健全战略性新兴产业投融资机制的相关问题研究_张宗成王郧

融资发展的现状及存在的 问题 ； 其 次提出 了财税 金融扶 持政策 支持的 思路 ， 并 做了具 体细化 ； 再次提 出了强 化开发 性金融支 持的思路并做了具体细化 ； 最后的结论认为通过上述两个方面的思路有助于健全战略性新兴产业的投融资机制 。 关键词 ： 战略性新兴产业 ； 投融资机制 ； 财税金融 ； 开发性金融 中图分类号 ：F830.592 文献标识码 ：A 文章编号 ：1009－3540 （2014 ）02－0018－0004
理 ， 重新对自主创新类专项资金进行科学界定和分类 ， 目 。 在此基础上 ， 按照 “ 优化存量 、 调节增量 、 跨行业 （ 部
Á Â Ã Ä Å Æ Ç È É Á Ç 6 7 Á T U  V Á Æ ( S 5 2 W Ç È ! " # $ % & ' ( v w x y g h 1 i p X Y ` ) 0 1 2 3 4 X a b 5 ) q r s t u c 6 7 8 V f d @ e f 9 @ A B C A D E d e à F G H I P $ Q R Á % Á
业参加的产学研合作中心 ， 负责采集 、 发布应用领域的 信息交流 ， 搭建自主创新成果转化与承接平台 。 三是要
步和自主创新资金时 ， 要重点向产学研合作项目倾斜 。 对有高新科技企业 、 科技型中小企业 、 中介机构参加的 （ 二 ） 实施税收激励政策 。 针对产业的具体特征 ， 政
1. 整合现有自主创新专项资金 。 自上而下对现 有
4. 推进产 、 学 、 研相结合的创新体系建设 。 一是政
府投入自主创新的财政资金应将重点由单个项目转向 机构 ， 通过扶持创新团队 、 科研机构等公共技术研发平
台 ， 提升整个社会的自主创新能力 。 二是建立产学研合 作中心 。 由政府出面 ， 建立由政府 、 高校 （ 科研机构 ）、 企 科技信息 ， 推广国内外最新科技成果 ， 开展产学研成果 支持重点科技园区建设 ， 提升科技园区在推进企业自 主创新方面的综合服务能力 。 四是在分配财政科技进
* 基金项目 ： 本文系 国家 “985 ” 工 程 （2010~2020 年 ）“ 非 传统安 全研究 ” 资助项 目 ， 第 52 批 中 国 博 士 后 科 学 基 金 面 上 资 助
课题 （2012M521435 ）。 作者简介 ： 张宗成 （1946-2014 ）， 男 ， 湖北南漳人 ， 硕士 ， 华中科技大学经济学院 、 华中科技大学武昌分校 ， 教授 ， 博士生 导 师 ， 华中科技大学公共管理学院 ， 博士后合作导师 ， 研究方向 ： 金融经济 ； 王 郧 （1978- ）， 男 ， 湖北武汉人 ， 博士 ， 华中科技大学公共管理学院 ， 博士后 ， 湖北省非传统安全研 究中心 ， 研 究员 ， 研究方向 ： 金融工程及衍生产品 。
2. 支持风险投资发展壮大 。 除了对风险投资给 予
税收政策优惠外 ， 政府还应在资金方面给予大力帮扶 。 国家可通过资本注入 、 股权投资 、 建立风险补偿机制等 方式 ， 引导和鼓励商业银行 、 政策性银行 、 保险公司 、 基 金公司等金融机构投资创业风险企业 、 高科技中小企 业 。 允许高科技中小企业与其他中小企业联合发行企 业债券 。 鼓励风险投资特别是创业投资基金以股权投
战略性新兴产业的投融资机制一直是相关研究的 重点问题 。 国务院 《 关于加快培育和发展战略性新兴产 业的决定 》（ 以下简称 《 决定 》） 中提出 ： 鼓励金融机构加 大信贷支持 ， 引导金融机构建立适应战略性新兴产业 特点的信贷管理和贷款评审制度 。 积极推进知识产权 质押融资 、 产业链融资等金融产品创新 。 而如何从投融 资的角度实现上述规划 、 论断和论述 ， 如何健全当前战 略性新兴产业现有的投融资机制 ， 是本文研究的主要 问题 。 一 、 战略性新兴产业投融资机制现状分析 自 《 决定 》 发布以来 ， 有关部门采取积极措施 ， 从财 政 、 金融等多方面支持战略性新兴产业的发展 。 各省市 地方政府投资和发展战略性新兴产业的热情高涨 。 据 不完全统计 ， 已有 26 个省市正着手或已经完成了新兴 产业调研和规划 ， 以培育战略性新兴产业为重点的新 一轮区域投资热潮已拉开了帷幕 。 自 2010 年七大战略 性新兴产业正式确定 以来 ， 地方政 府 以 及 国 有 、 民 营 、 外资优势企业均积极进入战略性新兴产业领域 ， 七大 战略性新兴产业投资均呈现快速增长势头 。 以环保产 业 为 例 ，2010 年 我 国 环 境 污 染 治 理 投 资 6654.2 亿 元 ， 同比增长 47.0% ， 增速创近十年来新高 ； 再以新一代电 子信息产业为例 ，2011 年前三季度电子信息产 业完成 固 定 资 产 投 资 6492 亿 元 ， 同 比 增 长 62.4% ， 呈 现 高 速 增长的势头 ； 另外 ， 在高端装备制造领 域 ，2011 年前三 季度机床工具行业完成固定资产投资 2072 亿元 ， 同比 增长 56.3% ， 增速创历史新高 。
投资证券保险 I nvestment Stock & Insurance
健全战略性新兴产业投融资机制的 相关问题研究 *
张宗成 王 郧
430070 ）
（ 华中科技大学非传统安全研究中心 ， 湖北武汉 摘 要 ： 本文是对健全战略性新兴产业投融资机制的相关问题研究 。 本文首先引用大量数据 ， 回顾了战略性 新兴产 业投
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创期 、 起步阶段的高新科技企业和风险企业以更多的 适度加大研发投入税前扣除力度 ， 允许企业用前期研 发投入抵减未来一段时期的应税收入 。
按照资金用途和部门职责 ， 对专项资金实行部门归口 批 、 立项程序 ， 彻底改变 现有项目 管 理 上 的 无 序 状 况 。 建立专项资金主管部门间的信息沟通制度 ， 通过项目 信息联网 ， 防止出现同一项目多头申报 、 重复申领财政 资金的现象 。
战略性新兴产业是资 本 、 知 识 、 技 术 密 集 型 产 业 ， 当前大多处于孕育期和成长期 ， 行业标准和规范尚未 制定 ， 规模效益尚未形成 ， 商业银行信贷风险较大 。 然 而 ， 战略性新兴产业的培育和发展是一个长期 、 持续的 过程 ， 需要强有力 、 系统 性的财 税 金 融 政 策 支 持 ， 以 及 大量长期稳定的资金投入 。 目前 ， 行业投融资存在较多 制约因素 ， 不利于行业长期发展 。 主要体现在 ： （ 一 ） 产业投融资进入门槛和风险较高 。 战略性新 兴产业大多处于孕育期和成长期 ， 行业标准和规范尚 未制 定 ， 市场不确定性较大 ， 大规 模 企 业 数 量 较 少 ， 前 期科研和中试的资金投入量大 ， 大多数企业自主开发 能力不足 ， 具有较高的资金壁垒和技术壁垒 。 产业投资 具有较强的技术 、 市场和财务风险等 。 这些风险使得行 业较难获得传统意义上的银行贷款 ， 特别是发展初期 容易面临严重的资金约束 。 而当前中国风险投资机制 尚不健全 ， 妨碍了产业化发展的进程 。 （ 二 ） 传统投融资模式与新兴产业发展需求不相适 应 。 目前 ， 我国较大规模的战略性新兴产业项目投融资 主要以地方融资平台为主 ， 长期以来实行的是政府审 批 、 政府投资和银行贷款的投融资模式 ， 投资方式较为 单一 ， 缺乏资本市场的推动 。 从长远发展来看 ， 新兴产 业的投融资 模式需要从 “ 政府主 导 ” 向 “ 政 府 引 导 和 规 范 ， 主要依靠市场化手段 ” 转变 。 （ 三 ） 产业融资渠道窄 、 结构不合理 。 目前 ， 国内企 业现有融资渠道主要分为内源融资和外源融资 。 其中 ， 内源融资是指企业不断将自己的储蓄 （ 如留存盈利 、 折
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和支持力度 ， 加快高效节能产品 、 环境标志产品和资源 新财政资金管理机制 ， 提高资金使用效率 。
循环利用产品的推广应用 。 加强财政政策绩效考评 ， 创
支持科技进步和自主创新专项转移支付资金进行清 取消已经过时 、 名不符实的项目 ， 归并重复交叉的项 门 ） 整合 ” 的原则 ， 整合现 有各类 科 技 进 步 与 自 主 创 新 专项资金 ， 重新设立几类资金规模较大的专项资金 ， 并 管理 。 建立健全专项资金管理办法 ， 规范项目申报 、 审
2. 优化税收优惠政策作用方式 。 针对我国现行 科
技进步和自主创新税收政策过多采用直接优惠方式的 状况 ， 应逐步扩大税前 扣除 、 加 速 折 旧 、 提 取 科 研 准 备 金等间接优惠方式的比率 ， 将事前优惠与事后优惠相 结合 ， 使两种方式优势互补 ， 发挥合力 。 当前可着重考 虑增加以下方式 ： 一是 鼓励企业 按 当 年 销 售 （ 营 业 ） 收 入 的 一 定 比 率 （ 不 超 过 5% 为 宜 ） 提 取 科 研 准 备 金 ， 允 许在应纳税所得额中扣除 。 二是对符合条件的企业 ， 可 在现有规定基础上 ， 适当提高研究开发费用加计扣除 比率 。 研发费用计入当期损益未形成无形资产的 ， 可将
年限 （ 不低于 10 年 ） 缩短至不低于 8 年 。 三是对企业购
进机器设备 、 科研仪器 等 ， 缩短其 折 旧 年 限 ， 允 许 按 固 购进的固定资产为国产设备 ， 可按更高的比率实行加 速折旧 。
府可制定流转税 、 所得税 、 消费税 、 营业税等支持政策 ， 形成普惠性激励社会资源发展战略性新兴产业的政策 手段 。
1. 制定适合我国国情的税收优惠政策 。 首先是 要
改变当前以所得税为主的税收优惠政策体系 ， 通过加 大流转环节税收的优惠力度 ， 给企业特别是给处于初 实惠 。 其次是加大税收优惠力度 ， 借鉴国际通行标准 ，
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旧等 ） 转化为投资资金的过程 ， 具有原始性 、 自主性 、 低 成本和抗风险的特点 。 外源融资是指企业通过一定方 包括股权融资 、 债权融资和政策性融资三种 。 式向企业之外的其它经济主体筹集资金的过程 ， 主要 二 、 健全策略之一 ： 财税金融扶持政策支持
提升产业企业自主创新的投融资能力 ， 主要的措施还 是来源于传统的财税金融扶持政策支持 。 可从以下几 个方面入手 ， 详见下图 。
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投资证券保险 I nvestment Stock & Insurance
现 有 扣 除 比 率 （ 研 发 费 用 实 际 发 生 额 的 50% ） 提 高 至
80% ； 研发费用形成无形资产的 ， 可将现有摊销比率
（ 无形资产成 本的 150% ） 提高至 200% ， 并将现有 摊 销
投资退出机制 ， 研究拓宽退出渠道 。 从战略性新兴产业投 融 资 机 制 发 展 的 现 状 来 看 ， 引导优先购买国内企业自主创新产品 。 财税金融扶持政策体系 （ 一 ） 加大财政支持力度 。 可以考虑加大政府引导 产学研合作项目 ， 更要加大扶持力度 。
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资等方式投资于未上市的高科技中小企业 。 完善风险
3. 利 用 政 府 采 购 推 动 国 内 企 业 自 主 创 新 成 果 转
化 。 国家应尽快确定自主创新产品的认定标准和评价 体系 。 国家机关 、 国有企业要带头采购国内企业自主创 新产品 ， 特别是使用财政资金的国家重点建设项目 、 重
大设备购置 ， 在同等条件下要优先采购自主创新产品 。 建立政府采购首购补贴制度， 对购买国内企业首台 （ 套 ） 自主创新 产品的单位和个 人 ， 按 购 买 价 格 的 一 定 比 例给予奖励 ； 对因使用 首台 （ 套 ） 自 主 创 新 产 品 造 成 的损失 ， 按照一定标准予以补偿 。 通过示范带动作用 ，