業重整與清算 合併與收購
第二節 企業內部之組織形態
董事會 稽核經理 執行長 總裁 生產部門 會計部
財 務 會 計 成 本 會 計 稅 務 會 計 資 料 處 理 信 用 管 理 營 運 資 金
第一章 財務管理概論
財務學 (Finance)
公司財管 投資學 金融市場
第一節 財務學科的分類與趨勢 第二節 企業內部之組織形態 第三節 企業目標 第四節 企業道德
第五節 中小企業之財務管理
第一節 財務學科的分類與趨勢
• 財務管理學 (Financial Management) • 投資學 (Investments) • 金融市場 (Financial Market) • 國際財務管理學 (International Finance) • 衍生性商品 (Derivatives)
2. 目標之特性
良好的企業目標應具備下列基本特性： 目標與期限明確：模糊的目標會因不同的人 而有不一樣的決策。 具有切確與及時的衡量標準：讓管理者可立 即檢驗執行的成效。
不增加他人之成本：增加社會的有形及無形 成本，未來反而對公司不利。
總體環境
◎經濟變數：物價、利率、稅率、匯率、股市行情等 ◎法律環境：商事法、證券法規、公平交易法、稅務法規、勞工法令等 ◎國際與科技環境：國際分工、自由化；電腦、電信 、網路科技等
第四節 企業道德
Busi ne ss Ethics
「企業道德 (Business Ethics)」係公司對待股東、 客戶、員工、供應商及社區的態度與方式，若符 合誠實與公正原則，則具有「企業道德」。
1. 營業道德
企業的營業道德範圍相當廣泛，舉凡產品的安全 與衛生、銷售的公平性、尊重智慧財產、管理者 與員工行為 (如賄賂、背信、詐欺) 等。
「期貨」、「選擇權」與「金融交換」
1. 財務學科之分類
契 約
‧投資銀行 ‧投信公司 ‧保險公司
契約
‧退休基金 ‧創投業者 ‧租賃公司
證券(私募市場)
金融機構
資金 資 金 證 券 資金
市場規定 群眾行為 基本分析 技術分析
證券
股票市場
債券市場
發行
投 資 人
資金
企 業
衍生性商品 外匯市場
資 金
短期資金 長期投資 長期融資
例、美國企業欺騙消費者之案例
Baby Food
1977 年起 Beech-Nut 推出了低價的 “蘋果汁”，為化 學配方的糖水調和飲料，卻未告知消費者。
2. 炒作股價與內線交易
(1) 炒作及操縱股價 違約交割：不願成交或不履行交割。
貨幣市場
中 介
資金
資金 存款
資金 負債
商業銀行
金融體系示意圖
2. 財務管理之發展與內容
•資本預算 (Capital Budgeting) •長期融資 (Long-term Financing) •營運資金管理 (Management of Working Capital)
短期資產 短期負債 長期負債 資本預算 長期資產 股東權益 營運資金管理 長期融資
5. 股東財富與代理人問題
• Berle and Means (1932) ：
「所有權與經營權分開摧毀了過去三個世紀所建立的 經濟秩序‧‧‧；所有權的分散已經開始，而且正在快 速增加，也顯示這是無法避免的發展趨勢。」
• 管理者追求本身的利益，未以「股東財富極大化」 作為最高目標 「代理人問題 (Agency Problems)」。
例、企業不負責任的環保處理
2000 年夏季南台灣的高屏溪遭傾倒廢溶劑，嚴重汙染 水源，追查後發現廢溶劑長×化工 (上市公司) 委託另一 家公司處理廢溶劑，心態上缺乏「企業道德」。
例、企業倒閉罔顧員工之案例
台灣福昌公司持續發生虧損，1997 年 10 月被列為拒絕 往來戶，證交所公告終止上市；該公司負責人卻失蹤， 積欠員工薪資與退休金，員工因而走上街頭。
CEO A B C
財務部門
業務部門 財務部
資 本 預 算 長 期 融 資 財 務 規 劃 外 匯 風 險
企業簡要組織圖
董事會 總經理
董事長特別助 理暨發言人 內部稽核
公關
企業發展
法務
營運 會計處
財務
全球市場 暨行銷 財務處
研發
副 品質 總 經 理
台灣積體電路公司組織簡圖 董事會 總經理 總經理室
麥 寮 管 理 處 高 雄 管 理 處 嘉 義 管 理 處 台 北 管 理 處 安 資 全 材 衛 處 生 室 會 計 處 塑 膠 營 運 部 工 務 部 配 電 事 業 部 可 塑 劑 部 纖 維 事 業 部 電 路 板 部 電 子 材 料 部 門 窗 事 業 部
美國企業目標 「股東財富極大化」。
德國：銀行同時是公司的股東與債權人，易導致 公司只提供資訊給銀行，而忽略一般投資大眾。
上述股權結構使「委託書爭奪戰 (Proxy Fight)」與 「惡意購併 (Hostile Takeover)」 的機率降低。
日本： • 日本企業較強調家庭觀念，甚至採用終生雇用 制 ，管理者的主動性較低，並不見得會以 「股東財富極大化」為目標。 • 日本大型公司普遍以「系列企業 (Kereitsu)」 (即關係企業) 的方式「交叉持股」，管理者著 重於法人股東的意見，不會積極地從事「股東 財富極大化」的活動。
股 價 公司資產 營運 企業活動ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ投資 融資 企業遠景 企業形象
影響股價的主要因素
3. 股價極大之問題
解雇、購併 債權人受保障 市場具有效率 不產生額外成本 委託書爭奪 戰 股東財富 公司價值 社會財富 管理者 管理者追求 極大化 極大化 極大化 的動機 股價極大
股價極大化之功能
4. 先進國家企業之目標
塑膠第四部
塑膠第三部
塑膠第二部
塑膠第一部
南亞塑膠公司組織簡圖
第三節 企業目標
1. 利潤衡量之問題
方式保守：「一般公認會計原則 (GAAP)」傾向 於提早承認損失，收入要確定才認列。 估計成本的缺失：「一般公認會計原則 (GAAP)」 重視歷史成本，會使損益產生明顯的差異。 窗飾：經理人會採取一些人為方式來美化財務報 表，造成報表上的利潤失真。