8.钢铁行业2015年行业分析

钢铁及钢贸行业2015行业分析

一、钢铁及钢贸行业概述

钢铁及钢贸行业包括黑色金属冶炼及压延加工企业，及钢材和铁矿石贸易流通企业。该行业主要分为钢铁生产、铁矿石和钢材贸易两个子行业，国标和交行行业分类如下表：

《国民经济行业分类》(GB T4754-2011)交行行业分类

钢铁生产黑色金属冶炼及压延加工业（C31），包含炼铁

（C3110）、炼钢（C3120）、黑色金属铸造

（C3130）、钢压延加工（C3140）和铁合金

（C3150）五个小类

“钢铁”行业

铁矿石和钢材贸易金属和金属矿批发（F5164）小类中，主营钢材、

铁矿石贸易的企业

“大宗商品批发”

行业中部分企业

注：钢贸行业客户应在CMIS系统中，按总行钢贸小组相关文件要求添加专用分类标识。

二、行业运行特征和政策要求

钢铁行业作为国民经济重要基础性行业，在我国经济快速增长和城市化、工业化持续推进的过程中，取得了长足发展，同时也积累了大量产能。随着经济发展进入中高速增长的“新常态”，钢铁行业产能严重过剩形势长期未获改观，自身产业周期与经济调整周期叠加，风险形势愈加严峻，行业风险集中爆发。

（一）行业运行特征

1.宏观经济周期与钢铁产业周期叠加，中长期发展形势严峻。

2014年，我国经济从经济增长的换挡期、结构调整的阵痛期与前期刺激性政策的消化期的三期叠加阶段，逐步进入经济增速趋势性放缓、产业结构深刻变革、增长方式根本性转变的“新常态”。国民经济降速与经济结构调整共振，加之钢铁产业生命周期已开始迈过弧顶阶段，多项因素叠加下，钢铁行业将在较长时期内面临产能过剩局面。目前，我国钢铁产能已达10亿吨规模，相对于《钢铁行业“十二五”规划》预测的需求峰值，富裕产能约占总产能20%，随着钢铁需求越过弧顶，产能过剩形势将愈加严峻。2015年，预计全国固定资产投资仍将在财政刺激政策下保持一定增速，但受房地产行业景气度下行，工业增加值增速放缓等因素影响，钢铁需求仍难有起色，行业去产能化压力将进一步加大。

2.行业经营效益仍处于持续筑底阶段，近期盈利回升料难支撑行业回暖。

2014 年钢铁行业产量仍有增长，钢价持续下行，行业盈利出现了一定程度

改善但仍处于盈亏边缘。前三季度，全国共生产粗钢6.18亿吨、生铁5.42亿吨、钢材8.39亿吨，分别比上年同期增长 2.34%、0.38%和 5.02%。累计平均日产226.37万吨，按此水平测算，2014年粗钢产量将为8.26亿吨。同期，全国粗钢（折合量）表观消费量约5.6亿吨，同比减少516万吨，下降0.9%。2014年钢价持续探底，9月末国内钢材综合价格指数（CSPI）为86.35点，连续第12个月低于100点，同比下降14.22点，降幅为14.14%，其中长材价格降幅大于板材价格降幅，但均处2003年1月份以来的最低水平。全行业整体盈利水平略有改善，前三季度重点统计钢铁企业实现销售收入27172.40亿元，同比下降0.22%；实现利税796.50亿元，同比增长15.92%；实现利润192.82亿元，增长71.26%。

行业盈利虽有改善，但从价格表现判断主要原因并非供需变化，而是产业链上游矿石行业过剩形势更加严重，矿价跌幅大于钢价所致。由于钢铁行业产能调整较早，叠加未来两年矿石产能的大规模投放，这或可继续帮助钢铁改善盈利。但在去产能未取得实质性进展之前，钢铁行业仍将处于筑底阶段，趋势性回暖仍不可期。

3.大中型钢铁企业风险频发，钢压延加工子行业风险较全流程企业尤甚。

2014年钢铁企业停产、倒闭现象多发。年初，山西海鑫钢铁停产，随后四川川威、黑龙江西林、无锡西城等大型民营钢铁企业相继爆发危机。在企业经营风险向大中型全流程企业蔓延的同时，钢压延加工子行业因处于产业链末端，产业分布“小、散、乱”问题突出，风险形势尤为严峻。湖北、江苏、浙江、福建、河北等多地均曾出现具有一定规模的钢压延加工企业破产。

4.钢贸行业已进入风险全面暴露阶段，行业整体陷入困境。

随着钢铁行业经营困难，钢价、矿价持续下跌，钢铁产业链现金流整体趋紧，原已面临经营困境的钢贸行业进入风险全面暴露阶段。钢贸行业风险由“周宁模式”钢贸市场引发，近期已从钢贸市场内小企业，扩展到大型独立钢贸企业；区域上亦从长三角向珠三角等地扩散。上海华冶等大型钢贸商出现资金链断裂，中钢集团等央企集团亦陷入经营困境。当前风险形势一是经济周期使然；二是钢贸企业盲目扩张，挪用主业现金流投入高风险领域所致。同时也反映出，传统钢贸企业依靠高融资杠杆，赚取批零差价、地区差价、时间差价的盈利模式，在钢铁产业链整体进入下行周期后已难以持续。未来，钢贸行业将逐步向提供物流、加工等综合服务，提供电子交易平台等生产性服务业转型升级。

（二）相关政策要求

钢铁行业一直以来都是国家重点调控领域，产能新增受到严格控制，装备、能耗、排放标准不断提升，行业整合与集中度提升得到政策支持和引导。近期，较有影响的政策动向包括：

1.产能过剩化解政策逐步落实，重点地区启动去产能工作。

国务院《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》明确提出，对钢铁等产能严重过剩行业要坚决控制增量、优化存量，深化体制改革和机制创新，推动行业兼并重组，清理整顿合规性手续不全的在建、建成产能，意在从根本上平衡供需，化解产能过剩矛盾。2014年各地逐步落实国家政策要求，制定钢铁行业清理整顿方案，推进过剩产能逐步化解。重点区域已实质性启动行业去产能工作，其中钢铁重镇唐山市已经压降钢铁产能2200万吨以上，河北省全省计划到2017年完成压降炼铁产能6672万吨，粗钢产能6726万吨。同时，相关部门亦出台了取消加工贸易项下进口钢材保税等配套财税政策，助力过剩产能化解。

2.行业发展的环境约束加大，国家政策进一步提高环保要求。

继国务院发布《大气污染防治行动计划》之后，工信部随即出台《关于做好部分产能严重过剩行业产能置换工作的通知》，河北、山西、山东、陕西等各省亦陆续发布各自大气污染防治规划。相关政策，对钢铁行业淘汰落后产能，控制污染排放提出了更高要求。此外，2014年工信部继续发布两批《工业行业淘汰落后产能企业名单》，对名单内客户提出明确淘汰落后产能要求，并公布了第三批《符合钢铁行业规范条件钢铁企业名单》。

钢铁及钢贸行业财务评价标准值

1.C31黑色金属冶炼和压延加工业

全行业